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Aus dem Institut für Sportökonomie und Sportmanagement der Deutschen Sporthochschule Köln Geschäftsführender Leiter: Prof. Dr. Heinz-Dieter Horch

Private Equity-Aktivitäten in der Sportbranche - Bestandsaufnahme und Analyse -

von der Deutschen Sporthochschule Köln zur Erlangung des akademischen Grades

Doktorin der Sportwissenschaft

genehmigte Dissertation

vorgelegt von

Judith Hufnagel aus Bad Kissingen

Köln 2011

Erster Referent: Prof. Dr. Christoph Breuer Zweiter Referent: Jun.-Prof. Dr. Tim Pawlowski Vorsitzende des Promotionsausschusses: Prof. Dr. Ilse Hartmann-Tews Tag der mündlichen Prüfung: 22.6.2011

Eidesstattliche Versicherung gem. § 7 Abs. 2 Nr. 4: Hierdurch versichere ich: Ich habe diese Arbeit selbständig und nur unter Benutzung der angegebenen Quellen und technischen Hilfen angefertigt; sie hat noch keiner anderen Stelle zur Prüfung vorgelegen. Wörtlich übernommene Textstellen, auch Einzelsätze oder Teile davon, sind als Zitate kenntlich gemacht worden.

Judith Hufnagel

Inhaltsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis ......................................................................................... VII

Abbildungsverzeichnis.............................................................................................. X

Tabellenverzeichnis...............................................................................................XIII

Einführung

1. Einleitung ............................................................................................................. 1 1.1 1.2 1.3

II.

Relevanz und Gegenstand .......................................................................... 1 Übergeordnete Zielstellung........................................................................ 4 Aufbau der Arbeit ...................................................................................... 5

Theoretischer Rahmen

2. Sportbranche und Sportunternehmen .............................................................. 7 2.1 2.2 2.3

Sportbranche .............................................................................................. 7 Sportunternehmen ...................................................................................... 8 Investitionsrelevante Besonderheiten....................................................... 10

3. Unternehmensfinanzierung .............................................................................. 17 3.1 3.2

Funktionen und Abgrenzung.................................................................... 17 Formen ..................................................................................................... 18 3.2.1 Fremdkapital ................................................................................. 18 3.2.2 Eigenkapital .................................................................................. 18 3.2.3 Mezzanine Kapital ........................................................................ 19

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft ............................................ 20 4.1

Begriffsbestimmung von Private Equity und Abgrenzung zu Venture Capital ........................................................................................ 20 4.1.1 Anteilserwerb und Finanzierungsfunktion.................................... 22 4.1.2 Konstituierende Merkmale ........................................................... 22 4.1.3 Private Equity-Gesellschaft .......................................................... 22 4.2 Funktionsprinzip ...................................................................................... 24 4.3 Prozess einer PE-Finanzierung ................................................................ 24

Inhaltsverzeichnis

4.3.1 Prozessphasen ............................................................................... 24 4.3.2 Desinvestition/Exit........................................................................ 25 4.4 Finanzierungsphasen und Transaktionsarten ........................................... 27 4.4.1 Unternehmenslebenszyklus .......................................................... 27 4.4.2 Private Equity-Finanzierungsphasen ............................................ 27 4.4.3 Transaktionsarten.......................................................................... 28 4.5 Ziele.......................................................................................................... 30 4.5.1 Unternehmen................................................................................. 30 4.5.2 Private Equity-Gesellschaften....................................................... 31 5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen ........................................ 32 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5

Principal-Agent-Theorie .......................................................................... 33 Theorie der Transaktionskosten ............................................................... 34 Property-Rights-Theorie .......................................................................... 34 Asymmetrische Informationsverteilung und Agency-Probleme.............. 35 Agency-Probleme auf dem Private Equity-Markt.................................... 36 5.5.1 Lösung von Agency-Problemen auf dem Private Equity-Markt .. 37 5.5.1.1 Allgemeine Maßnahmen seitens des Unternehmens .............. 37 5.5.1.2 Allgemeine Maßnahmen seitens der Private EquityGesellschaft............................................................................. 38 5.5.1.3 Spezielle Maßnahmen im Rahmen der Portfoliogestaltung.... 38 5.5.1.3.1 Diversifikation.................................................................. 39 5.5.1.3.2 Spezialisierung ................................................................. 39 5.5.2 Zusammenfassung der Agency-Probleme und Lösungsansätze in der Private Equity-Finanzbeziehung........................................ 40 5.6 Chancen und Risiken des Private Equity-Marktes................................... 41 5.7 Vertiefung: Portfoliospezialisierung auf die Sportbranche...................... 43 5.8 Zusammenfassung: Private Equity in der Sportbranche - Theoretische Bezüge...................................................................................................... 44

III. Forschungsstand

6. Private Equity .................................................................................................... 47 6.1 6.2

Forschungsstand zur Private Equity-Finanzierung .................................. 47 Forschungsstand zur theoretischen Einbettung der Private EquityFinanzierung............................................................................................. 48

7. Sportökonomie................................................................................................... 50 7.1

Wissenschaftliche Literatur...................................................................... 50 7.1.1 Finanzierung über die Börse ......................................................... 51 7.1.2 Außerbörsliche Finanzierungsalternativen ................................... 52 7.1.3 Beiträge zu Private Equity in der Sportbranche............................ 54 7.1.3.1 Strategische (PE-)Investitionen .............................................. 54 7.1.3.2 Profifußball ............................................................................. 56

Inhaltsverzeichnis

III

7.1.3.2.1 Investmentfonds ............................................................... 57 7.1.3.2.2 Verkauf zukünftiger Ansprüche....................................... 57 7.1.3.2.3 Investitionen in verwertbare Einzelrechte........................ 57 7.1.3.2.4 Transferrechtefonds.......................................................... 59 7.1.3.3 Sportstätten und -anlagen........................................................ 60 7.1.3.4 Sportmedien ............................................................................ 62 7.1.3.5 Zusammenfassung des relevanten Forschungsstandes ........... 62 7.2 Studien zur sportspezifischen Private Equity-Finanzierung .................... 63 7.2.1 Studien der Deloitte & Touche GmbH ......................................... 63 7.2.2 Studien der Ernst & Young AG .................................................... 67 8. Deutung des Forschungsstandes ...................................................................... 70

IV. Forschungsfragen und Hypothesen

9. Existenz und Entwicklung ................................................................................ 73 10. Strukturen und Merkmale................................................................................ 74 11. Portfoliospezialisierung..................................................................................... 76

Methodik

12. Methodisches Vorgehen .................................................................................... 77 12.1

Datenerhebung und -aufbereitung............................................................ 77 12.1.1 Datenerhebung (I) ......................................................................... 78 12.1.1.1 Systematik (Datenerhebung I) ................................................ 78 12.1.1.2 Quellen und Dokumente (Datenerhebung I)........................... 81 12.1.1.2.1 Verbände und Vereinigungen ........................................ 81 12.1.1.2.2 Printmedien .................................................................... 81 12.1.1.2.3 Onlinemedien ................................................................. 82 12.1.1.3 Verlauf und Bewertung (Datenerhebung I) ............................ 84 12.1.2 Datenerhebung (II)........................................................................ 85 12.1.2.1 Systematik (Datenerhebung II) ............................................... 86 12.1.2.2 Quellen und Dokumente (Datenerhebung II) ......................... 86 12.1.2.3 Variablenkataloge ................................................................... 87 12.1.2.3.1 Private Equity-Gesellschaften........................................ 88 12.1.2.3.2 Sportunternehmen .......................................................... 91 12.1.2.3.3 Transaktionen................................................................. 91 12.1.2.3.4 Operationalisierung und Skalierung der Variablen........ 92 12.1.3 Segmentierung der Sportbranche.................................................. 94 12.1.3.1 Segmente in Anlehnung an die Untersuchung der Deloitte & Touche GmbH (2005) ........................................... 94

Inhaltsverzeichnis

12.1.3.2 Modifizierte Segmente............................................................ 95 12.1.3.3 Erweiterte Segmente ............................................................... 97 12.1.4 Datensätze..................................................................................... 98 12.2 Datenauswertung...................................................................................... 99

VI. Ergebnisdarstellung

100

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer ......... 100 13.1 13.2 13.3 13.4 13.5 13.6 13.7 13.8 13.9 13.10 13.11 13.12 13.13

Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)................................................................................. 101 Sportgerätehersteller .............................................................................. 112 Sportartikelwarenhäuser und -ketten...................................................... 118 Sportrechtehändler ................................................................................. 124 Sportwettenanbieter................................................................................ 128 Sportmedien ........................................................................................... 130 Fitnessanlagen ........................................................................................ 146 Sportanlagen........................................................................................... 162 Sportarenen ............................................................................................ 164 Sportveranstalter .................................................................................... 165 Sportteams.............................................................................................. 168 Sportclubs/Profiabteilungen ................................................................... 172 Sportligen ............................................................................................... 174

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer ................................................. 175 14.1

Private Equity-Gesellschaften ................................................................ 175 14.1.1 Land ............................................................................................ 175 14.1.2 Gründung .................................................................................... 176 14.1.3 Portfoliostrukturen – Portfoliospezifische Spezialisierungen..... 177 14.1.3.1 Branchen/Bereiche und Sportbranche................................... 177 14.1.3.2 Größe der Zielunternehmen .................................................. 179 14.1.3.3 Werte der Zielunternehmen .................................................. 179 14.1.3.3.1 Unterschiede in Währung und Preisniveau .................. 179 14.1.3.3.2 Ergebnisse .................................................................... 181 14.1.3.4 Länder und Regionen ............................................................ 182 14.1.3.5 Transaktionsarten .................................................................. 183 14.1.3.6 Beteiligungsverhältnisse ....................................................... 184 14.1.4 Verwaltetes Kapital..................................................................... 184 14.1.5 Bevorzugte Transaktionsvolumina pro Transaktion................... 185 14.1.6 Sportbezug der Portfolios ........................................................... 186 14.1.7 Zwischenfazit zu den PEGs und Beantwortung der Forschungsfragen.................................................................. 188 14.2 Sportunternehmen .................................................................................. 191 14.2.1 Segmente..................................................................................... 191

Inhaltsverzeichnis

14.2.2 14.2.3 14.2.4 14.2.5 14.2.6

Länder ......................................................................................... 192 Gründung .................................................................................... 192 Alter zum Transaktionszeitpunkt................................................ 193 PE-Bezug .................................................................................... 195 Zwischenfazit zu den Sportunternehmen und Beantwortung der Forschungsfragen.................................................................. 195 14.3 Transaktionen ......................................................................................... 196 14.3.1 Existenz und Entwicklung .......................................................... 196 14.3.2 Segmente..................................................................................... 197 14.3.3 Transaktionsarten und Finanzierungsphasen sowie Beteiligungsverhältnisse ............................................................. 198 14.3.4 Transaktionsziele ........................................................................ 200 14.3.5 Transaktionsvolumina................................................................. 200 14.3.5.1 Unterschiede in Währung, Preisniveau und Zeitverlauf ....... 200 14.3.5.2 Ergebnisse ............................................................................. 201 14.3.6 Zwischenfazit zu den Transaktionen und Beantwortung der Forschungsfragen........................................................................ 203 14.4 Gegenüberstellung des europäischen (EWR) und US-amerikanischen Teilmarktes............................................................................................. 206 14.4.1 Private Equity-Gesellschaften..................................................... 207 14.4.1.1 Beschreibung der Teilmärkte................................................ 207 14.4.1.2 Ergebnisse ............................................................................. 207 14.4.2 Sportunternehmen ....................................................................... 210 14.4.2.1 Beschreibung der Teilmärkte................................................ 210 14.4.2.2 Ergebnisse ............................................................................. 210 14.4.3 Transaktionen.............................................................................. 212 14.4.3.1 Vorüberlegungen und Beschreibung der Teilmärkte............ 212 14.4.3.2 Ergebnisse ............................................................................. 213 14.4.4 Zwischenfazit zu den Teilmärkten.............................................. 219

VII. Interpretation und Diskussion der Ergebnisse

221

15. Segmente der Sportbranche ........................................................................... 222 15.1 15.2 15.3 15.4

Fitnessbranche........................................................................................ 224 Sportstätten und -anlagen ....................................................................... 226 Sportveranstaltungen.............................................................................. 228 Profisport und dessen Infrastruktur........................................................ 228 15.4.1 Profifußball ................................................................................. 229 15.4.1.1 Investitionsbereitschaft im Profifußball................................ 232 15.4.1.2 Marktkenntnisse und Spezialwissen ..................................... 233 15.4.2 Infrastruktur des Profisports ....................................................... 233 15.5 Sportmedien ........................................................................................... 234 15.6 Weitere Segmente .................................................................................. 234

Inhaltsverzeichnis

16. Handlungsempfehlungen unter Einbezug der sportbezogenen Chancen und Risiken....................................................................................................... 236 16.1 16.2

Sportunternehmen .................................................................................. 236 Private Equity-Gesellschaften ................................................................ 239

17. Schlussbetrachtung.......................................................................................... 242 17.1 17.2

Zusammenfassung der Ergebnisse ......................................................... 242 Zukünftige Studien................................................................................. 246

18. Literatur und elektronische Quellen ............................................................. 249 18.1 18.2

Verzeichnis der Literaturquellen und elektronischen Quellen............... 249 Verzeichnis elektronischer Quellen der Recherche ............................... 261

Anhang .................................................................................................................... 299 Anhang A: Tabellarische Darstellung der Transaktionen........................................ 300 Anhang B: Verzeichnis der Sportunternehmen........................................................ 391 Anhang C: Verzeichnis der Private Equity-Gesellschaften..................................... 395 Anhang D: Segmente der Fitnessanlagen................................................................. 398

Abkürzungsverzeichnis

Abkürzungsverzeichnis AB Abb. ABS AG AHL AFIC APA AS

BBC BEVA BIMBO BPCC BV BVA BVCA BVK bspw. bzgl. bzw. ca. CAD CBC CHF CPI Co. Corp. DEL DFB d.h. DKK DM

Aktiebolag (Schweden) Abbildung Asset Backed Security Aktiengesellschaft American Hockey League Association Francaise des Investisseurs en Capital American Psychological Association Aktieselskab (Dänemark) Aksjeselskap (Norwegen) Australian Private Equity & Venture Capital Association Limited British Broadcasting Corporation Brand Equity Valuation for Accounting Buy-In-Management-Buy-Out British-Portuguese Chamber of Commerce Besloten Vennootschap (Niederlande) Belgian Venture Capital & Private Equity Association British Venture Capital Association Bundesverband Deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften beispielsweise bezüglich beziehungsweise circa Canadian Dollar Canadian Broadcasting Corporation Schweizer Franken Consumer Price Indices Compagnie Corporation Deutsche Eishockey Liga Betriebsgesellschaft mbH Deutscher Fußball-Bund das heißt Dänische Krone Deutsche Mark

DSSV

Deutscher Sportstudio Verband

Ebd. EBO EFTA et al. etc. EU EUR EVCA EWR GBI GBP

ebenda Employee Buy-Out European Free Trade Association et alii/aliae et cetera Europäische Union Euro European Private Equity & Venture Capital Association Europäischer Wirtschaftsraum Gesellschaft für Betriebswirtschaftliche Information mbH Britisches Pfund

AVCAL

VII

Abkürzungsverzeichnis GmbH IBO i.d.R. i.e.S. i.w.S. Inc. IPO JPY Kap. KfW KG KGaA KMU LBO LBU LLC LMBO LP LLP Ltd. MBI MBO Mio. MLB MLS Mrd. NBA NFL NHL NOK NPO NVCA o.A. o.ä. OBO OECD PAMBO PE PEG(s) Plc. PPP PU RUB S.A. SARU S.A.S.

Gesellschaft mit beschränkter Haftung Institutional (bzw. Investor-driven) Buy-Out in der Regel im engeren Sinn im weiteren Sinn Incorporation Initial Public Offering Japanischer Yen Kapitel Kreditanstalt für Wiederaufbau Kommanditgesellschaft Kommanditgesellschaft auf Aktien Kleine und mittlere Unternehmen Leveraged Buy-Out Leveraged Build-Up Limited Liability Company Leveraged Management Buy-Out Limited Partnership Limited Liability Partnership Limited Management-Buy-In Management-Buy-Out Million Major League Baseball Major League Soccer Milliarde National Basketball Association National Football League National Hockey League Norwegische Krone Non-Profit-Organisation National Venture Capital Association ohne Angabe oder Ähnliche(s) Owner Buy-Out Organisation for Economic Co-operation and Development Partial Management Buy-Out Private Equity Private Equity-Gesellschaft(en) Public limited company Purchasing Power Parities Portfoliounternehmen Russischer Rubel Société Anonyme (Frankreich, Schweiz) Sociedad Anónima (Spanien) South African Rugby Union Société par actions simplifiée

VIII

Abkürzungsverzeichnis SCR SEK SEMBO SICAR SIMBO SIRC S.L. sog. S.p.A. SPSS SU(s) TA(s) Tab. u.a. u.ä. UK USA USD usw. u.U. v.a. VC vgl. VIMBO vs. z.B. z.T.

Sociedad de Capital Riesgo Schwedische Krone Secondary Management Buy-Out Société d'investissem*nt en capital à risqué (Frankreich) Secondary Buy-in Buy-Out Sport Information Resource Centre Sociedad de Responsabilidad Limitada (Spanien) sogenannte(n) Società per Azioni (Italien) Statistical Package for the Social Sciences Sportunternehmen Transaktion(en) Tabelle unter anderem und ähnliche United Kingdom United States of America US-Dollar und so weiter unter Umständen vor allem Venture Capital vergleiche Vendor Initiated Management Buy-Out versus zum Beispiel zum Teil

Abbildungsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis Abbildung 1: Untersuchungsgegenstand und übergeordnete Ziele ............................ 5 Abbildung 2: Erwerbswirtschaftliche Sportunternehmen im Drei-Sektoren-Modell . 9 Abbildung 3: Finanzierungsformen - Eine Übersicht ............................................... 17 Abbildung 4: Traditionelle Abgrenzung von Private Equity und Venture Capital... 21 Abbildung 5: Arten von Private Equity-Gebern ...................................................... 23 Abbildung 6: Funktionsprinzip von Private Equity .................................................. 24 Abbildung 7: Principal-Agent-Gefüge, Agency-Probleme sowie Lösungsansätze in der Private Equity-Finanzbeziehung .............................................. 41 Abbildung 8: Portfoliostrategien – Spezialisierung und Diversifikation hinsichtlich Branchen ......................................................................... 44 Abbildung 9: Schematische Darstellung der theoretischen Bezüge der Private Equity-Finanzierung in der Sportbranche .......................................... 45 Abbildung 10: Methodisches Vorgehen..................................................................... 77 Abbildung 11: Systematik der Identifikation und des Nachweises der sportbezogenen Private Equity-Transaktionen (Datenerhebung I) .... 80 Abbildung 12: Segmente der Sportbranche ............................................................... 98 Abbildung 13: Häufigkeitsverteilung der Länder der Private Equity-Gesellschaften............................................................................................. 176 Abbildung 14: Gründungszeitpunkte/-räume der Private Equity-Gesellschaften.... 176 Abbildung 15: Spezialisierungen – Branchen/Bereiche bzw. Sportbranche. .......... 177 Abbildung 16: Spezialisierungen – Größe der Zielunternehmen............................. 179 Abbildung 17: Spezialisierungen – Werte der Zielunternehmen. ............................ 181 Abbildung 18: Spezialisierungen – Länder.............................................................. 182 Abbildung 19: Spezialisierungen – Regionen.......................................................... 182 Abbildung 20: Spezialisierungen – Transaktionsarten ............................................ 183 Abbildung 21: Spezifizierung der Buy-Out-Spezialisierungen ............................... 184 Abbildung 22: Verwaltetes Kapital.......................................................................... 185

Abbildungsverzeichnis

Abbildung 23: Bevorzugte Transaktionsvolumina pro Transaktion........................ 186 Abbildung 24: Anzahl der Sportunternehmen in den Portfolios der Private Equity-Gesellschaften....................................................................... 187 Abbildung 25: Anzahl der sportbezogenen Transaktionen der Private Equity-Gesellschaften....................................................................... 187 Abbildung 26: Häufigkeitsverteilung der Segmente der Sportunternehmen ........... 191 Abbildung 27: Häufigkeitsverteilung der Länder der Sportunternehmen................ 192 Abbildung 28: Gründungszeitpunkte/-räume der Sportunternehmen ...................... 193 Abbildung 29: Alter der Sportunternehmen zum Zeitpunkt der Transaktionen ...... 194 Abbildung 30: Anzahl der Private Equity-Transaktionen der Sportunternehmen ... 195 Abbildung 31: Transaktionen im zeitlichen Verlauf................................................ 197 Abbildung 32: Häufigkeitsverteilung der Segmente der Transaktionen.................. 198 Abbildung 33: Transaktionsarten............................................................................. 198 Abbildung 34: Spezifizierung des Buy-Out............................................................. 199 Abbildung 35: Beteiligungsverhältnisse .................................................................. 199 Abbildung 36: Transaktionsziele ............................................................................. 200 Abbildung 37: Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente............................... 202 Abbildung 38: Mittelwerte der Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente ..... 202 Abbildung 39: Spezialisierungen – Branchen/Bereiche bzw. Sportbranche ........... 208 Abbildung 40: Anzahl der sportbezogenen Transaktionen der europäischen (EWR) und US-amerikanischen Private Equity-Gesellschaften ...... 209 Abbildung 41: Segmentzugehörigkeit der europäischen (EWR) und USamerikanischen Sportunternehmen .................................................. 210 Abbildung 42: Anzahl der Private Equity-Transaktionen der europäischen (EWR) und US-amerikanischen Sportunternehmen ........................ 211 Abbildung 43: Alter der Sportunternehmen zum Zeitpunkt der Transaktionen ...... 212 Abbildung 44: PEG-bezogene Transaktionen und SU-bezogene Transaktionen im zeitlichen Verlauf ........................................................................ 213

Abbildungsverzeichnis

XII

Abbildung 45: Segmentzugehörigkeit der PEG-bezogenen Transaktionen und SU-bezogenen Transaktionen........................................................... 214 Abbildung 46: Transaktionsarten der PEG-bezogenen Transaktionen und SUbezogenen Transaktionen ................................................................. 216 Abbildung 47: Beteiligungsverhältnisse der PEG-bezogenen Transaktionen und SU-bezogenen Transaktionen........................................................... 217 Abbildung 48: Ziele der PEG-bezogenen Transaktionen und SU-bezogenen Transaktionen. .................................................................................. 217

Tabellenverzeichnis

XIII

Tabellenverzeichnis Tabelle 1: Allgemeine Chancen und Risiken von Private Equity für Unternehmen . 42 Tabelle 2: Allgemeine Chancen und Risiken von Private Equity für Investoren ...... 42 Tabelle 3: Ausgewählte themenrelevante Schwerpunkte in der Finanzierung der Sportbranche........................................................................................ 53 Tabelle 4: (Potentielle) PE-Finanzierung der Sportbranche ...................................... 62 Tabelle 5: Variablenkatalog der Private Equity-Gesellschaften ................................ 88 Tabelle 6: Variablenkatalog der Sportunternehmen .................................................. 91 Tabelle 7: Variablenkatalog der Transaktionen ......................................................... 92 Tabelle 8: Überblick über Variablen, Operationalisierung und Skalenniveau .......... 93 Tabelle 9: Sportbranchenspezialisierung und Investition(en) in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur......................................................................... 178 Tabelle 10: Statistische Kennwerte der Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente ............................................................................................... 203 Tabelle 11: Portfoliospezifische Spezialisierungen der Private EquityGesellschaften (USA-Europa/EWR)..................................................... 208 Tabelle 12: Statistische Kennwerte des verwalteten Kapitals (USA-Europa/EWR) ............................................................................. 209 Tabelle 13: Statistische Kennwerte der Volumina der PEG-bezogenen und SU-bezogenen Transaktionen innerhalb der Segmente (USA-Europa/EWR) ............................................................................. 218 Tabelle 14: Vergleichende Gegenüberstellung der vorliegenden Studie und der Befragungen der Deloitte & Touche GmbH (2005, 2007, 2008).......... 223

1. Einleitung

Einführung

Einleitung

Thema dieser Arbeit sind Private Equity-Aktivitäten in der Sportbranche. Im Folgenden wird die Relevanz des Themas dargestellt und eine erste Abgrenzung der diese Arbeit prägenden Begriffe Private Equity, Sportbranche und Sportunternehmen vorgenommen (Abschnitt 1.1). An die Beschreibung des Gegenstands schließen sich die übergeordneten Ziele dieser Arbeit an (Abschnitt 1.2). Die Einleitung schließt mit der Erläuterung des Aufbaus der Arbeit (Abschnitt 1.3). 1.1

Relevanz und Gegenstand

Schlagzeilen aus der Praxis wie „adidas und der FC Bayern München vereinbaren einzigartige strategische Partnerschaft“ (Adidas Group, 2001) oder „Waghalsige Private-Equity-Fonds: Vorstoß zum Kauf der National Hockey League“ (NZZ Online, 2005) lassen die Vermutung zu, dass zum einen die Sportbranche nach neuen Finanzierungsmöglichkeiten sucht und zum anderen der Sport zunehmend in den Fokus von Finanzinvestoren1 gerät. Dies belegt u.a. auch ein Kommentar eines Wirtschaftsprüfers im Rahmen einer Befragung von Private Equity-Managern aus dem Jahre 2005: „Der adidas/Reebok-Deal hat deutlich gezeigt, dass der Sportmarkt derzeit in Bewegung ist. Allmählich werden auch die Private Equity-Unternehmen darauf aufmerksam“ (Deloitte & Touche, 2005b, S. 2). In diesem Zusammenhang ist der Sport mit einer Reihe von Veränderungen konfrontiert. Hierzu zählt zunächst dessen fortschreitende Kommerzialisierung. Diese wiederum ist mit Konsequenzen verbunden, die sich zum Teil aus unterschiedlichen Zielsetzungen der beteiligten Entscheidungsträger ergeben (Heinemann, 1988). Darüber hinaus ist eine Verflechtung des Sports mit anderen Branchen zu beobachten. So hat sich der Sport u.a. zu einem wichtigen Bestandteil der Entertainment- und Medienbranche entwickelt (z.B. Galli & Wagner, 2002; Horch, 2002). Eine weitere Tendenz, mit der Sportmanager konfrontiert sind, beschreibt Horch (2002, S. 7): „Auf der einen Seite sinkt die Ergiebigkeit traditioneller Finanzierungsquellen, wie Subventionen, auf der anderen Seite explodieren die 1

Hier und im weiteren Fortgang der Arbeit bezieht sich die männliche Form zur Verbesserung des Leseflusses stets auf beide Geschlechter.

1. Einleitung

Kosten, wie die der Spielergehälter. Sportmanager sind – wie Schatzsucher – auf der ständigen Suche nach immer neuen Finanzierungsmöglichkeiten“. In der Theorie wie auch in der Praxis werden zunehmend Aktivitäten von Eigenkapitalgebern in der Sportbranche und v.a. im Profifußball beschrieben. Diese sind insbesondere durch einen Anstieg der Mittel auf Investorenseite bedingt, aber auch durch verstärkte Schwierigkeiten im Rahmen der Kapitalbeschaffung seitens der Sportunternehmen über klassische Finanzierungsquellen. Im Profifußball bspw. werden diese Entwicklungen durch die zunehmende Professionalisierung unterlegt (Roy, 2009). Ebenfalls auf den Finanzmärkten zeichnen sich zahlreiche Veränderungsprozesse ab. Aufgrund veränderter Rahmenbedingungen wird für Unternehmen eine Finanzierung durch Fremdkapital (z.B. Kredite) zunehmend erschwert. In den Fokus rücken darum vermehrt Finanzierungsmöglichkeiten in Form eigenkapitalbasierter Finanzierungsinstrumente wie auch Private Equity, die „in den letzten Jahren aus einer Vielzahl von Blickwinkeln erhebliche Beachtung gefunden“ haben (Schefczyk, 2006, S. V). Diese Entwicklung zeichnet sich auch auf dem die Sportbranche umspannenden Freizeitmarkt ab. In diesem Bereich haben eigenkapitalbasierte Finanzierungsinstrumente erhebliche Bedeutung erfahren. So wurde insbesondere für das letzte Jahrzehnt der gesamte Freizeitmarkt als sehr rentabler Bereich für Private Equity-Investitionen beschrieben (Goodman, 2007). An dieser Schnittstelle, d.h. dem Einsatz von Private Equity (PE) in der Sportbranche,

setzt

diese

Arbeit

an.

Untersuchungsgegenstand

sind

PE-

Transaktionen zwischen PE-Gesellschaften (PEG(s)) und Unternehmen der Sportbranche, den sog. Sportunternehmen (SU(s)). Die Gesamtheit dieser Transaktionen (TA(s)) wird im Rahmen dieser Arbeit als sportbezogener PE-Markt verstanden. PE ist kein eindeutig definierter Begriff, sondern kann vielmehr als vage Umschreibung eines inzwischen stark differenzierten aber sich dennoch weiterhin entwickelnden Geschäftsfeldes verstanden werden. Die fortschreitende Entwicklung und anhaltende Ausdifferenzierung erschweren eine verbindliche Definition von PE (Feldhaus & Veith, 2010). Der Bundesverband deutscher Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) fasst PE als Oberbegriff für alle Eigenkapital-Anlageformen zusammen (BVK, 2008). Etwas enger wird PE als Außenfinanzierung von Unternehmen mit Eigenkapital und eigenkapitalähnlichen Mitteln gegen Beteiligung

1. Einleitung

am Unternehmen verstanden. Der Kapitalgeber verfolgt hierbei i.d.R. das Ziel, die eingegangene Beteiligung gewinnbringend zu veräußern (z.B. Gabler, 2005). Die Zuführung von PE unterscheidet sich dennoch in Abhängigkeit von der Person des Kapitalgebers, seiner Motivation, der Form der Bereitstellung von Kapital sowie dem Investitionsobjekt. Um den Aussagegehalt einer Analyse von PE-Aktivitäten zu erhöhen und die Vergleichbarkeit der Ergebnisse herzustellen, sollte sich eine Analyse auf vergleichbare

Wirtschaftssubjekte

auf

einer

einheitlichen

Ebene

Wirtschaftssystem konzentrieren. Im Rahmen dieser Arbeit liegt daher der Fokus auf PEGs, die sich im Rahmen von TAs an erwerbswirtschaftlich orientierten SUs beteiligen. Unter SUs werden in dieser Arbeit erwerbswirtschaftliche Unternehmen verstanden, die sportbezogene und -spezifische Güter und Dienstleistungen erstellen. Beide Institutionen – PEGs und SUs – sind dabei erwerbswirtschaftlich ausgerichtet und verfolgen das Ziel der Gewinnmaximierung. Die kapitalgebenden PEGs streben i.d.R. die Veräußerung der PE-Beteiligung nach einer gewissen Zeit an. Im Rahmen dieser Veräußerung, dem sog. Exit, zielen sie im Sinne der Gewinnmaximierung auf einen möglichst hohen Veräußerungserlös ab. Wie eingangs erwähnt sind Berührungspunkte zwischen PE und der Sportbranche sowohl in der Praxis als auch in der Sportwissenschaft bekannt. Nicht untersucht ist hingegen, welches Ausmaß PE-Aktivitäten möglicherweise bereits angenommen haben. Es ist bis dato nicht beantwortet, ob bereits eine Art sportbezogener PE-Markt existiert. Es ergibt sich somit die Frage, ob es sich bei TAs mit Sportbezug, wie sie in großem Stil in PE- sowie in Sportkreisen diskutiert werden, um Einzelfälle handelt, oder ob es sog. Flagship-Deals sind, hinter denen sich ein unerwartet großer Markt verbirgt. Auf der Basis dieser Wissenslage ist es bis dato auch nicht möglich, den SUs sowie den PEGs Handlungsempfehlungen

zu geben, die mögliche

sportbezogene Chancen und Risiken in die Beteiligungsentscheidung einbeziehen. Darüber hinaus besteht somit auch für Unternehmen der unterschiedlichen Segmente der Sportbranche nicht die Möglichkeit, auf praxisrelevantes Wissen zurückzugreifen und sich womöglich für den PE-Markt zu öffnen. In der sportwissenschaftlichen Literatur klafft beim Thema PE eine Lücke. Es existieren nur sehr wenige Publikationen und Studien, die sich mit dem sportbezogenen Einsatz von PE bzw. dessen Möglichkeiten beschäftigen. Soweit vorhanden beziehen diese zudem überwiegend nur einzelne Segmente der

1. Einleitung

Sportbranche ein. Es ist keine Studie bekannt, im Rahmen derer die Sportbranche und PE auf breiter Basis im Zusammenhang analysiert wurden. Es ist zu vermuten, dass seitens der Sportwissenschaft die finanzwirtschaftliche Relevanz von PE noch nicht durchweg erkannt wurde. Folglich beschreitet die vorliegende Arbeit wissenschaftliches Neuland und kann daher als Pionierarbeit angesehen werden, die einen entscheidenden Beitrag durch Erstellung einer breit angelegten Datenbasis zum Thema PE in der Sportbranche leistet. 1.2

Übergeordnete Zielstellung

Das Ziel dieser Arbeit ist, Grundlagenwissen über den sportbezogenen PE-Markt zu schaffen. Es wird untersucht, inwieweit auf dem internationalen PE-Markt sportbezogene TAs – d.h. TAs zwischen SUs und PEGs – existieren. Vor dem Hintergrund ihrer zeitlichen Entwicklung sollen diese TAs wie auch die Marktteilnehmer (SUs und PEGs sowie deren Portfolios) hinsichtlich ihrer Strukturen und Merkmale analysiert werden. Das Ziel konkretisiert sich folglich in der Erschließung des internationalen sportbezogenen PE-Marktes (und seiner Teilmärkte) sowie in der Analyse seiner Strukturen und Merkmale und der seiner Teilnehmer. Mit dieser Zielsetzung ist ebenfalls die weitest mögliche Beantwortung der Frage verbunden, in welchem Rahmen bzw. Ausmaß der internationale PE-Markt bereits

auf

die

internationale

Sportbranche

aufmerksam

geworden

ist.

Zusammenfassend stehen somit folgende übergeordnete Fragestellungen im Fokus: − Existiert ein internationaler sportbezogener PE-Markt in Form von TAs zwischen SUs und PEGs? Existieren nationale und regionale Teilmärkte? − Wie verlief die zeitliche Entwicklung dieses Marktes und welche zukünftigen Tendenzen zeichnen sich ab? − Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen PEGs und deren Portfolios mit Beteiligungen in der Sportbranche sowie die durch diese Gesellschaften finanzierten SUs und die sportbezogenen PE-TAs auf? Im Rahmen dieser Arbeit werden übergreifend jeweils PEGs, SUs sowie TAs unterschieden. Letztgenannte dienen auch der Beschreibung des Marktes. Folgende Abbildung verdeutlicht diese Einteilung und stellt graphisch die übergeordneten Ziele der Arbeit dar.

1. Einleitung

Internationaler sportbezogener Private Equity-Markt (Generierung einer breiten Datenbasis)

Sportbezogene Private Equity-Transaktionen (Markt) Existenz Zeitliche Entwicklung Teilmärkte Merkmale und Strukturen (Gemeinsamkeiten und Unterschiede)

Sportunternehmen - Merkmale und Strukturen (Gemeinsamkeiten und Unterschiede) Private Equity-Gesellschaften - Merkmale und Strukturen - Portfoliostrukturen (Gemeinsamkeiten und Unterschiede)

Abbildung 1: Untersuchungsgegenstand und übergeordnete Ziele (eigene Darstellung).

Wesentlicher Ansatzpunkt der Arbeit ist, eine möglichst breite Informationsbasis zu schaffen, um zum einen die umfassenden Forschungsfragen zu beantworten und zum anderen neue Ansatzpunkte für weitere Forschungsprojekte in der Sportwissenschaft zu ermöglichen. Des Weiteren wird darauf abgezielt, die Sportbranche näher an die Finanzierungsalternative PE heranzuführen und auf der anderen Seite dem PE-Markt die Sportbranche als mögliches Investitionsfeld darzustellen. Es wird vermutet, dass sich für die PEGs und SUs aus unterschiedlichen Segmenten jeweils unterschiedliche Chancen sowie Risiken aus einer TA ergeben. Es wird weiterhin vermutet, dass in diesem Zusammenhang die Besonderheiten des Sports ebenso wie die Charakteristika von PE von Bedeutung sind. Für die Sportwissenschaft wird auf der mikro- sowie mesoökonomischen Ebene ein Erkenntnisgewinn erwartet, z.B. hinsichtlich des Investitionsverhaltens der PEGs oder der Eignung unterschiedlicher Segmente der Sportbranche als PEInvestitionsobjekte. Darüber hinaus wird versucht, die Ergebnisse der vorliegenden Arbeit als Entscheidungshilfen für die PEGs und als Handlungshilfen für die SUs zu interpretieren. 1.3

Aufbau der Arbeit

Die vorliegende Arbeit ist in sieben aufeinander aufbauende Blöcke eingeteilt, auf Grundlage derer im Folgenden die Argumentation zur Erreichung der oben genannten Ziele erfolgt. Im Rahmen der Einführung (I) erfolgt eine einleitende Beschreibung der Relevanz und des Gegenstands dieser Arbeit sowie der übergeordneten Zielstellung. In der Beschreibung des theoretischen Rahmens (II) werden die für diese Arbeit relevanten Begriffe eingerahmt und abgegrenzt. Hierbei handelt es sich zum einen um die der

1. Einleitung

Arbeit zugrunde gelegte Sportbranche sowie als Bestandteil dieser die SUs und deren investitionsrelevante Besonderheiten (Abschnitt 2). Zum anderen sind dies die Unternehmensfinanzierung (Abschnitt 3) und insbesondere deren Komponenten PE sowie PEGs (Abschnitt 4). Hieran anschließend wird auf Grundlage der PrincipalAgent-Theorie die Finanzbeziehung zwischen PEG und SU theoretisch eingeordnet und beschrieben. Hierbei werden insbesondere die in dieser Beziehung existenten Spezifika und Probleme unter Einbezug der investitionsrelevanten Besonderheiten der Sportbranche mit Blickpunkt auf die Portfoliogestaltung der PEGs und darauf bezogener

Lösungsansätze

Form

von

Spezialisierungen

berücksichtigt

(Abschnitt 5). Hieran anschließend wird der aktuelle Forschungsstand (III) beschrieben. In einem ersten Schritt erfolgt die Darstellung des Standes im Bereich der PE-Finanzierung (Abschnitt 6) und daraufhin der wissenschaftlichen Literatur sowie der relevanten Studien der sportbezogenen PE-Finanzierung in der Sportökonomie (Abschnitt 7), woran sich eine Deutung dieses Forschungsstandes (Abschnitt 8) anschließt. Unter Berücksichtigung des Forschungsstandes erfolgt anschließend die Formulierung der konkreten Forschungsfragen und Hypothesen (IV) zur Existenz und Entwicklung des sportbezogenen PE-Marktes (Abschnitt 9), zu den Strukturen und Merkmalen des Marktes und seiner Teilnehmer (Abschnitt 10) sowie zu möglichen

Portfoliospezialisierungen der PEGs (Abschnitt 11). Im

nächsten großen Block (V) erfolgt die Darstellung des zur Beantwortung dieser Fragen angewandten methodischen Vorgehens (Abschnitt 12). Der Abschnitt beinhaltet eine detaillierte Beschreibung der Datenerhebung und -aufbereitung, der Segmentierung der SUs sowie der Datenauswertung. Es folgt die Darstellung der generierten Ergebnisse (VI) in Form der Datenbasis (Abschnitt 13) sowie der Analyseergebnisse zum sportbezogenen PE-Markt und dessen Teilnehmern (Abschnitt 14). Einzelne Zwischenfazits in der Ergebnisdarstellung dienen hierbei der Beantwortung der Forschungsfragen. Diese empirischen Ergebnisse werden daraufhin interpretiert und mit dem aktuellen Forschungsstand diskutiert (VII). Diese Schritte erfolgen mit Bezug auf die einzelnen Segmente der Sportbranche (Abschnitt 15). Im Rahmen der Interpretation werden weiterhin Handlungsempfehlungen unter Einbezug sportbezogener Chancen und Risiken (Abschnitt 16) zum einen für die SUs und zum anderen für die PEGs formuliert. In der Schlussbetrachtung (Abschnitt 17) werden

die

wichtigsten

Ergebnisse

dieser

Forschungsfragen für zukünftige Studien formuliert.

Arbeit

zusammengefasst

und

2. Sportbranche und Sportunternehmen

II. Theoretischer Rahmen 2.

Sportbranche und Sportunternehmen

Ziel der Arbeit ist die Erfassung und Analyse des internationalen sportbezogenen PEMarktes. Dieser umfasst auf der einen Seite Unternehmen der Sportbranche und auf der anderen Seite PEGs, die an diesen Unternehmen beteiligt sind. „Der Begriff Sport ist keineswegs einheitlich definiert“ (Weber, Schnieder, Kortlüke & Horak, 1995, S. 63) – folglich bedarf es in einem ersten Schritt einer Heranführung an den Begriff der Sportbranche, wie er in dieser Arbeit verwendet wird. Diese und die ihr zugeordneten Unternehmen werden darauf folgend theoretisch abgegrenzt, woran sich eine Herausarbeitung der Besonderheiten der Sportbranche vor dem Hintergrund der theoretischen Einrahmung der Untersuchung anschließt.

2.1

Sportbranche

Neben der „Sportbranche“ (Trosien, 1999a, 1999b) finden sich in der sportwissenschaftlichen Literatur zahlreiche – teilweise im Kontext synonym verwendete

–

Begriffe

„Teamsportindustrie“

wie

(Franck,

„Sportlandschaft“ 1995)2,

(Weber

„Sportindustrie“

al.,

1995),

(Trosien,

1991),

„Sportmarkt“ (Trosien, 1999a) und „Fitness- und Wellnessmarkt“ (Deloitte & Touche, 2005a). Dies verdeutlicht, dass in der Literatur bisher keine begriffliche Einheitlichkeit vorherrscht. Anhand unterschiedlicher theoretischer Zugänge und Kriterien wird eine Zuordnung der Produkte und Leistungen innerhalb dieses Gebietes vorgenommen. Auch die Verwendung einiger Begriffe ist uneinheitlich. So wird bspw. der Sportmarkt sowohl auf Sportartikel als auch auf Sportarten bezogen. Der Begriff Sportbranche kann somit nur im Rahmen der Diskussion der jeweils interessierenden Aspekte verstanden werden. Branchen können darüber hinaus in hierarchischer Weise beschrieben werden, z.B. Sportbranche als Überbegriff und Windsurfbranche

Franck (1995) bspw. spricht als Teilbereich der Unterhaltungsindustrie von der „Teamsportindustrie“, die das Produkt Sport gezielt für den Weiterverkauf an Abnehmer produziert, womit er insbesondere deren spezifische Produktionsstruktur betont.

2. Sportbranche und Sportunternehmen

als Unterbegriff.3 Zu erkennen ist folglich eine teilweise Gleichsetzung als auch Unterordnung des Branchenbegriffs mit dem bzw. zum Wirtschaftszweig. Zusammenfassend weist Trosien (1999b) auf die Tatsache hin, dass unter Nutzung eines

branchentheoretischen

Ansatzes

auf

keine

entsprechende

Definition

zurückgegriffen werden kann und fasst in diesem Zusammenhang die Sportbranche in einem meta-theoretischen Sinne als alle Leistungen (Waren und Werte) mit Sportbezug zusammen. Diesem weitgefassten Ansatz wird im Rahmen dieser Arbeit gefolgt, um eine möglichst breite Abdeckung des sportbezogenen PE-Marktes zu ermöglichen.

2.2

Sportunternehmen

Untersuchungsgegenstand sind erwerbswirtschaftliche Unternehmen. Freiwillige Vereinigungen

als

berücksichtigt.

Für

Bedarfswirtschaften eine

typische

(Horch,

1994)

werden

Non-Profit-Organisation

hier

nicht

(NPO)

stellt

Beteiligungsfinanzierung aufgrund ihrer Spezifika eine nur wenig fruchtbare Finanzierungsmöglichkeit dar und ist auch für anlageorientierte Investoren keine interessante Alternative. Darüber hinaus besteht sowohl für die Organisationen als auch für Individuen wegen der nicht erfüllbaren Gewinnerwartungen grundsätzlich kein Interesse an einem Gesellschafterstatus, da der NPO auf informellem Wege (z.B. Spenden) Mittel gestellt werden können (Littich, 2007). Aus diesen Gründen sind NPOs für diese Arbeit nicht relevant, werden aber in die folgenden schematischen Darstellungen der Vollständigkeit halber z.T. mit einbezogen. Wöhe und Döring (2008) definieren Unternehmung4 als einen Betrieb im marktwirtschaftlichen Wirtschaftssystem und legen eine Gruppierung nach verschiedenen

Merkmalen

Wirtschaftszweigen

zugrunde.

(Branchen)

Industrie-,

unterscheiden

ist

Handels-,

Bank-,

u.a.

nach

Verkehrs-,

Versicherungs- und sonstige Dienstleistungsbetriebe, nach Art der Leistung in

Zur Vertiefung der Branchendefinition vgl. z.B. Porter (2000, 2008). Im Rahmen einer Branchendefinition sollten nach Porter (2000) alle Segmente mit sehr starken Segmentverflechtungen Berücksichtigung finden, die Segmente mit nur sehr schwach ausgeprägten Verflechtungen können dagegen eine eigene Branche darstellen. 4 Die Begriffe „Unternehmung“ und „Unternehmen“ werden synonym verwendet.

2. Sportbranche und Sportunternehmen

Sachleistungs- und Dienstleistungsbetriebe oder nach der Betriebsgröße (Groß-, Mittel-, Kleinbetriebe).5 Wirtschaftsunternehmen sind vielfältig direkt oder indirekt auf dem Gebiet des Sports aktiv (Weber et al., 1995). Sowohl direkte als auch indirekte Aktivitäten werden in dieser Arbeit als Sportbezug interpretiert. Das übergeordnete Ziel ist die flächendeckende Darstellung und Analyse des sportbezogenen PE-Marktes, der folglich Unternehmen umfasst, die sowohl direkt als auch indirekt mit dem Sport verbunden sind. In der folgenden Abbildung ist der Untersuchungsgegenstand, die sportbezogenen Unternehmen, in Abgrenzung zu den Sportvereinigungen (Non-Profit-Sektor) und dem Staat anhand eines Drei-Sektoren-Modells graphisch dargestellt. Sportbranche Erwerbswirtschaftliche Sportunternehmen (Sportmärkte)

Staatliche Sportförderung

Sportvereinigungen/NonProfit-Sektor

Profisportabteilungen, Ligen

Abbildung 2: Erwerbswirtschaftliche Sportunternehmen im Drei-Sektoren-Modell (in Anlehnung an Trosien, 1999a, S. 20ff.).6

Die

gemeinnützige

Sportbewegung

grenzt

sich

zwar

gegenüber

erwerbswirtschaftlichen Sportanbietern ab, jedoch wird diese Abgrenzung immer schwieriger,

z.B.

erwerbswirtschaftlichen 5

Falle

der

Gründung

Unternehmen

von

gleichen.

sog.

Sport-GmbHs,

Auch

die

ausgegliederte

Nach Trosien (1999b) können die erwerbswirtschaftlichen Unternehmen der Sportbranche je nach Art ihres Geschäftsfeldes diesen Wirtschaftszweigen entsprechend der (Sport-)Industrie, dem (Sport-) Handel und den (Sport-)Dienstleistungen zugeordnet sowie nach der Art der Leistung in Sachleistungs- und Dienstleistungsbetriebe und nach ihrer Größe unterschieden werden. Trosien (1991) teilt die Sportindustrie weiter abstrakt in die drei Segmente Sportbekleidungs-, Sportgeräte- und Sportanlagenindustrie. Da deren Erzeugnisse auch außerhalb des Sports (z.B. Freizeit) genutzt werden und auch Produkte im Sport Verwendung finden, die nicht speziell für diesen hergestellt sind, stellen diese Segmente jeweils lediglich die Schwerpunkte der Unternehmen dar. Eine exakte Gliederung dieser Sportindustrie existiert nach Trosien jedoch nicht. Eine Klassifikation von Sportorganisationen nach den Sportprodukten nimmt Heinemann (2004) vor; er unterscheidet zwischen Sportgütern und Sportdienstleistungen. Die Sportgüter werden weiter unterteilt in Gelegenheiten zum Sporttreiben, das Sportmaterial sowie Sportzubehör. 6 Im Rahmen seiner Sportbranchenanalyse folgt Trosien (1999a) dem Modell dieser drei Sportsektoren und differenziert weiter in sechs Sportsegmente, die fast vollständig auf die drei Sektoren reduziert werden können. Eine Zwischenstellung nehmen Medien und Wettgesellschaften ein, die – in Abhängigkeit der rechtlichen Grundlagen bzw. Ziele – entweder Staat oder Markt zuzuordnen sind. Ihre Berücksichtigung sowie die des Sportsponsorings sportfremder Wirtschaftsunternehmen rechtfertigt Trosien mit ihrer Bedeutung für die Sportbranchenentwicklung.

2. Sportbranche und Sportunternehmen

Profisportabteilungen verfolgen erwerbswirtschaftliche Ziele und werden den erwerbswirtschaftlichen Sportmärkten zugeordnet. Im Sinne einer breiten Abdeckung folgt diese Arbeit zusammenfassend dem beschriebenen

meta-theoretischen

erwerbswirtschaftlicher

Unternehmen

Ansatz mit

und

fasst

Sportbezug,

alle

den

sog.

Leistungen SUs,

als

Sportbranche zusammen (vgl. Trosien, 1999b). Diese Unternehmen sind je nach sportbezogener Unternehmertätigkeit sowohl in der Herstellung/Produktion, dem Handel/Vertrieb sowie u.a. im Betrieb (z.B. Infrastruktur) angesiedelt. Die

Finanzierung

erwerbswirtschaftlicher

Unternehmen

umfasst

komplexe

Strukturen und Vorgänge. Der Sport birgt ebenfalls eine Reihe von Besonderheiten, die einen möglichen Einfluss auf deren Finanzierung sowie die Finanzbeziehungen von

Unternehmen

möglichen

Investoren

ausüben

können.

Diese

investitionsrelevanten Besonderheiten werden im folgenden Abschnitt erläutert. 2.3

Investitionsrelevante Besonderheiten

Horch (1994) weist hinsichtlich der Besonderheiten der Sportwirtschaft darauf hin, dass diese nicht ausschließlich für den Sport typisch sind und auch nicht auf alle Sportprodukte bzw. -betriebe zutreffen, jedoch typisch für bedeutende Sportbereiche sind. Heinemann (1998) konstituiert zudem, dass die Wirtschaft des Sports von ihrer Struktur her nicht einmalig ist, sondern zahlreiche ihrer Komponenten ebenfalls in anderen Wirtschaftsbereichen vorzufinden sind. Ein für diese Arbeit relevantes Beispiel soll dies verdeutlichen. Aus Investorensicht ist ein Hersteller von Sportschuhen oder Tennisschlägern mit einem Hersteller von Gartenstühlen vergleichbar. Beide Hersteller arbeiten in ihrem jeweiligen Marktsegment gewinnorientiert und sind mehr oder weniger von einzelnen Entwicklungen ihrer Märkte – z.B. Modetrends oder Klima – sowie der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung beeinflusst. Der Vergleich eines Herstellers von Sportschuhen oder Tennisschlägern mit einer Profiabteilung eines deutschen Fußballvereins oder einem professionellen US-amerikanischen Baseballteam bereitet sicherlich

weitaus

mehr

Schwierigkeiten.

Der

wirtschaftliche

Erfolg

des

Erstgenannten ist hier wiederum von den Gegebenheiten seines Marktes, der gesamtwirtschaftlichen Lage sowie Trends abhängig. Der wirtschaftliche Erfolg

2. Sportbranche und Sportunternehmen

einer Profimannschaft oder eines Profiteams wird aber auch durch weiter reichende Faktoren beeinflusst. Im Folgenden werden diejenigen Besonderheiten der erwerbswirtschaftlich orientierten

Segmente

der

Sportbranche

herausgestellt,

die

für

eine

Investitionsentscheidung relevant sind bzw. sein könnten. Dies sind die Besonderheiten, denen sich die PEGs als mögliche Investoren konfrontiert sehen und welche sie in ihre Investitionsentscheidungen sowie auch Entscheidungen hinsichtlich der Portfoliogestaltung mit einbeziehen müss(t)en. Ligensysteme Der Begriff Profisport schließt in dieser Arbeit neben den europäischen Ligen ebenfalls z.B. das strukturell unterschiedliche US-amerikanische System ein.7 Für europäische Ligen ist das Relegationssystem typisch, das für sportlich unterlegene Mannschaften den Abstieg in eine niedrigere Liga festsetzt und umgekehrt ebenfalls den Aufstieg in eine höhere ermöglicht. Die US-amerikanischen Ligen hingegen haben im Wesentlichen die Form von Franchisesystemen und stellen geschlossene partnerschaftliche Vereinigungen der Clubeigentümer dar. Mannschaften steigen nicht durch sportliche Leistung auf, sondern kaufen sich durch Erwerb eines Franchiserechts in das System ein. Hierbei entscheiden die bereits bestehenden Franchisepartner kooptativ über die Vergabe dieser Rechte sowie auch über mögliche Eigentümerwechsel bestehender Franchiserechte (Dietl & Franck, 2000). Im USamerikanischen System8 ist die Beteiligungsentscheidung eines Investors somit stark beeinflusst und nicht nur von teamspezifischen Entscheidungen – in Form des aktuellen Clubeigentümers – sondern in starkem Ausmaß von dem im Franchisesystem befindlichen Clubeigentümern sowie deren Entscheidungen abhängig.

Zur Vertiefung des Vergleichs zwischen europäischem und US-amerikanischem Sportligenmodell (u.a. Nutzenmaximierung vs. Profitmaximierung, offenes vs. geschlossenes Ligensystem) vgl. z.B. Sloane, 2006; Zimbalist, 2006. Franck (1995, S. 207) greift u.a das amerikanische System als „klassische Eigentümer-Unternehmung“ auf. 8 Zur Vertiefung vgl. z.B. Zimbalist, 2006. Der Autor thematisiert die Unterschiede zwischen dem US-amerikanischen System und anderen Ligen und betont bezüglich der Stuktur der Major League Soccer (MLS), dass diese den unternehmerischen Interessen widerspricht und das Interesse an einer Teamübernahme bzw. -beteiligung reduziert, was wiederum den Wert mindert.

2. Sportbranche und Sportunternehmen

Institutionelle Arrangements Die sportspezifischen Besonderheiten ergeben sich z.T. aus den besonderen Eigenschaften institutioneller Arrangements9 und damit verbunden den besonderen Produktkombinationen, deren Herstellung sowie Nachfrage. Die Besonderheiten der institutionellen Arrangements konkretisieren sich in einem Institutionenmix sowie einem Firmenmix. Beispielhaft kann hier der Ligawettbewerb genannt werden, in dessen Rahmen prinzipiell unklar ist, wer Produzent bzw. Anbieter des Produktes ist, da die Mannschaften von den Vereinen als ökonomisch selbständigen Institutionen gestellt werden, aber nur in Kooperation mit anderen Mannschaften10 ein absatzfähiges Produkt (z.B. Zuschauersport) erschaffen werden kann. In diesem System existieren folglich zwei Unternehmerparteien, zum einen die Vereine, die auf Konkurrenz angewiesen sind, zum anderen die Liga bzw. der Verband (Heinemann, 1988, 1998). Anbieter-Monopole Eine weitere Besonderheit ist die Organisation des Sports, die i.d.R. durch „AnbieterMonopole“11 (Ligen, Verbände) erfolgt (Horch, 1994). Hierdurch werden Abhängigkeiten und Interdependenzen erzeugt, die wiederum Einfluss auf eine Investitionsentscheidung sowie die Gestaltung der Beteiligung ausüben können. Ergebnisunsicherheit Im Rahmen des wettkampfmäßigen Zuschauersports konkretisiert sich die Attraktivität v.a. in der Ergebnisunsicherheit. Die Verkäufer können nur wenig Einfluss auf das Ergebnis oder die Angebotsqualität nehmen und somit stehen Käufer und Verkäufer und in der Folge auch Investoren speziellen Risiken gegenüber (Heinemann, 1998). Unvorhersehbarkeit von sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg Somit sind der sportliche und in der Folge der wirtschaftliche Erfolg bzw. Misserfolg einer Profimannschaft oder eines Teams nicht vorhersehbar, auch da der Profisport 9

Die Besonderheiten des Sports begründen sich hierbei u.a. im Rahmen der Durchmischung institutioneller Arrangements freiwilliger Vereinigungen und des Marktes (Heinemann, 1988). 10 Theoretisch ist für ein Unternehmen eine Monopolstellung wirtschaftlich von Vorteil, im Rahmen der Inszenierung des Sports würde diese Monopolstellung einer Mannschaft, eines Teams oder auch eines Einzelsportlers jedoch jeglichen wirtschaftlich verwertbaren Wettkampf unterbinden (Heinemann, 1988). 11 Im Sport wird jeweils nur ein Sieger akzeptiert, so dass in den USA bspw. das Antikartellgesetz, dessen Aufgabe die Unterbindung von Monopolbildungen ist, auf Sportanbieter keine Anwendung findet (Heinemann, 1998).

2. Sportbranche und Sportunternehmen eine

hohe

Spezifität

sowie

Abhängigkeit

von

unkontrollierbaren

und

unvorhersehbaren externen Faktoren aufweist (Dietl & Pauli, 2001). Von ökonomischer Relevanz im Sport ist z.B. der jeweils aktuelle Tabellen- oder Ranglistenplatz einer Mannschaft. Deren ökonomische Attraktivität in Form der Nachfrage in der darauf folgenden Saison ist jeweils abhängig vom den aktuellen Leistungen, d.h. die Nachfrage im Sport reagiert z.T. auf das Angebot (Heinemann, 1988). Rechte als Produkte Von möglicher Relevanz im Rahmen der Finanzierung ist weiterhin, dass es sich bei vielen

Sportprodukten

Rechte

wie

z.B.

Übertragungsrechte

oder

Lizenzierungsrechte handelt (Horch, 1994). Diese stellen verschiedene Arten von Nutzungsrechten dar, aus deren Verkauf sich weitere Besonderheiten ergeben, da die Rechte zum Teil in Kooperation rechtlich selbstständiger Entscheidungsträger wie z.B. Vereinen und Athleten erstellt werden. Diese Nutzungsrechte können getrennt und einzeln verkauft werden, sie produzieren jedoch ebenso unteilbaren Nutzen (Sport als öffentliches Gut) sowie Rechte. Diese werden an den Zuschauer im Stadion sowie bspw. in Form von Übertragungsrechten an die Medien oder weiterhin an Unternehmen als Werberechte, Ausrüsterrechte, Lizenzrechte etc. verkauft (Heinemann, 1988). Sport als öffentliches Gut Der Sport bringt in Form eines z.T. öffentlichen Gutes (z.B. Gewinn eines internationalen Wettbewerbs) Wirtschaftssubjekten indirekt finanziellen Nutzen. So profitieren Medien (z.B. Sportmagazine) von erhöhten Auflagen und somit steigenden Werbeeinnahmen oder die Sportartikelindustrie bei zunehmender Attraktivität einer bestimmten für sie relevanten Sportart von steigenden Verkaufszahlen (Heinemann, 1988). Folglich müssen potenzielle Finanzinvestoren ebenfalls diese ausstrahlenden und rückläufigen Wirkungen des Sports in ihre Investitionsentscheidungen mit einbeziehen. So könnte bspw. der Sieg einer Mannschaft oder eines Sportlers in einem wichtigen Wettbewerb einen Trend in sportbezogenen Bereichen auslösen, den sich SUs als mögliche Finanzierungsobjekte zunutze machen könnten, um ihre Gewinne zu steigern, was sich wiederum auf die Beteiligungsentscheidung von PEGs auswirken kann.

2. Sportbranche und Sportunternehmen Länderspezifische Regularien

Im Profisport und hier insbesondere auch im europäischen Profifußball existieren eine Reihe länderspezifischer Regularien, auf die jedoch aufgrund der Fülle nicht für alle Länder im Detail eingegangen werden kann. Es ist möglich, dass bspw. in Deutschland das Interesse von Investoren an Profifußballclubs u.a. durch die sog. „50+1“-Regel beeinflusst wird (Deloitte & Touche, 2007b). Diese Regel hat zur Folge, dass der Bundesligaverein auch bei Ausgliederung seiner Profiabteilung in eine Kapitalgesellschaft stehts mehr als 50 % der Stimmanteile behält. Durch die dominierende Stellung des Altvereins ist damit weiterhin die Gefahr gegeben, dass z.B.

Vorstände

der

Bundesligaclubs

insbesondere

persönliche

und

nicht

gesamtwirtschaftliche Zielsetzungen verfolgen (Dietl & Pauli, 2001). Durch die sog. „50+1“ Regel ist eine mehrheitliche Beteiligung für Finanzinvestoren damit ausgeschlossen. Es ist davon auszugehen, dass solche oder vergleichbare länderspezifischen regulatorischen Hürden ebenfalls Auswirkungen im Rahmen der Suche nach einem geeigneten Käufer im Falle des Exits des Investors haben können (NZZ Online, 2005). Einen weiteren möglichen Einflussfaktor in der Finanzierung des Profifußballs stellen die Folgen des sog. „Bosman“-Urteils (Unzulässigkeit von Ablösezahlungen nach Beendigung des Spielervertrages seitens des Clubs) dar, wodurch ein erhöhter Finanzierungsbedarf der Fußballunternehmen entstand (Süßmilch & Elter, 2004). Nutzenmaximierung vs. Gewinnmaximierung Zu den für Finanzbeziehungen potentiell relevanten Besonderheiten tritt neben das Wettbewerbsrisiko, d.h. der Abhängigkeit von sportlichen Ergebnissen, das Nebeneinander von Nutzen- sowie Gewinnmaximierung. Hier steht das Ziel der Gewinnmaximierung ggf. entgegen dem Ziel des maximalen sportlichen Erfolgs (Dietl & Franck, 2000). In diesem Zusammenhang ist somit auch der mögliche Einfluss von Funktionären für die Investoren von Relevanz. Überinvestitionen und Lizenzentzug Der Verband kann einem Proficlub, der sich in wirtschaftlichen Schwierigkeiten befindet, unabhängig vom sportlichen Erfolg die Profilizenz entziehen, was wiederum mit dem Zwangsabstieg in den Amateurbereich verbunden ist. Gründe können u.a. Überinvestitionen aufgrund kurzfristiger und auf Erfolgsmaximierung ausgerichteter Strategien und die daraus resultierende Überschuldung sein. Weiterhin

2. Sportbranche und Sportunternehmen

sind die Mannschaftsinvestitionen nicht direkt an die Ligaeinnahmen gekoppelt, ein Tabellenabstieg führt folglich zu verminderten Ligaeinnahmen unabhängig von den Mannschaftsinvestitionen. Hiermit verbunden ist die Gefahr einer Überinvestition in die Spielstärke einer Mannschaft. Ein weiteres Risiko bzgl. der Renditeerwartungen ist in der Folge der Konkurs (zwischenzeitlich: Insolvenz) (Dietl & Pauli, 2001). Beispielhaft auf Deutschland bezogen ist folgendes Negativszenario möglich: Aufgrund der „50+1-Regel“ verfolgt der Vorstand eines Bundesligaclubs insbesondere seine sportlichen (nicht wirtschaftlichen) Zielsetzungen und investiert hohe Summen in die Spielstärke der Mannschaft. Dies führt aufgrund bedingter finanzieller Schwierigkeiten als Folge von Überinvestitionen zum Zwangsabstieg und somit zu einer deutlichen Entwertung der Beteiligung. Infrastruktur Die Besonderheiten, die im Profisport vorherrschen, haben ebenfalls starken Einfluss auf verwandte Bereiche wie z.B. die durch diesen genutzte Infrastruktur wie Stadien bzw. Arenen12. Die Rentabilität eines Stadions steht i.d.R. in engem Zusammenhang mit

dem

sportlichen

und

wirtschaftlichen

Erfolg bzw.

Misserfolg

einer

Profimannschaft sowie einem möglichen Abstieg oder Lizenzentzug. Darüber hinaus stehen Stadien in enger Abhängigkeit vom Ligabetrieb. Die Verteilung der Ligaeinnahmen

erfolgt

größtenteils

Abhängigkeit

des

jeweiligen

Meisterschaftsplatzes, was sich direkt auf die Auslastung und somit Rentabilität des Stadions auswirkt (Dietl & Pauli, 2001; Pauli, 2001). Spezialimmobilien Bei Sportstätten handelt es sich i.d.R. um Spezialimmobilien, was einem Finanzinvestor zum Nachteil gereichen kann, da es für diesen risikoreich ist, wenn eine Immobilie nur für einen Zweck – hier den Sport – genutzt werden kann (Breuer & Hovemann, 2006). Zusammenfassend ist festzustellen, dass insbesondere die Bereiche der Sportbranche, die in einem engen Zusammenhang mit dem Profisport stehen, von einer Reihe investitionsrelevanter Besonderheiten betroffen sind. Hierbei handelt es sich insbesondere um die Abhängigkeit von Mannschaften oder Teams und deren Erfolg bzw. Misserfolg sowie von Ligen und den ihnen eigentümlichen Charakteristika und Richtlinien. Hieraus leitet sich die Grundannahme ab, dass in diesen Bereichen der 12

Diese beiden Begriffe werden fortan synonym verwendet.

2. Sportbranche und Sportunternehmen

Sportbranche, d.h. dem Profisport und dessen Infrastruktur, im Verhältnis zu einem möglichen Investor ein verstärktes Ausmaß an Unsicherheiten existiert, insbesondere aufgrund der beschriebenen Besonderheiten, Abhängigkeiten und externen Faktoren, die in Zusammenhang mit Erfolg und Misserfolg einer Investition stehen können. Die Konsequenzen, die sich aus diesen Unsicherheiten im Rahmen einer Finanzbeziehung ergeben könnten und die Möglichkeiten deren Minimierung, werden im Fortlauf der Arbeit erörtert.

3. Unternehmensfinanzierung

Unternehmensfinanzierung

Die folgenden Abschnitte dienen der ausführlichen Heranführung an den dieser Arbeit zugrunde gelegten Begriff PE durch dessen Einbettung in den Kontext der Unternehmensfinanzierung. 3.1

Funktionen und Abgrenzung

Der Prozess der Unternehmensfinanzierung beinhaltet alle Vorgänge der Kapitalbeschaffung mit dem Ziel der Durchführung und Aufrechterhaltung betrieblicher Abläufe (Vornholz, 2005). Die Unternehmensfinanzierung erfüllt insbesondere die Funktion der Bewahrung des finanziellen Gleichgewichts eines Unternehmens sowie der Deckung des Kapitalbedarfs zu möglichst niedrigen Kosten (Brettel, Rudolf & Witt, 2005). In der betriebswirtschaftlichen Literatur existieren unterschiedliche Ansätze, die verschiedenen Formen der Finanzierung voneinander abzugrenzen, wie bspw. nach Art und Herkunft des Kapitals (Vormbaum, 1990). Es wurde bereits vorgegriffen, dass PE die Zuführung von Eigenkapital und eigenkapitalähnlichen Mitteln (sog. Mezzanine Kapital) von außen in ein Unternehmen (Außenfinanzierung) darstellt. Im Rahmen

der

Außenfinanzierung

stammt

das

Kapital

entweder

von

den

Unternehmensinhabern oder von unternehmensfernen Kapitalgebern (Vornholz, 2005).

Das

Gegenstück

zur

Eigenkapitalfinanzierung

ist

die

Unternehmensfinanzierung mit Fremdkapital. Abbildung 3 gibt einen Überblick über die Formen der Finanzierung, die in den folgenden Abschnitten erläutert werden. Finanzierungsformen

Außenfinanzierung Kapital wird dem Unternehmen von außen zugeführt Eigenkapital Beteiligungsfinanzierung, PE etc. Hybride Finanzierungsformen (Mezzanine) Wandel- und Optionsanleihen, Genussscheine, stille Beteiligungen etc.

Innenfinanzierung Finanzierung des Unternehmens von innen (aus eigener Kraft) Eigenkapital (Selbstfinanzierung) Gewinnthesaurierung, Cash-FlowFinanzierung etc. Fremdkapital Rückstellungen etc.

Fremdkapital Kreditfinanzierung etc.

Abbildung 3: Finanzierungsformen - Eine Übersicht (eigene Darstellung in Anlehnung an Hirsch, 2004, S. 25; Olfert & Reichel, 2005, S. 32f.; Vornholz, 2005, S. 85f.).

3. Unternehmensfinanzierung 3.2

Formen

Im Rahmen der Außenfinanzierung kann sowohl Fremd- oder Eigenkapital als auch das sog. Mezzanine Kapital eingesetzt werden. Der folgende Abschnitt dient in einem ersten Schritt der vergleichenden Gegenüberstellung der Merkmale von Eigensowie Fremdkapital. 3.2.1 Fremdkapital Der Fremdkapitalgeber erwirbt im Rahmen seiner finanziellen Leistung im Gegensatz

zum

Eigenkapitalgeber

einen

Anspruch

auf

Rückzahlung

des

Nominalwertes des dem Unternehmen zur Verfügung gestellten Kapitals. Er ist Gläubiger, nicht Eigner des Unternehmens und die Entlohnung seiner finanziellen Leistung ist prinzipiell als vom Erfolg des Unternehmens unabhängig anzusehen (z.B. Schmidt & Terberger, 1997). Fremdkapital wird i.d.R. zeitlich befristet gestellt und fest verzinst. Der Fremdkapitalgeber wird in Abgrenzung zum Eigenkapitalgeber ferner nicht an Gewinnen oder Wertsteigerungen des Unternehmens beteiligt. Im Gegensatz zum Eigenkapitalgeber wird er aber unabhängig vom Entstehen von Überschüssen entlohnt. 3.2.2 Eigenkapital Mit Eigenkapitalfinanzierungen sind Eigentumsrechte bzw. eigentumsähnliche Rechte verbunden. Das Kapital wird dem Unternehmen grundsätzlich unbefristet zur Verfügung gestellt (Vornholz, 2005). Mit Eigenkapital sind keine festen Verzinsungs- und Rückzahlungsansprüche verbunden, jedoch erhält der Inhaber des Eigenkapitalanteils neben einem Stimmrecht und einem Anspruch auf einen Teil des Unternehmensvermögens im Fall seiner Auflösung bzw. Liquidation auch einen Anspruch auf einen Teil des Unternehmensgewinns. Der letztgenannte besteht jedoch nur, sofern überhaupt ein Überschuss erwirtschaftet wird und auch festgelegt wurde, dass dieser an die Eigenkapitalgeber ausgeschüttet wird. Eigenkapitalgeber leisten in einigen Fällen aktive Managementunterstützung und erhalten im Gegensatz zu

Fremdkapitalgebern

einem

bestimmen

Rahmen

Kontroll-

und

Mitspracherechte. Der Eigenkapitalgeber partizipiert folglich sowohl an der Rendite als auch am Risiko des Unternehmens. Als Nachteil der Eigen- gegenüber der Fremdkapitalfinanzierung aus Sicht der Kapitalnehmer sind die i.d.R. höheren Kapitalkosten anzusehen. Jedoch für den Fall, dass das Unternehmen nicht fähig ist,

3. Unternehmensfinanzierung

positive Cash Flows aus dem operativen Geschäft zu erwirtschaften, sind im Gegensatz zu Fremdkapital keine Kreditzinsen und Tilgungsleistungen zu entrichten (z.B. Brettel et al., 2005; Weitnauer, 2000). 3.2.3 Mezzanine Kapital Mezzanine Kapital steht als Sammelbegriff für sog. hybride Finanzierungsformen, die weder dem Eigen- noch dem Fremdkapital exakt zuzuordnen sind. Eine gesetzliche Regelung zur Ausgestaltung besteht nur in geringem Umfang, so dass sehr flexible Finanzierungslösungen (z.B. hinsichtlich der Dauer, der Vergütung oder der Rückzahlungsform) umgesetzt werden können. Mezzanine Kapital beteiligt in Abhängigkeit von seiner konkreten Ausgestaltung wie auch Eigenkapital sowohl am unternehmerischen Erfolg13 als auch am Verlust. Im Falle einer Insolvenz des Unternehmens werden Ansprüche von Dritt-Gläubigern des Unternehmens in der Regel vorrangig vor Ansprüchen aus dem Mezannine Kapital befriedigt, da dieses üblicherweise mit einem Nachrang gegenüber Ansprüchen am Unternehmen unbeteiligter Dritter versehen ist. Geeignet ist Mezzanine Kapital v.a. für Unternehmen, die trotz der Aufnahme von Beteiligungskapital keinen Einfluss abgeben und ihre Eigenkapitalstruktur nicht durch die Aufnahme von Fremdkapital verändern wollen. Mezzanine Kapital wird je nach Eigenschaften in zwei Bereiche geteilt. Zum einen in das sog. Equity Mezzanine, das eigenkapitalähnliche Strukturen aufweist und bei entsprechender Ausgestaltung wie bilanzielles Eigenkapital behandelt

wird.

Hierzu

zählen

stille

Beteiligungen,

Genussrechte,

wertpapierverbriefte Genussscheine sowie Wandelanleihen (eine in Wertpapierform verbriefte Schuldverschreibung mit Wandelrecht) und Optionsanleihen (verbriefen ein Aktienbezugsrecht). Zum anderen existiert das sog. Debt Mezzanine, das fremdkapitalähnliche Strukturen besitzt und bilanziell als Verbindlichkeit, d.h. Fremdkapital, wirtschaftlich jedoch eigenkapitalähnlich gewertet wird. Hierzu gehören u.a. partiarische Darlehen (Kapitalgeber erhält vertraglich vereinbarte, prozentuale Beteiligung am wirtschaftlichen Erfolg des Unternehmens) sowie nachrangige Darlehen (nachrangige Behandlung gegenüber anderem Fremdkapital) (z.B. BVK, 2008; Werner & Gündel, 2006; Wöhe & Döring, 2008). 13

Die Gewinnausschüttungen auf das Mezzanine Kapital werden aufgrund des steuerlichen Aufwandcharakters steuermindernd vom Betriebsergebnis abgezogen. Bilanziell findet sich echtes Mezzanine Kapital als gesonderter Posten in der Bilanzposition „A. Eigenkapital“, unechtes Mezzanine Kapital in der Bilanzposition „C. Verbindlichkeiten“ (z.B. Werner & Gündel, 2006).

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

Beteiligungskapital wie PE wird für ein Unternehmen insbesondere dann relevant, wenn es erforderliche Veränderungen und Entwicklungen nicht allein durch Innenfinanzierung aus dem Cash Flow oder auf traditionellem Wege durch Inanspruchnahme von Banken finanzieren kann. Die Fokussierung traditioneller Finanzierungsquellen bzw. -instrumente könnte in diesem Fall in starkem Ausmaß die Wettbewerbsposition des Unternehmens schwächen (Bousek & Ehringer, 2001). An diese Stelle tritt u.a. die Möglichkeit der Nutzung von PE, welches in den folgenden Abschnitten näher erläutert wird. 4.1

Begriffsbestimmung von Private Equity und Abgrenzung zu Venture Capital

Eine klare Definition von PE gestaltet sich insofern als schwierig, als dass es ein Produkt der Finanzierungspraxis von Unternehmen ist. Die Wissenschaft hat die Aufgabe, dieses neue Kapitalmarktsegment ex post zu definieren und einzugrenzen (Rudolph & Fischer, 2000). Neben dieser Praxisprägung steht die Präzisierung von PE in enger Verbindung mit der begrifflichen Abgrenzung bzw. Einordnung des häufig für PE verwendeten Synonyms Venture Capital (VC). Der Begriff VC entstammt dem Englischen und entspricht wörtlich ins Deutsche übertragen Risikooder Wagniskapital (Gabler, 2005). Züchner fasst hinsichtlich einer definitorischen Abgrenzung den bisherigen Tenor in der Literatur wie folgt zusammen und bezieht den Begriff VC damit noch ein: „Eine einheitliche Definition beziehungsweise statistische Abgrenzung von Venture Capital und Private Equity existiert nicht. Sowohl in verschiedenen Wirtschafträumen als auch von einzelnen Autoren werden beide Begriffe unterschiedlich verwendet“ (Züchner, 2006, S. 6). Bezogen auf den Lebenszyklus wird VC in der Literatur u.a. auf die Finanzierung junger und überwiegend innovativer Unternehmen angewandt und damit als ein Teilbereich von PE, das sich auf alle Lebenszyklen bezieht, angesehen. So betont z.B. Cramer (2000), dass VC zwar häufig als Synonym für Wagnis- oder Risikokapital gebraucht wird, eigentlich jedoch nur die Finanzierung von Unternehmen meint, die sich in sehr jungen Phasen wie Produktentwicklung oder Unternehmensgründung befinden.

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

Diese enge Zuteilung entspricht der traditionellen angloamerikanischen Sichtweise, bei der sich VC ausschließlich auf die Finanzierung von Unternehmen in frühen Lebenszyklusphasen bezieht. Im Rahmen dieses Ansatzes wird darüber hinaus VC insbesondere mit innovativen Unternehmen in Verbindung gebracht (vgl. Abbildung 4). Dieser nach Lebensphasen geordnete Ansatz ist jedoch aufgrund des idealtypischen Charakters nur begrenzt zur Abgrenzung der Begrifflichkeiten geeignet (Bredeck, 2002).

Unternehmenstypen Traditionelle Unternehmen Innovative Unternehmen

Private Equity

Venture Capital Gründungsphase

Expansionsphase

Reifephase

Unternehmenslebensphasen

Abbildung 4: Traditionelle Abgrenzung von Private Equity und Venture Capital (Bredeck, 2002, S. 50).

Den in Zusammenhang mit der Begriffsabgrenzung oben bereits erwähnten Aspekt der Praxisprägung greift u.a. auch Bader auf: „Definitorische Abgrenzungen sind dann schwierig, wenn der zu definierende Begriff nicht das Resultat einer theoretischen Konstruktion ist, sondern von der Praxis geprägt wird. Da die Praxis in der Regel schneller auf Veränderungen der Umwelt reagiert als die Theorie, hinken theoretische Definitionen in einem dynamischen Umfeld der realen Ausprägung hinterher“ (Bader, 1996, S. 4). Die beiden Termini PE und VC wurden folglich von der sich dynamisch entwickelnden Praxis hervorgebracht, was sich ebenfalls in ihrer teilweise unterschiedlichen und teilweise synonymen Verwendung in der Literatur sowie Praxis widerspiegelt.14 Seit Mitte der 80er Jahre ist eine deutliche und zunehmende Angleichung der beiden Termini – PE und VC – festzustellen, so dass sich diese beiden nur noch geringfügig, wenn überhaupt, unterscheiden. Diese angleichenden Entwicklungen erschweren wiederum eine exakte begriffliche Trennung (z.B. Bader, 1996; Bredeck, 2002). 14

Einen Überblick über die verschiedenen Definitionen mit historischem Hintergrund geben z.B. Christen (1991) und Bader (1996).

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

Da VC demnach einen Teil von PE darstellt, sich in der Literatur wie auch in der Praxis PE als Oberbegriff weitestgehend durchgesetzt hat (Bredeck, 2002) und inzwischen vielfach den Begriff VC als Fachterminus ersetzt hat (Rudolph & Fischer, 2000), wird im Folgenden auf eine explizite Unterscheidung zwischen PE und VC sowie auch zwischen PEGs und VC-Gesellschaften verzichtet und PE als Oberbegriff für die dieser Arbeit zugrunde liegende Studie festgelegt. 4.1.1 Anteilserwerb und Finanzierungsfunktion PE wird je nach Zielsetzung in verschiedenen Funktionen eingesetzt. Zum einen dient PE der Unternehmensfinanzierung, zum anderen dient das von der PEG bereitgestellte Kapital dem Kauf von Anteilen am Unternehmen, ohne dass mit diesem eine Finanzierungsaufgabe i.e.S. erfüllt wird. In der vorliegenden Arbeit wird die PE-Finanzierung sowohl im Sinne des Anteilserwerbs als auch in ihrer Finanzierungsfunktion berücksichtigt (z.B. Hirsch, 2004). 4.1.2 Konstituierende Merkmale Zusammenfassend

ist

Außenfinanzierung

mit

Eigenkapital

und

eigenkapitalähnlichen Mitteln. Der Investor – hier die PEG – gibt meist aktive Managementunterstützung

und

erhält

gewissem

Maße

Kontroll-

und

Mitspracherechte. Ziel ist die gewinnbringende Veräußerung der Beteiligung (z.B. Gabler, 2005). Der Beteiligungshorizont ist i.d.R. zeitlich begrenzt (Bredeck, 2002).15 Ein bedeutendes definitorisches Merkmal von PE wird in der Abgrenzung zum sog. Public Equity gesucht. Public Equity wird als börsennotiertes Eigenkapital eines Unternehmens verstanden. PE-Beteiligungen sind hingegen nicht an geregelten Märkten (Börsen) handelbar (Rudolph & Fischer, 2000). 4.1.3 Private Equity-Gesellschaft Vorläufer

der

heutigen

PEGs16

waren

historisch

gesehen

die

sog.

Kapitalbeteiligungsgesellschaften der 60er und 70er Jahre, deren Ziel insbesondere die bessere Eigenkapitalausstattung kleiner und mittlerer Unternehmen war, die ihr Wachstum nicht mit Eigenmitteln tragen konnten (Schefczyk, 2006). Die Mittel, mit denen sich die PEGs an verschiedenen Unternehmen (sog. Portfoliounternehmen oder Zielunternehmen) beteiligen, stammen i.d.R. aus zeitlich befristet angelegten 15 16

Zur Vertiefung vgl. z.B. Feldhaus und Veith (2010). Von einigen Autoren werden diese je nach Kontext auch als Beteiligungsgesellschaften bezeichnet.

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

Fonds. PEGs beurteilen die Beteiligungswürdigkeit von bzw. an Unternehmen und verwenden das Kapital der Investoren, die in diese Fonds investieren, zur Beteiligung an Portfoliounternehmen und treffen hierbei die Investitionsentscheidungen (vgl. Reißig-Thust, Brettel & Witt, 2004; Schefczyk, 2006; Züchner, 2006). Nach der Art der Kapitalgeber lässt sich der PE-Markt in den formellen sowie den informellen Bereich (vgl. Abbildung 5) unterteilen. Inhalt dieser Arbeit sind dabei ausschließlich renditeorientierte PEGs als Teil des formellen Marktes (Schefczyk, 2006). Der Ausschluss des informellen PE-Marktes ist u.a. dadurch begründet, dass über diesen in der Praxis keine umfangreichen Daten erhoben werden können, da es sich hierbei zu einem Großteil um Privatleute handelt. Umfangreiche und vergleichbare Daten sind folglich nur auf dem formellen PE-Markt zu generieren.

Private Equity-Geber

Informelles PE

Formelles PE

Renditeorientierte PEGs

Förderorientierte PEGs

Founders, Family, Friends and Fools (4 Fs)

Business Angels

Passive Privatinvestoren

Abbildung 5: Arten von Private Equity-Gebern (eigene Darstellung in Anlehnung an Heitzer, 2000, S. 34).

Diese PEGs können wiederum anhand weiterer Kriterien unterteilt werden, wie bspw. anhand der Fokussierung auf die Lebensphasen der Portfoliounternehmen oder der Zielsetzung der PEG. So ist z.B. zu unterscheiden zwischen den frühphasenorientierten17,

den

spätphasenorientierten18

sowie

den

öffentlich

geförderten19 Beteiligungsgesellschaften (Schefczyk, 2006).

Die frühphasenorientierten Beteiligungsgesellschaften (Early Stage-Gesellschaften) finanzieren v.a. noch im Aufbau oder gerade erst im Geschäft befindliche Unternehmen, wobei auch teilweise gleichzeitig Finanzierungen in späteren Phasen durchgeführt werden. Liegt der Fokus nicht hauptsächlich auf der Frühphasenfinanzierung, so ist auch die Rede von Universalbeteiligungsgesellschaften (ebd.). 18 Die spätphasenorientierten Beteiligungsgesellschaften (Later Stage-Gesellschaften) finanzieren v.a. Unternehmen an bzw. oberhalb der Gewinnschwelle oder im Rahmen einer Überbrückungsfinanzierung (ebd.). 19 Die öffentlich geförderten Beteiligungsgesellschaften investieren Kapital aus öffentlichen Quellen (ebd.).

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft 4.2

Funktionsprinzip

Beteiligungsfinanzierungen und darunter speziell PE-Finanzierungen weisen ein einheitliches Funktionsprinzip auf. Möglich sind dabei sowohl direkte als auch indirekte Formen. Die Beteiligung an einem Unternehmen kann direkt zwischen einem Investor (Privatinvestor, institutioneller Investor) und einem Unternehmen erfolgen. Es ist auch die Zwischenschaltung eines sog. Finanzintermediärs – wie bspw. einer PEG – als Kapitalgeber möglich, so dass zwischen Investor und Unternehmen eine indirekte Beteiligung vorliegt. Abbildung 6 verdeutlicht graphisch das Funktionsprinzip einer PE-TA mit Zwischenschaltung einer PEG als Intermediär sowie einer direkten Beteiligung.

Investoren Einlage

Direkt

Indirekt

Rückfluss

PEG (Intermediär) Einlage

Direkt

Rückfluss

Unternehmen Abbildung 6: Funktionsprinzip von Private Equity (eigene Darstellung in Anlehnung an Schefczyk, 2006, S. 11).

Grundlage dieser Arbeit stellen wie bereits beschrieben Finanzbeziehungen zwischen PEGs und SUs dar und in diesem Rahmen speziell die Einlagen der PEGs, in Form der PE-TAs (in Abbildung 6 grau unterlegt). Diese PE-TAs durchlaufen i.d.R. einen bestimmten Prozess, der Inhalt des folgenden Abschnittes ist. 4.3

Prozess einer PE-Finanzierung

Der Prozess einer PE-Finanzierung, d.h. einer PE-TA, kann idealtypisch in mehrere Phasen gegliedert werden, wie nachfolgend erläutert wird. 4.3.1 Prozessphasen Die Prozessphasen sind (1) die Kapitalsuche (Fundraising der Fondsgelder) sowie (2) die Suche nach geeigneten TA-Zielen (Deal Flow). Hierauf folgt (3) die

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

Beteiligungsauswahl20, die dem Investor der Prüfung der Beteiligungswürdigkeit und Bewertung21 des Unternehmens dient. Es schließt an die (4) Strukturierung der Transaktion (Auswahl der finanziellen Instrumente und rechtlichen Strukturen der Beteiligung). Nach Vertragsschluss folgt (5) die Verwaltungsphase, in der Kontrolle, Beratung sowie Unterstützung des Unternehmens im Vordergrund stehen. Der Prozess schließt i.d.R. mit der (6) Desinvestitionsphase, d.h. dem Exit in Form der Veräußerung der Beteiligung und der Gewinnrealisierung (Bader, 1996; Bygrave & Timmons, 1992; Feldhaus & Veith, 2010; Fried & Hisrich, 1994). 4.3.2 Desinvestition/Exit Bei der PE-Finanzierung existiert ex definitione keine Rückzahlungsverpflichtung. Die Investoren beabsichtigen jedoch i.d.R. nach einer gewissen Zeitspanne die Beendigung des Finanzierungsengagements (Brettel et al., 2005). Neben einem signifikanten Wertsteigerungspotential muss somit i.d.R. nach ca. vier bis sieben Jahren die Möglichkeit der Veräußerung der Beteiligung, in Teilen oder gänzlich, gegeben sein, um die erreichte Wertsteigerung realisieren zu können (Bousek & Ehringer, 2001). Die beim Exit erzielbaren Veräußerungserlöse sind die wichtigste Ertragskomponente von Beteiligungsfinanzierungen, so dass dessen Gestaltung von besonderer Bedeutung ist (Gabler, 2005). Den Gründern bzw. dem Unternehmen ist es i.d.R. nicht möglich, die Anteile von den Eigenkapitalgebern zurückzukaufen, so dass die PEGs meist andere Desinvestitionskanäle nutzen (müssen) (Brettel et al., 2005). Der BVK unterscheidet folgende Exitvarianten, die ebenfalls in Form von Teildesinvestitionen erfolgen können: Initial Public Offering (IPO), Desinvestition 20

Die Beteiligungsprüfung wird meist in einem mehrstufigen Entscheidungsprozess durchgeführt. Auf eine erste positive Vorabanalyse des potentiellen Beteiligungsunternehmens erfolgt eine detaillierte Prüfung, die sog. Due Diligence und schlussendlich die Bewertung (Feldhaus & Veith, 2010). 21 Diese Bewertung ist – insbesondere im Sport – mit einigen Besonderheiten bzw. Problemen verbunden. Escher (2007), der unterschiedliche Bewertungsmethoden hinsichtlich ihrer Eignung zur Werterfassung deutscher Fußballkapitalgesellschaften untersucht, kommt zu dem Ergebnis, dass im Fußball – anders als in anderen Branchen – die wirtschaftlichen, organisatorischen sowie rechtlichen Rahmenbedingungen einen großen Einfluss auf die Geschäftstätigkeit ausüben und somit bzgl. der Unternehmensbewertung zu berücksichtigen sind und keines der im Rahmen seines Beitrags untersuchten Verfahren allen der Fußballbranche inhärenten Besonderheiten entspricht. Er kommt jedoch ebenfalls zu dem Ergebnis, dass die Besonderheiten der Fußballbranche eine Bewertung nicht grundsätzlich verhindern, dass dazu jedoch umfangreiche sowie unternehmensspezifische Anforderungen nötig sind. Spohr (2003) widmet sich ebenfalls der Analyse ausgewählter Bewertungsverfahren im Profifußball sowie der Ableitung von Kriterien als Analysegrundlage. Hierzu zählen u.a. das Prognoseproblem des sportlichen Erfolgs sowie die Risikoberücksichtigung (Ungewissheit zukünftiger Erträge). Auch Spohr kommt zu dem Schluss, dass kein Bewertungsverfahren alle Besonderheiten berücksichtigen kann.

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

nach IPO, Trade Sale, Verkauf an einen Finanzinvestor wie z.B. PEG (Secondary Purchase), Rückzahlung stiller Beteiligungen oder von Gesellschafterdarlehen, Abschreibung sowie Sonstige (Liquidation, Buy Back) (BVK, 2002, 2005)22. Als sowohl für den Investor als auch das Unternehmen als äußerst attraktiv geltender Exit wird der IPO23, die Einführung von Eigenkapitalanteilen des Unternehmens an einer Wertpapierbörse, beschrieben. Hält die PEG nach dem IPO noch Aktien an einem Unternehmen, so können diese als weitere Exitmöglichkeit verkauft werden. Ebenso stellt der Verkauf der Beteiligung an ein anderes Unternehmen, der sog. Trade Sale24, eine Exitmöglichkeit dar (z.B. Bousek & Ehringer, 2001; Gabler, 2005). Käufer sind häufig große und etablierte Unternehmen aus der gleichen oder einer verwandten Branche meist mit dem Ziel der Realisierung eines strategischen Nutzens, so dass der Preis den Ertrags- oder Substanzwert deutlich übersteigen kann. Der Secondary Purchase ist der Beteiligungsverkauf an einen Finanzinvestor bzw. eine andere Beteiligungsgesellschaft. Auch ein Ausscheiden aus dem Unternehmen in Form einer Liquidation oder Kündigung des Gesellschaftsvertrages ist möglich (Schefczyk, 2006). Eine Beendigung des Finanzierungsengagements ist ebenfalls über den Rückkauf durch die Unternehmensgründer bzw. Altgesellschafter, den sog. Company-Buy Back25, möglich (Gabler, 2005). Der vorangegangene Abschnitt hat verdeutlicht, dass dem Prozess einer PE-TA theoretisch ein idealtypischer Verlauf zugrunde gelegt werden kann. In ähnlicher Weise

lässt

sich

idealtypisch

ebenfalls

auf

Grundlage

der

Unternehmenslebensphasen bestimmten Finanzierungsphasen eines Unternehmens zuteilen.

Zur Vertiefung vgl. z.B. Bader (1996). Hierbei sind die größten Veräußerungsvolumina zu realisieren und die häufig hiermit verbundene Barkapitalerhöhung bewirkt die Zuführung neuen Eigenkapitals. Mögliche Nachteile ergeben sich jedoch aus erhöhten Publizitätsanforderungen, der Gefahr feindlicher Übernahmen, den Kosten bspw. in Form der Hauptversammlung oder des Aufsichtsrates sowie aus der Gefahr des sog. Underpricings von Neuemissionen bei der Bewertung der Unternehmensanteile (Schefczyk, 2000). 24 Zur Vertiefung des Trade Sale vgl. z.B. Brettel et al. (2005). 25 Der Buy-Back basiert z.T. auf Vorkaufsrechten, die als Vereinbarung in Gesellschafts- oder Beteiligungsverträge aufgenommen werden und den Gesellschaftern bspw. die Abwendung eines Trade Sale ermöglichen. Als problematisch für die erwerbenden Gesellschafter stellen sich Finanzierungsengpässe vor der weiteren Tatsache dar, dass häufig eine Bindung hoher Anteile des Vermögens der Unternehmer im eigenen Unternehmen vorliegt und aufgrund dessen nur sehr schwer weitere Finanzmittel bereitgestellt werden können (Schefczyk, 2000). 23

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft 4.4

Finanzierungsphasen und Transaktionsarten

Inhalt des folgenden Abschnitts sind die Lebensphasen eines Unternehmens, die schon in Abschnitt 4.1 angerissen wurden, anhand derer die Finanzierungsphasen und die diesen entsprechende Verwendung von PE beschrieben wird. 4.4.1 Unternehmenslebenszyklus Typischerweise ist die Entstehung und Organisation von einem Unternehmen eng mit dessen Produkten verbunden, welche i.d.R. einen Lebenszyklus durchlaufen. Der Unternehmenslebenszyklus

kann

theoretisch

und

idealtypisch

dem

Produktlebenszyklus entsprechend in die Gründungs- und Anlaufphase (Early Stage), die Wachstums- und Expansionsphase (Medium Stage) sowie die Reife- und Konsolidierungsphase (Later Stage) eingeteilt werden (Brettel et al., 2005; Engelmann, Juncker, Natusch & Tebroke, 2000). 4.4.2 Private Equity-Finanzierungsphasen Dieser Unternehmenslebenszyklus steht wiederum in Verbindung mit den PEFinanzierungsphasen. Diese sind jedoch ein von der Praxis, d.h. von PE-Spezialisten und durch Branchenkonsens, geprägtes Konstrukt mit jeweils charakteristischen Eigenschaften, so dass die jeweilige Zuweisung einer gewissen Abstraktion bedarf (Bader, 1996). In

der

Theorie

existieren

unterschiedlich

detaillierte

Einteilungen

der

Finanzierungsphasen eines Unternehmens. So werden sie teilweise in zwei Phasen, Early Stage (Seed, Start-Up, First Stage) sowie Late Stage (Expansion Stage, Second Stage, Third Stage, Bridge/Buy-Out, Turnaround) eingeteilt (Betsch, Groh & Schmidt, 2000). Andere Quellen hingegen gehen detaillierter vor und unterscheiden z.B. in die Frühphasenfinanzierung (Seed, Start-Up, First Stage), hieran anschließend die Wachstumsfinanzierung (Second/Third/Fourth Stage) sowie die abschließende Spätphasenfinanzierung (Bridge, Buy-Out) (Hirsch, 2004). Innerhalb dieser Finanzierungsphasen wird PE mit unterschiedlichen Zielsetzungen (vgl. Abschnitt 4.5), zu unterschiedlichen Anlässen sowie in unterschiedlichen Zusammenhängen und Arten eingesetzt. Die Begrifflichkeiten werden in der Literatur nicht einheitlich verwendet, so dass teilweise von sog. Anlassfällen die Rede ist, in anderen Quellen jedoch Begriffe wie Form, Art, Zusammenhang etc. verwendet werden. So werden die im Folgenden z.T. jeweils als Anlassfälle bzw. Formen oder Arten etc.

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

verwendeten Begriffe im weiteren Verlauf der Arbeit aus Gründen der Einheitlichkeit als sog. TA-Arten zusammengefasst. 4.4.3 Transaktionsarten In der Theorie wird die idealtypische Einteilung in sechs Phasen (Seed-Finanzierung, Startup-Finanzierung, Early-Stage-Finanzierung, Expansions- bzw. Wachstumsfinanzierung, Later-Stage-Finanzierung sowie die Buy-Out-Finanzierung) sehr häufig angewandt (vgl. Bader, 1996) und dient auf Grund ihrer Breite als Grundlage der folgenden Einteilung, der die TA-Arten zugeteilt werden. PE findet seine Anwendung insbesondere in den Phasen der Wachstumsfinanzierung, des Eigentümerwechsels, d.h. der Buy-Out-Finanzierung, der Zwischenfinanzierung vor einem Börsengang sowie der Restrukturierungsbegleitung (Restrukturierungsfinanzierung) (Bousek & Ehringer, 2001). Im Folgenden werden die sechs Phasen sowie die ihnen jeweils idealtypisch zugehörigen TA-Arten beschrieben. Seed-Finanzierung Der

Finanzierungsbedarf

ergibt

sich

dieser

Phase

u.a.

aus

der

Grundlagenentwicklung, der Entwicklung eines Unternehmenskonzepts, eines Prototyps, der Durchführung von Marktanalysen oder dem Verfassen des Business Plans (Bader, 1996; Hirsch, 2004). Startup-Finanzierung In dieser Phase wird u.a. die Unternehmensgründung finanziert, Produkte werden entwickelt und Marketingmaßnahmen bzw. -konzepte durchgeführt sowie finanziert (Bader, 1996; Hirsch, 2004). Early-Stage-Finanzierung Im Rahmen der Frühphasenfinanzierung wird das Kapital überwiegend für den Aufbau der Produktion sowie der Distribution benötigt (Bader, 1996). Expansions- und Wachstumsfinanzierung Aus Unternehmersicht ist die Finanzierung mit Beteiligungskapital insbesondere im Rahmen von Wachstumsphasen sinnvoll, da so grundsätzlich eine Wertsteigerung in Verbindung mit einer attraktiven Rendite erreicht werden kann (Bousek & Ehringer, 2001).

Finanzmittel

werden

dieser

Phase

benötigt,

u.a.

die

Produktionskapazitäten sowie die Distributionswege auszubauen (Bader, 1996). Die

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

Wachstumsfinanzierung erfolgt i.d.R. nach einigen Jahren des Aufbaus eines funktionierenden Geschäftsbetriebs (Hirsch, 2004). Later-Stage-Finanzierung Das Kapital wird in dieser Phase insbesondere im Rahmen der Vorbereitung eines IPO26 als Zwischenfinanzierung (Bridge Financing27), zur Verbesserung der Finanzstruktur, zur Realisierung von Akquisitionen sowie von Restrukturierungen (Restructuring Capital) verwendet (Bader, 1996). Im Falle der Vorbereitung eines IPO eignet sich Beteiligungskapital einer PEG insbesondere im Rahmen eines erhöhten Finanzierungsbedarfs oder widriger Umstände, die den Gang an die Börse verzögern. Wirtschaftliche Entwicklungen bedingen für viele Unternehmen in späteren Lebensphasen die Notwendigkeit bzw. Chance der neuen Ausrichtung ihrer Produkte sowie die Wahl neuer Vertriebsformen, wofür es der Schaffung einer stabilen Finanzgrundlage bedarf. Bei dieser Spätphasenfinanzierung spielt die Wertsteigerung durch Restrukturierung der Finanzstrukturen (Restrukturierungsfinanzierung) eine wichtige Rolle. Die Beschaffung der benötigten Mittel in Form von Fremdkapital ist jedoch stark durch die begrenzte Risikobereitschaft der Gläubiger beschränkt. In derartigen Phasen spielen Eigenmittel v.a. in ihrer Funktion der Risikotragung eine bedeutende Rolle (Bader, 1996; Bousek & Ehringer, 2001). Buy-Out-Finanzierungen/Eigentümerwechsel Typische und die international häufigsten Formen des Eigenmitteleinsatzes seitens institutioneller Investoren stellen die Arten des Eigentümerwechsels dar. Sowohl Management-Buy-In (MBI) als auch Management-Buy-Out (MBO) werden in der Praxis häufig eingesetzt, wobei sich im Rahmen eines MBI ein von außerhalb des Unternehmens stammendes Management in dieses einkauft, beim MBO28 kauft sich

Die Zwischenfinanzierung zur Vorbereitung eines IPO wird in dieser Arbeit aufgrund der in der Theorie fehlenden Beschreibung deren Ausgestaltung den TA-Zielen (hier: IPO bzw. dessen Vorbereitung) zugeordnet. Dies verdeutlicht, dass in der Praxis eine klare Trennung zwischen den in der Theorie genannten Anlassfällen und den TA-Zielen nicht in jedem Fall gegeben ist. PE wird in der Praxis ebenfalls häufig im Rahmen einer Public-to-Private-TA eingesetzt. Hierbei wird ein öffentliches, börsennotiertes Unternehmen überführt in ein privates, d.h. nicht an einem öffentlichen Aktienmarkt gehandeltes, häufig verbunden mit den Zielen dessen Umwandlung oder Restrukturierung (z.B. Gabler, 2005). 27 Bei der Überbrückungsfinanzierung erhält ein Unternehmen Kapital u.a. mit dem Ziel der Überwindung von Wachstumsschwellen (Schefczyk, 2006). 28 Zur Vertiefung des MBO vgl. z.B. Luippold (1992).

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

das bestehende Management ein29 (z.B. Feldhaus & Veith, 2010). Hier ist i.d.R. die finanzielle Mitwirkung eines Finanzinvestors notwendig, da in der überwiegenden Anzahl der Fälle das Management nicht über ausreichende Finanzmittel verfügt und eine rein durch Banken gestellte Finanzierung von Unternehmensseite her nicht möglich ist (Bousek & Ehringer, 2001). Weiterhin wird PE im Buy-Out-Sektor häufig im Rahmen des Leveraged Buy-Out (LBO) verwendet (Bader, 1996). Beim LBO wird für den Kauf von Unternehmen bzw.

Unternehmensteilen

überwiegend

Fremdkapital

eingesetzt,

dessen

Hebelwirkung auf die Eigenkapitalrentabilität als sog. Leverage-Effekt bezeichnet wird. Häufig wird bei dieser Form das Management der Zielgesellschaft zur Erreichung der angestrebten Wertsteigerung involviert. Der LBO ist eine finanziell motivierte – in Abgrenzung zur überwiegend strategisch motivierten – Akquisition. Das Zielunternehmen finanziert sich beim LBO i.d.R. aus eigener Kraft (sog. „Bootstrap“-Finanzierung), d.h. die Übernahme wird so gestaltet, dass das Zielunternehmen letztendlich seine Übernahme selbst – z.B. durch Erträge aus dem Verkauf von Vermögensteilen sowie erwirtschafteten Cash Flow – trägt (Luippold, 1992; Mittendorfer, 2001). Ebenso wie PE in Theorie und Praxis in unterschiedlichen Arten Verwendung findet, so vielfältig gestalten sich ebenfalls die Zielsetzungen mit der Verwendung von PE. 4.5

Ziele

Wenngleich sich die mit einer PE-TA verfolgten Ziele seitens der Beteiligten nicht immer gegenseitig ausschließen, so können diese theoretisch jedoch grundsätzlich in diejenigen der PEGs sowie die der Unternehmen geteilt werden. 4.5.1 Unternehmen Ein vorrangiges Ziel von Unternehmen, die PE in Anspruch nehmen, ist, im Rahmen von bspw. Veränderungsprozessen (z.B. Wachstum, Expansion) ausreichend Liquidität zu erhalten. Weitere potentielle Ziele sind sowohl der Abbau von finanziellen Defiziten in Form betrieblicher Ressourcenknappheit als auch der von personellen und organisatorischen Defiziten. Die Unternehmen streben hierbei den Erhalt günstiger Finanzierungskonditionen an. Weiterhin zielen sie darauf ab, dass 29

Eine Kombination aus MBO und MBI stellt der Buy-In-Management-Buy-Out (BIMBO) dar, der eine TA beschreibt, bei der sich das Managementteam, das sich in das Unternehmen einkauft, aus dem bereits bestehenden sowie einem neuen zusammensetzt (ebd.).

4. Private Equity und Private Equity-Gesellschaft

ihnen das Kapital für einen langen Zeitraum zur Verfügung gestellt wird und sie ein möglichst hohes Maß an Selbstbestimmung und Unabhängigkeit beibehalten. Diese Ziele und Interessen dürfen denen der Kapitalgeber prinzipiell nicht entgegenstehen (Schefczyk, 2006; Züchner, 2006). 4.5.2 Private Equity-Gesellschaften Die übergeordneten Ziele einer PE-Investition seitens der PEGs sind zunächst Ertragsmaximierung sowie Risikominimierung (Hirsch, 2004). Die Ziele der PEGs können weiterhin in derivative sowie originäre Ziele unterteilt werden. Derivative Ziele ergeben sich hierbei aus den Zielen der Fonds-Investoren, wie z.B. Renditeund Sicherheitsinteressen, sowie dem Interessensausgleich zwischen diesen und den Anforderungen der Kapitalnehmer. Originäre Ziele sind Effizienzziele beim Betrieb der PEG, Vergütungsziele für die geleisteten Dienstleistungen sowie Marktziele bei der Kapitalakquisition. Diese Ziele stehen durchaus teilweise im Widerspruch zueinander (Schefczyk, 2006). Darüber hinaus ist eine geeignete Positionierung auf dem PE-Markt ein wichtiges Ziel für PEGs. Ein essentielles Ziel ist die Wertsteigerung des Unternehmens und der gehaltenen Anteile und somit die Kapitalgewinnorientierung durch Veräußerung dieser Anteile. Erfolg versprechende, d.h. ausbaufähige Unternehmen mit einem entsprechenden Wertsteigerungspotential30 sind meist jedoch nur vereinzelt zu finden. Alleinige Umschuldungen zur Verbesserung der Finanzierungsstruktur, d.h. ohne das Vorliegen von Wachstums- bzw. wesentlichen Reorganisationsvorhaben, sind keine anzustrebende Alternative, da diese für die Investoren keine ausreichende Renditeverbesserung bewirken (Bousek & Ehringer, 2001). Neben der möglichen Rendite müssen die Investoren ebenfalls das mit der Beteiligung verbundene Risiko, das eng mit den Ertragschancen verbunden ist, in die Investitionsüberlegungen mit einbeziehen (Schefczyk, 2000).

Das mögliche Wertsteigerungspotential können die Investoren anhand des Business Plans des jeweiligen Unternehmens erkennen (zur Vertiefung vgl. z.B. Strascheg, 2001).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

Gegenstand dieser Arbeit sind PEGs und SUs sowie die TAs als Resultat ihrer Finanzbeziehung. Hierauf basierend ergibt sich in dem Beziehungskonstrukt der Institutionen PEG und SU ein Problemkreis, den es durch den theoretischen Bezugsrahmen zu beschreiben und erklären gilt. Als theoretischer Rahmen dieser Finanzbeziehung dienen die finanzierungstheoretischen Ansätze. Die Finanzierungsforschung als der wissenschaftliche Zweig der Finanzwirtschaft ist im Bereich der Betriebswirtschaftslehre eine sehr junge Disziplin (Perridon & Steiner, 2007). Die moderne Investitions- und Finanzierungstheorie enthält als eine Ausprägungsform die kapitalmarktorientierte neoklassische Sicht (z.B. Schmidt & Terberger, 1997). Sie geht von sehr theoretischen Annahmen zum einen hinsichtlich des

Marktumfeldes

und

zum

anderen

hinsichtlich

des

Verhaltens

der

Marktteilnehmer aus. Aus der Sicht der Praxis ist dieser Zweig relativ realitätsfern, da er u.a. Markttransparenz und vollständige Information der Parteien voraussetzt (z.B. Duffner, 2003; Wöhe & Döring, 2008). In Anlehnung u.a. an Modigliani und Miller (1958), Hamada (1969) und Stiglitz (1974) betont auch Schefczyk (2006) zusammenfassend, dass die PE-Finanzierung auf dem realen Kapitalmarkt jedoch mit der neoklassischen Finanzierungstheorie nicht direkt erklärbar ist, da diese das Idealbild perfekter Kapitalmärkte mit vollständig informierten und rationalen Teilnehmern verfolgt.31 Bezüglich der PE-Finanzierung und der Beziehung zwischen Kapitalgeber und -nehmer vermag es diese Sicht somit nicht, alle möglichen Entwicklungen abzuwägen und zu erklären (Hirsch, 2004). Im Gegensatz dazu ist die asymmetrische

Informationsverteilung

ein

Schlüsselbegriff

des

neoinstitutionalistischen Zweigs (Schmidt & Terberger, 1997). Dieser bietet einen näher

der

Praxis

orientierten

Zugang

durch

seine

institutionenökonomischen Ansätze (Hirsch, 2004). Die PE-Finanzierung findet zwischen Akteuren statt, die grundsätzlich über einen ungleichen

Informationsstand

verfügen,

weshalb

sich

insbesondere

die

Darüber hinaus werden entsprechend der Theorie die Finanzierungsentscheidungen bzgl. des Marktwertes eines Unternehmens als bedeutungslos beschrieben. Lediglich der Cash-Flow wird als Mittel der Bestimmung des Unternehmenswertes herangezogen. Folglich werden die realwirtschaftlichen Managemententscheidungen und die Finanzierungsentscheidungen eines Unternehmens aus neoklassischer finanzierungstheoretischer Sicht als voneinander entkoppelt betrachtet (ebd.).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

institutionenökonomischen Ansätze für die Erklärung der Finanzbeziehung zwischen der PEG und dem SU eignen. Innerhalb der Neuen Institutionenökonomik existieren drei Forschungsansätze, mit Hilfe derer die Finanzbeziehung erklärt werden kann. Diese

sind

die

Principal-Agent-Theorie,

die

damit

eng

verbundene

Transaktionskostentheorie und die Property-Rights-Theorie (Bader, 1996; Hirsch, 2004; Schefczyk, 2006). Die Transaktionskostentheorie sowie die Property-RightsTheorie werden aufgrund ihres engen Bezuges direkt im Anschluss an die PrincipalAgent-Theorie erläutert. Nach der Erläuterung dieser drei Ansätze wird jedoch nochmals vertieft auf die im Rahmen der Principal-Agent-Theorie bestehenden Agency-Probleme sowie deren Lösungsmöglichkeiten eingegangen, die im Rahmen dieser Arbeit von besonderer Relevanz sind (vgl. Abschnitt 5.4) 5.1

Principal-Agent-Theorie

Grundlage

der

Principal-Agent-Theorie

ist

die

Hinblick

auf

die

Informationsverteilung von Asymmetrie geprägte Beziehung zwischen einem Auftraggeber und einem Auftragnehmer. In dieser Beziehung weist der Auftraggeber ein Informationsdefizit auf (Pfaff & Zweifel, 1998). Dieses Informationsdefizit kann sich u.a. in Form von Transaktionskosten ausdrücken (Martiensen, 2000).32 Im

Rahmen

des

Untersuchungsgegenstandes

dieser

Arbeit

erfüllen

aus

institutionenökonomischer Sicht in der Finanzbeziehung die PEGs die typische Funktion der Auftraggeber (Principal) und die SUs die der Auftragnehmer (Agent) (Sahlman, 1990). Die Principal-Agent-Theorie33 gibt einen Rahmen für die Erklärung dieser Auftragsbeziehungen zwischen Wirtschaftsakteuren vor dem Hintergrund partieller Interessenskonflikte sowie Informationsasymmetrien (Pfaff & Zweifel, 1998). Principal und Agent handeln grundsätzlich rational, d.h. sie maximieren ihren jeweiligen Eigennutzen, zeichnen sich durch unterschiedliche Risikopräferenzen aus und verfolgen im Allgemeinen nicht die gleichen Zielfunktionen (Brettel et al., 2001). Die Theorie berücksichtigt jedoch im Vergleich zur neoklassischen Sicht, dass Markttransaktionen und auch Finanztransaktionen nicht nur zwischen 32

Zur Vertiefung der Einordnung der Finanzierung als Principal-Agent-Beziehung vgl. z.B. Duffner (2003), Hartmann-Wendels (2000) und Pratt und Arrow (1995). Zur Vertiefung der Zusammenhänge sowie zu den möglichen Anwendungen der Principal-Agent-Modelle vgl. z.B. Pfaff und Zweifel (1998). 33 Zurückgeführt wird die Principal-Agent-Theorie auf Ross (1973) sowie Jensen und Meckling (1976).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

gleichgestellten, d.h. gleich gut informierten, Akteuren stattfinden.34 Neben diesen Informationsasymmetrien bedingen weiterhin Unsicherheiten sowie (zumindest partielle) Interessensdivergenzen die sog. Agency-Probleme (vgl. Abschnitt 5.4). 5.2

Theorie der Transaktionskosten

Im Rahmen der Finanztransaktionen entstehen sowohl Kosten aufgrund der asymmetrischen Informationsverteilung als auch Kosten zu deren Lösung. Diese Transaktionskosten35 sind weiterhin die Kosten der Herausbildung, Zuordnung, Übertragung und Durchsetzung von Verfügungsrechten (vgl. Abschnitt 5.3). Im Falle von Finanztransaktionen sind dies u.a. die spezifischen Kosten der Suche nach Kapitalanbietern bzw. -nachfragern, Informationskosten, Verhandlungskosten sowie Vertragsabschluss

und

-ausführungskosten.

Grundsätzlich

führen

diese

Transaktionskosten zu einer Verteuerung der Finanzbeziehungen. Für Beteiligungen sowie für Formen der Finanzintermediation existieren jedoch bisher keine ausreichend konkreten Spezifikationen dieser Transaktionskosten. Bislang fehlen Belege für eine exakte Messbarkeit in der empirischen Forschung der Beteiligungsfinanzierung.36 Der Transaktionskostenansatz scheint somit dafür geeignet zu sein, Probleme der Finanzbeziehung gedanklich zu strukturieren, in der empirisch-quantitativen Forschung ist er jedoch bisher kaum einsetzbar (Schefczyk, 2006). 5.3

Property-Rights-Theorie

Ein weiterer Bestandteil der Neuen Institutionenökonomik ist die Property-RightsTheorie.37 Synonym werden hierfür auch die Begriffe Vermögens- oder Verfügungsrechte gebraucht. Nach diesem Ansatz ergibt sich der Wert eines Gutes oder einer Ressource nicht allein aus den physikalischen Eigenschaften, sondern insbesondere aus den Verfügungsrechten daran (Opitz, 2003). Er ist für diese Arbeit insofern relevant, als dass Vorgänge im Rahmen der Finanzierung eine Einrichtung bzw. Übertragung von Verfügungsrechten darstellen. Als Erweiterung der

Zur Vertiefung vgl. z.B. Chan und Leland (1982) und Spremann (1990). Zur Vertiefung der Transaktionskostentheorie vgl. z.B. Benston und Smith (1976), Jost (2001), Picot (1985), Picot und Dietl (1990) sowie Windsperger (1983). 36 Schefczyk (2006) stellt ebenfalls in Zweifel, dass die Transaktionskosten derartiger Finanzierungen mit Hilfe der verfügbaren Instrumente u.a. des Rechnungswesens und Controllings einer detaillierten Messung unterzogen werden können. 37 Zur Vertiefung vgl. z.B. Budäus, Gerum und Zimmermann (1988), Duffner (2003) und Martiensen (2000). 35

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

neoklassischen Mikroökonomik schafft die Theorie der Verfügungsrechte wichtige Grundlagen für die verwandten ökonomischen Ansätze in Bezug auf die Erklärung der Finanzintermediation (z.B. Agency-Theorie, asymmetrische Informationsverteilung) (Schefczyk, 2006). Verfügungsrechte bestehen aus dem Recht der Nutzung (usus), der Veränderung (abusus), der Einbehaltung von Erträgen bzw. dem Tragen von Verlusten (usus fructus), dem Recht seiner Veräußerung und damit verbundener Rechtebündel an diesen sowie der Einnahme der daraus entstandenen Erlöse (z.B. Opitz, 2003). Bei der

Theorie

steht

die

Frage

Mittelpunkt,

wie

das

Verhalten

von

Wirtschaftssubjekten durch die Verteilung von Verfügungsrechten beeinflusst wird (Wöhe & Döring, 2008). Z.B. müssen externe Eigentümer für die Berücksichtigung ihrer Interessen und dieser Rechte durch die Manager der Unternehmungen i.d.R. erhebliche (Kontroll-)Anstrengungen auf sich nehmen (Schefczyk, 2006). Diese wiederum sind mit den oben erläuterten Transaktionskosten verbunden. Hinsichtlich der PE-Finanzierung der Sportbranche ergibt sich im Rahmen dieses Ansatzes z.B. die Frage, ob und inwieweit Anteilseigner Rechte und Einflussmöglichkeiten auf die wirtschaftliche Steuerung z.B. von Profifußballclubs bekommen (sollten) (Opitz, 2003). 5.4

Asymmetrische Informationsverteilung und Agency-Probleme

Die asymmetrische Informationsverteilung ist ein Hauptmerkmal der PrincipalAgent-Beziehung. Eines der Folgeprobleme hieraus ist Moral Hazard38, worunter Situationen zusammengefasst werden, in denen der Agent seinen Nutzen zum Nachteil des Principals vergrößert, indem er zum einen Informationen nutzt, die dem Principal nicht zugänglich sind (Hidden Information) und zum anderen Handlungen vornimmt, die für den Principal nicht beobachtbar sind (Hidden Action) (z.B. Duffner, 2003; Martiensen, 2000). Eine ungleiche Informationsverteilung kann ebenfalls hinsichtlich der Eigenschaften des Transaktionsgegenstandes (Hidden Characteristics) vorliegen (z.B. Hirsch, 2004). Aufgrund von Moral Hazard besteht seitens des Principals im Rahmen der Finanzbeziehung Unsicherheit darüber, ob die Informationen seitens des Agenten seinen Erwartungen entsprechen und glaubwürdig sind (z.B. Bader, 1996). Diese Situationen betreffen sowohl die Zeit vor als auch 38

Zur Vertiefung bzgl. der Informationsasymmetrien und der damit verbundenen Probleme Moral Hazard und Adverse Selection in der Beziehung zwischen Beteiligungsgesellschaften und Gründungsunternehmen vgl. z.B. Reißig-Thust et al. (2004).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

nach Vertragsabschluss (z.B. Martiensen, 2000; Züchner 2006). Dem Agenten ist die Möglichkeit gegeben, seinen Nutzen auf Kosten des Principals zu vergrößern, der es nicht vermag, den Anteil der Handlungen des Agenten an Erfolg bzw. Misserfolg der Finanztransaktion zu beurteilen (z.B. Duffner, 2003). Sind neben der ungleichen Informationsverteilung weitere Voraussetzungen und Bedingungen erfüllt – in diesem Fall Risikoneutralität des Unternehmers sowie keine existenzbedrohende Kapitalknappheit – so wird der Principal ein Preisangebot darlegen, das nicht von einem sehr hohen Leistungsniveau ausgeht sondern sich vielmehr am durchschnittlichen Leistungsniveau des Unternehmens orientiert. Hieraus folgt die Problematik der Adverse Selection39, da sich in diesem Fall nicht die gewünschten Unternehmen mit hohem Leistungsniveau, sondern lediglich solche mit einem unterdurchschnittlichen Leistungsniveau auf eine PE-Beteiligung einlassen. Diese Spirale kann sich weiter drehen, denn wenn der Principal dieses Verhalten des Agenten antizipiert, kann dies zu einer weiteren Reduzierung der Zahlungsbereitschaft und theoretisch bis hin zum Marktversagen40 führen (z.B. Züchner, 2006). Auf dem PE-Markt sind diese Probleme von besonderer Relevanz, wie der folgende Abschnitt erläutert. 5.5

Agency-Probleme auf dem Private Equity-Markt

In der Finanzmarkttheorie bilden häufig vollkommene Kapitalmärkte den Ausgangspunkt. Insbesondere der PE-Markt ist jedoch in besonderem Maße von Unvollkommenheiten gekennzeichnet. Er ist neben sehr starken Informationsasymmetrien geprägt u.a. durch im Vergleich zu anderen Kapitalmärkten relativ hohe Transaktions- und Informationskosten sowie hohe Illiquidität der Ansprüche. Wenngleich die beschriebenen Unvollkommenheiten ebenfalls auf anderen Kapitalmärkten existieren, so hebt sich der PE-Markt jedoch durch deren sehr starkes Ausmaß hervor. Neben den genannten lassen sich noch weitere konstituierende Merkmale von PE zusammenfassen, wie u.a. die hohe Intransparenz des PE-Marktes 39

Zur Vertiefung vgl. z.B. Akerlof (1970). In der Phase der Desinvestition der PE-Beteiligung spielt das Problem der Hidden Information ebenfalls eine wichtige Rolle, denn hier kehrt sich das Verhältnis derart, dass die veräußernde PEG, die sich jetzt in der Position des Agenten befindet, über einen Informationsvorsprung hinsichtlich des Unternehmens gegenüber dem Käufer der Beteiligung verfügt. Geht der Käufer als Principal nun davon aus, dass der Agent dieses Verhalten zu seinen eigenen Gunsten ausnutzt, ist auch hier die Möglichkeit einer Adverse Selection gegeben, d.h. die Desinvestition, der Abschluss der TA, scheitert aufgrund dieses Informationsungleichgewichts (Züchner, 2006). 40 Zur Vertiefung des Marktversagens vgl. z.B. Akerlof (1970), Chan (1983) sowie Chan und Leland, (1982).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

im Allgemeinen, das hohe Risiko in Form der Varianz der Erträge, die Unsicherheit sowie die daraus resultierenden hohen Anreizproblematiken (z.B. Bader, 1996). Insbesondere für die PE-Geber existieren zahlreiche Investitionsrisiken und das hierdurch bedingte Problem der Adverse Selection bewirkt auf dem PE-Markt, dass potentiell aussichtsreiche Unternehmen mit einem PE-Investment eine zu niedrige und Unternehmen mit schlechteren Erfolgsaussichten eine zu hohe Rendite erzielen, was bis hin zum Versagen des PE-Marktes führen kann (Roy, 2009). 5.5.1 Lösung von Agency-Problemen auf dem Private Equity-Markt Im Rahmen einer Investition bestehen oben besagte Probleme hinsichtlich der Beurteilung der Qualität und des Risikos der Investition durch ungleiche Informationsverteilung. Diese führen zu Wohlfahrtsverlusten, deren Reduktion durch Maßnahmen sowohl seitens des Agenten als auch des Principals in gewissem Maß möglich ist (z.B. Bader, 1996; Züchner, 2006).41 5.5.1.1

Allgemeine Maßnahmen seitens des Unternehmens

Der Agent kann insbesondere in Bezug auf seine Glaubwürdigkeit vor dem Hintergrund der Agency-Probleme handeln (z.B. Bader, 1996). Hierzu zählt das sog. Signaling, bei dem der Agent dem Principal Informationen darlegt, die für diesen glaubhaft sind (z.B. in Form von Zeugnissen) (z.B. Martiensen, 2000). Die Signaling-Theorie setzt hierbei an der Reduktion wichtiger Informationen auf einzelne Signale wie Projekteigenschaften (z.B. Qualität) oder Personeneigenschaften (z.B. von Unternehmern) an. Weitere mögliche Signale sind die Beteiligungshöhe des Unternehmers, die leistungsabhängige Entschädigung oder die Unternehmerreputation. Diese Signale müssen sich für den Investor insbesondere durch Zuverlässigkeit auszeichnen, d.h. die Übersendung falscher Signale muss für den Unternehmer teuer bzw. schwierig sein. Eine weitere Maßnahme ist z.B. die Akzeptanz der stufenweisen Finanzierung durch das Beteiligungsunternehmen (Bader, 1996).42 Opitz (2003) widmet sich der Lösung der Agency-Probleme speziell auf Ebene von Fußballclubs und deren möglichen Anteilseignern. Als mögliche Lösungsansätze

Zur Vertiefung vgl. z.B. Jensen & Meckling (1976), Schefczyk (2006) und Trester (1998). Zur Vertiefung vgl. z.B. Admati und Pfleiderer (1994); Bascha und Walz (2000), Hellmann (1998), Hirsch (2004) und Lerner (1994a). 42

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

werden hier das Vorlegen von Bilanzen und Geschäftsberichten, Analysen durch Anlageexperten oder Nachweise über sportliche Erfolge angeführt. 5.5.1.2

Allgemeine Maßnahmen seitens der Private Equity-Gesellschaft

Die PEGs können im Vorfeld der Beteiligung Umwelt-, Branchen- und Unternehmensanalysen erstellen, um das Problem der Adverse Selection zu reduzieren (Bader, 1996). Eine Möglichkeit der Minderung vorvertraglicher Informationsasymmetrien besteht im sog. Screening, bei dem der Principal dem Agenten alternative Verträge anbietet. Diese sind derart konzipiert, dass es den Interessen des Agenten entspricht, seine private Information durch die Vertragswahl wahrheitsgemäß darzulegen, so dass der Principal aus der Wahl des Agenten Rückschlüsse auf diese ziehen kann (Martiensen, 2000). Dem Principal ist ebenfalls die Möglichkeit des sog. Monitoring gegeben, also das Kontrollieren und Beobachten des Agenten und seiner Handlungen.43 Hierzu sind auch die Suche und Analyse von Investitionsmöglichkeiten zu zählen (Bader, 1996). Auf vorvertraglicher Ebene besteht in der PE-Finanzierung grundsätzlich auch im Rahmen der Portfoliogestaltung die Möglichkeit zur Minderung von AgencyProblemen, wie nachfolgend dargestellt wird. 5.5.1.3

Spezielle Maßnahmen im Rahmen der Portfoliogestaltung

Empirisch können die durch unterschiedliche Informationsstände und Interessenslagen zwischen Agent und Principal ausgelösten Agency-Probleme zwar nachgewiesen werden, es besteht jedoch das Problem der exakten Messung der Agency-Kosten und deren nachträglicher Zuordnung zu bestimmten AgencyEffekten (Schefczyk, 2006). Aus diesem Grund konzentriert sich die folgende Analyse nur auf das vorvertragliche Auswahlverhalten der PEGs im Rahmen der Portfoliogestaltung. In der Theorie werden zwei Strategien in der Portfoliogestaltung beschrieben: die Spezialisierung

und

die

Diversifikation.

Beide

Strategien

werden

unterschiedlichen Zusammenhängen auf jeweils unterschiedliche Parameter in der

Durch den Einsatz von Finanzintermediären – in Abgrenzung zur Direktinvestition zwischen Investor und Unternehmen – werden die Anteile und Kontrolltätigkeiten gepoolt, wodurch sich auf dem PE-Markt Vorteile in Form möglicher Kostenreduktionen ergeben, die zum einen u.a. auf der Spezialisierung auf Vertragskonstruktionen und zum anderen auf der Reduktion der Vertragsanzahl beruhen. Die Kosten für den einen entstehenden Vertrag zwischen PEG und SU werden auf die Gesamtzahl der Investoren verteilt (ebd.).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

Portfoliogestaltung bezogen (z.B. Unternehmenslebensphasen, Bezüge wie z.B. Technologiebezug, Branchen, Regionen usw.). Ein wichtiger theoretischer Bezugspunkt ist hierbei das Gesamtrisiko einer Beteiligung, innerhalb dessen zwischen dem systematischen Marktrisiko, das alle Marktteilnehmer betrifft, und dem unsystematischen Risiko, das in Abhängigkeit vom Unternehmen oder der Branche steht, unterschieden wird (Kühn, 2003). In der Finanzierungs- und Managementlehre werden unterschiedliche Ansätze vertreten, was die Schwerpunktsetzung im Rahmen der Portfoliogestaltung von Beteiligungsgesellschaften betrifft. Der Finanzierungstheorie folgend sollten Portfolios v.a. eine Diversifikation im Sinne der Minimierung von unsystematischen Risiken aufweisen (Norton & Tenenbaum, 1993). Nach diesem Ansatz würden sich PEGs überwiegend nur durch einzelne oder wenige TAs in der Sportbranche beteiligen, um die von ihr ausgehenden Risiken durch Branchendiversifikation zu minimieren. In der Managementlehre (Bygrave, 1987, 1988) hingegen wird vorrangig ein hoher Spezialisierungsgrad als nützlich hinsichtlich der Risikokontrolle sowie u.a. für die Gewinnung von Informationen und den Aufbau von Erfahrung und Wissen beschrieben. Diesem Ansatz folgend müssten PEGs, die in die Sportbranche investieren, im Sinne der Kontrolle derer unsystematischer Risiken auch auf diese spezialisiert sein. 5.5.1.3.1

Diversifikation

Beteiligungsgesellschaften sind i.d.R. bei jedem ihrer Portfoliounternehmen unsystematischen Risiken ausgesetzt. Verfolgt die Beteiligungsgesellschaft zur Kontrolle der unsystematischen Risiken eine Portfoliodiversifikation, so ist sie zumindest prinzipiell nur noch den systematischen Risiken ausgesetzt. Dieser Ansatz kann jedoch nicht ausnahmslos verallgemeinert werden. Empirische Studien wie die von

Norton

und

Tenenbaum

(1993)

zeigen

zur

Spezialisierung

auf

Unternehmenslebensphasen, dass die Beteiligungsgesellschaften eher die Strategie der Portfoliospezialisierung auf bestimmte Phasen zur Risikokontrolle nutzen als die Diversifikation. 5.5.1.3.2

Spezialisierung

Eine weitere Möglichkeit, Agency-Problemen zu begegnen, ist die Strategie der Spezialisierung z.B. auf bestimmte Phasen der Finanzierung oder auf bestimmte

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

Branchen. Durch die Spezialisierung eröffnet sich für die PEGs insbesondere die Möglichkeit, spezifisches Wissen aufzubauen und dies für die Investitionsentscheidung sowie die Reduktion der Informationsdefizite gegenüber den Portfoliounternehmen zu nutzen (Reißig-Thust et al., 2004). Insbesondere im Rahmen der Beteiligungsfinanzierung konkretisiert sich die Bedeutung von Informationen und speziellem Wissen. Beteiligungsgesellschaften vermögen es nicht automatisch, die Agency-Probleme zu lösen, umso mehr spielen Informationen eine wichtige Rolle in der Erstellung von Wissen (Campbell & Kracaw, 1980). Zum einen dient das Unternehmen selbst als Informationsquelle für Investoren. Auch Spezialwissen ist jedoch von herausragender Bedeutung (Merton, 1987). Spezialisierung auf bestimmte Parameter bedeutet vertieftes Wissen über diese und somit

eine

Verbesserung

der

Investitionsentscheidung

und

der

Auswahl

entsprechender Unternehmen. Dieses Wissen erleichtert die Risikoüberprüfung und das Monitoring des Unternehmens (Manigart et al., 2002). Die Bedeutung von Wissen und Erfahrung im Hinblick auf die Risikokontrolle wird noch verstärkt vor dem Hintergrund stark ausgeprägter unsystematischer Risiken, wie diese in Teilen der Sportbranche vorherrschen. Im Zusammenhang mit der Spezialisierung von Beteiligungsgesellschaften sind ebenfalls die Möglichkeiten positiver LernkurvenEffekte sowie des Aufbaus von erfahrungsbasierter Reputation zu berücksichtigen (Sahlman, 1990). Die Bedeutung der Verfügung über Wissen wird insbesondere vor dem Hintergrund relevant, dass Unternehmen des Beteiligungsmarktes im Vergleich zu einem an der Börse notierten Unternehmen weniger Informationen veröffentlichen (Manigart et al., 2002). 5.5.2 Zusammenfassung der Agency-Probleme und Lösungsansätze in der Private Equity-Finanzbeziehung Abbildung 7 fasst die Agency-Probleme und die entsprechenden Lösungsansätze nochmals graphisch zusammen. Beide Akteure, Principal und Agent, können theoretisch den Agency-Problemen begegnen.

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

PEG (Principal) Agency-Probleme bei PE-TAs • •

• • • • •

Informationsasymmetrien Moral Hazard: Unsicherheit des Principals - Hidden Information - Hidden Action - Hidden Characteristics Transaktions- und Informationskosten Illiquidität der Ansprüche Intransparenz des Marktes Risiken durch Varianz der Erträge Anreizproblematiken usw. Probleme bei der Beurteilung von Investitionsqualität und -risiko Adverse Selection/Marktversagen

Lösungsansätze •

• • •

Umwelt-, Branchen- und Unternehmensanalysen Screening Monitoring Portfoliogestaltung

Lösungsansätze • • •

•

Signaling Stufenweise Finanzierung Gewährung von Informations- und Mitspracherechten Incentivierung des Managements etc.

Unternehmen (Agent) Abbildung 7: Principal-Agent-Gefüge, Agency-Probleme sowie Lösungsansätze in der Private Equity-Finanzbeziehung (eigene Darstellung).

5.6

Chancen und Risiken des Private Equity-Marktes

Aus den bisherigen theoretischen Ausführungen kann ein Katalog von Chancen und Risiken, die sich für die Beteiligten ergeben, erstellt werden. Diese generieren sich u.a aus den Charakteristika von PE und dem Konstrukt der Finanzbeziehung, weshalb sie an dieser Stelle der Arbeit angeführt sind. Ziel ist es, diese Chancen und Risiken des PE-Marktes vor dem Hintergrund der Analyse der Strukturen des sportbezogenen PE-Marktes in Form von Handlungsempfehlungen in diese Arbeit einfließen zu lassen. Nachfolgend werden die Chancen und Risiken von PE jeweils getrennt nach den TA-Partnern zusammengefasst (vgl. Tabellen 1 und 2).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

Tabelle 1: Allgemeine Chancen und Risiken von Private Equity für Unternehmen (eigene Darstellung). Kapitalzugang

Abbau von Defiziten Realisierung von Veränderungsprozessen Keine Liquiditätsbelastung Managementunterstützung

Chancen • Vorteile gegenüber Fremdkapital (z.B. gestiegenes Risikobewusstsein der Banken, Sicherheiten) • Verbesserung der Liquiditätslage (Ressourcenknappheit) • Verbesserung der Bonität durch höhere Eigenkapitalquote • Abbau von finanziellen, personellen, organisatorischen Defiziten • z.B. Wachstum und Expansion

keine laufenden Tilgungs- und Zinszahlungen Ausbesserung möglicher Managementmängel • Anreizmechanismus • Know-how Risiken Systematisch (allgemein) • Marktrisiken (z.B. Gesetzgebung, Konjunktur) Unystematisch (individuell) • z.B. Managementfehler seitens der PEGs Zeitliche Befristung (i.d.R.) • eingeschränkter Planungshorizont Kontroll- und Mitspracherechte • eingeschränkte Selbstbestimmung Exit • z.B. eingeschränkte Mitbestimmung • •

Tabelle 2: Allgemeine Chancen und Risiken44 von Private Equity für Investoren (eigene Darstellung). Chancen Veräußerungserlös und Gewinn• Veräußerungserlös bei Exit; Beteiligung an laufendem Gewinn des Unternehmens beteiligung Kontroll- und Mitspracherechte • Einfluss auf Unternehmensführung Risiken Agency Probleme • Informationsasymmetrien, hohe Transaktions- und Informationskosten; Fähigkeiten und Vertrauenswürdigkeit der Unternehmensgründer (v.a. bei jungen Unternehmen) Systematisch (allgemein) • Marktrisiken (z.B. Gesetzgebung, Konjunktur) Unystematisch (individuell) • z.B. Managementfehler seitens der Unternehmen Kein fester Vergütungsanspruch • keine laufenden Rückflüsse Kein Rückzahlungsanspruch • kein Anspruch auf Rückzahlung des Nominalwertes des investierten Kapitals Erfolgsabhängigkeit und • starke Abhängigkeit vom Unternehmenserfolg (Insolvenz, Totalverlust, Verfehlung des Geschäftsplans etc.) Risikobeteiligung Exit • Illiquidität des Sekundärmarktes

Die Risiken seitens der PEGs variieren stark in Abhängigkeit des Alters des Unternehmens,

d.h.

die

unterschiedlichen

Lebenszyklusphasen

generieren

unterschiedliche Risikoausmaße. Speziell in frühen Lebensphasen spielt die Abhängigkeit von der Gründerpersönlichkeit eine große Rolle. Weiterhin besteht in dieser Phase keine Möglichkeit von Vergangenheitsanalysen des Unternehmens seitens der PEG. Die darauf folgende Wachstumsphase zeichnet sich durch ein hohes Marktrisiko aus, da Wachstumsmärkte Wettbewerber anziehen, was zur Verstärkung des Wettbewerbs führt. In der Spätphase des Unternehmens sind die Risiken dagegen i.d.R. als geringer anzusehen (Hirsch, 2004).

Dazu kommen die zwei wesentlichen Risiken einer Beteiligungsfinanzierung: der Totalverlust infolge einer Insolvenz sowie die Verfehlung des Geschäftsplans (Schefczyk, 2000).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen 5.7

Vertiefung: Portfoliospezialisierung auf die Sportbranche

Der PE-Markt zeichnet sich im Allgemeinen wie ausführlich dargestellt durch verschiedene Risiken aus. Auf dem sportbezogenen PE-Markt treten zu den systematischen Marktrisiken weiterhin die unsystematischen Risiken hinzu, die in Abhängigkeit von der Sportbranche, ihren Besonderheiten sowie dem SU stehen (z.B. Kühn, 2003). Die Informationen und das Wissen über Möglichkeiten der Reduzierung der systematischen Risiken des PE-Marktes sind in diesem Bereich somit um diejenigen der unsystematischen Risiken zu erweitern. In diesem Rahmen wurde auf die Bedeutung von Informationen und Spezialwissen bzgl. dieser Risiken und Spezifika und deren Wichtigkeit und Bedeutung innerhalb der Beteiligungsfinanzierung eingegangen und es wurden verschiedene Maßnahmen beschrieben, wie die Marktteilnehmer den Problemen begegnen können (vgl. Abschnitt 5.5.1). Vor dem Hintergrund der dargestellten investitionsrelevanten Besonderheiten der Sportbranche (vgl. Abschnitt 2.3) sowie ihrer unsystematischen Risiken ist von einer besonderen Bedeutung dieses Spezialwissens auszugehen. Wie bereits erläutert besteht im Rahmen der Portfoliogestaltung in Form einer Branchenspezialisierung eine Möglichkeit, derartiges Spezialwissen aufzubauen. Es ist somit zu überprüfen, ob die PEGs, die in die Sportbranche investieren, vor dem Hintergrund der sportbezogenen Risiken, Unsicherheiten und Probleme als Portfoliostrategie eine derartige Spezialisierung auf die Sportbranche aufweisen. Dies kann im Rahmen der Beschreibung der Portfoliostrukturen der PEGs erfolgen. In diesem Sinne wird grundsätzlich dem Ansatz der Managementlehre gefolgt, der einen hohen Spezialisierungsgrad zur Risikokontrolle sowie der Gewinnung von Informationen, von Wissen und Erfahrung als vorteilhaft beschreibt. Entsprechend diesem Ansatz müssten PEGs, die in die Sportbranche investieren, im Sinne der Kontrolle deren unsystematischen Risiken und des Aufbaus u.a. von Wissen auch auf diese spezialisiert sein. Über diese Portfoliostrategien und grundlegenden Effekte und Werte der Strategien der Diversifikation gegenüber der Spezialisierung existiert bisher nur unzureichendes Wissen (Manigart et al., 2002), so dass hierbei insbesondere für die Sportwissenschaft neue und wertvolle Ergebnisse und Erklärungsmuster hinsichtlich des

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

Investitionsverhaltens der PEGs innerhalb der Sportbranche erhofft werden.45 In Abbildung 8 wird die Analyse der Portfoliostrategien graphisch dargestellt.

Portfoliostrategien Spezialisierung • • •

Branchenspezialisierung Sportbranche

Parameter Phasen Regionen/Länder Branchen usw.

Diversifikation

Andere Branche(n)

Abbildung 8: Portfoliostrategien – Spezialisierung und Diversifikation hinsichtlich Branchen (eigene Darstellung).

Für den Profisport und dessen Infrastruktur wird im Rahmen der Finanzbeziehung eine

vergleichsweise

starke

Ausprägung

der

unsystematischen

Risiken,

Unsicherheiten und Probleme vor dem Hintergrund der investitionsrelevanten Besonderheiten erwartet. Dies führt zu der Annahme, dass sportspezifisches Wissen und auch Erfahrung in diesen Segmenten von besonderer Bedeutung sind, was sich grundsätzlich durch eine derartige sportbezogene Spezialisierung erlangen lässt. Es wird somit im Speziellen auch analysiert, ob Investitionen in den Profisport und dessen Infrastruktur mit sportbezogenen Spezialisierungen seitens der PEGs in Zusammenhang stehen. 5.8

Zusammenfassung: Private Equity in der Sportbranche - Theoretische Bezüge

Die theoretischen Bezugspunkte dieser Arbeit sind nachfolgend nochmals graphisch dargestellt

(vgl.

Abbildung

9).

Ausgangspunkte

sind

der

internationale

sportbezogene PE-Markt und dessen Teilnehmer, die hinsichtlich ihrer Merkmale, Strukturen, Entwicklung usw. umfassend dargestellt und analysiert werden (vgl. Abschnitt 14). In Bezug auf die investitionsrelevanten Besonderheiten und unsystematischen Risiken der Sportbranche werden auf Basis der Principal-AgentTheorie und der damit verbundenen Agency-Probleme sowie Informationsasymmetrien und deren Lösungsansätze im Rahmen der Finanzbeziehung zwischen

Auch aus Sicht der SUs könnte dieses spezielle Wissen seitens der PEGs von Relevanz sein. So wird in der Literatur die Auffassung vertreten, dass sich Unternehmen prinzipiell Beteiligungsgesellschaften suchen sollten, die sich mit ihrem jeweiligen Produkt auskennen und über entsprechendes Branchenwissen (über Wettbewerber, Kunden etc.) verfügen, da dies zu einer Erleichterung des Screening-Prozesses führen kann (Bygrave, 1987).

5. Theoretische Einordnung von Finanzbeziehungen

PEG und SU die Portfoliostrukturen der PEGs hinsichtlich der Existenz sportbezogener Spezialisierungen überprüft. Der Ansatz der Branchenspezialisierung wird somit auf die Praxis des sportbezogenen PE-Marktes übertragen. Internationaler sportbezogener PE-Markt – Theoretische Bezüge SUs (Sportbranche) (Teilnehmer)

PEGs (Teilnehmer)

Investitionsrelevante Besonderheiten und unsystematische Risiken der Sportbranche (Ligensysteme und Abhängigkeiten, Organisation, Institutionen, Ergebnisunsicherheit etc.) Profisport und Infrastruktur

TAs (Markt)

Deskription Internationaler sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer (Entwicklung, Existenz, Strukturen etc.)

Besonderheiten und Risiken

Principal-Agent-Finanzbeziehung (PEG und SU) Agency-Probleme und asymmetrische Informationsverteilung Portfoliostrategien: Spezialisierung vs. Diversifikation Lösungsansatz: Portfoliospezialisierung (z.B. Wissensaufbau, unsystematische Risiken)

Theoretische Einordnung der PEFinanzierung Portfoliostrategien

Lösungsansätze

Grundannahme bei Sportbranchenbeteiligung: Erfordernis speziellen Wissens; Besonderheiten, Risiken (v.a. Profisport und Infrastruktur) Portfoliogestaltung: Spezialisierung auf Sportbranche PE-Finanzierung in der Sportbranche

Empirische Überprüfung (Portfoliostrategien) Handlungsempfehlungen

Abbildung 9: Schematische Darstellung der theoretischen Bezüge der Private Equity-Finanzierung in der Sportbranche (eigene Darstellung).

6. Private Equity

III. Forschungsstand Die

folgenden

Abschnitte

dienen

der

dezidierten

Aufarbeitung

des

Forschungsstandes von PE-Finanzierungen in der Sportbranche. Es werden der themenrelevante Forschungsstand dargestellt und Lücken identifiziert. Die Forschungsfelder werden dabei grob gegliedert in PE allgemein (Überblick bisheriger Schwerpunktsetzungen sowie der theoretischen Einbettung) und – über einen kurzen Exkurs in die allgemeine Finanzierung der Sportbranche – in PEFinanzierung speziell in der Sportbranche. Letzterer Teil ist wiederum in Überlegungen aus der Theorie sowie Ergebnisse relevanter Studien geteilt. Grundlage der folgenden Abschnitte ist eine umfassende Datenbankrecherche. Diese erfolgte zu Beginn der Forschungsarbeiten am Anfang des Jahres 2006. In diesem Rahmen konnten zunächst nur sehr vereinzelt themenspezifische Literatur und Forschungsarbeiten identifiziert werden, so dass die Recherche Anfang 2010 aufgrund der erhofften zunehmenden Aktualität des Themenkomplexes von PEFinanzierungen in der Sportbranche wiederholt wurde. Es zeigte sich jedoch, dass der Forschungsstand sich in der Zwischenzeit nicht nennenswert vergrößert hat. In einem ersten Schritt wurden die Datenbanken WISO Wirtschaftswissenschaften46 sowie WISO Sozialwissenschaften47 der Gesellschaft für Betriebswirtschaftliche Information mbH (GBI) einer umfassenden Sichtung unterzogen. Des Weiteren wurden

die

sportspezifischen

sportwissenschaftlicher sportwissenschaftlicher

Literatur

Datenbanken seit

Forschungsprojekte

1970), und

Spolit

(Dokumentation

Spofor

(Dokumentation

-arbeiten)

sowie

Spomedia

(Dokumentation von audiovisuellen Medien im Sport) hinsichtlich der Ermittlung relevanter Literatur genutzt. Darüber hinaus diente SPORT Discus, die sog. „Weltdatenbank des Sports“, die vom Sport Information Resource Centre (SIRC, Zentrale für Sportinformationsressourcen) in Kanada herausgegeben wird, als Quelle.49

WISO Wirtschaftswissenschaften ist die einzige umfassende deutschsprachige Datenbank für Wirtschaftswissenschaften mit den Teilgebieten Betriebswirtschaft, Volkswirtschaft, Kreditwirtschaft sowie Arbeitswissenschaft. Hierin enthalten sind u.a. ECONIS (Economics Information System, Wirtschaftswissenschaften), KOELNKAT (Kölner Betriebswirtschaftlicher Katalog), IFOLIT (Information Literacy) und IFOKAT (ifo Katalog Volkswirtschaft und Politik, u.a. wirtschaftswissenschaftliche Literatur), MIND (ManagementInfo Wirtschaft) sowie FINECON (Finanz- und Wirtschaftsinformationen). 47 WISO Sozialwissenschaften beinhaltet u.a. die Datenbanken BLISS (betriebswirtschaftliche Literatur), SOLIS (sozialwissenschaftliche Literatur), IHSLIT (sozialwissenschaftliche Literatur) und WAO – World Affairs Online (Politik, internationale Beziehungen). 48 Herausgegeben werden alle drei Datenbanken vom Bundesinstitut für Sportwissenschaft. 49 SPORT Discus beinhaltet neben einer Vielzahl englischsprachiger Dokumente ebenfalls die Datenbanken Heracles, Atlantes sowie den Katalog des „Musée Olympique“.

6. Private Equity 6. 6.1

Private Equity Forschungsstand zur Private Equity-Finanzierung

Im ersten Teil der Recherche stand die wirtschaftswissenschaftliche Literatur mit dem Fokus der PE-Finanzierung im Vordergrund, für die in Kombination mit weiteren Begrifflichkeiten knapp über 5.000 Angaben gezählt werden konnten.50 Im Folgenden werden die wichtigsten Schwerpunktsetzungen angeführt. Auf eine vollständige Darstellung des Forschungsstandes im Bereich der PE-Finanzierung wird jedoch an dieser Stelle verzichtet. Stattdessen konzentrieren sich die folgenden Ausführungen auf die zur Unterlegung des theoretischen Rahmens dieser Arbeit relevanten Arbeiten. Die Literatursichtung ergab, dass die PE-Finanzierung grundlegend erforscht und theoretisch unterlegt ist. Brettel et al. (2001) benennen als bisherige wichtige Forschungsinhalte insbesondere die Suche nach Erfolgsfaktoren von Risikofinanzierungen, die Diskussion über Rahmenbedingungen und Organisationsformen, die Gestaltung von Finanzierungsinstrumenten sowie den Prozess der Beteiligungsauswahl. Weitere Schwerpunkte liegen in den vertraglichen Anreizstrukturen, Problemen von Investitionen sowie den unterschiedlichen Exitmöglichkeiten einer Beteiligung (Barry, Muscarella & Vetsuypens, 1990; Brettel et al., 2001; Gompers, 1996; Lerner, 1994b; Megginson & Weiss, 1991; Sahlmann, 1990). Dem Forschungsansatz dieser Arbeit nahe liegende Studien behandeln die Frage nach der optimalen Organisationsform, die Untersuchung der vertraglichen Anreizstruktur und die vertraglichen Probleme in der Beziehung zwischen Investor und Unternehmen (Brettel et al., 2001; Gompers & Lerner, 2001; Sahlman, 1990). Diese Bereiche könnten ebenfalls vor dem Hintergrund der Besonderheiten der Sportbranche von Bedeutung sein, wurden in diesem Zusammenhang jedoch in der Literatur noch nicht vertieft.

Schlagwörter, die in der Recherche kombiniert mit den Begrifflichkeiten PE sowie Beteiligungsfinanzierung auftraten, waren bspw. die Bereiche High-Tech, Gründerfonds, Unternehmensgründung, Life Science, Wachstumsfinanzierung, MBO und MBI, Business Angel, Mittelstandsfinanzierung, Managementbeteiligungen, Mezzanine-Finanzierungen, strategische Erfolgsfaktoren von Beteiligungsgesellschaften sowie Kapitalbeschaffung. Einzig unter einer Anzeige wurde bei dieser Abfrage das Schlagwort Fußballclub erwähnt. Das Interesse an der Anlageform PE belegt eine Abfrage beim Internetdienst Google (www.google.de) vom 28.8.2006. Für den Suchbegriff Private Equity wurden zu diesem Zeitpunkt mehr als 31.400.000 Angaben angezeigt. Für die Kombination der Begriffe Private Equity und Sport ergab die Suche 1.580.000 - jedoch größtenteils unspezifische - Anzeigen. Am 01.07.2009 wurde diese Abfrage wiederholt und ergab insgesamt rund 6.110.000 Treffer.

6. Private Equity 6.2

Forschungsstand zur theoretischen Einbettung der Private EquityFinanzierung

Principal-Agent-Theorie Den theoretischen Bezugsrahmen für die PE-Beteiligungsfinanzierung bildet häufig die Principal-Agent-Theorie (vgl. Abschnitt 5.1). Reid (1999, S. 286) betont: „[P]rincipal-agent analysis is useful for understanding and explaining investorinvestee relations in the venture capital world“. Der Autor hebt somit die Anwendbarkeit dieser Theorie auf die Beziehung zwischen Investoren und Unternehmen hervor und belegt dies ebenfalls anhand empirischer Daten. Grundlegend

erforscht

Beteiligungsgesellschaft

sind und

die

(vertraglichen)

Unternehmen

auf

Basis

Probleme der

zwischen

Principal-Agent-

theoretischen Analyse vor dem Hintergrund der Eigennutzenmaximierung der beteiligten

Akteure,

der

unterschiedlichen

Risikopräferenzen,

ungleicher

Zielfunktionen sowie der Informationsasymmetrien und deren Folgeprobleme (Amit, Brander & Zott, 1998; Amit, Glosten & Muller 1990a, 1990b; Barry, 1994; Chan, 1983; Duffner, 2003; Heitzer, 2000; Reid & Smith, 2003; Züchner, 2006). Sahlmann (1990) beschreibt und analysiert weiterhin die doppelseitige Struktur der Finanzierung mit Zwischenschaltung von Finanzintermediären und die damit verbundenen Agency-Probleme von Beteiligungen über Beteiligungsgesellschaften. Er richtet seinen Fokus auf die Beziehungen einerseits zwischen Investoren (Principal) und Beteiligungsgesellschaft (Agent) – hier ist die Beteiligungsgesellschaft im Informationsvorsprung – und andererseits zwischen der Beteiligungsgesellschaft (Principal) und dem – hier besser informierten – Unternehmen (Agent).51 Portfoliosstrategien Im Rahmen dieser Studie konkretisiert sich der Ansatz der Portfoliostrategie in der Spezialisierung auf die Sportbranche. Die Strategien der Diversifikation und Spezialisierung sind bisher erst unzureichend erforscht (Manigart et al., 2002). So beinhalten nur sehr wenige empirische Studien wie die von Bygrave (1987, 1988) die Portfoliospezialisierung oder die von Norton und Tenenbaum (1993) die Portfoliogestaltung, diese beziehen sich jedoch auf die Unternehmenslebensphasen und nicht auf Branchen. Dem aus der Portfoliospezialisierung resultierenden Informations- und Wissensgewinn widmen sich die Beiträge von Campbell und 51

Zur Vertiefung vgl. z.B. Brettel, Thust und Witt (2001) sowie Züchner (2006).

6. Private Equity

Kracaw (1980) und Merton (1987) über die Bedeutung von Spezialwissen sowie der von Manigart et al. (2002) über die allgemeine Bedeutung des speziellen Wissens z.B. im Rahmen der Risikoüberprüfung. Einen für diese Arbeit als theoretischen Bezugspunkt relevanten Beitrag leisten Reißig-Thust et al. (2004). Sie beschreiben darin vor dem Hintergrund der AgencyProbleme die Strategie der Spezialisierung z.B. auf bestimmte Branchen mit dem Ziel der Gewinnung von Wissen als Möglichkeit der Lösung dieser Probleme. Hinsichtlich der Portfoliostrategien thematisieren Norton und Tenenbaum (1993) einen weiteren Aspekt, indem sie beide Strategien und deren Vorzüge in einem Ansatz der Kombination von Diversifikation und Spezialisierung vereinigen. Das Portfolio der Beteiligungsgesellschaft ist hinsichtlich gewisser Parameter wie z.B. Branchen diversifiziert. Innerhalb sog. Sub-Portfolios verfügt die Beteiligungsgesellschaft über Experten mit speziellem Branchenwissen und -kenntnissen, die sich innerhalb des Portfolios auf Branchen spezialisieren. Den genannten Studien und Beiträgen ist gemeinsam, dass sie sich auf den PE-Markt im Allgemeinen und nicht auf den sportbezogenen PE-Markt beziehen. Sie können somit als theoretische Ansatzpunkte verwendet werden, liefern jedoch keine praktischen Erkenntnisse über die Besonderheiten von PE in dem für diese Arbeit relevanten Sportbereich.

7. Sportökonomie

Sportökonomie

7.1

Wissenschaftliche Literatur

Die Finanzierung des Sports und der Sportbranche im Allgemeinen ist Inhalt zahlreicher Forschungsprojekte und Publikationen. Die Literaturrecherche ergibt umfassende englischsprachige Literatur zur Finanzierung des Sports (z.B. Fried, Shapiro & DeSchriver, 2008; Howard & Crompton, 2005). Speziell die Finanzierung durch PE wird jedoch nicht vertieft diskutiert, sondern überwiegend eher am Rande als Möglichkeit der Finanzierung erwähnt. Schwerpunkte liegen stattdessen u.a. in den Bereichen Sponsoring, Finanzierung des College-Sports sowie Profisports und in alternativen Finanzierungsformen (z.B. Mezzanine Kapital, Börsengang). Zahlreiche europäische Beiträge zur Finanzierung thematisieren schwerpunktmäßig den Profifußball. Auch die wenigen Beiträge über die sportbezogene PEFinanzierung fokussieren überwiegend dieses Segment. Der Profifußball wird im Rahmen der Finanzierung mit sehr vielen unterschiedlichen Instrumenten sowie Finanzierungsquellen in Verbindung gebracht. Inhalte sind insbesondere die Finanzierung von Fußballunternehmen52 (Ernst & Young, 2004; Kruse & Wizenti, 2006),

die

Finanzsituation

des

Profifußballs

(Ernst

Young,

2005),

Finanzierungsalternativen und -möglichkeiten für die Fußball-Bundesliga (Kern, Haas & Dworak, 2002) sowie die (private) Finanzierung von Fußballstadien (Dietl & Pauli, 2001, 2002a, 2002b). Entsprechend

diesem

Schwerpunkt

liegt

bei

der

Analyse

verschiedener

Finanzierungsmöglichkeiten ein Fokus auf Fußballunternehmen. In mehreren Beiträgen sind Börsengänge von Fußballunternehmen sowie darauf basierend verstärkt die Suche nach verschiedenen Finanzierungsalternativen (Gramatke, 2003; Ruda, 2005) fokussiert. Einige dieser Alternativen können im Rahmen einer PEFinanzierung relevant werden, so dass im Folgenden zunächst der Bereich der börslichen Finanzierung sowie der damit in Zusammenhang genannte Bereich der außerbörslichen Finanzierungsalternativen umrissen53 werden. Daran anschließend werden die Beiträge angeführt, die sich konkret der Finanzierung der Sportbranche

Weiterhin im wissenschafltichen Fokus lag in diesem Zusammenhang in den vergangenen Jahren in der Sportökonomie u.a. auch die Rechtsformwahl im Sport und insbesondere von Fußballclubs (Franck, 2000; Hovemann, 2009a). 53 Die Darstellung erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit und beschränkt sich auf einige wichtige Beiträge.

7. Sportökonomie

mit PE widmen. In diesem Zusammenhang werden auch Beiträge zu strategischen PE-Beteiligungen behandelt. 7.1.1 Finanzierung über die Börse54 Börsengänge55 im Profisport56 und insbesondere im Profifußball werden in der Literatur zahlreich thematisiert und diskutiert, so dass im Folgenden lediglich eine repräsentative Auswahl entsprechender Veröffentlichungen Erwähnung findet. Mauer und Schmalhofer (2001) betonen zunächst, dass für Fußballunternehmen die Außenfinanzierung bspw. in Form eines Börsenganges vermehrt ins Blickfeld rückt. Suciu-Sibianu (2004) widmet sich den Pro- und Contra-Argumenten eines Börsenganges und erläutert als Pro-Argumente für Fußballclubs u.a. die damit verbundene Erschließung weiterer Finanzierungsmöglichkeiten sowie in Verbindung mit der Publizitätspflicht die Chance positiver Impulse u.a. für Investoren.57 Als wesentliche Contra-Argumente werden die mit dem Börsengang verbundenen Kosten sowie insbesondere der Machtverlust der Alteigentümer angeführt.58 Die ProArgumente eines Börsengangs für Fußballunternehmen werden im Ergebnis in diesem Beitrag als dominant beschrieben, wenngleich Börsianer Fußballaktien aus Investorensicht59 oftmals als für renditeorientierte Ziele nicht geeignet ansehen. Hinsichtlich der Publizitätspflichten leistet Gramatke (2003) einen Beitrag, indem er in Verbindung mit diesen auf die erhöhte Unternehmenstransparenz hinweist, die anderen Vereinen Einblick in Strukturen, Politik sowie Finanzen gewährt. Dies kann

Zur Vertiefung von Börsennotierungen in der Sportbranche allgemein vgl. z.B. Cooper und McHattie (1997) sowie Fried, Shapiro und DeSchriver (2008). 55 Zur Vertiefung des IPO vgl. z.B. Kipker (2002). 56 Voraussetzung für einen Börsengang ist eine entsprechende Rechtsform (z.B. in Deutschland AG, KGaA). In Deutschland ist die Tendenz der Umwandlung in Kapitalgesellschaften insbesondere in den medienwirksamen Sportarten (z.B. Fußball, Handball, Eishockey) auf Club- als auch teilweise auf Ligaebene zu erkennen. So gründete sich die Deutsche Eishockey Liga Betriebsgesellschaft mbH (DEL) 1997 als juristische Person im Deutschen Sport, innerhalb derer sich die teilnehmenden Clubs als Kapitalgesellschaften organisierten (Hovemann, 2009a). 57 Als weitere Argumente für einen Börsengang führt Suciu-Sibianu (2004) neben der Stärkung der Eigenkapitalstrukturen die Bonitätsverbesserung, mögliche Kapitalerhöhungen, Wachstum und Expansion, Image- und Marketingvorteile, die Erhöhung des Bekanntheitsgrades sowie die mögliche Vermittlung von Professionalität an. Des Weiteren eröffnet sich die Möglichkeit der Vergütung der Spieler zum Teil in Form von Stock Options. 58 Gramatke (2003) hebt als weitere potentielle Risiken die Abhängigkeit des Börsenkurses von mannschaftsspezifischen Meldungen (z.B. Trainerwechsel, Neuverpflichtungen) sowie Kursrisiken hervor. 59 Vgl. dazu auch Kern (2007). Der Autor widmet sich insbesondere der Eigenkapitalfinanzierung von Fußballunternehmen über die Börse sowie der Untersuchung der Attraktivität von Fußball-Aktien seitens der Investoren.

7. Sportökonomie

wiederum zu Nachahmungseffekten führen sowie das Verhalten gegenüber dem börsennotierten Verein beeinflussen. In der sportwissenschaftlichen Literatur verstärkt sich insbesondere in Hinblick auf den Profifußball der Ruf nach weiteren Finanzierungsalternativen. Diesbezüglich betonen Hovemann und Schubert (2006), dass Bundesligavereine sich zwar offenkundig neu orientieren und alternative Formen der Finanzierung suchen, dies jedoch noch keine klare Zielrichtung annimmt. Unklarheit besteht also noch hinsichtlich der Eignung der verschiedenen Instrumente u.a. vor dem Hintergrund der unterschiedlichen Ausstattung der Fußballunternehmen sowie der wirtschaftlichen Entwicklungen. Im folgenden Abschnitt werden einige dieser Alternativen sowie der jeweilige Forschungsstand skizziert. Es wird aufgezeigt, in welchem Forschungszusammenhang PE als außerbörsliche Finanzierungsmöglichkeit steht und welche Stellung PE einnimmt bzw. einnehmen könnte. 7.1.2 Außerbörsliche Finanzierungsalternativen Finanzierungsalternativen zum Börsengang werden in zahlreichen Literaturbeiträgen gefordert, wobei auch hier wiederum ein deutlicher Schwerpunkt auf dem Profifußball liegt. Hovemann (2009b) betont dabei für Profisportclubs die Chancen der Nutzung alternativer Finanzierungsquellen und erläutert als Alternativen neben Genussscheinen

sowie

der

Anleihenfinanzierung60

ebenfalls

als

weitere

chancenreiche – jedoch nur selten genutzte – Alternative die sog. Fondskonzepte. Der Autor unterscheidet hier zwischen Spielerfonds, die mit einem relativ hohen Risiko ausgestattet sind, und Fonds für Immobilien. Leki (2004) greift in seinen Ausführungen über die Notwendigkeit der Nutzung alternativer Finanzierungsformen durch Bundesligaclubs u.a. Mezzanine Kapital auf, kommt jedoch insgesamt zu dem Schluss, dass pauschale Standardlösungen für Clubs nicht existieren. Breuer und Hovemann (2006) thematisieren den Einsatz von Mezzanine Kapital im Rahmen der Finanzierung von Sportstätten sowie dessen Vor- und Nachteile für Abteilungen des Profisportbereichs. Hierbei heben sie insbesondere Genussscheine 60

Im europäischen Ausland werden Asset Backed Securities (ABS) bereits von zahlreichen Clubs zur Finanzierung genutzt. Auch in der englischsprachigen Literatur wird dieses Finanzierungsinstrument diskutiert (Howard & Crompton, 2005). Leki (2004) thematisiert ebenfalls die Anwendung von ABS. Zur Vertiefung der ABS vgl. auch Keller (2006) und Suciu-Sibianu (2004).

7. Sportökonomie

als geeignet hervor, da hierbei auch die Besonderheiten der Finanzströme in Profisportunternehmen Beachtung finden können. Rappert & Neuß (2005) stellen als Vorteil von Mezzanine Kapital heraus, dass die Investoren i.d.R. auf Mitspracherechte im operativen Geschäft verzichten und ein Nachrang gegenüber sonstigen Bankverbindlichkeiten besteht, wodurch dem Unternehmen die Möglichkeit weiterer Finanzierungen offen bleibt. Als Vorteil einer Finanzierung mit Genussscheinen wird der Zugang für ein möglichst breites Publikum (u.a. Fans) sowie die flexible Ausschüttung von Prämien (bspw. Kopplung an sportliche sowie wirtschaftliche Erfolge) betont.61 Die folgende Abbildung fasst ausgewählte Beiträge zur Finanzierung des Sports, die teilweise als Zugang zur PE-Finanzierung dienen können, zusammen. Tabelle 3: Ausgewählte themenrelevante Schwerpunkte in der Finanzierung der Sportbranche (eigene Darstellung). Profifußball/Profisport Allgemein (Finanzsituation des Profifußballs, Finanzierungsmöglichkeiten für Fußball-Bundesliga) (Ernst & Young, 2004, 2005, 2007, 2009; Kern et al., 2002; Kruse & Wizenti, 2006) Finanzierung über die Börse (u.a. Börsengänge; Vor- und Nachteile) (Born, Mohr & Bohl, 2004; Cooper & McHattie, 1997; Fried, Shapiro & DeSchriver, 2008; Gramatke, 2003; Kipker, 2002; Mauer & Schmalhofer, 2001; Suciu-Sibianu, 2004) Außerbörsliche Finanzierungsalternativen • Strategische Investoren/Partnerschaften62 (Andreff, 2006; Born, Mohr & Bohl, 2004; Gerrard, 2006; Keller, 2006; Kern, 2007; Mauer & Schmalhofer, 2001) • ABS (Hovemann 2009b; Howard & Crompton, 2005; Keller, 2006; Leki, 2004; Suciu-Sibianu, 2004) • Mezzanine Kapital (Leki, 2004; Rappert & Neuß, 2005) • Genussscheine (Born, Mohr & Bohl, 2004; Breuer & Hovemann, 2006; Hovemann 2009b; Rappert & Neuß, 2005; Serrar, 2005) • Fondskonzepte (Andreff, 2007; Hovemann, 2009b) Sportstätten (Infrastruktur) • Finanzierungsalternativen in der Sportstättenfinanzierung sowie Chancen und Risiken (Renditeorientierte Investitionsobjekte; Beteiligungsmodelle, Fondskonzepte, ABS, Leasing, Mezzanine Kapital) (Breuer & Hovemann, 2006; Breuer & Schlesinger, 2009) • (Private) Finanzierung von Fußballstadien (Dietl & Pauli, 2001, 2002a, 2002b)

Vorreiterin in Deutschland war die 1. FC Köln GmbH & Co. KGaA. Mit dem Ziel der Finanzierung insbesondere des Zweitligakaders emittierte sie als erstes deutsches Fußballunternehmen Genussscheine mit einem Gesamtvolumen von rund 5 Mio. EUR. Zu Genussscheinen vgl. z.B. Serrar (2005). 62 Hier sind unter strategischen Investoren bzw. Partnerschaften sowohl die von den Autoren als renditeorientiert bezeichneten als auch diejenigen Investoren mit rein strategischer Ausrichtung, die nicht rein renditeorientiert handeln, zusammengefasst.

7. Sportökonomie 7.1.3 Beiträge zu Private Equity in der Sportbranche

In den vorherigen Abschnitten wurde verdeutlicht, dass neue Finanzierungsformen seitens der Sportwissenschaft bereits diskutiert werden. Im folgenden Abschnitt wird dargestellt, welchen Stellenwert die PE-Finanzierung der Sportbranche in der sportwissenschaftlichen Literatur bisher eingenommen hat und welche Lücken existieren. Bei diesen Beiträgen handelt es sich zum einen um solche, welche die Finanzierungsform PE behandeln sowie zum anderen um Beiträge, welche allgemeine Finanzierungformen beschreiben, die ebenfalls im Rahmen von PE Anwendung finden und von PEGs aufgegriffen werden könnten. 7.1.3.1

Strategische (PE-)Investitionen

Das in der Literatur vermehrt behandelte Themengebiet der strategischen Investitionen bzw. Partnerschaften in der Sportbranche wird hinsichtlich der Zuordnung zum Bereich PE in der Literatur kontrovers diskutiert. Mauer und Schmalhofer (2001) führen im Zusammenhang mit der Nutzung neuer Finanzierungsinstrumente u.a. die Möglichkeiten der Kapitaleinlagen oder der Beteiligungsfinanzierung, d.h. der Aufnahme eines strategischen Investors oder eines Finanzinvestors, an, ohne jedoch diese Thematik zu vertiefen. Kern (2007) kommt im Rahmen seines Beitrags zu dem Ergebnis, dass sich renditeorientierte Investoren als Eigenkapitalgeber für Fußballclubs weniger eignen als solche Investoren, deren Ziele mit dem traditionellen Zielsystem der Clubs übereinstimmen.63 Zu der zweitgenannten Gruppe gehören bspw. Unternehmen, die strategische

Partnerschaften

anstreben

(Medienunternehmen64,

Sponsoren,

Ausrüster)65. Kern führt bzgl. einer begrifflichen Abgrenzung weiterhin an, dass unter PE v.a. Kapital renditeorientierter Beteiligungsfinanzierungen verstanden wird und somit nicht den strategischen Beteiligungen entspricht. Die in der Literatur durchweg uneinheitliche Verwendung des Begriffs PE verdeutlichen weiterhin die Ausführungen von Keller (2006), der den Einsatz von PE 63

Kern et al. (2002) heben bzgl. der Bundesliga zudem hervor, dass – im Gegensatz zu rein renditeorientierten Investments – die privaten Investoren und Firmen häufig von emotionalen oder gesellschaftlichen Beweggründen (z.B. Medienwirksamkeit) geleitet werden. 64 Andreff (2006) greift in seinem Beitrag die Übernahme bzw. Finanzierung von Sportteams durch Medienunternehmen auf und beschreibt, dass diese häufig besser finanziert sind als Teams ohne Partner aus der Medienbranche. Zur Vertiefung strategischer Medien-Investments vgl. z.B. Gerrard (2006). 65 Im Rahmen strategischer Beteiligungen bzw. Partnerschaften weist ebenfalls Keller (2006) aufgrund der notwendigen gemeinsamen Branchenexpertise auf die Suche der Investoren im Umfeld hin, d.h. unter Sponsoren sowie im Medien- und Unterhaltungssektor.

7. Sportökonomie

thematisiert, worunter er in seinen Ausführungen zwar nicht renditeorientierte, jedoch strategische Beteiligungen bzw. Partnerschaften versteht. Im Ergebnis hebt er als Vorteile derartiger Beteiligungen insbesondere die Verbesserung der Liquiditätsund Eigenkapitalposition und der sportlichen und wirtschaftlichen Infrastruktur hervor sowie Wachstumschancen, Schuldentilgung, die bessere Verhandlungsposition

gegenüber

Kapitalgebern

sowie

die

Relation

anderen

Finanzierungsmöglichkeiten vergleichsweise geringen Kosten. Darüber hinaus führt der Autor die Möglichkeit eines positiven Imagetransfers der Parteien an, was sich wiederum auf die Akquisition weiterer Investoren auswirken kann sowie strategische Vorteile bspw. in Form von Nutzeneffekten (unternehmerisches Know-how, geschäftliche Kontakte des Investors, Erschließung von Märkten, Verbesserung der Unternehmensorganisation). Keller kommt zu dem Schluss, dass der IPO zwar als Königsdisziplin beschrieben wird, jedoch auch die strategische PE-Beteiligung eines Wirtschaftsunternehmens als äußerst attraktive alternative Finanzierungsquelle für ein Fußballunternehmen dargestellt werden kann. Rappert und Neuß (2005) kritisieren klassische Bankkredite als für den Profifußball nicht mehr adäquate Finanzierungsmodelle66 und thematisieren die notwendige Suche nach Alternativen wie bspw. Mezzanine Kapital und PE, wobei sie wiederum zwischen zwei Arten von PE-Investoren differenzieren. Erstere sind strategische PEPartnerschaften (z.B. Ausrüster) mit dem Ziel der Gewinnung attraktiver Werbepartner. Im Rahmen dieser strategischen PE-Partnerschaften67 sind die Ziele sowie auch Unternehmensphilosophien der beteiligten Partner weitestgehend bekannt. Des Weiteren gibt es renditeorientierte PE-Investoren, die wiederum eher spekulativ handeln. Für diese werden aufgrund der dort vorhandenen Kaufkraft insbesondere solide Fußballclubs in Großstädten als interessante Investitionsobjekte beschrieben. Im Ergebnis wird PE in seinen verschiedenen Ausgestaltungsformen als eine zwar prinzipiell mögliche und sinnvolle Variante zur Finanzierung des deutschen Profifußballs beschrieben, eine PE-Beteiligung in ihrer ursprünglichen 66

Die Autoren begründen dies zum einen mit der gesunkenen Kreditwürdigkeit und zum anderen mit der zunehmenden Verschuldung der deutschen Vereine (z.B. Explosion der Spielergehälter, Minderung der Transfereinnahmen, Wegfall der TV-Einnahmen). 67 Die Fußballunternehmen verfolgen als Ziel v.a. die finanzielle Absicherung und müssen in dieser Hinsicht einige Voraussetzungen erfüllen (u.a. solides Management, Konstanz im sportlichen Erfolg, wirtschaftliche Profitabilität), aufgrunddessen derartige strategische PE-Partnerschaften i.d.R. als nur für Top-Fußballunternehmen von Relevanz beschrieben werden (z.B. Beteiligung der AdidasSalomon AG an der FC Bayern München AG als erste deutsche PE-Beteiligung im Profifußball) (Rappert & Neuß, 2005).

7. Sportökonomie

Bedeutung – d.h. mit Aufnahme des Investors in den Gesellschafterkreis – jedoch sei voraussichtlich nur für die auf sportlicher und wirtschaftlicher Ebene erfolgreichen Top-Clubs eine reale Alternative. Ein Großteil der bereits angeführten Beiträge zu den strategisch orientierten Investitionen fokussiert den Profifußball. Zahlreiche weitere Beiträge widmen sich verstärkt dem Themenkomplex Profifußball unter dem Blickwinkel weiterer Finanzierungsformen. 7.1.3.2

Profifußball

Im Bezug auf die deutsche Bundesliga führen Hovemann & Schubert (2006) im Rahmen der Finanzierung von Fußballunternehmen68 u.a. die Nutzung innovativer Finanzierungsformen wie VC als mögliche Variante an. Born, Mohr und Bohl (2004) nehmen einen Vergleich der deutschen Bundesliga mit der Premier League und deren sehr stark ausgeprägter Aktienkultur und investitionsorientierter Ausrichtung vor. Bzgl. der deutschen Ligisten betonen sie die Notwendigkeit alternativer Finanzierungsquellen (z.B. sinkende Erträge von Sponsoren

und

Medienunternehmen,

negative

Kapitalmarktentwicklungen,

rückgängige Investitions- und Kreditbereitschaft). Des Weiteren thematisieren sie – ohne jedoch vertieft darauf einzugehen – ebenfalls die theoretische Möglichkeit der Beteiligungsfinanzierung (u.a. IPO, VC, strategische Partnerschaften, Genussscheine) für die Bundesligisten. Die Möglichkeit der PE-Finanzierung des deutschen Profifußballs thematisieren Seemann und Schollmeier (2008) und betonen dabei, dass PE-Investments in Wachstumsbranchen vorgenommen werden sollten, wobei sie auch den deutschen Fußball als eine solche beschreiben. Sie betonen darüber hinaus die Wichtigkeit stabiler und starker Marken und in diesem Zusammenhang die Existenz derartiger Marken auch im deutschen Fußball und zwar nicht nur unter den Top-Teams der ersten Liga, sondern vielmehr lenken sie das Augenmerk auch auf das wirtschaftliche Potential von Teams niedrigerer Ligen. Des Weiteren existieren in der sportwissenschaftlichen Literatur Beiträge über differenzierte Finanzierungsmöglichkeiten, die auch im Rahmen von PE angewandt werden können, wenngleich die Autoren dies nicht explizit anführen. Hierzu zählen 68

Hierbei nehmen die Autoren Bezug auf die Befragungsergebnisse der Untersuchungen von Ernst & Young (2004, 2005) (vgl. Abschnitt 7.2.2).

7. Sportökonomie

Investmentfonds, der Verkauf zukünftiger Ansprüche, Investitionen in verwertbare Einzelrechte sowie Transferrechtefonds, die überwiegend auf den Profifußball bezogen sind. Aufgrund ihres PE-Bezuges werden relevante Beiträge zu diesen Formen nachfolgend erläutert. 7.1.3.2.1

Investmentfonds

Andreff (2007) liefert einen Beitrag, der für die PE-Finanzierung von Fußballclubs von möglicher Relevanz ist. Der Autor hebt hervor, dass bei einem erfolgreichen und an der Börse notierten Fußballunternehmen eher das Risiko bzw. die Möglichkeit der Übernahme durch einen reichen Privatinvestor besteht. Bei einem weniger erfolgreichen, nicht börsennotierten Club jedoch besteht eher die Möglichkeit der Übernahme bspw. durch einen Investmentfonds mit dem Ziel der Veräußerung nach einigen Jahren.69 Wenngleich den Ausführungen nicht zu entnehmen ist, ob der Autor hierbei speziell auch auf PEGs anspricht, besteht jedoch die Möglichkeit der Beteiligung einer PEG in diesem Zusammenhang. Dies wiederum steht jedoch in einem Widerspruch zu der Vermutung von Rappert und Neuß (2005), wonach eine PE-Beteiligung in ihrer ursprünglichen Bedeutung voraussichtlich nur für erfolgreiche Top-Clubs eine reale Alternative darstellt. 7.1.3.2.2

Verkauf zukünftiger Ansprüche

Die nach dem sog. „Bosman“-Urteil weiterhin zulässigen Ablösesummen vor Vertragsende werden in der Literatur als zukünftige Ansprüche diskutiert, die an einen Investor verkauft und auf diese Weise verwertet werden können. Für die Bemessung der Höhe dieser bedingten Ansprüche können sowohl der Buch- als auch der Marktwert des Spielers herangezogen werden (Süßmilch & Elter, 2004). Diese Ansprüche wiederum könnten in der Praxis grundsätzlich als Beteiligungsobjekte seitens der PEGs fungieren. Die Werthaltigkeit eines Spielers wird jedoch seitens der Finanzinstitute

als

kritisch

(Verletzungsrisiko,

Invalidität,

ausbleibende

Transfererlöse bei Abstieg etc.) bewertet (Ernst & Young, 2004). 7.1.3.2.3

Investitionen in verwertbare Einzelrechte

Roy (2009) liefert einen Beitrag, in dessen Rahmen für den deutschen Profifußball Möglichkeiten von PE-Investitionen analysiert und Gestaltungsempfehlungen unter

Hiebei verweist Andreff auf die PE-Beteiligung des Fußballclubs Paris-Saint-Germain (vgl. Transaktion Colony Capital/Butler Capital Partners - Paris-Saint-Germain, Abschnitt 13.12).

7. Sportökonomie Einbezug

der

Principal-Agent-Theorie

abgeleitet

werden.

Neben

PE-

Direktinvestitionen70 in den Club sehen die Investoren v.a. die Rechtevermarktung und -verwertung71 als einen Bereich mit hohem Wertsteigerungspotential an, so dass ebenfalls Investitionen in verwertbare Einzelrechte des Clubs als mögliche PEAlternative vorstellbar sind.72 Der PE-Investor als Principal verfügt hierbei über nur unvollständige Informationen bzgl. der Qualität und des Verhaltens des Unternehmensmanagements als Agent (Moral Hazard), so dass vertragliche Regelungen zwischen den Parteien von besonderer Bedeutung sind. Der Investor wählt diejenige Beteiligungsvariante, bei der diese Informationsasymmetrien möglichst gering sind und die seinen Zielen entspricht. Aufgrund der Spezifika der Fußballbranche muss eine Beteiligungsgestaltung die Interessen beider Parteien berücksichtigen, was nach Ansicht von Roy v.a. im Rahmen der Investitionen in spezifische Einzelrechte73 der Clubs möglich ist. Trotz des für den Club relativ geringen Mittelzuflusses sind hierbei insbesondere die Realisierung stiller Reserven, die Nutzung des Know-how der Investoren und deren Professionalität, der erweiterte finanzielle sowie sportliche Handlungsspielraum der Clubführung, die erhöhte Planungssicherheit

sowie

insbesondere

der

Verbleib

des

Großteils

der

Bestimmungsrechte74 bei der Clubexekutive für den Club vorteilhaft.75 Für den Investor ergeben sich insbesondere Vorteile aus der reduzierten Abhängigkeit vom

Neben strikt monetär ausgerichteten PE-Investoren existieren im europäischen Raum im Bereich der Direktbeteiligungen ebenfalls Investitionen von sog. Ultra High Network Individuals, d.h. sehr vermögenden Privatinvestoren, die i.d.R. nicht rein finanziell motiviert sondern vielmehr im Sinne ihrer persönlichen Nutzenmaximierung handeln. Einige französische und englische sowie der Großteil der italienischen und spanischen Clubs befinden bzw. befanden sich bereits in den Händen wohlhabender Privatinvestoren bzw. deren Unternehmen (ebd.). Solche persönlich motivierten Beteiligungen entsprechen nicht dem Gegenstand dieser Arbeit und sind somit nicht Bestandteil der weiteren Diskussion. 71 Bzgl. des hohen Potentials sportspezifischer Rechte vgl. z.B. Transaktion Dorna Promocion del Deporte S.A. - CVC Capital Partners Ltd. und Transaktion Dorna Promocion del Deporte S.A. Bridgepoint Capital Ltd. (vgl. Abschnitt 13.4). 72 In diesem Zusammenhang ist insbesondere auf die Rolle internationaler Medienkonglomerate hinzuweisen, die mit den Vermarktungsrechten v.a. Verbund- und Größenvorteile sowie die Erschließung neuer Zielgruppen verfolgen (ebd.). 73 Beobachtungen und Bewertungen dieser Rechte durch Branchenexperten reduzieren hierbei die durch ungleiche Informationsverteilung bedingten Transaktionskosten (ebd.). 74 Eine zu umfangreiche Abgabe der Bestimmungsrechte könnte mit den Interessen der heterogenen Anspruchsgruppen eines Clubs kollidieren, die sich abwenden könnten, da ihrerseits von einer eher geringen Akzeptanz für derartige Finanzierungen auszugehen ist (ebd.). 75 Vor dem Hintergrund der stark emotionsgebundenen Komponente im Fußball ist insbesondere auch die Verhinderung der Diffusion der zentralen Mitgliederwerte von besonderer Bedeutung (ebd.).

7. Sportökonomie

sportlichen Erfolg, dem verminderten Liquiditätsbedarf sowie der Möglichkeit eines zuverlässigen sowie schnellen Exits.76 7.1.3.2.4

Transferrechtefonds

Roy (2009) liefert einen weiteren Beitrag über die sog. Transferrechtefonds.77 In der von Roy beschriebenen Form handelt es sich um offene Fonds, die insbesondere durch Privatanleger genutzt werden können. In dieser Form entsprechen die Transferrechtefonds zwar nicht exakt dem Gegenstand dieser Arbeit, sie könnten in der Praxis jedoch auch prinzipiell Investitionsgegenstand von PEGs werden, wenn man sie selbst als SU bewerten würde. Deshalb werden sie im Folgenden erläutert. Als Basiswert (Underlying) für derartige Fonds werden die erwarteten Transfererlöse der Portfoliospieler zugrunde gelegt. Zu Beginn wird ein Screening78 auf Basis eines Prüfmodells durchgeführt und anschließend werden entsprechende Rechte anteilig durch den Fonds übernommen. Insbesondere das hohe Ertragspotential79 sowie das adäquate Chancen-Risiken-Profil begründen das starke Interesse von Investoren an diesen Rechten. Des Weiteren werden sie als Diversifikationsmöglichkeit beschrieben, die größtenteils vom restlichen Finanzmarkt unbeeinflusst ist. Für den Club ergibt sich die Chance der Verwertung von ansonsten an illiquide Rechte gebundenem Kapital bei weitestgehender Beibehaltung der Bestimmungsrechte. Im Sinne einer erfolgreichen Investitionsgestaltung im Fußball werden dabei einige übergreifende Aspekte als relevant beschrieben: Durch aktives Monitoring muss der Investor die besonderen Eigenschaften des Fußballs (u.a. Abhängigkeit von sportlichem und ökonomischem Erfolg, Orientierung an laufender Saison) beobachten bzw. kontrollieren können, die Investoreninteressen sind durch direkte Eingriffsmöglichkeiten in allen Geschäftsbereichen zu wahren und es sind detaillierte Finanzierungsverträge mit festgelegten Rollen, Rechten und Pflichten zwischen den 76

Der Autor gibt einen detaillierten Überblick über die Bewertung von PEFinanzierungsmöglichkeiten aus Perspektive des Mittelempfängers (ebd.). 77 Europäischer Vorreiter der Konstruktion sog. Transferrechtefonds war v.a. die portugiesische Finanzgruppe Orey, die drei offene Fonds platzierte. Die Gruppe erzielte mit dem Erwerb sowie der Verwertung von Beteiligungen an den Transferrechten auserlesener Spieler von zwei dieser Clubs einen Total Return von 21 % (Sporting Lissabon) bzw. 34 % (FC Porto) (ebd.). 78 In diesem Rahmen wird vor der Investition insbesondere die Gesamtmarktentwicklung für Spielertansfers als Grundlage bewertet, welche neben der Entwicklung der einzelnen Portfolioelemente die eigentliche Wertsteigerungskomponente darstellt (ebd.). 79 Welche Bedeutung derartige Fonds haben (können), wird im Beitrag beispielhaft anhand der deutschen Bundesliga erläutert. Der Buchwert der Spieler liegt hier weit unter dem Marktwert, wodurch sich eine enorme stille Reserve generiert und das Spielervermögen in der Bundesliga als werthaltigstes Asset in den Clubbilanzen auszuweisen ist (ebd.).

7. Sportökonomie

Parteien auszuarbeiten. Bedeutungsvoll sind darüber hinaus die Kombinationen verschiedener Exitkanäle, um die dem Fußball inhärenten Risiken (z.B. Illiquidität, Abhängigkeit vom Ligaprodukt, geringe Prognostizierbarkeit) aus Investorensicht zu berücksichtigen bzw. mindern. Neben dem Profisport und im Speziellen dem Profifußball werden in der Literatur ebenfalls für Sportstätten und -anlagen alternative Finanzierungsinstrumente diskutiert bzw. gefordert. Einige dieser Beiträge beinhalten ebenfalls PE als mögliche Finanzierungsvariante. 7.1.3.3

Sportstätten und -anlagen80

Breuer & Schlesinger (2009) widmen sich der Finanzierung von Sportstätten und thematisieren diese als renditeorientierte Investitionsobjekte. Die Autoren führen an, dass durch Veränderungen auf dem Kapitalmarkt auch für Sportstättenprojekte die Nutzung alternativer Finanzierungsquellen wie bspw. Beteiligungsmodelle oder Fondskonzepte in den Vordergrund rückt. Bei Betrachtung von Sportstätten als renditeorientierte Investitionsobjekte kommen diese somit ebenfalls für renditeorientierte PEGs als mögliche Beteiligungsobjekte in Frage. Breuer und Hovemann (2006) diskutieren in Abgrenzung zur klassischen Finanzierung

von

Sportstätten

Form

einer

Stärken-Schwächen-Analyse

verschiedene Formen wie bspw. Sponsoring oder Naming-Rights. Als weitere Möglichkeit

werden

Fondsmodelle

(Ausgabe

von

Anteilsscheinen)

zur

Sportstättenfinanzierung diskutiert. In ihrer Form als Spezialimmobilien und den damit verbundenen Risiken wird auf die Schwierigkeit der Gestaltung eines nur auf Sportstätten gerichteten renditeattraktiven Fonds und der sich ergebenden Abhängigkeit von Entwicklungen der Sportbranche hingewiesen. Im Ergebnis werden diese Fondsmodelle insbesondere für Großsportanlagen als relevant beschrieben. Billion

(1999)

beschäftigt

sich

vertieft

mit

der

Finanzierung

einzelner

Sportbranchensegmente und betont in diesem Zusammenhang die wichtige Rolle

Eine umfassende Übersicht über die Merkmale unterschiedlicher Finanzierungsformen für Sportstätten liefern Breuer und Hovemann (2006). Zur Finanzierung US-amerikanischer Sportanlagen vgl. Fried, Shapiro und DeSchriver (2008) sowie Howard und Crompton (2005).

7. Sportökonomie

privaten Finanzierungskapitals bzw. einer hohen Eigenkapitalquote u.a. bei der Finanzierung von Golfanlagen, ohne jedoch ausdrücklich auf PE einzugehen. Einen weiteren relevanten Beitrag liefert Vornholz (2005). Der Autor diskutiert die Finanzierung von Sport- und Freizeitanlagen und beschreibt PE als eine mögliche Finanzierungsform. Als Nachteil für die Inhaber der Anlagen wird das häufig geforderte Mitwirkungsrecht des Investors beschrieben. Unterschieden wird auch hier zwischen Finanzinvestoren (renditeorientiert) sowie strategischen Investoren (strategischer Einfluss). In diesem Zusammenhang betont Vornholz hinsichtlich ihrer Eigenschaft als Spezialimmobilie81 die notwendige Berücksichtigung deren Besonderheiten (u.a. eingeschränkte Drittverwendungsmöglichkeiten, schlechte Grundauslastung sowie laufende Investitionen), die i.d.R. geringe Sicherheiten für private Investoren bedingen. Für den Gegenstand dieser Arbeit von Interesse ist der von Vornholz aufgeführte Hinweis, dass mögliche Investoren insbesondere aufgrund der Besonderheiten von Sportstätten über einschlägige Erfahrungen in dieser Branche verfügen sollten. Weiterhin widmen sich Dietl und Pauli (2001) der Finanzierung von Fußballstadien und den Risiken für Privatinvestoren, die anhand der Praxis in Form zahlreicher gescheiterter Projekte belegbar sind. Bzgl. des Scheiterns privater Stadionfinanzierungen betont Pauli (2001) v.a. die damit verbundenen allgemeinen Investitionsrisiken und seitens privater Investoren insbesondere die Bedrohung der Renditeerwartungen durch Konkurs-, Abstiegs- als auch Lizenzrisiken. Boreatti (2004) hebt hinsichtlich der Finanzierung von Sportstätten des Profisports die Verunsicherung privater und institutioneller Investoren hervor. Finanzierungen scheitern häufig durch das Ausbleiben von Eigenkapitalgebern, die nach Boreatti ein derartiges Investment größtenteils als sog. Risikokapital bezeichnen. Darüber hinaus betont er als Nachteil einer derartigen Eigenkapitalfinanzierung die Illiquidität des Sekundärmarktes.

Die Werthaltigkeit eines Stadions als Spezialimmobilie ist abhängig vom fortlaufenden Spielbetrieb sowie dem dadurch erzeugten Zuschauerpotential, wobei im Sport die Planungssicherheit der Fortführung des Spielbetriebs geringer ist als die des Geschäftsbetriebs eines Wirtschaftsunternehmens (Ernst & Young, 2004).

7. Sportökonomie 7.1.3.4

Sportmedien

Einem weiteren Segment widmen sich Fried, Shapiro und DeSchriver (2008) und thematisieren dabei u.a. – ebenfalls ohne jedoch vertiefend darauf einzugehen – VC als eine mögliche Finanzierungsform für den Sport und das Fernbleiben von Investoren in der Vergangenheit. Die Autoren sprechen insbesondere den sportbezogenen Internetunternehmen eine gewisse Attraktivität für Investoren zu. Des Weiteren ziehen sie einen Vergleich zwischen Aktien und der durch VC-Kapital erworbenen Beteiligung und heben hinsichtlich der Aktien deren vorteilhafte Handelbarkeit hervor. 7.1.3.5

Zusammenfassung des relevanten Forschungsstandes

In Tabelle 4 ist der für den Gegenstand dieser Arbeit relevante Stand der sportwissenschaftlichen Forschung thematisch zusammengefasst. Ausgenommen sind hier noch die aus der Praxis generierten Studien, die aufgrund ihrer Relevanz gesondert unter Abschnitt 7.2 beschrieben sind. Tabelle 4: (Potentielle) PE-Finanzierung der Sportbranche (eigene Darstellung). Strategische (PE-)Investitionen • Strategische (PE-)Beteiligungen (u.a. Profifußball) (Born, Mohr & Bohl, 2004; Keller, 2006; Mauer & Schmalhofer, 2001; Rappert & Neuß, 2005; Vornholz, 2005) (auch Kern, 2007) Profifußball • PE (VC) als Finanzierungsalternative für den deutschen Profifußball (Born, Mohr & Bohl, 2004; Hovemann & Schubert, 2006; Rappert & Neuß, 2005; Seemann & Schollmeier, 2008) • Investmentfonds (Übernahme und Ziel der weiteren Veräußerung) (Andreff, 200782) • Verkauf zukünftiger Ansprüche (Süßmilch & Elter, 2004) • PE-Direktinvestitionen Investitionen in verwertbare Einzelrechte von Fußballclubs Transferrechtefonds: Vorteile auf Club- und Investorenebene (Roy, 2009) Sportstätten und -anlagen • Sportstätten als renditeorientierte Investitionsobjekte, Risikokapitalfinanzierungen sowie Illiquidität des Sekundärmarktes (Billion, 1999; Boreatti, 2004; Breuer & Hovemann, 2006; Breuer & Schlesinger, 2009; Dietl & Pauli, 2001; Pauli, 2001; Vornholz, 2005) Sportmedien • VC als mögliche Finanzierungsform u.a. für sportbezogene Internetunternehmen (Fried, Shapiro & DeSchriver, 2008)

Aus dem Beitrag geht nicht hervor, ob ein Zusammenhang mit PE hergestellt wird.

7. Sportökonomie 7.2 In

Studien zur sportspezifischen Private Equity-Finanzierung den

bisherigen

Ausführungen

wurde

deutlich,

dass

als

Finanzierungsmöglichkeit zwar Erwähnung findet, jedoch kaum inhaltliche Vertiefung erfährt. Es sind nur wenige – darunter ausschließlich deutschsprachige – Studien bekannt, die sich (mehr oder minder) vertieft der PE-Finanzierung der Sportbranche bzw. deren einzelner Segmente widmen. Zu betonen ist, dass diese Studien alle einen sehr starken Praxisbezug aufweisen und aus der Praxis initiiert sind. Es handelt sich dabei um Studien von Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaften, darunter zum einen der Deloitte & Touche GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft (fortan: Deloitte & Touche GmbH) sowie zum anderen der Ernst & Young AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft (fortan: Ernst & Young AG), die z.T. in wissenschaftlicher Zusammenarbeit mit dem Institut für Sportökonomie und Sportmanagement der Deutschen Sporthochschule Köln durchgeführt wurden. 7.2.1 Studien der Deloitte & Touche GmbH Aufgrund ihrer herausragenden Bedeutung für die vorliegende Arbeit werden nachfolgend diese Studien und deren Ergebnisse detailliert dargestellt. Deloitte & Touche GmbH (2005) Ein zentraler Grundstein dieser Arbeit ist die Untersuchung der Deloitte & Touche GmbH bzgl. der Sportbranche als Investitionsziel unter PE-Managern aus dem Jahre 2005. Als ein bedeutendes Ergebnis dieser Studie ist voranzustellen, dass nur rund 7 % der insgesamt ca. 1.100 befragten PE-Manager aus Deutschland, Österreich und der Schweiz überhaupt eine Investition in die Sportbranche in Erwägung zogen. Auf die Frage, welche Segmente sie innerhalb der Sportbranche für PE-Investitionen für aussichtsreich halten, gaben die Befragten Folgendes an: Sporttextil- und Sportschuhhersteller bzw. Lizenzgeber hielt ein Großteil – insgesamt 41 % – für aussichtsreiche Objekte. Jeweils 38 % bzw. 35 % schätzten Investitionen in Sportrechtehändler bzw. Sportgerätehersteller als aussichtsreich ein. Etwas weniger, jeweils

27 %,

hielten

die

Bereiche

Sportfernsehsender/Pay-TV

sowie

Sportartikelwarenhäuser und -ketten, 19 % Sportwettenanbieter, 8 % Sportclubs/ Fußballvereine sowie lediglich 5 % Sportarenen für aussichtsreiche Investitionsobjekte. An Sportligen als lukrative Investitionsziele glaubte keiner der Befragten (Hollasch, 2005).

7. Sportökonomie

Deloitte & Touche GmbH (2007) Im August 2007 führte diese Gesellschaft (Deloitte & Touche, 2007b) eine weitere Studie unter 1.200 PE-Managern durch, wiederum in Deutschland, Österreich sowie der Schweiz mit Fokus auf der Leisure-Industrie, unter der die Bereiche Gaming/Betting, Tourismus/Hotellerie sowie auch Sport und Fitness/Wellness zusammengefasst wurden. Dieser Sektor rückte in den vergangenen Jahren verstärkt in den Investitionsfokus der PEGs und zukünftig ist voraussichtlich aufgrund der guten globalen Konjunkturaussicht bzw. steigenden Konsumausgaben in der Freizeitindustrie mit weiteren internationalen Investitionen zu rechnen. Im Rahmen der Befragung gaben rund 80 % für den Bereich Fitness/Wellness und 63 % für Sport eine steigende Umsatzentwicklung an, so dass sich auch für den deutschsprachigen Raum positive Markterwartungen abzeichnen. Wie auch bereits im Rahmen der Befragung im Jahre 2005, bei der nur rund 7 % der Befragten überhaupt eine Investition in die Sportbranche83 in Erwägung zogen, wurde 2007 wiederum nach der Eignung bestimmter Bereiche für PE-Beteiligungen gefragt. Inhalt waren u.a. die Branchen, die Manager für zukünftige PE-Investitionen für besonders geeignet halten. 67 % der Manager stuften hier die Fitness-/Wellnessbranche und 27 % die Sportbranche als für sehr geeignet ein. Rund 61 % sahen die Sportbranche als bedingt, jedoch nur 12 % als überhaupt nicht für eine PE-Investition geeignet an. Hieran anknüpfend wurde u.a. hinterfragt, warum der Sport – trotz des prognostizierten positiven Marktwachstums – überwiegend nur bedingt für ein Investment in Frage kommt. In diesem Zusammenhang sollten die Manager die Offenheit der Branchen gegenüber PE einschätzen. Die der Fitnessbranche gegenüber PE wurde von rund 67 % als hoch, die der Sportbranche hingegen nur von 33 % als hoch und von 61 % der Befragten als mittel eingeschätzt. Im Bereich Fitness/Wellness wurde weiterhin vertiefend nach PE-geeigneten Segmenten gefragt. Für die Hälfte der Befragten kamen Studios, die Fitness & Wellness kombinieren als Investitionsobjekt in Frage, rund 46 % konnten sich eine Investition in Fitnessstudios speziell für ältere Menschen und 44 % in Premiumstudios vorstellen. Hiernach folgten Gerätehersteller mit 36 %, Fitnessstudios speziell für Frauen mit 22 %, Budgetstudios mit 14 % sowie Sonstige mit 2 %. Studios im Premiumbereich wurden 83

An dieser Stelle wird darauf hingewiesen, dass im späteren Verlauf dieser Arbeit die Fitnessbranche in Form von Fitnessanlagen einheitlich der Sportbranche zugeordnet und somit nicht separat behandelt wird und der Bereich Wellness aufgrund des mangelnden Sportbezugs keine Berücksichtigung findet.

7. Sportökonomie

den Billiganbietern gegenüber somit deutlich bevorzugt. Insgesamt 24 % bevorzugten keines der genannten Segmente als Investitionsobjekt. Rund 90 % der befragten Manager sprachen den Fitnessstudios speziell für ältere Menschen Marktwachstum zu. In der Realität jedoch existieren erst vereinzelt Betreiber derartiger Studios. Umgekehrt verhält es sich bei den FrauenFitnessstudios, die bereits in größerer Anzahl existieren, jedoch nur für einen geringen Anteil der Befragten als Investitionsobjekt in Frage kamen. Weiterhin wurden die Bereiche der Sportindustrie erfragt, in die sich die Befragten in Zukunft Investitionen vorstellen konnten. 52 % nannten die Sportartikelherstellung, 44 % die Sportrechte-/Lizenzvermarktung (dieser trauten 74 % der Befragten ein steigendes Marktwachstum zu), 22 % den Sportartikelhandel und nur 16 % – trotz der positiven Wachstumschancen – den Golfsport (Anlagen und Ressorts). Eine Investition in Sportstadien oder -arenen konnten sich lediglich 6 % der Befragten vorstellen. Die Befragung weckt erneut deutliche Zweifel am Interesse der PEManager an Profisportclubs, denn nur ca. 10 % konnten sich im Rahmen der Befragung eine Investition vorstellen und rund die Hälfte der Befragten sagte den Proficlubs eine stagnierende Umsatzentwicklung zu. Für 24 % kam keiner der benannten Bereiche für eine Investition in Frage. Erwähnenswert ist überdies, dass die Sportartikelherstellung ein weitaus größeres Interesse der Manager weckt als der Sportartikelhandel. Es wird zudem im Rahmen des Beitrags festgehalten, dass die demografische Entwicklung die Betreiber von Fitnesseinrichtungen zu einer Spezifizierung der Leistungen für bestimmte Nachfragergruppen veranlassen werde sowie dass eine Änderung bestimmter Regularien (z.B. „50+1“-Regel) auch mehrheitliche Beteiligungen im Profisport ermöglichen könnte. Deloitte & Touche GmbH (2008) In der Umfrage 2007 bewerteten die PE-Manager im Ergebnis die Leisure-Industrie durchweg positiv, was sich in der Investitionsbereitschaft wider spiegelte (Deloitte & Touche, 2007b). Eine weitere Befragung der Deloitte & Touche GmbH folgte im Juli 2008; wiederum wurden rund 1.200 PE-Manager aus Deutschland, Österreich sowie der Schweiz befragt. Auch bei dieser Untersuchung lag der Fokus auf der Attraktivität der Freizeitindustrie (Fitness/Wellness, Gaming/Betting, Sport sowie Tourismus/Hotellerie) aus Sicht der PE-Investoren. Die Befragung ergab, dass lediglich 31 % bis zum Zeitpunkt der Erhebung in die Sport- und Freizeitbranche

7. Sportökonomie

investiert haben. Auf die Frage hin, ob die Befragten beabsichtigten, in Zukunft in die Sport- und Freizeitbranche zu investieren, bejahten 25 % und 37 % gaben an, vielleicht zu investieren.84 Für 38 % kam eine derartige Investition nicht in Frage. Wie bereits in den vorangegangenen Befragungen wurde auch 2008 untersucht, welche Branchen im Sport- und Freizeitbereich die Manager für PE-Investitionen geeignet halten. Wiederum schätzte mit 64 % der Großteil der Befragten Sportartikelhersteller und -handel als sehr geeignet, 31 % für bedingt und 5 % für nicht geeignet ein. Fitness- und Wellnessbetreiber wurden von 42 % als sehr geeignet und von 57 % als bedingt geeignet eingeschätzt. Folglich hielt nur 1 % diesen Bereich für nicht geeignet, was

seitens der Manager weiterhin

Wachstumspotential für diesen Bereich signalisierte. Für 18 % der Befragten stellten Sport- und Kulturveranstaltungen sehr geeignete Investitionsobjekte dar, 42 % hielten sie für bedingt und 39 % für nicht geeignet. Der Golfsektor in Form von Golfanlagenbetreibern schnitt hinsichtlich seiner Eignung wie folgt ab: für eine PEInvestition hielten ihn 24 % für sehr, 54 % für bedingt und 22 % für nicht geeignet. Zwar konnten sich 39 % der Manager eine PE-Investition in Fußballclubs prinzipiell vorstellen, d.h. hielten diese für bedingt geeignet, jedoch glaubten nur 4 %, dass sie sehr geeignet sind und 57 % schätzten sie als nicht geeignet ein. Die Gründe für die nicht vorhandene Investitionsbereitschaft sind vielfältig. Für den Großteil der Manager (58 %) bestand ein zu hohes Risiko wegen Unkenntnis über den sportlichen Erfolg, für 34 % existierten nicht genügend Exit-Möglichkeiten und 28 % verfügten über zu geringe Marktkenntnis. Weiterhin schätzten 27 % die erwartete Rendite und 14 % das Wachstumspotential als zu gering ein (sonstige Gründe: 9 %). Die Frage, ob die Abschaffung der sog. „50+1“-Regel die Investitionsbereitschaft in die Fußballbranche positiv beeinflussen würde, verneinten 57 % der Befragten, 21 % gaben an, dass dies vielleicht ihre Bereitschaft beeinflussen würde und 22 % bejahten diese Frage (Deloitte & Touche, 2008a).

Einen weiteren Inhalt der Studie stellten die sog. Trends und Treiber in der Sport- und Freizeitbranche dar und so wurden insbesondere Work-Life-Balance/Lebensqualität (76 %), Körperbewusstsein (56 %), verfügbares Einkommen (56 %) sowie demographische Entwicklung (49 %) von den Befragten als solche angegeben.

7. Sportökonomie

7.2.2 Studien der Ernst & Young AG Einen weiteren wichtigen Grundstein für diese Arbeit bilden die Untersuchungen der Ernst & Young AG aus den Jahren 2004, 2005, 2007 sowie 2009, deren für diese Arbeit relevanten Ergebnisse in den folgenden Abschnitten dargestellt werden. Ernst & Young AG (2004) Im Rahmen einer Untersuchung im Auftrag der Ernst & Young AG in Form einer Befragung bei den Clubs der 1. und 2. Fußballbundesliga im Jahre 200485 standen insbesondere Aspekte der finanziellen Lage und weitere Themen des Profifußballs im Mittelpunkt. Zum einen wurde im Rahmen der Studie die zunehmende Bedeutung alternativer Finanzierungsmöglichkeiten hervorgehoben.86 Zum anderen wurde PE87 von einem relativ großen Anteil der Befragten als eine wichtige bzw. sogar sehr wichtige Finanzierungsform eingestuft.88 Die wichtigsten Ergebnisse der Studie werden im Folgenden detailliert beschrieben. Unter anderem wurde nach der Bedeutung verschiedener Finanzierungsthemen für die Clubmanager gefragt. Rund 80 % stuften hierbei die Erschließung neuer Finanzierungsmöglichkeiten als eine überaus wichtigte Aufgabe ein.89 Ein weiterer Inhalt der Befragung war die Bedeutung verschiedener Finanzierungsformen. Die klassische Kreditfinanzierung über Banken sowie Leasing stuften rund 58 % der Befragten, PE rund 38 %, Fondskonzepte90 und mezzanine Formen jeweils rund 29 % als „wichtig“ bzw. „sehr wichtig“ für ihren Club ein. Ein Börsengang wurde von keinem der Befragten als „wichtig“ bzw. „sehr wichtig“ eingestuft91 (Ernst & Young, 2004). 85

Im Rahmen dieser standardisierten telefonischen Befragung beteiligten sich Manager von 24 der 36 Bundesligaclubs der 1. und 2. Liga. 86 Als Begründung hierfür wurde u.a. die schlechte Eigenkapitalausstattung vieler Clubs angeführt. Dies wird bestätigt durch die Befragungsergebnisse, denn einer dringend notwendigen Stärkung der Eigenkapitalbasis stimmten 63 % voll und weitere 33 % der Befragten eher zu. 87 Zu den möglichen PE-Investoren für Fußballunternehmen wurden hier auch strategische Partner (z.B. Ausrüster, Sponsoren) gezählt. In diesem Zusammenhang wurde angeführt, dass in Abhängigkeit von der Dauer der Partnerschaft notwendige Überlegungen anzustellen sind, denn insbesondere bei einer langfristigen Bindung, die unter finanziellem Druck eingegangen wird, könnte diese u.U. unter Wert erfolgen, in einer sportlich sowie wirtschaftlich erfolgreichen Zeit jedoch vorteilhaft sein. 88 Wenngleich Beteiligungskapital im Rahmen dieses Beitrags als sinnvolle Finanzierungsalternative für den deutschen Profifußball beschrieben wird, so wird ebenfalls angeführt, dass sich diese Möglichkeit nur wenigen Clubs erschließt, zumal viele potentielle Partner vor der Schnelllebigkeit des Fußballgeschäfts zurückschrecken. 89 Jeweils rund 67 % gaben den Abbau von Schulden und Basel II, knapp 60 % die Immobilienfianzierung als „sehr wichtig“ bzw. „wichtig“ an. 90 Fondskonzepte waren nicht Inhalt der Ernst & Young Befragungen aus den Jahren 2007 und 2009. 91 Die Ergebnisse der verbleibenden Finanzierungsformen sind zusammen mit den Ergebnissen der Ernst & Young Untersuchung aus dem Jahre 2009 dargestellt.

7. Sportökonomie Ernst & Young AG (2005)

2005 veröffentlichte die Ernst & Young AG wiederum Befragungsdaten92 der Clubs der Bundesligen, diesmal jedoch mit anderer Schwerpunktsetzung.93 Inhalt der Studie im Jahr 2005 war u.a. die Stadionfinanzierung. Die Fußballmanager vermuteten in diesem

Zusammenhang

durch

Stadionmodernisierungen

durchaus

positive

Auswirkungen u.a. auf die Gewinnung von Investoren. Weiterhin wurden die immateriellen Vermögenswerte von Clubs wie Spielervermögen (Spielerlaubnisse), Markenwert, Vermarktungsrechte (z.B. Medienrechte, Cateringrechte, Namensrechte) thematisiert. Hierbei wurde insbesondere das Spielervermögen als entscheidender Produktionsfaktor eines Fußballunternehmens herausgestellt, so dass der Verein Kenntnis über den Wert des Spielervermögens haben sollte, was ebenfalls für die entsprechende Marke gefordert wurde. Auch das Interesse der Fremdkapitalgeber sowie der (strategischen) Investoren an der Identifikation, Bewertung und Offenlegung dieser Werte wurde hinsichtlich der Einstufung des Wertes einer Beteiligung in diesem Zusammenhang betont. Darüber hinaus wurde die Ausgliederung der Markenrechte94 vor dem Hintergrund ansteigender Finanzierungsschwierigkeiten vieler Vereine als Möglichkeit der Aufdeckung stiller Reserven sowie der Verbesserung der Bilanzstruktur thematisiert.95 Im Ergebnis wurde herausgestellt, dass Fußballunternehmen zunehmend den Wert der immateriellen Vermögensgegenstände96 bestimmen müssen und dies insbesondere 92

Im Rahmen dieser standardisierten telefonischen Befragung (2005) von Managern der 1. und 2. Bundesliga u.a. zur finanziellen Lage beteiligten sich 17 der 36 Bundesligaclubs. 93 Ein Bezug zur Untersuchung im Jahre 2004 ist hinsichtlich der alternativen Finanzierungsformen herzustellen. So wurde 2004 die zunehmende Bedeutung von Alternativen vor dem Hintergrund der abnehmenden Bedeutung von Bankkrediten sowie der schlechten Eigenkapitalausstattung festgestellt und bis 2005 in der Praxis eine verstärkte Nutzung von alternativen Finanzierungsformen durch die Bundesligisten konstituiert. 94 Als Grundlage zur Ermittlung angemessener Lizenzgebühren für eine Marke werden bspw. Medienanalysen sowie Zahlungen im Sponsoring angeführt. 95 Die Kenntnis über den Markenwert für ein Fußballunternehmen wird v.a. im Zusammenhang mit dem Verkauf des Markennutzungsrechts oder als Sicherheit im Rahmen der Aufnahme von Fremdkapital als bedeutsam herausgestellt. 96 Als möglicher Bewertungsanlass für Spieler wird bspw. der Prozess der Aufnahme von Eigen- oder Fremdkapital dargestellt. Im Beitrag werden drei in der Bewertungstheorie und -praxis anerkannte Verfahren zur Bewertung des Spielervermögens der deutschen Bundesliga - der Market Approach, der Income Approach sowie der Cost Approach - thematisiert. Jedoch wird keiner dieser Ansätze zur exakten Bewertung des Spielervermögens als geeignet beschrieben. Auch der Marke wird als Vermögenswert eine zunehmende Bedeutung zugeschrieben. In diesem Zusammenhang wird u.a. ein betriebswirtschaftlich-verhaltensorientiertes Modell (z.B. Brand Equity Valuation for Accounting, BEVA) vorgestellt. Zur weiteren Vertiefung vgl. Ernst & Young (2005). Die Bedeutung der Marke eines Fußballunternehmens sowie die Schwierigkeit deren Messung bzw. Quantifizierbarkeit betont ebenfalls Suciu-Sibianu (2004). Zur Vertiefung der Markenstärkung zur Gewinnung von Kapitalgebern vgl. z.B. Keller (2006).

7. Sportökonomie

für die Vereinsmarke hinsichtlich der Gewinnung u.a. strategischer Investoren gilt (Ernst & Young, 2005). Ernst & Young AG (2007) Im Jahre 2007 griff die Ernst & Young AG in einer weiteren Befragung der Fußballmanager der deutschen Bundesligen erneut die Bedeutung unterschiedlicher Finanzierungsformen (vgl. auch Ernst & Young, 2004) auf. Auch in diesem Jahr wurde die Kreditfinanzierung als die wichtigste Form herausgestellt. Die Bedeutung von PE stieg im Vergleich zur Untersuchung des Jahres 2004 und so gaben 2007 rund 47 % diese als „sehr wichtig“ bzw. „wichtig“ an, 2004 waren dies rund 38 %97 (Ernst & Young, 2007). Ernst & Young AG (2009) Auch im Jahre 2009 wurden wiederum Manager der 1. und 2. Bundesliga hinsichtlich der wirtschaftlichen Situation von Clubs und Ligen sowie – analog zu den Befragungen 2004 und 2007 – zu der Bedeutung unterschiedlicher Finanzierungsformen befragt. Bei Addition der Kategorien „sehr wichtig“ und „wichtig“ ergeben sich folgende gerundete Prozentangaben für die Befragungen der Jahre 2004, 2007 sowie 2009: Wiederum wird die klassische Kreditfinanzierung als das wichtigste Finanzierungsinstrument eingestuft (2009, 73 %; 2007, 57 %; 2004, 59 %). PE hingegen verliert 2009 im Vergleich zu den Jahren 2004 und 2007 an Bedeutung und wird nur noch von rund einem Fünftel der Befragten als „sehr wichtig“ bzw. „wichtig“ eingestuft (2009, 21 %; 2007, 47 %; 2004, 38 %)98 (Ernst & Young, 2009).

Die Ergebnisse der verbleibenden Finanzierungsformen sind zusammen mit den Ergebnissen der Untersuchung der Ernst & Young AG aus dem Jahre 2009 dargestellt. 98 Für die verbleibenden Finanzierungsformen ergeben sich für die Jahre 2004, 2007 sowie 2009 jeweils folgende Befragungsergebnisse, wobei die Prozentangaben sich auf die addierten Angaben der Kategorien „sehr wichtig“ und „wichtig“ beziehen: Mezzanine Formen: 2009 (29 %), 2007 (27 %), 2004 (30 %); Anleihen (allgemein): 2009 (18 %), 2007 (30 %), 2004 (25 %); Börsengang: 2009 (9 %), 2007 (10 %), 2004 (0 %); ABS: 2009 (9 %), 2007 (3 %), 2004 (25 %).

8. Deutung des Forschungsstandes

Deutung des Forschungsstandes

Der Vorgang der Beteiligungsauswahl ist einer der Schwerpunkte der PE-bezogenen Forschung. Die hiermit verbundene Strategie der Portfoliogestaltung in Form der Spezialisierung ist bisher jedoch erst unzureichend erforscht. Weiterhin sind die wenigen Beiträge ausschließlich auf den PE-Markt und nicht auf den sportbezogenen PE-Markt bezogen, so dass der Ansatz der Spezialisierung somit noch nicht auf die Sportbranche übertragen wurde. Ein wesentliches Grundproblem, das sich durch die Studien und Beiträge zieht, ist die fehlende empirische Überprüfung der getroffenen Annahmen, Vermutungen und Prognosen. So wurden Finanzierungsmöglichkeiten, die für die Beteiligung durch PEGs prinzipiell geeignet sind, beschrieben (z.B. Verkauf zukünftiger Ansprüche, Investitionen in verwertbare Einzelrechte sowie Transferrechtefonds), diese wurden jedoch nicht auf die PE-Finanzierung konkret bezogen oder hinsichtlich ihrer bisherigen praktischen Anwendung überprüft. Ebenso wurden die sich aus verschiedenen

Finanzierungsinstrumenten

ergebenden

Nachteile

für

die

Finanzierungspartner identifiziert und als potentielle Vorteile von PE herausgestellt, ohne dies jedoch zu überprüfen. Des Weiteren wurde ebenfalls die Vermutung geäußert, dass sich als Eigenkapitalgeber für Fußballclubs renditeorientierte PEInvestoren weniger als eher strategisch ausgerichtete eignen. Gleichzeitig wird der klassische Bankkredit als nicht mehr adäquate Form und PE als probate Alternative (v.a. Top-Clubs) beschrieben. Auch dies ist bis dato jedoch nur unzureichend mit empirischen Daten belegt. Auch hinsichtlich der PE-Finanzierung von Sportstätten sind einige Vermutungen formuliert worden, die bisher noch nicht überprüft wurden, wie z.B. die Vorteilhaftigkeit von einschlägigen Erfahrungen in der Sportbranche vor dem Hintergrund von Investitionen. In der Literatur wurde weiterhin bspw. den sportbezogenen Internetunternehmen für Investoren eine gewisse Attraktivität zugesprochen, ohne dass dies bisher durch praktische Beispiele sowie Auswertungen in der Praxis belegt wurde. Ein weiteres Defizit ist die bisher lückenhafte Darstellung der Chancen und Risiken einer PE-Investition für die Investoren sowie die Beteiligten in den verschiedenen Segmenten der Sportbranche. Es wurden zwar für einzelne Segmente wie

8. Deutung des Forschungsstandes

insbesondere den Profifußball – hier jedoch überwiegend in Form strategischer PEBeteiligungen – oder den Bereich der Sportstätten Chancen und Risiken thematisiert, jedoch fehlt eine vertiefte und übergreifende Darstellung auch in Hinblick auf die Formulierung möglicher Handlungsempfehlungen. Dieses Bild spiegelt sich ebenfalls in den dargestellten Studien wieder. Diese beziehen sich ausschließlich auf den deutschsprachigen Raum und zeigen somit nur die Einschätzung eines begrenzten Kreises von Managern der Sportbranche bzw. des Profifußballs sowie der PE-Branche. Innerhalb der Studien konnte zwar dargestellt werden, welchen Bereichen der Sportbranche die PE-Manager gegenüber prinzipiell eher geneigt sind oder welche Bedeutung die Fußballmanager PE zusprechen, offen bleibt jedoch, ob sich diese Tendenzen auch in der Praxis bewahrheiten. Einziger konkreter Ansatzpunkt ergibt sich aus der Befragung der Deloitte & Touche GmbH aus dem Jahre 2008, in der die tatsächlichen Investitionen der PE-Manager in die Sport- und Freizeitbranche abgefragt wurden. Hier wurde auch angeführt, dass u.a. die Leisure Industrie – und hiermit auch die Bereiche Sport und Fitness – verstärkt in den PE-Investitionsfokus gerückt sei und sich diese Tendenz voraussichtlich fortführen werde. Somit wurden auch Zukunftsprognosen hinsichtlich der Investitionsaktivitäten sowie Aussagen zur Investitionsbereitschaft in bestimmte Segmente und über die Offenheit bestimmter Segmente getroffen. Diese Prognosen wurden jedoch noch nicht auf der Basis einer Erhebung in der Praxis überprüft. Lücken im Forschungsstand ergeben sich insbesondere aus der größtenteils sehr einseitigen Fokussierung und folglich fehlenden sportbranchenübergreifenden Themenbearbeitung, der mangelnden internationalen Ausrichtung, der ausschließlichen Darstellung von Einschätzungen, Vermutungen sowie Prognosen und der diesbezüglich mangelnden Überprüfung der Situation in der Praxis. Es ist somit festzuhalten, dass PE und die Sportbranche noch nicht in einem engen Bedeutungszusammenhang und noch nicht auf breiter Basis untersucht wurden. Gleichzeitig fehlen Auswertungen der Praxis, die wichtige Impulse für eine solche Untersuchung liefern können. Es existiert bis dato keine Studie, die dem Untersuchungsgegenstand dieser Arbeit im Sinne der Analyse sportbezogener PETAs entspricht. Vielmehr wird PE zum einen lediglich auf einzelne Segmente der Sportbranche bezogen und zum anderen stellt PE in diesen Beiträgen nicht das Hauptanliegen, sondern überwiegend nur eine mögliche Finanzierungsform dar.

8. Deutung des Forschungsstandes

Fazit zum Forschungsstand Das grundlegende Fazit aus dem beschriebenen Stand ist die Notwendigkeit der Beschreibung und Analyse des realen sportbezogenen PE-Marktes sowie seiner Teilnehmer, den SUs und den PEGs mit Sportbranchenbeteiligungen. Nur durch solch empirisch generiertes Grundlagenwissen können die Annahmen, Vermutungen und Prognosen in den bisherigen Beiträgen überprüft sowie weitere Forschungsarbeiten im Sinne einer Vertiefung des Untersuchungsgegenstandes angestoßen werden.

9. Existenz und Entwicklung

IV. Forschungsfragen und Hypothesen Im Rahmen der Arbeit wird auf Grundlage des beschriebenen Forschungsstandes untersucht, inwieweit auf dem internationalen PE-Markt sportbezogene TAs zwischen PEGs und SUs existieren und wie dieser Markt beschrieben werden kann. Darüber hinaus wird – die Existenz eines derartigen Marktes in Form sportbezogener PE-TAs vorausgesetzt – die Analyse seiner Strukturen und Merkmale sowie seiner zeitlichen Entwicklung und die Analyse der Merkmale und Strukturen seiner Teilnehmer angestrebt. Das Ziel ist dabei, durch eine möglichst breit angelegte Analyse Grundlagenwissen zu schaffen, das wiederum als Basis für weitere Forschungsarbeiten dienen kann. Aus diesem Ziel leiten sich konkrete Forschungsfragen ab, die in den folgenden Abschnitten dargestellt werden. Im Anschluss an die Fragen zur Existenz und Entwicklung des sportbezogenen PE-Marktes wird bei den weiteren Fragen wiederum der Einteilung in PEGs, SUs sowie TAs gefolgt (vgl. hierzu Abbildung 1). Im Sinne der angestrebten Ergebnisvielfalt und Breite der Analyse werden dabei überwiegend offen formulierte Forschungsfragen gebildet. 9.

Existenz und Entwicklung

Anhand des Forschungsstandes wurde aufgezeigt, dass die PE-Finanzierung bisher lediglich zu einigen wenigen Segmenten der Sportbranche in Bezug gesetzt wurde und dass daher bisher keine systematischen Aussagen über einen sportbezogenen PEMarkt sowie dessen Existenz und Entwicklung getroffen werden können. Bis dato ist demnach unklar, ob und in welchem Ausmaß PEGs in der Sportbranche tätig geworden sind und ob und in welchem Ausmaß SUs eine Finanzierung durch PEGs in Anspruch genommen haben. Folgende übergeordnete Fragenstellungen leiten sich hieraus ab: F1Existenz:

Existiert ein internationaler sportbezogener PE-Markt in Form von TAs zwischen SUs sowie PEGs?

FEntwicklung: Wie verlief die zeitliche Entwicklung dieses Marktes und welche zukünftigen Tendenzen zeichnen sich ab? Darüber hinaus besteht die Frage, ob hinsichtlich der örtlichen Verbreitung der PEGs und SUs nationale und regionale Teilmärkte erkennbar sind. F2Existenz:

Existieren nationale und regionale Teilmärkte?

10. Strukturen und Merkmale

10.

Strukturen und Merkmale

Weiteres Ziel der Arbeit ist die strukturelle Beschreibung der Beteiligten des sportbezogenen PE-Marktes (PEGs, SUs) sowie der TAs. Mit dem Ziel einer breit angelegten Erhebung werden ebenfalls die entsprechenden Fragestellungen weit gefasst und weisen deskriptiven Charakter auf. Ziel ist, die PEGs, SUs sowie TAs hinsichtlich ihrer Merkmale und Strukturen sowie möglicher Gemeinsamkeiten und Unterschiede zu untersuchen. Die bereits beschriebene Dreiteilung generiert folgende Forschungsfragen: PEGs FPEG:

Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche auf?

SUs FSU:

Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen durch PEGs finanzierte SUs auf?

TAs FTA:

Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen sportbezogene PE-TAs auf?

Ziel der Untersuchung der Merkmale und Strukturen des sportbezogenen PE-Marktes sind des Weiteren die im Rahmen der TAs investierten Volumina sowie deren Entwicklung im zeitlichen Verlauf (vgl. FEntwicklung). Dies konkretisiert sich in folgender Forschungsfrage: FVolumen: Welche Volumina werden im Rahmen sportbezogener PE-TAs investiert? Unter Abschnitt 4.5 wurden die theoretischen Zielsetzungen der Beteiligten einer PETA beschrieben. Auf dieser Basis wird untersucht, ob die Ziele der sportbezogenen TAs mit denen in der Literatur beschriebenen übereinstimmen oder ob sich Differenzen abzeichnen. FZiel1:

Welche Ziele werden im Rahmen von sportbezogenen PE-TAs verfolgt?

FZiel2:

Unterscheiden sich die Ziele des sportbezogenen PE-Marktes von den allgemeinen Zielen auf dem PE-Markt?

10. Strukturen und Merkmale

Mit den Zielen eng verbunden sind die betroffenen PE-Finanzierungsphasen (vgl. Abschnitt 4.4.2) und Arten (vgl. Abschnitt 4.4.3) der jeweiligen TAs, die folgende Fragen generieren: FArt:

Welche TA-Arten werden in der Sportbranche durchgeführt?

FPhase:

Welche PE-Finanzierungsphasen sind bei sportbezogenen TAs betroffen?

Darüber hinaus gilt es zu überprüfen, ob weitere Merkmale und Strukturen bestehen, die kategorisiert und anhand derer der Markt und die Teilnehmer beschrieben und Gemeinsamkeiten und Unterschiede herausgearbeitet werden können.

11. Portfoliospezialisierung

11.

Portfoliospezialisierung

Neben den systematischen PE-Marktrisiken existieren auf dem sportbezogenen PEMarkt weiterhin die sportbezogenen unsystematischen Risiken und Unsicherheiten, so dass Informationen und Wissen über Möglichkeiten der Reduzierung der Risiken des PE-Marktes hier um diejenigen der unsystematischen Risiken ergänzt werden müssen.

Weiterhin

ist

vor

dem

Hintergrund

der

investitionsrelevanten

Besonderheiten der Sportbranche (vgl. Abschnitt 2.3) und den Agency-Problemen in der Finanzbeziehung von einer besonderen Bedeutung von Spezialwissen und Informationen

auszugehen

(vgl.

Abschnitt

5.7).

Auf

Grundlage

dieser

Voraussetzungen und dem beschriebenen Ansatz der Managementlehre folgend leitet sich die Grundannahme ab, dass PEGs, die in die Sportbranche investieren, eine sportbezogene Spezialisierung ihres Portfolios aufweisen, um diesen Spezifika zu begegnen. Dies gilt es zu überprüfen. FSPEZ:

Weisen die PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche sportbezogene Spezialisierungen in ihren Portfolios auf?

Insbesondere in den Finanzbeziehungen im Profisport und dessen Infrastruktur begründet der Sport verstärkt Besonderheiten und erzeugt hiermit verbundene Informationsasymmetrien, unsystematische Risiken, Unsicherheiten und Probleme. Diese Aspekte bedingen grundsätzlich einen erhöhten Bedarf an speziellem Wissen über die Sportbranche seitens des Investors (vgl. Abschnitt 5.7) und führen zu der Annahme, dass sportspezifisches Wissen und auch Erfahrung in diesen Segmenten von besonderer Relevanz sind, was sich grundsätzlich durch eine derartige sportbezogene Spezialisierung erlangen lässt. Im Sinne des Aufbaus dieses speziellen Wissens wird folglich von einer Spezialisierung in der Portfoliogestaltung der entsprechenden PEGs ausgegangen. Es wird folgende Hypothese aufgestellt: HSPEZ:

Wenn eine PEG in den Profisport oder dessen Infrastruktur investiert, dann liegt eine sportbezogene Spezialisierung ihres Portfolios vor.

12. Methodisches Vorgehen

Methodik

12.

Methodisches Vorgehen

Das übergeordnete Ziel dieser Arbeit ist die Erschließung und Beschreibung eines internationalen sportbezogenen PE-Marktes, die Untersuchung seiner Strukturen, Merkmale und Teilnehmer sowie die Beantwortung der Frage, inwieweit der internationale PE-Markt bereits auf die internationale Sportbranche aufmerksam geworden ist. Ziel ist nicht, speziell diejenigen Bereiche, die bereits verstärkt in Zusammenhang mit PE thematisiert wurden (z.B. Profifußball), zu vertiefen. Vielmehr zielt diese Arbeit auf eine breit angelegte Erhebung ab und will so einen Überblick über PE-finanzierte Unternehmen der Sportbranche geben. Dazu wird eine breite Bestandsaufnahme bisheriger TAs als ein wesentlicher Bestandteil dieser Arbeit durchgeführt, die dann als Basis der weiteren Auswertung dient. Der erste Schritt, die Datenerhebung, ist zweigeteilt. Datenerhebung und Datenaufbereitung (vgl. Abbildung 10, A) sind dabei aufgrund des methodischen Vorghehens sehr eng miteinander verzahnt. Zum besseren Verständnis dieses komplexen Prozesses ist das methodische Vorgehen nachfolgend graphisch dargestellt. A

Datenerhebung und -aufbereitung • Datenerhebung I: Identifikation und Nachweis sportbezogener PE-TAs • Datenerhebung II: Variablen(-kataloge) der TAs, PEGs, SUs (Operationalisierung und Skalierung der Variablen) • Segmentierung der Sportbranche und Zuteilung der SUs • Erstellung verschiedener SPSS-Datensätze (PEGs, SUs, TAs, Teilmärkte), Kodierung der Variablen

Datenauswertung • Darstellung des sportbezogenen internationalen PE-Marktes und dessen Teilnehmer anhand relevanter Eckdaten (Abschnitt 13, Datenbasis) • Detaillierte Darstellung des sportbezogenen internationalen PE-Marktes und der Teilnehmer anhand der Variablenkataloge (Anhang A) • PEG-bezogene, SU-bezogene sowie TA-bezogene Auswertungen: deskriptive Analysen (Häufigkeitsverteilungen, statistische Kennwerte) • Empirische Überprüfung der Portfoliostrukturen (Spezialisierung auf die Sportbranche)

Abbildung 10: Methodisches Vorgehen (eigene Darstellung).

12.1 Datenerhebung und -aufbereitung Mit dem Ziel einer breiten Abbildung der Praxis werden in einem ersten Schritt der Datenerhebung flächendeckend die relevanten TAs zur Abdeckung eines Marktes identifiziert und nachgewiesen (Datenerhebung I, vgl. Abschnitt 12.1.1). Ein

12. Methodisches Vorgehen

nächster Schritt zielt auf die Erhebung inhaltlicher Daten zur Beschreibung der TAs – in ihrer Gesamtheit der Markt – sowie der Teilnehmer des Marktes ab (Datenerhebung II, vgl. Abschnitt 12.1.2). Aufgrund des Forschungsziels, der neuartigen Problemstellung dieser Arbeit sowie des Ziels der Gewinnung umfangreicher Daten wurden klassische Erhebungsverfahren wie bspw. Interviews oder standardisierte Erhebungen ausgeschlossen. Hiermit wäre keine Beschreibung eines potentiellen Marktes in seiner Breite möglich. Darüber hinaus ergaben Vorrecherchen sowie informelle Gespräche mit PE-Managern, dass PEGs insgesamt nur äußerst wenige Informationen preisgeben. Dies wurde durch zahlreiche erfolglose Anfragen bei den PEGs bestätigt, so dass hier stattdessen öffentlich zugängliche Informationen genutzt werden. Das Vorgehen ist wie auch die Identifikation der TAs in der inhaltlichen Auswertung von Dokumenten und Quellen ein nicht-reaktives Verfahren (z.B. Mayring, 1995). Methodisch werden hier demnach explorative und deskriptive Elemente im Sinne einer breiten Erfassung des Problembereichs miteinander kombiniert. Die Exploration bezieht sich auf die Auf- bzw. Entdeckung eines entsprechenden Marktes in Form der TAs, die durch die Deskription der Strukturen und Merkmale dieses sowie seiner Teilnehmer anhand verschiedener Variablen ergänzt wird. Im Rahmen der vorliegenden Untersuchung wird überwiegend der Zugang über Online-Medien gewählt. Ein Vorteil dieses Zugangs ergibt sich aus der Tatsache, dass die benötigten Daten bereits erhoben und veröffentlicht sind und somit nicht hervorgebracht oder erfragt werden müssen, wodurch potentielle Fehlerquellen im Rahmen der Datenerhebung vermieden werden. 12.1.1 Datenerhebung (I) Der elementarste Schritt dieser Arbeit ist die Ermittlung der TAs, die dann als wesentliche Bezugspunkte der weiteren Analysen dienen. In den folgenden Abschnitten wird das Vorgehen der Datenerhebung dargestellt, das aufgrund des geringen Wissensstandes auf diesem Gebiet dem Prinzip einer gewissen Offenheit im Sinne der Nutzung unterschiedlicher Datenquellen folgt. 12.1.1.1 Systematik (Datenerhebung I) Die Datenerhebung erfolgte innerhalb eines Zeitraums von über drei Jahren (Oktober 2005 bis November 2008). Zur Erstellung der Datenbasis sportbezogener PE-TAs

12. Methodisches Vorgehen

wurde auf eine große Vielzahl verschiedener Medien und Quellen zurückgegriffen. Diese Datenerhebung zeichnete sich durch eine sehr hohe Komplexität aus, wie nachfolgend erläutert wird. Zur Ermittlung der TAs wurde eine Systematik zugrundegelegt, die es durch ihre Offenheit ermöglichte, den Quellenpool induktiv im Verlaufe der Recherchen zu modifizieren, d.h. je nach Eignung sukzessive um weitere Quellen- und Dokumententypen (vgl. Abschnitt 12.1.1.2) zu erweitern. Die Systematik ist wie folgt: 1. Schritt: Als erste Ansatzpunkte auf Basis von mehrmonatigen Vorrecherchen dienten einige wenige (ca. 15) TAs sowie deren Teilnehmer als Ergebnis von Literatursichtungen im Rahmen der Darstellung des Forschungsstandes, als Ergebnis von exemplarischen Sichtungen mithilfe gängiger internetbasierter Suchmaschinen sowie von informellen Gesprächen mit PE-Managern. 2. Schritt: Ausgehend von diesen Funden wurden die Portfolios der jeweiligen an den TAs (vgl. 1. Schritt) beteiligten PEGs sowie die Portfolios kooperierender PEGs im Rahmen dieser TAs anhand der Internetauftritte auf weitere sportbezogene TAs hin untersucht. Auf diesem Wege konnten sukzessive einige weitere (ca. 30) TAs ermittelt werden. 3. Schritt: Es wurden verschiedenartige PE-bezogene Quellen (Jahrbücher, Internetauftritte von PE-Verbänden, Internetportale, Zeitschriften etc.) auf die Darstellung bzw. Erwähnung der unter den Schritten 1. und 2. recherchierten TAs hin untersucht und entsprechend ihrer Passung zu einem vorläufigen Quellen- und Dokumentenpool zusammengefasst. Dieser wurde daraufhin umfassend auf Beiträge und Hinweise zu sportbezogenen TAs hin gesichtet. 4. Schritt: Ein weiterer umfangreicher und auf dem 3. Schritt aufbauender Abschnitt diente der Identifikation weiterer PE-relevanter Informationsquellen zur Erweiterung des Quellen- und Dokumentenpools. Dieser erfolgte zum einen in weiterer Absprache mit PE-Managern und bedingte sich zum anderen sukzessive aus der Recherche. So konnten aus der Ausweitung des vorläufigen Quellen- und Dokumentenpools (vgl. 3. Schritt) teilweise als Querverweise weitere relevante Quellen identifiziert werden. Als Ergebnis wurde ein Pool in Form verschiedener Quellentypen zur Identifikation der TAs festgelegt.

12. Methodisches Vorgehen 5. Schritt: Dieser Abschnitt folgte der nachfolgend beschriebenen Systematik.

a) Die Quellen und Dokumente dieses festgelegten Pools wurden in einem weiteren Schritt der Datenerhebung entsprechend der verschiedenen Typen (vgl. Abschnitte 12.1.1.2.1 bis 12.1.1.2.3) systematisch auf entsprechende TAs hin gesichtet. b) Hierbei wurde für jede identifizierte TA der 2. Schritt wiederholt, d.h. die Portfolios der beteiligten PEGs sowie auch der kooperierenden PEGs wurden auf weitere TAs hin gesichtet. c) Auch die beteiligten SUs aller bisher ermittelten TAs wurden entsprechend auf weitere PE-Investitionen durch PEGs (weitere PEGs sowie PEGs, die sich mehrfach an einem SU beteiligten) hin überprüft. Der beschriebene Verlauf ist im Folgenden nochmals graphisch abgebildet. Forschungsstand und Literatursichtung/Exemplarische Sichtungen/Informelle Gespräche mit PE-Managern Überprüfung der jeweiligen Portfolios der PEGs (sowie kooperierender PEGs) auf weitere TAs Erwähnung der TAs von 1. und 2. Schritt

Quellen- und Dokumentenpool •

Sportbezogener PEMarkt (TAs)

• • •

Printmedien Verbände und Jahrbücher Onlinemedien Pressemeldungen etc.

Überprüfung aller beteiligten SUs auf weitere TAs

1. Schritt: Erste Ansatzpunkte

2. Schritt: Portfolios der PEGs (Internetquellen) 3. Schritt: Vorläufiger Quellen- und Dokumentenpool 4. Schritt: Erweiterung des Quellen- und Dokumentenpools 5. Schritt a. Identifikation relevanter TAs aus Quellen- und Dokumentenpool b. Jeweilige Wiederholung von Schritt 2. c. SUs

Abbildung 11: Systematik der Identifikation und des Nachweises der sportbezogenen Private EquityTransaktionen (Datenerhebung I) (eigene Darstellung).

Im Rahmen der Schritte 1. und 2. konnten nur einige TAs ermittelt werden. Der 5. Schritt erwies sich als der weitaus ergiebigste Teil der Recherchearbeiten. Zwischenergebnis Als ein erstes Ergebnis der mehrjährigen Recherche kann auf Grundlage der Datenerhebung I der sportbezogene PE-Markt anhand von 261 TAs dargestellt werden. Hierin waren 141 PEGs und 186 SUs involviert. Somit kann an dieser Stelle bereits eine der übergeordneten Fragestellungen der Arbeit – Existiert ein internationaler sportbezogener PE-Markt in Form von TAs zwischen SUs sowie PEGs? (F1Existenz) – positiv beantwortet werden, so dass die Voraussetzung für die

12. Methodisches Vorgehen

folgenden Analysen gegeben ist. Die so gewonnene Datenbasis in Form der Kurzdarstellungen der sportbezogenen PE-TAs ist unter Abschnitt 13 dieser Arbeit angeführt. Die jeweiligen tabellarischen Kurzfassungen unter Berücksichtigung aller Variablen sind dem Anhang A zu entnehmen. 12.1.1.2 Quellen und Dokumente (Datenerhebung I) Der Großteil der TAs wurde über verschiedene Quellen- und Dokumententypen identifiziert, die sukzessive zu einem Pool zusammengefasst und tiefergehend gesichtet wurden. Im folgenden Abschnitt werden die verschiedenen Quellen- und Dokumententypen sowie der Verlauf der mehrjährigen Recherche beschrieben. 12.1.1.2.1 Verbände und Vereinigungen Ein Zugang zu den TAs wurde in den nationalen und internationalen Verbänden und Vereinigungen der PEGs (Beispiele: AFIC99, BVA100, BVCA101, BVK, EVCA102, NVCA103 etc.) gesucht. Ziel war es, über dort registrierte PEGs bzw. deren Portfolios entsprechende TAs zu extrahieren. Die Identifikation erfolgte zum einen onlinebasiert und zum anderen mit Hilfe von printbasierten Veröffentlichungen dieser Verbände und Vereinigungen, weswegen diese unter einem eigenen Punkt angeführt sind (vgl. Abschnitt 12.1.1.2.2, Jahrbücher). Für zahlreiche Länder existieren derartige Verbände und Vereinigungen jedoch nicht und auch nicht alle PEGs sind innerhalb dieser registriert. Auf diesem Weg war somit die Ermittlung nur weniger TAs möglich, so dass im Sinne einer umfassenden Abbildung des internationalen Marktes weitere Quellen genutzt wurden, die in Print- sowie OnlineMedien unterteilt werden können. 12.1.1.2.2 Printmedien Als weitere Quellen dienten Printmedien in Form von PE-Jahrbüchern sowie relevanten Artikeln in Zeitschriften. Jahrbücher Zahlreiche Jahrbücher wurden auf sportbezogene PE-TAs hin überprüft, wie bspw. das Private Equity-Yearbook, das M&A-Yearbook diverser Jahrgänge und von

Association Francaise des Investisseurs en Capital. Belgian Venture Capital & Private Equity Association. 101 British Venture Capital Association. 102 European Private Equity & Venture Capital Association. 103 National Venture Capital Association (US-amerikanischer Verband). 100

12. Methodisches Vorgehen verschiedenen AVCAL105,

Herausgebern104

BVK,

EVCA).

sowie Diese

Verbänden Jahrbücher

und wurden

Vereinigungen jeweils

(z.B. allen

Erscheinungsjahren auf die Darstellung relevanter TAs hin gesichtet. Eine Einschränkung bzgl. dieser Quellen ist jedoch, dass einige dieser Jahrbücher erst seit wenigen Jahren erscheinen.106 Zeitschriften Die z.T. auf Datenbankrecherchen basierende Literatursichtung der sportwissenschaftlichen sowie PE-bezogenen Literatur ergab Hinweise auf themenrelevante Beiträge in Zeitschriften107, die daraufhin umfassend und vertieft gesichtet wurden. Einige relevante Beispiele sind

Leisure Management,

Street

& Smith´s

SportsBusiness Journal, Fitness Management International, Journal of Sport Management, Sponsors, Venture Capital Journal, VentureCapital Magazin, Finance oder das Journal of Financial Economics. 12.1.1.2.3 Onlinemedien Für die Studie wurden weiterhin diverse Onlinemedien als Quellen genutzt. Suchmaschinen Im Rahmen der Onlinemedien wurden für grundlegende Rechercheabschnitte die gängigen Suchmaschinen (google.com, msn.com, yahoo.com) genutzt, anhand derer unterschiedliche Begriffspaare abgefragt wurden. Diese Paare beinhalteten die finanzierungsrelevanten Begriffe wie bspw. Private Equity, Venture Capital, Finanzierung, Beteiligungsfinanzierung in Kombination mit zahlreichen sportbezogenen Begriffen wie z.B. „Sport + Private Equity“, „Sport + Venture Capital“, „Fußball + Private Equity“, „Fitness + Private Equity“, „Golf + Private Equity“. Insgesamt wurden weit über 200 Begriffspaarungen abgefragt; auf eine vollständige Aufzählung dieser wird aus Platzgründen verzichtet. Portale Des Weiteren wurden verschiedene Netzwerk-Portale sowie die Online-Portale von Tageszeitungen gezielt zur Datengewinnung eingesetzt. Auch hier wurden wiederum 104

Herausgegeben wird exemplarisch eines dieser Jahrbücher, das sich auf den deutschsprachigen Raum bezieht, von VC-facts.de (www.vc-facts.de; hier findet sich auch eine Datenbank zahlreicher deutschsprachiger PEGs). 105 Australian Private Equity & Venture Capital Association Ltd. 106 Das rein auf den deutschsprachigen Raum bezogene Private Equity-Yearbook bspw. erschien erstmalig im Jahre 2006 und beinhaltet somit TAs erstmals für 2005. 107 Hierbei sind die Zeiträume der Veröffentlichung der jeweiligen Zeitschriften sehr unterschiedlich.

12. Methodisches Vorgehen

zahlreiche Begriffspaarungen nach unterschiedlichen Filterkriterien (Datum, Sektor, Land etc.) abgefragt. Nachfolgend ist ein kleiner Ausschnitt dieser Portale dargestellt: BNET108, ein interaktives Netzwerk, Sportbusiness.com109, ein OnlineNetzwerk mit Informationen u.a. zur Sportindustrie; The New York Times online110; Venture Link111. Auch Online-Portale bspw. von Wirtschaftsprüfungsgesellschaften oder Finanzdienstleistern dienten der Datengewinnung. Mailinglisten/Newsletter Die Datenerhebung wurde komplettiert durch Mailinglisten sowie Newsletter wie bspw. die regelmäßig erscheinenden Venture-Capital-NEWS112, den AltAssets Private Equity Newsletter113 und Sponsors Newsletter114 oder die Venture Woche115. Diese wurden jeweils für den Recherchezeitraum abonniert und auf relevante TAs hin gesichtet. Vereinzelt wurden TAs im Rahmen der Recherchearbeiten außerhalb dieses genannten Quellen- und Dokumentenpools ermittelt. Eine modifizierte Systematik wurde bzgl. des Profisports angewandt. Um hier eine breite Abdeckung des Marktes zu gewährleisten,

wurde in den

investitionsrelevanten

Sportarten

vertieft

recherchiert. Hierzu zählen auf Grundlage der Recherchen die oberen Ligen des europäischen Profifußballs in Form der sog. Big Five (Deutschland, England, Frankreich, Italien, Portugal) sowie die oberen US-amerikanischen Ligen in den Sportarten Baseball, Eishockey, Basketball, Fußball sowie Football. Über die Datenerhebung I hinaus wurden in diesen Bereichen jeweils die Mannschaften dieser Ligen vertieft auf Beziehungen zum PE-Markt untersucht. Diese Recherche erfolgte überwiegend über die Internetauftritte der jeweiligen Mannschaften und Teams sowie über eine gezielte und umfassende Abfrage über gängige OnlineSuchmaschinen. Die Verweise der genutzten Quellen und Dokumente der Datenerhebung I sind dem Verzeichnis elektronischer Quellen der Recherche zu entnehmen.

108

http://findarticles.com; http://www.bnet.com. http://www.sportbusiness.com. 110 http://www.nytimes.com. 111 http://www.venture-link.co. 112 [emailprotected]; http://www.PE-VC-MA.de/Newsletter.html. 113 http://www.altassets.com/newsletter-service-providers.html. 114 http://www.sponsors.de/deutsch/abonnement/bestellen/newsletter. 115 [emailprotected] (VC/PE Newsletter; Österreich). 109

12. Methodisches Vorgehen 12.1.1.3 Verlauf und Bewertung (Datenerhebung I) Die

Identifikation

der

sportbezogenen

PE-TAs

sowie

die

entsprechende

Datenbeschaffung erwiesen sich als sehr komplexe Prozesse. Der PE-Markt zeichnet sich generell durch besondere Probleme hinsichtlich der Datenbeschaffung und -verfügbarkeit aus (Züchner, 2006), so dass davon auszugehen ist, dass der dem Gegenstand dieser Arbeit entsprechende Markt nicht lückenlos dargestellt werden kann. Dies liegt zum einen in der Beschaffenheit der Quellen bzw. dem Grad der Veröffentlichung begründet. Es kann ausschließlich von den beteiligten Unternehmen veröffentlichtes, d.h. der Allgemeinheit zugängliches, Material genutzt werden. Es wird vermutet, dass seitens der Marktteilnehmer einige TAs, deren Ergebnisse evtl. für die Beteiligten nicht zufrieden stellend waren, keine Veröffentlichung erfahren. Weiterhin wird vermutet, dass bspw. zeitlich (weit) zurückliegende bzw. abgeschlossene TAs nicht (mehr) der Öffentlichkeit zugänglich sind oder – auch wenn sie noch innerhalb des Recherchezeitraums stattgefunden haben – bis zum Abschluss der Sichtung noch nicht anhand von Dokumenten veröffentlicht und belegt waren. Hinsichtlich der Datengewinnung erwies sich ebenfalls die teilweise unterschiedliche definitorische Abgrenzung von PE, die nicht in jedem Fall der begrifflichen Abgrenzung sowie dem Untersuchungsgegenstand dieser Arbeit entspricht, als einschränkend. So wurden einige sportbezogene TAs

im Rahmen ihrer

Veröffentlichung(en) bzw. Quellen dem PE-Bereich zugeordnet, die nicht von PEGs, sondern bspw. von Marketingagenturen, großen Holdinggesellschaften oder Medienunternehmen finanziert wurden. Dies trifft ebenfalls insbesondere auf den englischen Profifußball sowie amerikanische Sportteams zu. An diesen sind häufig vermögende Privatpersonen beteiligt, die z.T. Mitbegründer einer PEG sind, die Beteiligung jedoch nicht über diese PEG, sondern über ihr Privatvermögen abgewickelt

wird.

Des

Weiteren

verwalten

wohlhabende

Familien

ihr

Privatvermögen z.T. über sog. Familien-Holdings in Form mehrerer Tochtergesellschaften, zu denen in einigen Fällen ebenfalls private Fonds zählen. Die Sportbeteiligungen dieser sog. Familien-Holdings entsprechen jedoch nicht dem Untersuchungsgegenstand dieser Arbeit in Form renditeorientierter PEGs, u.a. da sie überwiegend über das Privatvermögen dieser Familien abgewickelt werden. Darüber hinaus können die über diese Fonds laufenden Investitionen alleine schon aufgrund ihrer zumeist bereits über zahlreiche Jahre bestehenden Beteiligung eher dem

12. Methodisches Vorgehen

Bereich des Mäzenatentums zugerechnet werden. Ebensowenig entsprechen die – so beschriebenen – (PE-)Beteiligungen im Profisport durch wohlhabende Einzelpersonen dem Untersuchungsgegenstand dieser Arbeit. Diese Fälle werden im Rahmen der Untersuchung somit nicht berücksichtigt. Als weitere Hürden im Rahmen der Recherche erwiesen sich sprachliche Barrieren aufgrund der internationalen Ausrichtung der Untersuchung. Schwierigkeiten ergaben sich hier z.B. bei der Ermittlung von TAs des asiatischen Marktes aufgrund der Schriftsprache. Gemildert wird dieses Problem jedoch aufgrund der Tatsache, dass diese PEGs ihre Internetauftritte größtenteils ebenfalls in englischer Version abbilden, so dass davon auszugehen ist, dass entsprechende TAs aufgrund der breit angelegten Suchkriterien ebenfalls weitestgehend erfasst werden konnten. Ein weiteres einschränkendes Element im Rahmen der Recherche war die z.T. sehr unübersichtliche Gestaltung bzw. Darstellung der Eigentumsverhältnisse von Unternehmen. In einigen Fällen war es dadurch nicht möglich, die Beteiligungsverhältnisse offen zu legen und Beteiligungen nachzuweisen oder zu analysieren. Die Datenerhebung I zeichnete sich durch einen spezifischen Verlauf ab. Anfänglich konnten anhand des vorläufigen Quellen- und Dokumentenpools nur vereinzelt TAs ermittelt werden. Erst die breiter angelegte Sichtung, die auch die Auswertung der jeweiligen Portfolios der beteiligten PEGs und SUs beinhaltete, führte sukzessive zu einer breiten Datenbasis. Trotz der beschriebenen Schwierigkeiten und Hürden ist aufgrund der Dauer und Intensität der Datenerhebung sowie der Nutzung unterschiedlicher Quellen und Medien davon auszugehen, dass die gewonnenen Ergebnisse den sportbezogenen PE-Markt in seiner Breite, Vielfalt und Gestalt weitestgehend abbilden und ein entsprechendes Bild vermitteln. Dies unterlegen zahlreiche informelle Hintergrundgespräche mit PE-Managern hinsichtlich dieser Ergebnisse in Form der Beschreibung des Marktes. 12.1.2 Datenerhebung (II) Im Rahmen der Datenerhebung I wurden die entsprechenden sportbezogenen PETAs identifiziert und nachgewiesen. Im Rahmen der Datenerhebung II erfolgt die inhaltliche Beschreibung dieser recherchierten TAs sowie ihrer Teilnehmer auf Grundlage verschiedener Variablen (vgl. Abschnitt 12.1.2.3). Nachfolgend werden diese Datenerhebung II und ihre Systematik erläutert.

12. Methodisches Vorgehen

12.1.2.1 Systematik (Datenerhebung II) Die Datenerhebung II dient dem Ziel der Gewinnung valider Daten zu den TAs, PEGs sowie SUs. Auch hierbei wurde aus methodischen und strategischen Überlegungen auf veröffentlichte Materialien zurückgegriffen, da es sich zum einen bei den Daten zu den SUs sowie PEGs um öffentlich zugängliche Daten handelt, die nicht erst erhoben werden müssen; zum anderen wird auch hinsichtlich der TAs von der Verschlossenheit der PEGs ausgegangen, so dass hier wiederum ein Zugang z.B. durch Befragen ausgeschlossen wurde. Dies belegen erfolglose telefonische Anfragen sowie Anfragen per Mail bei den PEGs im Rahmen der Vorrecherchen. Es zeigte sich, dass die PEGs überwiegend selbst dann nicht zu einer detaillierten Beschreibung der TAs bereit waren, wenn eine entsprechende sportbezogene TA auf der onlinebasierten Beschreibung ihrer Gesellschaft ausgewiesen war. Folglich musste auch hier wiederum auf den Informationsinhalt bereits veröffentlichter Daten zurückgegriffen werden. 12.1.2.2 Quellen und Dokumente (Datenerhebung II) Zur Absicherung des Aussagegehaltes wurden für diesen Schritt nahezu ausschließlich Dokumente und Quellen der beteiligten PEGs und SUs herangezogen. Diese weisen eine starke Nähe zu den Unternehmen und somit zu den TAs auf sowie einen hohen Informationsgehalt und hohe Validität, woraus ein hoher Stellenwert dieser Quellen für die Beantwortung der Forschungsfragen resultiert. PEGs Im Rahmen der Beschreibung der PEGs wurden im Vergleich zu den SUs umfangreichere Daten erhoben. Bereits im Rahmen der Identifikation der TAs wurde auf die Beschreibung der Portfolios der PEGs als relevante Quellen verwiesen. Im Rahmen der Internetauftritte der PEGs erfolgt überwiegend eine (detaillierte) Darstellung durchgeführter TAs bzw. im Portfolio befindlicher Unternehmen mit entsprechenden Verlinkungen zu den Internetauftritten der Unternehmen sowie zu Dokumenten, innerhalb derer die TAs näher beschrieben werden. Des Weiteren beschreiben die PEGs in überwiegend einheitlicher Form unter jeweils eigenen Rubriken ihre Historie und Entwicklung, ihre Investitionsschwerpunkte oder -spezialisierungen, die Höhe des von ihnen investierten Kapitals usw., so dass die Daten entsprechend der Variablen erhoben werden konnten (vgl. Abschnitt 12.1.2.3.1).

12. Methodisches Vorgehen

Der Großteil der PEGs ist somit durch entsprechende Auftritte im Internet vertreten, die wiederum überwiegend einem einheitlichen Schema entsprechen. Diese Internetauftritte der PEGs bilden die Basis der Informationsquellen, die bei Notwendigkeit jeweils noch um weitere Quellen der Datenerhebung I (vgl. Abschnitt 12.1.1) ergänzt wurden. SUs Die für die Beantwortung der Forschungsfragen benötigten Daten zu den SUs beschränken sich auf eine – in Relation zu den PEGs – geringe Anzahl (vgl. Abschnitt 12.1.2.3.2). Diese Daten konnten für die SUs fast ausschließlich über ihre entsprechenden Internetauftritte gewonnen werden, über die der Großteil der Unternehmen verfügt. Für nicht mehr existente Unternehmen, die jedoch nur einen sehr kleinen Anteil bilden, wurden die entsprechenden Daten z.T. innerhalb der Beschreibungen der TAs (vgl. nächster Abschnitt), über die unter Abschnitt 12.1.1.2 beschriebenen Quellen oder über online-basierte Unternehmensdatenbanken116 gewonnen. TAs Die relevanten Informationen zu den TAs (vgl. Abschnitt 12.1.2.3.3) wurden z.T. über die Internetauftritte der PEGs (meist unter den Rubriken „Portfolio“ oder „News“) gewonnen. Teilweise konnten diese ebenfalls über die Seiten der SUs (z.B. unter der Rubrik „Historie“) oder die im Rahmen der Datenerhebung I genutzten Quellen und Dokumente erlangt werden. Im Rahmen dieses Vorgehens konnten für den Großteil der PEGs, SUs sowie TAs jeweils die relevanten Daten gewonnen werden. Diese beziehen sich auf die verschiedenen Variablen, die Inhalt des folgenden Abschnitts sind. 12.1.2.3 Variablenkataloge Der nachfolgende Abschnitt dient der dezidierten Beschreibung der Variablen, anhand derer die PEGs, SUs und TAs beschrieben werden. Nur für einen sehr geringen Anteil der TAs konnten außer zu ihrer Existenz keine weiteren bzw. vertieften Daten erhoben werden, ebenso bzgl. nur sehr weniger PEGs und SUs. Für den Großteil der TAs und Teilnehmer sind aufgrund der Datenlage jedoch

116

Bspw. http://www.secinfo.com.

12. Methodisches Vorgehen

umfrangreiche Beschreibungen der einzelnen Variablen möglich. In den folgenden Abschnitten werden diese erläutert. 12.1.2.3.1 Private Equity-Gesellschaften Ein Ziel der Arbeit ist die Untersuchung der Strukturen und Merkmale von PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche (FPEG: Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche auf?) sowie die Untersuchung ihrer Portfolios. Auf Basis der Datenerhebung II kann ein umfangreicher Katalog verschiedener Variablen beschrieben werden, auf Grundlage dessen die PEGs strukturell beschrieben werden können. Tabelle 5: Variablenkatalog der Private Equity-Gesellschaften (eigene Darstellung). Variablen Ziele PEG - Strukturen und Merkmale; (I) Land (z.T. Hauptsitz) Teilmärkte (II) (Jahr der) Gründung Portfoliostrukturen (III) Portfoliospezifische Spezialisierungen (auf …) (III.1) Branchen/Bereiche117; Sportbranche - Portfoliostrategien: Überprüfung (III.2) Größe der Zielunternehmen (Spezialisierung) (III.3) Werte der Zielunternehmen118 - Strukturen und Merkmale (III.4) Länder und Regionen (III.5) TA-Arten (III.6) Beteiligungsverhältnisse (IV) Verwaltetes Kapital (V) (Bevorzugte) TA-Volumina/TA (VI) Sportbezug: Anzahl der SUs und sportbezogenen TAs

Zum einen werden die PEGs anhand ihrer Länder (I) beschrieben, auf Grundlage derer weiterhin nationale und regionale Teilmärkte (F2Existenz: Existieren nationale und regionale Teilmärkte?) abgebildet werden sollen. Zum anderen erfolgt eine Beschreibung anhand der jeweiligen Gründungszeitpunkte (II). 117

Vorüberlegungen, die von den PEGs benannten Begriffe bestimmten Branchen bzw. Wirtschaftszweigen zuzuordnen – bspw. nach der „Klassifikation der Wirtschaftszweige (Ausgabe 2008) des Statistischen Bundesamtes Deutschland“ – ergaben, dass eine eindeutige Kategorisierung dieser nicht möglich ist. Dies liegt an der international sehr unterschiedlichen Klassifizierung von Branchen bzw. Wirtschaftszweigen, der fehlenden Existenz einer für PE gültigen Branchenkategorisierung der Investitionsbereiche und an der Tatsache, dass die von den PEGs veröffentlichten Angaben in vielen Fällen sehr undeutlich bzw. unsystematisch sind. So wurden als Spezialisierungen bspw. die Begriffe „Luxus“ oder „Erziehung“ ohne nähere Spezifizierung genannt. Hinzu kommt, dass durch die Mehrsprachigkeit der Untersuchung Begriffe im Deutschen vereinzelt nur sehr schwierig exakt zugeordnet werden konnten. Somit konnte keine wissenschaftlich fundierte Kategorisierung dieser Spezialisierung vorgenommen werden. Es wird in den folgenden Auswertungen somit nur das Vorliegen bzw. Nicht-Vorliegen (breit gestreutes Portfolio) einer Spezialisierung auf eine oder mehrere bestimmte Branchen/Bereiche berücksichtigt. Einzig zur Spezialisierung auf die Sportbranche bzw. den Sport können genaue Angaben vorgenommen werden. 118 Zu III.3, IV und V vgl. Abschnitt 14.1.3.3.1.

12. Methodisches Vorgehen

Einen weiteren Aspekt bildet die Betrachtung der inneren Strukturen in Form der Portfolios. Hierzu zählen zunächst die portfoliospezifischen Spezialisierungen der PEGs (III.1 bis III.6). Der Begriff Spezialisierung wird in manchen Fällen ebenfalls mit dem der Fokussierung beschrieben, welcher im Rahmen der Analyse synonym verwendet wird. Eine einheitliche Definition hierfür existiert auf dem PE-Markt sowie in der relevanten Literatur nicht. Erfahrungswerte lassen jedoch den Schluss zu, dass unter einer Spezialisierung eine prozentuale Aufteilung von über 50 % zu fassen ist. Demzufolge ist eine PEG bspw. auf die Sportbranche spezialisiert (fokussiert), wenn über 50 % ihrer Beteiligungen bzw. Portfoliounternehmen der Sportbranche zuzuteilen sind. Anhand der entsprechenden Dokumente wird untersucht, ob Spezialisierungen der Portfolios der PEGs auf bestimmte Branchen bzw. Bereiche und speziell auf die Sportbranche119 vorliegen. Überwiegend geben die PEGs derartige Spezialisierungen in der Beschreibung ihrer Gesellschaft bzw. ihres Portfolios und dessen Gestaltung oder im Rahmen der Beschreibung der Zielunternehmen konkret an. Ebenfalls beschreiben sie es umgekehrt überwiegend explizit, wenn ihre Portfolios breit gestreut sind und Unternehmen einer Vielzahl unterschiedlicher Branchen beinhalten.120 Überwiegend teilen die PEGs in der Beschreibung ihrer Portfolios die Zielunternehmen in bestimmte Kategorien (z.B. Branchen) ein, wodurch die Datenerhebung erleichtert wurde. In einigen wenigen Fällen wurden derartige Spezialisierung bzw. eine Streuung des Portfolios nicht konkret beschrieben, so dass eine

Auswertung

der

Portfolios

anhand

der

beschriebenen

50-%-Regel

vorgenommen wurde. Diese Portfolioanalyse erfolgt insbesondere mit Blick auf die Spezialisierungen auf die Sportbranche (vgl. Abschnitt 5.7). Die Portfolios der PEGs werden vor der Grundannahme, dass PEGs, die in die Sportbranche investieren, eine sportbezogene Spezialisierung ihrer Portfolios aufweisen, ausgewertet. Im Blickpunkt stehen somit zunächst die Branchenspezialisierungen der PEGs (III.1) – insbesondere die Spezialisierung auf die Sportbranche – mit dem Ziel der Beantwortung der

119

Vgl. hierzu z.B. http://www.blueequity.com; http://www.falconheadcapital.com; http://www.northcastlepartners.com; http://www.scpworldwide.net/. 120 Vgl. hierzu z.B. http://www.leonardgreen.com; http://www.nep.com; http:// www.praesidian.com; http://www.sepfunds.com/.

12. Methodisches Vorgehen

Forschungsfrage FSPEZ (Weisen die PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche sportbezogene Spezialisierungen in ihren Portfolios auf?). Die Prüfung von HSPEZ (Wenn eine PEG in den Profisport oder dessen Infrastruktur investiert, dann liegt eine sportbezogene Spezialisierung ihres Portfolios vor) erfolgt in Zusammenhang mit der Portfoliospezialisierung auf die Sportbranche unter Einbezug der Inhalte der jeweiligen Portfolios (Vorliegen von Investitionen in Profisport bzw. dessen Infrastruktur) der PEGs. Die Auswertung der Dokumente und Quellen belegt wie bereits erläutert eine weitestgehend einheitliche Informationsdarstellung der PEGs. So konnten – in Zusammenhang mit der Darstellung der Spezialisierungen auf bestimmte Branchen/Bereiche (Sportbranche) (III.1) – aus den Quellen auch Daten zu weiteren Spezialisierungen (III.2 bis III.6) gewonnen werden, anhand derer die PEGs beschrieben werden können und die möglicherweise Rückschlüsse auf das Investitionsverhalten der PEGs ermöglichen. Hierbei handelt es sich um Darstellungen von Spezialisierungen auf bestimmte Größen (kleine, mittlere, große)121 (III.2) und Werte der Zielunternehmen (III.3), auf bestimmte Länder/ Regionen (III.4) sowie weiterhin um Spezialisierungen auf bestimmte TA-Arten122 (III.5) und Beteiligungsverhältnisse (mehr- oder minderheitlich) (III.6). Als weitere Untersuchungsgrundlage der Portfolioanalyse konnten ebenfalls für einen Großteil der PEGs das von ihnen verwaltete Kapital (IV) sowie die bevorzugten TAVolumina pro TA (V) dargestellt werden. Die Analyse der Portfolios wird erweitert durch den sog. Sportbezug (VI) in Form der Anzahl der jeweiligen SUs in den Portfolios der PEGs. In einigen Fällen beteiligten sich PEGs mehrfach an einem SU im Rahmen von verschiedenen TAs, so dass anhand der Daten auf Basis der Anzahl der SUs in den Portfolios weiterhin jeweils die Anzahl durchgeführter sportbezogener PE-TAs der einzelnen PEGs dargestellt wird. Diese fließen ebenfalls in die Darstellung des sog. Sportbezugs mit ein.

121

Hinsichtlich der Beschreibungen der angezielten Unternehmensgrößen unterschieden die PEGs in einheitlicher Weise zwischen „kleinen“, „mittleren“ und „großen“ Unternehmen. Nicht nachzuprüfen ist, ob sich die PEGs bei ihren Angaben an eine systematische Einteilung der Unternehmen nach deren Größen hielten (vgl. z.B. Engelmann et al., 2000). 122 Vgl. Abschnitt 4.4.3.

12. Methodisches Vorgehen 12.1.2.3.2 Sportunternehmen

Weitere Ziele der Arbeit sind die Darstellung grundlegender Merkmale und Strukturen der SUs (FSU: Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen durch PEGs finanzierte SUs auf?), die Beschreibung von Teilmärkten sowie die Herausstellung von Gemeinsamkeiten und Unterschieden anhand verschiedener Variablen. Die SUs können anhand des folgenden Katalogs beschrieben werden. Hinsichtlich der SUs erfolgt neben der Erhebung der relevanten Daten darüber hinaus eine Kategorisierung in Segmente auf Grundlage der erstellten Leistungen. Tabelle 6: Variablenkatalog der Sportunternehmen (eigene Darstellung). Variablen (I) Segmentzugehörigkeit (II) Land (z.T. Hauptsitz) (III) (Jahr der) Gründung; Alter zum TA-Zeitpunkt (IV) PE-Bezug: Anzahl der PE-TAs

Ziele - Strukturen und Merkmale; Teilmärkte - Strukturen und Merkmale; Teilmärkte - Strukturen und Merkmale - Strukturen und Merkmale

Neben der Beschreibung von Segmenten (I) und segmentspezifischen Teilmärkten auf Grundlage der noch nachfolgend zu erläuternden Segmentierung der Sportbranche (vgl. Abschnitt 12.1.3) sollen weiterhin die jeweiligen Länder (II) – hierbei handelt es sich z.T. um die Hauptsitze – beschrieben und regionale sowie nationale Teilmärkte der PE-finanzierten SUs (F2Existenz: Existieren nationale und regionale Teilmärkte?) abgebildet werden. Eine weitere Variable sind die Gründungszeitpunkte der SUs (III), anhand derer ebenfalls das entsprechende Alter zum Zeitpunkt der TA dargestellt wird. Weiterhin wird eine Beschreibung der SUs anhand des sog. PE-Bezugs (IV) in Form der jeweiligen Anzahl der TAs vorgenommen. 12.1.2.3.3 Transaktionen Die

sportbezogenen

PE-TAs

dienen

übergeordnet

dem

Nachweis

eines

sportbezogenen PE-Marktes (F1Existenz: Existiert ein internationaler sportbezogener PE-Markt in Form von TAs zwischen SUs sowie PEGs?), der Beschreibung seiner Entwicklung und Tendenzen (FEntwicklung: Wie verlief die zeitliche Entwicklung dieses Marktes und welche zukünftigen Tendenzen zeichnen sich ab?) sowie weiterhin seiner strukturellen Beschreibung und von Teilmärkten auf Grundlage des folgenden Katalogs.

12. Methodisches Vorgehen Tabelle 7: Variablenkatalog der Transaktionen (eigene Darstellung). Variablen (I) I.1 Jahr I.2 Segmentzugehörigkeit (II) TA-Arten; Finanzierungsphasen; Beteiligungsverhältnisse (III) TA-Ziele (IV) TA-Volumina

Ziele (Existenz) - Entwicklung - Strukturen und Merkmale; Teilmärkte - Strukturen und Merkmale - Strukturen und Merkmale - Strukturen und Merkmale

Neben den Zeitpunkten (I.1) und der Zughörigkeit zu den Segmenten der Sportbranche (I.2) (vgl. Abschnitt 12.1.3) können die TAs anhand weiterer Aspekte (FTA: Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen sportbezogene PE-TAs auf?) beschrieben werden. Hierzu zählen zum einen die Arten (II) (FArt: Welche TA-Arten werden in der Sportbranche durchgeführt?), die hierauf basierende Zuordnung zu den Finanzierungsphasen (FPhase: Welche PE-Finanzierungsphasen sind bei sportbezogenen TAs betroffen?) sowie die damit in Zusammenhang stehenden Beteiligungsverhältnisse. Weiterhin können die TAs anhand der mit ihnen verfolgten Ziele (III) (FZiel1: Welche Ziele werden im Rahmen von sportbezogenen PE-TAs verfolgt?) sowie der Volumina (IV) (FVolumen: Welche Volumina werden im Rahmen sportbezogener PE-TAs investiert?) beschrieben werden. 12.1.2.3.4 Operationalisierung und Skalierung der Variablen In Tabelle 8 werden die eben vorgestellten Variablen zusammenfassend dargestellt und deren Operationalisierung sowie Skalenniveaus ausgewiesen. Weitere Spezifizierungen zur Operationalisierung von einzelnen Variablen (z.B. Angleichung der Währungsunterschiede der TA-Volumina) werden aus Gründen der Übersichtlichkeit an späterer Stelle im Rahmen ihrer Analyse vorgenommen (vgl. Abschnitt 14).

12. Methodisches Vorgehen Tabelle 8: Überblick über Variablen, Operationalisierung und Skalenniveau (eigene Darstellung). Variablen

Operationalisierung Private Equity-Gesellschaften Länder (20 Kategorien) a) Jahr der Gründung b) Jahr der Gründung, gruppiert: von 1=1934-1939 bis 8=2000-2007

Land Gründung Portfoliostrukturen Spezialisierungen Branchen/Bereiche

Spezialisierung auf bestimmte Branchen/Bereiche (dichotom: 1= nachweisbar vorhanden, 0=nicht vorhanden/nicht nachweisbar) Spezialisierung auf Sportbranche (dichotom: 1=nachweisbar vorhanden, 0=nicht vorhanden/nicht nachweisbar) a) Spezialisierung auf bestimmte Größe(n) der Zielunternehmen (dichotom: 1=nachweisbar vorhanden, 0=nicht vorhanden/nicht nachweisbar) b) Größe der Unternehmen in Kategorien (1=klein, 2=mittel, 3=groß)

Sportbranche Größe der Zielunternehmen Werte der Zielunternehmen

a) Spezialisierung auf bestimmte Werte der Zielunternehmen (dichotom: 1=nachweisbar vorhanden, 0=nicht vorhanden/nicht nachweisbar) b) Werte der Unternehmen (in PPP-USD2008; Spannen) a) Spezialisierung auf bestimmte Länder bzw. Regionen (dichotom: 1= Länder / nachweisbar vorhanden, 0=nicht vorhanden/nicht nachweisbar) Regionen b) Länder bzw. Regionen (16 Kategorien) a) Spezialisierung auf bestimmte TA-Arten (dichotom: 1=nachweisbar TA-Arten vorhanden, 0=nicht vorhanden/nicht nachweisbar) (PE-Finanzierungsb) Arten (6 Kategorien) phasen) c) Spezifizierung des Buy-Out (5 Kategorien) a) Spezialisierung auf bestimmtes Beteiligungsverhältnis (dichotom: 1= Beteiligungsnachweisbar vorhanden, 0=nicht vorhanden/nicht nachweisbar) verhältnisse b) Verhältnisse der Beteiligungen (1=minderheitlich, 2=mehrheitlich) a) Höhe des verwalteten Kapitals (in PPP-USD2008) Verwaltetes Kapital Bevorzugte TAVolumina/TA Sportbezug

Land Gründung

Alter zum TAZeitpunkt PE-Bezug Jahr Segmentzugehörigkeit TA-Arten (PE-Finanzierungsphasen) Beteiligungsverhältnisse

TA-Volumina 123

nominal a) metrisch b) ordinal/ quasi-metrisch

Dummy Dummy a) Dummy b) ordinal/ quasi-metrisch a) Dummy b) metrisch a) Dummy b) nominal a) Dummy b) nominal c) nominal a) Dummy b) ordinal/ quasi-metrisch a) metrisch

b) Höhe des verwalteten Kapitals, gruppiert: von 1= bis 1.000 Mio. PPP- b) ordinal/ USD2008 bis 15=über 50.000 Mio. PPP-USD2008 quasi-metrisch Höhe der bevorzugten TA-Volumina/TA (in PPP-USD2008, Spannen) metrisch

Segmentzugehörigkeit

TA-Ziele

Skalenniveau

Anzahl der SUs/PEG und sportbezogenen TAs/PEG Sportunternehmen Segmente der Sportbranche (13/12 Kategorien123)

metrisch nominal

Länder (20 Kategorien)

nominal

a) Jahr der Gründung b) Jahr der Gründung, gruppiert: von 1=vor 1900 bis 12=2000-2008

a) metrisch b) ordinal/ quasi-metrisch

a) Alter als Differenz: Zeitpunkt der Gründung und TA-Zeitpunkt (in Jahren) b) Alter, gruppiert: von 1=unter 1 Jahr bis 12=über 100 Jahre

a) metrisch

Anzahl der PE-TAs/SU

b) ordinal/ quasi-metrisch metrisch

Sportbezogene PE-Transaktionen Jahr der TA Segmente der Sportbranche (13/12 Kategorien) a) Arten (6 Kategorien) b) Spezifizierung des Buy-Out (5 Kategorien) Verhältnisse der Beteiligungen (1=minderheitlich, 2=50-%ige Beteiligung, 3=mehrheitlich) Ziele der TAs (11 Kategorien)

metrisch nominal a) nominal b) nominal Ordinal/quasimetrisch nominal

Höhe der TA-Volumina (in PPP-USD2008)

metrisch

Das Segment der Sportligen existiert als Kategorie, Ergebnisse konnten für dieses Segment jedoch nicht ermittelt werden.

12. Methodisches Vorgehen

Einen wichtigen Bestandteil der Datenaufbereitung bildet die bereits erwähnte Segmentierung der Sportbranche, die nachfolgend erläutert wird. 12.1.3 Segmentierung der Sportbranche Im Rahmen dieser Arbeit sind SUs definiert als erwerbswirtschaftliche Unternehmen mit Sportbezug (vgl. Abschnitt 2.2), die in der Summe zur Sportbranche zusammengefasst sind. Um die Aussagekraft einer vergleichenden Untersuchung der SUs zu erhöhen, werden diese nach der Art ihrer Leistung in Segmente kategorisiert. Die Grundlage dieser Kategorisierung bildet die Untersuchung der Deloitte & Touche GmbH aus dem Jahre 2005 (Abschnitt 7.2.1), welche als einzige der beschriebenen Studien mehrere Segmente der Sportbranche abdeckt. Im Sinne späterer Vergleiche in Form einer Theorie-Praxis-Überprüfung wurde eine weitestgehende Anlehnung an diese besagte Studie angestrebt.124 Während der Identifikation der TAs wurden jedoch weitere Segmente ermittelt, d.h. Unternehmen mit weitaus vielfältigeren sportbezogenen Leistungen, so dass die Systematik der besagten Studie als unvollständig betrachtet und erweitert werden musste. Des Weiteren mussten einige Segmente modifiziert werden. Die nachfolgend dargestellten Segmente sind an die Befragung der Deloitte & Touche GmbH (2005) angelehnt. Jedoch wurden diese im Rahmen der Studie inhaltlich nicht näher bestimmt, so dass für die Zuordnung der Unternehmen dieser Arbeit in die jeweiligen Segmente einheitliche Kriterien festgelegt werden mussten, die in den folgenden Abschnitten beschrieben werden. Einige Unternehmen der Untersuchung dieser Arbeit sind in verschiedenen Segmenten aktiv und prinzipiell wäre eine Zuordnung zu mehreren Bereichen möglich. In diesen Fällen sind die jeweiligen Schwerpunkte der Unternehmen das Zuteilungskriterium.

12.1.3.1 Segmente in Anlehnung an die Untersuchung der Deloitte & Touche GmbH (2005) Nachfolgend werden diejenigen Segmente inhaltlich beschrieben, die sich an der Untersuchung der Deloitte & Touche GmbH orientieren. Hieran schließen die modifizierten sowie die ergänzten Segmente an. Die Reihenfolge ist jeweils beliebig. 124

Seit dem Jahr 2007 existiert seitens der Europäischen Union eine harmonisierte Abgrenzung der Sportwirtschaft, die sog. Vilnius-Definition (ESCE, 2007) (zur Vertiefung vgl. auch: http://www.spea.at). Mit dem Ziel der Herstellung einer Theorie-Praxis-Überprüfung und somit der weitest möglichen Anlehnung an die Studie der Deloitte & Touche GmbH (2005) können nur ausgewählte Bereiche dieser Vilnius-Definition berücksichtigt werden. Darüber hinaus besteht das Problem, dass aus Investorensicht Teile der in der Vilnius-Definition umfassten Bereiche nicht mehr als SUs betrachtet werden könnten, da deren Sportbezug einen untergeordneten Anteil an der Gesamtwertschöpfung des Unternehmens ausmacht oder ausmachen könnte.

12. Methodisches Vorgehen Sportrechte(-händler)

Hierunter sind Händler und Vermarkter schwerpunktmäßig von Sportrechten (z.B. TV-Rechte, Bandenrechte, Marketingrechte, Vermarktungsrechte an Sportveranstaltungen, Meisterschaften, Rennsportserien, Vereinen, Sportlern, Markenrechte) zusammengefasst. Sportgerätehersteller Hierzu zählen Hersteller von z.B. Fitnessgeräten, Fahrrädern bzw. Fahrradteilen, Kanus/Kajaks oder Golfschlägern. Teilweise unterliegt diesen Unternehmen ebenfalls der Vertrieb bzw. die Vermarktung der Sportgeräte, wobei der Schwerpunkt jedoch in der Herstellung liegt. Sportartikelwarenhäuser und -ketten Hierzu werden im Rahmen der Arbeit neben den klassischen Warenhäusern und -ketten mit Ladenlokalen ebenfalls z.B. Online-Shops und Online-Händler sowie Vertriebsgesellschaften im Bereich Sportfachhandel ohne eigene Shopeinheiten gezählt. Sportwettenanbieter Die in diesem Segment zusammengefassten Unternehmen bieten im Hauptgeschäft – teilweise neben sportexternen Wetten – Sportwetten an. Sportarenen Hierunter sind

Arenen

sowie Stadien

zusammengefasst,

die zwar nicht

ausschließlich, jedoch überwiegend für den Wettkampfsport (z.B. ansässige Clubs) bzw. Sportveranstaltungen konzipiert sind. (Sportligen): im Rahmen der Datenerhebung I sowie auch im weiteren Verlauf der Recherchearbeiten konnten keine Ergebnisse für die verschiedenartigen Sportligen generiert werden. Aus Gründen der Vollständigkeit wird dieses Segment an dieser Stelle jedoch angeführt. 12.1.3.2 Modifizierte Segmente In einigen Fällen war eine exakte Zuordnung zu den Segmenten der Studie der Deloitte & Touche GmbH nicht möglich, so dass einige einer Modifizierung bedurften, um die Sportbranche nicht in zu starkem Maße zu segmentieren. Die Vorgehensweise der Modifizierung und die betroffenen Segmente werden nachfolgend dargstellt.

12. Methodisches Vorgehen Sporttextil-

und

Sportschuhhersteller/Sportausrüstung

und

-artikel

(bzw.

Lizenzgeber) Das im Rahmen der Studie benannte Segment Sporttextil- und Sportschuhhersteller bzw. Lizenzgeber wurde in Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber) modifiziert, da sehr viele Unternehmen neben Sportschuhen und -textilien in unterschiedlichem Umfang ebenfalls Sportausrüstungund -artikel (z.B. Handschuhe, Rucksäcke, Schutzhelme) im Sortiment führen und eine eindeutige Zuteilung dieser Unternehmen ansonsten nicht möglich gewesen wäre. In manchen Fällen übernehmen diese Unternehmen neben der Herstellung ebenfalls die Vermarktung ihrer Produkte. Sportmedien Auch das Segment Sportfernsehsender/Pay-TV der Studie der Deloitte & Touche GmbH wurde modifiziert und erweitert, da eine Vielzahl von Unternehmen nicht nur die eigentliche Informationsvorstellung zum Sport im Unternehmensgegenstand hat, sondern auch eine breite Palette damit zusammenhängender Dienstleistungen und sonstiger Angebote (bspw. Printmedien, Online-Portale) führt. Aus diesem Grund werden in dieser Arbeit unter Sportmedien Unternehmen zusammengefasst, die sich schwerpunktmäßig z.B. mit der Herstellung, Übermittlung und Darstellung von Informationen

zum

Thema

Sport

beschäftigen.

Hierzu

zählen

neben

Fernsehsendern/Pay-TV u.a. Printmedien (z.B. Sportfachzeitschriften, Sportkataloge), Online-Plattformen (z.B. Sportberichterstattung, Ticketverkauf, Gaming), Produktionsdienstleistungen (z.B. Übertragungstechnik), Angebote im Bereich Radio/Rundfunk sowie der medialen Werbung.125 Sportclubs/Profiabteilungen Das Segment Sportclubs/Fußballvereine konnte in dieser Weise bzw. mit dieser Bezeichnung von der Deloitte-Untersuchung nicht übernommen werden, da im Rahmen dieser Arbeit erwerbswirtschaftliche Unternehmen behandelt werden, zu denen gemeinnützige Fußballvereine nicht zählen. Wenngleich davon auszugehen ist, dass mit dieser Bezeichnung ebenfalls die ausgegliederten Profiabteilungen der Sportclubs bzw. Fußballvereine gemeint waren, wird dieser Bereich im weiteren Verlauf unter der spezifischeren Bezeichnung Sportclubs/Profiabteilungen geführt. In Abgrenzung zu den im Folgenden noch zu erläuternden Sportteams handelt es sich 125

Zur Vertiefung vgl. z.B. Trosien und Preuß (1999).

12. Methodisches Vorgehen

bei den Sportclubs/Profiabteilungen um Organisationen von offenen Ligensystemen, wie diese in Europa typisch sind. 12.1.3.3 Erweiterte Segmente Aufgrund der Rechercheergebnisse und im Sinne einer breiten Erfassung der Sportbranche konnte die der Studie der Deloitte & Touche GmbH zugrunde liegende Systematik um die Segmente Sportanlagen, Fitnessanlagen, Sportveranstalter sowie Sportteams erweitert werden. Sportanlagen Unter diesem Segment sind Anlagen zusammengefasst, die ausschließlich dem Sport dienen, wie u.a. Golfplätze bzw. -anlagen, Tennisanlagen oder Indoorskihallen bzw. deren Betreiber.126 Diese Anlagen dienen in Abgrenzung zu den Sportarenen überwiegend dem aktiven Breitensport und nur teilweise dem Wettkampfsport. Fitnessanlagen Die Fitnessanlagen werden aufgrund ihrer Spezifität als eigenständiges Segment zusammengefasst und nicht den Sportanlagen zugeteilt. Zuteilungskriterium war hier wiederum die Schwerpunktsetzung der Unternehmen. Hierbei handelt es sich neben reinen Fitnessanlagen u.a. auch um sog. Mehrzweck-Anlagen mit Fokus auf Fitness und

Fitnessanlagen

bspw.

mit

angegliederten

Tennis-

und

Golfplätzen,

Basketballfeldern, Schwimmbädern oder Spa- und Wellnessbereichen. Neben sog. Fitnessketten sowie Franchisegebern sowie -nehmern wurden ebenfalls Betreiber einzelner Anlagen berücksichtigt. Sportveranstalter Die unter Sportveranstalter zugeordneten Unternehmen sind schwerpunktmäßig in der Organisation bzw. teilweise auch zusätzlich im Marketing bzw. Management sportbezogener Veranstaltungen (u.a. Laufwettbewerbe, Reitsportveranstaltungen, Rennsportserien) aktiv. Sportteams127 Die Untersuchung dieser Arbeit ist international ausgerichtet und berücksichtigt somit u.a. auch das US-amerikanische Sportsystem und dessen Unternehmen, die

126

Einige dieser Unternehmen betreiben im Nebengeschäft und nicht schwerpunktmäßig ebenfalls Fitnessanlagen. 127 Zur Vertiefung der US-amerikanischen Sportteams vgl. z.B. Fried, Shapiro und DeSchriver (2008) sowie Howard und Crompton (2005).

12. Methodisches Vorgehen sich

grundlegend

von

den

oben

benannten

Sportclubs/Profiabteilungen

unterscheiden. In Abgrenzung zu diesen werden unter den Sportteams u.a. Organisationen der (i.d.R.) als Franchise organisierten geschlossenen v.a. USamerikanischen Ligensysteme (z.B. NHL128), Motorsportteams und sog. Besitz- und Verwaltungsgesellschaften sowie Vermarktungsgesellschaften von – teilweise mehreren – Sportteams zusammengefasst. Die folgende Graphik bildet alle genannten Segmente nochmals in einer Übersicht ab. Sportbranche (Segmente) Deloitte & Touche GmbH

Modifiziert

Erweitert

Sportrechte(-händler)

Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)

Fitnessanlagen

Sportveranstalter

Sportmedien

Sportteams

Sportgerätehersteller Sportartikelwarenhäuser und -ketten Sportwettenanbieter Sportarenen

Sportanlagen

Sportclubs/Profiabteilungen

(Sportligen)

Abbildung 12: Segmente der Sportbranche (eigene Darstellung).

12.1.4 Datensätze Die Datenaufbereitung schließt mit der Überführung der Daten in SPSS sowie der entsprechenden Kodierung (vgl. Tabelle 8). Es wurden verschiedene SPSSDatensätze erstellt. Zum einen wurden in einem Datensatz die PEGs (n=141) dargestellt und in einem weiteren die SUs (n=186), um eine exakte Beschreibung der Teilnehmer anhand der verschiedenen Parameter zu ermöglichen. Die Darstellung der TAs (n=261) erfolgt in einem dritten Datensatz, der zusätzlich die jeweils an den TAs beteiligten PEGs beinhaltet. Weitere separate Datensätze dienen der Untersuchung von Teilmärkten (vgl. Abschnitt 14.4). In einigen Fällen wurden weiterhin die metrischen Variablen zusätzlich zur besseren Darstellung und Vergleichbarkeit in entsprechende Kategorien umkodiert.

128

National Hockey League.

12. Methodisches Vorgehen 12.2 Datenauswertung

Grundlagenforschung will breites Wissen erzeugen und in verallgemeinerbarer Weise beschreiben, so dass nicht der einzelne Fall, sondern eher eine Art genereller Richtung oder Tendenz interessiert (z.B. Kromrey & Strübing, 2009). Auch in der vorliegenden Arbeit stehen nicht einzelne Fälle (TAs oder Segmente) im Vordergrund. Eines der Ziele der Arbeit besteht vielmehr in der möglichst umfassenden Beschreibung der Merkmale und Strukturen des sportbezogenen PE-Marktes anhand verschiedener Variablen. Anhand der Variablenkataloge sollen diese Strukturen und Merkmale möglichst detailliert dargestellt und anschließend diskutiert werden. Auf Grundlage der deskriptiven Statistik erfolgt hierbei die Darstellung der gesammelten Daten überwiegend im Rahmen univariater Analysen. Auf diese Weise können der Markt und dessen Teilnehmer u.a. in Form von Graphiken übersichtlich dargestellt und beschrieben werden (z.B. Collis & Hussey, 2009). Die

Daten

werden

entsprechend

der

Zielsetzung

der

Beschreibung

des

sportbezogenen PE-Marktes wie folgt ausgewertet: In einem ersten Schritt erfolgt die Grobdarstellung des sportbezogenen PE-Marktes anhand der einzelnen TAs dieser Studie und ihrer jeweiligen Teilnehmer unter Abschnitt 13. Der Fokus liegt hierbei auf der Beschreibung relevanter Eckdaten jeder TA sowie ihrer Teilnehmer. Darüber hinaus erfolgt eine detaillierte Beschreibung der jeweiligen TAs und Teilnehmer auf Basis der beschriebenen Variablenkataloge (vgl. Abschnitt 12.1.2.3) unter Anhang A. Im weiteren Verlauf der Ergebnisdarstellung erfolgen auf Basis der Dreiteilung entsprechende PEG-bezogene, SU-bezogene sowie TA-bezogene Auswertungen. Die jeweiligen Variablen werden anhand von Häufigkeitsverteilungen (nominale und ordinal/quasi-metrische Variablen;

Lagemaße:

Variablen)

und

Mittelwert;

statistischen Streuungsmaße:

Kennwerten

(metrische

Standardabweichung)

ausgewertet und dargestellt. Die Beschreibung der jeweiligen Ergebnisse erfolgt hierbei z.T. mit verschiedenen Bezügen (z.B. Segmente, Länder) u.a. auch zur Darstellung von Teilmärkten. Im Rahmen der Beschreibung der Portfoliostrukturen der PEGs in Form der Portfoliostrategien erfolgt u.a. die Überprüfung der Sportbranchenspezialisierung (vgl. Abschnitt 5.7), d.h. es wird geprüft, ob und bei wie vielen PEGs eine derartige Spezialisierung vorliegt bzw. nachgewiesen werden kann.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

100

VI. Ergebnisdarstellung 13.

Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

Der folgende Abschnitt dient der Kurzdarstellung der 261 TAs sowie der beteiligten PEGs und SUs. Im Sinne der Einheitlichkeit werden jeweils in einem ersten Schritt die TA-Partner und in einem zweiten Schritt relevante Rahmenbedingungen der jeweiligen TAs beschrieben. Eine tabellarische Aufstellung entsprechend aller Variablen der TAs und Teilnehmer ist dem Anhang A zu entnehmen. Die TAs sind nach Segmenten geordnet. Die Reihenfolge der TAs innerhalb der Segmente basiert zum einen auf den Zeitpunkten der Sichtung der jeweiligen TAs und zum anderen auf Interdependenzen bzw. Querverweisen zwischen den TAs, den SUs sowie den PEGs.129

129

Die Recherche basiert großteils auf elektronischen Quellen. Die folgenden Ausführungen erklären die Darstellungsweise derjenigen elektronischen Quellen, die ausschließlich im Rahmen der Recherche der TAs genutzt wurden. Es handelt sich um Informationen bzgl. der PEGs, der SUs, der TAs sowie um relevante Hintergrundinformationen. Für einen Großteil dieser Quellen konnten keine Angaben bspw. zum Erscheinungsdatum ermittelt werden. Des Weiteren wurden in häufigen Fällen mehrere Links bspw. eines SU oder einer PEG als Informationsquelle genutzt, was eine übersichtliche Darstellung erschwerte. Es bedurfte der Anwendung einer für den Leser nachvollziehbaren Darstellung dieser elektronischen Quellen. Ziel war ebenfalls, anhand der Angabe der Titel und Untertitel die Vorgehensweise im Rahmen der Recherche transparent zu gestalten. Es wurde bei diesen elektronischen Quellen im Sinne der Einheitlichkeit und Übersichtlichkeit - im Gegensatz zu den anderen Quellen dieser Arbeit - eine von den Richtlinien der American Psychological Association (APA) abweichende Darstellungsweise gewählt. Es sind jeweils die Titel sowie Untertitel der Online-Suchpfade angegeben. Diese Titel werden durch kursive Schrift und kursive Markierung – und zwar „...” – gekennzeichnet. Weiterhin werden aufgrund der Fülle derartiger Angaben und im Sinne einer übersichtlichen Darstellung diese Suchpfade bzw. Quellenverweise sowie weitere verwendete Quellen im Rahmen der Darstellung der TAs und Teilnehmer unter Abschnitt 13 in Fußnoten gesetzt. Die Quellenverweise jeder einzelnen TA sind in alphabetischer und dann chronologischer Reihenfolge geordnet und aus Platzgründen jeweils gemeinsam in einer Fußnote dargestellt. Alle Verweise der Literaturquellen sowie elektronischen Quellen (vgl. Verzeichnis der Literaturquellen und elektronischen Quellen) sind den Verweisen der elektronischen Quellen der Recherche (vgl. separates Verzeichnis elektronischer Quellen der Recherche) vorangestellt. Bei Vorliegen eindeutiger Unterscheidungskriterien – wie bspw. dem Erscheinungsdatum – bei den elektronischen Quellen der Recherche werden die Verweise in den Fußnoten weitestmöglich gekürzt.

Im Rahmen der Darstellung der TAs sind alle Beträge (TA-Volumina, Werte der Zielunternehmen, Höhe des verwalteten Kapitals sowie die bevorzugten TA-Volumina pro TA) in den im Rahmen der Quellen beschriebenen Landeswährungen angegeben. Im Rahmen der weiteren Berechnungen innerhalb der Ergebnisdarstellung sind diese in PPP-USD2008 angegeben (vgl. auch Anhang A).

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

101

13.1 Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber) •

Umbro Plc. - Doughty Hanson & Co.

Doughty Hanson & Co. (“Doughty“) übernimmt Umbro Plc. (“Umbro“). Doughty: Die britische PEG beteiligt sich seit Gründung im Jahre 1985 überwiegend in Form von Mehrheitsbeteiligungen im Rahmen von Buy-Outs. Die Werte der Zielunternehmen liegen i.d.R. zwischen 250 Mio. und 1 Mrd. EUR. Umbro: Der 1924 gegründete britische Sportartikelhersteller ist auf Fußball spezialisiert. 2004 geht das Unternehmen an die Börse. Transaktion: 1999 wird Umbro mehrheitlich von Doughty übernommen. Das Transaktionsvolumen wird mit rund 90 Mio. GBP angegeben.130 •

Oxbow S.A. - CVC Capital Parnters Ltd.

CVC Capital Partners Ltd. (“CVC“) investiert in Oxbow S.A. (“Oxbow“). CVC: 1981 wird die PEG mit Hauptsitz in Luxemburg gegründet. CVC investiert meist in Höhe zwischen rund 250 Mio. und 10 Mrd. EUR v.a. im Rahmen von Buy-Outs. Das 2008 verwaltete Kapital liegt bei rund 11,6 Mrd. EUR. Oxbow: Gegründet wird das französische Unternehmen 1985 und entwirft, produziert und

vermarktet

Sportbekleidung sowie -ausrüstung. 2004 erfolgt die Börsennotierung an der Pariser Börse Euronext. Transaktion: 1996 investiert CVC in Oxbow im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung. 2003 wird die Beteiligung an Argos Soditic S.A.131 verkauft.132 •

Oxbow S.A. - Argos Soditic S.A.

Argos Soditic S.A. (“Argos“) beteiligt sich an Oxbow S.A.133 (“Oxbow“). Argos: Mehrere Transaktionen der 1989 gegründeten schweizerischen PEG beziehen sich auf Sportmarken. Das Portfolio beinhaltet v.a. europäische Unternehmen. Der Schwerpunkt liegt auf Mehrheitsbeteiligungen im Rahmen von v.a. Buy-Outs sowie Wachstumsfinanzierungen. Das Transaktionsvolumen liegt meist zwischen rund 8 130

Vgl. „Doughty Hanson & Co.”; „Doughty Hanson & Co. - News (28.05.2004)”; „Doughty Hanson & Co. - Overview”; „Doughty Hanson & Co. - Portfolio”; „Doughty Hanson & Co. - Private equity - Historical portfolio - Umbro”. 131 Vgl. Transaktion Oxbow S.A. - Argos Soditic S.A. 132 Vgl. „Argos Soditic - Portfolio - Oxbow”; „Argos Soditic - Preliminary agreement on the management buy-out of Oxbow backed by Argos Soditic”; „CVC - At the forefront of private equity”; „CVC - Global private equity - Oxbow”; „CVC - Our companies - Our investment history - Oxbow”; „CVC - Unsere Prinzipien - Unsere Fonds”; „Oxbow - Privacy policy”. 133 Vgl. Transaktion Oxbow S.A. - CVC Capital Partners Ltd.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

102

Mio. und 49 Mio. CHF. 2008 verwaltet die PEG rund 848 Mio. CHF. Transaktion: 2003 übernimmt Argos das Management von und die mehrheitlichen Anteile an Oxbow im Rahmen eines MBO. Als Ziele werden Wachstum und Expansion angegeben. Die Höhe der Transaktion wird mit rund 59 Mio. CHF angegeben.134 •

Eider S.A.S. - Argos Soditic S.A.

Argos Soditic S.A.135 (“Argos“) beteiligt sich an Eider S.A.S. (“Eider“). Eider: Der französische Produzent technischer Bergsport- und Skiausrüstung wird 1962 gegründet. Transaktion: 1998 beteiligt sich Argos mehrheitlich im Rahmen eines MBO von Eider.136 •

Dorotennis S.A. - Argos Soditic S.A.

Argos Soditic S.A.137 (“Argos“) erwirbt eine Beteiligung an Dorotennis S.A. (“Dorotennis“). Dorotennis: Das 1977 gegründete französische Sportbekleidungsunternehmen produziert Bekleidung, Accessoires und Schuhe für Sport und Freizeit. Transaktion: Argos erwirbt 2000 im Rahmen eines MBO eine Mehrheitsbeteiligung an Dorotennis. Ziel ist insbesondere das Unternehmenswachstum.138 •

Sparco S.p.A. - Argos Soditic S.A.

Argos Soditic S.A.139 (“Argos“) beteiligt sich an Sparco S.p.A. (“Sparco“). Sparco: Das 1977 gegründete italienische Unternehmen ist Hersteller für Bekleidung und Zubehör im Automobilsport mit Niederlassungen in den USA, Frankreich, Tunesien sowie Latein-Amerika. Die Produktpalette reicht von Handschuhen bis hin zu Rennanzügen. Sparco verfolgt eine stetige Wachstumsstrategie u.a. durch Abdeckung neuer Bereiche wie Motorradrennsport. Transaktion: 2002 beteiligt sich Argos mehrheitlich an Sparco im Rahmen eines BIMBO.140 •

Spyder Active Sports Inc. - Apax Partners LP

Apax Partners LP (“Apax“) erwirbt Spyder Active Sports Inc. (“Spyder“). Apax: Die 1969 gegründete US-amerikanische PEG investiert überwiegend in große 134

Vgl. „Argos Soditic”; „Argos Soditic - Portfolio”; „Argos Soditic - Portfolio - Oxbow”; „Argos Soditic - Preliminary agreement on the management buy-out of Oxbow backed by Argos Soditic”; „Argos Soditic - Tätigkeitsfeld”; „Argos Soditic - Unser Beruf - Fallstudie - Oxbow”. 135 Vgl. Transaktion Oxbow S.A. - Argos Soditic S.A. 136 Vgl. „Argos Soditic - Portfolio - Eider”. 137 Vgl. Transaktion Oxbow S.A. - Argos Soditic S.A. 138 Vgl. „Argos Soditic - Portfolio - Dorotennis”; „Argos Soditic - Preliminary agreement on the management buy-out of Oxbow backed by Argos Soditic”. 139 Vgl. Transaktion Oxbow S.A. - Argos Soditic S.A. 140 Vgl. „Argos Soditic - Portfolio - Sparco”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

103

Unternehmen im Rahmen von Buy-Outs in den Sektoren Technologie und Telekommunikation, Medien, Handel und Konsumgüter, Gesundheitswesen, Dienstleistungen sowie Finanzdienstleistungen. Die PEG verwaltet 2008 rund 35 Mrd. USD. Spyder: Das 1978 unter dem Namen David L Jacobs Inc. gegründete USamerikanische Unternehmen ist ein auf Skisport spezialisierter Hersteller von Textilien, Schuhen sowie Sportartikeln. Transaktion: 2004 erwirbt Apax Spyder mit dem Ziel des weiteren Wachstums.141 •

Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC

Bain Capital LLC (“BC“) übernimmt Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA (“Wolfskin“). BC: Die 1984 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 knapp 80 Mrd. USD. Der Schwerpunkt liegt auf Buy-Outs, Wachstums- und Restrukturierungsfinanzierungen auch großer Unternehmen in den USA und Europa mit Transaktionsvolumina bis ca. 2,5 Mrd. USD. Wolfskin: Das 1981 in Deutschland gegründete Unternehmen produziert Bekleidung, Schuhe und Ausrüstung im Sport-/Outdoorbereich und vertreibt seine Produkte über den Sportfachhandel, den Outdoor-Fachhandel sowie ein Franchise-Netz auch außerhalb Deutschlands. Transaktion: 2002 übernimmt BC über Bain Capital Private Equity Wolfskin im Rahmen eines LBO von der Muttergesellschaft Johnson Outdoors für ca. 62,9 Mio. USD.142 • Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Barclays Private Equity Ltd./Quadriga Capital Services GmbH Barclays Private Equity Ltd. (“Barclays“) und Quadriga Capital Services GmbH (“QC“) investieren zeitgleich in Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen Gmbh & Co KGaA143 (“Wolfskin“). Barclays: Seit der Gründung 1979 in UK investiert die PEG Volumina i.d.R. zwischen rund 8 Mio. und 160 Mio. GBP. Die Investitionen sind fokussiert auf Buy-Outs, Wachstumsfinanzierungen sowie Public-to-PrivateTransaktionen. Die Höhe des verwalteten Kapitals liegt 2008 bei rund 1,94 Mrd. GBP. QC: Die 1985 gegründete deutsche PEG fokussiert Unternehmen in 141

Vgl. „Apax Partners - About us”; „Spyder - About Spyder - Company history”. Vgl. „Bain Capital”; „Bain Capital - About Bain Capital - Bain Capital private equity”; „Bain Capital - About Bain Capital - Bain Capital private equity - Investments - Industries”; „Barclays Private Equity - Buy out portfolio - Jack Wolfskin”; „Barclays Private Equity - Portfolio - Jack Wolfskin KGaA”; „FinanzNachrichten.de (28.08.2002)”. 143 Vgl. Transaktion Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC. 142

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

104

Deutschland, Österreich und der Schweiz. Das Volumen der Investitionen beginnt i.d.R bei rund 15 Mio. EUR und geht bis hin zu ca. 3 Mrd. EUR überwiegend in Form

von

Mehrheitsbeteiligungen

Rahmen

von

Wachstums-

und

Restrukturierungsfinanzierungen sowie Buy-Outs mit Fokus auf ausgewählte Bereiche wie bspw. Elektrotechnik und Transportwesen. Transaktion: Im Rahmen eines MBO erwerben 2005 die PEGs von Bain Capital LLC144 Wolfskin. Ziele sind v.a. internationale Expansion, Markenstärkung sowie Produktinnovationen. Die Gesamthöhe der Transaktionen wird mit rund 93 Mio. EUR angegeben.145 •

Halti Ltd. - 3i Group Plc.

Die 3i Group Plc. (“3i“) beteiligt sich an Halti Ltd. (“Halti“). 3i: Der Fokus der 1945 gegründeten britischen PEG liegt auf Buy-Outs sowie Wachstumsfinanzierungen in Europa, USA sowie Asien. Insgesamt verwaltet 3i 2008 rund 9,9 Mrd. GBP und ein Portfolio von rund 450 Unternehmen. Die Werte der Portfoliounternehmen reichen i.d.R. von rund 80 Mio. bis 808 Mio. GBP, die Höhe der Transaktionen bis rund 200 Mio. GBP. Halti: Das 1976 gegründete finnische Unternehmen bedient insbesondere den finnischen Markt mit Sportbekleidung und -ausrüstung. Transaktion: 2004 übernimmt 3i im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung 49 % an Halti von der Gründerfamilie. Das Halti-Management übernimmt die verbleibenden 51 %. Ziele sind v.a. die Stärkung der Marke Halti in Finnland, Wachstum sowie internationale Expansion.146 • Riddell Sports Inc. (Riddell Group Division) - Lincolnshire Management Inc. Lincolnshire Management Inc. (“Lincolnshire“) übernimmt von der Riddell Sports Inc. (“Riddell“) die Riddell Group Division (“RGD“). Lincolnshire: Die 1986 gegründete US-amerikanische PEG mit rund 900 Mio. USD verwaltetem Kapital in 2008 investiert v.a. im Rahmen von Buy-Outs sowie Restrukturierungs- und Wachstumsfinanzierungen. Die Transaktionsvolumina liegen i.d.R. zwischen 5 Mio. und 50 Mio. USD. Riddell: Das in den 20-er Jahren gegründete US-amerikanische Unternehmen produziert und vertreibt u.a. Sportausrüstung und Uniformen und ist 144

Vgl. Transaktion Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC. Vgl. „Barclays Capital - Private equity”; „Barclays Private Equity - Buy out portfolio”; „Barclays Private Equity - Buy out portfolio - Jack Wolfskin”; „Barclays Private Equity - Home”; „Barclays Private Equity - Portfolio - Jack Wolfskin KGaA”; „Barclays Private Equity - Transaction types”; „BVK - Mitglieder - Quadriga Capital Services GmbH”; „Markenpunkt.de - Jack Wolfskin”; „Wirtschaftsblatt (27.02.2008)”. 146 Vgl. „Halti - Halti Oy - About Halti Ltd.”; „3i - About 3i - Key facts”; „3i - Investment approach”; „3i - Media centre - Press release archive (09.07.2004)”; „3i - Sectors”. 145

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

105

auf Sporthelme und Sicherheitsausrüstung (v.a. American Football) spezialisiert. Über RGD wickelt Riddell die Bereiche Teamsport und Lizensierung u.a. der Marke Riddell ab. Transaktion: 2001 übernimmt Lincolnshire RGD von Riddell. Die Höhe der Transaktion mit dem Ziel der Wachstumsförderung wird mit 61 Mio. USD angegeben.147 2003 veräußert Lincolnshire das Unternehmen an Fenway Partners Inc. und American Capital Strategies Ltd.148 •

Riddell Sports Inc. - Fenway Partners Inc./American Capital Strategies Ltd.

Fenway Partners Inc. (“Fenway“) und American Capital Strategies Ltd. (“ACS“) beteiligen sich an Riddell Sports Inc.149 (“Riddell“). Fenway: Der Fokus der 1994 gegründeten

US-amerikanischen

PEG

liegt

auf

Nischenmärkten

sowie

Verbrauchermäkten, Transportwesen, Logistik und Unternehmenswerten zwischen rund 100 Mio. bis 600 Mio. USD. Die Höhe der Investitionen liegt meist zwischen 50 Mio. und 75 Mio. USD. Die PEG, die 2008 Kapital in Höhe von rund 1,4 Mrd. USD verwaltet, fokussiert Buy-Out-Transaktionen. ACS: Die 1986 gegründete USamerikanische

PEG

weist

eine

Spezialisierung

auf

Buy-Outs

sowie

Restrukturierungsfinanzierungen auf. Die PEG verwaltet 2008 rund 21 Mrd. USD, die Transaktionsvolumina belaufen sich i.d.R. auf rund 5 Mio. bis 800 Mio. USD. Transaktion: Fenway und ACS beteiligen sich 2003 im Rahmen eines Buy-Out zu unterschiedlichen Anteilen mit insgesamt 86 Mio. USD an Riddell. Als Ziele werden u.a. eine Wachstumsstrategie sowie die Entwicklung von Produkten für neue Sportbereiche angegeben.150 •

Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP/Charlesbank Capital Partners LLC

Brentwood Associates LP (“Brentwood“) und Charlesbank Capital Partners LLC (“Charlesbank“) beteiligen sich an der Bell Sports Inc. (“Bell“). Brentwood: Die 1972 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 1 Mrd. USD und fokussiert Wachstums- und Restrukturierungsfinanzierungen sowie Buy-Outs. Das Portfolio ist spezialisiert, u.a. auf die Sport- und die Wellnessbranche. Die 147

Vgl. „AllBusiness.com (01.05.2001)”; „American Capital - News (08.07.2003)”; „Lincolnshire Management - Company profile”; „The New York Times online (13.08.2004)”. 148 Vgl. Transaktion Riddell Sports Inc. - Fenway Partners Inc./American Capital Strategies Ltd. 149 Vgl. Transaktion Riddell Sports Inc. (Riddell Group Division) - Lincolnshire Management Inc. 150 Vgl. „American Capital”; „American Capital - News (08.07.2003)”; „Fenway Partners Investment philosophy - Investment criteria”; „Fenway Partners - Sektorlink - Fenway Partners completes $240 million acquisition of Bell Sports Corporation”; „Fenway Partners - Selected investments”.

106

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

Investitionen liegen i.d.R. zwischen rund 20 Mio. und 75 Mio. USD und die Unternehmenswerte zwischen 50 Mio. und 400 Mio. USD. Charlesbank: Die 1991 gegründete US-amerikanische PEG investiert überwiegend in US-amerikanische Unternehmen mit Werten i.d.R. zwischen rund 100 Mio. bis 750 Mio. USD und Volumina von rund 25 Mio. bis 150 Mio. USD pro Transaktion. Bell: 1954 gegründet produziert Bell u.a. Fahrrad- und Skihelme sowie Zubehör und vermarktet diese unter unterschiedlichen Marken (bspw. Bell, Bike Star, Giro, VistaLite etc.). Transaktion: 1998 beteiligen sich die PEGs über einen Buy-Out-Fond mehrheitlich gemeinsam mit rund 200 Mio. USD an Bell. In diesem Rahmen erfolgt die Public-toPrivate-Transaktion von Bell. Als Ziele werden v.a. eine Wachstumsstrategie sowie die internationale Expansion benannt.151 •

Bell Sports Inc. - Chartwell Investments Inc.

Chartwell Investments Inc. (“CI“) investiert in Bell Sports Inc.152 (“Bell“). CI: Die 1992 gegründete US-amerikanische PEG investiert in unterschiedliche Branchen und fokussiert US-amerikanische Unternehmen. Transaktion: Im Jahre 2000 erwirbt CI mehrheitliche Anteile an Bell von Brentwood Associates LP und Charlesbank Capital Partners LLC im Rahmen eines LBO.153 •

Bell Sports Inc. - Fenway Partners Inc./Wachovia Capital Partners LLC

Fenway Partners Inc.154 (“Fenway“) und Wachovia Capital Partners LLC (“Wachovia“) beteiligen sich an Bell Sports Inc.155 (“Bell“). Wachovia: Gegründet wird die US-amerikanische PEG 1988. Die Transaktionen liegen meist zwischen ca. 20 Mio. bis 150 Mio. USD, 2008 verwaltet sie rund 1 Mrd. USD. Transaktion: 2004 übernehmen die PEGs unter Leitung von Fenway und Beteiligung von Wachovia Bell, um es mit der im Eigentum von Fenway befindlichen Riddell Sports Inc.156 zu vereinigen. Fenway gibt die gesamte Höhe der Transaktion mit rund 240 Mio. USD an.

151

Die

Unternehmen

Bell

und

Riddell

fusionieren

und

werden

Vgl. „BNET (17.08.1998)”; „ Associates - About Brentwood”; „Brentwood Associates Investment approach - Target investments”; „Charlesbank - Investment criteria”. 152 Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP/Charlesbank Capital Partners LLC. 153 Vgl. „Chartwell Investments - Home - About the firm”; „Chartwell Investments - Investment strategy - Investment criteria.” 154 Vgl. Transaktion Riddell Sports Inc. - Fenway Partners Inc./American Capital Strategies Ltd. 155 Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP/Charlesbank Capital Partners LLC. 156 Vgl. Transaktion Riddell Sports Group Inc. - Lincolnshire Management Inc.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

107

Tochtergesellschaften der Riddell Bell Holdings Inc., dem weltweit größten Unternehmen für Sporthelme.157 •

Easton Sports Inc. - Fenway Partners Inc.

Fenway Partners Inc.158 (“Fenway“) beteiligt sich an Easton Sports Inc. (“Easton“). Easton: Das 1922 gegründete US-amerikanische Unternehmen ist Hersteller von Schutzbekleidung und Ausrüstung für Sport (Baseball, Hockey etc.). Transaktion: Die Höhe der 2006 erfolgten Transaktion wird mit rund 27 Mio. USD angegeben. Easton wird im gleichen Jahr der Riddell Bell Holdings Inc. angeschlossen und wird zur Easton-Bell Sports der PEG Fenway. Der Wert durch den Zusammenschluss der Riddell Bell Holdings Inc. mit Easton wird mit insgesamt rund 400 Mio. USD angegeben.159 •

Cascade Helmet Holdings Inc. - North Castle Partners LLC

North Castle Partners LLC (“NCP“) beteiligt sich an Cascade Helmet Holdings Inc. (“Cascade“). NCP: Die US-amerikanische PEG wird 1997 gegründet und ist neben weiteren Bereichen ebenfalls auf die Sportbranche spezialisiert. NCP investiert schwerpunktmäßig in US-amerikanische Unternehmen. Die PEG beteiligt sich überwiegend

mehrheitlich

Rahmen

von

Buy-Outs

sowie

Wachstumsfinanzierungen. Die Werte der Portfoliounternehmen liegen i.d.R. zwischen rund 50 Mio. und 500 Mio. USD. Cascade: Das 1986 gegründete USamerikanische Unternehmen produziert und vertreibt Schutzbekleidung (Helme, Masken etc.) u.a. für Lacrosse sowie Hockey. Transaktion: 2007 beteiligt sich NCP an Cascade. Ziel dieser Wachstumsfinanzierung ist insbesondere die Expansion von Cascade.160

157

Vgl. „Apax Partners - News (12.04.2004)”; „Fenway Partners - Sektorlink - Fenway Partners completes $240 million acquisition of Bell Sports Corporation”; „Presseportal.ch - Aktuelle Meldungen (12.08.2004)”; „The New York Times online (13.08.2004) - Company News - Fenway Partners agrees to buy Bell Sports”; „Wachovia Capital Partners - About us”. 158 Vgl. Transaktion Riddell Sports Inc. - Fenway Partners Inc./American Capital Strategies Ltd. 159 Vgl. „Fenway Partners - Selected investments”; „Goliath - Industry information (07.02.2006)”. 160 Vgl. „Altassets - Private equity news (06.12.2005)”; „BoogarLists - Venture capital - North Castle Partners”; „Debevoise & Plimpton LLP - News (13.02.2006)”; „North Castle Partners - The NCP story - About NCP”; „PR Newswire - North Castle Partners invests in Cascade Helmet Holdings, Inc. expanding its investments in the fitness and recreation industries”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer •

108

Prince Manufacturing Inc. - Brentwood Associates LP

Brentwood Associates LP161 (“Brentwood“) beteiligt sich an Prince Manufacturing Inc. (“Prince M.“). Prince M.: Das 1970 gegründete US-amerikanische Unternehmen ist Hersteller u.a. von Schlägern, Bekleidung, Schuhen und Ausrüstung für Sport (u.a. Tennis, Squash, Badminton) unter den Marken Prince und Ektelon. Transaktion: 1987 wird Prince M. im Rahmen eines LBO an das Prince-Management sowie Brentwood veräußert. 1990 erwirbt die Benetton Group Prince M.162 •

Prince Sports Inc. - Lincolnshire Management Inc.

Im Rahmen der Beteiligung von Lincolnshire Management Inc.163 (“Lincolnshire“) entsteht Prince Sports Inc. (“Prince S.“). Transaktion: 2003 erwirbt Lincolnshire die Rechte an Prince Manufacturing Inc.164 im Rahmen eines Buy-Out von der Benetton Group und Prince S. entsteht. Die Höhe der Transaktion wird mit insgesamt 43 Mio. USD angegeben. Ziele sind insbesondere Verbesserungen im Verkauf und Vertrieb sowie die Markenstärkung. Nautic Partners LLC erwirbt nach ein paar Jahren Prince S. von Lincolnshire.165 •

Prince Sports Inc. - Nautic Partners LLC

Nautic Partners LLC (“Nautic“) erwirbt mehrheitlich Prince Sports Inc.166 (“Prince S.“). Nautic: die 1986 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 2,3 Mrd. USD. Ihr Schwerpunkt liegt auf Mehrheitsbeteiligungen an Unternehmen in den USA in den Bereichen Produktionsgewerbe, Gesundheitswesen, Kommunikation sowie

Dienstleistungen.

Die

Höhe

der

Transaktionen

–

v.a.

Buy-Outs,

Restrukturierungs- und Wachstumsfinanzierungen – liegt i.d.R. zwischen 25 Mio. bis 100 Mio. USD. Transaktion: 2007 erwirbt Nautic die mehrheitlichen Anteile von Lincolnshire. Als Ziele der Transaktion werden v.a. die Einführung neuer Produkte, die internationale Expansion sowie insbesondere die weitere Verfolgung der Wachstumsstrategie angegeben.167 161

Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP/Charlesbank Capital Partners LLC. Vgl. „BNET (15.06.1987)”; „Brentwood Associates - Portfolio - Realized investments”; „Lincolnshire Management - Portfolio companies - Prince Sports Inc.”. 163 Vgl. Transaktion Riddell Sports Inc. (Riddell Group Division) - Linolnshire Management Inc. 164 Vgl. Transaktion Prince Manufacturing Inc. - Brentwood Associates LP. 165 Vgl. „Lincolnshire Management - News & events - LMI sells Prince Sports”; „RSI Magazine Awards - 2007 person of the year: George Napier”; „Secinfo.com - Search - Benetton Group Spa”. 166 Vgl. Transaktion Prince Sports Inc. - Linolnshire Management Inc. 167 Vgl. „Lincolnshire Management - News & events - LMI sells Prince Sports”; „Nautic Partners”; „Nautic Partners - Investment criteria”; „RSI Magazine - Awards - 2007 person of the year: George Napier”. 162

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer •

109

Fila Holding - Cerberus Capital Management LP

Cerberus Capital Management LP (“Cerberus“) investiert in die Fila Holding. Cerberus: Die 1992 gegründete PEG hat ihren Hauptsitz in den USA und investiert in unterschiedliche Branchen. Fila: Das rund 100 Jahre alte italienische Unternehmen produziert Sporttextil und -schuhe sowie Sportartikel und -ausrüstung und ist Teil von Fila Global. Transaktion: Im Jahre 2003 erwirbt die PEG über eine Tochtergesellschaft die Fila Holding (ausgenommen Fila Korea). Die Höhe der Transaktion wird in Expertenkreisen auf rund 351 Mio. USD geschätzt.168 •

Fila EMEA - Barclays Ventures

Barclays Ventures (“BV“) beteiligt sich an Fila EMEA169 (“Fila“). BV: Die PEG ist eine Tochtergesellschaft der Barclays Plc.170 mit Schwerpunkt auf Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen sowie Public-to-Private-Transaktionen in UK. Gegründet wird die PEG 1997 in UK. Transaktion: BV leitet 2008 den MBO von Fila mit einer Transaktionshöhe von insgesamt rund 80,8 Mio. GBP, davon sind 50 % Eigenkapital. Die Hälfte des Eigenkapitals investiert das Fila-Management, die andere Hälfte (ca. 20,2 Mio. GBP) investiert BV. Als Ziele der Transaktion werden Wachstumsbestrebungen

durch

Expansion

sowie

Produktentwicklungen

angegeben.171 • Varsity Brands Inc. - Leonard Green & Partners LP Leonard Green & Partners LP (“LGP“) beteiligt sich an Varsity Brands Inc. (“Varsity“). LGP: Die 1989 in den USA gegründete PEG ist auf Buy-Outs, Publicto-Private-Transaktionen sowie Restrukturierungsfinanzierungen spezialisiert. Die PEG verwaltet 2008 rund 9 Mrd. USD und beteiligt sich an Unternehmen mit Werten bis zu rund 2 Mrd. USD. Varsity: Das US-amerikanische Unternehmen mit Ursprung im Jahre 1974 produziert und vermarktet Bekleidung, Uniformen sowie Ausrüstung und Artikel für Cheerleading und Tanz. Von 1998 bis 2003 ist Varsity an der Börse notiert. Transaktion: LGP und das Varsity-Management erwerben 2003 die mehrheitlichen Anteile an Varsity im Rahmen einer Public-to-Private Transaktion 168

Vgl. „AltAssets - LP Profiles (13.03.2003)”; „Cerberus Capital Management LP - About”; „Textilwirtschaft.de - News (12.12.2006)”. 169 Vgl. Transaktion Fila Holding - Cerberus Capital Management LP. 170 Vgl. Transaktion Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Barclays Private Equity Ltd./Quadriga Capital Services GmbH. 171 Vgl. „Barclays - Barclays Ventures - About us”; „Barclays Commercial - Latest news (05.03.2008)”; „Financial News/Private Equity News (06.03.2008)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

110

über einen MBO mit dem Ziel der Expansion von Varsity. Die Gesamthöhe der Transaktion wird mit rund 130,9 Mio. USD benannt.172 • Shock Doctor Inc. - Hillcrest Capital Partners LLC Hillcrest Capital Partners LLC (“Hillcrest“) übernimmt Shock Doctor Inc. (“SD“) Hillcrest: Die 2002 in den USA gegründete PEG fokussiert US-amerikanische Unternehmen bevorzugt auf Nischenmärkten in Form mehrheitlicher Buy-Outs. Die Höhe der Transaktionen erstreckt sich meist von rund 1 Mio. bis zu 20 Mio. USD. SD: Das 1990 gegründete US-amerikanische Unternehmen ist auf Schutzbekleidung und -ausrüstung u.a. für Hockey, Football, Baseball sowie Motorsport spezialisiert. Transaktion: 2003 übernimmt Hillcrest SD und verfolgt eine Expansionsstrategie. 2008 veräußert Hillcrest den Sportausrüster an Norwest Equity Partners.173 • Shock Doctor Inc. - Norwest Equity Partners LP Norwest Equity Partners LP (“Norwest“) erwirbt Shock Doctor Inc.174 (“SD“). Norwest: Die 1961 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 4,6 Mrd. USD. Norwest zielt i.d.R. auf Investitionen zwischen 30 Mio. und 150 Mio. USD ab. Der

Schwerpunkt

liegt

auf

Buy-Outs,

Restrukturierungs-

sowie

Wachstumsfinanzierungen. Transaktion: 2008 übernimmt Norwest SD im Rahmen eines LBO mit dem Ziel der Expansion.175 • Odlo Sports Group AG - TowerBrook Capital Partners LP TowerBrook Capital Partners LP (“TCP“) investiert zweimalig in Odlo Sports Group AG (“Odlo“). TCP: Die 2000 gegründete und auf mehrheitliche Beteiligungen an Unternehmen in Europa und USA spezialisierte US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 5 Mrd. USD und ist auf den Buy-Out-Markt spezialisiert. Odlo: Das Sportbekleidungsunternehmen wird 1946 in der Schweiz gegründet und ist auf den Outdoorbereich spezialisiert. Transaktion: 2006 beteiligt sich TCP an Odlo, 2008 erfolgt eine weitere Investition im Rahmen einer Restrukturierungsfinanzierung mit

172

Vgl. „BNET (24.09.2003)”; „Leonard Green & Partners, LP”; „Leonard Green & Partners, LP Investments”; „Leonard Green & Partners, LP - LGP news (23.01.2006)”; „Los Angeles Times (10.09.2003)”; „Secinfo.com - Search - Varsity Brand, Inc.”. 173 Vgl. „Hillcrest Capital Partners - Investment approach - Investment criteria”; „Hillcrest Capital Partners - Portfolio - Shock Doctor, Inc.”; „Norwest Equity Partners - News (03.04.2008)”. 174 Vgl. Transaktion Shock Doctor Inc. - Hillcrest Capital Partners LLC. 175 Vgl. „Norwest Equity Partners”; „Norwest Equity Partners - Investment criteria”; „Norwest Equity Partners - News (03.04.2008)”; „Norwest Equity Partners - Portfolio”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

111

dem Ziel des weiteren Wachstums und weiterer Produktentwicklungen. Die Höhe dieser Transaktion beläuft sich auf rund 23,3 Mio. USD.176 • Schutt Holdings Inc. - Gridiron Capital LLC Gridiron Capital LLC (“Gridiron“) investiert in Schutt Holdings Inc. (“Schutt“). Gridiron: Die US-amerikanische PEG wird 2004 gegründet und fokussiert Unternehmen der Bereiche Herstellung, Dienstleistungen sowie Verbrauchermärkte in den USA und Kanada. Schutt: Das 1918 gegründete US-amerikanische Unternehmen ist Hersteller von Sportausrüstung für verschiedene Sportarten (z.B. Baseball, Basketball). Transaktion: 2005 investiert Gridiron im Rahmen einer Restrukturierungsfinanzierung in Schutt. Als Ziele werden Wachstum und Expansion sowie die Verbesserung der Marktpositionierung genannt.177 • prAna - Steelpoint Capital Partners LP Steelpoint Capital Partners LP (“Steelpoint“) investiert in prAna. Steelpoint: Die US-amerikanische PEG wird 2003 gegründet und ist u.a. auf Unternehmen in den Bereichen Medien, Handel sowie IT spezialisiert. prAna: Das 1993 gegründete USamerikanische Unternehmen produziert und vertreibt Sportbekleidung und ausrüstung insbesondere für Klettern und Yoga. Transaktion: Im Jahre 2008 erwirbt Steelpoint prAna für 36,5 Mio. USD im Rahmen eines MBO.178 • Augusta Sportswear Group - Linsalata Capital Partners Inc. Linsalata Capital Partners Inc. (“LinCap“) investiert in die Augusta Sportswear Group (“Augusta“). LinCap: Die US-amerikanische PEG wird 1984 gegründet und verfügt über ein breit gestreutes Portfolio. Augusta: Das US-amerikanische Unternehmen wird 1977 gegründet und produziert u.a. Sportuniformen und Trikots. Transaktion: Im Jahre 2004 übernimmt LinCap Augusta. Als Ziele der Transaktion werden die Expansion, die Erweiterung der Produktpalette sowie Verbesserungen im Vertrieb von Augusta genannt.179

176

Vgl. „TowerBrook - About us”; „TowerBrook - Portfolio - Odlo Sports Group AG”; „TowerBrook - Press room (07.04.2006)”. 177 Vgl. „Gridiron Capital - Company - Firm Overview”; Gridiron Capital - Home - Brochure”; „Gridiron Capital - Portfolio Companies - Schutt Sports”; „Schutt - History”. 178 Vgl. „Bergfreunde.de - Marken - Prana”; „PR Newswire - Liz Claiborne Inc. concludes strategic review of prAna”; „Steelpoint Capital Partners - About us”; „Steelpoint Capital Partners - Portfolio - Consumer Products & Retail - Prana”; „Textilwirtschaft.de - News (07.04.2008)”. 179 Vgl. „AllBusiness.com (10.01.2005)”; „Highbeam Business (01.02.2005)”; „Linsalata Capital Partners - Background - Investment parameters”; „Linsalata Capital Partners - Overview”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

112

• Augusta Sportswear Group - Quad-C Management Inc. Quad-C Management Inc. (“QCM“) übernimmt die Augusta Sportswear Group180 (“Augusta“). QCM: Die US-amerikanische PEG wird 1989 gegründet und verfügt über ein breit gestreutes Portfolio. Transaktion: Im Jahre 2008 übernimmt QCM Augusta.181

13.2 Sportgerätehersteller • Scott Sports Group Inc. - Chilmark Partners Inc. Chilmark Partners Inc. (“Chilmark“) beteiligt sich an der Übernahme der Schwinn Bicycle Company LP (“Schwinn“) durch die Scott Sports Group Inc. (“Scott“). Chilmark: 1984 in den USA gegründet

ist die PEG spezialisiert auf

Restrukturierungsfinanzierungen. Die Transaktionsvolumina liegen meist zwischen 75 Mio. und 400 Mio. USD, die Werte der Portfoliounternehmen zwischen 400 Mio. und 2 Mrd. USD. Scott: Das 1958 gegründete US-amerikanische Unternehmen produziert u.a. Fahrräder. Transaktion: 1993 ist Chilmark in die Übernahme des USamerikanischen Fahrradherstellers Schwinn durch Scott involviert. Das Volumen der Transaktion beläuft sich auf rund 60 Mio. USD. Ziel ist die Expansion von Scott auf dem Markt für Fahrradsport in den USA.182 • True Temper Sports Inc. - Cornerstone Equity Investors LLC Cornerstone Equity Investors LLC (“CEI“) beteiligt sich an True Temper Sports Inc. (“TTS“). CEI: wird 1984 in den USA gegründet und fokussiert Public-to-PrivateTransaktionen sowie Buy-Outs speziell in den

Bereichen

Dienstleistung,

Gesundheitswesen und Technologie. CEI verwaltet 2008 rund 1,2 Mrd. USD und führt Transaktionen mit Werten zwischen i.d.R. rund 50 Mio. und 350 Mio. USD durch. TTS: Das in den 1930er Jahren gegründete US-amerikanische Unternehmen ist Hersteller von Golfschlägerschäften sowie u.a. von Fahrradteilen. Transaktion: 1998 beteiligt sich CEI mehrheitlich an der Restruktierungsfinanzierung von TTS.

180

Vgl. Transaktion Augusta Sportswear Group - Linsalata Capital Partners Inc. Vgl. „Quad-C - Investments”; „Quad-C - Investments - Augusta Sportswear Group”; „Quad-C Overview”. 182 Vgl. „Chilmark Partners”; „Chilmark Partners - Principal transactions”; „Credit Suisse Dossiers - Swiss Venture Club”; „Fundinguniverse - Company history list - Schwinn Cycle and Fitness LP”; „The New York Times online (20.01.1993)”. 181

113

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

CEI übernimmt die Beteiligung von Black & Decker mit Expansionsplänen. Die Höhe der Transaktion wird mit rund 178 Mio. USD angegeben.183 • True Temper Sports Inc. - Gilbert Global Equity Partners LP Gilbert Global Equity Partners LP (“GGEP“) übernimmt True Temper Sports Inc. (“TTS“). GGEP: Die 1984 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 1,2 Mrd. USD, die Höhe der Transaktionen liegt meist zwischen 20 Mio. und 150 Mio. USD. Transaktion: 2004 erfolgt der Verkauf von TTS durch Cornerstone Equity Investors LLC184 an das True Temper-Management und GGEP im Rahmen eines Buy-Out. Das Volumen wird mit rund 342 Mio. USD angegeben.185 • Octane Fitness LLC - North Castle Partners LLC North Castle Partners LLC186 (“NCP“) investiert in Octane Fitness LLC (“Octane“). Octane: Das 2001 gegründete US-amerikanische Unternehmen produziert und vertreibt Fitnessgeräte. Transaktion: NCP übernimmt 2005 mehrheitlich Octane, um eine Wachstumsförderung sowie eine bessere Marktpositionierung zu erzielen.187 • Fitness Quest Inc. - J.W. Childs Associates LP J.W. Childs Associates LP (“JWC“) beteiligt sich an Fitness Quest Inc. (“FQ“). JWC: Die 1995 gegründete US-amerikanische PEG ist spezialisiert auf Buy-Outs und

Restrukturierungsfinanzierungen

von

Unternehmen

den

Bereichen

Verbrauchermärkte, Einzelhandel und Gesundheitswesen. Die Höhe des verwalteten Kapitals liegt 2008 bei rund 1,75 Mrd. USD. Die Werte der Portfoliounternehmen erstrecken sich i.d.R. zwischen rund 150 Mio. und 600 Mio. USD. FQ: Der 1994 gegründete US-amerikanische Fitnessgerätehersteller und -vermarkter ist u.a. auf Home-Fitnessgeräte spezialisiert. Transaktion: 2004 erwirbt die JWC eine Minderheitsbeteiligung an FQ.188

183

Vgl. „Cornerstone Equity Investors, LLC - Firm overview”; „Cornerstone Equity Investors, LLC Press releases (15.03.2004)”; „Secinfo.com - Search - Black & Decker Corp.”; „True Temper“. 184 Vgl. Transaktion True Temper Sports Inc. - Cornerstone Equity Investors LLC. 185 Vgl. „Cornerstone Equity Investors, LLC - Press Releases (15.03.2004)”; „Gilbert Global Equity Partners - About us”. 186 Vgl. Transaktion Cascade Helmet Holdings Inc. - North Castle Partners LLC. 187 Vgl. „North Castle Partners - Octane Fitness”. 188 Vgl. „Altassets - Private equity news (6.12.2005)”; „J.W. Childs Associates, LP - Investment philosophy”; „J.W. Childs Associates, LP - Overview”; „J.W. Childs Associates, LP - Portfolio Fitness Quest”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

114

• Pacific Cycle Inc. - Wind Point Partners LP Wind Point Partners LP (“WPP“) beteiligt sich an Pacific Cycle Inc. (“PC“). WPP: Die 1984 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 ca. 2 Mrd. USD. Die Höhe der Investitionen liegt meist zwischen 20 Mio. und 70 Mio. USD im Rahmen von v.a. Buy-Out, Restrukturierungs- sowie Wachstumsfinanzierungen in speziellen Bereichen wie bspw. Medien, Informationstechnologie und Gesundheitswesen. PC: 1977 gegründet ist das US-amerikanische Unternehmen in der Herstellung von Sportgeräten unterschiedlicher Marken aktiv. Der Schwerpunkt liegt im Entwurf von Fahrrädern v.a. für US-amerikanische Händler sowie Ketten. Transaktion: 1998 erwirbt WPP im Rahmen einer Restrukturierungsfinanzierung einen Mehrheitsanteil an PC. Ziele sind v.a. weiteres Wachstum bzw. Expansion u.a. durch Produktinnovationen. 2004 wird das Unternehmen von WPP verkauft.189 • GT Bicycles Inc. - Bain Capital LLC Bain Capital LLC190 (“BC“) beteiligt sich an GT Bicycles Inc. (“GT“). GT: Die Produktpalette des 1973 in Kalifornien gegründeten Fahrradherstellers reicht von BMX bis hin zu Straßenrädern. Transaktion: 1993 beteiligt sich BC mehrheitlich an GT und verfolgt dessen Expansion. 1995 wird der Fahrradhersteller an der Börse notiert.191 • Weslo Inc. (ProForm Fitness Products Inc.) - Bain Capital LLC Bain Capital LLC192 (“BC“) beteiligt sich an Weslo Inc. (“Weslo“) (ProForm Fitness Products Inc.; “ProForm“). Weslo (ProForm): Das 1977 gegründete USamerikanische Unternehmen Weslo nimmt einige Jahre nach seiner Gründung Fitnessgeräte unter dem Namen ProForm ins Programm auf und konzentriert sich fortan auf diesen Bereich. 1988 werden Weslo und ProForm von Weider Health & Fitness (“Weider“) übernommen. Transaktion: 1994 nimmt BC die SUs in das Portfolio auf. Diese werden unter ICON Health & Fitness Inc. fortgeführt. Weider

189

Vgl. „Pacific Cycle - Our story - Company timeline”; „PR Newswire - Wind Point Partners completes recapitalization of Pacific Cycles”; „Windpoint Partners - About us”; „Windpoint Partners - Investment profile”; „Windpoint Partners - Portfolio companies - Consumer products - Pacific Cycle”. 190 Vgl. Transaktion Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC. 191 Vgl. „Bike Magazin - Hall of fame - People - Gary Turner”; „GT Bicycles - GT mountain bikes”. 192 Vgl. Transaktion Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC.

115

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

erhält von BC zusammen 159,3 Mio. USD, während Weider weiterhin 25 % der Anteile hält.193 • Confluence Holdings Corp. - American Capital Strategies Ltd./Westbury Partners Inc. American Capital Strategies Ltd.194 (“ACS“) und Westbury Partners Inc. (“WP“) beteiligen sich an der Fusion von Wilderness Systems Inc. (“Wilderness“) und Mad River Canoe Inc. (“MR“) zur Confluence Holdings Corp. (“Confluence“). WP: Die 1994 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 150 Mio. USD mit Transaktionsvolumina meist zwischen 3 Mio. und 9 Mio. USD v.a. im Rahmen von Wachstumsfinanzierungen. Wilderness (Zusatzinformation): Das 1985 gegründete Unternehmen

ist

ein

US-amerikanischer

Hersteller

von

Kajaks.

(Zusatzinformation): ist ein US-amerikanischer Hersteller u.a. von Kanus und vertreibt ebenfalls Wassersportausrüstung. Die Ursprünge des Unternehmens liegen im Jahre 1971. Confluence: Das US-amerikanische Unternehmen produziert und vertreibt Produkte aus dem Wassersport wie bspw. Kajaks, Kanus sowie Ausrüstung unter verschiedenen Marken. Gegründet wird es 1998 durch die benannte Fusion. Transaktion: 1998 investieren ACS und WP in die Fusion von Wilderness und MR zur Confluence mit dem Ziel der Marktpositionierung sowie der Verfolgung der Expansion. Die Höhe der Finanzierung durch ACS beläuft sich auf rund 18 Mio. USD.195 • Confluence Holdings Corp. - American Capital Strategies Ltd. American Capital Strategies Ltd.196 (“ACS“) investiert erneut in die Confluence Holdings Corp.197 (“Confluence“). Transaktion: Bis 2005 beteiligt sich ACS mit weiteren insgesamt rund 61 Mio. USD, wonach sich der Anteil von ACS an Confluence auf rund 95 % beläuft. Als Ziele werden die Verfolgung einer

193

Vgl. „Caslon - Caslon Analytics note private equity funds - Landmarks - 1994”; „Fundinguniverse - Company history list - Icon Health & Fitness, Inc.”; „ICON Health & Fitness - About ICON”. 194 Vgl. Transaktion Riddel Sports Inc. - Fenway Partners Inc./American Capital Strategies Ltd. 195 Vgl. „American Capital - News (25.11.1998)”; „American Capital - News (18.05.2005)”; „Confluence Watersports - Press releases (12.05.2005)”; „Westbury Partners - About Westbury Partners”. 196 Vgl. Transaktion Riddel Sports Inc. - Fenway Partners Inc./American Capital Strategies Ltd. 197 Vgl. Transaktion Confluence Holdings Corp. - American Capital Strategies Ltd./Westbury Partners Inc.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer Wachstumsstrategie

sowie

eine

führende

Marktstellung

116 Wassersport

angegeben.198 • Pace Fitness LLC - Nautic Partners LLC Nautic Partners LLC199 (“Nautic“) beteiligt sich an Pace Fitness LLC (“Pace“). Pace: Das 1968 gegründete US-amerikanische Unternehmen produziert Sport- und Fitnessgeräte. Transaktion: Die Rahmenbedingungen bleiben seitens der PEG unveröffentlicht.200 • Expresso

Fitness

Corp.

Physic

Ventures

LLC/Sierra

Ventures

LP/Enterprise Partners Venture Capital Physic Ventures LLC (“Physic“), Sierra Ventures LP (“Sierra“) sowie Enterprise Partners Venture Capital (“EPVC“) beteiligen sich zeitgleich an Expresso Fitness Corp. (“EFC“). Physic: Die 2007 gegründete US-amerikanische PEG ist auf den Gesundheitssektor sowie den Bereich der Frühphasenfinanzierung spezialisiert. Sierra: wird 1982 in den USA gegründet und ist auf Frühphasen- sowie Wachstumsfinanzierungen in der Informationstechnologie fokussiert, verwaltet 2008 rund 1,5 Mrd. USD und investiert durchschnittlich pro Transaktion zwischen rund 0,5 Mio. und 25 Mio. USD. EPVC: Die 1985 in den USA gegründete PEG verwaltet 2008 rund 1,1 Mrd. USD und hat sich auf Frühphasenfinanzierungen in Höhe von je rund 3 Mio. bis 10 Mio. USD spezialisiert. Der Schwerpunkt liegt auf den USA sowie den Bereichen Life Sciences und Technologie. EFC: wird 2003 in den USA gegründet und produziert und vertreibt Fitnessgeräte bzw. deren Systeme. Transaktion: 2008 investieren die PEGs ca. 12 Mio. USD im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung mit dem Ziel der Expansion.201 • Technogym S.p.A. - Candover Partners Ltd. Candover Partners Ltd. (“Candover“) beteiligt sich an Technogym S.p.A. (“Technogym“). Candover: wird 1980 mit Hauptsitz in UK gegründet und fokussiert den europäischen Buy-Out-Markt. Das verwaltete Kapital liegt 2008 bei rund 2,4 Mrd. GBP. Die Höhe der Transaktionen beläuft sich größtenteils auf zwischen jeweils 24 Mio. bis 400 Mio. GBP. Das Portfolio ist spezialisiert und fokussiert u.a. 198

Vgl. „American Capital - News (18.05.2005)”. Vgl. Transaktion Prince Sports Inc. - Nautic Partners LLC. 200 Vgl. „Nautic Partners - Portfolio”; „Pace Master”. 201 Vgl. „EPVC - Profile”; „Freshnews.com (13.05.2008)”; „Physic Ventures - Portfolio - Expresso Fitness”; „Sierra Ventures - FAQs”. 199

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

117

die Bereiche Medien, Freizeitbranche sowie Gesundheitswesen. Technogym: Der Fitness- und Sportgerätehersteller wird 1983 in Italien gegründet. Transaktion: 2008 erwirbt Candover 40 % an Technogym und untersützt das Unternehmen in der Verfolgung der Expansionspläne.202 • AlterG Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC/Astrolabe Ventures Funk Ventures Capital Partners LLC (“FVCP“) und Astrolabe Ventures (“AV“) investieren zeitgleich in AlterG Inc. (“AlterG“). FVCP: Die 2000 gegründete USamerikanische PEG legt ihren Fokus auf die Bereiche Wellness, Medizin/-technik, Lifestyle, Erholung sowie Technologie. Die Höhe der Transaktionen mit überwiegend US-amerikanischen Unternehmen erstreckt sich i.d.R. auf Werte zwischen 0,05 Mio. USD bis hin zu über 10 Mio. USD. AV: Die US-amerikanische PEG ist u.a. auf die Luftfahrtindustrie, Informationstechnologie sowie den Energiesektor fokussiert. Die Transaktionen liegen i.d.R. zwischen rund 0,25 Mio. und 5 Mio. USD. AlterG: Das 2005 gegründete US-amerikanische Unternehmen entwickelt

und

produziert

Fitnessgeräte

mit

spezieller

Luftdruck-Technik.

Transaktion: 2008 investieren die PEGs als Hauptinvestoren rund 2,5 Mio. USD in AlterG mit dem Ziel der Verfolgung einer Wachstumsstrategie sowie der Entwicklung neuer Produkte.203 • Internet Fitness LLC - NewSpring Capital LP NewSpring Capital LP (“NewSpring“) beteiligt sich an Internet Fitness LLC (“IF“). NewSpring: Die 1999 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 500 Mio. USD. Der Schwerpunkt liegt auf Wachstumsfinanzierungen sowie Buy-Outs v.a. US-amerikanischer Unternehmen. Die Beteiligungen konzentrieren sich auf die Bereiche Dienstleistungen, Gesundheitswesen, Informationstechnologie sowie Produktionsgewerbe, die Transaktionsvolumina erstrecken sich meist zwischen 2 Mio. und 5 Mio. USD. IF: Der 1984 gegründete US-amerikanische Hersteller vermarktet seine Produkte (v.a. Fitnessgeräte) überwiegend direkt über das Internet unter verschiedenen Marken (bspw. Smooth Fitness, Momentum, Pulse, Strive).

202

Vgl. „Businessweek - Companies - Technogym S.p.A.”; „Candover - Our funds”; „Candover Sector insight - Deal archive”; „Candover - Sector insight - Leisure - Deal archive - Technogym”; „Candover - The company”; „PSEPS - Firms and funds - Candover Partners Ltd.”. 203 Vgl. „AlterG - Press release (23.06.2008)”; „Astrolabe Ventures”; „Funk Ventures - About us”; „Funk Ventures - Venture capital - Investment criteria”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

118

Transaktion: 2006 beteiligt sich NewSpring mit rund 3,8 Mio. USD am Buy-Out von IF.204 • Cannondale Bicycle Corp. - Pegasus Capital Advisors LP Pegasus Capital Advisors LP (“PCA“) erwirbt Cannondale Bicycle Corp. (“Cannondale“). PCA: Die US-amerikanische PEG wird 1995 gegründet. Das Portfolio beinhaltet Unternehmen unterschiedlicher Branchen. Cannondale: Das 1971 gegründete US-amerikanische Unternehmen entwickelt und produziert u.a. Fahrräder und Zubehör. Transaktion: Im Jahre 2003 erwirbt PCA Cannondale. Als Ziele werden die Restrukturierung der Finanzstrukturen, die Neuausrichtung der Produktlinien sowie die Expansion ausgewählter Bereiche genannt.205

13.3 Sportartikelwarenhäuser und -ketten • RunnersPoint Warenhandelsgesellschaft mbH - HANNOVER Finanz Gruppe Die HANNOVER Finanz Gruppe (“HFG“) beteiligt sich an der RunnersPoint Warenhandelsgesellschaft mbH (“RP“). HFG: Die deutsche PEG wird 1979 gegründet und verwaltet 2008 rund 200 Mio. EUR. Ziel sind Transaktionen in Form von v.a. Wachstumsfinanzierungen sowie Buy-Outs in Höhe von rund 3 Mio. bis zu 150 Mio. EUR. RP: Der deutsche Fachhändler für Laufsport wird 1984 gegründet. Transaktion: 2005 beteiligt sich HFG im Rahmen eines MBO mit 75 % mehrheitlich an RP. Als Ziel wird insbesondere die Expansion im In- und Ausland hervorgehoben.206 • Longoni Sport S.p.A. - Bridgepoint Capital Ltd. Bridgepoint Capital Ltd. (“Bridgepoint“) beteiligt sich an Longoni Sport S.p.A. (“Longoni“). Bridgepoint: wird 1976 in UK gegründet und verwaltet 2008 Kapital in Höhe von ca. 6,5 Mrd. GBP. Die PEG ist spezialisiert auf Buy-Outs sowie Public-toPrivate-Transaktionen, die Transaktionen erstrecken sich i.d.R. von einigen Mio. bis hin zu knapp über 800 Mio. GBP mit Unternehmen mit Werten meist zwischen 160 204

Vgl. „NewSpring Capital - News (21.04.2006)”; „NewSpring Capital - NewSpring Mezzanine Portfolio - Internet Fitness”; „NewSpring Capital - Welcome to NewSpring Capital”. 205 Vgl. „AllBusiness.com (21.03.2003)”; „Pegasus Capital Advisors - Case Studies - Cannondale”; „Pegasus Capital Advisors - What makes us unique”. 206 Vgl. „HANNOVER Finanz - Aktuell - News Archiv (03.08.2005)”; „HANNOVER Finanz Strategie“; „HANNOVER Finanz - Unternehmen”; „HANNOVER Finanz - Unternehmen - Zahlen”; „RunnersPoint - Über RunnersPoint”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

119

Mio. und 810 Mio. GBP. Longoni: ist ein auf Artikel in den Bereichen Berg-, Radsowie Wassersport und Fitness spezialisierter italienischer Sportartikelhändler, der 1970 gegründet wird. Transaktion: 1999 erwirbt Bridgepoint im Rahmen eines MBO 67 % an Longoni für rund 8 Mio. GBP. Ziel ist insbesondere die Expansion in Italien. Longoni wird 2002 vom Konkurrenten Giacomelli Sport für 76 Mio. EUR übernommen.207 • Golf House Direktversand GmbH- Arques Industries AG Arques Industries AG (“Arques“) beteiligt sich an der Golf House Direktversand GmbH (“Golf House“). Arques: Die deutsche PEG wird 2002 gegründet und ist auf Buy-Outs sowie Restrukturierungsfinanzierungen spezialisiert. Golf House: Der deutsche Fachhändler für Golfsport wird 1976 gegründet. Golf House vertreibt über Versand- und Online-Handel sowie Filialen. Transaktion: 2005 beteiligt sich Arques im Rahmen von Restrukturierungsmaßnahmen mit 74,9 % an Golf House, 25,1 % verbleiben bei einem privaten Investor.208 • The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC (“Falconhead“) beteiligt sich an The Golf Warehouse Inc. (“TGW“). Falconhead: wird 1998 in den USA in Zusammenarbeit mit der International Management Group209 (IMG) gegründet und fokussiert Transaktionen v.a. im Rahmen von Buy-Outs meist in Höhe von rund 10 Mio. bis 75 Mio. USD. Eine Besonderheit im Vergleich zu den meisten PEGs dieser Arbeit stellt die hohe Anzahl von Transaktionen in der Sportbranche dar.210 Falconhead investiert auch bevorzugt in die Freizeitbranche und die Bereiche Lifestyle sowie Medien und baut sich durch diese Nischenstrategie eine einmalige Stellung auf dem PE-Markt auf. 2008 verwaltet die PEG rund 500 Mio. USD. TGW: Das 1998 gegründete USamerikanische Unternehmen handelt mit Golfartikeln. Transaktion: Falconhead erwirbt 1999 die mehrheitlichen Anteile an TGW mit dem Ziel des Wachstums, die Unternehmensgründer halten weiterhin 28 % am Unternehmen. Falconhead verkauft

207

Vgl. „Bridgepoint - Presse (15.07.2002)”; „Bridgepoint - Unsere Beteiligungen”. Vgl. „Arques”; „Arques - Beteiligungen - Golfhouse Direktversand GmbH”; „Börsen Hamburg Hannover - Aktien - Ad hoc-Mitteilungen (21.06.2005)”. 209 Vgl. Transaktion International Management Group - Forstmann Little & Co. 210 Die Gründer von Falconhead zielen bereits Ende der 90er Jahre auf das Potential der Verbindung zwischen Sport und Medien, den demographischen Wandel, steigende Einkommen sowie die gestiegene Freizeit ab. 208

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

120

TGW 2004 und erzielt in den Jahren der Beteiligung das Vierfache des investierten Kapitals.211 • Wiggle Ltd. - ISIS Equity Partners Ltd. ISIS Equity Partners Ltd. (“ISIS“) beteiligt sich an Wiggle Ltd. (“Wiggle“). ISIS: Der Fokus der 1982 gegründeten britischen PEG liegt auf Unternehmen mit Werten zwischen 5 Mio. bis 75 Mio. GBP und Investitionsvolumina von rund 2 Mio. bis 30 Mio.

GBP.

Die

Schwerpunkte

legt

die

PEG

auf

Buy-Outs

sowie

Wachstumsfinanzierungen ausgewählter Bereiche wie bspw. Gesundheitswesen oder Dienstleistungen. Wiggle: wird 1998 in UK gegründet und handelt über das Internet mit Bekleidung und Ausrüstung u.a. für Outdoor, Wasser-, Winter- sowie Fahrradsport. Transaktion: ISIS führt 2006 eine Wachstumsfinanzierung durch und erwirbt 42 % der Anteile an Wiggle. Die Gründer halten weiterhin die Mehrheitsanteile. ISIS beteiligt sich mit rund 7,25 Mio. GBP.212 • Fisher Outdoor Leisure Ltd. - ISIS Equity Partners Ltd. ISIS Equity Partners Ltd.213 (“ISIS“) beteiligt sich an Fisher Outdoor Leisure Ltd. (“Fisher“). Fisher: ist in UK einer der führenden Händler von Fahrradteilen und -ausrüstung, der seine Produkte über Online-Händler, Vertragshändler sowie Handelsketten vertreibt. Die Ursprünge des Unternehmens liegen im Jahre 1934. Transaktion: 2006 führt ISIS einen MBO mit dem Ziel des Unternehmenswachstums durch. ISIS investiert rund 5,7 Mio. GBP und erhält einen Anteil von 44 %.214 • Sport 2000 - Activa Capital S.A.S. Activa Capital S.A.S. (“Activa“) beteiligt sich an Sport 2000. Activa: Die 2003 gegründete französische PEG verwaltet 2008 rund 500 Mio. EUR und ist auf BuyOuts und Wachstumsfinanzierungen v.a. französischer Unternehmen mit Werten i.d.R. zwischen 20 Mio. und 200 Mio. EUR spezialisiert. Sport 2000: Der französische Sporthändler wird 1988 gegründet und führt 2008 rund 570

211

Vgl. „BNET (29.06.2004)”; „Falconhead Capital - About - History”; „Falconhead Capital About - Investment strategy”; „Falconhead Capital - About - Overview”; „Falconhead Capital Investments - The Golf Warehouse”; „Falconhead Capital - News (05.05.2004)”; „Falconhead Capital - News (20.03.2008)”. 212 Vgl. „ISIS Equity Partners - Our investments”; „ISIS Equity Partners - Our investments - Wiggle Ltd”; „ISIS Equity Partners - Our market” ; „ISIS Equity Partners - Our market - Sectors”; „ISIS Equity Partners - Press releases (17.07.2006)”. 213 Vgl. Transaktion Wiggle Ltd. - ISIS Equity Partners Ltd. 214 Vgl. „ISIS Equity Partners - Our investments - Fisher Outdoor Leisure”; „ISIS Equity Partners Press releases (02.06.2006)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

121

Ladenlokale. Transaktion: 2008 beteiligt sich Activa mit 37 % an Sport 2000 im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung.215 • Golf Partner Co. Ltd. - Venture Link Co. Ltd. Venture Link Co. Ltd. (“VL“) beteiligt sich an Golf Partner Co. Ltd. (“GP“). VL: Die Schwerpunkte der 1986 gegründeten japanischen PEG liegen auf japanischen Unternehmen der Bereiche Nahrungsmittel, Restaurants, Erziehungswesen, Handel sowie Gesundheitswesen. GP: Das 1999 gegründete japanische Unternehmen verwaltet zahlreiche Franchise-Unternehmen für den Handel mit gebrauchten Golfschlägern sowie -ausrüstung und vertreibt u.a. Produkte aus dem Golfsport direkt und über das Internet. 2007 erfolgt der Börsengang. Transaktion: Im Rahmen einer geplanten Expansion erwirbt VL 2003 minderheitliche Anteile an GP. Als weiteres Ziel wird die Vorbereitung eines IPO genannt.216 • Golf Partner Co. Ltd. - Nikko AntFactory Co. Ltd. Nikko AntFactory Co. Ltd. (“AntFactory“) übernimmt von Venture Link Co. Ltd. (“VL“) die Anteile an Golf Partner Co. Ltd. (“GP“).217 AntFactory: Die japanische PEG wird 2000 gegründet und führt v.a. mehrheitliche Buy-Outs durch. Die Höhe des verwalteten Kapitals liegt 2008 bei rund 3,8 Mrd. JPY. Transaktion: 2004 beteiligt sich AntFactory minderheitlich an GP mit dem Ziel der Vorbereitung eines IPO.218 • The Sports Authority Inc. - Bain Capital LLC Bain Capital LLC219 (“BC“) beteiligt sich an The Sports Authority Inc. (“Sports Authority“). Sports Authority: Der US-amerikanische Sportfachhändler wird 1987 gegründet, 1998 erfolgt der IPO. 2006 werden die Anteile an Sports Authority wieder aus dem börslichen Handel genommen.220 Transaktion: 1987 beteiligt sich BC über

215

Vgl. „Activa Capital - Investment strategy”; „Activa Capital - Portfolio - Sport 2000”; „AltAssets - Activa invests in Sport 2000”. 216 Vgl. „Google Finance - Golf Partner Co., Ltd.”; „Venture Link - New releases”; „Venture Link News & press releases (19.07.2001)”; „Venture Link - News & press releases (03.03.2003)”; Venture Link - News & press releases (20.04.2004)”. 217 Vgl. Transaktion Golf Partner Co. Ltd. - Venture Link Co. Ltd. 218 Vgl. „AntFactory - Investment”; „AntFactory - Portfolio - Private equity investments”; „Venture Link - News & press releases (03.03.2003)”; „Venture Link - News & press releases (20.04.2004)”. 219 Vgl. Transaktion Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC. 220 Vgl. Transaktion The Sports Authority Inc. - Leonard Green & Partners LP.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

122

Bain Capital Ventures an der Gründungsfinanzierung von Sports Authority. Details der Transaktion werden nicht veröffentlicht.221 • The Sports Authority Inc. - Leonard Green & Partners LP Leonard Green & Partners LP222 (“LGP“) beteiligt sich an The Sports Authority Inc.223 (“Sports Authority“). Transaktion: 2006 ist LGP an der Public-to-PrivateTransaktion der Sports Authority beteiligt. Das Management der Sports Authority ist ebenfalls involviert. Das Transaktionsvolumen wird mit rund 1,3 Mrd. USD, als Ziel die Verfolgung der Wachstums- und Expansionsstrategie von Sports Authority angegeben.224 • Big 5 Sporting Goods Corp. - Leonard Green & Partners LP Leonard Green & Partners LP225 (“LGP“) beteiligt sich an der Big 5 Sporting Goods Corp. (“Big 5“). Big 5: Der US-amerikanische Sportfachhändler wird 1955 unter dem Namen United Merchandising Corporation gegründet. 2002 erfolgt der Börsengang des Unternehmens. Transaktion: 1992 leitet und finanziert LGP mehrheitlich einen MBO an Big 5 in Höhe von rund 28,5 Mio. USD mit dem Ziel der Expansion.226 • Performance Inc. - Patricof & Co. Ventures Inc. Patricof & Co. Ventures Inc. (“Patricof“) investiert in Performance Inc. (“Performance“). Patricof: Die 1969 gegründete US-amerikanische PEG legt ihren Investitionsfokus auf Handel, Internet, IT, Telekommunikation, Versand sowie Gesundheitswesen. Die PEG verwaltet 2008 – zusammen mit dem Schwesterunternehmen Apax Partners LP – rund 12 Mrd. USD und konzentriert sich v.a. auf den Buy-Out-Markt. Performance: Das 1982 gegründete US-amerikanische Unternehmen handelt mit Fahrrädern und Zubehör direkt über Ladengeschäfte sowie das Internet. Transaktion: 1999 leitet Patricof eine Restrukturierungs- und Wachstumsfinanzierung von Performance in Höhe von insgesamt rund 50 Mio. USD.227

221

Vgl. „Bain Capital Ventures - Portfolio - Sports Authority”; „BNET (12.03.1990)”; „Sports Authority - About us”. 222 Vgl. Transaktion Varsity Brands Inc. - Leonard Green & Partners LP. 223 Vgl. Transaktion The Sports Authority Inc. - Bain Capital LLC. 224 Vgl. „Leonard Green & Partners, L.P. - LGP news (23.01.2006)”; „Sports Authority - About us”. 225 Vgl. Transaktion Varsity Brands Inc. - Leonard Green & Partners LP. 226 Vgl. „BNET (09.10.1997)”; „Fundinguniverse - Company history list - Big 5 Sporting Good Corporation”. 227 Vgl. „BNET (27.09.1999)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

123

• Performance Inc. - North Castle Partners LLC North Castle Partners LLC228 (“NCP“) beteiligt sich an Performance Inc.229 (“Performance“). Transaktion: 2007 beteiligt sich NCP mehrheitlich an Performance und strebt die weitere Expansion des Unternehmens an.230 • Action Sport Holding S.A. - European Capital S.A. SICAR European Capital S.A. SICAR (“EC“) beteiligt sich an der Action Sport Holding S.A. (“ASH“). EC: Die Tochtergesellschaft der European Capital Ltd. wird 2005 gegründet.

Die

PEG

führt

überwiegend

Buy-Outs,

Wachstums-

sowie

Restrukturierungsfinanzierungen durch. Das Portfolio beinhaltet v.a. europäische Unternehmen. ASH: Das Unternehmen vertreibt über Royal Vélo France Fahrradausrüstungen und -zubehör sowie über Royal Outdoor u.a. Sportbekleidung. Transaktion: EC übernimmt 2006 über einen Buy-Out rund 88 % an ASH mit dem Ziel, die Wachstumsstrategie von ASH voran zu treiben.231 • G.I. Joe‘s Inc. - Gryphon Investors Inc. Gryphon Investors Inc. (“Gryphon“) beteiligt sich an G.I. Joe‘s Inc. (“Joe‘s“). Gryphon: Die 1995 gegründete US-amerikanische PEG ist auf Investitionen u.a. in die Bereiche Handel, Industrie sowie Dienstleistungen spezialisiert. Joe‘s: Der USamerikanische Sportartikelwarenhändler wird 1952 gegründet. Transaktion: Im Jahre 2007 übernimmt Gryphon Joe‘s für eine nicht veröffentlichte Summe.232 • Lululemon Athletica Inc. - Advent International Corp. Advent International Corp. (“Advent“) investiert in Lululemon Athetica Inc. (“Lululemon“). Advent: wird 1984 in den USA gegründet. Das Portfolio ist auf bestimmte Bereiche, wie u.a Medien und Gesundheitswesen, spezialisiert. Die Schwerpunkte liegen auf europäischen und amerikanischen Unternehmen. Advent ist spezialisiert auf Buy-Out, Wachstums- sowie Restrukturierungsfinanzierungen von Unternehmen mit Werten von bis zu rund 2 Mrd. USD. Die PEG verwaltet 2008 rund 23 Mrd. USD. Lululemon: Der kanadische Fachhändler wird 1998 gegründet

228

Vgl. Transaktion Cascade Helmet Holdings Inc. - North Castle Partners LLC. Vgl. Transaktion Performance Inc. - Patricof & Co. Ventures Inc. 230 Vgl. „DMNews (03.07.2007)”; „North Castle Partners - Performance”. 231 Vgl. „European Capital - Home”; „European Capital - News (17.02.2006)”; „European Capital Our portfolio”. 232 Vgl. „Gryphon Investors - About Gryphon - Our history & philosophy”; „Gryphon Investors Industry focus”; „Gryphon Investors - Our investment criteria”; „Gryphon Investors - Our portfolio”; „PR Newswire (05.02.2007)”. 229

124

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

und ist u.a. auf Ausrüstung und Bekleidung für Yoga und Tanzen spezialisiert. Transaktion:

Jahre

Wachstumsfinanzierung

2005

beteiligt

minderheitlich

sich

Advent

Lululemon.

im Als

Rahmen Ziel

einer

wird

die

internationale Expansion genannt.233 • Hibbet Sporting Goods Inc. - Parallel Investment Partners Parallel Investment Partners (“PIP“) investiert in Hibbet Sporting Goods Inc. (“Hibbet“). PIP: Die PEG wird 1999 in den USA gegründet und ist auf USamerikanische Unternehmen bestimmter Sektoren spezialisiert. Hibbet: Das USamerikanische

Unternehmen

wird

1945

gegründet

und

handelt

mit

Teamsportprodukten (u.a. Bekleidung, Schuhe). Transaktion: Im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung investiert PIP 1995 in Hibbet.234

13.4 Sportrechtehändler • Sportfive S.A. - Advent International Corp./Goldman Sachs Capital Partners Advent International Corp.235 (“Advent“) und Goldman Sachs Capital Partners (“GSCP“) beteiligen sich an Sportfive S.A. (“Sportfive“). GSCP: Die PETochtergesellschaft der Goldman Sachs Group Inc. mit Hauptsitz in den USA wird 1986 gegründet und verfügt über ein weit gestreutes Portfolio. Sportfive: Das Unternehmen vermarktet Sportrechte (z.B. TV- und Marketingrechte im Fußball). Sportfive entsteht 2001 durch Zusammenschluss des Unternehmensgründers mit dem französischen Pay-TV-Anbieter Canal Plus und der RTL Group, die jeweils Gesellschaftsanteile halten. Transaktion: 2003 suchen Canal Plus und die RTL Group Käufer für ihre Anteile an Sportfive, woraufhin 2004 Sportfive mehrheitlich an Advent und GSCP verkauft wird. Im Rahmen eines LBO werden 75 % der Anteile für rund 529 Mio. USD übertragen, die restlichen 25 % verbleiben bei der RTL Group. 2006 wird Sportfive vom Medienkonzern Legardére übernommen.236

233

Vgl. „Advent International - Investments - Lululemon Athletica“; „Advent International - Sector focus”; „Advent International - Why Advent - Investment programs”; „Advent International - Why Advent - Investors”. 234 Vgl. „Parallel Investment Partners - Firm overview”; „Parallel Investment Partners - Industry expertise - Industry focus”; „Parallel Investment Partners - Industry expertise - Specialty retail Hibbet Sports”; „Parallel Investment Partners - Portfolio - Portfolio companies - Former - Hibbet Sports”. 235 Vgl. Transaktion Lululemon Athletica Inc. - Advent International Corp. 236 Vgl. „Advent International - News (19.03.2004)”; „Medienmaerkte.de - Advent übernimmt Sportfive-Mehrheit”; „Medienmaerkte.de - Legardére übernimmt Sportfive”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

125

• Dorna Promocion del Deporte S.A. - CVC Capital Partners Ltd. CVC Capital Partners Ltd.237 (“CVC“) erwirbt Dorna Promocion del Deporte S.A. (“Dorna“). Dorna: 1988 gegründet hält das spanische Unternehmen über Dorna Sports ab 1992 alle Vermarktungs- und TV-Rechte am Motorrad-Rennen MotoGp World Championship, der ältesten Motorsport-Weltmeisterschaft. Transaktion: CVC übernimmt 1998 im Rahmen eines LBO Dorna. Die Höhe der Transaktion wird mit rund 80 Mio. USD betitelt.238 • Dorna Promocion del Deporte S.A. - Bridgepoint Capital Ltd. Bridgepoint Capital Ltd.239 (“Bridgepoint“) erwirbt Dorna Promocion del Deporte S.A.240 (“Dorna“). Transaktion: Um sich an der SLEC Holding Ltd.241 beteiligen zu können, muss CVC Capital Partners Ltd. in Folge einer kartellrechtlichen Auflage der EU das 1998 erworbene Unternehmen Dorna 2006 verkaufen. Neuer Eigentümer wird Bridgepoint. Die Transaktion findet in Form eines MBO statt. Die Höhe der Transaktion wird mit rund 355 Mio. GBP beziffert. Als Ziel wird insbesondere das Wachstumsvorhaben genannt.242 • SLEC Holding Ltd. - Hellman & Friedman LLC Hellman & Friedman LLC (“H&F“) investiert in SLEC Holding Ltd. (“SLEC“). H&F: Die US-amerikanische PEG wird 1984 gegründet und investiert insbesondere in US-amerikanische und europäische Unternehmen. SLEC: Auch als Formula One Group bekannt hält die 1997 gegründete SLEC als Vermarktungsgesellschaft verschiedene Unternehmen im Management der Formel 1 (u.a. Formula One Management Ltd.), welche die kommerziellen Vermarktungsrechte an der Rennsportserie Formel 1 ausüben. Transaktion: Im Jahre 2000 investiert H&F 312 Mio. USD in SLEC und veräußert die Beteiligung im gleichen Jahr.243

237

Vgl. Transaktion Oxbow S.A. - CVC Capital Partners Ltd. Vgl. „Dorna - The Company”; „Times Online (22.03.2006)”. 239 Vgl. Transaktion Longoni Sport S.p.A. - Bridgepoint Capital Ltd. 240 Vgl. Transaktion Dorna Promocion del Deporte S.A. - CVC Capital Partners Ltd. 241 Vgl. Transaktion SLEC Holding Ltd. - CVC Capital Partners Ltd. 242 Vgl. „Bridgepoint - Presse (18.07.2006)”; „Bridgepoint - Unsere Beteiligungen”; „Business Timesonline - Bridgepoint wins control of race rights”. 243 Vgl. „Hellman & Friedman - About”; „Hellman & Friedman - About - Investment philosophy”; „Hellman & Friedman - Recent investments - Selected prior investments - Formula One Holdings”. 238

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

126

• SLEC Holding Ltd. - CVC Capital Partners Ltd. CVC Capital Partners Ltd.244 (“CVC“) beteiligt sich an der SLEC Holding Ltd.245 (“SLEC“). Transaktion: Im Zusammenhang mit der Insolvenz der Kirch-Gruppe erwirbt CVC 2005 über das Tochterunternehmen Alpha Prema AG im Rahmen eines Buy-Outs die mehrheitlichen Anteile an der SLEC. Aufgrund von Auflagen der EUWettbewerbskommission muss CVC Dorna246 verkaufen.247 • Kentaro AG - Nord Holding Unternehmensbeteiligungsgesellschaft mbH Die Nord Holding Unternehmensbeteiligungsgesellschaft mbH (“NH“) beteiligt sich an der Kentaro AG (“Kentaro“). NH: Die deutsche PEG wird 1993 gegründet. Die Höhe des verwalteten Kapitals liegt 2008 bei rund 425 Mio. EUR, die Transaktionsvolumina erstrecken sich i.d.R. von 30 Mio. bis ca. 100 Mio. EUR. Kentaro: ist ein auf die Organisation und Vermarktung von Fußballveranstaltungen (u.a. Handel von TV- und Bandenrechten) spezialisiertes, 2003 gegründetes schweizerisches Unternehmen. Transaktion: Im Rahmen einer Wachstumsstrategie erwirbt NH 2006 9,5 % an Kentaro in der Absicht, diesen Anteil sukzessive zu erhöhen, und dem Ziel, Kentaro zum europäischen Marktführer in der Fußballvermarktung aufzubauen.248 • DSM Sportwerbung GmbH - Corporate Value Associates Die Corporate Value Assciates-Gruppe (“CVA“) übernimmt die DSM Sportwerbung GmbH (“DSM“). CVA: der Finanzinvestor wird 1987 in UK gegründet. DSM: Das 2005 gegründete Unternehmen ist der ehemalige Geschäftsbereich der in der Stadionwerbung tätigen Sportwerbung der DSM Deutsche Städte-Medien GmbH. Danach vermarktet DSM deutsche Bundesliga-Vereine (u.a. FC Schalke 04/Veltins Arena, VFL Bochum/rewirpowerSTADION). Transaktion: 2006 veräußert die Ströer Gruppe – bis zu diesem Zeitpunkt 100%iger Gesellschafter – alle Anteile an der

244

Vgl. Transaktion Oxbow SMA - CVC Capital Partners Ltd. Vgl. Transaktion SLEC Holding Ltd. - Hellman & Friedman LLC. 246 Vgl. Transaktion Dorna Promocion del Deporte - CVC Capital Partners Ltd. 247 Vgl. „Motorsport Total.com (21.03.2006)”; „Pitpass.com - News (04.12.2005)”; „RWB - CVC: Erfolgsgeschichte Formel 1”; „SLEC Holdings”; „Wirtschaftsblatt - Archiv (19.10.2007)”; Zur Vertiefung der Anteilsverteilung s. „FAZ.NET - Sport - Mehrheitsverhältnisse in der Formel 1”. 248 Vgl. „Nordholding - Historie”; „Nordholding - Investitionsphasen”; „Nordholding - Portfolio Übersicht nach Branche”; „Nordholding - Portfolio - Übersicht nach Phase“. 245

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

127

DSM an die CVA. 2007 übernimmt die schweizerische Sportmarketingagentur Infront Sports & Media GmbH die DSM.249 • CSMG Inc. - Hopewell Ventures LP Hopewell Ventures LP (“HV“) beteiligt sich an CSMG Inc. HV: Die USamerikanische PEG wird 2004 gegründet und fokussiert Beteiligungen in den USA. Das Portfolio ist nicht auf bestimmte Branchen spezialisiert. CSMG: Das USamerikanische Unternehmen wird 1983 gegründet, ist in den Anfangsjahren insbesondere im Bereich der rechtlichen Vermarktung von Profisportlern aktiv und erweitert im Laufe der Jahre sein Angebot um weitere Bereiche. Transaktion: Im Jahre 2005 investiert HV rund 3,5 Mio. USD mit dem Ziel der Expansion ausgewählter Geschäftsfelder.250 • Worldwide Football Inc. - Blue Equity LLC Blue Equity LLC (“BE“) übernimmt Worldwide Football Inc. (“WFI“). BE: Die USamerikanische PEG wird 2004 gegründet und ist auf Investments u.a. im Sportsektor fokussiert. WFI: Die US-amerikanische Agentur wird 2005 gegründet und hält zahlreiche Sportler der National Football League (NFL) unter Vertrag. Transaktion: Im Jahre 2007 übernimmt BE WFI für eine nicht veröffentlichte Summe.251 • NBA China LP - China Merchants China Direct Investments Limited/Bank of China Group Investment Limited China Merchants China Direct Investments Limited (“CMCDI“) und Bank of China Group Investment Limited (“BOCGI“) beteiligen sich an NBA China LP. CMCDI: Die PEG wird 1993 in China gegründet und ist auf Investments in chinesische Unternehmen fokussiert. BOCGI: Die Gesellschaft wird 1984 in China gegründet und ist eine Tochtergesellschaft der Bank of China Limited. NBA China: Das Unternehmen wird 2007 gegründet und vermarktet die NBA252 in China (u.a. TVRechte, Markenrechte, Veranstaltungsrechte). Transaktion: Im Jahre 2008 beteiligen

249

Vgl. „Sponsors - Die Sponsors Archivsuche (18.01.2006)”; „WilmerHale - Aktuelles (06.07.2007)”. 250 Vgl. „Hopewell Ventures - About”; „Hopewell Ventures - Investment Criteria”; „Hopewell Ventures - Portfolio - CSMG”; „Sportsbusiness Journal (06.08.2007)”; „The Free Library (15.06.2005)”; „The Funded - Hopewell Ventures”. 251 Vgl. „Bloomberg.com - News (30.05.2007)”; „Blue Equity - News - Press releases (29.05.2007)”. 252 National Basketball Association.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

128

sich die PEGs minderheitlich an NBA China. Die Höhe der Beteiligung von CMCDI wird mit rund 23 Mio. USD angegeben.253

13.5 Sportwettenanbieter • BetandWin.com Interactive Entertainment AG - Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG (“GEP“) beteiligt sich an BetandWin.com Interactive Entertainment AG (“BetandWin“; heute bwin). GEP: Die österreichische PEG wird 1997 mit Schwerpunkt auf Wachstumsfinanzierungen, Buy-Outs sowie Public-to-Private-Transaktionen gegründet. Die Tansaktionsvolumina liegen i.d.R. zwischen ca. 0,5 Mio. EUR und 10 Mio. EUR. Das verwaltete Kapital liegt 2008 bei rund 550 Mio. EUR, der Fokus auf europäischen Unternehmen v.a. der Bereiche Technologie sowie Immobilien. BetandWin: Der österreichische Sportwettenanbieter wird 1997 gegründet. 2000 geht das Unternehmen an die Börse. Transaktion: 1999 beteiligt sich GEP am Wachstumsvorhaben von BetandWin mit dem Ziel der Expansion und erwirbt über 50 % am Unternehmen. Der Exit erfolgt 2000 im Rahmen des IPO.254 • Starbet Gaming Entertainment AG - Global Equity Partners BeteiligungsManagement AG Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG255 (“GEP“) beteiligt sich an Starbet Gaming Entertainment AG (“Starbet“). Starbet: Der österreichische Sportwettenanbieter wird 2005 von einem Mitbegründer der BetandWin.com Interactive

Entertainment

gegründet.

Transaktion:

Rahmen

einer

Wachstumsfinanzierung beteiligt sich GEP 2005 an Starbet.256 • Sporting Index Group Ltd. - Duke Street Capital Ltd. Duke Street Capital Ltd. (“Duke Street“) beteiligt sich an der Sporting Index Group Ltd. (“SI“). Duke Street: Die PEG existiert seit 1988 mit Investitionsfokus auf 253

Vgl. „Bank of China Group Investment Limited - Corporate equity investment”; „NBA - News (14.01.2008)”. 254 Vgl. „Boerse.ard.de (14.07.2005)”; „Global Equity Partners”; „Unternehmensfinanzierung.at Expansion - Mezzaninekapital - Unsere Partner - Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG”. 255 Vgl. Transaktion BetandWin.com Interactive Entertainment AG - Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG. 256 Vgl. „Global Equity Partners - Geschäftsbereiche - Wachstum & Hightech - Track Record Starbet Gaming Entertainment AG”; „Pressetext Austria (10.10.2006)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

129

Unternehmen in UK und Frankreich. Die Werte der Portfoliounternehmen liegen i.d.R. bei ca. 40 Mio. bis 400 Mio. GBP. Die PEG legt ihr Hauptaugenmerk u.a. auf das Gesundheitswesen sowie die Freizeitbranche. Häufige Transaktionsform ist der Buy-Out. Das verwaltete Kapital beläuft sich 2008 auf rund 1,6 Mrd. GBP, die Transaktionsvolumina liegen meist zwischen 40 Mio. und 440 Mio. GBP. SI: Der britische Sportwettenanbieter wird 1992 gegründet. Zur Zeit der Transaktion hält SI einen Marktanteil von rund 60 % in UK. Transaktion: 2002 beteiligt sich Duke Street am MBO von SI mit rund 42 Mio. GBP und zielt auf Wachstum sowie Verbesserungen in Verkauf und Vertrieb ab. Nach drei Jahren wird SI an HgCapital LLP257 verkauft.258 • Sporting Index Group Ltd. - HgCapital LLP HgCapital LLP (“HgCapital“) übernimmt die Sporting Index Group Ltd. (“SI“). HgCapital: Die 1985 gegründete britische PEG fokussiert ausgewählte Sektoren wie bspw. Konsumgüter, Gesundheitswesen sowie die Freizeitbranche. Die Transaktionsvolumina liegen i.d.R. zwischen rund 60 Mio. und 600 Mio. GBP, die Werte der angezielten Unternehmen zwischen ca. 30 Mio. und 320 Mio. GBP, 2008 verwaltet HgCapital rund 2 Mrd. GBP. Transaktion: Rund drei Jahre nach der Beteiligung von Duke Street Capital Ltd.259 übernimmt HgCapital SI für ca. 75,8 Mio. GBP. Das Management wird im Rahmen eines MBO beteiligt. Als Ziele werden insbesondere Wachstumsvorhaben genannt.260 • BetFair Group Ltd. - Index Ventures/Benchmark Capital Europe LLC Index Ventures (“IV“) und Benchmark Capital Europe LLC (“Benchmark“) investieren in BetFair Group Ltd. (“BetFair“). IV: Die PEG wird 1996 mit Hauptsitz in der Schweiz gegründet und ist auf Investitionen in die Bereiche Technologie und Life Sciences fokussiert. Benchmark: Die PEG wird 1995 in den USA gegründet und ist auf Technologieunternehmen fokussiert. BetFair: Der britische OnlineWettanbieter wird im Jahre 2000 gegründet, der Schwerpunkt liegt auf Sportwetten. 257

Vgl. Transaktion Sporting Index Group Ltd. - HgCapital LLP. Vgl. „Duke Street Capital”; „Duke Street Capital - About Duke Street Capital”; „Duke Street Capital - Management Buy-Ins”; „Duke Street Capital - Our portfolio”; „Duke Street Capital - Our portfolio - Current investments”; „Duke Street Capital - Our portfolio - Previous investments Sporting Index”; „Duke Street Capital - Sector focus”; „HgCapital - Presse (18.10.2005)”. 259 Vgl. Transaktion Sporting Index Group Ltd. - Duke Street Capital Ltd. 260 Vgl. „BNET (15.11.2005)”; „HgCapital - Presse (18.10.2005)”; „HgCapital - Über HgCapital”; „Venture Capital Magazin - Investor im Portrait - HgCapital - Beteiligungen an mittelgroßen Unternehmen gesucht”. 258

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

130

Transaktion: im Jahre 2000 investieren IV und Benchmark in BetFair im Rahmen einer Frühphasenfinanzierung.261

13.6 Sportmedien • Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG - Permira Ltd. Permira Ltd. (“Permira“) beteiligt sich an der Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG (“Premiere“). Permira: wird 1985 in UK gegründet und verwaltet 2008 rund 17,8 Mrd. GBP. Ziel sind Transaktionen mit Volumina ab ca. 400 Mio. bis hin zu mehreren Mrd. GBP. Der Schwerpunkt liegt auf Buy-Outs, Public-to-PrivateTransaktionen sowie Wachstumsfinanzierungen. Premiere: Der 1990 gegründete Pay-TV Sender mit zahlreichen Sportformaten sendet jährlich über 5.000 Stunden Live-Sport (v.a. Fußball, Formel 1). Rund 650.000 indirekte Kunden (Arena, Unitymedia) verfolgen über Premiere die Fußball Bundesliga. Transaktion: 2003 beteiligt sich Permira im Rahmen eines MBO mit 65,13 % an Premiere. Die PEG investiert rund 1,1 Mrd. GBP. Angezielt werden u.a. die bessere Positionierung in der Medienbranche sowie ein IPO. 2005 erfolgt der Börsengang.262 • ESPN Classic Europe (Sport) LLC - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC263 (“Falconhead“) beteiligt sich an ESPN Classic Europe (Sport) LLC (“ESPN“). ESPN: Das europäische Kabelnetzwerk mit Schwerpunkt auf Sport wird 2001 gegründet und bedient über Fernsehkanäle rund 16 Mio. Kunden. Die Muttergesellschaft ESPN Inc., die zu 80 % von The Walt Disney Co. gehalten wird, bedient in den USA rund 43 Mio. Kunden. ESPN Inc. ist ein auf Sport fokussiertes Multimedia- und Unterhaltungsunternehmen. Transaktion: 2001 gründen Falconhead und The Walt Disney Co. ESPN. Falconhead beteiligt sich minderheitlich mit 30 %, 70 % hält The Walt Disney Co. über ESPN Inc. 2005 übernimmt The Walt Disney Co. von Falconhead die Anteile an ESPN.264

261

Vgl. „BetFair - About us - Key facts”; „Business Insider - Betfair“. Vgl. „Permira - Investmentkriterien - Transaktionsarten”; „Permira - Investments - Premiere“; „Permira - Neue Gesellschafterstruktur von Premiere steht”; „Permira - Our investments - Past investments - Premiere”; „Permira - Presse (02.2003)”; „Permira - Über Permira”; „Premiere Premiere Unternehmensprofil”. 263 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 264 Vgl. „ESPN Classic - About us”; „Falconhead Capital - Investments - ESPN Classic Europe LLC”; „Falconhead Capital - News (12.04.2005)”; „Falconhead Capital - Press releases (10.12.2001)”. 262

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

131

• The Tennis Channel Inc. - Bain Capital LLC/Apollo Partners LLC/DND Capital Partners LLC/Battery Ventures LP/Columbia Capital/JP Morgan Partners LLC/WaterView Partners LP/EdsLink LLC Bain Capital LLC265 (“BC“), Apollo Partners LLC (“AP“), DND Capital Partners LLC (“DND“), Battery Ventures LP (“BaV“), Columbia Capital (“CCa“), JP Morgan Partners LLC (“JPMP“), WaterView Partners LP (“WVP“) und EdsLink LLC investieren in The Tennis Channel Inc. (“Tennis Channel“). AP: Die USamerikanische PEG wird 1987 gegründet und fokussiert Investitionen in die Bereiche Medien, Kommunikation, Unterhaltung sowie Rundfunk. DND: Die USamerikanische PEG wird im Jahre 2000 gegründet und fokussiert Unternehmen der Bereiche Medien und Kommunikation. BaV: Die PEG mit Hauptsitz in den USA wird 1983 gegründet und ist u.a. auf die Bereiche Technologie, Medien und Finanzdienstleistungen spezialisiert. CCa: Die US-amerikanische PEG wird 1989 gegründet und fokussiert die Bereiche Kommunikations- und Informationstechnologie. JPMP: Die US-amerikanische PEG und Tochtergesellschaft von JPMorgan Chase & Co. wird 1984 gegründet und fokussiert die Bereiche Verbrauchermärkte, Medien, Energiesektor, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen und Technologie. WVP: Die US-amerikanische PEG wird 1999 gegründet und ist spezialisiert auf Kommunikation, Medien sowie die Unterhaltungsindustrie. EdsLink: Die US-amerikanische PEG wird im Jahre 2000 gegründet. Tennis Channel: Das US-amerikanische TV-Netzwerk wird 2003 gegründet. Zu den Inhalten der Übertragungen und Beiträge zählen überwiegend Themen aus dem Bereich Tennis. Transaktion: Im Jahre 2003 beteiligen sich die PEGs am Tennis Channel.266 • World Golf Tour Inc. - Battery Ventures LP Battery Ventures LP267 (“BaV“) investiert in World Golf Tour Inc. (“WGT“). WGT: Das US-amerikanische Unternehmen wird 2006 gegründet und ist ein interaktives Online-Portal mit Golfinhalten und -spielen. Transaktion: Im Jahre 2007 investiert

265

Vgl. Transaktion Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC. Vgl. „Battery Ventures - Portfolio - The Tennis Channel”; „BNET (17.04.2003)”; „Businessweek WaterView Partners L.P.”; „Columbia Capital - About”; „EdsLink LLC”; „JPMorgan - Private Equity”; „Tennis Channel - About us”. 267 Vgl. Transaktion The Tennis Channel Inc. - Bain Capital LLC/Apollo Partners LLC/DND Capital Partners LLC/Battery Ventures LP/Columbia Capital/JP Morgan Partners LLC/WaterView Partners LP/EdsLink LLC. 266

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

132

BaV im Rahmen einer Frühphasenfinanzierung mit dem Ziel des Wachstums von WGT.268 • World Golf Tour Inc. - Panorama Capital LLC Panorama Capital LLC (“PC“) investiert in World Golf Tour Inc.269 (“WGT“). PC: Die US-amerikanische PEG wird 2005 gegründet und investiert insbesondere in die Bereiche Technologie und Life Sciences. Transaktion: Im Jahre 2008 investiert PC und verfolgt das Wachstum von WGT.270 • Resort Sports Network Inc. - Advent International Corp. Advent International Corp.271 (“Advent“) beteiligt sich an Resort Sports Network Inc. (“RSN“). RSN: Das 1985 gegründete US-amerikanische Medienunternehmen liefert Informationen sowie Unterhaltung u.a. über das RSN-Kabelfernsehnetz im Bereich Sport und Outdoor. Transaktion: Advent beteiligt sich 2000 mit rund 20 Mio. USD an RSN. Ziel dieser Wachstumsfinanzierung ist u.a. der Ausbau von RSN.comTV. Darüber hinaus wird die Erweiterung des Produktangebots angeführt.272 • Giga Digital Television GmbH - Cuneo AG Die Cuneo AG (“Cuneo“) beteiligt sich an der Giga Digital Television GmbH (“Giga“). Cuneo: Die 2000 gegründete deutsche PEG ist auf Frühphasenfinanzierungen v.a. von Medienunternehmen spezialisiert. Giga: wird 1998 gegründet und ist Deutschlands erster Gaming-Fernsehsender (u.a. Online-Spiele, e-Sport und Lifestyle) mit Spiel-Übertragungen. Transaktion: 2005 beteiligt sich Cuneo im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung mit 33,4 % an Giga.273 • Giga Digital Television GmbH - Wellington Partners GmbH Wellington Partners GmbH (“Wellington“) beteiligt sich an der Giga Digital Television GmbH274 (“Giga“). Wellington: Zu der Zielgruppe der 1991 gegründeten deutschen PEG zählen europäische Unternehmen v.a. der Bereiche Technologie, Informationstechnologie, Medien sowie Life Sciences. Die PEG verwaltet 2008 rund 268

Vgl. „Battery Ventures - Portfolio - World Golf Tour”; „World Golf Tour - About us - Company announcements (04.10.2007)”. 269 Vgl. Transaktion World Golf Tour Inc. - Battery Ventures LP. 270 Vgl. „Panorama Capital - About Panorama”; „Panorama Capital - Home - Investment philosophy”; „World Golf Tour - About us - Company announcements (05.02.2008)”. 271 Vgl. Transaktion Sportfive S.A. - Advent International Corp. 272 Vgl. „Advent International - News (12.7.2000)”. 273 Vgl. „Adori - Aufsichtsrat”; „MA HSH - Pressemitteilung (22.12.2005)”; „Wellington Partners Wellington Partners invests in GIGA TV”. 274 Vgl. Transaktion Giga Digital Television GmbH - Cuneo AG.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

133

800 Mio. EUR. Die Höhe der Transaktionen erstreckt sich i.d.R. von rund 0,5 Mio. bis 20 Mio. EUR. Transaktion: Wellington beteiligt sich 2006 im Rahmen einer Finanzierungsrunde mit 15,3 % an Giga. Ziele sind die Expansion sowie eine in Europa führende Marktposition von Giga.275 • GameRock AB - Deseven AB Deseven AB (“Deseven“) nimmt GameRock AB (“GameRock“) in das Portfolio auf. Deseven: wird 2000 in Schweden mit Fokus auf skandinavische Unternehmen der Bereiche IT, Medien, Dienstleistungen sowie Technologie gegründet. Die Transaktionen erfolgen überwiegend in Form von Wachstums-,

Frühphasen- sowie

Restrukturierungsfinanzierungen. Die Höhe der Transaktionen liegt i.d.R. zwischen rund 1 Mio. bis 10 Mio. SEK, die Höhe des verwalteten Kapitals 2008 bei rund 200 Mio. SEK. GameRock: ist ein schwedischer Anbieter von e-Sport, der unter dem Markennamen Spelarenan geführt wird. Spelarenan hält im ersten Jahr seines Bestehens rund 230.000 Mitglieder. Transaktion: Bei dem Ende 2006 erfolgten BuyOut wird die Expansion von GameRock verfolgt.276 • E-Sport Network AB - Deseven AB Deseven AB277 (“Deseven“) nimmt e-Sport Network AB (“ESN“) in das Portfolio auf. ESN: Das 2002 gegründete schwedische Software-Unternehmen betreibt u.a. die Online-Plattform E-Sport Common Platform, über die Provider ihre Produkte (v.a. e-Sport) anbieten können. Transaktion: Nachgewiesen wird die Transaktion im Portfolio von Deseven. Weitere Informationen sind nicht veröffentlicht.278 • onGolf.com - Deseven AB Deseven AB279 (“Deseven“) nimmt onGolf.com in das Portfolio auf. OnGolf.com: ist eine 2008 gegründete schwedische Online-Plattform mit Schwerpunkt auf Golf.

275

Vgl. „MA HSH - Pressemitteilung (22.12.2005)”; „Wellington Partners - What we look for”; „Wellington Partners - Who we are”. 276 Vgl. „Deseven”; „Deseven - About”; „Deseven - Investment criteria”; „Deseven - Portfolio GameRock”; „ESN - News (21.12.06)”; „Fragster - Artikel (09.05.2008)”; „GameRock”; Im Internet wird diese Transaktion nicht detailliert beschrieben. Erst eine Anfrage per Mail im Mai 2008 bei Deseven führte zu diesen Informationen. 277 Vgl. Transaktion GameRock AB - Deseven AB. 278 Vgl. „Deseven - Portfolio - ESN”; „ESN - About ESN”; Auch eine Anfrage per Mail im Mai 2008 bei Deseven führte zu keinen weiteren Informationen. 279 Vgl. Transaktion GameRock AB - Deseven AB.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

134

Transaktion: Die Transaktion wird 2008 abgewickelt, weitere Informationen sind nicht veröffentlicht.280 • Sports.com Ltd. - Falconhead Capital LLC/Soros Private Equity Partners LLC Falconhead Capital LLC281 (“Falconhead“) und Soros Private Equity Partners LLC (“SPEP“) leiten eine Finanzierungsrunde von Sports.com Ltd. (“Sports.com“). SPEP: Die PEG verwaltet 2008 rund 4 Mrd. USD und investiert i.d.R. bis zu Volumina von rund 400 Mio. USD pro Transaktion insbesondere in den USA und Europa. Sports.Com: 1999 in UK gegründet befindet sich der Internetanbieter im Mehrheitsbesitz der SportsLine.com Inc., einem Medienunternehmen, das weltweit Sportinhalte und e-Commerce im Internet anbietet. Über Sports.com bietet SportsLine.com Inc. Inhalte für Europa an. Transaktion: 1999 wirbt Sports.com über Falconhead und Tochtergesellschaften von SPEP Finanzierungsmittel in Höhe von rund 50 Mio. USD ein. Ziele sind die Stärkung der Marktposition sowie internationale Expansion.282 • Tickets.com Inc. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC283 (“Falconhead“) investiert in Tickets.com Inc. (“Tickets.com“). Tickets.com: Das 1995 gegründete US-amerikanische Unternehmen vertreibt online Eintrittskarten von Sportligen, Veranstaltern und Clubs. Zu den Kunden zählen bspw. Sportorganisationen sowie Betreiber von Sportstadien und arenen. Transaktion: 1999 beteiligt sich Falconhead an einer Finanzierungsrunde von Tickets.com in Höhe von rund 30 Mio. USD. Als Ziele werden insbesondere eine Wachstumsstrategie sowie der Ausbau des sportbezogenen Eintrittskartenverkaufs genannt.284 • SportsYA! Inc. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC285 (“Falconhead“) investiert zweimalig in SportsYA! Inc. (“SportsYA!“). SportsYA!: Die sportbezogene Online-Plattform wird 1998 in den 280

Vgl. „Deseven - Portfolio - onGolf”; Auch eine Anfrage per Mail im Mai 2008 bei Deseven führte zu keinen weiteren Informationen. 281 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 282 Vgl. „CBS Sports - Presse (06.12.1999)”; „na.presseportal.de - Archiv (12.01.2000)”; „Parthenon Capital - Media center - News (11.09.2004)”. 283 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 284 Vgl. „AllBusiness.com (05.04.1999)”; „BNET (17.02.2000)”; „Falconhead Capital - News (07.09.2003)”; „Tickets.com”. 285 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

135

USA gegründet. Transaktion: 2000 beteiligt sich Falconhead im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung an SportsYA! mit rund 11 Mio. USD. Im darauf folgenden Jahr investiert Falconhead zu Wachstumszwecken weitere rund 15 Mio. USD in SportsYA!. 2007 wird SportsYA! von Jump TV Inc. übernommen.286 • Triathlete Magazine - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC287 (“Falconhead“) erwirbt parallel zu Elite Racing Inc.288 und Competitor Publishing Inc.289 das Triathlete Magazine und gründet die Competitor Group Inc. (“CGI”). CGI (Zusatzinformation): ist ein Medien- und Veranstaltungsunternehmen im Bereich Ausdauersport mit einer Medien-Plattform. Zu den Tätigkeitsbereichen zählen u.a. acht Zeitschriften, Veranstaltungen, eine wöchentliche Radioshow sowie ein Online-Portal. Triathlete Magazine: wird 1983 in den USA gegründet und beinhaltet sowohl ein Magazin als auch ein Online-Portal für Triathlon. Transaktion: 2008 erwirbt Falconhead das Triathlete Magazine und fügt es in die CGI mit den Zielen der Gründung eines weltweit führenden OnlinePortals für Ausdauersport sowie der Expansion von CGI ein.290 • Competitor Publishing Inc. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC291 (“Falconhead“) erwirbt parallel zu Elite Racing Inc.292 und Triathlete Magazine den Herausgeber Competitor Publishing Inc. (“CP“) und gründet die Competitor Group Inc.293 (“CGI“). CP: wird 1987 in den USA gegründet und ist Herausgeber regionaler Sportmagazine. Transaktion: 2008 erwirbt Falconhead CP und fügt das Unternehmen in die CGI mit den Zielen der Gründung eines weltweit führenden Online-Portals für Ausdauersport sowie der Expansion von CGI ein.294 • Inside Communications Inc. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC295 (“Falconhead“) übernimmt Inside Communications Inc. (“ICI“). ICI: das US-amerikanische Unternehmen wird 1987 gegründet und ist u.a. 286

Vgl. „BNET (09.2000) - SportsYA!”; „Sportbusiness.com - News archives (27.09.2001) (b)”; „Sports YA - About Sports YA - Who we are”. 287 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 288 Vgl. Transaktion Elite Racing Inc. - Falconhead Capital LLC. 289 Vgl. Transaktion Competitor Publishing Inc. - Falconhead Capital LLC. 290 Vgl. „AltAssets - Roundup (09.01.2008)”; „Falconhead Capital - Press releases (07.01.2008)”. 291 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 292 Vgl. Transaktion Elite Racing Inc. - Falconhead Capital LLC. 293 Vgl. Transaktion Triathlete Magazine - Falconhead Capital LLC. 294 Vgl. „AltAssets - Roundup (09.01.2008)”; „Falconhead Capital - Press releases (07.01.2008)”. 295 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

136

Herausgeber von Sportliteratur wie Katalogen sowie Sportzeitschriften und bietet ein sportspezifisches Online-Portal an. Transaktion: 2008 übernimmt Falconhead ICI. Als Ziel wird eine Expansionsstrategie genannt.296 • NEP Broadcasting LP - Wachovia Capital Partners LLC Wachovia Capital Partners LLC297 (“Wachovia“) beteiligt sich an NEP Broadcasting LP (“NEP“). NEP: das 1984 gegründete US-amerikanische Unternehmen ist Anbieter von Fernsehübertragungen und -übertragungstechnik u.a. im Live-Sport. Über NEP Screenworks LED bietet das Unternehmen bspw. Videowände für Sportereignisse (z.B. English Premier League Football, Wimbledon) an und verfügt über ein breites Netzwerk in der Sportbranche. Transaktion: 2000 beteiligt sich Wachovia an NEP mit dem Ziel des Wachstums.298 • NEP Broadcasting LP - Apax Partners LP/Spectrum Equity Investors LP Apax Partners LP299 (“Apax“) und Spectrum Equity Investors LP (“Spectrum“) beteiligen sich zeitgleich an NEP Broadcasting LP300 (“NEP“). Spectrum: Die 1994 gegründete US-amerikanische PEG ist spezialisiert auf Beteiligungen in den Bereichen Dienstleistungen, Medien, Kommunikation und Informationstechnologie in den USA und Westeuropa. Die PEG verwaltet 2008 rund 4 Mrd. USD, die Höhe der Investitionen liegt meist zwischen 30 Mio. und 150 Mio. USD und die Werte der Zielunternehmen erstrecken sich i.d.R. zwischen 50 Mio. und 450 Mio. USD. Spectrum beteiligt sich v.a. im Rahmen von Restrukturierungsfinanzierungen sowie Buy-Outs. Transaktion: 2004 erwerben Apax und Spectrum Anteile von Wachovia Capital Partners301 an NEP. Als Ziel wird ein Expansionsvorhaben genannt, das Investitionsvolumen wird mit ca. 320 Mio. USD angegeben.302 • NEP Broadcasting LP - American Securities Capital Partners LLC American Securities Capital Partners LLC (“ASCP“) übernimmt mehrheitlich NEP Broadcasting LP303 (“NEP“). ASCP: Die PEG, deren Wurzeln bis 1947 zurückgehen,

296

Vgl. „Falconhead Capital - News (20.03.2008)”; „Falconhead Capital - Press releases (11.02.2008)”. 297 Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Fenway Partners Inc./Wachovia Capital Partners LLC. 298 Vgl. „Apax Partners - News (12.04.2004)”; „NEP Broadcasting LLC - About”. 299 Vgl. Transaktion Spyder Active Sports - Apax Partners LP. 300 Vgl. Transaktion NEP Brodcasting LP - Wachovia Capital Partners LLC. 301 Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Wachovia Capital Partners LLC. 302 Vgl. „Apax Partners - News (12.04.2004)”; „Pittsburgh BusinessTimes - News (12.04.2004)”; „Spectrum Equity Investors - About Spectrum”. 303 Vgl. Transaktion NEP Broadcasting LP - Wachovia Capital Partners LLC.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

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investiert v.a. in US-amerikanische und kanadische Unternehmen der Bereiche Verbrauchermärkte, Dienstleistungen, Medien, Restaurants, Energiesektor, Raumfahrtindustrie sowie Gesundheitswesen. Häufig durchgeführte Transaktions-formen sind Wachstumsfinanzierungen sowie Buy-Outs. Die Höhe des verwalteten Kapitals beläuft sich 2008 auf rund 2 Mrd. USD. Transaktion: 2007 erwirbt ASCP Anteile an NEP. Als Ziel wird die Ausweitung der nationalen und internationalen Marktführerschaft durch Expansion angegeben.304 • International Management Group - Forstmann Little & Co. Forstmann Little & Co. (“Forstmann“) erwirbt das Unternehmen International Management Group (“IMG“). Forstmann: Die 1978 gegründete US-amerikanische PEG legt den Fokus auf Buy-Outs und Wachstumsfinanzierungen und verwaltet 2008 rund 2,2 Mrd. USD. Die Höhe der Transaktionen liegt i.d.R. zwischen rund 20 Mio. und 1,8 Mrd. USD, die Werte der Zielunternehmen erstrecken sich bis rund 5 Mrd. USD. IMG: Das US-amerikanische Sport,- Medien- und Unterhaltungsunternehmen wird in den 60er Jahren gegründet. IMG ist an zahlreichen großen Sportevents beteiligt und produziert sowie vertreibt über den Bereich TWI jährlich rund 6.500 Stunden Sportberichte. Transaktion: 2004 erwirbt Forstmann IMG im Rahmen eines Buy-Out in Höhe von rund 750 Mio. USD und strebt dessen Wachstum an.305 • Nimbus Communications Ltd. - 3i Group Plc. 3i Group Plc.306 (“3i“) invesiert zweimalig in Nimbus Communications Ltd. (“NCL“). NCL: wird 1987 als Beratungsunternehmen in Indien gegründet. Anfang der 90er Jahre steigt das Unternehmen in den Bereich Medien ein und produziert auch TVProgramme. Transaktionen: 2005 beteiligt sich 3i im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung mit rund 25,5 Mio. GBP an NCL. Mit der Beteiligung erhält 3i insgesamt 33 % an NCL. Als Ziel wird die Expansion in Indien sowie Europa angegeben. Die Investition dient u.a. dem Ausbau des Sportkanals. 2007 beteiligt sich 3i mit weiteren rund 71 Mio. GBP zur Vorbereitung eines IPO.307

304

Vgl. „American Securities - Investments - Investments by industry”; „American Securities Overview”; „American Securities - Strategy and approach”; „NEP Broadcasting LLC - News (08.01.2007)”. 305 Vgl. „BNET (04.11.2004)”; „IMG - About IMG”; „The New York Times online (12.01.2007)”. 306 Vgl. Transaktion Halti Ltd. - 3i Group Plc. 307 Vgl. „VC Circle - Deals (22.01.2007)”; „3i - Portfolio - Media - Nimbus Communications Investment story”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

138

• The Active Network Inc. - Enterprise Partners Venture Capital Enterprise Partners Venture Capital308 (“EPVC“) investiert in The Active Network Inc. (“Active“). Active: Das US-amerikanische Unternehmen wird 1998 als OnlinePortal für Sportinhalte und -dienstleistungen gegründet. Transaktion: 2004 investiert EPVC im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung rund 71 Mio. USD in Active und erhält eine Minderheitsbeteiligung.309 • SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC (“SCP“) erwirbt SportsWest Communications (“SportsWest“). SCP: Die US-amerikanische Gesellschaft beteiligt sich an Unternehmen der Sportbranche sowie der Bereiche Unterhaltung und Medien. Der Fokus liegt auf Wachstums- und Restrukturierungsfinanzierungen sowie Buy-Outs. Gegründet wird SCP 2001. SportsWest: Das 1999 gegründete US-amerikanische Unternehmen ist ein Netzwerk für Rundfunk und Fernsehen mit Inhalten der National Collegiate Athletic Association und produziert Übertragungen lokaler Sportveranstaltungen und -events unterschiedlicher Sportarten des Collegesports. Transaktion: 2002 erwirbt SCP SportsWest und verfolgt dessen Wachstum.310 • Kall700 Sports Radio - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC311 (“SCP“) übernimmt Kall700 Sports Radio (“Kall 700“). Kall 700: Die Wurzeln des US-amerikanischen Radiosenders gehen bis in die 1940er Jahre zurück. Der Schwerpunkt der Übertragungen liegt auf Sport. Transaktion: 2006 erwirbt SCP Kall 700 mit dem Ziel der Expansion.312 • RotoHog.com - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC313 (“SCP“) beteiligt sich an RotoHog.com. RotoHog.com: ist Teil der Sports Composite DE Inc. (USA), wird 2006 gegründet und ist im virtuellen Sport angesiedelt. RotoHog.com arbeitet mit Profiligen, Medienunternehmen sowie internationalen Marken zusammen und betreibt eine sportbezogene Plattform mit

308

Vgl. Transaktion Expresso Fitness Corp. - Physic Ventures LLC/Sierra Ventures LP/Enterprise Partners Venture Capital. 309 Vgl. „ActiveNetwork - About Active - History”; „EPVC - Portfolio”. 310 Vgl. „AllBusiness.com (26.08.2002)”; „MLSnet.com - Front office/staff - David W. Checketts, investor-owner”; „SCP Worldwide”; „SCP Worldwide - History”; „SCP Worldwide - Vision”. 311 Vgl. Transaktion SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC. 312 Vgl. „BNET (14.02.2006)”; „SCP Worldwide - Portfolio - Kall700 Sports Radio”. 313 Vgl. Transaktion SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

139

Online-Spielen. Transaktion: 2007 beteiligt sich SCP im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung als Minderheitsgesellschafter.314 • One-on-One Sports Inc. - Seaport Capital LLC Seaport Capital LLC (“Seaport“) investiert in One-on-One Sports Inc. (“One-onOne“). Seaport: Die 1996 gegründete US-amerikanische PEG ist auf Unternehmen mit Werten zwischen rund 20 Mio. und 100 Mio. USD und Transaktionsvolumina von rund 10 Mio. bis 35 Mio. USD spezialisiert und verwaltet 2008 rund 400 Mio. USD. Der Schwerpunkt liegt auf Buy-Outs sowie Restrukturierungsfinanzierungen insbesondere US-amerikanischer Unternehmen. One-on-One: Das in den 70er Jahren gegründete US-amerikanische Radionetzwerk betreibt vier eigene Radiostationen, sendet Programme über zahlreiche weitere Radiostationen und erreicht wöchentlich rund 13 Mio. Hörer. Transaktion: Es werden keine Angaben veröffentlicht, lediglich die Existenz der Transaktion kann über Seaport nachgewiesen werden.315 • One-on-One Sports Inc. - Hunt Capital Group Die Hunt Capital Group (“HCG“) investiert in One-on-One Sports Inc.316 (“One-onOne“). HCG: Die US-amerikanische PEG wird 1993 gegründet und ist auf Investitionen in den USA fokussiert. Das Portfolio ist breit gestreut. Transaktion: Es werden keine Angaben veröffentlicht, lediglich die Existenz der Transaktion kann über HCG nachgewiesen werden.317 • Daily Racing Form LLC - Alpine Equity Partners LP Alpine Equity Partners LP (“Alpine“) übernimmt Daily Racing Form LLC (“DRF“). Alpine: Die 1995 gegründete US-amerikanische PEG hat ihre Schwerpunkte auf den Bereichen Medien, Kommunikation, Unterhaltung sowie Finanzdienstleistungen und führt schwerpunktmäßig Restrukturierungsfinanzierungen sowie Buy-Outs durch. DRF: Das US-amerikanische Unternehmen ist auf Pferderennen spezialisiert und veröffentlicht seit der Gründung 1894 täglich Printmedien in diesem Bereich. Jährlich verkauft DRF rund 12,4 Mio. Zeitungen. Des Weiteren bietet DRF über 314

Vgl. „PaidContent.org - Fantasy sports site Rotohog gets $6 million funding”; „Reuters - News (05.05.2008)”; „RotoHog - About us”. 315 Vgl. „Seaport Capital”; „Seaport Capital - Focus”; „Seaport Capital - Portfolio - One-on-One Sports Inc.”. 316 Vgl. Transaktion One-on-One Sports Inc. - Seaport Capital LLC. 317 Vgl. „Hunt Capital Group - About us”; „Hunt Capital Group - Investment strategy - Company criteria”; „Hunt Capital Group - Investment strategy - Investment approach”; „Hunt Capital Group Investment strategy - Investment criteria”; „Hunt Capital Group - Investment strategy - Investment types”; „Hunt Capital Group - Portfolio investments - One-on-One Sports Inc.”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

140

DRF.com Inhalte über das Internet an. Transaktion: 1998 übernimmt Alpine DRF für rund 40 Mio. USD. 2004 wird DRF an The Wicks Group of Companies LLC318 verkauft.319 • Daily Racing Form LLC - The Wicks Group of Companies LLC The Wicks Group of Companies LLC (“TWG“) erwirbt Daily Racing Form LLC320 (“DRF“). TWG: Die 1989 gegründete US-amerikanische PEG ist auf Transaktionen in der Medien- und Kommunikationsbranche spezialisiert. Transaktion: 2004 erwirbt TWG DRF. Die Höhe der Transaktion wird mit rund 60 Mio. USD angegeben. Als Ziele werden insbesondere Wachstum sowie Produktinnovationen genannt.321 • Daily Racing Form LLC - Arlington Capital Partners LP Arlington Capital Partners LP (“Arlington“) übernimmt Daily Racing Form LLC322 (“DRF“). Arlington: Die 1999 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 1 Mrd. USD und ist auf US-amerikanische Unternehmen mit Werten zwischen rund 50 Mio. und 500 Mio. USD spezialisiert. Der Investitionsfokus liegt neben anderen Branchen auch auf Medien. Transaktion: 2007 übernimmt Arlington DRF von The Wicks Group of Companies LLC323 und fügt das Unternehmen in die neu gegründete Sports Information Group LLC324 ein. Das Volumen der Transaktion wird mit rund 180 Mio. USD angegeben.325 • Sports Enthusiast Media LLC - The Wicks Group of Companies LLC The Wicks Group of Companies LLC326 (“TWG“) übernimmt Sports Enthusiast Media LLC (“SEM“). SEM: Das 2004 gegründete US-amerikanische Multi-MediaUnternehmen ist auf Sport spezialisiert und vermarktet über seine drei Marken StatFox, Head2head sowie FFChamps online Sportinhalte amerikanischer Ligen wie bspw. der National Football League oder der National Basketball Association.

318

Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - The Wicks Group of Companies LLC. Vgl. „Arlington Capital - Investments - Sports Information Group/DRF”; „Arlington Capital News (22.10.2007)”; „Daily Racing Form - What´s new - About DRF”; „PaidContent.org - Wicks sells Daily Racing Form to Arlington Capital for nearly $200 million”. 320 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - Alpine Equity Partners LP. 321 Vgl. „Thoroughbred Times.com (22.08.2007)”; „Wicks - Fund II - Prior investments - Wicks Sports Information, LLC”; „Wicks - Fund II - The news room (06.2006)”; „Wicks - Opportunity”. 322 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - Alpine Equity Partners LP. 323 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - The Wicks Group of Companies LLC. 324 Vgl. Transaktion Sports Information Group LLC - Arlington Capital Partners LP. 325 Vgl. „Arlington Capital - Company”; „Arlington Capital - Strategy”; „The Washington Post (18.10.2007)”. 326 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC -The Wicks Group of Companies LLC. 319

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

141

Transaktion: 2004 fügt TWG SEM in das Portfolio ein. Als Ziel wird seitens der PEG das Vorantreiben der Expansion von SEM genannt.327 • Sports Enthusiast Media LLC - Arlington Capital Partners LP Arlington Capital Partners LP328 (“Arlington“) erwirbt Sports Enthusiast Media LLC329 (“SEM“). Transaktion: 2007 erwirbt Arlington SEM von The Wicks Group of Companies LLC330 und fügt diese in die neu gegründete Sports Information Group LLC331 ein.332 • Sports Information Group LLC - Arlington Capital Partners LP Arlington Capital Partners LP333 (“Arlington“) gründet die Sports Information Group LLC (“Sports Information“). Sports Information: Die US-amerikanische MultiMedia-Gruppe vertreibt schwerpunktmäßig Produkte bzw. Formate im Sport, v.a. mit dem Inhalt Pferderennen für die nordamerikanische Sportindustrie. Über Daily Racing Form LLC334 vertreibt das Unternehmen Printmedien, über Sports Enthusiast Media LLC335 Internetdienste. Transaktion: 2007 gründet Arlington Sports Information im Rahmen des Erwerbs von Daily Racing Form LLC sowie Sports Enthusiast Media LLC. Als Ziel der Übernahmen bzw. der Neugründung wird Unternehmenswachstum genannt.336 • Daily F1 - Funk Ventures Capital Partners LLC Funk Ventures Capital Partners LLC337 (“FVCP“) übernimmt Daily F1 (“DF1“). DF1: Die Online-Plattform wird 1996 gegründet und ist auf Formel 1 spezialisiert. Transaktion: 2000 wird DF1 von FVCP im Rahmen eines Buy-Out übernommen.338 • CSTV Networks Inc. - TowerBrook Capital Partners LP TowerBrook Capital Partners LP339 (“TCP“) investiert in CSTV Networks Inc. (“CSTV“). CSTV: Das 1999 gegründete US-amerikanische Medienunternehmen ist 327

Vgl. „Arlington Capital - News (22.10.2007)”; „Head2Head Sports - Football - Football articles (22.10.2007)”; „Wicks - Fund II - The news room (02.01.2007)”. 328 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - Arlington Capital Partners LP. 329 Vgl. Transaktion Sports Enthusiast Media LLC - The Wicks Group of Companies LLC. 330 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - The Wicks Group of Companies LLC. 331 Vgl. Transaktion Sports Information Group LLC - Arlington Capital Partners LP. 332 Vgl. „Head2Head Sports - Football - Football articles (22.10.2007)”. 333 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - Arlington Capital Partners LP. 334 Vgl. Transaktion Daily Racing Form LLC - Alpine Equity Partners LP. 335 Vgl. Transaktion Sports Enthusiast Media LLC - The Wicks Group of Companies LLC. 336 Vgl. „Arlington Capital - News (22.10.2007)”. 337 Vgl. Transaktion AlterG Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC/Astrolabe Ventures. 338 Vgl. „Funk Ventures - Portfolio - Daily F1”. 339 Vgl. Transaktion Odlo Sports Group AG - TowerBrook Capital Partners LP.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

142

auf den Collegesport fokussiert und setzt sich aus den Bereichen College Sports Online und College Sports Television zusammen, der 2003 mit TV-Übertragungen startet. Transaktion: TCP investiert 2004 im Rahmen einer Frühphasenfinanzierung in CSTV. Als Ziel der Finanzierung wird Wachstum von CSTV genannt. 2006 wird das Unternehmen für rund 325 Mio. USD verkauft.340 • World Championship Sports Network Inc. - InterMedia Partners LP InterMedia Partners LP (“IMP“) investiert in World Championship Sports Network Inc. (“WCSN“). IMP: Die US-amerikanische PEG wird 1988 gegründet und fokussiert Investitionen im Medienbereich. WCSN: Das US-amerikanische Medienunternehmen wird 2006 gegründet, berichtet jährlich über rund 200 Sportveranstaltungen und sendet u.a. über TV, Radio sowie Internet (WCSN.com, WCSN TV). Transaktion: 2007 beteiligt sich IMP mehrheitlich an WCSN im Rahmen eines Buy-Out mit den Zielen der Verfolgung von Wachstum und Expansion.341 • Universal Sports - InterMedia Partners LP InterMedia Partners LP342 (“IMP“) nimmt Universal Sports in das Portfolio auf. Universal Sports: Das US-amerikanische Multi-Media-Unternehmen entsteht 2008 durch Zusammenarbeit von NBC Sports (Tochtergesellschaft von NBC Universal) und World Championship Sports Network (WCSN). Zu den Tätigkeitsfeldern zählen u.a. TV (u.a. Live-Übertragungen) und Internetangebote mit Sportinhalten. Transaktion: NBC Sports und WCSN (seit 2007 im Portfolio von IMP) verbinden ihre Tätigkeitsfelder und schaffen eine Plattform mit olympischen Sportinhalten. Im Rahmen der 2008 erfolgten Transaktion wird WCSN in Universal Sports umbenannt und um Inhalte erweitert. Ziel der Transaktion ist der Ausbau bestimmter Bereiche von Universal Sports im Medienbereich. Im Rahmen der TA erhält NBC Universal ebenfalls Anteile.343

340

Vgl. „TowerBrook - Portfolio - CSTV Networks Inc.”. Vgl. „InterMedia - About us”; „InterMedia - Portfolio - News (01.10.2007)”; „InterMedia Portfolio - News (16.06.2008)”; „Sportbusiness.com - News archives (02.10.2007)”. 342 Vgl. Transaktion World Championship Sports Network Inc. - InterMedia Partners LP. 343 Vgl. „InterMedia - Portfolio - News (16.06.2008)”; „InterMedia - Portfolio - Universal Sports”; „Universal Sports - About Universal Sports”. 341

143

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer • InStadium Inc. - Hopewell Ventures LP

Hopewell Ventures LP344 (“HV“) investiert in InStadium Inc. InStadium: das USamerikanische Unternehmen wird 2003 gegründet und ist in verschiedenen Bereichen angesiedelt, der Schwerpunkt liegt in der medialen Werbung. InStadium bietet insbesondere vielfältige mediale Werbeplattformen v.a. in Sportstadien. Transaktion: Im Jahre 2005 investiert HV 2,6 Mio. USD in InStadium. Mit dem Investment wird die Expansion von InStadium in verschiedenen Bereichen (z.B. Marketing, Werbung) angestrebt.345 • Sportvision Inc. - Dolphin Equity Partners LP/Lake Street Capital LLC Dolphin Equity Partners LP (“DEP“) und Lake Street Capital LLC (“LSC“) investieren in Sportvision Inc. (“Sportvision“). DEP: Die US-amerikanische PEG wird 1998 gegründet und ist u.a. auf den Medienbereich spezialisiert. LSC: Die USamerikanische PEG wird 2003 gegründet und fokussiert die Bereiche Technologie und Dienstleistungen. Sportvision: Das US-amerikanische Unternehmen wird 1998 gegründet und ist v.a. im Bereich der Sportmedien (u.a. TV) aktiv. Transaktion: Im Jahre 2004 investieren die PEGs in Sportvision. Als Ziele werden seitens der Beteiligten

Wachstum

und

Expansion,

Produktinnovationen

sowie

die

Marktpositionierung von Sportvision genannt.346 • MaxPreps Inc. - Dolphin Equity Partners LP/BEV Capital Dolphin Equity Partners LP347 (“DEP“) und BEV Capital (“BEVC“) investieren in MaxPreps Inc. BEVC: Die 1997 gegründete US-amerikanische PEG ist u.a. auf Technologieunternehmen spezialisiert. MaxPreps: Das 2003 gegründete USamerikanische

Onlinemedien-Unternehmen

berichtet

überwiegend

über

sportbezogene Informationen im Bereich des Highschool-Sports (Spielergebnisse, Tabellenstände etc.). Transaktion: Im Jahre 2006 investieren die PEGs rund 7 Mio. USD in MaxPreps mit den Zielen der Expansion sowie Verbesserungen im Vertrieb.348

344

Vgl. Transaktion CSMG Inc. - Hopewell Ventures LP. Vgl. „Hopewell Ventures - News (28.10.2005)”; „Hopewell Ventures - Portfolio - InStadium Inc.”. 346 Vgl. „Dolphin Equity Partners - News (27.07.2004)”; „Dolphin Equity Partners - Our Story”; „Dolphin Equity Partners - Why us”; „Lake Street Capital - About”; „Lake Street Capital - Portfolio Sportvision”. 347 Vgl. Transaktion Sportvision Inc. - Dolphin Equity Partners LP/Lake Street Capital LLC. 348 Vgl. „BEV Capital - Overview”; „BEV Capital - Portfolio - Max Preps”. 345

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

144

• Sports Technologies LLC - Second Avenue Partners Second Avenue Partners (“SAP“) investiert in Sports Technologies LLC (“ST“). SAP: Die US-amerikanische PEG wird im Jahre 2000 gegründet und ist spezialisiert auf Unternehmen mit Technologiebezug. ST: Das US-amerikanische Unternehmen wird 2006 als Online-Plattform mit Sportinhalten (FanNation.com) gegründet. Transaktion: Im Jahre 2006 investiert SAP in ST. Rahmenbedingungen und Höhe der Transaktion bleiben unveröffentlicht.349 • Fantasy Moguls - Second Avenue Partners Second Avenue Partners350 (“SAP“) investiert in Fantasy Moguls (“FM“). FM: Das im Jahre 2006 gegründete US-amerikanische Unternehmen ist u.a. in der Sportberichterstattung aktiv und Tochtergesellschaft des Spielentwicklers Atomic Moguls Inc. Transaktion: Im Rahmen einer Frühphasenfinanzierung investiert die PEG im Jahre 2007 rund 1 Mio. USD in FM.351 • Action Sports Media Inc. - Parallel Investment Partners Parallel Investment Partners352 (“PIP“) investiert in Action Sports Media Inc. (“ASM“). ASM: Das US-amerikanische Unternehmen wird 1997 gegründet und ist im Sportmedienbereich (u.a. College-Sport) angesiedelt. Transaktion: Im Jahre 2005 investiert PIP im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung.353 • SB Nation - Accel Partners Accel Partners (“Accel“) investiert in SB (SportsBlogs) Nation (“SBN“). Accel: Die PEG mit Hauptsitz in den USA wird 1983 gegründet und legt ihren Fokus auf Investitionen in Technologieunternehmen. SBN: Das US-amerikanische OnlineNetzwerk mit Sportinhalten (u.a. Sportteams, Ligen) wird 2003 gegründet. Transaktion: Im Jahre 2008 leitet Accel eine Finanzierungsrunde von SBN.354

349

Vgl. „Second Avenue Partners - Our philosophy”; „Second Avenue Partners - Portfolio - Sports Technologies Inc.”. 350 Vgl. Transaktion Sports Technologies LLC - Second Avenue Partners. 351 Vgl. „Fantasy Moguls”; „Fantasy Moguls - About”; „PaidContent.org - Start-Up Atomic Moguls closes first round led by Second Avenue Partners; Partners With Amazon”; „Second Avenue Partners - Portfolio - Fantasy Moguls”. 352 Vgl. Transaktion Hibbet Sporting Goods Inc. - Parallel Investment Partners. 353 Vgl. „Parallel Investment Partners - Portfolio - Portfolio companies - Former - Action Sports Media”. 354 Vgl. „Accel Partners - Our companies”; „Digitalmediawire (29.10.2008)”; „Sportsbusiness Journal (27.10.2008)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

145

• Blue Entertainment Sports Television - Blue Equity LLC Blue Equity LLC355 (“BE“) gründet Blue Entertainment Sports Television (“BEST“). BEST: Das US-amerikanische Unternehmen wird durch Zusammenlegung einiger Bereiche von BE gegründet (z.B. SFX Tennis, SFX Events, SFX Media, Game Seven Sports Marketing LLC). Transaktion: Im Jahre 2008 erfolgt die Gründungsfinanzierung von BEST durch BE.356 • Setanta Sport Holdings Ltd. - Benchmark Capital Europe LLC Benchmark Capital Europe LLC357 (“Benchmark“) investiert in Setanta Sport Holdings Ltd. (“Setanta“). Setanta: Das internationale Sportmedienunternehmen (u.a. TV, Internet) wird 1992 in Irland gegründet. Transaktion: Im Jahre 2005 erwirbt Benchmark minderheitliche Anteile an Setanta. Als Ziele werden Wachstum und Expansion sowie die Ausdehnung der Produktpalette von Setanta angegeben.358 • Setanta Sport Holdings Ltd. - Doughty Hanson & Co. Doughty Hanson & Co.359 (“Doughty“) beteiligt sich an Setanta Sport Holdings Ltd.360 (“Setanta“). Transaktion: Im Jahre 2006 beteiligt sich Doughty minderheitlich an Setanta. Als Ziel wird u.a. die Verfolgung von Wachstum angegeben.361 • North American Sports Network - Benchmark Capital Europe LLC Benchmark Capital Europe LLC362 (“Benchmark“) investiert in North American Sports Network (“NASN“). NASN: Der Pay-TV Sender wird 2002 gegründet, die Zentrale befindet sich in London. Transaktion: im Jahre 2005 erwirbt Benchmark einen 40%-igen Anteil an NASN. • Yankees Entertainment and Sports Network LLC - Providence Equity Partners LLC/ Goldman Sachs Capital Partners Providence Equity Partners LLC (“Providence“) und Goldman Sachs Capital Partners363 (“GSCP“) investieren in Yankees Entertainment and Sports Network LLC (“YES Network“). Providence: Die US-amerikanische PEG wird 1989 gegründet 355

Vgl. Transaktion Worldwide Football Inc. - Blue Equity LLC. Vgl. „Blue Equity - Portfolio - BEST”; „BusinessFirst - News (10.03.2008)”. 357 Vgl. Transaktion BetFair Group Ltd. - Index Ventures/Benchmark Capital Europe LLC. 358 Vgl. „Benchmark Capital - Home”; „Siliconrepublic - News (08.06.2005)”. 359 Vgl. Transaktion Umbro Plc. - Doughty Hanson & Co. 360 Vgl. Transaktion Setanta Sport Holdings Ltd. - Benchmark Capital Europe LLC. 361 Vgl. „Telegraph.co.uk (09.12.2006)”. 362 Vgl. Transaktion BetFair Group Ltd. - Index Ventures/Benchmark Capital Europe LLC. 363 Vgl. Transaktion Sportfive S.A. - Advent International Corp./Goldman Sachs Capital Partners. 356

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

146

und fokussiert die Bereiche Medien und Kommunikation, Unterhaltung sowie den Informationssektor. YES Network: Das US-amerikanische TV-Netzwerk im Bereich Sport (u.a. New York Yankees) und Unterhaltung geht im Jahre 2002 auf Sendung. Transaktion: Ende des Jahres 2001 investieren GSCP und Providence rund 340 Mio. USD in YES Network, um den Start des Senders Anfang 2002 zu ermöglichen und erwerben hiermit eine Beteiligung von 40 % an YES Network.364

13.7 Fitnessanlagen • Fitness First Holdings Plc. - Cinven Group Ltd. Die Cinven Group Ltd. (“Cinven“) beteiligt sich an der Fitness First Holdings Plc. (“FF“). Cinven: 1977 in UK gegründet ist die PEG insbesondere auf dem europäischen Buy-Out-Markt aktiv. Im Fokus stehen neben weiteren Bereichen Unternehmen des Gesundheitswesens sowie der Freizeitbranche. Die Höhe der Transaktionen liegt i.d.R. bei rund 80 Mio. GBP bis hin zu 800 Mio. GBP, das verwaltete Kapital 2008 bei rund 5,3 Mrd. GBP. FF: 1992 wird in UK die erste Fitnessanlage eröffnet. Von 1996 bis 2003 ist das Unternehmen an der Börse notiert. Transaktion: Cinven verfolgt mit der 2003 erfolgten Public-to-Private-Transaktion in Form eines MBO in Höhe von rund 410 Mio. GBP v.a. Wachstum. Cinven verkauft FF an BC Partners Holding Ltd.365 im Jahre 2005.366 • Fitness First Holdings Plc. - BC Partners Holding Ltd. BC Partners Holding Ltd. (“BC Partners“) übernimmt Fitness First Holdings Plc. (“FF“). BC Partners: wird 1986 gegründet und verwaltet 2008 rund 8,9 Mrd. GBP. Der Schwerpunkt liegt auf dem Buy-Out-Segment. Die Höhe der Transaktionen erstreckt sich i.d.R. von einigen Mio. GBP bis hin zu rund 10,5 Mrd. GBP. Transaktion: 2005 erwirbt BC Partners im Rahmen eines LBO von der Cinven Group Ltd.367 FF für rund 835 Mio. GBP. Mit der Transaktion zielt BC Partners insbesondere auf weiteres Wachstum und Expansion des Fitnessunternehmens ab.368 364

Vgl. „Providence Equity - About us”; „Sportsbusiness Journal (12.05.2008)”. Vgl. Transaktion Fitness First Holdings Plc. - BC Partners Holding Ltd. 366 Vgl. Deloitte & Touche GmbH, 2005a; „Cinven”; „Cinven - About us”; „Cinven - Sektor Fokus”; „Cinven - Unsere Investments - Fitness First”; „Fitness First - About us”. 367 Vgl. Transaktion Fitness First Holdings Plc. - Cinven Group Ltd. 368 Vgl. Deloitte & Touche GmbH, 2005a; „BC Partners - About us”; „BC Partners - News (22.09.2005); „BC Partners - Portfolio - Current investments”; „BC Partners - Portfolio - Significant transactions”. 365

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

147

• Fitness First Holdings Plc. - European Capital S.A. SICAR European Capital S.A. SICAR369 (“EC“) beteiligt sich an der Fitness First Holdings Plc.370 (“FF“). Transaktion: 2005 investiert EC in einen Buy-Out von FF 19,9 Mio. GBP.371 • Metropolis Sport Clubs Wellness S.L. - Mercapital Servicios Financieros S.L. Mercapital Servicios Financieros S.L. (“Mercapital“) beteiligt sich an Metropolis Sport Clubs Wellness S.L. (“MSC“). Mercapital: Die spanische PEG wird 1986 gegründet und investiert v.a. auf dem spanischen Buy-Out-Markt. 2008 verwaltet sie rund 550 Mio. EUR. Die Beteiligungen sind meist in Höhe von rund 40 Mio. bis 50 Mio. EUR an Unternehmen mit Werten zwischen 100 Mio. und 150 Mio. EUR. MSC: Das 2002 gegründete spanische Unternehmen betreibt Fitness- und Wellnessanlagen unter der Marke O2 Centro Wellness. Transaktion: 2002 erwirbt Mercapital 32 % an MSC mit dem Ziel der Expansion.372 • Holmes Place Plc. – Permira Ltd./Bridgepoint Capital Ltd. Die Anteile von Holmes Place Plc. (“Holmes Place“) werden mit zeitgleicher Unterstützung von Permira Ltd.373 und Bridgepoint Capital Ltd.374 (“Bridgepoint“) aus dem börslichen Handel genommen. Holmes Place: Das Fitnessunternehmen wird 1982 in UK gegründet und verfügt über Anlagen in zahlreichen Ländern. Transaktion: 2003 wird Holmes Place mit einem Transaktionsvolumen von 312 Mio. GBP im Rahmen einer Public-to-Private-Transaktion von der Börse genommen. Finanziert wird die Transaktion von Permira und Bridgepoint.375 • Holmes Place Iberia S.A. - Dinamia Capital Privado SCR S.A./Nmás1 Private Equity SCR S.A./Mercapital Servicios Financieros S.L./Explorer Investments SCR S.A. Dinamia Capital Privado SCR S.A. (“Dinamia“), Nmás1 Private Equity SCR S.A. (“Nmás“), Mercapital Servicios Financieros S.L.376 (“Mercapital“) und Explorer 369

Vgl. Transaktion Action Sport Holding S.A. - European Capital S.A. SICAR. Vgl. Transaktion Fitness First Holdings Plc. - Cinven Group Ltd. 371 Vgl. „European Capital - Our portfolio”. 372 Vgl. „BPCC - A consortium led by Nmás1 and Mercapital, which incorporates Explorer, acquires the network of “Holmes Place” health clubs in Spain and Portugal with the management team”; „CincoDias.com - Mercapital compra el 32% de la cadena de gimnasios MSC Wellness”; „Mercapital - About Mercapital”; „Mercapital - Investment criteria”; „Mercapital - Our investments”; „O2 Centro Wellness - History”. 373 Vgl. Transaktion Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG - Permira Ltd.. 374 Vgl. Transaktion Longoni Sport S.p.A. - Bridgepoint Capital Ltd. 375 Vgl. „Bridgepoint - Presse (04.09.2006)”. 376 Vgl. Transaktion Metropolis Sport Clubs Wellness S.L. - Mercapital Servicios Financieros S.L. 370

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

148

Investments SCR S.A. (“Explorer“) beteiligen sich zeitgleich an Holmes Place Iberia S.A. (“HPI“). Dinamia: Die spanische PEG wird 1997 gegründet und von Nmás über N+1 Private Equity (s. Nmás) verwaltet. Das verwaltete Kapital liegt 2008 bei rund 330 Mio. EUR, der Fokus auf dem Buy-Out-Segment sowie Wachstumsfinanzierungen. Nmás: Die 1997 gegründete spanische Gesellschaft ist u.a. über N+1 Private Equity im PE aktiv. Die Höhe der betreuten Transaktionen liegt i.d.R. bei ca. 100 Mio. bis 2 Mrd. EUR, der Fokus auf mehrheitlichen Beteiligungen an spanischen und portugiesischen Unternehmen in Form von Buy-Outs. Die Höhe des verwalteten Kapitals – ausgenommen des Anteils von Dinamia – beläuft sich 2008 auf rund 480 Mio. EUR. Explorer: Die 2003 in Portugal gegründete PEG verwaltet 2008 rund 62 Mio. EUR. Der Fokus liegt auf spanischen und portugiesischen Unternehmen. HPI: Die Tochtergesellschaft von Holmes Place Plc.377 wird 2001 gegründet und führt Anlagen in Portugal und Spanien z.T. unter der Marke Holmes Place und z.T. unter Európolis. Transaktion: Die PEGs erwerben 2005 HPI von Holmes Place Plc. für 110 Mio. EUR und zielen auf dessen Wachstum ab. Die Gruppe erwirbt insgesamt rund 89 % der Anteile, das HPI-Management die restlichen rund 11 %.378 • Virgin Active Ltd. - Bridgepoint Capital Ltd. Bridgepoint Capital Ltd.379 (“Bridgepoint“) erwirbt von der Virgin Group Anteile an der Virgin Active Ltd. (“Virgin“). Virgin: Die Fitnesskette eröffnet die erste Anlage 1999 in UK. Transaktion: Bridgepoint übernimmt 2002 im Rahmen eines LBO mit dem Ziel der Verfolgung einer Wachstumsstrategie 55 % der Anteile, die Virgin Group hält 36,6 %, das Management 7,9 % und ein weiterer Investor die verleibenden 0,5 %. Bridgepoint übernimmt diese Anteile für rund 58 Mio. GBP.380 • Healthco Holding GmbH - Waterland Private Equity Investments BV Waterland Private Equity Investments BV (“Waterland“) erwirbt Fitnessanlagen der Karstadt Quelle AG über die Healthco Holding GmbH (“Healthco“). Waterland: wird 1999 in den Niederlanden gegründet und fokussiert deutsche, belgische sowie 377

Vgl. Transaktion Holmes Place Plc. - Permira Ltd./Bridgepoint Capital Ltd. Vgl. Deloitte & Touche GmbH, 2005a; „BPCC - A consortium led by Nmás1 and Mercapital, which incorporates Explorer, acquires the network of “Holmes Place” health clubs in Spain and Portugal with the management team”; „Dinamia - Investments”; „Explorer Investments - Investment strategy”; „Holmes Place - Our philosophy”; „N+1 - Business Areas - Alternative investments Private equity”; „N+1 - N+1 Group - Strategy”; Die Anteile der Gruppe gestalten sich wie folgt: Dinamia 20,6 %, Nmás1 20,6 %, Mercapital 41,2 % und Explorer 6,2 %. 379 Vgl. Transaktion Longoni Sport S.p.A. - Bridgepoint Capital Ltd. 380 Vgl. „Bridgepoint - Presse (25.02.2002)”. 378

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

149

niederländische Unternehmen. Die Höhe des verwalteten Kapitals erstreckt sich 2008 auf rund 1,4 Mrd. EUR. Zielgruppe sind Unternehmen im Freizeitsektor, Luxussegment sowie im Bereich der alternden Bevölkerung. Healthco: ist eine 2005 gegründete deutsche Tochtergesellschaft von Waterland und betreibt in Deutschland Fitnessanlagen u.a. der Marke Future Sports. Transaktion: Über Healthco übernimmt Waterland 2005 von der Karstadt-Quelle AG – die sich zu diesem Zeitpunkt in Sanierungsmaßnahmen befindet – sechs Fitnessanlagen. Als Ziele werden der Ausbau der Marktposition sowie die Expansion von Healthco genannt.381 • Health City International BV - Waterland Private Equity Investments BV Waterland Private Equity Investments BV382 (“Waterland“) beteiligt sich an Health City International BV (“Health City“). Health City: Der niederländische Betreiber von Fitnessanlagen wird 2000 gegründet. Health City betreibt Anlagen in den Niederlanden, Belgien und Deutschland. Transaktion: 2005 erwirbt Waterland 50 % an Health City und unterstützt das Unternehmen bei seinem Expansionsvorhaben.383 • Esporta Plc. - Duke Street Capital Ltd. Duke Street Capital Ltd.384 (“Duke Street“) übernimmt Esporta Plc. (“Esporta“). Esporta: Das 1999 gegründete britische Unternehmen, das von 2000 bis 2002 an der Börse notiert ist, betreibt Anlagen in UK und Irland. Transaktion: Duke Street erwirbt 2002 für rund 230 Mio. GBP das Fitnessunternehmen Esporta im Rahmen einer Public-to-Private-Transaktion mit dem Ziel der Expansion.385 • Invicta Leisure Ltd. - Electra Private Equity Plc. Electra Private Equity Plc.386 (“Electra“) beteiligt sich an Invicta Leisure Ltd. (“Invicta“). Electra: Die britische PEG wird 1976 gegründet und investiert i.d.R. ca. 20 Mio. bis 40 Mio. GBP pro Transaktion. Invicta: wird 1990 gegründet und

381

„Waterland - Portfolio - Healthco Holding GmbH”; „Waterland - Willkommen bei Waterland”; „Waterland - Investitionsfokus”; „Waterland - Zielgruppe”; „Waterland - Future Sports”. 382 Vgl. Transaktion Healthco Holding GmbH - Waterland Private Equity Investments BV. 383 Vgl. „DSSV-Aktuelles (05.08.2005)”; „Health City International - Wer wir sind”; „Waterland Portfolio - Health City International B.V.”. 384 Vgl. Transaktion Sporting Index Group Ltd. - Duke Street Capital Ltd. 385 Vgl. „Close Brothers - Case studies - Close Brothers provides independent debt advice to Esporta Group Limited on its £306.2 million debt refinancing”; „Duke Street Capital – Our portfolio Previous investments - Esporta”; „Esporta Health Clubs - About us”. 386 Ehemals Electra Investment Trust Plc.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

150

betreibt Fitnessanlagen in UK. Transaktion: Electra beteiligt sich 1996 im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung an Invicta.387 • Invicta Leisure Ltd. - RIT Capital Partners Plc. RIT Capital Partners Plc. (“RIT“) erwirbt Anteile an der Invicta Leisure Ltd.388 (“Invicta“). RIT: ist eine 1988 in UK gegründete PEG mit Fokus auf die USA, Europa und Asien. Die Höhe des verwalteten Kapitals liegt 2008 bei rund 1,1 Mrd. GBP. Transaktion: RIT beteiligt sich 2001 mit rund 17,3 Mio. GBP an Invicta. Ziel der Transaktion ist eine Wachstumsstrategie.389 • Invicta Leisure Ltd. - Duke Street Capital Ltd. Duke Street Capital Ltd.390 (“Duke Street“) übernimmt Invicta Leisure Ltd.391 (“Invicta“). Transaktion: Nach der Übernahme von Esporta Plc.392 durch Duke Street 2002 erwirbt die PEG kurz darauf Invicta im Rahmen eines Buy-Out für ca. 140 Mio. GBP und gründet hierauf die Esporta Group. Durch den Erwerb von Invicta soll die Marktposition der Esporta Group ausgebaut und verstärkt werden.393 • Equinox Holdings Inc. - North Castle Partners LLC/J.W. Childs Associates LP North Castle Partners LLC394 (“NCP“) und J.W. Childs Associates LP395 (“JWC“) beteiligen sich zeitgleich an Equinox Holdings Inc. (“Equinox“). Equinox: Das USamerikanische Fitnessunternehmen wird 1991 gegründet. Transaktion: NCP und JWC erwerben Equinox im Jahre 2000. Als Ziele werden insbesondere die Expansion sowie das internationale Wachstum von Equinox genannt. 2006 wird Equinox von den Gesellschaften für rund 505 Mio. USD veräußert.396 • World Health Club Inc. - North Castle Partners LLC North Castle Partners LLC397 (“NCP“) beteiligt sich an World Health Club Inc. 387

Vgl. „Duke Street Capital - Our portfolio - Previous investments - Esporta”; „Electra”; „Electra Portfolio companies”. 388 Vgl. Transaktion Invicta Leisure Ltd. - Electra Private Equity Plc. 389 Vgl. „Financial News (29.06.2007)”; „Google Finance - RIT Capital Partners Plc.”; „RIT Capital Partners Plc.”. 390 Vgl. Transaktion Sporting Index Group Ltd. - Duke Street Capital Ltd. 391 Vgl. Transaktion Invicta Leisure Ltd. - Electra Private Equity Plc. 392 Vgl. Transaktion Esporta Plc. - Duke Street Capital Ltd. 393 Vgl. „AltAssets - Private equity news (06.09.2002)”; „Duke Street Capital - Our portfolio Previous investments - Esporta”. 394 Vgl. Transaktion Cascade Helmet Holdings Inc. - North Castle Partners LLC. 395 Vgl. Transaktion Fitness Quest Inc. - J.W. Childs Associates LP. 396 Vgl. „Altassets - Private equity news (6.12.2005)”; „Google Finance - Equinox Holdings Inc.”; „PR Newswire -North Castle Partners and J.W. Childs Associates acquire Equinox Fitness Clubs”. 397 Vgl. Transaktion Cascade Helmet Holdings Inc. - North Castle Partners LLC.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

151

(“WHC“). WHC: ist ein 1990 gegründeter kanadischer Betreiber von Fitnessanlagen mit rund 40.000 Mitgliedern. Transaktion: 2008 beteiligt sich NCP an WHC. Als Ziele werden Wachstum und Expansion von WHC genannt.398 • Cannons Group Plc. - PPM Capital Ltd. PPM Capital Ltd. (“PPM“) beteiligt sich an der Cannons Group Plc. (“Cannons“). PPM: wird 1984 in UK gegründet und fokussiert Beteiligungen an europäischen Unternehmen insbesondere in Form des Buy-Out. Die Werte der Zielunternehmen liegen meist zwischen 60 Mio. und 400 Mio. GBP, die Transaktionsvolumina i.d.R. zwischen rund 40 Mio. und ca. 650 Mio. GBP. Die PEG verwaltet 2008 rund 1,2 Mrd. GBP. PPM ändert 2008 seinen Namen in Silverfleet Capital LLP. Cannons: Der 1980 gegründete Betreiber von Fitnessanlagen in UK ist von 1998 bis 2001 an der Londoner Börse notiert. Transaktion: 2001 beteiligt sich PPM mit rund 70 Mio. GBP an der Health Club Investments Group (Zusammenschluss mehrerer Kapitalgeber), die einen MBO im Rahmen der Public-to-Private-Transaktion von Cannons durchführt. Als Ziel der Transaktion wird die Expansion in UK und den Nieder-landen angeführt.399 • 24 Hour Fitness Worldwide Inc. - McCown De Leeuw & Co. Inc. McCown De Leeuw & Co. Inc. (“MDC“) beteiligt sich an 24 Hour Fitness Worldwide Inc. (“24 HF“). MDC: Die 1984 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 1,2 Mrd. USD und beteiligt sich i.d.R. mit Volumina – meist in Form minderheitlicher Beteiligungen – zwischen 5 Mio. und 100 Mio. USD an Unternehmen, deren Werte meist zwischen rund 50 Mio. und 500 Mio. USD liegen. 24 HF: Die Fitnesskette wird 1983 in den USA gegründet. Transaktion: MDC investiert ab 1994 im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung insgesamt rund 150 Mio. USD. Ziel ist insbesondere die Expansion. MDC hält rund 35 % an 24 HF.400

398

Vgl. „Canadait.com - Company news (14.03.2008)”; „North Castle Partners - Portfolio companies - Overview - World Health Club”. 399 Vgl. „Cannons Health Clubs - Press office”; „PPM Capital - Investment operations”; „PPM Capital - Track record”; „Silverfleet Capital - Our portfolio”; „Silverfleet Capital - Our portfolio Cannons Group”; „Silverfleet Capital - Who we are”. 400 Vgl. „MDC - About MDC”; „MDC - Press (14.04.2003)”; „MDC - Press (03.05.2005)”; „24 Hour Fitness - Company - About us”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

152

• 24 Hour Fitness Worldwide Inc. - Forstmann Little & Co. Forstmann Little & Co.401 (“Forstmann“) nimmt 24 Hour Fitness Worldwide Inc. (“24 HF“) in das Portfolio auf. Transaktion: 2005 erwirbt Forstmann Anteile an 24 HF im Rahmen eines LBO. Die Gesamthöhe der Transaktion wird mit rund 1,6 Mrd. USD angegeben. Als Ziele werden Wachstum und Expansion genannt.402 • SATS AS - Nordic Capital AB Nordic Capital AB (“NC“) übernimmt SATS AS (“SATS“). NC: ist eine 1989 gegründete, auf Skandinavien fokussierte schwedische PEG, die 2008 rund 45 Mrd. SEK verwaltet. Der Fokus der Investitionen liegt auf Buy-Outs sowie Wachstumsfinanzierungen. SATS: Das Unternehmen wird 1995 in Norwegen gegründet und betreibt Fitnessanlagen. Transaktion: 2002 übernimmt NC SATS im Rahmen eines Buy-Out mit dem Ziel einer Expansionsstrategie.403 • SATS AS - Tryg i Danmark Tryg i Danmark (“Tryg“) übernimmt SATS AS (“SATS“). Tryg: ist eine 1991 gegründete dänische PEG, deren Schwerpunkt auf Investitionen in Sicherheitswesen, Gesundheitswesen, Versicherungen, Krankenhäuser sowie die Sportbranche liegt. 2008 wird das Unternehmen in TryghedsGruppen umbenannt. Transaktion: 2006 erwirbt Tryg SATS für rund 1,307 Mrd. DKK von Nordic Capital AB404. Als Ziele werden v.a. die Expansion sowie der weitere Ausbau der Marktposition des Unternehmens genannt.405 • Snap Fitness Inc. - Summit Partners Ltd. Summit Partners Ltd. (“SP“) beteiligt sich an Snap Fitness Inc. (“Snap“). SP: Die PEG mit Hauptsitz in den USA wird 1984 gegründet und fokussiert Restrukturierungs- und Wachstumsfinanzierungen sowie Buy-Outs. Die Höhe des verwalteten Kapitals erstreckt sich 2008 auf rund 6 Mrd. USD, die Transaktionsvolumina liegen i.d.R. zwischen rund 5 Mio. und 800 Mio. USD und die Unternehmenswerte meist zwischen 20 Mio. und 1,5 Mrd. USD. Snap: ist eine 2003 gegründete US-amerikanische Franchise-Fitnesskette. Transaktion: 2008 beteiligt 401

Vgl. Transaktion International Management Group - Forstmann Little & Co. Vgl. Sorkin, 2005; „MDC - Press (03.05.2005)”; „24 Hour Fitness - Company - About us”. 403 Vgl. „International Law Office - Deal details”; „Nordic Capital - Approach”; „Nordic Capital In brief”; „Nordic Capital - Press release (30.08.2002)”. 404 Vgl. Transaktion SATS AS - Nordic Capital AB. 405 Vgl. „AltAssets - Private equity news (13.11.2006)”; „SATS - Press release (10.11.2006)”; „Tryg i Danmark”. 402

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

153

sich SP minderheitlich an Snap im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung. Als Ziel wird die Stärkung der Marke angegeben.406 • Hyper Fitness Co. Ltd. - Nikko AntFactory Co. Ltd. Über die Transaktion zwischen Nikko AntFactory Co. Ltd.407 (“AntFactory“) und Hyper Fitness Co. Ltd. (“Hyper Fitness“) sind keine detaillierten Daten veröffentlicht. Hyper Fitness: Das japanische Fitnessunternehmen wird 2002 gegründet. Transaktion: Die Rahmenbedingungen der Transaktion sind nicht bekannt gegeben.408 • Nautilus Group - FSN Capital Partners AS FSN Capital Partners AS (“FSN“) beteiligt sich an der Nautilus Group (“Nautilus“). FSN: Die 1999 gegründete norwegische PEG ist auf den Buy-Out-Markt spezialisiert und beteiligt sich v.a. an Unternehmen mit Werten zwischen 410 Mio. und 1,6 Mrd. NOK. Die PEG verwaltet 2008 rund 4,7 Mrd. NOK. Nautilus: Die 1992 gegründete Unternehmensgruppe betreibt – überwiegend in Skandinavien, jedoch auch in Deutschland und der Schweiz – Fitnessanlagen. Transaktion: 2007 beteiligt sich FSN an Nautilus im Rahmen eines Buy-Out mit dem Ziel der Expansion.409 • Extreme Fitness Holding Corp. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC410 (“Falconhead“) beteiligt sich an Extreme Fitness Holding Corp. (“EF“). EF: Die kanadische Fitnesskette wird 1995 gegründet. Transaktion: 2006 erwirbt Falconhead eine Mehrheitsbeteiligung an EF in Höhe von rund 25 Mio. USD und gibt Wachstumsvorhaben an.411 • Crunch Fitness International Inc. - Angelo Gordon & Co. Angelo Gordon & Co. (“AGC“) erwirbt Anlagen der Crunch Fitness International Inc. (“Crunch“). AGC: Die US-amerikanische PEG wird 1988 gegründet und verwaltet 2008 rund 1 Mrd. USD. Die Investitionsvolumina erstrecken sich meist von rund 10 Mio. bis 250 Mio. USD v.a. im Rahmen von Buy-Outs sowie 406

Vgl. „Minneapolis-St. Paul Business Journal - News (03.06.2008)”; „Summit Partners - About us”; „Summit Partners - Our approach”; „Summit Partners - Portfolio”. 407 Vgl. Transaktion Golf Partner Co. Ltd. - Nikko AntFactory Co. Ltd. 408 Vgl. „Hyper Fitness”; Den Nachweis der Transaktion liefert: „Ant Factory - Portfolio - Private equity investments“. Eine Anfrage per Mail bzgl. der Daten bzw. Rahmenbedingungen der Transaktion wurde seitens der PEG nicht beantwortet. 409 Vgl. „FSN Capital - Home”; „FSN Capital - Investments”; „FSN Capital - News (1.11.2007)”. 410 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 411 Vgl. „Falconhead Capital - Investments - Extreme Fitness”; „Falconhead Capital - News (20.06.2006)”; „Falconhead Capital - News (26.04.2007)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

154

Restrukturierungsfinanzierungen von Unternehmen, deren Werte i.d.R. zwischen 30 Mio. und 500 Mio. USD liegen. Crunch: gehört dem US-amerikanischen Fitnessanlagen-Betreiber Bally Total Fitness Corp. (“Bally“) an. Gegründet wird Crunch 1989. Transaktion: Bally verkauft 2006 die Crunch Fitnessanlagen für 45 Mio. USD an AGC. Als Ziele der Übernahme werden Wachstum von Crunch sowie dessen Markenstärkung angegeben.412 • Town Sports International Holdings Inc. - Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. LLC Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. LLC (“BRS“) erwirbt Anteile an der Town Sports International Holdings Inc. (“TSI“). BRS: Die 1995 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 1,4 Mrd. USD mit Fokus auf bspw. Dienstleistungen, Restaurants

und

Einzelhandel. Die

PEG

beteiligt

sich

insbesondere

amerikanischen Unternehmen mit Werten zwischen 50 Mio. und 250 Mio. USD. TSI: Das 1976 gegründete US-amerikanische Unternehmen führt Anlagen bspw. unter den Namen Boston Sports Clubs oder New York Sports Clubs. Transaktion: 1996 übernimmt BRS 38,4 % der TSI im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung. 2006 erfolgt der IPO von TSI.413 • Canada Square Health & Fitness Ltd. - Barclays Ventures Barclays Ventures414 (“BV“) erwirbt Canada Square Health & Fitness Ltd. (“CSHF“). CSHF: Das 2002 in UK gegründete Unternehmen ist Betreiber des hochklassigen Reebok Sports Club London. Transaktion: 2003 erwirbt BV CSHF im Rahmen eines MBI mit dem Ziel einer Wachstumsstrategie. 2006 löst BV die Beteiligung an der CSHF auf.415 • JSC Prime Fitness - Galt & Taggart Capital Galt & Taggart Capital (“GTC“) beteiligt sich zweimalig an JSC Prime Fitness (“Prime Fitness“). GTC: Die 2000 gegründete georgische PEG fokussiert Buy-Out Transaktionen mit georgischen Unternehmen v.a. der Bereiche Tourismus, Handel, Freizeitsektor, Unterhaltung, Immobilien, Telekommunikation, Dienstleistungen 412

Vgl. „Angelo Gordon & Co. - Private equity”; „PR Newswire - Crunch Fitness acquired by Marc Tascher and Angelo Gordon & Co.”; „Sagent Advisors - Media center (19.09.2005)”; „SurfWax fitness news - News and articles on Crunch Fitness (21.01.06)”. 413 Vgl. „Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. LLC - Overview”; „Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. LLC - Portfolio companies - Specialty retail - Town Sports International Inc.”; „Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. LLC - Target investments”; „Fitnessbusinesspro.com - TSI`s Public Play”. 414 Vgl. Transaktion Fila EMEA - Barclays Ventures. 415 Vgl. „Barclays Commercial - Barclays Ventures - Case studies - Canada Health Square & Fitness”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

155

sowie Medien. Prime Fitness: Das Fitnessunternehmen wird 2006 in Georgien gegründet. Transaktion: 2006 erwirbt GTC 77 % der Anteile an Prime Fitness, ein Jahr später erhöht die PEG die Beteiligung auf 100 %. Als Ziel wird jeweils Expansion genannt.416 • LifeTime Fitness Inc. - Norwest Equity Partners LP Norwest Equity Partners LP417 (“Norwest“) investiert im Rahmen mehrerer Finanzierungsrunden in LifeTime Fitness Inc. (“LifeTime“). LifeTime: Das 1992 gegründete US-amerikanische Unternehmen entwickelt und betreibt MehrzweckFitnessanlagen. 2004 wird das Unternehmen an der Börse notiert. Transaktion: 1996 investiert Norwest rund 6,5 Mio. USD in LifeTime, 1998 beteiligt sich die PEG im Rahmen einer Finanzierungsrunde mit 18 Mio. USD mit dem Ziel der Eröffnung weiterer Anlagen. 2000 leitet Norwest eine weitere Finanzierungsrunde in Höhe von 45 Mio. USD. Als Ziel wird das Wachstum von LifeTime angegeben.418 • LifeTime Fitness Inc. - Apax Partners LP Apax Partners LP419 (“Apax“) investiert in LifeTime Fitness Inc.420 (“LifeTime“). Transaktion: 2000 investiert Apax ca. 35 Mio. USD in LifeTime. Ziel ist LifeTimes landesweite Expansion.421 • California Family Fitness Inc. - Bunker Hill Capital LP Bunker Hill Capital LP (“BH“) beteiligt sich an California Family Fitness Inc. (“CFF“).

BH:

Der

Investitionsschwerpunkt

der

US-amerikanischen,

2004

gegründeten PEG liegt auf den Bereichen Industrieerzeugnisse, Dienstleistungen, Konsumgüter sowie Einzelhandel. Ziel sind meist Mehrheitsbeteiligungen in Form von Buy-Outs sowie Restrukturierungsfinanzierungen von Unternehmen mit Werten zwischen 20 Mio. und 150 Mio. USD. CFF: Das US-amerikanische Unternehmen wird 1991 gegründet und betreibt Fitnessanlagen. Transaktion: 2006 beteiligt sich BH im Rahmen einer Restrukturierungsfinanzierung an CFF und gibt als Ziel der Finanzierung Wachstum an.422 416

Vgl. „Galt & Taggart Capital - Company information - Investment strategy”; „Galt & Taggart Capital - Company information - Portfolio - Prime Fitness”. 417 Vgl. Transaktion Shock Doctor Inc. - Norwest Equity Partners LP. 418 Vgl. „Apax Partners - Fallstudien - Lifetime Fitness”; „Fundinguniverse - Company history list Life Time Fitness Inc.”. 419 Vgl. Transaktion Spyder Active Sports - Apax Partners LP. 420 Vgl. Transaktion LifeTime Fitness Inc. - Norwest Equity Partners LP. 421 Vgl. „Apax Partners - Fallstudien - Lifetime Fitness”. 422 Vgl. „BNET (14.08.2006)”; „Bunker Hill Capital - Investment criteria”; „Bunker Hill Capital Portfolio companies - California Family Fitness”; „Bunker Hill Capital - Sector focus”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

156

• Gold´s Gym International Inc. - Brockway Moran & Partners Inc. Brockway Moran & Partners Inc. (“Brockway“) beteiligt sich an Gold´s Gym International Inc. (“GG“). Brockway: Die US-amerikanische PEG wird 1998 gegründet und verwaltet 2008 rund 1,3 Mrd. USD. Sie zielt v.a. auf Unternehmen der Bereiche Verbrauchermärkte, Dienstleistungen, Produktionsgewerbe, Gesundheitswesen sowie der Sportbranche mit Werten zwischen 50 Mio. und 300 Mio. USD ab. Die Transaktionsvolumina liegen meist zwischen 15 Mio. und 100 Mio. USD. Häufige – meist mehrheitliche – Transaktionsformen sind Wachstumsfinanzierungen sowie Buy-Outs. GG: Das 1965 gegründete US-amerikanische Unternehmen betreibt Fitnessanlagen und ist Franchisegeber. Transaktion: 1999 beteiligt sich Brockway mehrheitlich an GG mit dem Ziel des Wachstums. Brockway beteiligt sich fünf Jahre und restrukturiert das Unternehmen finanziell. 2004 wird GG von Brockway für rund 158 Mio. USD verkauft.423 • Titan Fitness LLC - WestView Capital Partners LP WestView Capital Partners LP (“WestView“) investiert in Titan Fitness LLC (“Titan“). WestView: Die US-amerikanische PEG wird 1990 gegründet, verwaltet 2008 rund 200 Mio. USD und ist auf den US-amerikanischen Markt im Rahmen von v.a. Restrukturierungs- und Wachstumsfinanzierungen sowie Buy-Outs spezialisiert. Die Höhe der Investitionen liegt meist zwischen 5 Mio. und 25 Mio. USD. Titan: wird 2005 in den USA gegründet und ist Franchisenehmer und Betreiber von Gold´s Gym-Clubs.424 Transaktion: 2008 wird Titan mit Hilfe von WestView einer der größten Betreiber von Gold´s Gym-Clubs. Als Ziel der Finanzierungsrunde wird die Expansion genannt.425 • Spectrum Clubs Inc. - Brentwood Associates LP Brentwood Associates LP426 (“Brentwood“) erwirbt Anlagen von Spectrum Clubs Inc. (“Spectrum“). Spectrum: Die US-amerikanische Fitnesskette wird 1974 gegründet. Transaktion: 1999 erwirbt Brentwood für rund 49 Mio. USD einige Anlagen. Als

423

Vgl. „Brockway Moran & Partners - About us”; „Brockway Moran & Partners - About us - Case studies - Gold´s Gym”; „Brockway Moran & Partners - About us - Investment criteria”; „Brockway Moran & Partners - Investments - Previous investments - Gold´s Gym International, Inc.”; „Titan Fitness - Press release (25.01.2008)”. 424 Vgl. Transaktion Gold´s Gym International - Brockway Moran & Partners. 425 Vgl. „Titan Fitness - About Titan Fitness”; „Titan Fitness - Press release (25.01.2008)”. 426 Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP/Charlesbank Capital Partners LLC.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

157

langfristige Ziele werden die Übernahme weiterer Anlagen sowie die Entwicklung der bestehenden genannt.427 • LA Fitness Plc. - MidOcean Partners LP MidOcean Partners LP (“MOP“) beteiligt sich an LA Fitness Plc. (“LAF“). MOP: ist eine 2003 gegründete US-amerikanische PEG. Schwerpunkt sind die Segmente Dienstleistungen,

Finanzdienstleistungen,

Verbrauchermärkte,

Freizeitbranche,

Medien sowie Kommunikation. Des Weiteren fokussiert die PEG Nischenmärkte. MOP verwaltet 2008 rund 3,5 Mrd. USD und beteiligt sich meist mehrheitlich mit Transaktionsvolumina von rund 25 Mio. USD bis 2 Mrd. USD an Unternehmen mit Werten bis ca. 2 Mrd. USD bevorzugt in Europa und den USA. LAF: wird 1996 gegründet und betreibt Fitnessanlagen in UK. Von 1999 bis zur Transaktion ist LAF an der Börse notiert. Transaktion: MOP beteiligt sich 2005 mit dem Ziel der Expansion an der Public-to-Private-Transaktion von LAF im Rahmen eines Buy-Out mit rund 255 Mio. USD.428 • Crown Sports Plc. - MidOcean Partners LP MidOcean Partners LP (“MOP“) beteiligt sich an Crown Sports Plc. (“CSP“). CSP: der britische Fitnessanlagenbetreiber entsteht 2000 aus der an der Börse notierten Golf Club Holdings. Transaktion: MOP führt 2006 die Finanzierung der Übernahme von CSP im Rahmen einer Public-to-Private-Transaktion durch und erweitert LA Fitness Plc.429 – seit 2005 im Portfolio von MOP – um diese Fitnessanlagen. Die Höhe der Transaktion beläuft sich auf rund 67,5 Mio. USD.430 • Elixia Holding AS - Norvestor Equity AS Norvestor Equity AS (“Norvestor“) beteiligt sich an Elixia Holding AS (“Elixia“). Norvestor: die 1993 gegründete norwegische PEG fokussiert skandinavische Unternehmen und verwaltet 2008 rund 3 Mrd. NOK. Die Transaktionsvolumina liegen meist zwischen 80 Mio. und 370 Mio. NOK, die Werte der Portfoliounternehmen i.d.R. zwischen 165 Mio. und 1 Mrd. NOK. Im Fokus der

427

Vgl. „BNET (28.09.1999)”; „Brentwood Associates - Portfolio - Current investements Spectrum”; „Spectrum Athletic Clubs - About Spectrum”. 428 Vgl. Deloitte & Touche GmbH, 2005a; „Business Timesonline - £90m deal will take LA Fitness private”; „LA Fitness - About us”; „MidOcean Partners”; „MidOcean Partners - About us”; „MidOcean Partners - Portfolio”. 429 Vgl. Transaktion LA Fitness Plc. - MidOcean Partners LP. 430 Vgl. „Coffer Corporate Leisure - News (04.04.2006)”; „Inflexion - Case studies - Crown Sports”; „Northcote - By sector - Leisure, entertainment & hotels - Crown Sports Plc.”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

158

Investitionen steht der Buy-Out-Sektor. Elixia: Die 2001 gegründete norwegische Holding betreibt die Fitnesskette Elixia in mehreren Ländern. Transaktion: 2006 erwirbt Norvestor mehrheitliche Anteile an Elixia und benennt als Ziel das Wachstum des Unternehmens.431 • The Alaska Club Inc. - Lincolnshire Management Inc. Lincolnshire Management Inc.432 (“Lincolnshire“) beteiligt sich an The Alaska Club Inc. (“TAC“). TAC: Das Unternehmen betreibt seit der Gründung 1986 Fitnessanlagen in Alaska und hat dort zum Zeitpunkt der Transaktion einen Marktanteil von rund 60 %. Transaktion: 2007 erwirbt Lincolnshire die mehrheitlichen Anteile an TAC und benennt als Ziel dessen Wachstum durch die Entwicklung neuer Angebote.433 • Wellbridge Inc. - Chilmark Partners Inc./Starwood Capital Croup LLC Chilmark Partners Inc.434 (“Chilmark“) und Starwood Capital Group LLC (“Starwood“) beteiligen sich zeitgleich an Wellbridge Inc. (“Wellbridge“). Starwood: Die 1991 gegründete US-amerikanische PEG verwaltet 2008 rund 6 Mrd. USD. Das Kerngeschäft liegt im Immobilienbereich, die Investitionsvolumina erstrecken sich i.d.R. von ca. 20 Mio. USD bis 3,2 Mrd. USD. Die Werte der Zielunternehmen liegen meist zwischen 20 Mio. USD und 5 Mrd. USD. Wellbridge: Die USamerikanische Fitnesskette wird 1983 gegründet. Transaktion: 1997 beteiligen sich Chilmark und Starwood an Wellbridge im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung durch Restrukturierung der Finanzstrukturen.435 • Western Athletic Clubs Inc. - KSL Capital Partners LLC KSL Capital Partners LLC (“KSL“) erwirbt Anlagen von Western Athletic Clubs Inc. (“WAC“). KSL: Die 2004 gegründete US-amerikanische PEG gibt eine Spezialisierung auf die Tourismus-, Freizeit- und Sportbranche an und verwaltet 2008 rund 1,25 Mrd. USD. WAC: Das 1977 gegründete US-amerikanische Unternehmen

431

Vgl. Deloitte & Touche GmbH, 2007a; „Norvestor”; „Norvestor - Investment philosophy”. Vgl. Transaktion Riddell Sports Inc. (Riddell Group Division) - Linolnshire Management Inc. 433 Vgl. „Lincolnshire Management - Portfolio companies - The Alaska Club”. 434 Vgl. Transaktion Scott Sports Group Inc. - Chilmark Partners Inc. 435 Vgl. „Chilmark Partners - Case studies - The Wellbridge Company”; „Starwood Capital Group Company overview”; „Starwood Capital Group - Investment overview”; „Wellbridge - Our company”. 432

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

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betreibt inbesondere exklusive Fitnessanlagen. Transaktion: 2008 erwirbt KSL die Fitnessanlagen von WAC mit dem Ziel einer Expansionsstrategie.436 • David Barton Gyms - Praesidian Capital Investors LLC Praesidian Capital Investors LLC (“Praesidian“) investiert in David Barton Gyms (“DBG“). Praesidian: Die PEG wird 2002 in den USA gegründet und fokussiert BuyOuts, Restrukturierungs- und Wachstumsfinanzierungen meist in Höhe von rund 5 Mio. bis 15 Mio. USD und Unternehmen mit Werten i.d.R. zwischen ca. 20 Mio. und 150 Mio. USD. DBG: Das US-amerikanische Unternehmen wird 2003 gegründet und betreibt Fitnessanlagen mit Fokus auf Personal Training. Transaktion: Ab 2005 investiert

Praesidian

insgesamt

rund

9,3 Mio.

USD

Rahmen

einer

Wachstumsfinanzierung in DBG.437 • Planet Fitness Inc. - Praesidian Capital Investors LLC Praesidian Capital Investors LLC438 (“Praesidian“) investiert in Planet Fitness Inc. (“PF“). PF: Der 1992 gegründete US-amerikanische Betreiber von Fitnessanlagen betreibt ein Franchisesystem. Transaktion: PF erhält 2006 Kapital von Praesidian im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung in Höhe von rund 3 Mio. USD.439 • TC Holdings GmbH - BancBoston Capital Inc. BancBoston Capital Inc. (“BB“) beteiligt sich an der TC Holdings GmbH (“TC“). BB: Die in den 1950er Jahren gegründete US-amerikanische PEG legt ihren Schwerpunkt auf Buy-Outs, Wachstums,- Frühphasen- sowie Restrukturierungsfinanzierungen. Das verwaltete Kapital beläuft sich 2008 auf rund 4 Mrd. USD. TC: Dem 1999 gegründeten schweizerischen Franchise-Unternehmen gehören Fitnessanlagen in der Schweiz sowie in Deutschland an. Transaktion: 1999 beteiligt sich BB an der Gründung der TC mit dem Ziel einer schnellen Expansion. 2003 meldet TC Insolvenz an.440 • FSH Future Sports Holding GmbH - 3i Group Plc. Die 3i Group Plc.441 (“3i“) beteiligt sich an der FSH Future Sports Holding GmbH 436

Vgl. „KSL Capital Partners - Press room (07.03.2008)”; „KSL Capital Partners - Who we are”. Vgl. „Praesidian Capital - About us”; „Praesidian Capital - Selected transactions -David Barton Gym”. 438 Vgl. Transaktion David Barton Gyms - Praesidian Capital Investors LLC. 439 Vgl. „Praesidian Capital - Selected transactions - Planet Fitness”. 440 Vgl. „BNET (12.01.2000)”; „Boston Business Journal - News (15.03.2002)”; „NZZ Folio - Geld und Schweiss”. 441 Vgl. Transaktion Halti Ltd. - 3i Group Plc. 437

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

160

(“FSH“). FSH: Das deutsche Fitnessunternehmen wird 1990 durch die Fusion von zwei Fitnessanlagen gegründet. Transaktion: 2000 beteiligt sich 3i mit 25 % im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung an FSH. 2004 kauft FSH die Anteile von 3i zurück, 2006 meldet FSH Insolvenz an.442 • L.A. Fitness International LLC - Seidler Equity Partners LLC Seidler Equity Partners LLC (“SEP“) investiert im Rahmen von zwei Finanzierungsrunden in L.A. Fitness International LLC (“L.A. Fitness“). SEP: Die 1992 gegründete US-amerikanische PEG legt ihren Schwerpunkt auf Buy-Outs, Wachstums- und Restrukturierungsfinanzierungen und verwaltet 2008 rund 750 Mio. USD. L.A. Fitness: Der US-amerikanische Betreiber von Fitnessanlagen wird 1984 gegründet. Transaktion: 1998 beteiligt sich SEP an einer Wachstumsfinanzierung von L.A. Fitness. 2000 erfolgt eine weitere Finanzierungsrunde im Rahmen der Akquisition der Fitnesskette Australien Body Works.443 • L.A. Fitness International LLC - CIVC Partners LLC CIVC Partners LLC (“CIVC“) investiert in L.A. Fitness International LLC444 (“L.A. Fitness“). CIVC: 1970 in den USA gegründet investiert CIVC überwiegend in USamerikanische und kanadische Unternehmen mit Werten i.d.R. von 40 Mio. bis 300 Mio. USD. 2008 verwaltet die PEG rund 1 Mrd. USD. Die Höhe der Transaktionen liegt meist zwischen 15 Mio. und 300 Mio. USD. Transaktion: 2003 investiert CIVC in L.A. Fitness im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung.445 • GoodLife Fitness Centres Inc. - Penfund Ltd. Penfund Ltd. investiert in GoodLife Fitness Centres Inc. (“GoodLife“). Penfund: Die 1979 gegründete kanadische PEG verwaltet 2008 ca. 260 Mio. CAD. Die Volumina der Transaktionen liegen i.d.R. bei rund 4 Mio. bis 40 Mio. CAD. GoodLife: Das 1979 gegründete Unternehmen führt Fitnessanlagen in Kanada. Transaktion: 2007

442

Vgl. „Handelsauskunft.de - Wirtschaftsmagazin (Juli 2006)”; „NGZ Online - Aus der Region Von der „Muckibude“ zur Begegnungsstätte”. 443 Vgl. „Business Week - Companies - L.A. Fitness International LLC”; „Seidler Equity Partners About us”; „Seidler Equity Partners - Case studies - Estate planning and growth capital - LA Fitness International LLC - 1998 to present”; „Seidler Equity Partners - For intermediaries - FAQs”. 444 Vgl. Transaktion L.A. Fitness International LLC - Seidler Equity Partners LLC. 445 Vgl. „CIVC Partners - Our focus”; „CIVC Partners - Our focus - Investment criteria”; „CIVC Partners - Portfolio - Other industries”.

161

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

investiert Penfund insgesamt rund 78 Mio. CAD in GoodLife im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung.446 • Encore Fitness Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC Funk Ventures Capital Partners LLC447 (“FVCP“) übernimmt Encore Fitness Inc. (“Encore“). Encore: Der US-amerikanische Betreiber von Fitnessanlagen wird 2003 gegründet.

Transaktion:

2004

investiert

die

PEG

Rahmen

einer

Wachstumsfinanzierung in Encore. 2005 erwirbt FVCP Encore im Rahmen eines MBO.448 • The Third Space Group Ltd. - Graphite Capital Management LLC Graphite Capital Management LLC (“GCM“) beteiligt sich an The Third Space Group Ltd. (“TTSG“). GCM: Die auf britische Unternehmen fokussierte PEG wird 1981 in UK gegründet. Die Höhe des verwalteten Kapitals beläuft sich 2008 auf rund 1,2 Mrd. GBP. Die Transaktionsvolumina erstrecken sich meist auf Werte zwischen 25 Mio. und 200 Mio. GBP im Rahmen von insbesondere Buy-Outs, Wachstumssowie Restrukturierungsfinanzierungen. TTSG: Der Betreiber von Fitnessanlagen wird 2001 in UK gegründet. Transaktion: 2007 beteiligt sich GCM am MBO von TTSG mit 22 Mio. GBP und benennt als Ziel dessen Expansion.449 • World Class Clubs Fitness Corp. - Alfa Capital Partners LP Alfa Capital Partners LP (“ACP“) beteiligt sich an World Class Clubs Fitness Corp. (“World Class“). ACP: Die 2003 gegründete Moskauer PEG fokussiert Beteiligungen in Russland und der Ukraine insbesondere in Form von Wachstumsfinanzierungen

sowie

Buy-Outs.

World

Class:

Das

Moskauer

Fitnessunternehmen hält zum Zeitpunkt der Transaktion in Russland einen Marktanteil von über 30 %. Das erste Studio wird 1993 eröffnet. Transaktion: 2006 beteiligt sich ACP an World Class im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung. ACP plant zum Zeitpunkt der Transaktion die Investition von weiteren rund 120 Mio. USD.450

446

Vgl. „Penfund - About us”; „Penfund - Capital solutions”; „Penfund - Investments”; „Penfund News (11.12.2007)”. 447 Vgl. Transaktion AlterG Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC/Astrolabe Ventures. 448 Vgl. „Funk Ventures - Portfolio - Encore Fitness”. 449 Vgl. „Graphite Capital - Investment approach - Investment criteria”; „Graphite Capital - News (06.08.2007)”; „Graphite Capital - Our business - Overview”. 450 Vgl. „Alfa Capital Partners - News (11.04.2006)”; „Alfa Capital Partners - News (06.07.2007)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

162

• Total Fitness Group Ltd. - LGV Capital LGV Capital (“LGV“) übernimmt Total Fitness Group Ltd. (“TFG“). LGV: Die PEG wird 1986 in UK als Tochtergesellschaft von Legal & General Investment Management gegründet, fokussiert mittlere Unternehmen in UK und neben anderen Bereichen Investitionen in die Freizeitindustrie. TFG: Das Fitnessunternehmen wird 1993 gegründet und betreibt Anlagen in UK. Transaktion: Im Jahre 2004 übernimmt die PEG TFG im Rahmen eines Buy-Out.451

13.8 Sportanlagen • Golf Management Group - Waterland Private Equity Investments BV Waterland Private Equity Investments BV452 (“Waterland“) beteiligt sich an der Golf Management Group (“GMG“). GMG: Der niederländische Golfplatzbetreiber wird 2003 gegründet. 2006 übernimmt GMG Europas größten Golfplatz. Transaktion: Waterland beteiligt sich 2006 mit 50 % an GMG im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung.453 • GolfRange GmbH & Co. KG - Waterland Private Equity Investments BV Waterland Private Equity Investments BV454 (“Waterland“) investiert in die GolfRange GmbH & Co. KG (“GolfRange“). GolfRange: Das deutsche Unternehmen betreibt Golfanlagen v.a. in Ballungszentren. Seit der Gründung 1997 verfolgt GolfRange eine Buy-and-Build-Strategie. Transaktion: 2008 investiert Waterland im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung und benennt als Ziel insbesondere die Optimierung der Marktpositionierung von GolfRange.455 • Optisport Groep BV - Waterland Private Equity Investments BV Waterland Private Equity Investments BV456 (“Waterland“) beteiligt sich an der Optisport Groep BV (“Optisport“). Optisport: Das 1994 gegründete niederländische Unternehmen entwickelt und betreibt Sportanlagen wie z.B. Schwimmbäder und

451

Vgl. „BNET (04.09.2004)”; „LGV - Investment criteria”; „LGV - Portfolio - Total Fitness”. Vgl. Transaktion Healthco Holding GmbH - Waterland Private Equity Investments BV. 453 Vgl. „Waterland - Golf Management Group”. 454 Vgl. Transaktion Healthco Holding GmbH - Waterland Private Equity Investments BV. 455 Vgl. „GolfRange - Nachrichten - GolfRange und Waterland - Starke Partner für modernes Golf”; „Waterland - Portfolio - GolfRange GmbH & Co. KG”. 456 Vgl. Transaktion Healthco Holding GmbH - Waterland Private Equity Investments BV. 452

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

163

Tennisplätze. Transaktion: Waterland beteiligt sich 2006 mit 50 % im Rahmen eines Buy-Out an Optisport und benennt als Ziel dessen Expansion.457 • Cobblestone Golf Group Inc. - Brentwood Associates LP Brentwood Associates LP458 (“Brentwood“) beteiligt sich an der Gründung der Cobblestone Golf Group Inc. (“Cobblestone“). Cobblestone: 1992 gegründet betreibt das Unternehmen in den USA Golfanlagen. Transaktion: 1992 beteiligt sich Brentwood an der Gründung von Cobblestone.459 • ClubCorp. Inc. - KSL Capital Partners LLC KSL Capital Partners LLC460 (“KSL“) übernimmt ClubCorp. Inc. (“CC“). CC: Das 1957 gegründete US-amerikanische Unternehmen betreibt Golf- sowie weitere Sportanlagen. Transaktion: 2006 übernimmt KSL im Rahmen eines Buy-Out in Höhe von rund 1,8 Mrd. USD CC und benennt als Ziel dessen Expansion.461 • National Golf Properties Inc. - Starwood Capital Group LLC Starwood Capital Group LLC462 (“Starwood“) übernimmt National Golf Properties Inc. (“National Golf“). National Golf: Das 1993 gegründete Unternehmen ist ein USamerikanischer Betreiber von Golfanlagen und wird 1993 an der Börse notiert. Transaktion: 2003 übernimmt Starwood National Golf sowie eine Tochtergesellschaft im Rahmen einer Public-to-Private-Transaktion. Gegenstand sind über 200 Golfanlagen. Die Höhe der Transaktion wird mit über 1 Mrd. USD angegeben. Als Ziel wird die Restrukturierung der Finanzstrukturen benannt.463 • Troon Golf LLC - Starwood Capital Group LLC Starwood Capital Group LLC464 (“Starwood“) beteiligt sich an Troon Golf LLC (“Troon“). Troon: Das 1990 gegründete US-amerikanische Unternehmen betreibt Golfanlagen in zahlreichen Ländern. Transaktion: 1995 beteiligt sich Starwood im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung an Troon mit rund 25 %. Die Höhe der

457

Vgl. „Optisport - Das Unternehmen”; „Waterland - Optisport Groep B.V.”. Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP/Charlesbank Capital Partners LLC. 459 Vgl. „Brentwood Associates - Portfolio - Realized investments”; „Brentwood Associates - Private equity investments”; „Edgar Online - Company - Cobblestone Golf Group Inc.”. 460 Vgl. Transaktion Western Athletic Clubs Inc. - KSL Capital Partners LLC. 461 Vgl. „ClubCorp - About us”; „ClubCorp - About us - Our story”. 462 Vgl. Transaktion Wellbridge Inc. - Chilmark Partners Inc./Starwood Capital Group LLC. 463 Vgl. „AllBusiness.com (20.09.2002)”; „Starwood Capital Group - Notable transactions - National Golf Properties, Inc.”. 464 Vgl. Transaktion Wellbridge Inc. - Chilmark Partners Inc./Starwood Capital Group LLC. 458

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

164

Transaktion wird mit rund 79 Mio. USD angegeben. Durch den Finanzierungsbeitrag soll der Kauf weiterer Golfanlagen durch Troon ermöglicht werden.465 • SnowDome Ltd. - Barclays Ventures Barclays Ventures466 (“BV“) beteiligt sich an SnowDome Ltd. (“SD“). SD: Die Anlage wird 1994 gegründet und ist in UK die erste Indoor-Skihalle mit Echtschnee. Transaktion: 2000 beteiligt sich BV am MBO von SD. Als Ziel wird eine Wachstumsstrategie u.a. durch infrastrukturelle Verbesserungen benannt.467 • Surfparks Holdings LLC - Funk Ventures Capital Partners LLC Funk Ventures Capital Partners LLC468 (“FVCP“) investiert in Surfparks Holdings LLC (“Surfparks“). Surfparks: Der US-amerikanische Betreiber von künstlichen Surfanlagen wird 2005 gegründet. Transaktion: 2005 investiert FVCP im Rahmen einer Frühphasenfinanzierung rund 9 Mio. USD und benennt als Ziel das Wachstum von Surfparks.469 • The Club Company Ltd. - LGV Capital LGV Capital470 (“LGV“) übernimmt The Club Company Ltd. (“CC“). CC: Der Betreiber u.a. von Golfanlagen (ehemals Clubhaus Plc.) wird 1995 in UK gegründet. Transaktion: Im Jahre 2004 erwirbt die PEG CC im Rahmen eines Buy-Out für 57 Mio. GBP und verfolgt das Ziel des Ausbaus einiger Anlagen. Im Jahre 2006 wird das Unternehmen wieder veräußert.471

13.9 Sportarenen • Scottrade Center - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC472 (“SCP“) übernimmt das Scottrade Center (ehemals Savvis Center). Scottrade Center: Die Anlage wird 1994 in den USA erbaut, dient insbesondere der Durchführung von Sportveranstaltungen und ist Heimat des

465

Vgl. „AllBusiness.com (20.09.2002)”; „Phoenix Business Journal - News (06.06.1997)”; „Troon Golf - Company info”. 466 Vgl. Transaktion Fila EMEA - Barclays Ventures. 467 Vgl. „SCUK - News (13.11.2000)”. 468 Vgl. Transaktion AlterG Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC/Astrolabe Ventures. 469 Vgl. „Funk Ventures - Portfolio - Surf Parks”; „Surf Parks - About”. 470 Vgl. Transaktion Total Fitness Group Ltd. - LGV Capital. 471 Vgl. „LGV - Portfolio - Club Company”; „The Club Company - Home”. 472 Vgl. Transaktion SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

165

St. Louis Blues Hockey Club LP473. Die Baukosten belaufen sich auf insgesamt rund 135 Mio. USD. Transaktion: 2006 übernimmt SCP als Hauptinvestor das Scottrade Center.474 • Real Salt Lake Stadium - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC475 (“SCP“) investiert in das Real Salt Lake Stadium (“RSLS“), das 2008 in Rio Tinto Stadium umbenannt wird. RSLS: 2007 wird mit dem Bau des Stadions begonnen und Ende 2008 wird es fertig gestellt. Transaktion: SCP beteiligt sich 2007 am Bau des RSLS.476

13.10 Sportveranstalter • Elite Racing Inc. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC477 (“Falconhead“) erwirbt parallel zu Competitor Publishing Inc.478 und Triathlete Magazine ebenfalls Elite Racing Inc. (“Elite“) und gründet die Competitor Group Inc.479 (“CGI“). Elite: In den 80er Jahren gegründet ist Elite ein US-amerikanischer Veranstalter und Vermarkter von Laufwettbewerben. Transaktion: 2008 erwirbt Falconhead Elite und fügt das Unternehmen in die CGI mit den Zielen der Gründung eines weltweit führenden Online-Portals für Ausdauersport sowie der Expansion von CGI ein.480 • Skip Barber Racing School Inc. - Falconhead Capital LLC Falconhead Capital LLC481 (“Falconhead“) beteiligt sich an Skip Barber Racing School Inc. (“Skip“). Skip: Das 1975 gegründete US-amerikanische Unternehmen veranstaltet neben Rennsportunterricht ebenfalls eine Rennserie, bestehend aus sechs Rennen in den USA sowie Kanada. Transaktion: 1999 erwirbt Falconhead 80 % an

473

Vgl. Transaktion St. Louis Blues Hockey Club LP - SCP Worldwide LLC. Vgl. „Scottrade Center - Media information”; „Scottrade Center - Media information - Ownership and funding”; „SCP Worldwide - Venues - Scottrade Center”; „St. Louis Business Journal - News (15.12.2006)”. 475 Vgl. Transaktion SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC. 476 Vgl. „SCP Worldwide - Venues - RSL Stadium”; „St. Louis Business Journal - News (15.12.2006)”. 477 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 478 Vgl. Transaktion Competitor Publishing Inc. - Falconhead Capital LLC. 479 Vgl. Transaktion Triathlete Magazine - Falconhead Capital LLC. 480 Vgl. „AltAssets - Roundup (09.01.2008)”; „Businessweek - Private equity chases marathons”; „Falconhead Capital - Press releases (07.01.2008)”. 481 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 474

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

166

Skip. Die Höhe der Transaktion wird in Expertenkreisen auf rund 25 Mio. bis 35 Mio. USD482 geschätzt. Die verbleibenden Anteile hält der Gründer des Unternehmens. 2001 wird die Beteiligung an die First Equity Group Inc.483 veräußert.484 • Skip Barber Racing School Inc. - First Equity Group Inc. First Equity Group Inc. (“First Equity“) beteiligt sich an Skip Barber Racing School Inc.485 (“Skip“). First Equity: Die US-amerikanische PEG wird 1985 gegründet und ist auf Gründungs-, Wachstums- sowie Restrukturierungsfinanzierungen von Unternehmen

der

Segmente

Transportwesen,

Logistik,

Raumfahrt-

und

Verteidigungsindustrie sowie der Sportbranche spezialisiert. Transaktion: 2001 erwirbt First Equity die von Falconhead Capital LLC486 gehaltenen mehrheitlichen Anteile an Skip im Rahmen eines LBO. First Equity gibt als Ziel Wachstum an.487 • HITS Inc. - Leonard Green & Partners LP Leonard Green & Partners LP488 (“LGP“) beteiligt sich an HITS Inc. (“HITS“). HITS: Der US-amerikanische Veranstalter von Sportevents im Amateur- und Profibereich wird 1982 gegründet. Der Schwerpunkt liegt auf dem Pferde- und Reitsport. Transaktion: 2006 beteiligt sich LGP an HITS im Rahmen einer Wachstumsfinanzierung.489 • Petty Holdings LLC - BV Investment Partners BV Investment Partners (“BVIP“) investiert in Petty Holdings LLC (“PH“). BVIP: Die US-amerikanische PEG wird 1983 gegründet und verfügt über ein spezialisiertes Portfolio u.a. im Bereichen Medien- und Unterhaltungssektor. PH: Das USamerikanische Unternehmen wird 1994 gegründet, ist im Motorsportbereich angesiedelt und bietet Veranstaltungen in diesem Bereich an. Transaktion: Im Jahre 2008 investiert BVIP in PH mit dem Ziel, das Wachstum von PH voranzutreiben.490

482

Für die weiteren Berechnungen wird hier der Mittelwert verwendet. Vgl. Transaktion Skip Barber Racing School Inc. - First Equity Group Inc. 484 Vgl. „AllBusiness.com (25.03.1999)”; „Falconhead Capital - News (07.09.2003)”; „Skip Barber”. 485 Vgl. Transaktion Skip Barber Racing School Inc. - Falconhead Capital LLC. 486 Vgl. Transaktion The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC. 487 Vgl. „BNET (20.12.2001)”; „First Equity Group - First Equity developement - Services Merchant banking”; „First Equity Group - Home”. 488 Vgl. Transaktion Varsity Brands Inc. - Leonard Green & Partners LP. 489 Vgl. „HITS - More HITS info”. 490 Vgl. „BV Investment Partners - Portfolio - Entertainment - Petty Holdings”; „Richard Petty Driving Experience - Our company - History”. 483

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

167

• Universal Sports America Inc. - Hunt Capital Group Die Hunt Capital Group491 (“HCG“) investiert in Universal Sports America Inc. (“USAI“). USAI: Das US-amerikanische Unternehmen produziert weltweit Sportveranstaltungen (u.a. für die MLB, NHL) und vermarktet diese. Transaktion: Es werden keine Angaben veröffentlicht, lediglich die Existenz der Transaktion kann über HCG nachgewiesen werden.492 • SFX Sports Group Inc. - Blue Equity LLC Blue Equity LLC493 (“BE“) übernimmt Teile von der SFX Sports Group Inc. (“SFX“). SFX: Das Unternehmen ist eine Sportagentur mit einem breiten Angebot (u.a. Sportveranstaltungen, Werbung). Es wird 1999 in den USA gegründet und ist eine Tochtergesellschaft der Live Nation Entertainment Inc. Transaktion: Im Jahre 2006 erwirbt BE drei Bereiche (SFX Tennis, SFX Media, SFX Events)494 der SFX Sports Group Inc. von der Muttergesellschaft.495 • Team Championships International LLC - Blue Equity LLC Blue Equity LLC496 (“BE“) übernimmt Team Championships International LLC (“TCI“). TCI: Das US-amerikanische Unternehmen wird 1989 gegründet. TCI organisiert zahlreiche Touren (u.a. Hoop It Up, Let It Fly und Kick It) sowie weitere Sportveranstaltungen. Transaktion: Im Jahre 2007 übernimmt BE TCI.497 • Game Seven Sports Marketing LLC - Blue Equity LLC Blue Equity LLC498 (“BE“) übernimmt Game Seven Sports Marketing LLC (“GSSM“). GSSM: Das US-amerikanische Unternehmen wird 2003 gegründet und ist im Bereich der Veranstaltungen im College-Sport angesiedelt. Transaktion: Im Jahre 2007 übernimmt BE GSSM.499

491

Vgl. Transaktion One-on-One Sports Inc. - Hunt Capital Group. Vgl. „Hunt Capital Group - Portfolio investments - Universal Sports America Inc.”. 493 Vgl. Transaktion Worldwide Football Inc. - Blue Equity LLC. 494 Diesen Bereichen gehören u.a. an: die Veranstaltungen US Open Tennis Championship, French Open Tennis Championship, zahlreiche ATP-Turniere, der Boston Marathon usw. Aufgrund dieser Gewichtung erfolgt in dieser Arbeit die Zuteilung zum Bereich der Sportveranstalter. 495 Vgl. „Blue Equity - Company overview”; „Blue Equity - Company overview - Investment Criteria”; „Blue Equity - News - Press releases (21.08.2006)”. 496 Vgl. Transaktion Worldwide Football Inc. - Blue Equity LLC. 497 Vgl. „Blue Equity - News - Press releases (06.12.2007)”. 498 Vgl. Transaktion Worldwide Football Inc. - Blue Equity LLC. 499 Vgl. „Blue Equity - News - Press releases (09.07.2007)”. 492

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

168

• World Triathlon Corporation - Providence Equity Partners LLC Providence Equity Partners LLC500 (“Providence“) übernimmt World Triathlon Corporation (“WTC“). WTC: Der Sportveranstalter (u.a. Ironman Triathlon) wird 1991 in den USA gegründet. Transaktion: Im Jahre 2008 übernimmt Providence WTC im Rahmen eines Buy-Out und verfolgt dessen Wachstum. • Edusport Travel Ltd. - SAIL Group Ltd. Die Southern African Investments Limited oder SAIL Group Ltd. (“SG“) beteiligt sich an Edusport Travel Ltd. (“Edusport“). SG: Die Gruppe wird 1997 in Südafrika gegründet und fungiert neben weiteren sportbezogenen Aktivitäten als PEG. Sie ist auf Unternehmen der Bereiche Marketing, Unterhaltung sowie Investments in die Sportbranche spezialisiert. Edusport: Das südafrikanische Unternehmen wird 1992 gegründet und organisiert Sportveranstaltungen und -reisen. Transaktion: SG erwirbt eine Minderheitsbeteiligung von 25,1 % an Edusport.501 • Vodacom Sport & Entertainment Ltd. - SAIL Group Ltd. Die Southern African Investments Limited oder SAIL Group Ltd.502 (“SG“) erwirbt Vodacom Sport & Entertainment Ltd. (“VSE“). VSE: Das südafrikanische Unternehmen wird 1997 gegründet und ist aktiv u.a. im Bereich Event-Management. Transaktion: Im Jahre 2002 erwirbt SG VSE für eine nicht veröffentlichte Summe.

13.11 Sportteams • First Racing - First Equity Group Inc. Die First Equity Group Inc.503 (“First Equity“) gründet First Racing. First Racing: Das US-amerikanische Motorsportteam ist eine 100%ige Tochtergesellschaft von First Equity. Transaktion: Anfang der 90er wird First Racing von First Equity gegründet.504

500

Vgl. Transaktion Yankees Entertainment and Sport Network LLC - Providence Equity Partners LLC/Goldman Sachs Capital Partners. 501 Vgl. „SAIL - About us - History”. 502 Vgl. Transaktion Edusport Travel Ltd. - SAIL Group Ltd. 503 Vgl. Transaktion Skip Barber Racing School Inc. - First Equity Group Inc. 504 Vgl. „BNET (20.12.2001)”; „First Equity Group - First Racing”; „First Equity Group - First Racing - First Racing´s Founders”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

169

• Real Salt Lake - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC505 (“SCP“) übernimmt das Franchise Real Salt Lake (“RSL“). RSL: ist Mitglied und somit im Franchisesystem der MLS506 LLC507. Die USamerikanische Fußballliga MLS wird 1996 gegründet und verfolgt eine Wachstumsstrategie u.a. durch die Akquisition von Finanzinvestoren sowie die Erhöhung der Teamanzahl. Transaktion: 2004 übernimmt SCP RSL im Rahmen des Franchisesystems der MLS.508 • St. Louis Blues Hockey Club LP - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC509 (“SCP“) übernimmt St. Louis Blues Hockey Club LP (“St. Louis Blues“). St. Louis Blues: Die im Franchisesystem der US-amerikanischen National Hockey League (“NHL“) spielenden St. Louis Blues werden 1966 gegründet. Bis zum Zeitpunkt der Transaktion wurden sie bereits mehrmals transferiert. Transaktion: 2006 übernimmt SCP die St. Louis Blues mit Genehmigung der NHL. Das Team steht seit 2005 zum Verkauf. Die Höhe der Transaktion wird mit rund 150 Mio. USD betitelt.510 • Peoria Rivermen Hockey Club - SCP Worldwide LLC SCP Worldwide LLC511 (“SCP“) übernimmt Peoria Rivermen Hockey Club (“Peoria“). Peoria: Das 1984 gegründete US-amerikanische Team ist in das Franchisesystem der American Hockey League (AHL) eingebunden. Peoria ist das sog. „Tochterteam“ der St. Louis Blues512 und bildet u.a. Nachwuchsspieler aus. Transaktion: 2008 übernimmt SCP das Team. Als Ziele werden die Stärkung der Marke Peoria Rivermen und Wachstum des Franchise angegeben.513 • Mandalay Baseball Properties LLC - Seaport Capital LLC Seaport Capital LLC514 (“Seaport“) investiert in Mandalay Baseball Properties LLC

505

Vgl. Transaktion SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC. Major League Soccer. 507 In der MLS liegen die Rechte beim Verband, d.h. die Vereine der MLS weisen die Rechtsform einer AG auf und stellen Franchise-Unternehmen dar, so dass sie durch den Verband kontrolliert werden (Mayer-Vorfelder, 2004). 508 Vgl. „MLSnet.com - About MLS”; „SCP Worldwide - History”; „SCP Worldwide - Sports - Real Salt Lake”. 509 Vgl. Transaktion SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC. 510 Vgl. Tritto, 2006; „SCP Worldwide - Sports - St. Louis Blues”; „St. Louis Business Journal - News (06.12.2006)”. 511 Vgl. Transaktion SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC. 512 Vgl. Transaktion St. Louis Blues Hockey Club LP - SCP Worldwide LLC. 513 Vgl. „St. Louis Blues - News (03.07.2008)”. 514 Vgl. Transaktion One-on-One Sports Inc. - Seaport Capital LLC. 506

170

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

(“MBP“). MBP: wird 2002 in den USA gegründet und gehört der Mandalay Sports Entertainment an. MBP besitzt und verwaltet in den USA zahlreiche Franchiseteams im Bereich der unteren Baseball-Ligen. MBP ist ebenfalls verantwortlich für u.a. Sponsoring, Lizenzierung sowie Marketing dieser Teams. Transaktion: 2002 investiert Seaport im Rahmen einer Minderheitsbeteiligung in MBP und beteiligt sich mit rund 20 Mio. USD an dessen Gründungsfinanzierung. Die Transaktion stellt somit eine mittelbare Beteiligung an den von MBP geführten Sportteams dar.515 • Harlem Globetrotters International Inc. - Shamrock Capital Advisors Shamrock Capital Advisors (“SCA“) beteiligt sich an Harlem Globetrotters International Inc. (“HGI“). SCA: Die 1978 gegründete US-amerikanische PEG fokussiert Investitionen in die US-amerikanische Medien-, Unterhaltungs- und Kommunikationsbranche.

HGI:

Das

US-amerikanische

Sport-

und

Unterhaltungsunternehmen existiert seit 1927 und ist die Muttergesellschaft der Harlem Globetrotters (Basketball). Transaktion: Im Jahre 2005 beteiligt sich SCA mit 80 % im Rahmen eines LBO an HGI. Als Ziel wird die Expansion sowie die Markenstärkung u.a. durch Verbesserungen des Merchandising angegeben.516 • RCR Enterprises LLC - Chartwell Investments Inc. Chartwell Investments Inc.517 (“CI“) beteiligt sich an RCR Enterprises LLC (“RCR“). RCR: Das US-amerikanische Unternehmen besitzt drei Teams der NASCAR Sprint Cup Series sowie zwei weitere Teams und agiert unter dem Namen Richard Childress Racing. Transaktion: Im Jahre 2003 übernimmt CI eine Minderheitsbeteiligung an RCR.518 • Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. - Birch Hill Equity Partners Management Inc. Birch Hill Equity Partners Management Inc. (“BHEP“) investiert in Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. (“MLSE“). BHEP: Die kanadische PEG wird 1994 gegründet und ist auf kanadische Unternehmen fokussiert. Das Portfolio beinhaltet Unternehmen unterschiedlicher Bereiche. MLSE: Das kanadische Unternehmen wird 515

Vgl. „Game Plan LLC - Minor League transactions”; „Mandalay - Sports Entertainment - About MSE Group”; „Mandalay - Sports Entertainment - Mandalay Baseball”. 516 Vgl. „AllBusiness.com (28.09.2005)”; „Bloomberg Businessweek - Shamrock Capital Advisors”; „Shamrock Capital Advisors - Private Equity”; „Shamrock Capital Advisors - Private Equity Harlem Globetrotters International Inc.”. 517 Vgl. Transaktion Bell Sports Inc. - Chartwell Investments Inc. 518 Vgl. „Chartwell Investments - Portfolio - Richard Childress Racing”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

171

1998519 gegründet. Es besitzt und verwaltet im Schwerpunkt Sportteams (Toronto Maple Leafs, NHL; Toronto Raptors, NBA520; Toronto FC, MLS; Toronto Marlies, AHL). Transaktion: Hierzu sind keine Angaben veröffentlicht, lediglich die Existenz der Transaktion kann über die Portfoliodarstellung von BHEP nachgewiesen werden.521 • Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. - Teachers’ Private Capital Teachers’ Private Capital (“TPC“) investiert in Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd.522 (“MLSE“). TPC: die PEG wird 1991 mit Hauptsitz in Kanada gegründet, ist der Investment-Arm des Ontario Teachers’ Pension Plan und auf Unternehmen u.a. der Bereiche Finanzdienstleistungen, Medien und Technologie spezialisiert. Transaktion: Im Jahre 2003 erwirbt TPC 58 % der Anteile an MLSE im Rahmen einer Wachstumsstrategie.523 • Bobcats Basketball Holdings LLC - Astri Group LLC Die Astri Group LLC (“Astri“) beteiligt sich an Bobcats Basketball Holdings LLC (“Bobcats“). Astri: Die US-amerikanische PEG wird 2001 gegründet und ist auf Frühphasenfinanzierungen im Gesundheits- sowie Medizinsektor spezialisiert. Bobcats: Die US-amerikanische Holding wird 2002 gegründet. Sie besitzt und betreibt u.a. die Charlotte Bobcats (NBA) sowie die Charlotte Sting (NBA Frauen). Transaktion: Im Jahre 2004 beteiligt sich die PEG minderheitlich an Bobcats.524 • Blue Bulls Company Ltd. - SAIL Group Ltd. Die Southern African Investments Limited oder SAIL Group Ltd. 525 (“SG“) investiert in Blue Bulls Company Ltd. Blue Bulls Company: Das südafrikanische Unternehmen ist der kommerzielle Vermarkter der Vodacom Blue Bulls und Vodacom Bulls, beides Teams der South African Rugby Union (SARU). Transaktion: SG beteiligt sich 1998 mit 50 % an der Blue Bulls Company und den Markenrechten der Blue Bulls. 519

Die Ursprünge reichen bis in die 30-er Jahre. National Basketball Association. 521 Vgl. „Birch Hill Equity Partners - About Birch Hill”; „Birch Hill Equity Partners - Investment activity - Maple Leaf Sports & Entertainment”; „Private equity firms - Birch Hill Equity Partners”; „Private equity firms - Maple Leaf Sports & Entertainment”. 522 Vgl. Transaktion Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. - Birch Hill Equity Partners Management Inc. 523 Vgl. „Teachers’ Pension Plan - Investments - Investment strategy”; „Teachers’ Pension Plan Investments - Teachers’ Private Capital”; „Teachers’ Pension Plan - Investments - Teachers’ Private Capital - How we invest”. 524 Vgl. „NBA - Charlotte Bobcats - Robert L. Johnson adds the Astri Group to Charlotte Bobcats ownership team”. 525 Vgl. Transaktion Edusport Travel Ltd. - SAIL Group Ltd. 520

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

172

• Western Province Rugby Ltd. - SAIL Group Ltd. Die Southern African Investments Limited oder SAIL Group Ltd.526 (“SG“) beteiligt sich an Western Province Rugby Ltd. (“WPR“). WPR: Das südafrikanische Unternehmen ist der kommerzielle Vermarkter von Western Province. Das Team Western Province ist Teil der SARU. Transaktion: SG beteiligt sich 1999 mit 24,9 % an WPR und den Markenrechten von Western Province.527 • Griffons Rugby Union Ltd. - SAIL Group Ltd. Die Southern African Investments Limited oder SAIL Group Ltd.528 (“SG“) beteiligt sich an Griffons Rugby Union Ltd. (“GRU“). GRU: Das südafrikanische Unternehmen ist der kommerzielle Vermarkter der Griffons. Die Griffons sind ein Team der SARU. Transaktion: SG beteiligt sich mit 24,9 % an GRU und den Markenrechten der Griffons.

13.12 Sportclubs/Profiabteilungen • Derby County Football Club - Electra Private Equity Plc. Electra Private Equity Plc.529 (“Electra“) beteiligt sich am Derby County Football Club (“DCFC“). DCFC: Der Fußballclub wird 1884 in UK gegründet und spielt in der English Football League. Transaktion: Im Jahre 1997 beteiligt sich Electra mit 25 % an DCFC in Höhe von rund 10 Mio. GBP.530 • Sheffield Wednesday Football Club - Charterhouse Development Capital LLP Charterhouse Development Capital LLP (“CDC“) investiert in Sheffield Wednesday Football Club (“SWFC“). CDC: Die PEG wird 1934 in UK gegründet, verfügt über ein breit gestreutes Portfolio und ist auf Buy-Out europäischer Unternehmen spezialisiert. SWFC: Der Fußballclub wird 1867 in UK gegründet und spielt in der English Football League (u.a. Premier League). Transaktion: Im Jahre 1997 beteiligt sich CDC mit 15,6 Mio. GBP und erhält eine Beteiligung von 36 % am Club.531

526

Vgl. Transaktion Edusport Travel Ltd. - SAIL Group Ltd. Vgl. „Alacra Store (17.08.1999)”. 528 Vgl. Transaktion Edusport Travel Ltd. - SAIL Group Ltd. 529 Ehemals Electra Investment Trust Plc.; vgl. Transaktion Invicta Leisure Ltd. - Electra Private Equity Plc. 530 Vgl. „alacra Store (05.08.1997)”. 531 Vgl. „Charterhouse - Investment Criteria”; „The Independent (12.09.1997)”. 527

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

173

• Paris Saint-Germain Football Club - Butler Capital Partners SA/Colony Capital LLC Butler Capital Partners SA (“BCP“) und Colony Capital LLC (“CCL“) beteiligen sich an Paris Saint-Germain Football Club (“PSG“). BCP: Die PEG wird 1990 in Frankreich gegründet und legt ihren Schwerpunkt auf Investments in europäische und speziell französische Unternehmen. CCL: Die US-amerikanische PEG wird 1991 gegründet und investiert schwerpunktmäßig in Immobilien. PSG: Der französische Fußballclub wird 1970 gegründet. Transaktion: Im Jahre 2006 erwirbt eine Investorengruppe PSG von Canal Plus, darunter CCL und BCP. Im Jahre 2008 erfolgen Umstrukturierungen innerhalb der Beteiligungsverhältnisse.532 • Paris Saint-Germain Football Club - Colony Capital LLC Colony Capital LLC533 (“CCL“) übernimmt weitere Anteile an Paris Saint-Germain Football Club534 (“PSG“). Transaktion: Im Jahre 2008 stockt CCL seine Beteiligung an PSG auf rund 62,5 % auf, indem die PEG Anteile von Butler Capital Partners SA (ca. 28 %) im Rahmen eines LBO übernimmt.535 • Coventry City Football Club - SISU Capital Ltd. SISU Capital Ltd. (“SISU“) beteiligt sich am Coventry City Football Club (“Coventry City FC“). SISU: Die britische PEG wird 1997 gegründet und ist auf Unternehmen in UK fokussiert. Coventry City FC: Der englische Fußballclub – auch bekannt als Sky Blues – wird 1883 gegründet. Transaktion: Im Jahre 2007 beteiligt sich SISU minderheitlich am Coventry City FC. Weitere Rahmenbedingungen bleiben unveröffentlicht.536 • Manchester City Football Club - Abu Dhabi United Group for Development and Investment Die Abu Dhabi United Group for Development and Investment (“ADUG“)

532

Vgl. „BBC News (11.04.2006)”; „Butler Capital - Our philosophy - Our business approach”; „Butler Capital - Our philosophy - Our investment fund”; „Colony Capital - Our company History”. 533 Vgl. Transaktion Paris Saint-Germain Football Club - Butler Capital Partners SA/Colony Capital LLC. 534 Vgl. Transaktion Paris Saint-Germain Football Club - Butler Capital Partners SA/Colony Capital LLC. 535 Vgl. „Amtsblatt der Europäischen Union (20.03.2008) - 2008/C 74/20.”; „Colony Capital - News (11.01.2008)”; „Thomson Financial Mergers and Acquisitions - Colony Capital LLC acquires PSG through a leveraged buyout (detailed transaction report)”. 536 Vgl. „BBC Sport - Football - News (14.12.2007)”.

13. Datenbasis – Einzeldarstellung der Transaktionen und Teilnehmer

174

übernimmt den Manchester City Football Club (“Manchester City FC“). ADUG: Die PEG wird 1993 in den Vereinigten Arabischen Emiraten gegründet. Manchester City FC: Der englische Fußballclub wird 1880 gegründet. Transaktion: Im Jahre 2008 übernimmt ADUG den Manchester City FC. Die Höhe der Transaktion bleibt unveröffentlicht.537

13.13 Sportligen Für das Segment der Sportligen konnten keine PE-TAs ermittelt werden.

537

Vgl. „Gulfnews.com - News (01.09.2008)”.

175

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

14.

Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Im vorangegangenen Teil erfolgte die Grobdarstellung der Datenbasis in Form der Kurzbeschreibung der TAs sowie der jeweiligen TA-Partner. Die nachfolgenden Abschnitte dienen der Vertiefung der Thematik in Form der Ergebnisdarstellung der Analysen. Die Darstellung folgt wiederum der Dreiteilung in PEGs, SUs und den sportbezogenen PE-Markt in Form der TAs. Im Rahmen der Arbeit ist folgende Datenbasis berücksichtigt: -

261 sportbezogene PE-TAs unter Beteiligung von 141 PEGs sowie 186 SUs538.

Eine alphabetische Auflistung der PEGs sowie der SUs ist den Anhängen B und C zu entnehmen.

14.1 Private Equity-Gesellschaften Der

folgende

Abschnitt

dient

der

Beschreibung

der

PEGs

mit

Sportbranchenbeteiligungen. An dieser Stelle wird zum Zwecke der Orientierung auf Tabelle 5 (vgl. Abschnitt 12.1.2.3.1) verwiesen.

14.1.1 Land An den 261 TAs der Studie waren 141 PEGs aus 20 verschiedenen Ländern beteiligt. Die folgende Abbildung verdeutlicht die länderspezifische Aufteilung der PEGs.539

538

In einigen Fällen handelt es sich bei den Unternehmen der Sportbranche um Tochterunternehmen einer Holding sowie bei den PEGs um Tochtergesellschaften bspw. großer Banken. Diese werden im Rahmen der Arbeit und auch der Datenauswertung jeweils als eigenständige SUs (z.T. unterschiedliche Ausrichtung der Leistungen und Produkte) sowie eigenständige PEGs behandelt und nicht der übergeordneten Holding bzw. Bank zugeordnet. 539 Einige (große) PEGs führen mehrere Zweigstellen in verschiedenen Ländern. In einigen Fällen konnte anhand der Daten nicht identifiziert werden, welche Zweigstelle federführend im Rahmen der TA(s) war, so dass in diesen Fällen das Land der Zentrale (Hauptsitz) verwendet wurde.

176

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

USA UK Deutschland Österreich Schweiz Frankreich Niederlande Spanien Portugal Luxemburg Dänemark Norwegen Schweden Georgien Russland Kanada Südafrika China Japan Vereinigte Arab. Emirate

Länder der PEGs 4,3%

14,9%

61,7%

Abbildung 13: Häufigkeitsverteilung der Länder der Private Equity-Gesellschaften (n=141; eigene Darstellung).

Die Datenauswertung verdeutlicht, dass der Großteil (61,7 %) der PEGs in dieser Studie US-amerikanisch ist, gefolgt von den britischen (14,9 %) sowie deutschen PEGs (4,3 %). Die verbleibenden rund 19 % der PEGs teilen sich zu jeweils geringen Anteilen auf die verbleibenden 17 Länder auf. Innerhalb dieser Länder können somit jeweils nur wenige PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche beschrieben werden (vgl. Abbildung 13). 14.1.2 Gründung Die Gründungszeitpunkte der PEGs sind aus Gründen der Übersichtlichkeit nachfolgend in Zeiträumen dargestellt. Der Zeitrahmen reicht von der ältesten (beginnend mit 1934) bis zur jüngsten (2007) PEG. Die restlichen Zeiträume entsprechen den jeweiligen Jahrzehnten. Gründung 1

1934-1939

1940-1949

1950-1959

1960-1969

1970-1979

1980-1989

1990-1999

2000-2007

25 PEGs (n)

Abbildung 14: Gründungszeitpunkte/-räume der Private Equity-Gesellschaften (n=141; Zeitrahmen: 1934 bis 2007; eigene Darstellung).

177

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Abbildung 14 zeigt einen deutlichen Schwerpunkt der Gründungen der PEGs in den Jahren ab 1980. Insgesamt wurden nur rund 12 % der berücksichtigten PEGs vor 1980 gegründet. Knapp über die Hälfte entsteht in den 90er Jahren und nach der Jahrtausendwende. 14.1.3 Portfoliostrukturen – Portfoliospezifische Spezialisierungen Der Großteil der PEGs weist hinsichtlich unterschiedlicher Parameter und in unterschiedlichem Ausmaß Spezialisierungen der Beteiligungsportfolios auf. Im Rahmen dieser Studie werden Spezialisierungen auf bestimmte Branchen/Bereiche und speziell die Sportbranche, bestimmte Größen und Werte der Zielunternehmen, bestimmte Länder und Regionen, TA-Arten sowie Beteiligungsverhältnisse dargestellt. 14.1.3.1 Branchen/Bereiche und Sportbranche Branchen/Bereiche Eine konkrete Spezialisierung auf eine oder mehrere ausgewählte Bereiche bzw. Branchen kann für insgesamt 72 PEGs im Rahmen ihrer Portfoliostrategie nachgewiesen werden, was einem Anteil von rund 51,1 % der Gesamtanzahl entspricht (in Abbildung 15 schraffiert). Spezialisierungen - Branchen/Bereiche und Sportbranche 100%

PEGs

80% 60%

Keine Spezialisierung bzw. nicht nachweisbar Branche/Bereich

40% Sport(-branche) 20% 0%

Abbildung 15: Spezialisierungen – Branchen/Bereiche bzw. Sportbranche (n=141; eigene Darstellung).

Sportbranche Weiterhin kann für nur zehn PEGs eine Spezialisierung auf die Sportbranche nachgewiesen werden, was einem Prozentanteil von nur rund 7,1 % aller PEGs der Studie entspricht.

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

178

Zur Vertiefung wird an dieser Stelle Teilen der Ergebnisse des Abschnitts 14.1.6 vorgegriffen. Für jeweils eine dieser zehn PEGs können 12 bzw. acht sportbezogene PE-TAs belegt werden, für drei weitere PEGs jeweils fünf und eine weitere PEG vier TAs. Wenngleich die verbleibenden vier PEGs explizit eine sportbezogene Spezialisierung ausweisen, so können für jeweils zwei PEGs jeweils nur eine bzw. zwei sportbezogene TAs belegt werden. Weiterhin ist festzuhalten, dass es sich bei den auf die Sportbranche spezialisierten PEGs überwiegend, d.h. acht der zehn, um US-amerikanische Gesellschaften handelt. Profisport und dessen Infrastruktur Weiterhin ist zu überprüfen, ob insbesondere die PEGs, die in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur investieren, eine derartige sportbezogene Spezialisierung aufweisen. Es zeigt sich, dass Investitionen in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur nur für 15 PEGs, d.h. 10,6 % der PEGs der Studie, nachzuweisen sind (vgl. Tabelle 9). Tabelle 9: Sportbranchenspezialisierung und Investition(en) in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur (eigene Darstellung). Spezialisierung auf die Sportbranche in % der Gesamtanzahl der PEGs (Anzahl) Investition(en) in den (n=141) Ja Nein Profisport und/oder dessen Infrastruktur Ja 8,5 % 2,1 % in % der Gesamtanzahl der (3) (12) PEGs (Anzahl) Nein 5,0 % 84,4 % (7) (119)

Anhand der Häufigkeiten scheint rein deskriptiv kein Zusammenhang zwischen den Investitionen in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur und der Spezialisierung auf die Sportbranche zu bestehen, da unter denen, die in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur investieren, nur 20 % auch auf die Sportbranche spezialisiert sind. Es ist in der vorliegenden Stichprobe von einem vernachlässigbar geringen Zusammenhang zwischen den Variablen (Investition in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur und Spezialisierung auf Sportbranche) auszugehen, da phi540=0,015 beträgt (z.B. Atteslander, 2006; Benninghaus, 2007; Pinnekamp & Siegmann, 2001). Die Analyse spricht auf den ersten Blick nicht für eine Verifizierung der Hypothese; allerdings können keine Aussagen über einen kausalen Zusammenhang getroffen werden, da dies nur durch inferenz-statistische Methoden möglich wäre. Auf dieses Verfahren 540

Phi: Chi-Quadrat basiertes Assoziationsmaß für nominale Variablen (2x2-Kreuztabelle), das Werte zwischen 0 und 1 annehmen kann (0=statistische Unabhängigkeit) (z.B. Benninghaus, 2007).

179

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

wurde sowohl aufgrund der geringen Fallzahlen als auch aufgrund der Unbekanntheit der Grundgesamtheit verzichtet. Des Weiteren liefert der festgestellte geringe Zusammenhang keine Begründung für ein solches Vorgehen. Bezogen auf die Gesamtanzahl der PEGs (n=141) sind folglich nur 2,1 % auf die Sportbranche spezialisiert und auch gleichzeitig innerhalb des Profisports bzw. dessen Infrastruktur beteiligt. Dahingegen beteiligen sich 8,5 % der PEGs der Studie im Profisport bzw. dessen Infrastruktur, ohne eine sportbezogene Spezialisierung aufzuweisen. 14.1.3.2 Größe der Zielunternehmen Für 79,4 % aller PEGs kann eine Spezialisierung auf eine bestimmte Größe der Zielunternehmen nachgewiesen werden. Alle diese PEGs sind auf mittlere Unternehmen fokussiert, jeweils nur ein Teil zusätzlich noch auf kleine oder große (vgl. Abbildung 16). Mehrfachnennungen sind hierbei berücksichtigt. Spezialisierungen - Größe der Zielunternehmen 120

112

PEGs (n)

100 80 60 40 20

0 Kleine Unternehmen

Mittlere Unternehmen

Große Unternehmen

Abbildung 16: Spezialisierungen – Größe der Zielunternehmen (n=112; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

Bezogen auf die Gesamtheit der PEGs kann somit für 79,4 % eine Spezialisierung auf mittlere, für insgesamt rund 7,8 % u.a. auf kleine und für rund 8,5 % u.a. auf große Unternehmen belegt werden. 14.1.3.3 Werte der Zielunternehmen 14.1.3.3.1 Unterschiede in Währung und Preisniveau Zu den Spezialisierungen auf bestimmte Werte der Zielunternehmen – ebenso zu der jeweiligen Höhe des verwalteten Kapitals und den bevorzugten TA-Volumina pro TA (vgl. Abschnitte 14.1.4 und 14.1.5) – der PEGs bedarf es einiger Vorüberlegungen hinsichtlich notwendiger Umrechnungen bzw. Angleichungen, die sich an Pawlowski (2009) orientieren. Die der vorliegenden Arbeit zugrunde liegende Datenbasis beinhaltet einschließlich das Jahr 2008. Auch wenn die TAs bereits zu

180

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

einem früheren Zeitpunkt (vor 2008) stattfanden, so wurden alle Internetauftritte der beteiligten PEGs nochmals Ende des Jahres 2008 auf die Aktualität ihrer Angaben hin überprüft. Dies beinhaltet die Prüfung der Angaben u.a. hinsichtlich der Spezialisierungen auf bestimmte Werte der Zielunternehmen, die Höhe des verwalteten Kapitals sowie die bevorzugten TA-Volumina pro TA. Hierdurch soll die Aktualität der Daten und somit auch ihre zeitliche Vergleichbarkeit gewährleistet werden. Die in dieser Untersuchung berücksichtigen Angaben zu den Volumina bzw. Beträgen der PEGs beziehen sich somit auf 2008 bzw. waren zu diesem Zeitpunkt aktuell und so wurde in einem ersten Schritt im Sinne der Vergleichbarkeit das Jahr 2008 als Referenzjahr (I) für die Umrechnungen festgelegt. Weiterhin ist zu berücksichtigen, dass die PEGs in unterschiedlichen Ländern agieren, die Angaben zu den Volumina bzw. Beträgen somit in unterschiedlichen nationalen Währungen541 erfolgen und im Sinne der Vergleichbarkeit eine einheitliche Währung zugrunde gelegt werden muss. Ein weiterer Schritt dient der Festlegung einer Basiswährung (II), d.h. Währungsunterschiede zwischen den verschiedenen Ländern sind auszugleichen. Die Umrechnung erfolgt in US-Dollar (USD), zum einen vor dem Hintergrund der Tatsache, dass einige TAs vor der Einführung des EUR stattfanden und eine einheitliche Umrechnung in EUR nicht möglich gewesen wäre. Zum anderen bestehen nationale Unterschiede in den Preisniveaus der jeweiligen Länder. Somit wird unter dem Blickwinkel der Vergleichbarkeit der Beträge die unterschiedliche Kaufkraft (III) der verschiedenen Länder berücksichtigt, deren Umrechnung der USD zugrunde liegt. Die zwischen den verschiedenen Ländern bestehende unterschiedliche Kaufkraft wird über einen modifizierten

Wechselkurs

(Purchasing

Power

Parities;

kurz:

PPP;

Kaufkraftparitäten) (OECD, 2009b)542 ausgeglichen, d.h. die unterschiedlichen Preisniveaus werden durch Anwendung der PPP beseitigt und die Ausgaben über den PPP-USD2008 (vgl. I, II und III) dargestellt (vgl. hierzu auch Abschnitt 14.3.5.1).

541

Eine Umrechnung der verschiedenen Währungen über Wechselkurse der sog. Währungsrechner für 2008 wäre möglich gewesen, jedoch wäre dem Streben nach möglichst vollständiger internationaler Vergleichbarkeit der Beträge bezüglich der verschiedenen Herkunftsländer der PEGs nicht Genüge getan. 542 Für die Umrechnungen bzgl. der Kaufkraftparitäten wurden die PPP des (Referenz-)Jahres 2008 der OECD (Organisation for Economic Co-Operation and Development; Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung) hinzugezogen.

181

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer 14.1.3.3.2 Ergebnisse

Für 31,9 % kann eine Spezialisierung bzw. Fokussierung auf bestimmte Werte ihrer Zielunternehmen nachgewiesen werden. Die Beträge sind nachfolgend in PPPUSD2008 angegeben. Abbildung 17 zeichnet die Angaben der PEGs zu den Werten ihrer Zielunternehmen in Form der von ihnen beschriebenen Spannen ab. In drei Fällen wurde nur der maximale und nicht auch der minimale Betrag in Form einer Spanne angegeben, so dass für diese PEGs das Minimum einheitlich auf 1 Mio. PPPUSD2008 festgelegt wurde. Die Reihenfolge entspricht der Nennung der jeweiligen PEGs innerhalb des Anhangs A. Spezialisierungen - Werte der Zielunternehmen (Spannen) ) 0.640 00 (1 > 2.5

2500

.000) 00 (5 > 2.5 00 = 2.5

.000) 00 (5 > 2.5

Werte in Mio. PPP-USD2008

2000

1500

1000

500

0 PEGs

Abbildung 17: Spezialisierungen – Werte der Zielunternehmen (n=45; Werte über dem graphisch dargestellten Maximalwert sind gekennzeichnet; eigene Darstellung).

Drei PEGs geben als Maximalwerte Beträge über 2,5 Mrd. PPP-USD2008 an (diese sind in Abbildung 17 markiert). 13 PEGs investieren in Zielunternehmen mit Werten bis zu einer Höhe über der Mrd.-Grenze. Der Großteil der PEGs fokussiert Unternehmen mit Werten von bis zu maximal 500 Mio. PPP-USD2008. Die minimale Spanne beläuft sich auf 38 Mio. PPP-USD2008, die maximale auf 10.374 Mio. PPPUSD2008.

182

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer 14.1.3.4 Länder und Regionen

Für 31,9 % aller PEGs kann eine länderspezifische Spezialisierung auf ein oder mehrere Länder nachgewiesen werden. Abbildung 18 verdeutlicht die Aufteilung der Länder.

PEGs (n)

Spe zialisie rungen - Länder

30 25 20 15 10 5 0

6 2

a ad an K a in Ch n pa Ja e ain kr U nd la ss Ru e n i rg eo G al g rtu Po n ie an Sp ien lg e Be land er ied N ei ch kr an Fr z ei hw Sc i ch rre d st e Ö hl an tsc eu

K U SA

Abbildung 18: Spezialisierungen – Länder (n=45; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

Der Hauptfokus der PEGs mit einer derartigen Spezialisierung liegt deutlich auf USamerikanischen Zielunternehmen. Spezialisierungen auf Unternehmen anderer Länder werden jeweils nur vereinzelt angeben. Der überwiegende Anteil (26) der 28 PEGs, die US-amerikanische Unternehmen fokussieren, hat den (Haupt)-Sitz in den USA, d.h. dieser Teil fokussiert Investitionen im eigenen Land. Einige PEGs geben – teilweise zusätzlich zu den Länderspezialisierungen – separate regionale Spezialisierungen an (vgl. Abbildung 19). Somit ist es bspw. möglich, dass eine PEG zum einen eine Spezialisierung auf Europa und weiterhin konkret auf Frankreich angibt. Spe zialisierungen - Re gione n

PEGs (n)

15 10 5

0 Amerika

Europa

Skandinavien

Asien

Abbildung 19: Spezialisierungen – Regionen (n=23; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

Ein Anteil von insgesamt 16,3 % aller PEGs weist nachweislich eine derartige regionale Spezialisierung auf eine oder mehrere Regionen auf. Einige PEGs gaben hierbei

183

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

speziell Skandinavien an, so dass diese Region in Abbildung 19 als eigene Kategorie dargestellt und von Europa separiert ist. Hinsichtlich der regionalen Spezialisierung liegt der eindeutige Schwerpunkt auf Europa. Knapp drei Viertel dieser PEGs mit europäischer Fokussierung hat den Hauptsitz in Europa und investiert somit in der eigenen Region. 14.1.3.5 Transaktionsarten Eine sehr häufige Spezialisierung ist die auf ausgewählte TA-Arten im Rahmen der Beteiligungen seitens der PEGs (vgl. Abbildung 20). Für insgesamt 61,7 % der 141 PEGs kann eine derartige Spezialisierung auf eine oder mehrere Arten belegt werden.

PEGs (n)

Spezialisierungen - Transaktionsarten 80 70 60 50 40 30 20 10 0

75 44 32 9

2 Grün

dung

sfina

Frühp h nzier ung

asenf in

Wach anzie r ung

stum sfina

Restr nzier

ung

ukt ur

ierun

gsfin

Publi B uyO ut c-to-P rivate T as anzie r u ng

Abbildung 20: Spezialisierungen – Transaktionsarten (n=87; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

Die am häufigsten fokussierte TA-Art stellt der Buy-Out dar. Für über die Hälfte aller PEGs (53,2 %) kann eine derartige Spezialisierung nachgewiesen werden. Diese kann in einigen Fällen näher spezifiziert werden (vgl. hierzu Abbildung 21). Die am zweithäufigsten genannte Art ist die Wachstumsfinanzierung (31,2 %), gefolgt von der Restrukturierungsfinanzierung (22,7 %). Weitaus seltener sind die Arten der Gründungsfinanzierung (1,4 %), der Frühphasenfinanzierung (6,4 %) sowie von Public-to-Private TAs (5,0 %). Die Formen des Buy-Out (vgl. hierzu Abschnitt 4.4.3) können z.T. näher spezifiziert werden, wobei die Möglichkeit von Kombinationen und somit Mehrfachnennungen besteht (vgl. Abbildung 21).

184

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Buy-Out (n)

Spezifizierung des Buy-Out 35 30 25 20 15 10 5 0

30 18 13 4

MBO

MBI

LBO

BIMB O

Ohne S

pezif izieru

Abbildung 21: Spezifizierung der Buy-Out-Spezialisierungen (n=75; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

14.1.3.6 Beteiligungsverhältnisse Eine weitere Art der Spezialisierung ist die auf ein bestimmtes Beteiligungsverhältnis, d.h. mehr- oder minderheitliche Beteiligungen. Nur 17 PEGs, d.h. rund 12,1 %, weisen eine dieser Spezialisierungen auf, wovon fast alle (16) mehrheitliche Beteiligungsverhältnisse fokussieren. Auf eine Abbildung wird aufgrund der geringen Anzahl an dieser Stelle verzichtet. 14.1.4 Verwaltetes Kapital Ein weiteres Kriterium, anhand dessen die PEGs strukturell beschrieben werden können, stellt die jeweilige Höhe des von ihnen verwalteten Kapitals dar. Die von den PEGs verwalteten Beträge werden wie bereits beschrieben in PPP-USD2008 dargestellt, d.h. die Unterschiede bzgl. Währungen und Preisniveaus sind beseitigt (vgl. Abschnitt 14.1.3.3.1). Im Sinne einer übersichtlichen Darstellung werden die Beträge Kategorien zugeteilt. Hierbei wird auf die unterschiedliche Gestaltung der Intervalle verwiesen, die einer übersichtlichen Darstellung dient. Für die Angaben der exakten Beträge der einzelnen PEGs wird auf Anhang A verwiesen.

185

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Verwaltetes Kapital

über 50.000

25.000,1-50.000

20.000,1-25.000

3 3

Kapital in Mio. PPP-USD2008

15.000,1-20.000 10.000,1-15.000

2 2

9.000,1-10.000 8.000,1-9.000

7.000,1-8.000

6.000,1-7.000

3 3

5.000,1-6.000 4.000,1-5.000

3.000,1-4.000

2.000,1-3.000

1.000,1-2.000

bis 1.000

PEGs (n)

Abbildung 22: Verwaltetes Kapital (n=89; eigene Darstellung).

Für 89 PEGs können genaue Angaben zu den von ihnen verwalteten Volumina vorgenommen werden. Die Spanne der Beträge ist sehr weit und reicht von rund 22 Mio. PPP-USD2008 bis hin zu 80.000 Mio. PPP-USD2008. Der Mittelwert (für n=89) liegt bei 5.501,45 Mio. PPP-USD2008 pro PEG, wobei hierbei auf die verzerrende Wirkung einiger PEGs mit verhältnismäßig hohen Beträgen hinzuweisen ist.

14.1.5 Bevorzugte Transaktionsvolumina pro Transaktion Die PEGs können weiterhin anhand der Spannen der Volumina charakterisiert werden, die sie i.d.R. bzw. nach eigenen Angaben bevorzugt pro TA investieren. Diese Angaben können für 81 PEGs belegt werden. Auch hier erfolgen wie bereits beim verwalteten Kapital die Angaben in PPP-USD2008 (Spannen).

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

186

Bevorzugte Transaktionsvolumina pro Transaktion (Spannen)

TA-Volumina in Mio. PPP-USD2008

2500

) 0) 6.080 (2.670) .200) (3.50 00 (1 00 (3 > 2.5 > 2.500 > 2.500 > 2.5

) 6.540 00 (1 > 2.5

2000

1500

1000

500

0 PEGs

Abbildung 23: Bevorzugte Transaktionsvolumina pro Transaktion (n=81; Werte über dem graphisch dargestellten Maximalwert sind gekennzeichnet; eigene Darstellung).

Abbildung 23 verdeutlicht, dass weit über die Hälfte dieser PEGs bevorzugt Volumina bis maximal 200 Mio. PPP-USD2008 investiert. Die Schwelle von über 2,5 Mrd. PPP-USD2008 überschreiten fünf PEGs (in Abbildung 23 markiert). Die minimale Spanne beläuft sich auf 1,0 Mio. PPP-USD2008543, die maximale auf 15.957,5 Mio. PPP-USD2008. 14.1.6 Sportbezug der Portfolios Im folgenden Abschnitt werden die sportbezogenen TA-Aktivitäten – der sog. Sportbezug – der PEGs dargestellt, die im Rahmen der Recherchearbeiten nachgewiesen werden konnten, d.h. bis zum Ende der Recherchearbeiten im Jahre 2008 bekannt waren und erfasst werden konnten. Es ist nicht auszuschließen, dass einzelne PEGs weitere, z.B. nicht veröffentlichte, TAs durchgeführt haben. Für die PEGs wurden jeweils die Anzahl der sportbezogenen PE-TAs sowie die jeweilige Anzahl der jemals im Portfolio befindlichen SUs ermittelt.

543

Diese PEG investiert bspw. bevorzugt Volumina zwischen 0,1 Mio. PPP-USD2008 und 1,1 Mio. PPP-USD2008.

187

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer Anzahl der Sportunternehmen

Anhand der Abbildung 24 wird ersichtlich, dass der Großteil der PEGs (59,6 %) jeweils nur ein SU im Portfolio führt(e). Geringere Anteile weisen Beteiligungen an zwei (23,4 %), drei (8,5 %), vier (3,5 %) oder fünf (3,5 %) SUs auf. Für jeweils eine PEG können acht bzw. elf SUs nachgewiesen werden. Anzahl der Sportunternehmen 100

PEGs (n)

80 60

4 SUs

5 SUs

8 SUs

11 SUs

0 1 SU

2 SUs

3 SUs

Abbildung 24: Anzahl der Sportunternehmen in den Portfolios der Private EquityGesellschaften (n=141; eigene Darstellung).

Im Durchschnitt führt eine PEG mit Beteiligung(en) in der Sportbranche rund 1,77 SUs im Portfolio. Anzahl der sportbezogenen Transaktionen Die Anzahl der jemals in den Portfolios gezeichneten SUs und der durchgeführten sportbezogenen TAs weichen bei einigen PEGs voneinander ab, da sich einige PEGs mehrmals an ein und demselben SU im Rahmen verschiedener Runden beteiligten (vgl. Abbildung 25). Anzahl der sportbezogenen Transaktionen 100 PEGs (n)

4 TAs

5 TAs

8 TAs

1 TA

2 TAs

3 TAs

12 TAs

Abbildung 25: Anzahl der sportbezogenen Transaktionen der Private EquityGesellschaften (n=141; eigene Darstellung).

Im Durchschnitt beteiligt sich eine PEG mit Beteiligung(en) in der Sportbranche rund 1,85 Mal an SUs.

188

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer 14.1.7 Zwischenfazit zu den PEGs und Beantwortung der Forschungsfragen

Anhand des Variablenkatalogs (vgl. Abschnitt 12.1.2.3.1, Tabelle 5) wird ein Zwischenfazit zur Beantwortung der PEG-bezogenen Forschungsfragen gezogen. Anhand der Länder der PEGs wird die folgende Forschungsfrage beantwortet: F2Existenz: Existieren nationale und regionale Teilmärkte?

(vgl. I, Tab. 5)

Bzgl. der Frage nach der Existenz von nationalen Teilmärkten kann belegt werden, dass ein relevanter US-amerikanischer sportbezogener PE-Markt existiert. Ebenfalls sind in gewissem Maße ein britischer Markt und zumindest ein kleiner deutscher sportbezogener PE-Markt zu beschreiben. Die Identifikation von Teilmärkten kann auf Grundlage von Binnenmärkten erfolgen. Im Sinne eines gemeinsamen Marktes in Anlehnung an die Mitgliedsstaaten des Europäischen Wirtschaftsraums (EWR)544 kann die Existenz eines europäischen Teilmarktes bzw. EWR-Teilmarktes545 belegt werden, dem 29,1 % der PEGs der Untersuchung zuzuordnen sind. Dem gegenüber steht der Anteil PEGs des USamerikanischen Binnenmarktes (US-amerikanischer Teilmarkt) von 61,7 %. Diese beiden Teilmärkte decken gemeinsam 90,8 % der PEGs des hier beschriebenen sportbezogenen PE-Marktes ab. PEGs und Portfoliostrukturen FPEG: Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche auf? (vgl. II bis VI und auch I, Tab. 5) Hinsichtlich der Altersstruktur (vgl. II, Tabelle 5) sind nur vereinzelt PEGs auf dem sportbezogenen PE-Markt zu beschreiben, die vor 1980 gegründet wurden.

544

Ein eindeutiger Schwerpunkt liegt auf dem US-amerikanischen Teilmarkt, dem als Binnenmarkt die Unternehmen eindeutig zugeordnet werden können. Für einen weiteren Teilmarkt kann in einem ersten Schritt ein europäischer Bezug identifiziert werden. Dieser Teilmarkt kann jedoch nicht per se definiert werden, d.h. die Zuordnung bzw. der Ausschluss bestimmter Länder oder Landesteile (z.B. Teile Russlands, Norwegen, Schweiz) kann anhand unterschiedlicher Kriterien erfolgen (z.B. geographische Lage oder Zugehörigkeit zu den EU-Mitgliedsstaaten). Im Rahmen dieser Arbeit erfolgt aufgrund des thematischen Bezugs eine Anlehnung der Abgrenzung dieses Teilmarktes an den EWR, innerhalb dessen u.a. der (freie) Kapitalverkehr geregelt ist. Der EWR setzt sich zusammen aus den Mitgliedstaaten der EFTA (European Free Trade Association; Europäische Freihandelszone) (mit Ausnahme der Schweiz) sowie den EU-Mitgliedstaaten. Somit dehnt sich dieser Markt neben den EUStaaten auf Island, Liechtenstein und Norwegen aus und bildet ein abgegrenztes Wirtschaftsgebiet (Bundesregierung, 2010). 545 Die dem EWR zugehörigen Länder dieser Arbeit sind in alphabetischer Reihenfolge: Dänemark, Deutschland, Finnland, Frankreich, Irland, Italien, Luxemburg, Niederlande, Norwegen, Österreich, Portugal, Schweden, Spanien sowie UK.

189

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Im Mittel verwaltet (vgl. IV, Tabelle 5) eine PEG mit Sportbranchenbeteiligung(en) rund 5,5 Mrd. PPP-USD2008, wobei eine sehr weite Spanne zwischen den von den PEGs verwalteten Volumina besteht. Anhand dessen kann belegt werden, dass sich PEGs mit sehr unterschiedlichen Fondsgrößen in der Sportbranche beteiligen. Anhand der Portfoliogestaltung können weitere beschreibende Aussagen getroffen werden. So bevorzugen PEGs mit Sportbeteiligungen größtenteils Volumina bis maximal 200 Mio. PPP-USD2008 pro TA (vgl. V, Tabelle 5) und beteiligen sich größtenteils nur an einem oder zwei SUs bzw. im Rahmen von ein oder zwei sportbezogenen TAs (vgl VI, Tabelle 5). Portfoliospezifische Spezialisierungen Für den überwiegenden Anteil der 141 PEGs mit Sportbranchenbeteiligungen können portfoliospezifische Spezialisierungen (vgl. III.1 bis III.6, Tabelle 5) hinsichtlich unterschiedlicher Parameter nachgewiesen werden. Auf bestimmte Größen

der

Zielunternehmen

sind

nachweislich

79,4

auf bestimmte

Unternehmenswerte 31,9 %, ausgewählte Länder bzw. Regionen 31,9 % bzw. 16,3 %, bestimmte TA-Arten 61,7 % sowie Beteiligungsverhältnisse 12,1 % der PEGs spezialisiert bzw. fokussiert. Eine Branchenspezialisierung kann für 51,1 % der PEGs nachgewiesen werden. Im Investitionsfokus dieser PEGs stehen überwiegend Unternehmen mittlerer Größe, insbesondere solche US-amerikanischen oder europäischen Ursprungs. Ein eindeutiger Schwerpunkt der PEGs liegt nachweislich auf dem Buy-Out-Sektor sowie

weiterhin

den

Wachstums-

und

Restrukturierungsfinanzierungen.

Finanzierungsformen sehr früher Phasen (Gründungs- und Frühphasenfinanzierungen) werden nur sehr selten fokussiert, ebenfalls wie Public-to-Private TAs. Wie bereits beschrieben besteht aus theoretischer Sicht für die PEGs die Möglichkeit der Spezialisierung auf bestimmte Branchen bzw. Bereiche u.a. im Sinne des Aufbaus spezifischen Wissens oder der Minderung von Informationsdefiziten. Hieraus leitet sich die Vermutung ab, dass PEGs, die in die Sportbranche investieren, eine sportbezogene Spezialisierung ihres Portfolios aufweisen. Die folgende darauf basierende Frage kann anhand der Ergebnisse beantwortet werden: FSPEZ: Weisen

die

PEGs

mit

Beteiligungen

der

Sportbranche

sportbezogene Spezialisierungen in ihren Portfolios auf? (vgl. III.1, Tab. 5)

190

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Neben der nachweislichen Spezialisierung auf eine oder mehrere ausgewählte Branchen wurde das Vorliegen einer Spezialisierung konkret auf die Sportbranche hinterfragt. Eine sportbezogene Spezialisierung kann jedoch lediglich für 7,1 % der PEGs dieser Studie nachgewiesen werden. Die Grundannahme der sportbezogenen Portfoliospezialisierung kann im Rahmen der Untersuchung somit nicht gestützt werden. Nur ein sehr geringer Anteil der PEGs scheint über eine sportbezogene Gestaltung des Portfolios die im Rahmen der Agency-Theorie beschriebenen Probleme, welche durch die Besonderheiten der Sportbranche und ihrer Segmente bedingt bzw. verstärkt sind, sowie die Risiken und Unsicherheiten umgehen zu versuchen. Unterlegt wird dies durch die Ergebnisse hinsichtlich des sog. Sportbezugs der PEGs, d.h. der Anzahl der SUs sowie sportbezogenen TAs der jeweiligen Portfolios (vgl. VI, Tabelle 5). Der Großteil der PEGs führt jeweils nur ein oder maximal zwei SUs im Portfolio und ist an nur ein oder zwei sportbezogenen PE-TAs beteiligt. Insbesondere für den Profisport sowie dessen Infrastruktur werden u.a. die Existenz investitionsrelevanter

Besonderheiten

sowie

deren

Einfluss

auf

das

Investitionsverhalten der PEGs unterstellt. Es wird der Annahme gefolgt, dass PEGs, die in diese spezifischen Sportbranchensegmente investieren, eine derartige sportbezogene Portfoliospezialisierung verfolgen. HSPEZ: Wenn eine PEG in den Profisport oder dessen Infrastruktur investiert, dann liegt eine sportbezogene Spezialisierung ihres Portfolios vor. (vgl. III.1, Tab. 5) Als Ergebnis ist festzuhalten, dass die Hypothese nicht abschließend getestet werden kann. Die deskriptiven Auswertungen geben auch keinen Hinweis auf die Bestätigung der Hypothese. Nur für 20 % der PEGs, die in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur investieren, kann eine Spezialisierung belegt werden. Auf dieser Grundlage kann somit nicht belegt werden, dass PEGs, die in den Profisport bzw. dessen

Infrastruktur

investieren,

ebenfalls

zwingend

eine

sportbezogene

Portfoliospezialisierung aufweisen. Für diese Stichprobe ist somit von einem vernachlässigbar geringen Zusammenhang zwischen den besagten Variablen auszugehen (phi=0,015). Zusammenfassend weisen nur rund 7,1 % der PEGs des Marktes eine Spezialisierung auf die Sportbranche auf und nur rund 2,1 % des

191

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

beschriebenen Marktes beteiligten sich parallel zur Sportbranchenspezialisierung gleichzeitig u.a. innerhalb des Profisports bzw. dessen Infrastruktur.546 Bezogen auf die insgesamt 22 TAs innerhalb des Profisports bzw. dessen Infrastruktur ist weiterhin anzuführen, dass nicht einmal die Hälfte (d.h. neun TAs) von PEGs durchgeführt wurde, die eine sportbezogene Portfoliospezialisierung aufweisen. Der Großteil (84,4 %) der PEGs des hier dargestellten Marktes verfügt demnach weder über eine sportbezogene Spezialisierung noch über Beteiligungen im Profisport bzw. dessen Infrastruktur. Weiterhin verfügen knapp 49 % der PEGs der Studie über ein weit gestreutes Portfolio (d.h. viele verschiedene Branchen). Übergreifend entsteht somit das Bild, dass es sich bei den Investitionen in die Sportbranche sehr häufig eher um zufällige, d.h. Gelegenheitsinvestitionen handelt, die eben nicht gezielt einer Portfoliospezialisierung sondern vielmehr der Portfoliodiversifikation dienen. 14.2 Sportunternehmen Der folgende Abschnitt dient der ausführlichen Darstellung der SU-bezogenen Ergebnisse. 14.2.1 Segmente Abbildung 26 zeigt die Aufteilung der SUs nach den Segmenten der Sportbranche (vgl. Abschnitt 12.1.3). Segmente

5,4% 1,1% 5,9%

Sporttextil (…) Sportgerätehersteller

6,5% 2,7% 0,0%

23,1%

Sportartikelwarenhäuser/-ketten Sportrechte(-händler)

11,3%

Sportwettenanbieter Sportmedien Fitnessanlagen Sportanlagen

7,5%

Sportarenen Sportveranstalter

8,1% 22,0%

2,2% 4,3%

Sportteams Sportclubs/Profiabteilungen Sportligen

Abbildung 26: Häufigkeitsverteilung der Segmente der Sportunternehmen (n=186; eigene Darstellung). 546

Eine dieser drei PEGs beteiligte sich an zwei Sportarenen sowie drei Sportteams, eine weitere an drei Sportteams und die dritte an einem Sportteam. Keine der auf die Sportbranche spezialisierten PEGs investierte in Sportclubs/Profiabteilungen.

192

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Ein großer Anteil des sportbezogenen PE-Marktes wird jeweils durch Fitnessanlagen und Sportmedien abgedeckt. Zahlenmäßig an dritter Stelle stehen Unternehmen im Segment Sporttexil (…)547. Die verbleibenden Segmente sind jeweils nur durch eine vergleichsweise geringe Anzahl Unternehmen vertreten. Für das Segment der Sportligen konnte keine TA nachgewiesen werden. 14.2.2 Länder Wie die PEGs werden auch die SUs anhand ihrer Länder beschrieben (vgl. Abbildung 27). Länder

4,8%

14,0%

56,5%

USA

Deutschland

Österreich

Schweiz

Frankreich

Niederlande

Spanien

Norwegen

Schweden

Georgien

Russland

Kanada

Südafrika

China

Japan

Italien

Finnland

Indien

Irland

Abbildung 27: Häufigkeitsverteilung der Länder der Sportunternehmen (n=186; eigene Darstellung).

Im Rahmen der Studie sind SUs aus 20 Ländern berücksichtigt. Wie bei den PEGs ist auch der weitaus größte Anteil der SUs US-amerikanisch, von der Anzahl her gefolgt von britischen und deutschen Unternehmen. Auch hier verteilen sich die verbleibenden SUs jeweils zu geringen Anteilen auf die anderen Länder. 14.2.3 Gründung Auch bei der Darstellung der Gründungszeitpunkte der SUs wurde aus Gründen der Übersichtlichkeit eine Einteilung in Zeiträume vorgenommen. Die Zeiträume entsprechen ab 1900 den jeweiligen Jahrzehnten, die Zeitpunkte vor 1900 wurden zusammengefasst (vor 1900). Der Zeitrahmen reicht vom ältesten (vor 1900) bis zum jüngsten (2008) SU (vgl. Abbildung 28).

547

Sporttextil (…) steht aus Platzgründen fortan als Abkürzung für das Segment Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber).

193

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Gründung 5

vor 1900

1900-1909

1910-1919

1920-1929

1930-1939

1940-1949

1950-1959

1960-1969

1970-1979

1980-1989

1990-1999

2000-2008

30 SUs (n)

Abbildung 28: Gründungszeitpunkte/-räume der Sportunternehmen (n=185; Zeitrahmen: 1867 (vor 1900) bis 2008; eigene Darstellung).

Anhand der Gründungszeitpunkte bzw. -räume kann wegen des fehlenden Bezugs zum TA-Zeitpunkt nur bedingt die Altersstruktur der SUs abgebildet werden (vgl. hierzu Abschnitt 14.2.4). Bei 60,0 % handelt es sich um Unternehmen, deren Gründungszeitpunkt ab 1990 liegt. Rund 25,4 % wurden im Zeitraum zwischen 1970 und vor 1990, rund 14,6 % wurden vor 1970 gegründet. 14.2.4 Alter zum Transaktionszeitpunkt Anhand der Zeitpunkte der Gründung der SUs sowie denen der TAs kann das grobe Alter des jeweiligen SU zum Zeitpunkt der TA berechnet werden. Auf Grundlage der Quellen kann jedoch jeweils nur die Angabe zum Jahr und nicht zu den Monaten vorgenommen werden, so dass für die Berechnung des Alters eine einheitliche Regelung angewendet werden muss. In diesem Sinne wird als Berechnungsgrundlage somit immer der gleiche Zeitpunkt – hier die Mitte – der jeweiligen Jahre (Gründungsjahr des SU und Jahr der TA) verwendet, d.h. beide Jahre werden jeweils hälftig in den Berechnungen berücksichtigt. Wurde ein SU bspw. im Jahre 2000 gegründet und die TA erfolgte im Jahre 2005, so werden fünf Jahre als Grundlage für das Alter berechnet. In einigen Fällen entspricht das Jahr der Gründung dem Jahr der TA. Diese Fälle sind in Abbildung 29 gesondert skaliert (unter 1 Jahr), ebenso wie die SUs, die zum Zeitpunkt der TA älter als 100 Jahre sind. Diesbezüglich ist

194

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

anzuführen, dass es sich um Fußballclubs/Profiabteilungen handelt, deren Ursprünge jeweils vor 1900 liegen. Hinsichtlich der Altersangaben zum TA-Zeitpunkt muss ein Bezug zu den TAs hergestellt werden, da einige SUs mehrere PE-Investitionsrunden zu unterschiedlichen Zeitpunkten in Anspruch genommen haben. Die 186 SUs der Studie sind an insgesamt 261 TAs beteiligt. Für zehn SUs bzw. 12 ihrer PEInvestitionsrunden548 können keine Altersangaben vorgenommen werden. Folglich kann für n=249 TAs das jeweilige Alter der SUs zu deren Zeitpunkt angegeben werden. Alter der Sportunternehmen 33

Alter der SUs zum jeweiligen TAZeitpunkt

unter 1

1-9

10-19

20-29

30-39

40-49 50-59

60-69

70-79

80-89

4 2

90-99

über 100 0

100

SUs (n)

Abbildung 29: Alter der Sportunternehmen zum Zeitpunkt der Transaktionen (n=249; eigene Darstellung).

Rund 13,3 % der SUs sind im Jahr ihrer Gründung Gegenstand einer TA, d.h. sie sind jünger als ein Jahr. Insgesamt rund 47,8 % sind zum Zeitpunkt der TAs jünger als zehn Jahre und sind somit in einer durchaus frühen Lebensphase im Fokus der PEGs. Rund 20,9 % der Unternehmen sind im Alter von zehn bis 19 Jahren und 15,7 % im Alter von 20 bis 29 Jahren Teil einer PE-Investition. Rund 15,7 % der SUs bestehen zum Zeitpunkt der TAs bereits über 30 Jahre und länger. Im Durchschnitt549 ist ein SU zum Zeitpunkt der TA 17,3 Jahre alt. Eine exakte Zuteilung der SUs zu bestimmten Lebensphasen, die wiederum in Zusammenhang mit den PE-Finanzierungsphasen stehen (vgl. Abschnitte 4.4.1 und 548

Für ein SU kann nur für eine von zwei TAs ein Alter angegeben werden. Für diejenigen SUs, die zum Zeitpunkt der TA jünger als ein Jahr waren, wurde für die Berechnungen jeweils einheitlich 0,5 Jahre zugrunde gelegt. 549

195

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

4.4.2), ist aufgrund des idealtypischen Charakters des Ansatzes, der Individualität der Unternehmen und ihrer jeweiligen Entwicklung an dieser Stelle nicht möglich. 14.2.5 PE-Bezug Für die PEGs der Studie wurde bereits die Anzahl der sportbezogenen TAs sowie der im Portfolio befindlichen SUs (vgl. Abschnitt 14.1.6) im Rahmen der Darstellung der Portfoliostrukturen ermittelt (sog. Sportbezug). Für die SUs kann im Gegenzug der sog. PE-Bezug dargestellt werden. Die SUs weisen einen unterschiedlichen PEBezug auf und waren z.T. an mehreren TAs beteiligt, zum einen mit ein und derselben PEG sowie zum anderen zum gleichen oder zu unterschiedlichen Zeitpunkten mit unterschiedlichen PEGs, wie in Abbildung 30 graphisch belegt.

SUs (n)

Anzahl der Private Equity-Transaktionen 160 140 120 100 80 60 40 20 0

135

1 TA

2 TAs

3 TAs

4 TAs

5 TAs

8 TAs

Abbildung 30: Anzahl der Private Equity-Transaktionen der Sportunternehmen (n=186; eigene Darstellung).

Anhand dieser Untersuchung kann belegt werden, dass der Großteil der SUs (72,6 %) nachweislich nur einmalig und nur 27,4 % mehrmalig Gegenstand einer PE-TA waren und somit der Großteil einen eher geringen PE-Bezug aufweist. 14.2.6 Zwischenfazit zu den Sportunternehmen und Beantwortung der Forschungsfragen Anhand des beschriebenen Variablenkatalogs (vgl. Abschnitt 12.1.2.3.2) wird ein Zwischenfazit zur Beantwortung der Forschungsfragen gezogen. Eine der übergeordneten Fragen ist die nach den Strukturen und Merkmalen der SUs: FSU: Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen durch PEGs finanzierte SUs auf? (vgl. I bis IV, Tab. 6) Anhand der Segmentierung (vgl. I, Tabelle 6) der SUs können Teilmärkte beschrieben werden. Auf dieser Grundlage können eindeutige Schwerpunkte auf den Fitnessanlagen sowie Unternehmen im Segment Sportmedien nachgewiesen werden.

196

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Einen weiteren – wenn auch vergleichsweise kleinen – Teilmarkt stellen die Unternehmen des Segments Sporttextil (…) dar. Nur sehr wenige PE-Aktivitäten können

insbesondere

für

die

Sportwettenanbieter,

Sportarenen

sowie

Sportclubs/Profiabteilungen, keine für das Segment der Sportligen nachgewiesen werden. Anhand der Strukturierung der SUs nach den Ländern wird folgende Frage beantwortet: F2Existenz: Existieren nationale und regionale Teilmärkte? (vgl. II, Tab. 6) Wie bereits bei den PEGs kann auch bzgl. der Länder der SUs ein USamerikanischer Teilmarkt beschrieben werden. Ebenfalls trifft dies auf einen – wenn auch vergleichsweise sehr kleinen – britischen sowie deutschen Teilmarkt zu. Bei weiterer Betrachtung ergibt sich eine Relation von europäischen (EWR) zu USamerikanischen Unternehmen bezogen auf die Gesamtzahl der SUs der Untersuchung von 33,3 % zu 56,5 %. Auch bei den SUs wird der Großteil des sportbezogenen PE-Marktes somit durch US-amerikanische sowie europäische (EWR) Unternehmen abgedeckt. Auch anhand der Gründungszeitpunkte sowie dem jeweiligen Alter zum Zeitpunkt der TA (vgl. III, Tabelle 6) kann eine Beschreibung vorgenommen werden. Die Spanne der Gründungszeitpunkte der SUs mit PE-Beteiligungen ist weit und reicht von 1867 bis 2008, wobei nur ca. 14,6 % vor 1970 und weit über die Hälfte nach 1990 gegründet wurden. Die Altersspanne zum Zeitpunkt der TAs ist ebenfalls sehr weit und beträgt 128 Jahre. Knapp die Hälfte der SUs befindet sich zum TAZeitpunkt in einer relativ jungen Lebensphase, d.h. ist jünger als zehn Jahre. Der Altersdurchschnitt zum TA-Zeitpunkt liegt bei 17,3 Jahren. Weiterhin kann anhand der TA-Häufigkeit belegt werden, dass der Großteil der SUs nur über einmalige Erfahrung mit PE verfügt (vgl. IV, Tabelle 6).

14.3 Transaktionen 14.3.1 Existenz und Entwicklung Die Existenz eines sportbezogenen PE-Marktes kann anhand der Studie eindeutig nachgewiesen und dieser im Rahmen der Arbeit auf Grundlage von 261 TAs be-

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

197

schrieben und analysiert werden. Neben der Existenz kann anhand der Zeitpunkte der TAs (für n=252 bekannt) die zeitliche Entwicklung550 des sportbezogenen PEMarktes sowie weiterhin bedeutender Segmente (Fitnessanlagen und Sportmedien) abgebildet werden. Transaktionen im zeitlichen Verlauf 40 35

TAs (n)

30 25

Gesamtmarkt

Fitnessanlagen

Sportmedien

10 5 0 08 20 07 20 06 20 05 20 04 20 03 20 02 20 01 20 00 20 99 19 98 19 97 19 96 19 95 19 94 19 93 19 92 19 91 19 90 19 89 19 88 19 87 19

Abbildung 31: Transaktionen im zeitlichen Verlauf (n=252, Gesamtmarkt; n=61, Fitnessanlagen, n=61, Sportmedien; Zeitrahmen:1987 bis 2008; eigene Darstellung).

Übergreifend kann für den sportbezogenen PE-Markt eine steigende Tendenz im zeitlichen Verlauf beschrieben werden. Dies trifft ebenfalls auf die beiden größten Teilmärkte – die Fitnessanlagen sowie die Sportmedien – zu (vgl. Abbildung 31). Die Zeitpunkte der TAs reichen von der frühesten im Jahre 1987 bis zur spätesten im Jahre 2008 (Ende der Recherche). Ein deutlicher Anstieg des sportbezogenen PEMarktes kann insbesondere ab 1997 beschrieben werden. Zahlenmäßig unterschiedlich ausgeprägte Einschnitte sind z.B. für die Jahre 2001 und insbesondere 2007 zu beschreiben. Das Maximum liegt im Jahre 2006. 14.3.2 Segmente In Abbildung 26 wurden bereits die SUs nach ihrer Zugehörigkeit zu den Segmenten der Sportbranche beschrieben. Aufgrund der Möglichkeit mehrfacher Beteiligungen an den SUs wird diese segmentspezifische Zuteilung ebenfalls für die TAs des sportbezogenen PE-Marktes vorgenommen.

550

Vgl. zur zeitlichen Entwicklung des PE-Marktes allgemein z.B. Bygrave und Timmons (1992), Heitzer (2000), Leopold und Frommann (1998), Weitnauer (2000) und Züchner (2006).

198

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer Segmente

3,8% 0,8% 4,6% 23,8%

Sporttextil (…)

5,0% 2,7% 0,0%

Sportgerätehersteller Sportartikelwarenhäuser/-ketten Sportrechte(-händler)

13,4%

Sportwettenanbieter Sportmedien Fitnessanlagen Sportanlagen Sportarenen

7,7%

Sportveranstalter Sportteams

6,9%

24,5% 2,3%

Sportclubs/Profiabteilungen

4,6%

Sportligen

Abbildung 32: Häufigkeitsverteilung der Segmente der Transaktionen (n=261; eigene Darstellung).

Relevante Unterschiede im Vergleich zur Aufteilung der SUs nach den Segmenten sind nicht erkennbar. Auch anhand der TAs sind Teilmärkte insbesondere für die Segmente Fitnessanlagen, Sportmedien sowie in kleinerem Ausmaß Sporttextil (…) zu beschreiben. 14.3.3 Transaktionsarten und Finanzierungsphasen sowie Beteiligungsverhältnisse Die im Rahmen der TAs umgesetzten Arten beinhalten Gründungs- und Frühphasenfinanzierungen, Wachstums- und Restrukturierungsfinanzierungen, Public-toPrivate TAs sowie verschiedene Formen des Buy-Out (vgl. Abschnitt 4.4.3). Für 229 TAs der Studie können detaillierte Angaben zu den Arten vorgenommen werden (vgl. Abbildung 33), wobei Mehrfachnennungen möglich sind.

TAs (n)

Transaktionsarten 160 140 120 100 80 60 40 20 0

138

61 19 Grün du

8 ngsfin

anzie

Frühp h r ung

10 a s e nf inanz

Wach ierun g

stum

sfina

nzier

Restr Publi B uyukt ur O ut c-to-P ierun rivate gsfin T As anzie un g r ung

Abbildung 33: Transaktionsarten (n=229; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

199

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Die mit Abstand häufigste Form in der Praxis ist der Buy-Out in den verschiedenen Ausprägungsformen (vgl. Abbildung 34), gefolgt von der Wachstumsfinanzierung. Die Formen der Gründungs- und Frühphasenfinanzierung, der Restrukturierungsfinanzierung sowie der Public-to-Private TAs sind jeweils nur mit vergleichsweise geringen Anteilen vertreten. Dem idealtypischen Ansatz der PE-Finanzierungsphasen (vgl. Abschnitt 4.4.2) folgend bilden den Schwerpunkt dieses Marktes die tendenziell späteren Phasen. Ein vergleichsweise nur geringer Anteil betrifft die sehr frühen Phasen. Die Formen des Buy-Out (vgl. Abschnitt 4.4.3) können anhand der Daten nur zu einem geringen Anteil näher spezifiziert werden, wie in Abbildung 34 dargestellt. Spezifizierung - Buy-Out 120

101

TAs (n)

100 80 60 40

0 MBO

MBI

LBO

BIM BO

Ohne Spez ifizie ru

Abbildung 34: Spezifizierung des Buy-Out (n=138; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

In Zusammenhang mit den TA-Arten können des Weiteren Aussagen über die in der Sportbranche realisierten Beteiligungsverhältnisse seitens der PEGs getroffen werden (vgl. Abbildung 35). Hierbei wurden von einigen PEGs 50-%ige Beteiligungsverhältnisse – anders als bei der Spezialisierung auf bestimmte Beteiligungsverhältnisse (vgl. Abschnitt 14.1.3.6) – eingegangen. Bete iligungsverhältnisse 120

112

TAs (n)

100 80

60 40 20

0 Mehrheitsbeteiligungen

50%-ige Beteiligungen

Minderheitsbeteiligungen

Abbildung 35: Beteiligungsverhältnisse (n=169; eigene Darstellung).

200

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Die Abbildung verdeutlicht, dass im Rahmen der PE-Beteiligungen in der Sportbranche mehrheitliche Beteiligungsverhältnisse überwiegen. 14.3.4 Transaktionsziele Eine weitere Variable, die zur Beschreibung des sportbezogenen PE-Marktes beiträgt, sind die mit den TAs verfolgten Ziele (vgl. Abbildung 36). Für 196 TAs können die TA-Ziele benannt werden.

TAs (n)

Transaktionsziele 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0

170

23 Un ter

Ve Re Wa Ma Ma Pro Fu IPO sio stru rbe rkt rke chs duk (bz n neh sse pos ktu nst tum ten w. r me ä i r ung tio tw ier rku /Ex Vo nsg ick nie u e n rbe p n n g ans gd lun rün run i rei n e ion gen du V g tun r erk Fin ng /-in g) a a u nzs nov f/V t r ati e u rtri kt. one eb n

Abbildung 36: Transaktionsziele (n=196; Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

Die von den Marktteilnehmern genannten Ziele sind sehr vielfältig. Die mit Abstand dominierenden Ziele sind Wachstum bzw. Expansion, die von den Beteiligten nahezu ausschließlich jeweils in Kombination angegeben wurden und aufgrund dessen in einer Kategorie zusammengefasst sind. Die restlichen aufgeführten Ziele wurden deutlich seltener genannt. 14.3.5 Transaktionsvolumina 14.3.5.1 Unterschiede in Währung, Preisniveau und Zeitverlauf Ausgangspunkt der TA-Volumina sind die jeweiligen von den PEGs angegebenen Landeswährungen, die in einem ersten Schritt unter Berücksichtigung der PPP des Referenzjahres 2008 in PPP-USD2008 (vgl. Abschnitt 14.1.3.3.1: I, II und III) umgerechnet werden. Nach der internationalen Angleichung der Währungen unter Berücksichtigung der Kaufkraftparitäten in PPP-USD2008 sind in einem nächsten Schritt die Unterschiede in

201

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

den Preisniveaus im Zeitverlauf (IV) auszugleichen, so dass die Ausgaben unter Einbezug der nationalen Verbraucherpreisindizes (Consumer Price Index; kurz: CPI) der OECD (2009a) auf das Referenzjahr 2008 bezogen werden. Folgende Umrechnung zur Eliminierung der Preisniveauunterschiede (Referenzjahr (I); Basiswährung (II); Kaufkraftparitäten (III); Verbraucherpreisindizes (IV)) wird für

die Angleichung der TA-Volumina zugrunde gelegt: Ausgaben2008 = AusgabenE / (PPP-USD2008)

(CPI 2008 / CPI E)

(vgl. Pawlowski, 2009, 86). Die im jeweiligen Erhebungsjahr (E; Jahr der TA) ermittelten Volumina der TAs bzw. Ausgaben (AusgabenE) werden über den PPP-USD2008 angeglichen und weiterhin mit dem CPI für das entsprechende Land in 2008 (CPI2008) und dem CPI für das jeweilige Land im Erhebungsjahr (CPIE) de- bzw. inflationiert. 14.3.5.2 Ergebnisse Angaben zu den Volumina können für 108 TAs551 vorgenommen werden. Diese sind in Abbildung 37 zur Vertiefung nach den verschiedenen Segmenten geordnet dargestellt, ausgenommen den Bereich der Sportarenen, für den keine Angaben vorgenommen werden können. Die Spanne der Investitionen reicht von 1 Mio. PPPUSD2008 bis hin zu 1.920 Mio. PPP-USD2008. Der Großteil der bekannten Volumina (62,0 %) liegt unterhalb der Grenze von 100 Mio. PPP-USD2008, weitere 15,7 % zwischen 100 Mio. und 200 Mio. PPP-USD2008 und weitere 8,3 % zwischen 200 Mio. und 300 Mio. PPP-USD2008. Rund 13,9 % der TAs haben Investitionsvolumina oberhalb von 300 Mio. PPP-USD2008, rund 5,6 % liegen über der Mrd.-Grenze.

551

Bei Finanzierungsrunden von Investorengruppen, d.h. mehreren PEGs, erfolgten in einigen Fällen nur Angaben zum Gesamtvolumen der Finanzierungsrunde und nicht speziell zu den Beteiligungsvolumina der einzelnen PEGs. Für die weiteren Berechnungen wurde in diesen (wenigen) Fällen das Gesamtvolumen der Runde durch die Anzahl der beteiligten PEGs geteilt und somit auf die einzelnen TAs umgelegt. Teilweise wurden auch nur die Volumina einzelner PEGs einer Runde bekannt gegeben. Folglich lag das Gesamtvolumen einiger weniger Finanzierungsrunden real somit tendenziell etwas über den in der Studie berücksichtigten Volumina.

202

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

( 00 1.0

) 00 1.4 >

00 1.0

(1.

>1 .0 > 1 00 (1 .00 .39 0 ( 0) 1.7 >1 .00 60 ) 0 > 1 (1 .00 .17 0 ( 0) 19 20 )

Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente 0) 89

1000 900 800

Volumina in Mio. PPP-USD2008

700 600 500 400 300 200 100 0

TAs (n) Sporttextil (…) Sportartikelwarenhäuser und -ketten Sportwettenanbieter Fitnessanlagen Sportveranstalter Sportclubs/Profiabteilungen

Sportgerätehersteller Sportrechtehändler Sportmedien Sportanlagen Sportteams

Abbildung 37: Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente (n=108; Werte über dem graphisch dargestellten Maximalwert sind gekennzeichnet; eigene Darstellung).

In Abbildung 38 werden weiterhin die arithmetischen Mittel für die Segmente zum Vergleich dargestellt, die jedoch für einige Segmente (z.B. Sportwettenanbieter, Sportveranstalter) aufgrund der geringen Anzahl (vgl. hierzu Tabelle 10) nur eine bedingte Aussagekraft aufweisen.

Volumina in Mio. PPP-USD2008

Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente (Mittelwerte) 700 600 500 400 300 200 100 0

661,64

257,30 96,73

87,95

243,16

192,69 99,60

Sporttextil (…) Sportartikelwarenhäuser und -ketten Sportwettenanbieter Fitnessanlagen Sportveranstalter Sportclubs/Profiabteilungen

220,00 38,80

92,05

23,70

Sportgerätehersteller Sportrechtehändler Sportmedien Sportanlagen Sportteams

Abbildung 38: Mittelwerte der Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente (n=108; eigene Darstellung).

203

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Das Segment der Sportanlagen weist den höchsten Mittelwert auf. Dieser ist mehr als doppelt so hoch als der zweithöchste (Sportartikelwarenhäuser und -ketten). Die belegbaren Volumina in Sportclubs/Profiabteilungen weisen den niedrigsten Mittelwert auf. Dieser ist jedoch aufgrund der geringen Anzahl nur bedingt interpretierbar. Zur Vertiefung sind in Tabelle 10 die statistischen Kennwerte der TA-Volumina der Segmente angeführt. Tabelle 10: Statistische Kennwerte der Transaktionsvolumina innerhalb der Segmente (eigene Darstellung). Transaktionsvolumina (in Mio. PPP-USD2008) Segmente

Sporttextil (...)

96,73

89,68

23,30

410,80

Sportgerätehersteller

87,95

128,31

1,25

389,80

Sportartikelwarenhäuser und -ketten

257,30

560,23

9,30

1400,00

Sportrechte(-händler)

243,16

209,82

3,90

576,50

Sportwettenanbieter

(99,60)

(37,34)

(73,20)

(126,00)

Sportmedien

192,69

420,11

1,00

1890,00

Fitnessanlagen

220,00

400,40

3,20

1760,00

Sportanlagen

661,64

849,76

9,90

1920,00

Sportveranstalter

(38,80)

Sportteams

(92,05)

(96,38)

(23,90)

(160,20)

Sportclubs/Profiabteilungen

(23,70)

(7,35)

(18,50)

(28,90)

108

192,18

374,46

1,00

1920,00

Gesamt

Mittelwert Standardabweichung Minimum

Maximum

Eine sehr hohe Standardabweichung ergibt sich insbesondere für die Sportanlagen, was die weite Streuung der TA-Volumina in diesem Segment verdeutlicht. Ebenfalls bei den Sportartikelwarenhäusern und -ketten ist diese Streuung im Vergleich zu anderen Segmenten sehr ausgeprägt. Einige Segmente können nur anhand weniger TAs mit TA-Volumina belegt werden, so dass eine Interpretation der Kennwerte hier nicht möglich (z.B. Sportveranstalter) oder nur sehr vage ist (z.B. Sportteams, Sportclubs/Profiabteilungen). Weiterhin kann anhand der Ergebnisse das arithmetische Mittel einer sportbezogenen PE-TA dargestellt werden, das bei rund 192,2 Mio. PPP-USD2008 liegt. 14.3.6 Zwischenfazit zu den Transaktionen und Beantwortung der Forschungsfragen Existenz und Entwicklung Die erste übergeordnete Fragestellung dieser Arbeit kann positiv beantwortet werden.

204

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

F1Existenz: Existiert ein internationaler sportbezogener PE-Markt in Form von TAs zwischen SUs sowie PEGs? Dieser internationale sportbezogene PE-Markt kann auf Grundlage von 261 TAs beschrieben werden. Weiterhin steht die Frage nach bisherigen und zukünftigen Entwicklungen und Tendenzen im Blickpunkt. FEntwicklung: Wie verlief die zeitliche Entwicklung dieses Marktes und welche

Dieser

Markt

zukünftigen Tendenzen zeichnen sich ab?

(vgl. I.1, Tab. 7)

zeichnet

weniger

sich

mit

Ausnahme

einiger

Jahre

segmentübergreifend im bisherigen Verlauf durch einen zahlenmäßigen Anstieg der TAs aus, der sich insbesondere seit 1997 nachweisen lässt. Die steigende Tendenz hielt innerhalb der letzten erhobenen Jahre an. Es konnten keine Anhaltspunkte ermittelt werden, die gegen die Fortsetzung dieser Tendenz sprechen. Strukturen und Merkmale FTA: Welche grundlegenden Strukturen und Merkmale (i.w.S.) weisen sportbezogene PE-TAs auf? (vgl. I.2, II, III und IV, Tab. 7) Bezüglich der Strukturen und Merkmale können die TAs in einem ersten Schritt anhand der Segmentzugehörigkeit (vgl. I.2, Tabelle 7) beschrieben und Teilmärkten zugewiesen werden. Hier sticht die Größe der beiden Teilmärkte Fitnessanlagen sowie Sportmedien hervor, welche zusammen knapp die Hälfte des untersuchten Gesamtmarktes

abdecken.

Ein

weiteres

PE-relevantes

Segment

sind

die

Unternehmen im Bereich Sporttextil (…). Nur sehr wenige TAs entfallen insbesondere

auf

Sportarenen,

Sportclubs/Profiabteilungen

sowie

Sportwettenanbieter, keine auf die Sportligen. Die Merkmale und Strukturen des sportbezogenen PE-Marktes können weiterhin anhand der investierten Volumina, der mit den TAs verfolgten Ziele sowie der realisierten Arten, der Finanzierungsphasen und Beteiligungsverhältnisse vertieft werden, worauf die folgenden Forschungsfragen abzielen: FArt: Welche TA-Arten werden in der Sportbranche durchgeführt? (vgl. II, Tab. 7) Anhand der Untersuchung können in der Sportbranche vielfältige realisierte TAArten nachgewiesen werden. Hierzu zählen die Gründungs- und Frühphasenfinanzie-

205

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

rung, die Wachstums- und Restrukturierungsfinanzierung, Public-to-Private TAs sowie verschiedene Ausprägungen des Buy-Out. Die mit Abstand am häufigsten realisierten Arten sind die des Buy-Out sowie der Wachstumsfinanzierungen. Des Weiteren kann belegt werden, dass der Großteil der Investitionen in Form von Mehrheitsbeteiligungen erfolgt. Eng mit den Arten der TAs verbunden ist die folgende Forschungsfrage. FPhase: Welche PE-Finanzierungsphasen sind bei sportbezogenen TAs betroffen?

(vgl. II, Tab. 7)

Übergreifend kann anhand der Ergebnisse ein Schwerpunkt auf Investitionen in späteren Phasen belegt werden. Wie bereits die Arten der sportbezogenen PE-TAs sind auch die mit ihnen verfolgten Ziele sehr vielfältig. FZiel1: Welche Ziele werden im Rahmen von sportbezogenen PE-TAs verfolgt? (vgl. III, Tab. 7) So

werden

als

Ergebnis

der

Studie

von

den

Marktteilnehmern

Unternehmensgründung, Wachstum bzw. Expansion, Markenstärkung, Marktpositionierung, Produktentwicklungen/-innovationen, Verbesserungen in Verkauf/ Vertrieb, Fusion, Restrukturierung der Finanzstrukturen sowie der IPO bzw. dessen Vorbereitung als Ziele angeführt. Hinsichtlich der Häufigkeit der jeweiligen Ziele zeigen sich große Differenzen. Den eindeutigen Schwerpunkt bilden hierbei die Ziele Wachstum und Expansion der SUs. Zu den Zielen schließt sich die weitere Frage an: FZiel2: Unterscheiden sich die Ziele des sportbezogenen PE-Marktes von den allgemeinen Zielen auf dem PE-Markt? Abschnitt 4.5 dieser Arbeit beinhaltet die in der Theorie beschriebenen Ziele von PETAs. Hierbei erfolgt eine Unterscheidung zwischen den Zielen der PEGs und der finanzierten Unternehmen. Eine derartige Trennung ist bei den im Rahmen der Studie dargestellten Zielen jedoch nicht möglich, da diese anhand der Daten bzw. Quellen nicht vorgenommen werden kann. Die im Rahmen der Studie aus öffentlichen Quellen ersichtlichen Ziele spiegeln naturgemäß eher gemeinsam verfolgte Ziele der beteiligten Parteien (z.B. Wachstum des finanzierten Unternehmens). So ist es wohl auch zu erklären, dass die nach der Theorie seitens

206

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

der SUs verfolgten Ziele wie z.B. Liquidität, Abbau von Defiziten oder günstige Finanzierungskonditionen nicht aufgeführt sind und damit mit der Theorie abgeglichen werden können. Die mit Abstand dominierenden Ziele im Rahmen der Studie sind Wachstum bzw. Expansion. Aber auch bei den weiteren genannten Zielen wie z.B. Verbesserung in Verkauf/Vertrieb, Produktentwicklungen/innovationen, Markenstärkung, Marktpositionierung, Fusion oder IPO (bzw. Vorbereitung) handelt es sich um Zielsetzungen, die Mittel des Wachstums oder einer Expansion sind oder zumindest sein können und daher theoretisch auch der Zielsetzung

Wachstum

bzw.

Expansion

zugeordnet

werden

können.

Die

Zielsetzungen weichen daher nicht von den allgemeinen angegebenen Zielen wie Rendite oder Wertsteigerung des Unternehmens ab. Vielmehr ist davon auszugehen, dass gerade durch Wachstum bzw. Expansion die Wertsteigerung des SU und damit Renditeziele der PEG erreicht werden sollen. Als weiteres beschreibendes Charakteristikum werden die in der Sportbranche investierten Summen untersucht und folgende Forschungsfrage beantwortet: FVolumen: Welche Volumina werden im Rahmen sportbezogener PE-TAs investiert?

(vgl. IV, Tab. 7)

Wie für die bereits beschriebenen Variablen, die sich durch eine jeweilige Vielfalt auszeichnen, so ist diese auch für die investierten Volumina zu beschreiben. Die Spannweite der ermittelten Volumina ist sehr weit und reicht segmentübergreifend von rund 1 Mio. PPP-USD2008 bis hin zu knapp 2 Mrd. PPP-USD2008, wobei beim Großteil der TAs Summen unterhalb der Grenze von 100 Mio. PPP-USD2008 investiert wurden. Auch die Unterschiede in den Investitionsvolumina zwischen den Segmenten der Sportbranche sind sehr groß. Die im Durchschnitt höchsten Beträge werden in Sportanlagen investiert. Marktübergreifend wird im Rahmen einer sportbezogenen PE-TA im Durchschnitt eine Summe von rund 192 Mio. PPP-USD2008 investiert.

14.4 Gegenüberstellung des europäischen (EWR) und US-amerikanischen Teilmarktes Die Darstellung von Teilmärkten verdeutlicht die Existenz eines relevanten europäischen Teilmarktes, dessen Zusammensetzung sich an den EWR-Mitgliedstaaten (vgl. Abschnitt 14.1.7) orientiert, und eines US-amerikanischen Teilmarktes. Hierauf auf-

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

207

bauend bietet sich eine vergleichende Gegenüberstellung dieser Teilmärkte auf Grundlage verschiedener Variablen an, anhand derer in einer Gegenüberstellung relevante Ergebnisse zu erwarten sind. Hinsichtlich der PEGs erfolgt ein Vergleich anhand der portfoliospezifischen Spezialisierungen (u.a. Sportbranchenspezialisierung), des verwalteten Kapitals sowie des Sportbezugs der Portfolios in Form der Anzahl der TAs. Die SUs werden auf Grundlage ihrer Segmentzugehörigkeit, ihres sog. PEBezugs sowie ihres Alters zum TA-Zeitpunkt vergleichend gegenüber gestellt. Auf Grundlage der TAs werden zum einen die jeweiligen Entwicklungen der Teilmärkte im zeitlichen Verlauf anhand der TA-Zeitpunkte dargestellt, zum anderen werden Unterschiede hinsichtlich der Segmentzugehörigkeit, der TA-Arten, der Finanzierungsphasen und Beteiligungsverhältnisse, der mit den TAs verfolgten Ziele sowie der investierten Volumina herausgestellt. 14.4.1 Private Equity-Gesellschaften 14.4.1.1 Beschreibung der Teilmärkte Der US-amerikanische Teilmarkt besteht in dieser Studie aus 87 PEGs sowie 105 SUs, der europäische (EWR) Teilmarkt aus 41 PEGs und 62 SUs. 14.4.1.2 Ergebnisse In einem ersten Schritt erfolgt eine Gegenüberstellung der PEGs der beiden Teilmärkte anhand der portfoliospezifischen Spezialisierungen insbesondere mit Blickpunkt auf sportspezifische Spezialisierungen. Portfoliospezifische Spezialisierungen Eine Gegenüberstellung der beiden Teilmärkte auf Grundlage der Branchenspezialisierung zeigt deutliche Unterschiede (vgl. Abbildung 39). Insgesamt 62,1 % der USamerikanischen und nur rund 31,7 % der europäischen (EWR) PEGs gehen nachweislich einer derartigen Spezialisierung in der Portfoliogestaltung nach.

208

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

PEGs

Spezialisierungen - Branchen/Bereiche und Sportbranche 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%

Europa (EWR)

USA

Keine Spezialisierung bzw. nicht nachweisbar Branche/Bereich Sport(-branche)

Abbildung 39: Spezialisierungen – Branchen/Bereiche bzw. Sportbranche (n=87, USA; n=41, Europa/EWR); eigene Darstellung).

Eine sportbezogene Spezialisierung kann für rund 9,2 % der US-amerikanischen, jedoch für nur 2,4 % der europäischen (EWR) PEGs belegt werden. Die USamerikanischen PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche sind somit häufiger auf diese spezialisiert als die des EWR. Die Gegenüberstellung der weiteren Ergebnisse zur Spezialisierung der auf den beiden Teilmärkten vertretenen PEGs enthält Tabelle 11. Tabelle 11: Portfoliospezifische Spezialisierungen der Private Equity-Gesellschaften (USAEuropa/EWR) (eigene Darstellung). Portfoliospezifische Spezialisierungen Variablen

Branchen/Bereiche Sportbranche Größe der Zielunternehmen Werte der Zielunternehmen Länder Regionen TA-Arten Beteiligungsverhältnisse

USA (in % der US-amerikanischen PEGs, n=87) 62,1 Sport: 9,2 77,0 31,0 29,9 8,0 59,8 11,5

Europa (EWR) (in % der europäischen (EWR) PEGs, n=41) 31,7 Sport: 2,4 90,2 41,5 34,1 36,6 73,2 12,2

Erwähnenswert ist noch in diesem Zusammenhang, dass alle US-amerikanischen PEGs

mit

Länderspezialisierung

–

z.T.

neben

anderen

Ländern

–

auf

US-amerikanische Unternehmen, d.h. auf Investitionen im eigenen Land, spezialisiert sind, jedoch keine auf Investitionen in ausgewählte europäische Länder. Bis

auf

eine

Ausnahme

sind

alle

europäischen

(EWR)

PEGs

mit

Länderspezialisierung ebenfalls auf europäische (EWR) Länder fokussiert. Die PEGs können neben den portfoliospezifischen Spezialisierungen anhand weiterer Kriterien gegenüber gestellt werden.

209

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer Verwaltetes Kapital

Der nachfolgend in Tabelle 12 zusammengefasste Vergleich des von den PEGs verwalteten Kapitals zeigt, dass der Mittelwert der US-amerikanischen PEGs weitaus höher als derjenige der PEGs des EWR liegt. Zu beachten ist hierbei jedoch die enorme Standardabweichung der US-amerikanischen PEGs. Einige US-amerikanische PEGs geben sehr hohe Werte des verwalteten Kapitals an (bis 80 Mrd. PPPUSD2008), die wohl als Ausnahmen interpretiert werden können. Tabelle 12: Statistische Kennwerte des verwalteten Kapitals (USA-Europa/EWR) (eigene Darstellung). Verwaltetes Kapital (in Mio. PPP-USD2008) Teilmarkt

Mittelwert

Standardabweichung

Minimum

Maximum

USA

6.583,84

12.585,30

105

80.000

Europa (EWR)

3.874,25

6.070,47

27.270

Die US-amerikanischen PEGs mit Sportbeteiligungen verwalten somit im Durchschnitt weitaus höhere Volumina als die europäischen (EWR) PEGs mit Sportbeteiligungen. Sportbezug der Portfolios Ein weiteres Kriterium, anhand dessen die beiden Teilmärkte vergleichend gegenübergestellt werden, ist der sog. Sportbezug, der anhand der Anzahl der jeweils durch die PEGs durchgeführten sportbezogenen PE-TAs552 verdeutlicht wird (vgl. Abbildung 40). Anzahl der sportbezogenen Transaktionen 100% 90% 80% PEGs

70% 60% 50%

USA

Europa (EWR)

12 TAs 8 TAs

40%

5 TAs

30%

4 TAs

20%

3 TAs

10%

2 TAs

1 TA

Abbildung 40: Anzahl der sportbezogenen Transaktionen der europäischen (EWR) (n=41) und US-amerikanischen (n=87) Private Equity-Gesellschaften (eigene Darstellung). 552

Auf eine Gegenüberstellung der jeweils in den Portfolios befindlichen SUs wird aufgrund nur geringer Verschiebungen im Vergleich zu der Anzahl der TAs an dieser Stelle verzichtet.

210

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Hinsichtlich des sog. Sportbezugs zeigt sich ein relativ einheitliches Bild (ausgenommen der Anzahl von acht und 12 TAs pro Portfolio). Im Durchschnitt führt eine US-amerikanische PEG mit Beteiligungen in der Sportbranche rund 1,98 sportbezogene TAs durch, eine europäische (EWR) rund 1,63 TAs. So kann weder für den EWR noch für den US-amerikanischen Markt ein relevant stärkerer sog. Sportbezug anhand der pro PEG durchgeführten sportbezogenen TAs beschrieben werden.

14.4.2 Sportunternehmen 14.4.2.1 Beschreibung der Teilmärkte Der folgende Abschnitt dient der vergleichenden Gegenüberstellung der SUs innerhalb des EWR (n=62) und US-amerikanischen Teilmarktes (n=105). 14.4.2.2 Ergebnisse In einem ersten Schritt werden die SUs nach ihrer Zugehörigkeit zu den Segmenten der Sportbranche dargestellt (vgl. Abbildung 41). Segmente der Sportbranche Segmentzugehörigkeit 100%

Sportgerätehersteller

90%

Sportartikelwarenhäuser/-ketten

80%

Sportrechte(-händler)

SUs

70% 60% 50%

Sporttextil (…)

Sportwettenanbieter

USA

Europa (EWR)

Sportmedien Fitnessanlagen

40%

Sportanlagen

30%

Sportarenen

20%

Sportveranstalter

10%

Sportteams

Sportclubs/Profiabteilungen

Abbildung 41: Segmentzugehörigkeit der europäischen (EWR) (n=62) und US-amerikanischen (n=105) Sportunternehmen (eigene Darstellung).

Den größten Anteil des US-amerikanischen Marktes bilden die Sportmedien. Auf dem europäischen (EWR) Markt stellen hingegen die Fitnessanlagen den größten Prozentanteil dar. Sportwettenanbieter können ausschließlich als Bestandteil des europäischen (EWR) und Sportveranstalter sowie Sportarenen ausschließlich als

211

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Bestandteil des US-amerikanischen sportbezogenen PE-Marktes nachgewiesen werden. Weiterhin kann für den US-amerikanischen Teilmarkt ein höherer Anteil Sportgerätehersteller beschrieben werden. Das Segment der Sportteams beschreibt das US-amerikanische System, die Sportclubs/Profiabteilungen stehen für das europäische System, so dass diese jeweils nur im entsprechenden Teilmarkt erfasst sind. PE-Bezug Die SUs sind z.T. an mehreren TAs beteiligt. Anhand der Anzahl der PE-TAs wird deren sog. PE-Bezug zum Ausdruck gebracht (vgl. Abbildung 42).

Anzahl der Private Equity-Transaktionen 100% 90% 80%

SUs

70% 60%

USA

50%

Europa (EWR)

8 TAs 5 TAs

40%

4 TAs

30%

3 TAs

20%

2 TAs

10%

1 TA

Abbildung 42: Anzahl der Private Equity-Transaktionen der europäischen (EWR) (n=62) und US-amerikanischen (n=105) Sportunternehmen (eigene Darstellung).

Hinsichtlich der Anzahl der TAs kann für den europäischen (EWR) und USamerikanischen Markt ein sehr einheitliches Bild beschrieben werden. Zu nahezu gleichen Anteilen sind die SUs jeweils größtenteils Gegenstand von ein oder zwei PE-TAs. Ein Unterschied ist nur für die Spitzenwerte (fünf TAs und acht TAs) von US-amerikanischen SUs erkennbar. Relevante Unterschiede anhand der TAHäufigkeit der SUs können für den US-amerikanischen Teilmarkt und den EWR somit nicht gezeigt werden. Alter der SUs zum Transaktionszeitpunkt Hinsichtlich der Altersangaben zum TA-Zeitpunkt ist ein Bezug zu den TAs herzustellen, da einige SUs im Rahmen mehrerer TAs zu unterschiedlichen Zeitpunkten beteiligt waren (vgl. Abschnitt 14.2.4). Die 62 europäischen (EWR) und 105

212

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

US-amerikanischen SUs sind zusammen an insgesamt 236 TAs (85 und 151) beteiligt. Hiervon können für n=84 der europäischen (EWR) Beteiligungen und für n=145 der US-amerikanischen Beteiligungen der SUs jeweils Altersangaben vorgenommen werden (vgl. Abbildung 43).

Alter der Sportunterne hmen Alter der SUs zum jeweiligen TA-Zeitpunkt

100%

über 100 Jahre 90%

90 - 99 Jahre

80%

80 - 89 Jahre

70%

70 - 79 Jahre 60 - 69 Jahre

60% 50%

USA

Europa (EWR)

40%

50 - 59 Jahre 40 - 49 Jahre 30 - 39 Jahre

30%

20 - 29 Jahre

20%

10 - 19 Jahre

10%

1 - 9 Jahre unter 1 Jahr

Abbildung 43: Alter der Sportunternehmen zum Zeitpunkt der Transaktionen (n=145, USA ; n=84, Europa/EWR) (eigene Darstellung).

Ein europäisches (EWR) SU ist zum TA-Zeitpunkt im Durchschnitt 17,8 Jahre alt, ein US-amerikanisches SU 17,6 Jahre, womit es nur geringfügig vom europäischen bzw. EWR-Durchschnittsalter abweicht. Relevante Unterschiede hinsichtlich des Alters der SUs der Teilmärkte zum TA-Zeitpunkt können somit nicht identifiziert werden. Beide Werte liegen leicht über dem Durchschnitt des Gesamtmarktes von 17,3 Jahren (vgl. Abschnitt 14.2.4). 14.4.3 Transaktionen 14.4.3.1 Vorüberlegungen und Beschreibung der Teilmärkte Die TAs mit europäischer (EWR) und US-amerikanischer Beteiligung setzen sich je nach Betrachtungsweise unterschiedlich zusammen. Zum einen sind dies die TAs, die unter Beteiligung US-amerikanischer bzw. europäischer (EWG) PEGs stattfanden und zum anderen diejenigen, die mit US-amerikanischen bzw. europäischen (EWG) SUs durchgeführt wurden. Somit ist es bspw. möglich, dass eine TA an einem europäischen (EWR) SU durch eine US-amerikanische PEG oder umgekehrt durchgeführt wurde. Die auf den TAs beruhenden Teilmärkte können somit

213

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

unterschiedlich definiert werden. In den folgenden Abschnitten werden diese Teilmärkte somit jeweils auf Grundlage zum einen der PEGs (PEG-bezogen) sowie zum anderen der SUs (SU-bezogen) dargestellt. Die PEG-bezogenen Teilmärkte können wie folgt abgezeichnet werden (vgl. Abschnitt 14.4.1.1): Der US-amerikanische Markt besteht aus n=87 PEGs, die zusammen 172 TAs durchführten, der europäische (EWR) besteht aus n=41 PEGs, die zusammen 67 TAs durchführten. Die SU-bezogenen Teilmärkte können wie folgt abgezeichnet werden (vgl. Abschnitt 14.4.2.1): Der US-amerikanische Markt besteht aus n=105 SUs, die zusammen in 151 TAs involviert waren, der europäische (EWR) besteht aus n=62 SUs, die zusammen in 85 TAs involviert waren. 14.4.3.2 Ergebnisse In einem ersten Schritt erfolgt die Darstellung der Entwicklung der Teilmärkte im zeitlichen Verlauf. Entwicklung Die SU- und PEG-bezogenen TAs im zeitlichen Verlauf sind in Abbildung 44 aufgrund nur geringfügiger Abweichungen für beide Teilmärkte jeweils gemeinsam dargestellt. Transaktionen im zeitlichen Verlauf 30 25 TAs (n)

20 15 10 5 0 08 20 07 20 06 20 05 20 04 20 03 20 02 20 01 20 00 20 99 19 98 19 97 19 96 19 95 19 94 19 93 19 92 19 91 19 90 19 89 19 88 19 87 19 USA (PEG)

Europa/EWR (PEG)

USA (SU)

Europa/EWR (SU)

Abbildung 44: PEG-bezogene Transaktionen (n=168, USA; n=66, Europa/EWR) und SU-bezogene Transaktionen (n=147, USA; n=84, Europa/EWR) im zeitlichen Verlauf (Zeitrahmen: 1987 bis 2008; eigene Darstellung).

Für beide Teilmärkte ist sowohl aus Sicht der SUs als auch der PEGs seit den 90-er Jahren ein Anstieg der TAs zu beschreiben (vgl. Abschnitt 14.3.1). Der US-amerikanische PEG-Markt verzeichnet sein Maximum für das Jahr 2008. Einen starken Ein-

214

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

schnitt verdeutlicht die Abbildung für die US-amerikanischen PEGs für das Jahr 2002. Diese Tendenzen können ebenfalls für die US-amerikanischen SUs hinsichtlich der Inanspruchnahme von PE-Beteiligungen beschrieben werden. Die europäischen PEGs sind insbesondere im Jahre 2005 vergleichsweise aktiv in der Sportbranche, noch im Vorjahr hingegen sind weitaus schwächere Aktivitäten zu beschreiben. Von 2005 bis 2007 sinkt die Anzahl der von den europäischen PEGs durchgeführten sportbezogenen PE-TAs stark ab. Diese Tendenzen sind ebenfalls für die europäischen SUs, die PE nutzen, zu beschreiben. Segmente der Transaktionen Abbildung 45 verdeutlicht die Zugehörigkeit der TAs zu den Segmenten der Sportbranche jeweils bezogen auf die PEGs sowie SUs der beiden Teilmärkte. Segmentzugehörigkeit 100% Sporttextil (…) Sportgerätehersteller 80%

Sportartikelwarenhäuser/-ketten Sportrechte(-händler)

TAs

Sportwettenanbieter 60% Sportmedien

USA (SU)

USA (PEG)

Fitnessanlagen Sportanlagen

40%

Europa/EWR (PEG)

Europa/EWR (SU)

Sportarenen Sportveranstalter

20% Sportteams Sportclubs/Profiabteilungen 0%

Abbildung 45: Segmentzugehörigkeit der PEG-bezogenen Transaktionen (n=172, USA; n=67, Europa/EWR) und SU-bezogenen Transaktionen (n=151, USA; n=85, Europa/EWR) (eigene Darstellung).

Wie bereits die Ergebnisse bzgl. des internationalen sportbezogenen PE-Marktes (vgl. Abschnitt 14.3.2) vermuten lassen, so gehört ein großer Anteil der von USamerikanischen PEGs durchgeführten TAs dem Segment der Sportmedien an, gefolgt von den Fitnessanlagen sowie Sporttextil (…). Diese Aufteilung trifft ebenfalls auf die an den TAs beteiligten US-amerikanischen SUs zu. Unterschiede existieren hier in Bezug auf Sportwettenanbieter sowie Sportclubs/Profiabteilungen, d.h. an deren TAs sind zwar auch US-amerikanische PEGs beteiligt, die SUs sind jedoch nicht US-amerikanisch.

215

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Der größte Prozentanteil der von den EWR-PEGs durchgeführten TAs entfällt auf das Segment der Fitnessanlagen, gefolgt von den Segmenten Sportmedien und Sportartikelwarenhäuser und -ketten. Vergleichsweise stärker vertreten als auf den USamerikanischen Teilmärkten sind die Segmente der Fitnessanlagen, Sportwettenanbieter, Sportartikelwarenhäuser und -ketten sowie Sportanlagen, weitaus geringer die der Sportmedien sowie Sportgerätehersteller. Keine europäischen (EWR) TAs können für die Segmente der Sportarenen sowie Sportveranstalter beschrieben werden. Im Rahmen der Arbeit wird der Annahme gefolgt, dass der Profisport sowie dessen Infrastruktur investitionsrelevante Besonderheiten (vgl. Abschnitt 2.3) aufweisen, die Einfluss auf das Investitionsverhalten der PEGs nehmen. Diesbezüglich ist zu klären, ob sich die Teilmärkte hinsichtlich der Investitionen in den Profisport (Sportclubs/Profiabteilungen

und

Sportteams)

sowie

dessen

Infrastruktur

(Sportarenen) unterscheiden. Festzuhalten ist hierzu, dass diese Segmente auf den Teilmärkten jeweils eine im Vergleich zu anderen Segmenten – sowohl bzgl. der PEGs als auch der SUs – eher untergeordnete Rolle spielen. Von den Anteilen her vergleichbar sind jedoch die europäischen (EWR) Sportclubs/Profiabteilungen auf dem EWR-Markt bspw. mit den Sportartikelwarenhäusern und -ketten. Die Prozentanteile der TAs im Profisport unterscheiden sich zwischen dem US-amerikanischen Teilmarkt und dem EWR-Teilmarkt insgesamt nur sehr geringfügig. Ein Unterschied bzgl. des Profisports ist, dass sich US-amerikanische PEGs ebenfalls an europäischen Sportclubs/Profabteilungen beteiligt haben, europäische PEGs jedoch nicht an US-amerikanischen Sportteams. Sportarenen können nicht als Bestandteil des EWR-Marktes nachgewiesen werden. Transaktionsarten und Finanzierungsphasen Sowohl die europäischen (EWR) als auch die US-amerikanischen PEGs nutzen eine breite Palette von TA-Arten im Rahmen ihrer Beteiligungen in der Sportbranche (vgl. Abbildung 46).

216

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Transaktionsarten 100% 90% 80%

TAs

70% Gründungsfinanzierung

60%

Frühphasenfinanzierung

50% 40%

USA (PEG)

Europa/EWR (PEG)

USA (SU)

Europa/EWR (SU)

Wachstumsfinanzierung

30%

Restrukturierungsfinanzierung

20%

Public-to-Private TAs

10%

Buy-Out

Abbildung 46: Transaktionsarten der PEG-bezogenen Transaktionen (n=153, USA; n=61, Europa/EWR) und SU-bezogenen Transaktionen (n=134, USA; n=77, Europa/EWR) (Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

Auf beiden Teilmärkten überwiegt jeweils der Anteil des Buy-Out gegenüber den anderen Formen, wobei die europäischen (EWR) PEGs diesen vergleichsweise häufiger als die US-amerikanischen in der Sportbranche einsetzen. Der europäische Teilmarkt zeichnet sich sowohl bzgl. der PEGs als auch der SUs durch einen etwas höheren Prozentanteil an Public-to-Private TAs, der US-amerikanische durch einen etwas höheren Anteil an Restrukturierungsfinanzierungen aus. Ein weiterer Unterschied kann für die Gründungsfinanzierungen beschrieben werden, die auf dem US-amerikanischen Markt weitaus häufiger sind. Somit überwiegen prozentual auf beiden Märkten die späteren PE-Finanzierungsphasen, wohingegen für den US-amerikanischen

Markt

ein

vergleichsweise

größerer

Anteil

früherer

PE-Finanzierungsphasen beschrieben werden kann. Beteiligungsverhältnisse Eine weitere Gegenüberstellung der Teilmärkte erfolgt auf Grundlage der Beteilgungsverhältnisse der TAs (vgl. Abbildung 47).

217

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Beteiligungsverhältnisse 100%

TAs

80% 60%

USA (PEG)

USA (SU)

Europa/EWR (PEG)

Europa/EWR (SU) Mehrheitsbeteiligungen

40%

50%-ige Beteiligungen

20%

Minderheitsbeteiligungen 0%

Abbildung 47: Beteiligungsverhältnisse der PEG-bezogenen Transaktionen (n=98, USA; n=54, Europa/EWR) und SU-bezogenen Transaktionen (n=84, USA; n=66, Europa/EWR) (eigene Darstellung).

Auf den Teilmärkten überwiegen jeweils die Anteile der Mehrheitsbeteiligungen. Auf den US-amerikanischen Teilmärkten werden sowohl von den PEGs als auch an den SUs häufiger Mehrheitsbeteiligungen absolviert als auf den europäischen (EWR). Transaktionsziele Sowohl auf den US-amerikanischen als auch auf den europäischen (EWR) Teilmärkten werden unterschiedliche Ziele im Rahmen der sportbezogenen PE-TAs verfolgt (vgl. Abbildung 48). Transaktionsziele

100% Unternehmensgründung

80%

TAs

Wachstum/Expansion Markenstärkung

60% USA (PEG)

40%

Europa/EWR (PEG)

USA (SU)

Europa/EWR (SU)

Marktpositionierung Produktentwicklungen/innovationen Verbesserungen in Verkauf/Vertrieb Fusion

20%

Restrukturierung der Finanzstrukt. IPO (bzw. Vorbereitung)

Abbildung 48: Ziele der PEG-bezogenen Transaktionen (n=133, USA; n=53, Europa/EWR) und SUbezogenen Transaktionen (n=121, USA; n=59, Europa/EWR) (Mehrfachnennungen möglich; eigene Darstellung).

Wachstum und Expansion überwiegen auf den Teilmärkten gegenüber den anderen Zielen, auf den europäischen (EWR) noch stärker als auf den US-amerikanischen.

218

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

Fusionen können für die EWR-Teilmärkte nicht identifiziert werden. Relevante Unterschiede bestehen übergreifend nicht zwischen den Märkten. Transaktionsvolumina Die Volumina der TAs der Teilmärkte werden zur weiteren Vertiefung nachfolgend segmentspezifisch dargestellt (vgl. Tabelle 13). Der obere Teil der Tabelle enthält die von den PEGs investierten Volumina, im unteren Teil sind die in die SUs investieren Volumina angeführt. Die Tabelle verdeutlicht, dass aufgrund teilweise geringer Fallzahlen der Vergleich nur bzgl. einzelner Segmente sinnvoll ist. Tabelle 13: Statistische Kennwerte der Volumina der PEG-bezogenen und SU-bezogenen Transaktionen innerhalb der Segmente (USA-Europa/EWR) (eigene Darstellung). Transaktionsvolumina (in Mio. PPP-USD2008) PEG-bezogene Transakionen Segmente

Standardabweichung

Mittelwert

USA

Europa (EWR)

USA

Europa (EWR)

Sporttextil (...)

106,49

Sportgerätehersteller

87,95

Sportartikelwarenhäuser und -ketten

502,77

Sportrechte(-händler)

249,25 (341,05) 168,81 (332,98)

Sportwettenanbieter

Sportmedien

115,47

Fitnessanlagen

Sportanlagen

Sportveranstalter Sportteams Sportclubs/Profiabt. Gesamt

Minimum

Maximum

USA

Europa (EWR)

USA

Europa (EWR)

USA

Europa (EWR)

77,38

99,37

57,88

23,30

30,90

410,80

162,00

128,31

1,25

389,80

11,83

777,10

2,55

43,70

9,30

1400,00

14,40

3,900

(105,60)

390,10

(576,50)

(73,20)

(126,00)

681,70 194,82 1047,01

1,000

42,40

854,90

1890,00

201,19

244,94 475,74

355,42

3,20

12,10

1760,00

1390,00

802,88

(96,70) 910,94

9,90

1920,00

(38,80)

(92,05)

(96,38)

(23,90)

(160,20)

(23,70)

(7,35)

(18,50)

(28,90)

184,66

403,92

1,0

9,30

1920,00

1890,00

(99,60)

222,26 369,25

(37,34)

Transaktionsvolumina (in Mio. PPP-USD2008) SU-bezogene Transaktionen Segmente

Mittelwert

USA

Europa (EWR)

USA

Europa (EWR)

Sporttextil (...)

89,22

Sportgerätehersteller

87,95

Sportartikelwarenhäuser und -ketten

502,77

Sportrechte(-händler)

Sportwettenanbieter

Standardabweichung

Minimum

Maximum

USA

Europa (EWR)

USA

Europa (EWR)

USA

Europa (EWR)

119,03

49,59

135,81

26,90

30,90

153,20

410,80

128,31

1,25

389,80

11,83

777,10

2,55

43,70

9,30

1400,00

14,40

(3,90)

335,04

170,46

105,60

576,50

(99,60)

(37,34)

(73,20)

(126,00)

Sportmedien

125,26

651,53 204,29 1072,54

1,00

32,30

854,90

1890,00

Fitnessanlagen

223,56

237,35 543,39

336,51

3,20

12,10

1760,00

1390,00

Sportanlagen

802,88

(96,70) 910,94

9,90

1920,00

Sportveranstalter

(38,80)

Sportteams

Sportclubs/Profiabt.

186,03

Gesamt

(92,05)

(96,38)

(23,90)

(160,20)

(23,70)

(7,35)

(18,50)

(28,90)

367,65

1,00

9,30

1920,00

1890,00

222,30 396,41

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

219

Sportbranchenübergreifend investieren die europäischen (EWR) PEGs im Durchschnitt tendenziell höhere Summen als die US-amerikanischen PEGs und sportbranchenübergreifend werden bei TAs, deren Gegenstand europäische (EWR) SUs sind, im Durchschnitt höhere Summen als bei TAs, deren Gegenstand US-amerikanische SUs sind, investiert. Innerhalb einiger Segmente können Unterschiede beschrieben werden. Die USamerikanischen PEGs investieren durchschnittlich deutlich höhere Summen in Sportartikelwarenhäuser und -ketten als die europäischen (EWR) PEGs. Selbst das minimale investierte Volumen der US-amerikanischen PEGs liegt weit über dem Maximum der von den EWR-PEGs investierten Volumina in diesem Bereich. So sind auch die Volumina der TAs mit US-amerikanischen Sportartikelwarenhäusern und -ketten im Durchschnitt deutlich höher als die mit europäischen (EWR). Auch im Bereich der Sportmedien sind deutliche Unterschiede erkennbar. So investieren die europäischen (EWR) PEGs im Durchschnitt weitaus höhere Summen innerhalb dieses Segments als die US-amerikanischen und die TAs mit europäischen (EWR) Sportmedienunternehmen haben deutlich höhere Volumina. Bei den europäischen PEGs und SUs sind jedoch jeweils die Spannen der Volumina sehr weit und die Standardabweichung sehr hoch bei einer niedrigen Fallzahl. Ein im Vergleich zu den bisher beschriebenen Segmenten relativ ausgeglichenes Verhältnis bzgl. der investierten Volumina der PEGs und der in die SUs investierten Volumina der beiden Teilmärkte kann für die Segmente Fitnessanlagen sowie Sporttextil (…) beschrieben werden. 14.4.4 Zwischenfazit zu den Teilmärkten Ein höherer Anteil der US-amerikanischen als der europäischen (EWR) PEGs weist eine Branchenspezialisierung und auch im Speziellen eine sportbezogene Spezialisierung der Portfolios auf. Weiterhin verwalten die US-amerikanischen PEGs mit Sportbeteiligungen im Durchschnitt weitaus höhere Volumina als die europäischen (EWR). Hinsichtlich des sog. Sportbezugs der PEGs in Form der Anzahl der sportbezogenen PE-TAs können für die Teilmärkte keine relevanten Unterschiede beschrieben werden. Unterschiede zwischen den Teilmärkten der SUs existieren auf Grundlage der segmentalen Aufteilung. So bilden in den USA die Sportmedien den größten Anteil, auf dem europäischen (EWR) sind dies die Fitnessanlagen. Es ist festzuhalten, dass der Profisport (Sportclubs/Profiabteilungen

220

14. Sportbezogener PE-Markt und Teilnehmer

und Sportteams) sowie dessen Infrastruktur (Sportarenen) auf den Teilmärkten jeweils eine im Vergleich zu vielen anderen Segmenten eher untergeordnete Rolle spielen. Dagegen kann sowohl hinsichtlich des sog. PE-Bezugs als auch des Alters der SUs zum Zeitpunkt der TA ein relativ einheitliches Bild für die beiden Teilmärkte nachgewiesen werden. Weiterhin gilt für die Teilmärkte in ihrer zeitlichen Entwicklung übergreifend seit den 90er Jahren eine steigende Tendenz. Auch hinsichtlich der TA-Arten können nur vergleichsweise geringe Unterschiede herausgestellt werden und so spielt der Buy-Out auf den Teilmärkten eine gewichtige Rolle und überwiegend spätere PE-Finanzierungsphasen sind jeweils betroffen. Weiterhin

überwiegen

auf

den

Teilmärkten

jeweils

die

mehrheitlichen

Beteiligungsverhältnisse und als Ziele werden jeweils meist Wachstum und Expansion verfolgt. Unterschiede existieren wiederum in den von den PEGs investierten Volumina. So investieren die europäischen (EWR) PEGs im Durchschnitt mehr Kapital in die SUs als die US-amerikanischen und die Volumina von TAs mit europäischen (EWR) SUs sind durchschnittlich höher als die mit USamerikanischen SUs.

15. Segmente der Sportbranche

221

VII. Interpretation und Diskussion der Ergebnisse Bisher wurden im Rahmen der Arbeit der sportbezogene PE-Markt und seine Teilnehmer auf Grundlage einer umfangreichen Datenbasis dargestellt und analysiert. Das gewonnene Grundlagenwissen soll in einem nächsten Schritt den bisherigen Forschungsbeiträgen gegenüber gestellt und im Zusammenhang diskutiert werden. Da bisher keine methodisch und theoretisch direkt vergleichbaren Studien existieren, können jeweils nur Teile bzw. Tendenzen der Ergebnisse dieser Arbeit den vorhandenen Studien, die einen ähnlichen thematischen Gegenstand beinhalten, gegenüber gestellt und mit ihnen verglichen werden. Dies ist aufgrund der Lücken im Forschungsstand nicht für alle in der Arbeit berücksichtigten Segmente der Sportbranche möglich. Dies betrifft ebenfalls die Strukturen und Merkmale, die bereits in der Ergebnisdarstellung umfassend dargestellt wurden.

15. Segmente der Sportbranche 15.

222

Segmente der Sportbranche

Nachfolgend werden zunächst insbesondere die Ergebnisse der unter Abschnitt 7.2. dargestellten Studien zur sportspezifischen PE-Finanzierung, die z.T. sportbranchenübergreifend ausgelegt sind, den Ergebnissen der vorliegenden Studie gegenüber gestellt und diskutiert. Die Studie der Deloitte & Touche GmbH aus dem Jahre 2005 (Hollasch, 2005) zur Sportbranche als Investitionsziel unter PE-Managern ist ein wichtiger Anknüpfungspunkt insbesondere im Bezug auf die Segmentierung. Deren Ergebnisse werden daher ausführlich vor dem Hintergrund der Ergebnisse der vorliegenden Studie diskutiert. In diese Diskussion eingebunden sind die Ergebnisse der weiteren Deloitte-Studien der Jahre 2007 (Deloitte & Touche, 2007b) sowie 2008 (Deloitte & Touche, 2008a), im Rahmen derer wiederum die PE-Eignung bestimmter Segmente des Sport- und Freizeitbereichs thematisiert wurde (vgl. Abschnitt 7.2.1). Eine vertiefte Diskussion hinsichtlich des Profifußballs erfolgt in Bezug auf die Befragungsergebnisse der Studien der Ernst & Young AG (vgl. Abschnitt 7.2.2). In den nachfolgenden Abschnitten werden die Ergebnisse der vorliegenden Studie denen der Deloitte-Befragungen hinsichtlich ausgewählter Segmente gegenübergestellt. In diesem Rahmen sind allerdings generell nur vorsichtige Vergleiche möglich, da zwischen diesen Studien die Fragestellungen und Inhalte z.T. variieren, unterschiedliche Bezeichnungen zugrunde gelegt sind und die Befragungen nicht – wie die vorliegende Studie – international ausgerichtet sind. Auf Grundlage der Deloitte-Studie aus dem Jahr 2005 kann eine Gegenüberstellung des sportbezogenen PE-Marktes auf der einen Seite und der Einschätzung der Attraktivität bestimmter Marktsegmente seitens der PE-Manager auf der anderen Seite erfolgen. Die nachfolgende Tabelle fasst zur besseren Orientierung die Gegenüberstellung der Ergebnisse der Deloitte-Befragungen mit denen der vorliegenden Studie zusammen.

223

15. Segmente der Sportbranche

Tabelle 14: Vergleichende Gegenüberstellung der vorliegenden Studie und der Befragungen der Deloitte & Touche GmbH (2005, 2007, 2008) (eigene Darstellung). Vorliegende Studie (Sportbezogener PE-Markt) (% der TAs)

Sportrechte(-händler) Sportgerätehersteller Sportartikelwarenhäuser/-ketten Sportwettenanbieter Sportarenen Sportligen Sporttextil (…) Sportmedien Sportclubs/ Profiabteilungen Fitnessanlagen Sportanlagen Sportveranstalter Sportteams Zusatz Keiner der Bereiche Golfsport555 (vgl. Sportanlagen)

4,6 % 7,7 %

Deloitte 2005 (Sportbranche) „Welche Segmente innerhalb der Sportbranche halten Sie für Private-Equity-Investitionen für aussichtsreich?“ (gültige %) 38,0 % 35,0 %

6,9 %

27,0 %

2,3 % 0,8 % 0,0 %

24,5 %

19,0 % 5,0 % 0,0 % 41,0 % (Sporttextil- und Sportschuhhersteller bzw. Lizenzgeber) 27,0 % (Sportfernsehsender/Pay-TV)

2,7 %

13,4 %

Deloitte 2007 553 (Leisure-Industrie) „In welchen der angegebenen Bereiche der Sportindustrie könnten Sie sich in Zukunft Investitionen vorstellen?“ 44 % (Sportrechte-/Lizenzvermarktung) 22 % (Sportartikelhandel) 52 % (Sportartikelherstellung) 6 % (Sportstadien oder -arenen) -

64 % (Sportartikelhersteller/-handel) -

8,0 % (Sportclubs/Fußballvereine)

10 % (Profi-Sportclubs)

4 % (Fußballclubs)

23,8 % 3,8 % 4,6 % 5,0 %

42 % (Fitness- und Wellnessbetreiber) 18 % (Sport- und Kulturveranstaltungen)

2,7 %

93 %

24 % 16 % Golfsport (Anlagen & Resorts)

12 % (Sonstige) 24 % Golfanlagenbetreiber

TAs (n=261)

•

Anmerkungen •

7 %: ziehen überhaupt Investment in Sportbranche in Erwägung n=1.100 PE-Manager (Deutschland, Österreich, Schweiz)

•

553

Deloitte 2008 (Leisure-Industrie) „Welche der folgenden Branchen im Sport- und Freizeitbereich halten Sie für PE-Investitionen geeignet?“(hier: sehr geeignet)554 -

67 %: Fitness/Wellnessbranche sehr geeignet für PE 27 %: Sportbranche sehr geeignet für PE (61 %: bedingt geeignet; 12 %: überhaupt nicht geeignet) n=1.200 PE-Manager (Deutschland, Österreich, Schweiz)

•

42 %: Fitness/Wellnessbetreiber sehr geeignet für PE 31 %: bereits in Sport- und Freizeitbranche investiert 25 %: Investitionsvorhaben in Sport- und Freizeitbranche (37 %: vielleicht; 38 %: nein) n=1.200 PE-Manager (Deutschland, Österreich, Schweiz)

Deloitte-Befragungen 2007 und 2008: unter der Leisure-Industrie sind die Bereiche Gaming/Betting, Tourismus/Hotellerie sowie Sport und Fitness/Wellness zusammengefasst. 554 Bei der Befragung wurde unterschieden zwischen „sehr geeignet“, „bedingt geeignet“ sowie „nicht geeignet“. Aus Gründen der Vergleichbarkeit mit den anderen Befragungsergebnissen werden nur die Prozentangaben für „sehr geeignet“ angegeben. 555 Golfsport: Hinzugefügt im Rahmen der Deloitte-Befragung 2007. In der vorliegenden Studie Bestandteil der Sportanlagen.

15. Segmente der Sportbranche

224

15.1 Fitnessbranche In der vorliegenden Studie ist die Fitnessbranche vertreten durch das Segment der Fitnessanlagen. Dieses kann mit den Ergebnissen der Deloitte-Studien der Jahre 2007 und 2008 diskutiert werden, bei der Deloitte-Studie 2005 war diese nicht Bestandteil. Weiterhin wird nachfolgend das Segment der Fitnessanlagen hinsichtlich ihrer Aufteilung auf den Premium- und Budget-Bereich näher analysiert und diskutiert. Die 2007 durchgeführte Deloitte-Studie (Deloitte & Touche, 2007b) unter PE-Managern zur Leisure-Industrie, zu der im Rahmen der Deloitte-Studie neben weiteren Bereichen u.a. Sport sowie Fitness/Wellness gerechnet werden, ergab, dass 67 % der befragten Manager die Fitness/-Wellnessbranche für zukünftige PEInvestitionen für besonders geeignet hielten und ebenfalls 67 % die Offenheit der Fitnessbranche gegenüber PE als hoch einschätzten. Angesichts dieser Einschätzung ließe sich vermuten, dass in der Praxis bereits vergleichsweise viele TAs in diesem Bereich durchgeführt wurden. In der Tat sind in der vorliegenden Studie 23,8 % der TAs dem Segment der Fitnessanlagen zuzurechnen, die nach den Sportmedien somit den zweitgrößten Anteil der TAs ausmachen. Somit kann die Einschätzung der befragten PE-Manager sowohl hinsichtlich der Eignung als auch hinsichtlich der Offenheit dieses Bereichs für die Fitnessanlagen als Bestandteil der Fitnessbranche auch durch die in der Praxis erkennbare Tendenz bestätigt werden. Während im Jahre 2007 67 % der Befragten die Fitness- und Wellnessbranche als für PE sehr geeignet hielten, waren dies im Rahmen der Befragung des Jahres 2008 nur noch 42 % der Befragten. Auf dieser Grundlage ist somit ein tendenziell abnehmendes Interesse zu beschreiben. Im Rahmen der Darstellung des sportbezogenen PE-Marktes erfolgte für den Bereich der Fitnessanlagen eine Darstellung der Entwicklung dieser als PE-Investitionsobjekte im zeitlichen Verlauf (vgl. Abschnitt 14.3.1, Abbildung 31). Wenngleich die Anzahl der TAs im Segment der Fitnessanlagen über einen längeren Zeitraum eine steigende Tendenz aufweist, so kann anhand der Entwicklung von 2005 bis 2008 eine nahezu konstante Abnahme der Anzahl der TAs für dieses Segment beschrieben werden, was die durch die Befragten ermittelte Tendenz des abnehmenden Interesses in der Praxis unterstreicht. Im Rahmen der Deloitte-Befragung 2007 wurde der Bereich Fitness/Wellness weiter vertieft. In diesem Rahmen konnten sich 44 % der Befragten eine Investition in sog.

15. Segmente der Sportbranche

225

„Premiumstudios“, jedoch nur 14 % in sog. „Budgetstudios“ vorstellen. Hieraus ließe sich vermuten, dass auch in der Praxis vermehrt in sog. „Premiumstudios“ investiert wird. Zur Überprüfung dieser Annahme in der Praxis müssen in einem ersten Schritt Unterscheidungskriterien zwischen sog. Premium- und Budgetstudios festgelegt werden, anhand derer die analysierten Fitnessanlagen der Datenbasis dieser Arbeit zugeteilt werden können. Als Grundlage hierfür dient ein Kriterienkatalog des Deutschen Sportstudio Verbandes (DSSV), der den Fitnessbereich in drei Segmente – Discount, Premium sowie Luxus – je nach verschiedenen Leistungsmerkmalen unterteilt. Dem Discountsegment gehören Anlagen an, die sich durch folgende Merkmale auszeichnen: günstige Preisangebote (bis ca. 25 EUR/Monat), separate Bezahlung bestimmter Standardleistungen (z.B. Duschen) sowie reduzierte Betreuungs- und Serviceleistungen. Dem Premiumsegment sagt der DSSV folgende Merkmale zu: moderner und zeitgemäßer technischer sowie hoher Servicestandard, hervorragende Dienstleistungen (z.B. gute Qualifikation der Trainer), moderates Preisniveau, mögliche Kooperationen u.a. mit Krankenkassen und kundenadäquates Gesundheitsangebot. Das Luxussegment als dritten Bereich zeichnen folgende Merkmale aus: bestimmte Betriebsgröße mit hoher Geräteanzahl, überdurchschnittliche Angebote im Nassbereich, häufig exponierte Innenstadtlagen sowie hohe Beiträge (i.d.R. über 100 EUR/Monat) (DSSV, 2009). Die Zuordnung der insgesamt 43 Unternehmen des Segments der Fitnessanlagen der vorliegenden Untersuchung erfolgte nach den oben genannten Kriterien und konnte überwiegend eindeutig vorgenommen werden. Lediglich für vier Unternehmen war die Zuordnung aufgrund fehlender Daten nicht möglich.556 Einige Fitnessunternehmen führten zum Zeitpunkt der Erhebung Anlagen unterschiedlicher Qualität. In diesen Fällen wurden sie dem Bereich zugeordnet, dem der Großteil der Anlagen dieser Unternehmen zugehörig ist. Nach dieser Kategorisierung konnten schließlich acht Fitnessunternehmen dem Budget- und 31 dem Premium- bzw. sogar Luxussegment (sechs557 der 31) zugeordnet werden (vgl. Anhang D). Auf Basis der vorliegenden Studie kann somit unterlegt werden, dass in der PE-Praxis bisher tatsächlich stärker in das Premium- als das Budgetsegment investiert wurde.

556

Bei manchen Anlagen bzw. Unternehmen existierten keine Angaben mehr (u.a. aufgrund der Auflösung der Unternehmen). 557 Eine exakte Zuordnung dieser Anlagen erwies sich als sehr schwierig, zumindest jedoch konnte für diese eine Tendenz hin zum Luxussegment festgestellt werden.

226

15. Segmente der Sportbranche 15.2 Sportstätten und -anlagen

Konkrete Vergleiche mit vorhandenen Studien und Beiträgen zur Sportinfrastruktur werden durch die unterschiedlichen definitorischen Abgrenzungen und Segmentierungen erschwert. So wird dort häufig die Kategorie der „Sportstätten“ verwendet, zu denen in der vorliegenden Studie neben den Sportanlagen prinzipiell auch die Fitnessanlagen und Sportarenen gezählt werden können. Unter Beschränkung auf das Segment der Sportanlagen, die im Rahmen der Arbeit nur einen vergleichsweise geringen Anteil (3,8 %) der TAs bilden, bestätigen die vorliegenden Ergebnisse in gewissem Maße die Ausführungen von Vornholz (2005), der sich u.a. der (PE-)Finanzierung von Sportanlagen widmet und in diesem Zusammenhang die Unsicherheiten seitens privater Investoren durch zahlreiche sachbezogene Nachteile (u.a. eingeschränkte Drittverwendungsmöglichkeiten, Probleme in der Grundauslastung) thematisiert. In Zusammenhang mit diesen Besonderheiten

betont

Vornholz

weiterhin

die

Vorteile

einschlägiger

Branchenerfahrungen. Diese könnten in Bezug auf die vorliegende Arbeit in Form einer Spezialisierung auf die Sportbranche interpretiert werden. Im Rahmen dieser Arbeit wurde jedoch ermittelt, dass sportbezogene Spezialisierungen nur sehr selten sind und nur insgesamt zwei der PEGs, die über Sportanlagen in ihren Portfolios verfügen, auch auf die Sportbranche spezialisiert sind bzw. dass umgekehrt nur zwei der zehn TAs im Segment der Sportanlagen von sportspezialisierten PEGs durchgeführt wurden. Breuer und Schlesinger (2009) thematisieren die Finanzierung von Sportstätten als renditeorientierte Investitionsobjekte und die kapitalmarktbedingte zunehmende Bedeutung

alternativer

Finanzierungsquellen

wie

Beteiligungsmodelle

oder

Fondskonzepte. Unter Einbezug aller drei Segmente (Sport- und Fitnessanlagen, Sportarenen) stellen diese zusammen 28,4 % der TAs und somit einen vergleichsweise großen Anteil des hier dargestellten sportbezogenen PE-Marktes dar. Auf dieser Grundlage können die Ausführungen von Breuer und Schlesinger (2009) und somit die Eignung von Sportstätten als renditeorientierte Investitionsobjekte tendenziell unterlegt werden. Breuer und Hovemann (2006) thematisieren in Bezug auf die Sportstättenfinanzierung – insbesondere für Großsportanlagen wie z.B. Golfanlagen – die Möglichkeit von Fondsmodellen und auf Grundlage der damit verbundenen Risiken die Schwierigkeiten der Gestaltung eines renditeattraktiven Fonds, der nur auf

227

15. Segmente der Sportbranche

Sportstätten ausgerichtet ist. Als eines der bedeutendsten Risiken wird hierbei die Abhängigkeit von sportbranchenspezifischen Entwicklungen angeführt. Für die erwähnten Großsportanlagen, zu denen in dieser Studie die Sportarenen und Golfanlagen (vgl. übernächsten Abschnitt) gerechnet werden können, sind bisher jedoch nur wenige PE-Aktivitäten belegbar, was die Befürchtungen von Breuer und Hovemann (2006) tendenziell bestätigt. Die

Deloitte-Studien

der

Jahre

2007

und

2008

belegen

anhand

der

Befragungsergebnisse ein leicht gestiegenes Interesse der PE-Manager an der Golfbranche. 2007 konnten sich 16 % der befragten PE-Manager eine derartige Investition vorstellen, 2008 hielten bereits 24 % Golfanlagenbetreiber als für PE sehr geeignet (54 %: bedingt geeignet; 22 %: nicht geeignet). Auch Billion (1999) thematisiert die grundsätzliche Bedeutung privaten Finanzierungskapitals für Golfanlagen. Die Golfbranche in Form u.a. von Golfanlagenbetreibern wird im Rahmen dieser Arbeit den Sportanlagen zugeteilt (vgl. Abschnitt 12.1.3.3). Bei sieben der zehn Betreiber von Sportanlagen handelt es sich um Golfanlagenbetreiber (zwei hiervon betreiben neben Golfanlagen noch weitere Arten von Sportanlagen). Insgesamt nur rund 2,7 % der TAs des hier dargestellten sportbezogenen PE-Marktes entfallen somit direkt auf die Golfbranche. Diese spielt bisher somit eine im Vergleich zur Einschätzung der PE-Manager und auch in Bezug auf die anderen Segmente vergleichsweise eher untergeordnete Rolle in der PE-Praxis. Nichtsdestotrotz ist das durchschnittliche TA-Volumen im Segment der Sportanlagen das höchste innerhalb dieser Studie (661,64 Mio. PPP-USD2008) und liegt weit über dem Gesamtdurchschnitt (192,18 Mio. PPP-USD2008) (vgl. Abschnitt 14.3.5.2, Tabelle 10). Für vier der sieben Golfanlagenbetreiber der vorliegenden Studie können Angaben zu den TA-Volumina vorgenommen werden (vgl. Anhang A, Tabellen 185, 186, 187 und 190). Die Spanne reicht von rund 96,7 Mio. PPPUSD2008 bis hin zu 1,92 Mrd. PPP-USD2008, der Mittelwert liegt bei 824,57 Mio. PPP-USD2008. So werden zwar im Bereich der Golfanlagen überdurchschnittlich hohe TA-Volumina pro TA investiert, der Anteil der realisierten PE-TAs am gesamten sportbezogenen PE-Markt ist jedoch auf Grundlage dieser Studie im Vergleich zu vielen anderen Segmenten wie bspw. den Sportmedien oder Fitnessanlagen sehr gering.

15. Segmente der Sportbranche

228

15.3 Sportveranstaltungen In der Deloitte-Studie (2008) stellten Sport- (und Kultur-)Veranstaltungen für 18 % der Befragten sehr geeignete Investitionsobjekte dar und weitere 42 % sahen sie zumindest als bedingt geeignet an (39 %: nicht geeignet). Im Rahmen der vorliegenden Arbeit wurde ebenfalls das Segment der Sportveranstalter (nicht jedoch Kulturveranstalter) untersucht, das jedoch einem Anteil von nur 4,6 % der TAs entspricht. In der Praxis spielt es demnach bisher eine eher untergeordnete Rolle als PE-Investitionsobjekt, was den Einschätzungen der PE-Manager tendenziell eher nicht entspricht. 15.4 Profisport und dessen Infrastruktur Im Rahmen dieser Arbeit werden dem Profisport und dessen Infrastruktur verstärkte investitionsrelevante Besonderheiten zugerechnet, die eine hemmende Wirkung auf die Investitionsbereitschaft der PEGs haben können. Die letztere Annahme wird auf Grundlage der Ergebnisse der Deloitte-Studien als auch dieser Arbeit grundlegend bestärkt. Nur jeweils sehr geringe Anteile der PE-Manager hielten den Profisport in Form von Sportclubs/Fußballvereinen (8 %) und Profiligen (0 %) und dessen Infrastruktur in Form von Sportarenen (5 %) im Jahre 2005 für aussichtsreiche Investitionsobjekte. Im Jahre 2007 konnten sich ebenfalls nur 10 % der Befragten eine Investition in einen Profi-Sportclub vorstellen. 2008 konnten sich zwar 39 % der Manager eine PE-Investition in Fußballclubs prinzipiell vorstellen (bedingt geeignet), jedoch hielten nur 4 % den Bereich für sehr geeignet (57 %: nicht geeignet). Dies spiegelt sich tendenziell ebenfalls in den Ergebnissen der vorliegenden Studie in der PE-Praxis wieder (Sportclubs/Profiabteilungen: 2,7 %; Sportteams: 5 %; Sportligen. 0 %; Sportarenen: 0,8 % der TAs), womit sie Belege dafür liefert, dass der Profisport und dessen Infrastruktur bisher erst in sehr geringem Ausmaß das Interesse der PEGs geweckt haben. Die Deloitte-Studien und auch die vorliegenden Ergebnisse zeigen folglich, dass dem Bereich des Profisports bzw. Profifußballs eine gewisse Skepsis und eingeschränkte Investitionsbereitschaft gegenüber vorherrschen und jeweils der Großteil der PEManager diesen als nicht oder nur bedingt geeignet einschätzt bzw. eine Investition in Erwägung zieht. Der Profisport wird im Rahmen dieser Arbeit nicht nur durch das europäische, sondern auch das US-amerikanische Ligensystem in Form der Sportteams

229

15. Segmente der Sportbranche

repräsentiert. Das europäische ist durch Auf- und Abstieg geprägt, wodurch die Abhängigkeit z.B. vom sportlichen Erfolg oder Lizenzentzug für den Investor von Relevanz

ist.

Das

US-amerikanische

ist

dagegen

überwiegend

als

sog.

Franchisesystem organisiert, so dass ein Investor ein Franchiserecht erwerben kann, jedoch der Erwerb von den Entscheidungen der anderen Clubeigentümer abhängig ist (z.B. Dietl & Franck, 2000). Bezüglich der unterschiedlichen Ligensysteme kann auf Grundlage

dieser

Arbeit

nur

ein

geringer

Unterschied

bzgl.

der

Investitionsaktivitäten nachgewiesen werden. Die Sportteams stellen 5,0 % und die Sportclubs/Profiabteilungen 2,7 % der sportbezogenen PE-TAs der Studie. Nicht einmal 8 % entfallen somit insgesamt auf Investitionen in den Profisport. Hinsichtlich der relativ geringen Investitionsaktivitäten in Sportteams ist nochmals auf den Beitrag von Andreff (2006) zu verweisen, der v.a. die Bedeutung von Medienunternehmen für die Finanzierung von Sportteams hervorhebt. 15.4.1 Profifußball Aufgrund der besonderen Stellung des Profifußballs im derzeitigen Stand der Forschung und der Anzahl der Beiträge werden in den nachfolgenden Abschnitten die Ergebnisse der vorliegenden Arbeit speziell in Zusammenhang mit den bisherigen Beiträgen und Studien speziell zum Profifußball als Bestandteil des Profisports diskutiert. Hierzu zählen insbesondere die Befragungsergebnisse der Ernst & Young AG (vgl. Abschnitt 7.2.2). Die Studie des Jahres 2004 zu Finanzierungsformen deutscher Fußballclubs (n=24) der 1. und 2. Bundesliga unterstreicht die Bedeutung der Erschließung alternativer Finanzierungsmöglichkeiten – für 80 % der Befragten eine überaus wichtige Aufgabe – u.a. aufgrund der schlechten Eigenkapitalausstattung vieler Clubs. Einer dringend notwendigen Stärkung der Eigenkapitalbasis stimmten 63 % voll und weitere 33 % der Befragten eher zu. Vor diesem Hintergrund wurde PE von rund 38 % der Befragten als eine sehr wichtige bzw. wichtige Finanzierungsform für einen Fußballclub beschrieben. Hierzu wurden jedoch auch strategische PE-Partner (z.B. Ausrüster) gezählt, die nicht Inhalt dieser Arbeit sind. Fondskonzepte und Mezzanine Formen – die in engem thematischen Zusammenhang mit PE stehen und nicht immer strikt davon getrennt werden können – wurden jeweils von 29 % der Befragten für wichtig bzw. sehr wichtig im Rahmen der Clubfinanzierung eingeschätzt (Ernst & Young, 2004).

230

15. Segmente der Sportbranche

Im Rahmen einer Studie im Jahre 2007 griff die Ernst & Young AG wiederum die Einschätzung der Manager der Fußballbundesligisten gegenüber PE auf. Die Ergebnisse zeigen, dass die Bedeutung von PE unter den Befragten (47 %: sehr wichtig und wichtig) im Vergleich zur Studie im Jahre 2004 (38 %: sehr wichtig und wichtig) gestiegen ist (Ernst & Young, 2007). Dies verdeutlicht zwar wieder das prinzipielle Bewusstsein für die Bedeutung von PE seitens des deutschen Profifußballs, jedoch wurde im Rahmen der Studie 2007 seitens der Manager gleichzeitig die Kreditfinanzierung als die für die Bundesliga wichtigste Form eingeschätzt. Finanzierungsformen waren auch 2009 Inhalt einer weiteren Studie der Ernst & Young AG unter Managern der 1. und 2. Bundesliga. Nur noch 21 % der befragten Fußballmanager schätzten PE als sehr wichtig und wichtig ein (2007: 47 %; 2004: 38 %). Verstärkend kam hinzu, dass die klassische Kreditfinanzierung im Vergleich zu den Vorjahren weiter an Bedeutung gewann, d.h. im Jahre 2009 von 73 % der Befragten als sehr wichtig und wichtig eingestuft wurde (2007: 57 %; 2004: 59 %). Zudem gewann zwischen 2004 und 2009 innerhalb der deutschen Bundesliga auch gleichzeitig der Börsengang als wichtige und sehr wichtige Finanzierungsform theoretisch an Bedeutung (2004: 0 %; 2007: 10 %; 2009: 9 %) (Ernst & Young, 2009). Auf Grundlage der Ergebnisse aus den vorgenannten Ernst & Young-Studien sollten die deutschen Profifußballclubs offensichtlich auf der Suche nach neuen Finanzierungsformen sein und auch PE bereits eine gewisse Bedeutung zugesprochen haben. Die vorliegende Studie konnte jedoch keine Investitionen von PEGs in den deutschen Profifußball ermitteln. Unterstellt man auf Grundlage der Ergebnisse

der

Ernst

Young-Studien,

dass

die

Bedeutung

dieser

Finanzierungsquelle seitens der Proficlubs teilweise bereits erkannt wurde, ist zu vermuten, dass ein Engagement der PEGs bisher nicht nur an der Offenheit des Profifußballs für diese Finanzierungsform, sondern auch an anderen Faktoren (z.B. an fehlenden Exitmöglichkeiten der PEGs) gescheitert sein könnte.558 Hinsichtlich des deutschen Profifußballs kann auf Grundlage der vorliegenden Studienergebnisse somit auch der Einschätzung von Seemann und Schollmeier

558

Zur Vertiefung des gescheiterten Beteiligungsvorhabens einer PEG am 1860 München im Jahre 2009 (Vorhaben: Übernahme von 20 % der Spielbetriebsgesellschaft für rund 7 Mio. EUR) vgl. Cataldo und Griss (2009).

15. Segmente der Sportbranche

231

(2008) nicht entsprochen werden, die in Zusammenhang mit der PE-Finanzierung den deutschen Fußball als Wachstumsbranche und weiterhin die Stabilität und Stärke der Marken nicht nur in der ersten Liga, sondern auch das wirtschaftliche Potential von Mannschaften niedrigerer Ligen beschreiben. Ebenso können die Studienergebnisse tendenziell auch nicht die Ausführungen von Roy (2009) unterlegen, der im Rahmen der Möglichkeit von PE-Investitionen innerhalb des deutschen Profifußballs die Zunahme von Eigenkapitalinvestments im Profifußball u.a. aufgrund gestiegener Kapitalgebermittel sowie damit verbundener verstärkter Diversifikationsbemühungen der Beteiligungsgesellschaften betont. Bezogen auf Eigenkapitalinvestments im Allgemeinen kann dies zwar nicht angezweifelt werden, jedoch in Bezug auf renditeorientierte Investments durch PEGs. Born, Mohr und Bohl (2004) thematisieren bzgl. der Premier League deren investitionsorientierte Ausrichtung. Auf Grundlage der vorliegenden Studie kann diesbezüglich zumindest belegt werden, dass vier der fünf Fußballclubs dieser Studie (vgl. Anhang A, Tabellen 218, 219, 222 und 223) aus UK sind. In dem Beitrag von Andreff (2007) wurde weiterhin thematisiert, dass erfolgreiche und an der Börse notierte Fußballunternehmen eher durch reiche Privatinvestoren, weniger erfolgreiche und nicht börsennotierte Clubs dagegen eher durch einen Investmentfonds übernommen werden. Rappert und Neuß (2005) widersprechen dem und behaupten, dass eine Beteiligung mit PE eher für erfolgreiche Top-Clubs in Frage kommt, da diese umfangreiche Voraussetzungen zu erfüllen haben (z.B. solides Management, konstanter sportlicher Erfolg, Profitabilität) und so werden für renditeorientierte PE-Investoren aufgrund der Kaufkraft insbesondere solide Fußballclubs in Großstädten als interessante Investitionsobjekte beschrieben. Tatsächlich ist festzustellen, dass die Clubs dieser Studie, die bereits durch PEGs finanziert sind, in den jeweiligen oberen Landesligen spielen. Eine grundsätzlich auch für PEGs denkbare Beteiligungsvariante diskutieren Süßmilch und Elter (2004). Die Autoren beschreiben Ablösesummen vor Vertragsende als zukünftige Ansprüche, die prinzipiell durch Verkauf verwertet werden könnten. Auf Grundlage der vorliegenden Studie können derartige Investments seitens einer PEG nicht belegt werden. Es könnte vermutet werden, dass sich die bisherige Zurückhaltung der PEGs in der durch einen Investor nur schwer zu beurteilenden Werthaltigkeit von Spielern begründet, da bei dieser Beurteilung sehr

232

15. Segmente der Sportbranche

unterschiedliche Aspekte wie Verletzungsrisiko oder Invalidität mit einzubeziehen sind (Ernst & Young, 2004). Es bleibt insgesamt festzuhalten, dass Finanzierungen durch PEGs im internationalen Profifußball bisher nur sehr selten stattfinden (vgl. Anhang A, Abschnitt 12). Offensichtlich häufiger existieren in der Praxis bisher strategische Partnerschaften sowie Beteiligungen reicher Privatinvestoren.559 Dies entspricht den Ausführungen von Kern (2007), nach denen sich eher Investoren, deren Ziele dem traditionellen Zielsystem der Clubs entsprechen (z.B. Medienunternehmen, Ausrüster) – im Gegensatz zu renditeorientierten Investoren wie PEGs – als Eigenkapitalgeber für Fußballclubs eignen. Dies sind nach Kern et al. (2002) somit Unternehmen, die häufig aus emotionalen oder gesellschaftlichen Beweggründen (z.B. Medienwirksamkeit) heraus handeln und nach Keller (2006) solche, die aus dem Umfeld des Unternehmens (z.B. Medien- und Unterhaltungssektor) stammen. Die vorliegende Studie zeigt, dass selbst PEGs mit einer sportbezogenen Spezialisierung

und

wahrscheinlich

entsprechendem

Branchenwissen

die

Fußballbranche meiden. Die Vermutung liegt nahe und wird anhand der vorliegenden Ergebnisse tendenziell unterlegt, dass die investitionsrelevanten Besonderheiten in diesem Segment hemmend auf die Investitionsbereitschaft renditeorientierter PEGs wirken. Im folgenden Abschnitt werden die möglichen Gründe für diese mangelnde Investitionsbereitschaft diskutiert. 15.4.1.1 Investitionsbereitschaft im Profifußball Im Rahmen der Deloitte-Befragung des Jahres 2008 wurden die Gründe für die nicht vorhandene Investitionsbereitschaft innerhalb der Fußballbranche ermittelt. Ein Großteil der PE-Manager (58 %) nannte ein zu hohes Risiko wegen Unkenntnis über den sportlichen Erfolg, 34 % die unzureichenden Exit-Möglichkeiten und 28 % zu geringe Marktkenntnisse (Deloitte & Touche, 2008a). Die Unkenntnis über den sportlichen Erfolg steht grundsätzlich in Zusammenhang mit Aspekten wie z.B. der Spielstärke anderer Mannschaften, Verletzungen von Spielern oder Interessenskonflikten zwischen sportlichem und wirtschaftlichem 559

Beispiele derartiger Beteiligungen von Privatinvestoren im Profifußball sind die von Glazer und dem Manchester United Football Club. 2005 erreicht das Aktienpaket von US-Investor Glazer an Manchester United 75 % aller Anteile (rund 1,15 Mrd. EUR). Ein weiteres Beispiel ist die Übernahme des FC Liverpool durch die Herren Gillet und Hicks für 715 Mio. EUR Anfang 2007 oder des FC Chelsea durch den Ölmagnaten Abramovic. Zur Vertiefung privater Fußballinvestoren in UK vgl. z.B. Ernst & Young (2007).

233

15. Segmente der Sportbranche

Erfolg (z.B. Überinvestitionen und Lizenzentzug) auf Clubebene. Die Unkenntnis über den sportlichen Erfolg tritt wiederum in der Person eines potentiellen Käufers auf, was sich auf die Exitmöglichkeiten auswirkt. Tendenziell unterstreichen die Ergebnisse der Deloitte-Befragung des Jahres 2008 somit die Bedeutung der unter Abschnitt

2.3

angeführten

investitionsrelevanten

Besonderheiten,

zumindest

hinsichtlich des Profifußballs. 15.4.1.2 Marktkenntnisse und Spezialwissen Die Ergebnisse der Deloitte-Befragung (2008) belegen als Hinderungsgründe neben der Unkenntnis über den sportlichen Erfolg und der unzureichenden ExitMöglichkeiten weiterhin zu geringe Marktkenntnisse (28 %) seitens der PEManager. Im Rahmen der vorliegenden Arbeit wurde dargestellt, dass PEGs grundsätzlich über eine Portfoliospezialisierung die Möglichkeit haben, Spezialwissen und Kenntnisse über ein bestimmtes Segment oder einen Markt aufzubauen. In der sportbezogenen PE-Praxis jedoch wird diese Strategie seitens der PEGs übergreifend kaum genutzt (vgl. Abschnitt 14.1.3.1). Weiterhin konnte für keine PEG, die bereits in den europäischen Profifußball investiert hat, eine sportbezogene Spezialisierung belegt werden. 15.4.2 Infrastruktur des Profisports Die Finanzierung von Fußballstadien durch den Privatsektor wurde im Rahmen einiger Beiträge diskutiert. In der vorliegenden Studie wurden Fußballstadien als Infrastruktur des Profisports nicht als eigenständige Kategorie ausgewiesen und dem Segment der Sportarenen zugeordnet. Insgesamt konnten auf Grundlage der Recherche nur zwei Sportarenen mit je einer PE-Beteiligungen ausgewiesen werden, wovon eine überwiegend für Veranstaltungen im Profihockey und eine überwiegend für Fußballveranstaltungen genutzt wird (vgl. Anhang A, Tabellen 191 und 192). Dieses Ergebnis bestätigt in der Tendenz diejenigen Beiträge, welche die Investitionsrisiken privater Stadionfinanzierungen sowie das Scheitern zahlreicher Projekte thematisieren. Die Ergebnisse der Studie decken sich mit den Ausführungen von Boreatti (2004) bzgl. der Finanzierung von Sportstätten des Profisports, im Rahmen derer die Verunsicherung und das Risikobewusstsein seitens der Investoren sowie die Illiquidität des Sekundärmarktes als Gründe für das Scheitern von Investitionen genannt werden, aber auch mit den Beiträgen von Dietl und Pauli

15. Segmente der Sportbranche

234

(2001) und Pauli (2001) bzgl. der allgemeinen Investitionsrisiken und insbesondere der Bedrohung der Renditeerwartungen durch Konkurs-, Abstiegs- als auch Lizenzrisiken. 15.5 Sportmedien Auf die zunehmende Verflechtung des Sports mit der Entertainment- und Medienbranche wurde bereits verwiesen (Galli & Wagner, 2002). Im Rahmen der Deloitte-Studie (2005) hielten 27 % der befragten PE-Manager Sportfernsehsender/Pay-TV für aussichtsreiche PE-Investitionsobjekte. Wenngleich in der vorliegenden Studie dieses Segment deutlich erweitert wurde (z.B. Printmedien, Online-Portale), kann das aus der Deloitte-Befragung resultierende potentielle Interesse am medialen Bereich, auch in der Praxis des sportbezogenen PE-Marktes belegt werden. In der vorliegenden Studie entfällt mit 22,0 % der SUs und 24,5 % der TAs jeweils ein vergleichsweise großer Anteil auf das Segment der Sportmedien. Einige SUs der jeweiligen Segmente sind in mehreren Bereichen aktiv, so auch die Sportmedienunternehmen (z.B. TV und Internet). Von den 41 Sportmedienunternehmen der vorliegenden Studie sind 15 – davon der Großteil ausschließlich – im Internetgeschäft aktiv (vgl. Anhang A, Abschnitt 6), was einem Gesamtanteil von 8,1 % der SUs der Studie entspricht. Auf Grundlage dessen bestätigen sich tendenziell die Vermutungen von Fried, Shapiro und DeSchriver (2008), wonach den sportbezogenen Internetunternehmen eine gewisse Attraktivität für Investoren zugesprochen wird. 15.6 Weitere Segmente560 Während die PE-Manager z.B. bei den Sportarenen (und -stadien), Sportligen, Sportclubs/Profiabteilungen (bzw. Fußballvereine und -clubs) oder Fitnessanlagen (bzw. -betreibern) eine Einschätzung abgeben, die sich mit den Ergebnissen aus der Praxis tendenziell deckt, werden andere Segmente der Sportbranche seitens der PEManager tendenziell als aussichtsreicher oder geeigneter eingeschätzt, als dies in der

560

Die Sportbranche wird in dieser Arbeit weit gefasst und die Segmentierung lehnt sich überwiegend an die Studie der Deloitte & Touche GmbH (2005) an (vgl. Abschnitt 12.1.3). Hierbei wurden die SUs im Rahmen ihrer Schwerpunkte und nach weit gefassten Kriterien den Segmenten zugewiesen. Da die Schwerpunktsetzung berücksichtigt wurde, kann ein SU grundsätzlich über eine breite Palette Produkte bzw. Leistungen verfügen. Aus diesem Grund ist eine wie z.B. von Heinemann (2004) vorgenommene Klassifikation nach den Sportprodukten in Sportgüter und Sportdienstleistungen und weiterhin der Sportgüter in Gelegenheiten zum Sporttreiben, Sportmaterial und Sportzubehör nicht möglich.

235

15. Segmente der Sportbranche

Praxis bisher tatsächlich der Fall ist (vgl. Tabelle 14). Dies unterlegt ein Vergleich der vorliegenden Ergebnisse aus der Praxis mit denen der Deloitte-Studie (2005). So wurden die Sportwettenanbieter im Rahmen der Studie von 19 % der PE-Manager als investitionswürdig eingeschätzt, in der vorliegenden Studie sind jedoch nur 2,3 % der TAs diesem Segment zugehörig. Insgesamt rund 38 % der befragten Manager hielten Sportrechtehändler für aussichtsreiche Investitionsobjekte, diesem Segment sind in dieser Studie jedoch nur relativ wenige TAs (4,6 %) zugeordnet. Rund 35 % der PE-Manager hielten Sportgerätehersteller für aussichtsreiche Investitionsobjekte, darauf

entfallen

jedoch

nur

rund

7,7 %

der

hier

untersuchten

TAs.

Sportartikelwarenhäuser und -ketten561 wurden in der Deloitte-Studie (2005) von 27 % der befragten PE-Manager als aussichtsreiche Investitionsobjekte eingestuft, in der vorliegenden Studie entfallen nur 6,9 % der TAs des sportbezogenen PE-Marktes hierauf. Unterschiede zwischen der Einschätzung der PE-Manager und der TAPraxis sind auch für das Segment Sporttextil (…) anzuführen. In der Deloitte-Studie (2005) hielt mit 41 % der Befragten ein verhältnismäßig großer Anteil Sporttextilund Sportschuhhersteller bzw. Lizenzgeber für aussichtsreiche Objekte. In der vorliegenden Studie konnten für das modifizierte Segment Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber) nur rund 13,4 % der TAs des sportbezogenen PE-Marktes belegt werden.

561

Eine direkte Gegenüberstellung der Ergebnisse der Sportartikelwarenhäuser und -ketten mit denen der Deloitte-Studien der Jahre 2007 und 2008 ist aufgrund der unterschiedlichen Bezeichnungen nicht möglich (Deloitte-Befragung, 2007: Sportartikelhandel und Sportartikelherstellung; DeloitteBefragung, 2008: Sportartikelhersteller und -handel als gemeinsames Segment).

16. Handlungsempfehlungen

16.

236

Handlungsempfehlungen unter Einbezug der sportbezogenen Chancen und Risiken

Mit dem Ziel der Schaffung von Grundlagenwissen konnte im Rahmen dieser Arbeit die Existenz eines sportbezogenen PE-Marktes nachgewiesen und der Markt sowie die Teilnehmer umfangreich analysiert werden. Weiterhin konnte der Nachweis erbracht werden, dass SUs grundsätzlich Zugang zu dieser Form der Finanzierung haben und auch die PEGs diese Branche als Investitionsobjekt angenommen haben. Aus diesen Ergebnissen generiert sich weiterhin der Anlass für PEGs, sich mit SUs als Investitionsobjekten auseinanderzusetzen, und für SUs, PE bei ihren Finanzierungsentscheidungen in Betracht zu ziehen. Die Chancen und Risiken einer PE-Investition innerhalb der Sportbranche wurden bisher in der Literatur nur äußerst lückenhaft (an-)diskutiert. Diese Beiträge können nun durch die Ergebnisse dieser Studie ergänzt werden. An diesem Punkt schließt sich die Frage an, ob und inwieweit auf Grundlage der bisherigen Ergebnisse eine Aussage bezüglich der Chancen und Risiken des Einsatzes von PE in der Sportbranche möglich ist und daneben auch Empfehlungen für potentielle Marktteilnehmer ausgesprochen werden können. 16.1 Sportunternehmen SUs sollten sich grundsätzlich mit den generellen mit PE verbundenen Chancen aber auch mit den damit einhergehenden Risiken auseinandersetzen, die unter Abschnitt 5.4. dieser Arbeit ausführlich beschrieben sind. Insofern gelten für SUs im Hinblick auf die allgemeinen Chancen und Risiken von PE grundsätzlich keine Besonderheiten. Weiterhin ergeben sich jedoch einige Empfehlungen für SUs, die speziell auf PE innerhalb der Sportbranche bezogen sind. Situation des Sportunternehmens Die Auseinandersetzung mit PE als Finanzierungsform setzt eine genaue Analyse des eigenen Unternehmens, der generellen Unternehmensstrategie, der Gründe für die benötigte Finanzierung sowie deren Umfang voraus. So ist für ein SU, das entweder generell (z.B. aufgrund fehlender Sicherheiten) oder anlassspezifisch (aufgrund der Risikostruktur des zu finanzierenden Vorhabens) keinen Zugang zu Fremdkapital erwarten kann, abzuwägen, ob eine Finanzierung durch PE in Betracht kommt. Diesen Erwägungen sind dann z.B. die einer PEG einzuräumenden Mitwirkungs-

16. Handlungsempfehlungen

237

und Kontrollrechte gegenüberzustellen. Kann eine auf den sportlichen Erfolg gerichtete Unternehmensstrategie mit gewinnorientierten Zielen einer PEG kollidieren oder möchte ein SU diese Rechte von Vornherein ausschließen, sind ggf. strategische Investitionspartner (z.B. Sponsoren oder Ausrüster) einer PEG vorzuziehen. Segmentzugehörigkeit In seine Überlegungen hat das SU einfließen zu lassen, inwieweit eine Investition durch eine PEG in seinem Segment grundsätzlich Aussicht auf Erfolg hat. Dafür können die gewonnenen empirischen Befunde dieser Arbeit einen ersten Hinweis geben. Für z.B. den Betreiber einer Fitnesskette oder einen Anbieter im Bereich Sportmedien bieten die gewonnenen Ergebnisse einen deutlichen Hinweis darauf, dass eine PE-Investition denkbar und erwägenswert ist, für andere Segmente hingegen (z.B. Sportclubs, Sportwetten) könnten die Ergebnisse eine gewisse Skepsis erzeugen. Gehört das SU einem Segment an, in dem auf Basis dieser Studie bereits mehrere TAs identifiziert werden konnten, kann das SU dieses Ergebnis dazu nutzen, die anfänglich bestehende Skepsis eines Investors gegenüber der Sportbranche zu überwinden. Sportspezifische Risiken SUs, deren Unternehmensgegenstand in besonderem Maße mit sportspezifischen Risiken und Unsicherheiten in Verbindung steht (z.B. eine Profisportabteilung), sind bislang nur untergeordnet Gegenstand von PE-TAs. Es liegt die bereits formulierte Vermutung nahe, dass diese sportspezifischen Risiken oder schon die Möglichkeit, dass diese bestehen, sich negativ auf die Investitionsbereitschaft von PEGs auswirken. Eine Handlungsempfehlung an das SU in diesem Zusammenhang ist, zu prüfen, ob im speziellen Einzelfall tatsächlich ein deutlich Risiko erhöhender Zusammenhang zwischen dem wirtschaftlichen Erfolg des SU und dem sportspezifischen Risiko (z.B. dem sportlichen Misserfolg) besteht. Wenn dies nicht der Fall ist könnte das SU die Ergebnisse dieser Prüfung zugänglich machen, um seine Attraktivität für PEGs zu erhöhen. So ist z.B. nicht auszuschließen, dass bestimmte SUs, die zwar generell in einem Segment angesiedelt sind, das in besonderem Maße sportspezifischen Risiken und Unsicherheiten ausgesetzt ist (z.B. Profisportabteilung), in der Praxis tatsächlich nur in untergeordnetem Umfang von diesen tangiert werden; dabei ist z.B. an Traditionsclubs zu denken, bei denen sich

16. Handlungsempfehlungen

238

aufgrund ihrer erfolgreichen Vergangenheit oder ihrer starken Verwurzelung in einer Stadt aktuelle Misserfolge nur eingeschränkt auf den wirtschaftlichen Erfolg auswirken. Hier könnte für vergangene Zeiträume anhand von wirtschaftlichen Auswertungen sowie Aufstellungen über sportliche Erfolge ermittelt werden, ob und in welchem Ausmaß ein konkreter Zusammenhang zwischen sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg besteht. Es wäre z.B. denkbar, dass sich sportlicher Misserfolg nur beschränkt, sportlicher Erfolg hingegen überproportional auf den wirtschaftlichen Erfolg des SU auswirkt, was in dem Fall als Anreiz für PEGs angesehen werden könnte. Investitionsrelevante Teilbereiche Neben einer generellen Betrachtung der Beziehung zwischen sportlichem und wirtschaftlichem Erfolg des gesamten SU kommt auch eine Betrachtung einzelner investitionsrelevanter Teilbereiche des SU in Betracht. So ist es im Profisport denkbar, dass eine bestimmte Umsatzquelle (z.B. Einnahmen aus Ticketverkäufen oder Merchandising) anders als der sonstige wirtschaftliche Erfolg des SU nur beschränkt vom sportlichen Erfolg beeinflusst wird (z.B. wegen hoher Treue der Fans oder dem Image des SU). In solchen Fällen könnten diese Investitionsbereiche einer PEG isoliert angeboten werden, z.B. durch Ausgliederung der damit zusammenhängenden Vermögenswerte aus dem SU in eine Untereinheit in Form einer Tochtergesellschaft. Vermutlich beruhen auch die Empfehlungen der Ernst & Young Studie (2005) auf vergleichbaren Überlegungen, nach denen Sportclubs aufgegeben wird, sich mit einzelnen ausgegliederten Vermögensgegenständen (z.B. Spielervermögen, Vereinsmarke) und deren Wert(-erfassung) auseinanderzusetzen. In die gleiche Richtung gehen wohl auch die Überlegungen von Roy (2009) im Hinblick auf Transferrechtefonds und Investitionen in verwertbare Einzelrechte (z.B. Markenrechte). Der Investor und sportspezifisches Wissen Das SU sollte bei der Entscheidung für eine PE-Finanzierung schlussendlich die Analyse des Investors nicht vernachlässigen. Die aus der Anzahl der getätigten TAs im Sportbereich (dem sog. Sportbezug) resultierende Einschätzung für die Erfahrung einer PEG kann grundsätzlich ein entscheidender Faktor für den Erfolg einer Investitionsbeziehung sein. So ist zu vermuten, dass eine erfahrene PEG ihre Kontroll- und Mitwirkungsrechte anders ausübt als eine PEG, die zum ersten Mal

16. Handlungsempfehlungen

239

innerhalb der Sportbranche investiert und auch ansonsten über kein oder nur beschränktes sportspezifisches Wissen verfügt. Fehlendes sportspezifisches Wissen der PEG kann im Rahmen der Ausübung von Mitwirkungsrechten die sich aus der PE-Finanzierung ergebenden Chancen gefährden oder den Erfolg des SU beeinträchtigen. Neben der Analyse des in Aussicht stehenden PE-Investors muss ein SU berücksichtigen, dass die PEG ihre Beteiligung an dem SU langfristig veräußern möchte und das SU sich nach dem Verkauf mit einem ggf. unerwünschten Gesellschafter auseinandersetzen muss. Dies könnte insbesondere dann von Relevanz sein, wenn ein SU (z.B. Profisportabteilung) eine auf den sportlichen Erfolg gerichtete Unternehmensstrategie verfolgt und diese mit den Vorstellungen des Folgeinvestors kollidiert. 16.2 Private Equity-Gesellschaften PEGs sollten bei ihrer Entscheidung, ob generell in die Sportbranche investiert werden soll, berücksichtigen, dass die Sportbranche in verschiedene Segmente aufgeteilt werden kann und diese Segmente wie insbesondere in Abschnitt 2.3 dargelegt über kein einheitliches Risikoprofil verfügen. Segmentzugehörigkeit Die Ergebnisse der Untersuchung zeigen Segmente auf, in denen Investitionen von PEGs verstärkt (z.B. Fitnessanlagen, Sporttextil (…), Sportmedien) oder nur zurückhaltend erfolgten (z.B. Sportwetten, Sportarenen). Daraus ergeben sich für PEGs erste Anhaltspunkte, ob und in welchen Segmenten eine Investition grundsätzlich in Betracht kommen könnte. Erfahrungen Weiterhin müssen die PEGs feststellen, in welchen Segmenten sie über grundsätzliche Erfahrungen verfügen und inwieweit diese Erfahrungen in dem jeweils in Betracht kommenden Sportsegment umgesetzt werden können. So wird z.B. eine PEG, die bisher überwiegend in Technologieunternehmen investiert, grundsätzlich weniger Erfahrung hinsichtlich der Investition z.B. im Bereich Sporttextil und -schuhe haben als eine PEG, die bereits über Beteiligungen in der Textilbranche verfügt. Ferner ist zu beachten, dass ein unter Renditegesichtspunkten attraktives SU ggf. eine Auswahl unter mehreren PEGs treffen könnte, so dass die seitens der PEG

16. Handlungsempfehlungen

240

möglichen beratenden Leistungen von dem SU als Auswahlkriterium angesetzt werden könnten. Sportspezifisches Wissen Die Rolle eines erfahrenen Investors mit sportspezifischem Wissen für ein SU wurde bereits diskutiert. Dieses Wissen kann der PEG grundsätzlich zum Vorteil gereichen und zwar in Situationen vor, während und nach der Investition. Hierbei spielt es jedoch eine Rolle, um welches Segment der Sportbranche es sich handelt und wie nahe dieses z.B. dem Sportgeschehen ist. Wissen und Erfahrungen können grundsätzlich die im Vorfeld einer Finanzbeziehung entstehenden Transaktionskosten (u.a. Such- und Informationskosten) im Rahmen von z.B. Branchen- und Unternehmensanalysen reduzieren. Sie können ebenfalls im Rahmen der Analyse von Investitionsmöglichkeiten, der Vertragsverhandlungen sowie des Monitoring genutzt werden und diese Prozesse erleichtern. Des Weiteren kann im Sinne der Ausführungen von Sahlman (1990) ein positiver Lernkurven-Effekt erlangt werden sowie erfahrungsbasierte Reputation innerhalb der Sportbranche u.a. als erfahrener Berater im Sport aufgebaut werden. Dies wiederum kann auf dem PE-Markt oder auf regionalen Teilmärkten als Alleinstellungsmerkmal gegenüber der Konkurrenz genutzt werden. Das erfahrungsbasierte Wissen kann sich grundsätzlich weiterhin im Rahmen von Vertragsverhandlungen innerhalb der Desinvestitionsphase auszahlen. In Richtung dieser Erfahrungen sowie bspw. auch als Alleinstellungsmerkmal ließe sich der von Norton und Tenenbaum (1993) diskutierte Ansatz der Vereinigung von Diversifikation und Spezialisierung interpretieren. Eine PEG, die sich nicht komplett auf die Sportbranche fokussieren möchte, könnte derartige Erfahrungen auch durch ein sportbezogenes Sub-Portfolio aufbauen, d.h. bspw. in Form eines Expertenteams. Somit könnte sich die PEG übergreifend diversifizieren und gleichzeitig über ein Expertenteam, das über Spezialwissen verfügt, auf ausgewählte Branchen wie z.B. die Sportbranche spezialisieren. Die Bedeutung dieses Wissens unterlegt folgendes Praxisbeispiel: Ende 2006 bekundet die PEG Dubai International Capital ihr Interesse (Buy-Out, rund 450 Mio. GBP) am FC Liverpool (Liverpool FC, 2006). Trotz jahrelanger Suche nach einem Investor konnte sich die PEG nicht gegen die US-amerikanischen Unternehmer und Privatinvestoren George Gillett und Tom Hicks durchsetzen. Die Entscheidung für

16. Handlungsempfehlungen

241

diese Investoren wurde in den Medien mit deren Erfahrung im Bereich sowie auch deren Begeisterung für Sport begründet (BBC, 2007). Investitionsrelevante Teilbereiche Die im Zusammenhang mit den SUs bereits erwähnte Betrachtung einzelner investitionsrelevanter Teilbereiche sowie die Ausgliederung der Vermögenswerte aus dem SU in eine Untereinheit kann auch auf Seite der PEG eine adäquate Alternative bspw. zu einer Übernahme einer gesamten Profisportabteilung sein. Damit könnten z.B. Risiken einer TA sowie Kosten für Analysen im Vorfeld der Investition gesenkt werden. Exit Wenn eine PEG eine Beteiligung innerhalb der Sportbranche plant, so müssen in diese Planungen auch die möglicherweise beschränkten Exitkanäle einbezogen werden. Ein wohl an dieser Exitproblematik gescheitertes Vorhaben ist das der PEG Bain Capital Partners LLC, die 2005 die komplette NHL für rund drei Mrd. USD übernehmen wollte. Als Kaufargument galt die solide Fan-Gemeinde vieler Mannschaften; die TA scheiterte jedoch aufgrund der offensichtlichen Exitprobleme (CBC, 2005; NZZ Online, 2005). Eine PEG mit derartigen Investitionsvorhaben ist – abgesehen vom Volumen dieses Beispiels – stets darauf angewiesen, einen Käufer für die Beteiligung zu finden, der bereit ist, die Risiken und Unsicherheiten des Sports auf sich zu nehmen.

17. Schlussbetrachtung

17.

242

Schlussbetrachtung

17.1 Zusammenfassung der Ergebnisse Zu Beginn der Arbeit stand die Frage im Mittelpunkt, ob und in welchem Ausmaß der PE-Markt bereits auf die Sportbranche aufmerksam geworden ist, d.h. ob ein internationaler sportbezogener PE-Markt existiert und wie dieser gestaltet ist. Zu diesem Markt zählen auf der einen Seite die erwerbswirtschaftlichen SUs, die sportbezogene und -spezifische Güter und Dienstleistungen erstellen, und auf der anderen Seite erwerbswirtschaftlich ausgerichtete PEGs. Die forschungsleitenden Fragen zielen ab auf eine Beschreibung des sportbezogenen PE-Marktes (und dessen Teilmärkten), seiner Entwicklung, seiner Strukturen und Merkmale sowie der seiner Teilnehmer. Die Existenz eines internationalen sportbezogenen PE-Marktes konnte auf Grundlage einer detaillierten und umfangreichen mehrjährigen Recherche eindeutig belegt werden. Insgesamt 261 TAs zwischen 186 SUs und 141 PEGs konnten als Datenbasis ermittelt und analysiert werden. Ein Ergebnis, das die anfänglichen Erwartungen auf Grundlage von Vorarbeiten und -recherchen bei Weitem übertraf. Auf Grundlage der Studie kann belegt werden, dass die Sportbranche vermehrt – insbesondere seit den 90-er Jahren – in den Investitionsfokus der PEGs gerückt ist. Es wurden PEGs aus 20 verschiedenen Ländern ermittelt. Der größte identifizierte Teilmarkt ist derjenige der US-amerikanischen PEGs (61,7 %), gefolgt vom britischen (14,9 %) sowie deutschen Teilmarkt (4,3 %). Als Binnenmarkt kann weiterhin speziell der europäische (EWR) Teilmarkt beschrieben werden, dem 29,1 % der PEGs angehören. Die PEGs können anhand eines umfangreichen Variablenkatalogs beschrieben werden, der auch Portfoliostrukturen umfasst. Ihre Gründungszeitpunkte reichen von 1934 bis 2007 mit einem deutlichen Schwerpunkt ab 1980; knapp über die Hälfte entsteht erst in den 90er Jahren und später. Das jeweils verwaltete Kapital schwankt stark. Die Spanne reicht von rund 22 Mio. PPP-USD2008 bis 80 Mrd. PPP-USD2008, durchschnittlich verwaltet eine PEG mit Beteiligung(en) innerhalb der Sportbranche rund 5,5 Mrd. PPP-USD2008. Überwiegend investieren die PEGs bis maximal 200 Mio. PPP-USD2008 pro TA. Der sog. Sportbezug der PEGs ist gering. Der Großteil führt nur ein (59,6 %) oder zwei (23,4 %) SUs im Portfolio, durchschnittlich sind es

243

17. Schlussbetrachtung

1,77 SUs. Im Durchschnitt beteiligt sich eine identifizierte PEG 1,85 Mal in der Sportbranche. Die Portfoliostrukturen von rund der Hälfte der analysierten PEGs weisen branchenbzw. bereichsbezogene Spezialisierungen auf. 7,1 % der PEGs – darunter überwiegend US-amerikanische – sind auf die Sportbranche spezialisiert. 10,6 % der PEGs in der Studie investierten in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur, aber nur 2,1 % der PEGs investierten in diese Bereiche und sind gleichzeitig auf die Sportbranche spezialisiert. Die anfänglich aufgestellte Vermutung, dass PEGs, die in die Sportbranche investieren und darunter speziell diejenigen, die in den Profisport bzw. dessen Infrastruktur investieren, eine sportbezogene Spezialisierung ihres Portfolios aufweisen, kann somit grundsätzlich nicht bestätigt werden. Insgesamt sind die PEGs des sportbezogenen PE-Marktes größtenteils weder auf die Sportbranche spezialisiert noch innerhalb des Profisports bzw. dessen Infrastruktur beteiligt. Auf Grundlage des Beteiligungsverhaltens in Bezug auf die Sportbranche (dem sog. Sportbezug) sowie der Portfoliostrukturen drängt sich die Vermutung auf, dass die Investitionen innerhalb der Sportbranche nicht gezielt einer Portfoliospezialisierung, sondern vielmehr einer Diversifikation dienen. 79,4 % der PEGs fokussieren Unternehmen mittlerer Größe, jeweils knapp ein Drittel ist auf bestimmte Werte der Zielunternehmen (überwiegend bis max. 500 Mio. PPPUSD2008) sowie bestimmte Länder spezialisiert. Knapp zwei Drittel der PEGs fokussieren

bestimmte

Transaktionsarten

(v.a.

Buy-Out,

Wachstums-

und

Restrukturierungsfinanzierung). Die Arten früher PE-Phasen (Gründungs- und Frühphasenfinanzierungen)

sind

nur

sehr

selten

Bestandteil

einer

Portfoliospezialisierung. Die durchschnittliche oder typische PEG, die innerhalb der Sportbranche investiert, ist somit US-amerikanisch, in den 90ern oder später gegründet, verwaltet rund 5,5 Mrd. PPP-USD2008, investiert meist bis maximal 200 Mio. PPP-USD2008 pro TA, führt 1,77 SUs im Portfolio und hat sich bislang 1,85 Mal innerhalb der Sportbranche, überwiegend außerhalb des Profisports sowie dessen Infrastruktur, beteiligt. Ihr Portfolio ist auf mittlere Unternehmen einiger ausgewählter Branchen und Bereiche spezialisiert. Ihr Schwerpunkt liegt auf späteren PE-Phasen insbesondere in Form des Buy-Out. Die sportbezogenen TAs dienen der durchschnittlichen PEG vermutlich Diversifikationszwecken.

17. Schlussbetrachtung

244

Bei den SUs bilden Fitnessanlagen und Sportmedienunternehmen die größten Teilmärkte der insgesamt 13 Segmente, gefolgt von Unternehmen des Sporttextil (…). Nur äußerst geringe PE-Aktivitäten sind für Sportwettenanbieter, Sportarenen sowie Sportclubs/Profiabteilungen zu belegen, keine für Sportligen. Die an den TAs beteiligten SUs sind zu mehr als der Hälfte US-amerikanisch, gefolgt von denen der britischen und deutschen Teilmärkte. Rund ein Drittel ist dem europäischen (EWR) Teilmarkt zugehörig. Sie wurden überwiegend nach 1990 gegründet, knapp die Hälfte ist zum TA-Zeitpunkt jünger als zehn Jahre. Im Durchschnitt ist ein SU zum Zeitpunkt der TA 17,3 Jahre alt. Rund drei Viertel nutzte auf Grundlage der Datenbasis nur einmalig eine PE-Finanzierung und weist damit einen eher geringen sog. PE-Bezug auf. In der Sportbranche werden verschiedene TA-Arten umgesetzt, der deutliche Schwerpunkt liegt bisher auf dem Buy-Out, gefolgt von der Wachstumsfinanzierung. Damit wird PE innerhalb der Sportbranche dem idealtypischen Ansatz der Finanzierungsphasen folgend überwiegend in späteren Phasen eingesetzt, nur sehr selten in sehr frühen Phasen (Startup, Early Stage). Der Großteil der sportbezogenen PE-TAs wird im Rahmen mehrheitlicher Beteiligungsverhältnisse realisiert. Auch die verfolgten Zielstellungen innerhalb der Sportbranche sind vielfältig. Überwiegend werden Ziele verfolgt, die für Wachstum- und Expansion stehen. Besondere Ziele, die auf Spezifika der Sportbranche hindeuten oder den Tendenzen auf dem allgemeinen PE-Markt widersprechen, konnten nicht identifiziert werden. Die Spanne der investierten Volumina in der Sportbranche ist sehr weit (rund 1 Mio. bis knapp 2 Mrd. PPP-USD2008,), zum großen Teil liegen die Volumina unter 100 Mio. PPP-USD2008. Die höchsten Durchschnittsvolumina werden als Ergebnis der Studie in Sportanlagen investiert, gefolgt von den Sportartikelwarenhäusern und -ketten. Marktübergreifend liegt das Durchschnittsvolumen einer TA bei rund 192 Mio. PPP-USD2008. Die direkte Gegenüberstellung des US-amerikanischen und europäischen (EWR) Marktes lässt hinsichtlich einiger Aspekte zwar Unterschiede erkennen, übergreifend kann aber wohl von einem relativ einheitlichen Bild gesprochen werden. Die USamerikanischen PEGs weisen häufiger Sportspezialisierungen auf, es kann jedoch für keinen der beiden Teilmärkte ein relevant stärkerer sog. Sportbezug der PEGs oder PE-Bezug der SUs beschrieben werden. Den größten Anteil des US-amerikanischen

245

17. Schlussbetrachtung

Marktes bilden die Unternehmen im Segment Sportmedien, auf dem europäischen (EWR) Markt sind es die Fitnessanlagen. Die Entwicklung beider Teilmärkte entspricht tendenziell denen des dargestellten sportbezogenen PE-Marktes. Beteiligungen innerhalb des Profisports und dessen Infrastruktur spielen seitens der PEGs auf beiden Teilmärkten eine eher untergeordnete Rolle, Sportarenen können nicht als Bestandteil des EWR-Marktes nachgewiesen werden. Auf beiden Teilmärkten überwiegen als Ziele jeweils Wachstum und Expansion und als Formen der Buy-Out sowie übergreifend die späteren PE-Finanzierungsphasen. Die USamerikanischen PEGs verwalten im Durchschnitt weitaus höhere Volumina als die europäischen (EWR). Segmentübergreifend investieren jedoch die europäischen (EWR) PEGs im Durchschnitt höhere Summen als die US-amerikanischen in die Sportbranche und die Volumina von TAs mit europäischen (EWR) SUs sind durchschnittlich höher als die mit US-amerikanischen SUs. Die in den vorhergehenden Absätzen dargelegte Existenz eines sportbezogenen PE-Marktes, dessen Analyse sowie die Analyse seiner Marktteilnehmer führen zu den

Schlussfolgerungen,

dass

SUs

grundsätzlich

Zugang

als

Finanzierungsform haben und PEGs die Sportbranche als Investitionsobjekt grundsätzlich anerkennen. Diese positive Erkenntnis kann für die in der Einleitung der Arbeit genannte Bestrebung, die Sportbranche näher an die Finanzierungsalternative PE heranzuführen und dem PE-Markt die Sportbranche als mögliches Investitionsfeld darzustellen, nutzbar gemacht werden. Die beachtliche Zahl von 261 nachgewiesenen TAs zeigt, dass sich sowohl die finanzierungssuchenden SUs mit PE als Finanzierungsform als auch die PEGs mit SUs als Investitionsobjekten befassen sollten. Wie in Abschnitt 16 erfolgt, können auf Basis der Auswertungen bereits erste Handlungsempfehlungen für beide Parteien gegeben werden. Die Handlungsempfehlungen sind bislang jedoch noch begrenzt durch die rein deskriptive Ausrichtung der Studie. Dennoch kann bereits jetzt z.B. angeregt werden, die Zugehörigkeit eines SU zu einem bestimmten Segment der Sportbranche sowohl für das SU als auch für die PEG als Indiz dafür zu nehmen, ob eine PEFinanzierungsbeziehung grundsätzlich in Betracht kommt. Auch ist eine genaue Auseinandersetzung des SU und der PEG mit dem Risikoprofil und hier insbesondere mit der Abhängigkeit des SU von sportlichem Erfolg angebracht. Darauf aufbauend sollten SUs aber nicht darauf verzichten, im eigenen Einzelfall zu

17. Schlussbetrachtung

246

untersuchen, ob sich der sportliche (Miss-)Erfolg tatsächlich auch wirtschaftlich auswirkt. Genauere Handlungsempfehlungen können aber erst folgen, wenn der sportbezogene PE-Markt und hier insbesondere die einzelnen Finanzbeziehungen zwischen PEGs und SUs ggf. segmentspezifisch in dieser Arbeit nachfolgenden Studien weiter untersucht werden. In diesem Sinne werden im nachfolgenden Abschnitt bereits einige ausgewählte Fragestellungen angeführt. 17.2 Zukünftige Studien Der für die Sportwissenschaft erreichte Erkenntnisgewinn dieser Arbeit umfasst sowohl die Ebenen des Marktes, dessen Teilmärkte und Segmente als auch die Marktteilnehmer. Mit dieser Arbeit als Pionier- und Grundlagenarbeit soll ein Grundstein für weitere Forschungsarbeiten gelegt werden. Aufgrund der enormen Forschungslücken konnten mit dieser Arbeit nur ausgewählte Aspekte dieses breiten Feldes berücksichtigt und vertieft werden, zahlreiche Aspekte gilt es noch zu untersuchen. Eine naheliegende und gleichzeitig bedeutende Aufgabe zukünftiger Forschungsarbeiten besteht zweifelsohne in der weiteren Beobachtung der Entwicklung des sportbezogenen PE-Marktes sowie seiner Teilnehmer. Damit einher geht auch die Betrachtung, in welchem Umfang sich der Finanzierungsbedarf der SUs verändert und welche Bedeutung PE bei der Deckung des Bedarfs einnimmt. In diesem Bereich ist auch die Frage angesiedelt, ob sich insbesondere sportspezialisierte PEGs vermehrt dem Profisport zuwenden werden, oder ob sich dieser wie bisher eher strategischer Beteiligungen seitens der Wirtschaftsunternehmen oder vermögender Privatinvestoren bedient. Die Ergebnisse der Studie zum Beteiligungsverhalten (dem sog. Sportbezug) der PEGs sowie deren Portfoliostrukturen (sportbezogene Spezialisierung) erwecken den Eindruck, dass es sich bei den Investitionen in SUs überwiegend um Gelegenheitsinvestitionen handelt, die eher Bestandteil einer Diversifikationsstrategie der PEGs und weniger Ausdruck einer Spezialisierung sind. Diese Vermutung gilt es jedoch in zukünftigen Forschungsarbeiten noch empirisch zu prüfen. Hier wäre auch zu untersuchen, welchen Einfluss die Sportaffinität und -begeisterung der PE-Manager für bestimmte Sportarten im Rahmen derartiger Investitionen haben. In diesem Zusammenhang wäre auch zu untersuchen, ob PEGs mit Beteiligungen in der Sportbranche, die diese zunächst im Rahmen einer Diversifikationszielsetzung

247

17. Schlussbetrachtung

eingehen, langfristig eine Spezialisierung auf die Sportbranche evtl. in Form von Expertenteams bzw. Subportfolios aufbauen. Gleichzeitig

sollten

zukünftige

Forschungsarbeiten

detaillierter

das

Investitionsverhalten von PEGs im Profisport und dessen Infrastruktur untersuchen. So lassen die Ergebnisse dieser Arbeit vermuten, dass insbesondere solche Bereiche der Sportbranche, die direkt (Profisport) sowie indirekt (Infrastruktur) abhängig von Spielergebnissen und dem Sportgeschehen sind, offensichtlich die Investitionsbereitschaft der PE-Investoren hemmen und im Vergleich zu anderen Segmenten seitens der PEGs nur sehr verhalten als Investitionsobjekte gewählt werden. Je mehr hingegen die SUs Unternehmen aus anderen Wirtschaftsbereichen gleichen, d.h. Produkte und Leistungen herstellen und vertreiben, auf die sich das aktuelle Sportgeschehen nicht unmittelbar auswirkt, desto höher scheint die grundsätzliche Investitionsbereitschaft der PEGs zu sein. In diesem Zusammenhang könnte untersucht werden, ob die in den Handlungsempfehlungen angedeutete Möglichkeit, die Risikostruktur der SUs im Profisport durch Ausgliederung einzelner Vermögensgegenstände in Untereinheiten zu verändern, die Investitionsbereitschaft der PEGs im Profisport beeinflussen kann. Ferner wären die Weiterentwicklung des Profisports und dessen Infrastruktur und die zukünftige Attraktivität dieser Bereiche für die PEBranche zu beobachten. Insbesondere wäre insoweit zu untersuchen, ob bestimmte Änderungen der Rahmenbedingungungen (z.B. Abschaffung der sog. „50+1-Regel“) auf die Investitionsbereitschaft der PEGs Einfluss haben. Weitere detaillierte Betrachtungen sollten zukünftig hinsichtlich der Zusammenhänge zwischen den Merkmalen und Strukturen der verschiedenen Segmente der Sportbranche und deren jeweiliger Investitionswahrscheinlichkeit angestellt werden. Auf Grundlage der Arbeit konnte nicht abschließend geklärt werden, warum einige Segmente (z.B. Fitnessanlagen, Sportmedien) bereits vermehrt in den Investitionsfokus der PEGs gerückt sind und andere wiederum nicht. Warum nutzen bspw. Sportclubs oder Sportwettenanbieter bisher das Kapital von PEGs nur in geringem Ausmaß bzw. warum investieren die PEGs in diese Segmente nur sehr verhalten? Ist dies mit der Beliebtheit seitens der PEGs oder der Offenheit der Sportbranchensegmente und ihren jeweiligen Merkmalen und Strukturen zu begründen? In Zusammenhang mit der Beliebtheit ist somit auch die Offenheit der einzelnen Segmente und Bereiche der Sportbranche gegenüber PE zu analysieren. Es ist somit

17. Schlussbetrachtung

248

zu klären, auf welcher Seite – Sport- oder PE-Branche – diese Zurückhaltung begründet ist und welche Ursachen sie hat. Ein entscheidendes Kriterium seitens der PEG bei der Auswahl eines Unternehmens für ihre Investition ist die mit der Investition verbundene Renditeerwartung. Zu untersuchen wäre, welchen wirtschaftlichen Erfolg die PEGs mit den Beteiligungen in der Sportbranche erzielen. Auch diese Frage könnte sowohl segmentübergreifend für die gesamte Sportbranche als auch spezifisch für einzelne Segmente gestellt werden. Im Rahmen der vorliegenden Arbeit wurde der internationale sportbezogene PEMarkt auf einer sehr übergreifenden Ebene analysiert. Es bleibt noch zu untersuchen, welche Bedeutung die PE-Finanzierung innerhalb der verschiedenen Segmente der Sportbranche hat und weiterhin, welche Rolle die sportbezogene PE-Finanzierung innerhalb einzelner Länder einnimmt.

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Anhang

299

Anhang Anhang A: Tabellarische Darstellung der Transaktionen........................................ 300 Anhang B: Verzeichnis der Sportunternehmen........................................................ 391 Anhang C: Verzeichnis der Private Equity-Gesellschaften ..................................... 395 Anhang D: Segmente der Fitnessanlagen ................................................................ 398

300

Anhang A Anhang A: Tabellarische Darstellung der Transaktionen

Tabellenverzeichnis zu Anhang A 1.

Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber) ......................................................................................... 310

Tabelle 1:

Umbro Plc. - Doughty Hanson & Co. (TA 1)..................................... 310

Tabelle 2:

Oxbow S.A. - CVC Capital Partners Ltd. (TA 2)............................... 310

Tabelle 3:

Oxbow S.A. - Argos Soditic S.A. (TA 3). .......................................... 310

Tabelle 4:

Eider S.A.S. - Argos Soditic S.A. (TA 4). .......................................... 311

Tabelle 5:

Dorotennis S.A. - Argos Soditic S.A. (TA 5). .................................... 311

Tabelle 6:

Sparco S.p.A. - Argos Soditic S.A. (TA 6)......................................... 311

Tabelle 7:

Spyder Active Sports Inc. - Apax Partners LP (TA 7). ...................... 312

Tabelle 8:

Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA Bain Capital LLC (TA 8).................................................................... 312

Tabelle 9:

Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA Barclays Private Equity Ltd. (TA 9)/Quadriga Capital Services GmbH (TA 10)................................................................................... 312

Tabelle 10: Halti Ltd. - 3i Group Plc. (TA 11). ..................................................... 313 Tabelle 11: Riddell Sports Inc. (Riddell Group Division) - Linolnshire Management Inc. (TA 12). ................................................................. 313 Tabelle 12: Riddell Sports Inc. - Fenway Partners Inc. (TA 13)/American Capital Strategies Ltd. (TA 14)........................................................... 314 Tabelle 13: Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP (TA 15)/Charlesbank Capital Partners LLC (TA 16). ........................................................... 314 Tabelle 14: Bell Sports Inc. - Chartwell Investments Inc. (TA 17)....................... 315 Tabelle 15: Bell Sports Inc. - Fenway Partners Inc. (TA 18)/Wachovia Capital Partners LLC (TA19).......................................................................... 315 Tabelle 16: Easton Sports Inc. - Fenway Partners Inc. (TA 20). ........................... 315 Tabelle 17: Cascade Helmet Holdings Inc. - North Castle Partners LLC (TA 21).316 Tabelle 18: Prince Manufacturing Inc. - Brentwood Associates LP (TA 22). ...... 316 Tabelle 19: Prince Sports Inc. - Lincolnshire Management Inc. (TA 23). ............ 316 Tabelle 20: Prince Sports Inc. - Nautic Partners LLC (TA 24). ........................... 317 Tabelle 21: Fila Holding - Cerberus Capital Management LP (TA 25). ............... 317 Tabelle 22: Fila EMEA - Barclays Ventures (TA 26). .......................................... 317 Tabelle 23: Varsity Brands Inc. - Leonard Green & Partners LP (TA 27). ........... 318

Anhang A

301

Tabelle 24: Shock Doctor Inc. - Hillcrest Capital Partners LLC (TA 28). ............ 318 Tabelle 25: Shock Doctor Inc. - Norwest Equity Partners LP (TA 29). ................ 318 Tabelle 26: Odlo Sports Group AG - TowerBrook Capital Partners LP (TA 30/31). ......................................................................................... 319 Tabelle 27: Schutt Holdings Inc. - Gridiron Capital LLC (TA 32). ...................... 319 Tabelle 28: prAna - Steelpoint Capital Partners LP (TA 33)................................. 319 Tabelle 29:

Augusta Sportswear Group - Linsalata Capital Partners Inc. (TA 34). .............................................................................................. 320

Tabelle 30: Augusta Sportswear Group - Quad-C Management Inc. (TA 35). ..... 320 2.

Sportgerätehersteller ..................................................................................... 321

Tabelle 31: Scott Sports Group Inc. - Chilmark Partners Inc. (TA 36). ................ 321 Tabelle 32: True Temper Sports Inc. - Cornerstone Equity Investors LLC (TA 37). .............................................................................................. 321 Tabelle 33: True Temper Sports Inc. - Gilbert Global Equity Partners LP (TA 38). .............................................................................................. 321 Tabelle 34: Octane Fitness LLC - North Castle Partners LLC (TA 39). ............... 322 Tabelle 35: Fitness Quest Inc. - J.W. Childs Associates LP (TA 40).................... 322 Tabelle 36: Pacific Cycle Inc. - Wind Point Partners LP (TA 41). ....................... 322 Tabelle 37: GT Bicycles Inc. - Bain Capital LLC (TA 42). .................................. 323 Tabelle 38: Weslo Inc. (ProForm Fitness Products Inc.) - Bain Capital LLC (TA 43). .............................................................................................. 323 Tabelle 39: Confluence Holdings Corp. - American Capital Strategies Ltd. (TA 44)/Westbury Partners Inc. (TA 45)............................................ 324 Tabelle 40: Confluence Holdings Corp. - American Capital Strategies Ltd. (TA 46). .............................................................................................. 324 Tabelle 41: Pace Fitness LLC - Nautic Partners LLC (TA 47). ............................ 324 Tabelle 42: Expresso Fitness Corp. - Physic Ventures LLC (Trans 48)/Sierra Ventures LP (TA 49)/Enterprise Partners Venture Capital (TA 50). . 325 Tabelle 43: Technogym S.p.A. - Candover Partners Ltd. (TA 51)........................ 325 Tabelle 44: AlterG Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 52)/ Astrolabe Ventures (TA 53). .............................................................. 326 Tabelle 45: Internet Fitness LLC - NewSpring Capital LP (TA 54). .................... 326 Tabelle 46: 3.

Cannondale Bicycle Corp. - Pegasus Capital Advisors LP (TA 55) . 326

Sportartikelwarenhäuser und -ketten .......................................................... 327

Tabelle 47: RunnersPoint Warenhandelsgesellschaft mbH - Hannover Finanz Gruppe (TA 56). ................................................................................. 327

Anhang A

302

Tabelle 48: Longoni Sport S.p.A. - Bridgepoint Capital Ltd. (TA 57).................. 327 Tabelle 49: Golf House Direktversand GmbH - Arques Industries AG (TA 58). . 327 Tabelle 50: The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 59). .......... 328 Tabelle 51: Wiggle Ltd. - ISIS Equity Partners Ltd. (TA 60). .............................. 328 Tabelle 52: Fisher Outdoor Leisure Ltd. - ISIS Equity Partners Ltd. (TA 61)...... 328 Tabelle 53: Sport 2000 - Activa Capital S.A.S. (TA 62). ...................................... 329 Tabelle 54: Golf Partner Co. Ltd. - Venture Link Co. Ltd. (TA 63). .................... 329 Tabelle 55: Golf Partner Co. Ltd. - Nikko AntFactory Co. Ltd. (TA 64).............. 329 Tabelle 56: The Sports Authority Inc. - Bain Capital LLC (TA 65). .................... 330 Tabelle 57: The Sports Authority Inc. - Leonard Green & Partners LP (TA 66). . 330 Tabelle 58: Big 5 Sporting Goods Corp. - Leonard Green & Partners LP (TA 67). .............................................................................................. 330 Tabelle 59: Performance Inc. - Patricof & Co. Ventures Inc. (TA 68).................. 331 Tabelle 60: Performance Inc. - North Castle Partners LLC (TA 69)..................... 331 Tabelle 61: Action Sport Holding S.A. - European Capital S.A. SICAR (TA 70).331 Tabelle 62: G.I. Joe`s Inc. - Gryphon Investors Inc. (TA 71)................................ 332 Tabelle 63: Lululemon Athletica Inc. - Advent International Corp. (TA 72)........ 332 Tabelle 64: Hibbet Sporting Goods Inc. - Parallel Investment Partners (TA 73). ... 332 4.

Sportrechtehändler ........................................................................................ 333

Tabelle 65: Sportfive S.A. - Advent International Corp. (TA 74)/Goldman Sachs Capital Partners (TA 75). ......................................................... 333 Tabelle 66: Dorna Promocion del Deporte S.A. - CVC Capital Partners Ltd. (TA 76). .............................................................................................. 333 Tabelle 67: Dorna Promocion del Deporte S.A. - Bridgepoint Capital Ltd. (TA 77). .............................................................................................. 334 Tabelle 68: SLEC Holding Ltd. - Hellman & Friedman LLC (TA 78). ................ 334 Tabelle 69: SLEC Holding Ltd. - CVC Capital Partners Ltd. (TA 79). ................ 334 Tabelle 70: Kentaro AG - Nord Holding Unternehmensbeteiligungsgesellschaft mbH (TA 80). ..................................................................................... 335 Tabelle 71: DSM Sportwerbung GmbH - Corporate Value Associates (TA 81). . 335 Tabelle 72: CSMG Inc. - Hopewell Ventures LP (TA 82). ................................... 335 Tabelle 73: Worldwide Football Inc. - Blue Equity LLC (TA 83). ...................... 336 Tabelle 74: NBA China LP - China Merchants China Direct Investments Limited (TA 84)/ Bank of China Group Investment Limited (TA 85). ........... 336

Anhang A

303

Sportwettenanbieter....................................................................................... 337

Tabelle 75: BetandWin.com Interactive Entertainment AG - Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG (TA 86). .............................. 337 Tabelle 76: Starbet Gaming Entertainment AG - Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG (TA 87). ............................................ 337 Tabelle 77: Sporting Index Group Ltd. - Duke Street Capital Ltd. (TA 88). ........ 337 Tabelle 78: Sporting Index Group Ltd. - HgCapital LLP (TA 89)........................ 338 Tabelle 79: BetFair Group Ltd. - Index Ventures (TA 90)/Benchmark Capital Europe LLC (TA 91). ......................................................................... 338 6.

Sportmedien.................................................................................................... 339

Tabelle 80: Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG - Permira Ltd. (TA 92).......... 339 Tabelle 81: ESPN Classic Europe (Sport) LLC - Falconhead Capital LLC (TA 93). .............................................................................................. 339 Tabelle 82: The Tennis Channel Inc. - Bain Capital LLC (TA 94)/Apollo Partners LLC (TA 95)/ DND Capital Partners LLC (TA 96)/ Battery Ventures LP (TA 97)/ Columbia Capital (TA 98)/ JP Morgan Partners LLC (TA 99)/ WaterView Partners LP (TA 100)/ EdsLink LLC (TA 101). 340 Tabelle 83: World Golf Tour Inc. - Battery Ventures LP (TA 102)...................... 341 Tabelle 84: World Golf Tour Inc. - Panorama Capital LLC (TA 103).................. 341 Tabelle 85: Resort Sports Network Inc. - Advent International Corp. (TA 104). . 341 Tabelle 86: Giga Digital Television GmbH - Cuneo AG (TA 105). ..................... 341 Tabelle 87: Giga Digital Television GmbH - Wellington Partners GmbH (TA 106). ............................................................................................ 342 Tabelle 88: GameRock AB - Deseven AB (TA 107). ........................................... 342 Tabelle 89: e-Sport Network AB - Deseven AB (TA 108). ................................. 342 Tabelle 90: onGolf.com - Deseven AB (TA 109).................................................. 343 Tabelle 91: Sports.com Ltd. - Falconhead Capital LLC (TA 110)/Soros Private Equity Partners LLC (TA 111). .......................................................... 343 Tabelle 92: Tickets.com Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 112)....................... 344 Tabelle 93: SportsYA! Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 113 und 114). .......... 344 Tabelle 94: Triathlete Magazine - Falconhead Capital LLC (TA 115). ................ 344 Tabelle 95: Competitor Publishing Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 116). ..... 345 Tabelle 96: Inside Communications Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 117). ... 345 Tabelle 97: NEP Broadcasting LP - Wachovia Capital Partners LLC (TA 118). . 345

Anhang A

304

Tabelle 98: NEP Broadcasting LP - Apax Partners LP (TA 119)/Spectrum Equity Investors LP (TA 120). ........................................................... 346 Tabelle 99: NEP Broadcasting LP - American Securities Capital Partners LLC (TA 121). ............................................................................................ 346 Tabelle 100: International Management Group - Forstmann Little & Co. (TA 122). ............................................................................................ 346 Tabelle 101: Nimbus Communications Ltd. - 3i Group Plc. (TA 123 und 124). .... 347 Tabelle 102: The Active Network Inc. - Enterprise Partners Venture Capital (TA 125). ............................................................................................ 347 Tabelle 103: SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC (TA 126)........ 347 Tabelle 104: Kall700 Sports Radio - SCP Worldwide LLC (TA 127).................... 348 Tabelle 105: RotoHog.com - SCP Worldwide LLC (TA 128). ............................... 348 Tabelle 106: One-on-One Sports Inc. - Seaport Capital LLC (TA 129). ................ 348 Tabelle 107: One-on-One Sports Inc. - Hunt Capital Group (TA 130). .................. 349 Tabelle 108: Daily Racing Form LLC - Alpine Equity Partners LP (TA 131). ...... 349 Tabelle 109: Daily Racing Form LLC -The Wicks Group of Companies LLC (TA 132). ............................................................................................ 349 Tabelle 110: Daily Racing Form LLC - Arlington Capital Partners LP (TA 133).. 350 Tabelle 111: Sports Enthusiast Media LLC - The Wicks Group of Companies LLC (TA 134). .................................................................................... 350 Tabelle 112: Sports Enthusiast Media LLC - Arlington Capital Partners LP (TA 135). ............................................................................................ 350 Tabelle 113: Sports Information Group LLC - Arlington Capital Partners LP (TA 136). ............................................................................................ 351 Tabelle 114: Daily F1 - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 137). ............... 351 Tabelle 115: CSTV Networks Inc. - TowerBrook Capital Partners LP (TA 138). . 351 Tabelle 116: World Championship Sports Network Inc. - InterMedia Partners LP (TA 139). ............................................................................................ 352 Tabelle 117: Universal Sports - InterMedia Partners LP (TA 140)......................... 352 Tabelle 118: InStadium Inc. - Hopewell Ventures LP (TA 141)............................. 352 Tabelle 119: Sportvision Inc. - Dolphin Equity Partners LP (TA 142)/Lake Street Capital LLC (TA 143). ....................................................................... 353 Tabelle 120: MaxPreps Inc. - Dolphin Equity Partners LP (TA 144)/BEV Capital (TA 145). ................................................................................ 353 Tabelle 121: Sports Technologies LLC - Second Avenue Partners (TA 146). ....... 353 Tabelle 122: Fantasy Moguls - Second Avenue Partners (TA 147). ....................... 354 Tabelle 123: Action Sports Media Inc. - Parallel Investment Partners (TA 148).... 354 Tabelle 124: SB Nation - Accel Partners (TA 149). ................................................ 354

Anhang A

305

Tabelle 125: Blue Entertainment Sports Television - Blue Equity LLC (TA 150). 355 Tabelle 126: Setanta Sport Holdings Ltd. - Benchmark Capital Europe LLC (TA 151). ............................................................................................ 355 Tabelle 127: Setanta Sport Holdings Ltd. - Doughty Hanson & Co. (TA 152). .... 355 Tabelle 128: North American Sports Network - Benchmark Capital Europe LLC (TA 153). ............................................................................................ 356 Tabelle 129: Yankees Entertainment and Sports Network LLC - Providence Equity Partners LLC (TA 154)/ Goldman Sachs Capital Partners (TA 155). 356 7.

Fitnessanlagen ................................................................................................ 357

Tabelle 130: Fitness First Holdings Plc. - Cinven Group Ltd. (TA 156). ............... 357 Tabelle 131: Fitness First Holdings Plc. - BC Partners Holding Ltd. (TA 157)...... 357 Tabelle 132: Fitness First Holdings Plc. - European Capital S.A. SICAR (TA 158). ............................................................................................ 357 Tabelle 133: Metropolis Sport Clubs Wellness S.L. - Mercapital Servicios Financieros S.L. (TA 159). ................................................................. 358 Tabelle 134: Holmes Place Plc. - Permira Ltd. (TA 160)/Bridgepoint Capital Ltd. (TA 161). ..................................................................................... 358 Tabelle 135: Holmes Place Iberia S.A. - Dinamia Capital Privado SCR S.A. (TA 162)/Nmás1 Private Equity SCR S.A. (TA 163)/Mercapital Servicios Financieros S.L. (TA 164)/Explorer Investments SCR S.A. (TA 165). 359 Tabelle 136: Virgin Active Ltd. - Bridgepoint Capital Ltd. (TA 166). ................... 360 Tabelle 137: HealthCo Holding GmbH - Waterland Private Equity Investments BV (TA 167). ...................................................................................... 360 Tabelle 138: Health City International BV - Waterland Private Equity Investments BV (TA 168)................................................................... 360 Tabelle 139: Esporta Plc. - Duke Street Capital Ltd. (TA 169)............................... 361 Tabelle 140: Invicta Leisure Ltd. - Electra Private Equity Plc. (TA 170). .............. 361 Tabelle 141: Invicta Leisure Ltd. - RIT Capital Partners Plc. (TA 171). ................ 361 Tabelle 142: Invicta Leisure Ltd. - Duke Street Capital Ltd. (TA 172). ................. 362 Tabelle 143: Equinox Holdings Inc. - North Castle Partners LLC (TA 173)/J.W. Childs Associates LP (TA 174). ......................................................... 362 Tabelle 144: World Health Club Inc. - North Castle Partners LLC (TA 175). ....... 362 Tabelle 145: Cannons Group Plc. - PPM Capital Ltd. (TA 176)............................. 363 Tabelle 146: 24 Hour Fitness Worldwide Inc. - McCown De Leeuw & Co. Inc. (TA 177). ............................................................................................ 363 Tabelle 147: 24 Hour Fitness Worldwide Inc. - Forstmann Little & Co. (TA 178).363 Tabelle 148: SATS AS - Nordic Capital AB (TA 179). .......................................... 364 Tabelle 149: SATS AS - Tryg i Danmark (TA 180). .............................................. 364

Anhang A

306

Tabelle 150: Snap Fitness Inc. - Summit Partners Ltd. (TA 181). .......................... 364 Tabelle 151: Hyper Fitness Co. Ltd. - Nikko AntFactory Co. Ltd. (TA 182). ........ 365 Tabelle 152: Nautilus Group - FSN Capital Partners AS (TA 183). ....................... 365 Tabelle 153: Extreme Fitness Holding Corp. - Falconhead Capital LLC (TA 184).365 Tabelle 154: Crunch Fitness International Inc. - Angelo Gordon & Co. (TA 185). 366 Tabelle 155: Town Sports International Holdings Inc. - Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. LLC (TA 186). ............................................................ 366 Tabelle 156: Canada Square Health & Fitness Ltd. - Barclays Ventures (TA 187).366 Tabelle 157: JSC Prime Fitness - Galt & Taggart Capital (TA 188 und 189)......... 367 Tabelle 158: LifeTime Fitness Inc. - Norwest Equity Partners LP (TA 190, 191 und 192). ............................................................................................. 367 Tabelle 159: LifeTime Fitness Inc. - Apax Partners LP (TA 193). ......................... 367 Tabelle 160: California Family Fitness Inc. - Bunker Hill Capital LP (TA 194). ... 368 Tabelle 161: Gold`s Gym International Inc. - Brockway Moran & Partners Inc. (TA 195). ............................................................................................ 368 Tabelle 162: Titan Fitness LLC - WestView Capital Partners LP (TA 196)........... 368 Tabelle 163: Spectrum Clubs Inc. - Brentwood Associates LP (TA 197)............... 369 Tabelle 164: LA Fitness Plc. - MidOcean Partners LP (TA 198)............................ 369 Tabelle 165: Crown Sports Plc. - MidOcean Partners LP (TA 199). ...................... 369 Tabelle 166: Elixia Holding AS - Norvestor Equity AS (TA 200).......................... 370 Tabelle 167: The Alaska Club Inc. - Lincolnshire Management Inc. (TA 201)...... 370 Tabelle 168: Wellbridge Inc. - Chilmark Partners Inc. (TA 202)/Starwood Capital Group LLC (TA 203). ............................................................ 370 Tabelle 169: Western Athletic Clubs Inc. - KSL Capital Partners LLC (TA 204).. 371 Tabelle 170: David Barton Gyms - Praesidian Capital Investors LLC (TA 205). .. 371 Tabelle 171: Planet Fitness Inc. - Praesidian Capital Investors LLC (TA 206). ..... 371 Tabelle 172: TC Holdings GmbH - BancBoston Capital Inc. (TA 207). ................ 372 Tabelle 173: FSH Future Sports Holding GmbH - 3i Group Plc. (TA 208)............ 372 Tabelle 174: L.A. Fitness International LLC - Seidler Equity Partners LLC (TA 209 und 210). .............................................................................. 372 Tabelle 175: L.A. Fitness International LLC - CIVC Partners LLC (TA 211). ...... 373 Tabelle 176: GoodLife Fitness Centres Inc. - Penfund Ltd. (TA 212). ................... 373 Tabelle 177: Encore Fitness Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 213 und 214). .............................................................................. 373 Tabelle 178: The Third Space Group Ltd. - Graphite Capital Management LLC (TA 215). ............................................................................................ 374 Tabelle 179: World Class Clubs Fitness Corp. - Alfa Capital Partners LP (TA 216). ............................................................................................ 374

Anhang A

307

Tabelle 180: Total Fitness Group Ltd. - LGV Capital (TA 217)............................. 374 8.

Sportanlagen................................................................................................... 375

Tabelle 181: Golf Management Group - Waterland Private Equity Investments BV (TA 218). ...................................................................................... 375 Tabelle 182: GolfRange GmbH & Co. KG - Waterland Private Equity Investments BV (TA 219)................................................................... 375 Tabelle 183: Optisport Groep BV - Waterland Private Equity Investments BV (TA 220). ............................................................................................ 375 Tabelle 184: Cobblestone Golf Group Inc. - Brentwood Associates LP (TA 221). 376 Tabelle 185: Club Corp. Inc. - KSL Capital Partners LLC (TA 222). .................... 376 Tabelle 186: National Golf Properties Inc. - Starwood Capital Group LLC (TA 223). ............................................................................................ 376 Tabelle 187: Troon Golf LLC - Starwood Capital Group LLC (TA 224)............... 377 Tabelle 188: SnowDome Ltd. - Barclays Ventures (TA 225). ................................ 377 Tabelle 189: Surfparks Holdings LLC - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 226). ............................................................................................ 377 Tabelle 190: The Club Company Ltd. - LGV Capital (TA 227). ........................... 378 9.

Sportarenen .................................................................................................... 379

Tabelle 191: Scottrade Center - SCP Worldwide LLC (TA 228)............................ 379 Tabelle 192: Real Salt Lake Stadium - SCP Worldwide LLC (TA 229)................. 379 10. Sportveranstalter............................................................................................ 380 Tabelle 193: Elite Racing Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 230)....................... 380 Tabelle 194: Skip Barber Racing School Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 231). ............................................................................................ 380 Tabelle 195: Skip Barber Racing School Inc. - First Equity Group Inc. (TA 232). 380 Tabelle 196: HITS Inc. - Leonard Green & Partners LP (TA 233). ........................ 381 Tabelle 197: Petty Holdings LLC - BV Investment Partners (TA 234). ................. 381 Tabelle 198: Universal Sports America Inc. - Hunt Capital Group (TA 235)......... 381 Tabelle 199: SFX Sports Group Inc. - Blue Equity LLC (TA 236). ...................... 382 Tabelle 200: Team Championships International LLC - Blue Equity LLC (TA 237). ............................................................................................ 382 Tabelle 201: Game Seven Sports Marketing LLC - Blue Equity LLC (TA 238).... 382 Tabelle 202: World Triathlon Corporation - Providence Equity Partners LLC (TA 239). ............................................................................................ 383

Anhang A

308

Tabelle 203: Edusport Travel Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 240). ........................... 383 Tabelle 204: Vodacom Sport & Entertainment Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 241). 383 11. Sportteams ...................................................................................................... 384 Tabelle 205: First Racing - First Equity Group Inc. (TA 242). ............................... 384 Tabelle 206: Real Salt Lake - SCP Worldwide LLC (TA 243). .............................. 384 Tabelle 207: St. Louis Blues Hockey Club LP - SCP Worldwide LLC (TA 244). . 384 Tabelle 208: Peoria Rivermen Hockey Club - SCP Worldwide LLC (TA 245). .... 385 Tabelle 209: Mandalay Baseball Properties LLC - Seaport Capital LLC (TA 246).385 Tabelle 210: Harlem Globetrotters International Inc. - Shamrock Capital Advisors (TA 247). ............................................................................. 385 Tabelle 211: RCR Enterprises LLC - Chartwell Investments Inc. (TA 248). ......... 386 Tabelle 212: Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. - Birch Hill Equity Partners Management Inc. (TA 249). ................................................. 386 Tabelle 213: Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. - Teachers´ Private Capital (TA 250). ............................................................................................ 386 Tabelle 214: Bobcats Basketball Holdings LLC - Astri Group LLC (TA 251). ..... 387 Tabelle 215: Blue Bulls Company Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 252). ................... 387 Tabelle 216: Western Province Rugby Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 253).............. 387 Tabelle 217: Griffons Rugby Union Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 254).................. 388 12. Sportclubs/Profiabteilungen ......................................................................... 389 Tabelle 218: Derby County Football Club - Electra Private Equity Plc. (TA 255). 389 Tabelle 219: Sheffield Wednesday Football Club - Charterhouse Development Capital LLP (TA 256)......................................................................... 389 Tabelle 220: Paris Saint-Germain Football Club - Butler Capital Partners SA (TA 257)/Colony Capital LLC (TA 258). .......................................... 389 Tabelle 221: Paris Saint-Germain Football Club - Colony Capital LLC (TA 259). 390 Tabelle 222: Coventry City Football Club - SISU Capital Ltd. (TA 260). ............. 390 Tabelle 223: Manchester City Football Club - Abu Dhabi United Group for Development and Investment (TA 261). ............................................ 390

309

Anhang A Einleitung zu Anhang A

Im Folgenden sind die TAs dieser Arbeit in tabellarischer Form dargestellt. Im Sinne der Übersichtlichkeit wurden einige TAs gemeinsam in einer Tabelle dargestellt. Dies sind zum einen die Fälle, in denen eine PEG zu verschiedenen Zeitpunkten mehrmals in ein und dasselbe SU investiert hat. Zum anderen sind dies die Fälle, in denen sich verschiedene PEGs im Rahmen einer Finanzierungsrunde mit (teilweise) unterschiedlichen Zielen, Arten und TA-Volumina zum gleichen Zeitpunkt an einem SU beteiligt haben. Im Sinne der Platzeinsparung wurden folgende Begriffe (teilweise) abgekürzt: BV Gründ. PU Sportbr. TAA TA-Vol. (/TA) Verw. Kap. WZ

Beteiligungsverhältnis Gründung Portfoliounternehmen Sportbranche Transaktionsart(en) Transaktionsvolumen (pro Transaktion) Verwaltetes Kapital Werte der Zielunternehmen

Unter der Rubrik Spezialisierungen sind in der folgend dargestellten Reihenfolge jeweils diese Kategorien angeführt: -

Größe(n) der Zielunternehmen (kleine, mittlere, große) Werte der Zielunternehmen Branchen (bzw. Bereiche) Länder/Regionen Transaktionsart(en) und Beteiligungsverhältnis sonstige Spezialisierungen

Aufgrund der geringen Anzahl der Nennungen z.B. bei Spezialisierungen auf bestimmte Länder/Regionen oder sonstigen Spezialisierungen sind diese aus Gründen der Übersichtlichkeit nur bei Vorhandensein angeführt. Die umgerechneten Beträge sind jeweils auf die erste (im Mio.-Bereich) bzw. auf die zweite (im Mrd.-Bereich) Dezimalstelle gerundet.

310

Anhang A

Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Tabelle 1:

Umbro Plc. - Doughty Hanson & Co. (TA 1).

Doughty Hanson & Co. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 382,9 Mio. - 1,53 Mrd. PPP-USD (250 Mio. - 1 Mrd. EUR) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Automotive, Transport, Energiesektor, Medien) - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Setanta Sport Holdings Ltd. (Sportmedien) aus Sportbr.

Umbro Plc. Bereich Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben

Land

Gründ.

1924

TA-Vol. Ca. 162,0 Mio. PPPUSD (2008); (ca. 90 Mio. GBP; 1999)

Gründung

UK 1985

Tabelle 2:

Oxbow S.A. - CVC Capital Partners Ltd. (TA 2).

Land

Jahr

CVC Capital Partners Ltd. Oxbow S.A. Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sporttextil- und rungen - WZ: ca. 265,9 Mio. - 10,64 Mrd. PPP-USD Sportschuhhersteller/Sportaus(250 Mio. - 10 Mrd. EUR) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. rüstung und Restaurants, Nahrungsmittel, Handel, Medien/ -artikel (bzw. Kommunikation) Lizenzgeber) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI) Verw. Kap. Ca. 12,34 Mrd. PPP-USD (11,6 Mrd. EUR) Land Frankreich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU SLEC Holding Ltd. (Sportrechtehändler), Dorna aus Sportbr. Promocion del Deporte (Sportrechtehändler) Land Gründung

Luxemburg 1981

Tabelle 3:

Oxbow S.A. - Argos Soditic S.A. (TA 3).

Gründ.

Argos Soditic S.A.. Spezialisie- Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, Textil, Chemie, Produktionsgewerbe, Kommunikationstechnik) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Ca. 508,7 Mio. PPP-USD (ca. 848 Mio. CHF) TA-Vol./TA Ca. 4,8 Mio. - 29,4 Mio. PPP-USD (ca. 8 Mio. 49 Mio. CHF) Weitere PU ausEider S.A.S (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportbr. Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Dorotennis S.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Sparco S.p.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller /Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land Schweiz Gründung 1989

1999

Transaktion TAA WachstumsBV finanzierung

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1996 (-2003)

1985

Oxbow S.A. Transaktion Bereich Sporttextil- TAA MBO , BV Mehrheitsund Sportschuhherbeteiligung steller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Land

Frankreich

Gründ.

1985

Ziel Wachstum/ Expansion TA- Ca. 37,6 Vol. Mio. PPPUSD (2008); (ca. 59 Mio. CHF; 2003) Jahr 2003

311

Anhang A Tabelle 4:

Eider S.A.S. - Argos Soditic S.A. (TA 4).

Argos Soditic S.A. Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, Textil, Chemie, Produktionsgewerbe, Kommunikationstechnik) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kapital Ca. 508,7 Mio. PPP-USD (ca. 848 Mio. CHF) TA-Vol./TA Ca. 4,8 Mio. - 29,4 Mio. PPP-USD (ca. 8 Mio. 49 Mio. CHF) Weitere PU Oxbow S.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ aus Sportbr. Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Dorotennis S.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Sparco S.p.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land Schweiz Gründung 1989

Tabelle 5:

Eider S.A.S. Transaktion Bereich Sporttextil- TAA MBO, BV und SportMehrschuhherheitssteller/Sportbeteiliausrüstung gung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Land

Frankreich

Gründ.

1962

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1998

Dorotennis S.A. - Argos Soditic S.A. (TA 5).

Argos Soditic S.A. Dorotennis S.A. Transaktion Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen Bereich Sporttextil- TAA MBO, rungen - WZ: nicht spezialisiert und SportBV Mehrheits- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, schuhherbeteiligung Textil, Chemie, Produktionsgewerbe, steller/Sportausrüstung und Kommunikationstechnik) - Europa -artikel (bzw. - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), Lizenzgeber) Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Ca. 508,7 Mio. PPP-USD (ca. 848 Mio. CHF) TA-Vol./TA Ca. 4,8 Mio. - 29,4 Mio. PPP-USD (ca. 8 Mio. – Ziel Wachstum/ 49 Mio. CHF) Expansion Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

Eider S.A.S. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller /Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenz geber)), Oxbow S.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Sparco S.p.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Schweiz 1989

Tabelle 6:

Sparco S.p.A. - Argos Soditic S.A. (TA 6).

Land

Frankreich

Gründ.

1977

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2000

Argos Soditic S.A. Sparco S.p.A. Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen BeSporttextilrungen - WZ: nicht spezialisiert reich und - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, Textil, SportschuhChemie, Produktionsgewerbe, Kommunikationstechnik) hersteller/ - Europa Sportaus- TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), rüstung und Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen -artikel (bzw. Lizenzgeber) Verw. Kap. Ca. 508,7 Mio. PPP-USD (ca. 848 Mio. CHF) TA-Vol./TA Ca. 4,8 Mio.- 29,4 Mio. PPP-USD (ca. 8 Mio.- 49 Mio. Weitere PU Eider S.A.S. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sport- Land Italien aus Sportbr. ausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Oxbow S.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Dorotennis S.A. (Sporttextil- Gründ. 1977 und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land Schweiz Gründung 1989

Transaktion TAA BIMBO, BV Mehrheitsbeteiligung

Ziel Nicht bekannt gegeben TA- Nicht Vol. bekannt gegeben Jahr 2002

312

Anhang A Tabelle 7:

Spyder Active Sports Inc. - Apax Partners LP (TA 7).

Apax Partners LP Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Telekommunikation, Medien, Handel, Konsumgüter, Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen, Dienstleistungen - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, LBO) Verw. Kap. Ca. 35 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU NEP Broadcasting LP (Sportmedien), Life Time aus Sportbr. Fitness (Fitnessanlagen)

Spyder Active Sports Inc. Transaktion Bereich Sporttextil- und TAA Buy-Out, Sportschuhher- BV Mehrheitssteller/Sportbeteiligung ausrüstung und Ziel Wachstum/ -artikel (bzw. Expansion Lizenzgeber)

Land

USA

Gründ.

1978

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2004

Land Gründung

USA 1969

Tabelle 8:

Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Bain Capital LLC (TA 8).

Bain Capital LLC

Transaktion

Spezialisierungen

TAA BV

LBO, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Ca. 75,3 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 62,9 Mio. PPP-USD; 2002) 2002 (-2005)

Verw. Kap. TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbranche

Land Gründung

Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sporttextil- und - WZ: nicht spezialisiert Sportschuh- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Inforhersteller/ mationstechnologie, Kommunikation, GeSportausrüstung sundheitswesen, Finanzdienstleistungen) und -artikel - Europa, USA (bzw.Lizenz- TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO),Wachsgeber) tumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Ca. 80 Mrd. PPP-USD Ca. 100 Mio. - 2,5 Mrd. PPP-USD GT Bicycles Inc. (Sportgerätehersteller), WesloLand Inc. (ProForm Fitness Products Inc.) (Sportgerätehersteller), The Tennis Channel (SportGründ. medien), The Sports Authority Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten) USA 1984

Deutschland 1981

Jahr

Tabelle 9: Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA - Barclays Private Equity Ltd. (TA 9) /Quadriga Capital Services GmbH (TA 10). Barclays Private Equity Ltd. (Barclays)/ Quadriga Capital Services GmbH (QC)

Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA Bereich SporttextilBarclays: - Mittlere Unternehmen und Sport- WZ: ca. 30,6 Mio. - 306,4 Mio. PPP-USD (ca. 20 schuhherMio. - 200 Mio. GBP) steller/Sport- Keine Branchenspezialisierung (u.a. ausrüstung und -artikel Automobilindustrie, Öl- und Gasindustrie, (bzw. LizenzHandel, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Reisen) geber) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), Wachstumsfinanzierungen, Public-to-PrivateTAs QC: - Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert

Transaktion

Spezialisierungen

TAA Barclays und BV QC: MBO,

Mehrheitsbeteiligung Ziel Barclays und

QC: - Wachstum/ Expansion - Markenstärkung - Produktentwicklungen/ -innovationen

313

Anhang A - V.a. Chemie, Werkstoffe, Elektrotechnik, Baugewerbe, Computersoftware, Technologie, Medizin/-technik, Transportwesen, Konsumgüter - Deutschland, Österreich, Schweiz - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out (MBO, MBI), Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Barclays: ca. 3 Mrd. PPP-USD (ca. 1,94 Mrd. GBP); QC: keine Angaben möglich TA-Vol./TA Barclays: ca. 12,3 Mio. - 245,1 Mio. PPP-USD (ca. Land 8 Mio. - 160 Mio. GBP); QC: ca. 17,6 Mio. - 3,5 Mrd. PPP-USD (ca. 15 Mio. EUR - 3 Mrd. EUR) Weitere PU Barclays: keine bekannt (Stand Oktober 2008); QC: aus Sportbr. keine bekannt (Stand Oktober 2008) Gründ. Land Barclays: UK; QC: Deutschland Gründung Barclays: 1979; QC: 1985

Tabelle 10:

Jahr 2005

Halti Ltd. - 3i Group Plc. (TA 11).

3i Group Plc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 122,5 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 80 Mio. - 808 Mio. GBP) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Dienstleistungen, Gesundheitswesen, Medien, Technologie, Sportbranche) - Europa, USA, Asien - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 15,16 Mrd. PPP-USD (ca. 9,9 Mrd. GBP) TA-Vol./TA Ca. 12,3 Mio. - 306,4 Mio. PPP-USD (ca. 8 Mio. - 200 Mio. GBP) Weitere PU Nimbus Communications Ltd. (Sportmedien), aus Sportbr. FSH Future Sports Holding GmbH (Fitnessanlagen) Land UK Gründung 1945

Tabelle 11:

TA- Gesamt: ca. Vol. 116,6 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 93 Mio. EUR; 2005) Barclays: ca. 58,3 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 46,5 Mio. EUR; 2005) Deutschland QC: ca. 58,3 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 46,5 Mio. EUR; 1981 2005)

Halti Ltd. Bereich Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Land

Gründ.

Transaktion TAA WachstumsBV finanzierung, Minderheitsbeteiligung Ziel - Wachstum/ Expansion - Markenstärkung

Finnland

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2004

1976

Riddell Sports Inc. (Riddell Group Division) - Linolnshire Management Inc. (TA 12).

Lincolnshire Management Inc. Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Elektronik, Provider, Technologie, Automotive, Sportbranche) - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Restrukturierungsfinazierungen, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 900 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 50 Mio. PPP-USD

Riddel Sports Inc. (Riddel Group Division) Bereich Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Weitere PU aus Sportbr.

The Alaska Club Inc. (Fitnessanlagen), Prince Sports Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sport- ausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber))

Land

USA

Land Gründung

USA 1986

Gründ.

1922

Transaktion TAA BV

Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Ca. 74,2 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 61 Mio. PPP-USD; 2001)

Jahr

2001(-2003)

314

Anhang A Tabelle 12: (TA 14).

Riddell Sports Inc. - Fenway Partners Inc. (TA 13)/American Capital Strategies Ltd.

Fenway Partners Inc. (Fenway) /American Capital Strategies Riddell Sports Transaktion Ltd. (ACS) Inc. Spezialisie- Fenway: BeSporttextil- TAA Fenway und ACS: rungen - Mittlere Unternehmen reich und Sport- BV Buy-Out - WZ: ca. 100 Mio. - 600 Mio. PPP-USD schuhherZiel Fenway und ACS: - V.a. Verbrauchermärkte, Transportwesen, Logistik steller/ - Wachstum/ - TAA/BV: v.a. Buy-Out SportausExpansion - Nischenmärkte rüstung und - ProduktACS: -artikel entwicklungen/- Mittlere Unternehmen (bzw. innovationen - WZ: nicht spezialisiert LizenzTA- Gesamt: ca. 100,6 - Keine Branchenspezialisierung (u.a. geber) Vol. Mio. PPP-USD Finanzdienstleistungen, Software, (2008) (ca. 86 Mio. Medizin/-technik, Sportbranche) PPP-USD; 2003) - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Fenway: ca. 73,7 Mio. Restrukturierungsfinanzierungen PPP-USD (2008) (ca. Verw. Kap. Fenway: ca. 1,4 Mrd. PPP-USD; ACS: ca. 21 Mrd. 63 Mio. PPP-USD; PPP-USD 2003) TA-Vol./TA Fenway: ca. 50 Mio. - 75 Mio. PPP-USD; ACS: ca. ACS: ca. 26,9 Mio. 5 Mio. - 800 Mio. PPP-USD PPP-USD (2008) (ca. Weitere PU Fenway: Bell Sports Inc. (Sporttextil- und Land USA 23 Mio. PPP-USD; Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel aus Sportbr. 2003) (bzw. Lizenzgeber)), Easton Sports Inc. (Sporttextilund Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)); ACS: Confluence Holdings Corp. Gründ. 1922 (Sportgerätehersteller)

Land Gründung

Fenway: USA; ACS: USA Fenway: 1994; ACS: 1986

Tabelle 13: (TA 16).

Bell Sports Inc. - Brentwood Associates LP (TA 15)/Charlesbank Capital Partners LLC

Brentwood Associates LP (Brentwood)/ Charlesbank Capital Partners LLC (Charlesbank) SpezialiBrentwood: sierungen - Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 400 Mio. PPP-USD - V.a. Sportbranche, Wellnessbranche, Dienstleistungen, Vertrieb, Erziehungswesen, Marketing, Restaurants, Medien - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO, LBO) Charlesbank: - Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: ca. 100 Mio. - 750 Mio. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Energiesektor, Finanzdienstleistungen, Nahrungsmittel, Medien/ Kommunikation, Gesundheitswesen, Handel) - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out) Verw. Kap. Brentwood: ca. 1 Mrd. PPP-USD; Charlesbank: ca. 1,6 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TABrentwood: ca. 20 Mio. - 75 Mio. PPP-USD; Charlesbank: ca. 25 Mio. - 150 Mio. PPP-USD Weitere PU Brentwood: Spectrum Clubs Inc. (Fitnessanlagen), aus Sportbr. Cobblestone Golf Group Inc. (Sportanlagen), Prince Manufacturing Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)); Charlesbank: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land Brentwood: USA; Charlesbank: USA Gründung Brentwood: 1972; Charlesbank: 1991

Jahr 2003

Bell Sports Inc.

Transaktion

Sporttextil- TAA Brentwood und und Sport- BV Charlesb.: Publicschuhto-Private-TA, hersteller/ Buy-Out, SportausMehrheitsrüstung und beteiligung -artikel (bzw. Ziel Brentwood und LizenzCharlesb.: geber) Wachstum/Expansion TA- Gesamt: ca. 264,2 Vol. Mio. PPP-USD (2008) (ca. 200 Mio. PPP-USD; 1998) Brentwood: ca. 132,1 Mio. PPPLand USA USD (2008) (ca. 100 Mio. PPP-USD; 1998) Charlesb.: ca. 132,1 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 100 Mio. PPP-USD; 1998) Gründ. 1954 Bereich

Jahr 1998 (-2000)

315

Anhang A Tabelle 14:

Bell Sports Inc. - Chartwell Investments Inc. (TA 17).

Chartwell Investments Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierug (u.a. Energiesektor, Infrastruktur, Verbrauchermärkte) - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 750 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 25 Mio.- 500 Mio. PPP-USD

Bell Sports Inc. Transaktion Bereich Sporttextil- und TAA LBO, MehrheitsSportschuhher- BV beteiligung steller/Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)

Land

USA

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2000 (-2004)

Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

CRC Enterprises LLC (Sportteams)

Tabelle 15: (TA19).

Bell Sports Inc. - Fenway Partners Inc. (TA 18)/Wachovia Capital Partners LLC

USA 1992

Gründ.

1954

Fenway Partners Inc. (Feneway)/Wachovia Capital Partners Bell Sports Inc. LLC (Wachovia) Spezialisie- Fenway: Bereich Sporttextilrungen - Mittlere Unternehmen und Sport- WZ: ca. 100 Mio. - 600 Mio. PPP-USD schuhher- V.a. Verbrauchermärkte, Transportwesen, Logistik steller/ - TAA/BV: v.a. Buy-Out Sport- Nischenmärkte ausrüstung Wachovia: und -artikel - Mittlere Unternehmen (bzw. - WZ: nicht spezialisiert Lizenz- Keine Brachenspezialisierung (u.a. Dienstleistungen, geber) Finanzdienstleistungen, Medien, Kommunikation, Energiesektor, Gesundheitswesen, Technologie, Sportbranche) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Fenway: ca. 1,4 Mrd. PPP-USD; Wachovia: ca. 1 Mrd. Land USA PPP-USD TA-Vol./ Fenway: ca. 50 Mio. - 75 Mio. PPP-USD; Wachovia: ca. TA 20 Mio. - 150 Mio. PPP-USD Weitere PU Fenway: Easton Sports Inc. (Sporttextil- und aus Sportbr. Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Riddel Sports Group Inc. (Sporttextilund Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)); Wachovia: NEP Broadcasting LP (Sportmedien) Land Fenway: USA; Wachovia: USA Gründ. 1954 Gründung Fenway: 1994; Wachovia: 1988

Tabelle 16:

Transaktion TAA Fenway und BV Wachovia: Buy-

Out, Mehrheitsbeteiligung Ziel Fenway und Wachovia: Fusion TA- Gesamt: ca. Vol. 273,6 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 240 Mio. PPPUSD; 2004) Fenway: ca. 136,8 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 120 Mio. PPPUSD; 2004) Wachovia: ca. 136,8 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 120 Mio. PPPUSD; 2004)

Jahr 2004

Easton Sports Inc. - Fenway Partners Inc. (TA 20).

Fenway Partners Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 100 Mio. - 600 Mio. PPP-USD - V.a. Verbrauchermärkte, Transportwesen, Logistik - TAA/BV: v.a. Buy-Out - Nischenmärkte Verw. Kap. Ca. 1,4 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 50 Mio. - 75 Mio. PPP-USD

Easton Sports Inc. Transaktion Bereich Sporttextil- TAA Buy-Out, und Sport- BV Mehrheitsbeteiligung schuhhersteller/ SportausZiel Fusion rüstung und -artikel (bzw. Li- TA- Ca. 28,8 Mio. Weitere PU Riddel Sports Group Inc. (Sporttextil- und Sportschuhzenzgeber) Vol. PPP-USD hersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), aus Sportbr. Bell Sports Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ (2008) (ca. 27 Land USA Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Mio. PPPGründ. 1922 USD; 2006) Land USA Gründung 1994 Jahr 2006

316

Anhang A Tabelle 17:

Cascade Helmet Holdings Inc. - North Castle Partners LLC (TA 21).

North Castle Partners LLC

Cascade Helmet Transaktion Holdings Inc. Bereich Sporttextil- und TAA WachstumsSportschuhher- BV finanzierung steller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - V.a. Gesundheitswesen, Sportbranche, Ernährung, Erholung, Freizeitbranche - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Land Weitere PU Equinox Holdings Inc. (Fitnessanlagen), World aus Sportbr. Health Club Inc. (Fitnessanlagen), Performance Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), Octane Gründ. Fitness LLC (Sportgerätehersteller) Land USA Gründung 1997

Tabelle 18:

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

USA

1986

Prince Manufacturing Inc. - Brentwood Associates LP (TA 22).

Brentwood Associates LP

Transaktion

Spezialisierungen

TAA LBO, BV Mehrheits-

Verw. Kap.

Prince Manufacturing Inc. - Mittlere Unternehmen Bereich Sporttextil- WZ: ca. 50 Mio. - 400 Mio. PPP-USD und Sport- V.a. Sportbranche, Wellnessbranche, Dienstleistungen, schuhherVertrieb, Erziehungswesen, Marketing, Restaurants, steller/Sportausrüstung Medien - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen, und -artikel Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO, LBO) (bzw. Lizenzgeber) Ca. 1 Mrd. PPP-USD

TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU Spectrum Clubs Inc. (Fitnessanlagen), Bell Sports Inc. aus Sportbr. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber), Cobblestone Golf Group Inc. (Sportanlagen)

Land

USA

Gründ.

1970

Land Gründung

USA 1972

Tabelle 19:

Prince Sports Inc. - Lincolnshire Management Inc. (TA 23).

Lincolnshire Management Inc. Prince Sports Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sporttextilrungen - WZ: nicht spezialisiert und - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Elektronik, SportschuhProvider, Technologie, Automotive, hersteller/ Sportbranche) Sport- USA ausrüstung - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), und -artikel Restrukturierungsfinazierungen, Wachstums(bzw. finanzierungen Lizenzgeber) Verw. Kap. Ca. 900 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 50 Mio. PPP-USD Weitere PU The Alaska Club Inc. (Fitnessanlagen), Riddell Land USA aus Sportbr. Sports Inc. (Riddell Group Division) (Sporttextilund Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und - Gründ. 2003 artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land USA Gründung 1986

beteiligung

Ziel Nicht bekannt gegeben TA- Nicht Vol. bekannt gegeben Jahr 1987 (-1990)

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel - Verbesserungen in Verkauf/Vertrieb - Markenstärkung TA- Ca. 50,3 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 43 Mio. PPP-USD; 2003)

Jahr 2003 (-2007)

317

Anhang A Tabelle 20:

Prince Sports Inc. - Nautic Partners LLC (TA 24).

Nautic Partners LLC Prince Sports Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sporttextilrungen - WZ: nicht spezialisiert und Sport- V.a. Produktionsgewerbe, Gesundheitswesen, schuhherKommunikation, Dienstleistungen steller/Sport- USA ausrüstung - TAA/BV: v.a. Buy-Out, und -artikel Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstums(bzw. finanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Lizenzgeber) Verw. Kap. Ca. 2,3 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 25 Mio. - 100 Mio. PPP-USD Weitere PU Pace Fitness LLC (Sportgerätehersteller) Land USA aus Sportbr. Gründ.

2003

Land Gründung

USA 1986

Tabelle 21:

Fila Holding - Cerberus Capital Management LP (TA 25).

Cerberus Capital Management LP Fila Holding Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert Bereich Sporttextil- und rungen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportschuhhersteller/SportFinanzdienstleistungen, Konsumgüter, ausrüstung und Handel) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-artikel (bzw. Out) Lizenzgeber) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

Italien

Land Gründung

USA 1992

Gründ.

1911

Tabelle 22:

Fila EMEA - Barclays Ventures (TA 26).

Transaktion TAA Buy-Out BV Mehrheitsbeteiligung Ziel

- Wachstum/ Expansion - Produktentwicklungen/innovationen

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben 2007

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Ca. 410,8 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 351 Mio. PPP-USD; 2003)

Jahr

2003

Barclays Ventures Fila EMEA Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen Bereich Sporttextilrungen - WZ: ca. 7,7 Mio. - 76,6 Mio. PPP-USD (ca. 5 und SportschuhMio. - 50 Mio. GBP) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. hersteller/ Energiesektor, Werkstoffe, Gesundheitswesen, SportausIT, Medien, Handel, Sportbranche) rüstung und - UK -artikel (bzw. - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI), Lizenzgeber) Wachstumsfinanzierungen, Public-to-Private-TAs Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Canada Square Health & Fitness Ltd. (FitnessLand Italien aus Sportbr. anlagen), Snowdome Ltd. (Sportanlagen) Gründ. 1911 Land UK Gründung 1997

Transaktion TAA MBO, MinderheitsBV beteiligung

Ziel - Wachstum/ Expansion - Produktentwicklungen/innovationen TA- Ca. 30,9 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 20,2 Mio. GBP; 2008) Jahr 2008

318

Anhang A Tabelle 23:

Varsity Brands Inc. - Leonard Green & Partners LP (TA 27).

Leonard Green & Partners LP Varsity Brands Inc. Transaktion Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sporttextil- TAA Public-torungen - WZ: ca. 500 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD und Sport- BV Private-TA, - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien/ schuhherMBO, Kommunikation, Handel, Dienstleitungen, steller/SportMehrheitsausrüstung beteiligung Finanzdienstleistungen, Restaurants, und -artikel Ziel Wachstum/ Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Public-to(bzw. Expansion Private-TAs, Restrukturierungsfinanzierungen Lizenzgeber) Verw. Kap. Ca. 9 Mrd. PPP-USD TA- Ca. 153,2 Mio. Vol. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich (2008) (ca. Weitere PU The Sports Authority Inc. (Sportartikel130,9 Mio. aus Sportbr. warenhäuser und -ketten), Big 5 Sporting Goods Land USA PPP-USD; Corp. (Sportartikelwarenhäuser und 2003) -ketten), HITS Inc. (Sportveranstalter) Land USA Jahr 2003 Gründung 1989 Gründung 1974

Tabelle 24:

Shock Doctor Inc. - Hillcrest Capital Partners LLC (TA 28).

Hillcrest Capital Partners LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Möbelindustrie, Sportbranche) - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Mehrheitsbeteiligungen - Nischenmärkte Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 1 Mio. - 20 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land USA Gründung 2002

Tabelle 25:

Shock Doctor Inc. Bereich Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

Land

USA

Gründ.

1990

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2003(-2008)

Shock Doctor Inc. - Norwest Equity Partners LP (TA 29).

Norwest Equity Partners LP Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Finanzdienstleistungen, Transportwesen, Logistik, Gesundheitswesen, Medien, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 4,6 Mrd. PPP-USD

Shock Doctor Inc. Bereich Sporttextilund Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)

TA-Vol./TA Ca. 30 Mio. - 150 Mio. PPP-USD

Land

Weitere PU aus Sportbr.

LifeTime Fitness Inc. (Fitnessanlagen)

Land Gründung

USA 1961

Transaktion TAA LBO, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

USA

Gründ. 1990

319

Anhang A Tabelle 26:

Odlo Sports Group AG - TowerBrook Capital Partners LP (TA 30/31).

TowerBrook Capital Partners LP

Transaktion

Spezialisierungen

TAA BV

Verw. Kap.

Odlo Sports Group AG - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sporttextil- WZ: nicht spezialisiert und Sport- Keine Branchenspezialisierung schuhhersteller/Sport(u.a. Automotive, Technologie, ausrüstung Kommunikation, Medien) - Europa, USA und -artikel - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), (bzw. Lizenzgeber) Mehrheitsbeteiligungen

Ziel

Ca. 5 Mrd. PPP-USD

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Land

Schweiz

Gründ.

1946

TAVol.

(30) Nicht bekannt gegeben (31) Ca. 23,3 Mio. PPP-USD (2008)

Jahr

(30) 2006; (31) 2008

Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

CSTV Networks Inc. (Sportmedien) USA 2000

Tabelle 27:

Schutt Holdings Inc. - Gridiron Capital LLC (TA 32).

Gridiron Capital LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Dienstleistungen, Herstellung, Verbrauchermärkte - USA, Kanada - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Restrukturierungsfinanzierungen)

(30) Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung; (31) Restrukturierungsfinanzierung, Minderheitsbeteiligung (30) Wachstum/Expansion, Produktentwicklungen/ -innovationen (31) Wachstum/Expansion, Produktentwicklungen/ -innovationen, Restrukturierung der Finanzstrukturen

Schutt Holdings Inc. Bereich Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)

Transaktion TAA RestrukturierungsBV finanzierung Ziel

- Wachstum/Expansion - Marktpositionierung

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2005

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

Land Gründung

USA 2004

Gründ.

1918

Tabelle 28:

prAna - Steelpoint Capital Partners LP (TA 33).

Steelpoint Capital Partners LP Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. bis 200 Mio. PPP-USD - V.a. Medien, Marketing, IT, Kommunikation, Gesundheitswesen, Life Sciences, Handel, Verbrauchermärkte, Dienstleistungen - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 30 Mio. PPP-USD

prAna (Marke) Bereich Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)

Transaktion TAA MBO, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben

Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

TAVol.

36,5 PPPMio. USD

Land Gründung

USA 2003

Gründ.

1993 Jahr

2008

320

Anhang A Tabelle 29:

Augusta Sportswear Group - Linsalata Capital Partners Inc. (TA 34).

Linsalata Capital Partners Inc.

Augusta Sportswear Group - Mittlere Unternehmen Bereich Sporttextil- und - WZ: bis ca. 300 Mio. PPP-USD Sportschuhher- Keine Branchenspezialisierung (u.a. steller/Sportausrüstung und Automotive, Marketing, -artikel (bzw. Unternehmensdienstleistungen) - TAA/BV: v.a. Buy-Out Lizenzgeber)

Transaktion

Spezialisierungen

TAA BV

Buy-Out; Mehrheitsbeteiligung

Ziel

- Wachstum/ Expansion - Produktentwicklungen/ -innovationen - Verbesserungen in Verkauf/Vertrieb Nicht bekannt gegeben

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 50 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

USA 1984

Gründ.

1977

Tabelle 30:

Augusta Sportswear Group - Quad-C Management Inc. (TA 35).

Quad-C Management Inc. Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Transport/Logistik, Unternehmensdienstleistungen, Restaurants) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Restrukturierungsfinanzierungen; Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 25 Mio. - 150 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

TAVol. Jahr

2004 (-2008)

Augusta Sportswear Transaktion Group Bereich Sporttextil- TAA Buy-Out; BV und SportMehrheitsschuhherbeteiligung steller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber) Ziel Nicht bekannt gegeben

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

USA 1989

Gründ.

1977

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

321

Anhang A

Sportgerätehersteller

Tabelle 31:

Scott Sports Group Inc. - Chilmark Partners Inc. (TA 36).

Chilmark Partners Inc. Scott Sports Group Inc. Speziali- Mittlere Unternehmen Bereich Sportgerätesierungen - WZ: ca. 400 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD hersteller - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Luftfahrtindustrie, Nahrungsmittelindustrie, Energiesektor, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen Land

USA

Gründ.

1958

Transaktion TAA Buy-Out BV

Ziel Wachstum/ Expansion TA- Ca. 89,4 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 60 Mio. PPP-USD; 1993)

Verw. Kap. TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Keine Angaben möglich Ca. 75 Mio. - 400 Mio. PPP-USD Wellbridge Inc. (Fitnessanlagen)

Tabelle 32:

True Temper Sports Inc. - Cornerstone Equity Investors LLC (TA 37).

USA 1984

Jahr 1993

Cornerstone Equity Investors LLC

True Temper Sports Transaktion Inc. Spezialisie- Mittlere Unternehmen Bereich Sport- TAA Restrukturierungsrungen - WZ: nicht spezialisiert geräte- BV finanzierung, Buy-Out, - V.a. Dienstleistungen, Gesundheitswesen, hersteller Mehrheitsbeteiligung Technologie - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Public-toPrivate-TAs Verw. Kap. Ca. 1,2 Mrd. PPP-USD Ziel - Wachstum/Expansion - Restrukturierung der TA-Vol./TA Ca. 50 Mio. - 350 Mio. PPP-USD Land USA Finanzstrukturen Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) TA- Ca. 235,1 Mio. PPP-USD aus Sportbr. Vol. (2008) (ca. 178 Mio. PPPGründ. 1930 USD; 1998) Land USA Gründung 1984 Jahr 1998 (-2004)

Tabelle 33:

True Temper Sports Inc. - Gilbert Global Equity Partners LP (TA 38).

Gilbert Global Equity Partners LP Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Telekommunikation, Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (LBO, MBO), Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 1,2 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 150 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

USA 1984

True Temper Transaktion Sports Inc. Bereich Sportgeräte- TAA LBO, MBO, hersteller BV Mehrheitsbeteiligung

Land

USA

Gründ.

Ca. 1930

Ziel Nicht bekannt gegeben TA- Ca. 389,8 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 342 Mio. PPP-USD; 2004) Jahr 2004

322

Anhang A Tabelle 34:

Octane Fitness LLC - North Castle Partners LLC (TA 39).

North Castle Partners LLC Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - V.a. Gesundheitswesen, Sportbranche, Ernährung, Erholung, Freizeitbranche - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Keine Angaben möglich

Octane Fitness Transaktion LLC Bereich Sport- TAA Buy-Out, geräte- BV Mehrheitshersteller beteiligung

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Equinox Holdings Inc. (Fitnessanlagen), World Health aus Sportbr. Club Inc. (Fitnessanlagen), Performance Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), Cascade Helmet Hol-dings Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Land Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land USA Gründ. Gründung 1997

Tabelle 35:

USA 2001

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 2005

Fitness Quest Inc. - J.W. Childs Associates LP (TA 40).

J.W. Childs Associates LP Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 150 Mio. - 600 Mio. PPP-USD - V.a. Verbrauchermärkte, Einzelhandel, Gesundheitswesen - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 1,75 Mrd. PPP-USD

Fitness Quest Inc. Transaktion Bereich Sport- TAA TAA: nicht geräte- BV bekannt hersteller gegeben; Minderheitsbeteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben

TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Keine Angaben möglich Equinox Holdings Inc. (Fitnessanlagen)

Tabelle 36:

Pacific Cycle Inc. - Wind Point Partners LP (TA 41).

Land Gründ.

USA 1994

USA 1995

Wind Point Partners LP Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Dienstleistungen, Medien, Informationstechnologie, Handel, Gesundheitswesen, Industrieerzeugnisse - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 2 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 70 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

Ziel - Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung

USA 1984

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2004

Pacific Cycle Inc. Transaktion Bereich Sport- TAA Restrukturierungsgeräte- BV finanzierung, Buy-Out, hersteller Mehrheitsbeteiligung

Land

USA

Gründ.

1977

Ziel

- Wachstum/ Expansion - Produktentwicklungen/-innovationen - Restrukturierung der Finanzstrukturen

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben 1998 (-2004)

323

Anhang A Tabelle 37:

GT Bicycles Inc. - Bain Capital LLC (TA 42).

GT Bicycles Inc. Transaktion Bereich Sport- TAA Buy-Out, geräte- BV Mehrheitshersteller beteiligung

Ziel - IPO (bzw. Vorbereitung - Wachstum/ Expansion Land

USA

TA-Vol./TA Ca. 100 Mio. - 2,5 Mrd. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

Weslo Inc. (ProForm Fitness Products Inc) (Sportgerätehersteller), Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), The Tennis Channel (Sportmedien), The Sports Authority Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten) Gründ. USA 1984

Tabelle 38:

Weslo Inc. (ProForm Fitness Products Inc.) - Bain Capital LLC (TA 43).

Bain Capital LLC Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Informationstechnologie, Kommunikation, Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen) - Europa, USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO), Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 80 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 100 Mio. - 2,5 Mrd. PPP-USD Weitere PU GT Bicycles Inc. (Sportgerätehersteller), Jack aus Sportbr. Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), The Tennis Channel (Sportmedien), The Sports Authority Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten) Land USA Gründung

1984

1973

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 1993 (-1995)

Weslo Inc. Transaktion Bereich Sport- TAA TAA: nicht geräte- BV bekannt hersteller gegeben; Mehrheitsbeteiligung

Land

USA Ziel

Gründ.

1977

Nicht bekannt gegeben

TA-Vol. Ca. 231,4 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 159,3 Mio. PPP-USD; 1994) Jahr

1994

324

Anhang A

Tabelle 39: Confluence Holdings Corp. - American Capital Strategies Ltd. (TA 44)/Westbury Partners Inc. (TA 45). American Capital Strategies Ltd. (ACS) /Westbury Partners Confluence Transaktion Inc.(WP) Holdings Corp. SpezialiACS: - Mittlere Unternehmen Bereich Sport- TAA ACS und WP: sierungen - WZ: nicht spezialisiert geräte- BV Wachstums- Keine Branchenspezialisierung (u.a. hersteller finanzierung, Finanzdienstleistungen, Software, Medizin/Minderheitstechnik, Sportbranche) beteiligung - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen WP: - Mittlere Unternehmen Ziel ACS und WP: - WZ: nicht spezialisiert - Fusion - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Techno- Wachstum/ logie, Software, Medien, Sportbranche) Expansion - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen - Marktpositionierung Verw. Kap. ACS: ca. 21 Mrd. PPP-USD; WP: ca. 150 Mio. PPP- Land USA TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr.

USD ACS: ca. 5 Mio. - 800 Mio. PPP-USD; WP: ca. 3 Mio. - 9 Mio. PPP-USD ACS: Riddell Sports Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)); WP: keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Gründ.

1998

TA- ACS: ca. 23,8 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 18 Mio. PPPUSD; 1998) WP: nicht bekannt gegeben

Land Gründung

ACS: USA; WP: USA

Tabelle 40:

Confluence Holdings Corp. - American Capital Strategies Ltd. (TA 46).

ACS: 1986; WP: 1994

American Capital Strategies Ltd.

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Finanzdienstleistungen, Software, Medizin/technik, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 21Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 800 Mio. PPP-USD Weitere PU Riddell Sports Inc. (Sporttextil- und aus Sportbr. Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber))

Jahr 1998

Confluence Transaktion Holdings Corp. Bereich Sport- TAA Buy-Out, Mehrheitsgeräte- BV beteiligung hersteller Ziel - Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung Land

TAUSA Vol.

Gründ.

1998

Land Gründung

USA 1986

Tabelle 41:

Pace Fitness LLC - Nautic Partners LLC (TA 47).

Jahr

Ca. 67,3 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 61 Mio. PPP-USD; 2005)

2005

Nautic Partners LLC Pace Fitness LLC Transaktion Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sport- TAA Nicht bekannt rungen - WZ: nicht spezialisiert geräte- BV gegeben - V.a. Produktionsgewerbe, Gesundheitswesen, hersteller Kommunikation, Dienstleistungen - USA Ziel Nicht bekannt - TAA/BV: v.a. Buy-Out, gegeben Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Ca. 2,3 Mrd. PPP-USD TA- Nicht bekannt Vol. gegeben TA-Vol./TA Ca. 25 Mio. - 100 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Prince Sports Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) USA 1986

Land

USA

Gründ.

1968

Jahr Nicht bekannt gegeben

325

Anhang A

Tabelle 42: Expresso Fitness Corp. - Physic Ventures LLC (Trans 48)/Sierra Ventures LP (TA 49)/Enterprise Partners Venture Capital (TA 50). Physic Ventures LLC/Sierra Ventures LP/Enterprise Partners Expresso Fitness Venture Capital (EPVC) Corp. Spezialisie- Physic: - Mittlere Unternehmen Bereich Sport- WZ: nicht spezialisiert rungen geräteher- V.a. Gesundheitswesen - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen steller Sierra: - Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Informationstechnologie - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen EPVC: - Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Life Sciences, Technologie - USA - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen Verw. Kap. Physic: keine Angaben möglich; Sierra: ca. 1,5 Mrd. Land USA PPP-USD; EPVC: ca. 1,1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Physic: keine Angaben möglich; Sierra: ca. 0,5 Mio. - 25 Mio. PPP-USD; EPVC: ca. 3 Mio. - 10 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Physic: keine bekannt (Stand Oktober 2008); Sierra: keine bekannt (Stand Oktober 2008); EPVC: The Active Gründ. Network Inc. (Sportmedien) Physic: USA; Sierra: USA; EPVC: USA Physic: 2007; Sierra: 1982; EPVC: 1985

Tabelle 43:

Technogym S.p.A. - Candover Partners Ltd. (TA 51).

Candover Partners Ltd. Speziali- Mittlere Unternehmen sierungen - WZ: ca. 122,5 Mio. - 1,84 Mrd. PPP-USD (ca. 80 Mio. - 1,2 Mrd. GBP) - V.a. Medien, Finanzdienstleistungen, Technologie, Freizeitbranche, Gesundheitswesen, Industrieerzeugnisse - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI) Verw. Kap. Ca. 3,68 Mrd. PPP-USD (ca. 2,4 Mrd. GBP)

2003

UK 1980

TAA Physic, Sierra BV und EPVC:

Wachstumsfinanzierung

Ziel Physic, Sierra und EPVC: Wachstum/ Expansion TA- Gesamt: ca. 12 Vol. Mio. PPP-USD (2008) Physic: ca. 4 Mio. PPP-USD (2008) Sierra: ca. 4 Mio. PPP-USD (2008) EPVC: ca. 4 Mio. PPP-USD (2008) Jahr 2008

Technogym S.p.A. Transaktion Bereich Sport- TAA Wachstumsgeräte- BV finanzierung, hersteller Minderheitsbeteiligung

Land

Italien

Ziel

Wachstum/ Expansion

Gründ.

1983

TAVol.

Nicht bekannt gegeben 2008

TA-Vol./TA Ca. 36,8 Mio. - 612,7 Mio. PPP-USD (ca. 24 Mio. 400 Mio. GBP) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

Transaktion

Jahr

326

Anhang A Tabelle 44:

AlterG Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 52)/Astrolabe Ventures (TA 53).

Funk Ventures Capital Partners LLC (FVCP)/ AlterG Inc. Transaktion Astrolabe Ventures (AV) Spezialisie- FVCP: - Kleine und mittlere Unternehmen BeSport- TAA FVCP und AV: - WZ: nicht spezialisiert rungen reich geräte- BV Wachstums- V.a. Wellnessbranche, Medizin/-technik, hersteller finanzierung Lifestyle, Erholung, Technologie - USA Ziel FVCP und AV: - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachs- Wachstum/Extumsfinanzierungen) pansion AV: - Mittlere Unternehmen - Produkt- WZ: nicht spezialisiert entwicklungen/ Land USA - V.a. Luftfahrtindustrie, -innovationen Informationstechnologie, Kommunikation, Umweltsysteme, Medizin/-technik, Produktionsgewerbe, Energiesektor - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. FVCP: keine Angaben möglich; AV: keine Angaben möglich TA-Vol./TA FVCP: ca. 0,05 Mio. - 10 Mio. PPP-USD; AV: ca. TA- Gesamt ca. 2,5 Mio. 0,25 Mio. - 5 Mio. PPP-USD Vol. PPP-USD (2008) FVCP: ca. 1,25 Mio. Weitere PU FVCP: Encore Fitness Inc. (Fitnessanlagen), Surfparks Gründ. 2005 PPP-USD (2008) aus Sportbr. Holdings LLC (Sportanlagen), Daily F1 AV: ca. 1,25 Mio. (Sportmedien); AV: keine bekannt (Stand Oktober PPP-USD (2008) 2008) Land FVCP: USA; AV: USA Gründung FVCP: 2000; AV: 2004 Jahr 2008

Tabelle 45:

Internet Fitness LLC - NewSpring Capital LP (TA 54).

NewSpring Capital LP (NewSpring Mezzanine Capital LP) Speziali- Mittlere Unternehmen sierungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Dienstleistungen, Gesundheitswesen, Informationstechnologie, Produktionsgewerbe - USA - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, BuyOut Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 2 Mio. - 5 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr.

Internet Fitness LLC Transaktion Bereich Sportgeräte- TAA Buy-Out, BV Mehrheitshersteller beteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben

Land

Gründ. Land Gründung

Tabelle 46:

USA TA- Ca. 4,1 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 3,8 Mio. PPP-USD; 2006)

1984

USA 1999

Jahr 2006

Cannondale Bicycle Corp. - Pegasus Capital Advisors LP (TA 55)

Pegasus Capital Advisors LP Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien, Informationstechnologie, Kommunikation) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out) Verw. Kap. Ca. 2 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich

Cannondale Bicycle Corp. Bereich Sportgerätehersteller

Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

Land Gründung

USA 1995

Gründ.

1971

Transaktion TAA BV

Buy-Out

Ziel

- Wachstum/Expansion - Produktentwicklungen -innovationen - Restrukturierung der Finanzstrukturen

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2003 (- 2008)

327

Anhang A

Sportartikelwarenhäuser und -ketten

Tabelle 47:

RunnersPoint Warenhandelsgesellschaft mbH - Hannover Finanz Gruppe (TA 56).

HANNOVER Finanz Gruppe

Spezialisierungen

RunnersPoint Transaktion Warenhandelsgesellsc haft mbH Bereich Sportartikel- TAA MBO, warenhäuser BV Mehrheitsund -ketten beteiligung

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Herstellung, Handel, Dienstleistungen) - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO, MBI) Verw. Kap. Ca. 235,0 Mio. PPP-USD (ca. 200 Mio. EUR) TA-Vol./TA Ca. 3,5 Mio. - 176,2 Mio. PPP-USD (ca. 3 Mio. - 150 Land Mio. EUR) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Gründ. Land Deutschland Gründung 1979

Tabelle 48:

Deutschland Ziel

Wachstum/ Expansion

1984

Nicht bekannt gegeben 2005

TAVol. Jahr

Longoni Sport S.p.A. - Bridgepoint Capital Ltd. (TA 57).

Bridgepoint Capital Ltd.

Longoni Sport Transaktion S.p.A. TAA MBO, Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich SportBV rungen - WZ: ca. 245,1 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 160 artikelMehrheitsMio. - 810 Mio. GBP) warenbeteiligung häuser und - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Software, -ketten Handel, Erziehungswesen, Nahrungsmittel) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Public-to-PrivateTAs Verw. Kap. Ca. 9,96 Mrd. PPP-USD (ca. 6,5 Mrd. GBP) Ziel Wachstum/ Expansion TA-Vol./TA Ca. 24,5 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 16 Mio. 808 Mio. GBP) Weitere PU aus Sportbr.

TAVol.

Land

Holmes Place Plc. (Fitnessanlagen), Virgin Active Land Italien (Fitnessanlagen), Dorna Promocion del Deporte S.A. Gründ. 1970 (Sportrechehändler) UK

Ca. 14,4 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 8 Mio. GBP; 1999)

Gründung

1976

Jahr

1999 (-2002)

Tabelle 49:

Golf House Direktversand GmbH - Arques Industries AG (TA 58).

Arques Industries AG Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Kommunikation, Dienstleistungen, Technik, Maschinenbau) - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen Keine Angaben möglich

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

Deutschland 2002

Golf House Transaktion Direktversand GmbH Bereich Sportartikel- TAA Restrukturierungswarenhäuser BV finanzierung, und -ketten Mehrheitsbeteiligung Ziel Restrukturierung der Finanzsstrukturen

Land Gründ.

Deutschland TA- Nicht bekannt Vol. gegeben 1976 Jahr 2005

328

Anhang A Tabelle 50:

The Golf Warehouse Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 59).

Falconhead Capital LLC

The Golf Warehouse Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sportrungen - WZ: nicht spezialisiert artikel- V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche waren- TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) häuser und Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD -ketten TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite aus Sportbr. Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), ESPN Classic Europe (Sport) LLC (Sportmedien), Sports. com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), Sports Land USA Ya (Sportmedien), Triathlete Magazine (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Gründ. 1998 Communications Inc. (Sportmedien) Land Gründung

USA 1998

Tabelle 51:

Wiggle Ltd. - ISIS Equity Partners Ltd. (TA 60).

ISIS Equity Partners Ltd. Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 7,7 Mio. - 114,9 Mio. PPP-USD (ca. 5 Mio. - 75 Mio. GBP) - V.a. Dienstleistungen, Verbrauchermärkte, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Erziehungswesen, IT/Medien - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol/TA Ca. 3,1 Mio. - 46 Mio. PPP-USD (ca. 2 Mio. - 30 Mio. GBP) Weitere PU Fisher Outdoor Leisure Ltd. (Sportartikelwarenhäuser aus Sportbr. und -ketten) Land UK

Wiggle Ltd. Bereich Sportartikelwarenhäuser und -ketten

Land

Gründ.

TAA BV

Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1999 (-2004)

Transaktion TAA WachstumsBV finanzierung, Minderheitsbeteiligung Ziel Wachstum/ Expansion

1998

Gründung

1982

Tabelle 52:

Fisher Outdoor Leisure Ltd. - ISIS Equity Partners Ltd. (TA 61).

ISIS Equity Partners Ltd.

Transaktion

TA- Ca. 11,8 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 7,25 Mio. GBP; 2006) Jahr

2006

Fisher Outdoor Transaktion Leisure Ltd. Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen Bereich Sportartikel- TAA MBO, rungen - WZ: ca. 7,7 Mio. - 114,9 Mio. PPP-USD (ca. 5 Mio. warenhäuser BV Minderheits- 75 Mio. GBP) und -ketten beteiligung - V.a. Dienstleistungen, Verbrauchermärkte, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Ziel Wachstum/ Erziehungswesen, IT/Medien Expansion - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land UK TA- Ca. 9,3 Mio. Vol. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 3,1 Mio. - 46 Mio. PPP-USD (ca. 2 Mio. - 30 Mio. (2008) (ca. 5,7 GBP) Mio. GBP; Weitere PU Wiggle Ltd. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten) 2006) aus Sportbr. Gründ. 1934 Land UK Gründung 1982 Jahr 2006

329

Anhang A Tabelle 53:

Sport 2000 - Activa Capital S.A.S. (TA 62).

Activa Capital S.A.S. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 22,0 Mio. - 219,6 Mio. PPP-USD (ca. 20 Mio. - 200 Mio. EUR) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Finanzdienstleistungen, Konsumgüter, Nahrungsmittel, Pharmazie) - Frankreich - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 548,9 Mio. PPP-USD (ca. 500 Mio. EUR) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Frankreich Gründung 2003

Tabelle 54:

Sport 2000 Transaktion Bereich Sportartikel- TAA Wachstumswarenhäuser BV finanzierung, und -ketten Minderheitsbeteiligung

Land

Frankreich

Gründ. 1988

Ziel TAVol.

Wachstum/ Expansion Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Golf Partner Co. Ltd. - Venture Link Co. Ltd. (TA 63).

Venture Link Co. Ltd. Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Nahrungsmittel, Restaurants, Erziehungswesen, Handel, Gesundheitswesen - Japan - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Minderheitsbeteiligungen) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr.

Golf Partner Co. Ltd. Transaktion Bereich Sportartikel- TAA Wachstumswarenhäuser BV finanzierung, und -ketten Minderheitsbeteiligung

Land Gründung

Japan 1986

Gründ. 1999

Tabelle 55:

Golf Partner Co. Ltd. - Nikko AntFactory Co. Ltd. (TA 64).

Land

Japan

Ziel - Wachstum/ Expansion - IPO (bzw. Vorbereitung) TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 2003 (-2004)

Nikko AntFactory Co. Ltd. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Kinos, Sportbranche, Technologie, Automotive) -TAA/BV: v.a. Buy-Out, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Ca. 32,7 Mio. PPP-USD (ca. 3,8 Mrd. JPY)

Golf Partner Co. Ltd. Transaktion Bereich Sportartikel- TAA Nicht bekannt warenhäuser BV gegeben; und -ketten Minderheitsbeteiligung

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich

Land

Weitere PU aus Sportbr.

Hyper Fitness Co. Ltd. (Fitnessanlagen)

Land Gründung

Japan 2000

Japan

Ziel IPO (bzw. Vorbereitung) TA- Nicht bekannt Vol. gegeben

Gründ.

1999 Jahr 2004

330

Anhang A Tabelle 56:

The Sports Authority Inc. - Bain Capital LLC (TA 65).

Bain Capital LLC Spezialisierungen

Verw. Kap.

The Sports Transaktion Authority Inc. TAA Gründungs- Mittlere und große Unternehmen Bereich SportBV - WZ: nicht spezialisiert artikelfinanzierung - Keine Branchenspezialisierung (u.a. warenhäuser und Informationstechnologie, Kommunikation, -ketten Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen) - Europa, USA Ziel Unternehmens - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO), Wachstumsgründung finanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Ca. 80 Mrd. PPP-USD Land USA

TA-Vol./TA Ca. 100 Mio. - 2,5 Mrd. PPP-USD Weitere PU GT Bicycles Inc. (Sportgerätehersteller), Weslo Inc. aus Sportbr. (ProForm Fitness Products Inc.) (Sportgerätehersteller), Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), The Tennis Channel (Sportmedien) Land USA Gründ. Gründung 1984

Tabelle 57:

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1987

The Sports Authority Inc. - Leonard Green & Partners LP (TA 66).

Leonard Green & Partners LP

Transaktion

Spezialisierungen

TAA Public-toBV Private-TA,

Verw. Kap.

The Sports Authority Inc. - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sportartikel- WZ: ca. 500 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD waren- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien/Kommunikation, Handel, Dienstleistungen, häuser und -ketten Finanzdienstleistungen, Restaurants, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Public-to-PrivateTAs, Restrukturierungsfinanzierungen Ca. 9 Mrd. PPP-USD Land USA

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU HITS Inc. (Sportveranstalter), Varsity Brands Inc. aus Sportbr. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Big 5 Sporting Goods Corp. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten) 1987

Ziel Wachstum/ Expansion TA- Ca. 1,40 Mrd. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 1,3 Mrd. PPP-USD; 2006)

Land Gründung

USA 1989

Tabelle 58:

Big 5 Sporting Goods Corp. - Leonard Green & Partners LP (TA 67).

Leonard Green & Partners LP

Gründ.

Buy-Out

Big 5 Sporting Goods Corp. Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sportartikelrungen - WZ: ca. 500 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD waren- Keine Branchenspezialisierung (u.a. häuser und Medien/Kommunikation, Handel, Dienstleistungen, -ketten Finanzdienstleistungen, Restaurants, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Public-to-PrivateTAs, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 9 Mrd. PPP-USD Land USA TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU The Sports Authority Inc. (Sportartikelwarenhäuser aus Sportbr. und -ketten), HITS Inc. (Sportveranstalter), Varsity Brands Inc. Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land USA Gründ. 1955 Gründung 1989

Jahr 2006

Transaktion TAA MBO, BV Mehrheits-

beteiligung Ziel Wachstum/ Expansion TA- Ca. 43,7 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 28,5 Mio. USD; 1992) Jahr 1992

331

Anhang A Tabelle 59:

Performance Inc. - Patricof & Co. Ventures Inc. (TA 68).

Patricof & Co. Ventures Inc. Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Handel, Internet, IT, Telekommunikation, Versand, Gesundheitswesen -TAA/BV: v.a. Buy-Out Verw. Kap. Ca. 12 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr.

Performance Inc. Transaktion TAA RestrukturierungsBereich SportBV artikelfinanzierung, warenWachstumsfinanzierung häuser und -ketten

Land

USA

Gründ.

1982

Land

USA

Gründung

1969

Tabelle 60:

Performance Inc. - North Castle Partners LLC (TA 69).

North Castle Partners LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - V.a. Gesundheitswesen, Sportbranche, Ernährung, Erholung, Freizeitbranche - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Equinox Holdings Inc. (Fitnessanlagen), World Health aus Sportbr. Club Inc. (Fitnessanlagen), Cascade Helmet Holdings Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Octane Fitness LLC (Sportgerätehersteller) Land USA Gründung 1997

Tabelle 61:

Ziel

- Wachstum/Expansion - Restrukturierung der Finanzstrukturen

TAVol.

Ca. 64,6 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 50 Mio. PPPUSD; 1999)

Jahr

1999

Performance Inc. Transaktion Bereich Sport- TAA Buy-Out, artikel- BV Mehrheitswarenbeteiligung häuser und -ketten Ziel TAVol. Land

USA

Gründ.

1982

Jahr

Wachstum/ Expansion Nicht bekannt gegeben

2007

Action Sport Holding S.A. - European Capital S.A. SICAR (TA 70).

European Capital S.A. SICAR Action Sport Holding S.A. Transaktion TAA Buy-Out, Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sportartikelrungen - WZ: nicht spezialisiert warenhäuser und BV Mehrheits- Keine Branchenspezialisierung (u.a. -ketten beteiligung Nahrungsmittelindustrie, Bekleidung, Hotels, Finanzdienstleistungen) Ziel Wachstum/ - Europa Expansion - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 3,52 Mrd. PPP-USD (ca. 2,3 Mrd. GBP) TA-Vol./TA Ca. 6,1 Mio. - 618,8 Mio. PPP-USD (4 Mio. - 404 TA- Nicht Mio. GBP) Vol. bekannt gegeben Weitere PU Fitness First Holdings Plc. (Fitnessanlagen) aus Sportbr. Land Frankreich Land UK Gründ. 2002 Gründung 2005 Jahr 2006

332

Anhang A Tabelle 62:

G.I. Joe`s Inc. - Gryphon Investors Inc. (TA 71).

Gryphon Investors Inc. G.I. Joe`s Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sportartikelrungen - WZ: nicht spezialisiert warenhäuser - V.a. Handel, Industrie, Geschäftsdienstleistungen und -ketten - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, BuyOut Verw. Kap. Ca. 800 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 25 Mio. - 75 Mio. PPP-USD

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel

Nicht bekannt gegeben

Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Land Gründung

USA 1995

Gründ.

1952 Jahr

2007

Tabelle 63:

Lululemon Athletica Inc. - Advent International Corp. (TA 72)

Advent International Corp. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 10 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD - V.a. Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen, Handel, Konsumgüter, Technologie, Medien, Kommunikation, Gesundheitswesen, Life Sciences - Europa, Amerika - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 23 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 500 Mio. PPP-USD Weitere PU Resort Sports Network Inc. (Sportmedien); aus Sportbr. Sportfive S.A. (Sportrechtehändler) Land USA Gründung 1984

Lululemon Athletica Inc. Transaktion Bereich Sportartikelwaren- TAA Wachstumshäuser und -ketten BV finanzierung; Minderheitsbeteiligung Land Kanada Ziel Wachstum/ Expansion

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Gründ.

1998 Jahr 2005

Tabelle 64: Hibbet Sporting Goods Inc. - Parallel Investment Partners (TA 73). Parallel Investment Partners Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Verbraucherprodukte und -dienst-leistungen, Franchises, Restaurants, Handel, Energiesektor, Marketing - USA - TAA/BV: v.a. Restrukturierungs-finanzierungen, Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 400 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 20 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Action Sports Media Inc. (Sportmedien) USA 1999

Hibbet Sporting Transaktion Goods Inc. TAA WachstumsBereich SportBV artikelfinanzierung warenhäuser und -ketten

Land

USA

Gründ.

1945

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1995

333

Anhang A

Sportrechtehändler

Tabelle 65: (TA 75).

Sportfive S.A. - Advent International Corp. (TA 74)/Goldman Sachs Capital Partners

Advent International Corp./Goldman Sachs Capital Partners Sportfive S.A. Spezialisie- Advent: Bereich Sportrechterungen - Mittlere Unternehmen händler - WZ: ca. 10 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD - V.a. Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen, Handel, Konsumgüter, Technologie, Medien, Kommunikation, Gesundheitswesen, Life Land FrankSciences reich - Europa, Amerika - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen GSCP: - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Restaurants, Energiesektor) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Advent: ca. 23 Mrd. PPP-USD; GSCP: ca. 20 Mrd. PPP-USD

Transaktion TAA/ Advent und BV GSCP: LBO, Public-to-PrivateTA, Mehrheitsbeteiligung Ziel Advent und GSCP: Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Gesamt: Ca. 603 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 529 Mio. USD; 2004) Advent: ca. 301,5 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 264,5 Mio. USD; 2004) GSCP: ca. 301,5 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 264,5 Mio. USD; 2004)

Jahr

2004 (-2006)

TA-Vol./TA Advent: ca. 20 Mio. - 500 Mio. PPP-USD; GSCP: keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Land

Advent: Resort Sports Network Inc. (Sportmedien), Lululemon (Sportartikelwarenhäuser und -ketten); Gründ. GSCP: Yankees Entertainment and Sports Network LLC (Sportmedien) Advent: USA; GSCP: USA

Gründung

Advent: 1984; GSCP: 1986

Tabelle 66:

Dorna Promocion del Deporte S.A. - CVC Capital Partners Ltd. (TA 76).

2001

CVC Capital Partners Ltd.

Dorna Promocion del Deporte S.A. Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sportrungen - WZ: ca. 265,9 Mio. - 10,64 Mrd. PPP-USD (250 Mio. rechte10 Mrd. EUR) händler - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Restaurants, Nahrungsmittel, Handel, Medien/Kommunikation) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI) Verw. Kap. Ca. 12,34 Mrd. PPP-USD (11,6 Mrd. EUR) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Oxbow S.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ aus Sportbr. Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), SLEC Land Spanien Holding Ltd. (Sportrechtehändler) Land Gründung

Luxemburg 1981

Gründ.

1988

Transaktion TAA LBO, MehrheitsBV beteiligung

Ziel Nicht bekannt gegeben

TA- Ca. 105,6 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 80 Mio. PPP-USD; 1998) Jahr 1998 (-2006)

334

Anhang A Tabelle 67:

Dorna Promocion del Deporte S.A. - Bridgepoint Capital Ltd. (TA 77).

Bridgepoint Capital Ltd. Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 245,1 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 160 Mio. - 810 Mio. GBP) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Software, Handel, Erziehungswesen, Nahrungsmittel) - TAA/BV: v.a Buy-Out (MBO), Public-to-Private-TAs Ca. 9,96 Mrd. PPP-USD (ca. 6,5 Mrd. GBP)

Dorna Promocion Transaktion del Deporte S.A. Bereich Sportrechte- TAA MBO, BV Mehrheitshändler beteiligung

Ziel Wachstum/ Expansion

TA-Vol/TA

Ca. 24,5 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 16 Mio. - 808 Mio. GBP)

Weitere PU aus Sportbr.

Holmes Place Plc. (Fitnessanlagen); Virgin Active (Fitnessanlagen); Longoni Sport S.p.A. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten)

Land Gründung

UK 1976

Tabelle 68:

SLEC Holding Ltd. - Hellman & Friedman LLC (TA 78).

Land

Spanien

Gründ.

1988

Hellman & Friedman LLC Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien, Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen, Software, Informationsdienste) - USA, Europa - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 8 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 200 Mio. - 750 Mio. PPP-USD

SLEC Holding Ltd. Bereich Sportrechtehändler

Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

Land Gründung

USA 1984

Gründ.

1997

Tabelle 69:

SLEC Holding Ltd. - CVC Capital Partners Ltd. (TA 79).

TA- Ca. 576,5 Vol. Mio. PPPUSD (2008) (ca. 355 Mio. GBP; 2006) Jahr 2006

Transaktion TAA Nicht bekannt BV gegeben Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Ca. 390,1 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 312 Mio. PPP-USD; 2000) 2000 (-2000)

Jahr

CVC Capital Partners Ltd. SLEC Holding Ltd. Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sportrungen - WZ: ca. 265,9 Mio. - 10,64 Mrd. PPP-USD (250 Mio. rechte10 Mrd. EUR) händler - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Restaurants, Nahrungsmittel, Handel, Medien/Kommunikation) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI) Verw. Kap. Ca. 12,34 Mrd. PPP-USD (11,6 Mrd. EUR) Land UK TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Oxbow S.A. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ aus Sportbr. Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Dorna Gründ. 1997 Promocion del Deporte (Sportrechtehändler) Land

Luxemburg

Gründung

1981

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben

Jahr 2005

335

Anhang A Tabelle 70:

Kentaro AG - Nord Holding Unternehmensbeteiligungsgesellschaft mbH (TA 80).

Nord Holding Unternehmensbeteiligungsgesellschaft mbH Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Dienstleistungen, Baugewerbe, Schiffbau, Logistik, Automotive, Medien/IT, Sportbranche) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (MBO, MBI, LBO), Wachstumsfinanzierungen, IPO (bzw. Vorbereitung)) Verw. Kap. Ca. 499,4 Mio. PPP-USD (ca. 425 Mio. EUR) TA-Vol./TA Ca. 35,2 Mio. - 117,5 Mio. PPP-USD (ca. 30 Mio. - 100 Mio. EUR) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr.

Kentaro AG Transaktion BeSport- TAA Wachstumsreich rechte- BV finanzierung, händler Minderheitsbeteiligung

Land Schweiz Ziel

Gründ. 2003

Land Gründung

Deutschland 1993

Tabelle 71:

DSM Sportwerbung GmbH - Corporate Value Associates (TA 81).

Corporate Value Associates Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Finanzdienstleistungen, Handel, Vetrieb, Telekommunikation) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out)

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr.

DSM Sportwerbung GmbH Bereich Sportrechtehändler

- Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006

Transaktion TAA BV

Ziel

Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung Nicht bekannt gegeben

Land

Deutschland TA-Vol. Nicht bekannt gegeben

Gründ.

2005

Land

Gründung

1987

Tabelle 72:

CSMG Inc. - Hopewell Ventures LP (TA 82).

Jahr

Hopewell Ventures LP Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Technologie, Life Sciences, Energiesektor) - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out) Verw. Kap. Ca. 105 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 2 Mio. - 7 Mio. PPP-USD

CSMG Inc. Bereich Sportrechtehändler

Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

InStadium Inc. (Sportmedien)

Land

USA

USA 2004

Gründ.

1983

2006 (-2007)

Transaktion TAA Nicht bekannt BV gegeben Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Ca. 3,9 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 3,5 Mio. PPP-USD; 2005)

Jahr

2005

336

Anhang A Tabelle 73:

Worldwide Football Inc. - Blue Equity LLC (TA 83).

Blue Equity LLC Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Finanzdienstleistungen, Sportbranche, Unterhaltungssektor, Immobilien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen; Mehrheitsbeteiligungen

Worldwide Football Inc. Bereich Sportrechtehändler

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

Team Championships International LLC Land (Sportveranstalter), Game Seven Sports Marketing LLC (Sportveranstalter), SFX Sports Group Inc. (Sportveranstalter), Blue Entertainment Sports Television (Sportmedien) USA Gründ. 2004

Transaktion TAA BV

Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

USA

2005

Tabelle 74: NBA China LP - China Merchants China Direct Investments Limited (TA 84)/ Bank of China Group Investment Limited (TA 85). China Merchants China Direct Investments Limited NBA China LP (CMCDI)/Bank of China Group Investment Limited (BOCGI) Spezialisie- CMCDI: Bereich Sportrungen - WZ: nicht spezialisiert rechte- Keine Branchenspezialisierung (u.a. händler Finanzdienstleistungen, Kultur, Medien, Energiesektor) - China - TAA/BV: nicht spezialisiert BOCGI: - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Energiesektor, Medien, Hotels) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. IPO bzw. Vorbereitung) Verw. Kap. CMCDI: keine Angaben möglich; BOCGI: keine Land China Angaben möglich TA-Vol./TA CMCDI: bis ca. 10 Mio. PPP-USD; BOCGI: keine Angaben möglich Weitere PU CMCDI: keine bekannt (Stand Oktober 2008); aus Sportbr. BOCGI: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land Gründung

CMCDI:China; BOCGI: China CMCDI: 1993; BOCGI: 1984

Gründ.

Transaktion

TAA/ CMCDI und BV BOCGI: Frühphasenfinanzierung, Minderheitsbeteiligung Ziel

CMCDI und BOCGI: nicht bekannt gegeben

TAVol.

CMCDI: ca. 23 Mio. PPP-USD; BOCGI: nicht bekannt gegeben

2007 Jahr

2008

337

Anhang A

Sportwettenanbieter

Tabelle 75: BetandWin.com Interactive Entertainment AG - Global Equity Partners BeteiligungsManagement AG (TA 86). Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Immobilien - Europa - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, BuyOut (MBO), Public-to-Private-TAs Ca. 624,5 Mio. PPP-USD (ca. 550 Mio. EUR)

BetandWin.com Inter- Transaktion active Entertainment AG TAA Buy-Out Bereich SportBV Mehrheitswettenanbieter beteiligung

TA-Vol./TA Ca. 0,6 Mio. - 11,4 Mio. PPP-USD (ca. 0,5 Mio. - Land 10 Mio. EUR) Weitere PU aus Sportbr.

Starbet Gaming Entertainment AG (Sportwettenanbieter)

Land Gründung

Österreich 1997

Gründ.

Österreich

1997

Ziel Wachstum/ Expansion

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 1999 (-2000)

Tabelle 76: Starbet Gaming Entertainment AG - Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG (TA 87). Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG Spezialisierungen

Starbet Gaming Transaktion Entertainment AG Bereich Sportwetten- TAA WachstumsBV anbieter finanzierung

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Immobilien - Europa - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, BuyOut (MBO), Public-to-Private-TAs Verw. Kap. Ca. 624,5 Mio. PPP-USD (ca. 550 Mio. EUR) Land TA-Vol./TA Ca. 0,6 Mio. - 11,4 Mio. PPP-USD (ca. 0,5 Mio. 10 Mio. EUR)

Österreich

Weitere PU aus Sportbr.

BetandWin.com Interactive Entertainment AG (Sportwettenanbieter)

Land Gründung

Österrreich 1997

Tabelle 77:

Sporting Index Group Ltd. - Duke Street Capital Ltd. (TA 88).

DukeStreet Capital Ltd.

Gründ.

Ziel

Wachstum /Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2005

Sporting Index Group Ltd. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen BeSportrungen - WZ: ca. 61,3 Mio. - 612,7 Mio. PPP-USD (ca. 40 reich wettenMio. - 400 Mio. GBP) anbieter - V.a. Dienstleistungen, Handel, Verbrauchermärkte, Gesundheitswesen, Freizeitbranche, Finanzdienstleistungen - Frankreich, UK - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBI, MBO) Verw. Kap. Ca. 2,45 Mrd. PPP-USD (ca. 1,6 Mrd. GBP) Land UK TA-Vol./TA Ca. 61,3 Mio. - 674 Mio. PPP-USD (ca. 40 Mio. 440 Mio. GBP) Weitere PU Esporta Plc. (Fitnessanlagen), Invicta Leisure Ltd. aus Sportbr. (Fitnessanlagen) Gründ. 1992 Land UK Gründung 1988

Transaktion TAA MBO, BV Mehrheitsbeteiligung

Ziel - Wachstum/ Expansion - Verbesserungen in Verkauf/Vertrieb

TA- Ca. 73,2 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 42 Mio. GBP; 2002)

Jahr 2002 (-2005)

338

Anhang A Tabelle 78:

Sporting Index Group Ltd. - HgCapital LLP (TA 89).

HgCapital LLP

Sporting Index Transaktion Group Ltd. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sport- TAA MBO, rungen - WZ: ca. 46,0 Mio. - 490,2 Mio. PPP-USD (ca. 30 Mio. wetten- BV Mehrheits320 Mio. GBP) anbieter beteiligung - V.a. Konsumgüter, Energiesektor, Gesundheitswesen, Industrieerzeugnisse, Freizeitbranche, Dienstleistungen, Ziel Wachstum/ Technologie Expansion - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Public-to-Private-TAs, Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 3,06 Mrd. PPP-USD (ca. 2 Mrd. GBP) Land UK TA- Ca. 126,0 Vol. Mio. PPPTA-Vol./TA Ca. 92 Mio. - 920 Mio. PPP-USD (ca. 60 Mio. - 600 Mio. USD (2008) GBP) (ca. 75,8 Mio. Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) GBP; 2005) aus Sportbr. Gründ. 1992 Land UK Jahr 2005 Gründung 1985

Tabelle 79:

BetFair Group Ltd. - Index Ventures (TA 90)/Benchmark Capital Europe LLC (TA 91).

Index Ventures (IV)/Benchmark Capital Europe LLC (Benchmark) Spezialisierungen

Betfair Group Ltd.

IV: Bereich Sportwetten- WZ: nicht spezialisiert anbieter - V.a. Informationstechnologie, Life Science - TAA/BV: nicht spezialisiert Benchmark: - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. IV: keine Angaben möglich; Benchmark: ca. 3 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA IV: keine Angaben möglich; Benchmark: keine Angaben möglich Weitere PU IV: keine bekannt (Stand Oktober 2008); Land UK aus Sportbr. Benchmark: North American Sports Network (Sportmedien), Setanta Sport Holdings Ltd. (Sportmedien) Land IV: Schweiz; Benchmark: USA Gründ. 2000 Gründung IV: 1996; Benchmark: 1995

Transaktion TAA BV

Ziel

IV und Benchmark: Frühphasenfinanzierung IV und Benchmark: nicht bekannt gegeben

TAVol.

IV und Benchmark: nicht bekannt gegeben

Jahr

2000

339

Anhang A

Sportmedien

Tabelle 80:

Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG - Permira Ltd. (TA 92).

Permira Ltd.

Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG Bereich Sportmedien

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Chemie, Konsumgüter/Handel, Industrieprodukte, Technologie, Medien) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Public-toPrivate-TAs, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 27,27 Mrd. PPP-USD (ca. 17,8 Mrd. GBP) Land TA-Vol./TA Ca. 612,7 Mio. - 16,54 Mrd. PPP-USD (ca. 400 Mio. - 10,8 Mrd. GBP) Weitere PU Holmes Place Plc. (Fitnessanlagen) aus Sportbr.

Gründ.

Deutschland

Transaktion TAA MBO, MehrheitsBV beteiligung

Ziel - Marktpositionierung - IPO (bzw. Vorbereitung)

TA- Ca. 1,89 Mrd. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 1,1 Mrd. GBP; 2003) Jahr 2003 (-2005)

Land Gründung

UK 1985

Tabelle 81:

ESPN Classic Europe (Sport) LLC - Falconhead Capital LLC (TA 93).

Falconhead Capital LLC

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und aus Sportbr. -ketten), Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), Sports.com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Triathlete Magazine (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Communications Inc. (Sportmedien) Land USA Gründung 1998

1990

ESPN Classic Transaktion Europe (Sport) LLC Bereich Sport- TAA Gründungsmedien BV finanzierung, Minderheitsbeteiligung

Land

Gründ. 2001

Ziel Unternehmens gründung

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 2001 (-2005)

340

Anhang A

Tabelle 82: The Tennis Channel Inc. - Bain Capital LLC (TA 94)/Apollo Partners LLC (TA 95)/ DND Capital Partners LLC (TA 96)/ Battery Ventures LP (TA 97)/ Columbia Capital (TA 98)/ JP Morgan Partners LLC (TA 99)/ WaterView Partners LP (TA 100)/ EdsLink LLC (TA 101). Bain Capital LLC (BC)/Apollo Partners LLC (AP)/DND Capital Partners LLC The Tennis (DND)/Battery Ventures LP (BaV)/Columbia Capital (CCa)/JP Morgan Partners Channel Inc. LLC (JPMP)/WaterView Partners LP (WVP)/EdsLink LLC Speziali- BC: Ber. Sport- Mittlere und große Unternehmen sierunmedien - WZ: nicht spezialisiert gen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Informationstechnologie, Kommunikation, Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen) - USA, Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO), Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen AP: - WZ: keine Angaben möglich - V.a. Medien, Kommunikation, Unterhaltung, Rundfunkübertragungen - TAA/BV: keine Angaben möglich DND: - WZ: keine Angaben möglich - V.a. Medien, Kommunikation - TAA/BV: keine Angaben möglich BaV: - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Medien, Software, Finanzdienstleistungen, Kommunikation, IT - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (LBO), Public-to-Private-TAs, Wachstumsfinanzierungen) CCa: - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Informations- und Kommunikationstechnologie - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Frühphasenfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen) JPMP: - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Verbrauchermärkte, Medien, Energiesektor, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Technologie - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Gründungsfinanzierungen) WVP: - Mittlere Unternehmen - WZ: keine Angaben möglich - V.a. Medien, Unterhaltung, Kommunikation - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Frühphasenfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen EdsLink: - WZ: keine Angaben möglich - Branchenspezialisierung: keine Angaben möglich - TAA/BV: keine Angaben möglich Verw. BC: ca. 80 Mrd. PPP-USD; AP: keine Angaben möglich; DND: keine LandUSA Kap. Angaben möglich; BaV: ca. 1,8 Mrd. PPP-USD; CCa: ca. 1,4 Mrd. PPP-USD; JPMP: ca. 24. Mrd. PPP-USD; WVP: keine Angaben möglich; EdsLink: keine Angaben möglich TABC: Ca. 100 Mio. - 2,5 Mrd. PPP-USD; AP: keine Angaben möglich; DND: Vol./TA keine Angaben möglich; BaV: ca. 5 Mio. - 100 Mio. PPP-USD; CCa: ca. 1 Mio. - 50 Mio. PPP-USD; JPMP: keine Angaben möglich; WVP: keine Angaben möglich; EdsLink: keine Angaben möglich Weitere BC: GT Bicycles Inc. (Sportgerätehersteller), Weslo Inc. (ProForm Fitness PU aus Products Inc.) (Sportgerätehersteller), Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen Sportbr. GmbH & Co KGaA (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), The Sports Authority Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten); AP: keine bekannt (Stand Oktober Grü. 2003 2008); DND: keine bekannt (Stand Oktober 2008); BaV: World Golf Tour Inc. . (Sportmedien); CCa: keine bekannt (Stand Oktober 2008); JPMP: keine bekannt (Stand Oktober 2008); WVP: keine bekannt (Stand Oktober 2008); EdsLink: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land BC: USA; AP: USA; DND: USA; BaV: USA; CCa: USA; JPMP: USA; WVP: USA; EdsLink: USA Gründ. BC: 1984; AP: 1987; DND: 2000; BaV: 1983; CCa: 1989; JPMP: 1984; WVP: 1999; EdsLink: 2000

Transaktion

TAA Alle: BV Gründungsfinanzierung

Ziel Alle: Unternehmensgründung

TA- Nicht Vol. bekannt gegeben

Jahr 2003

341

Anhang A Tabelle 83:

World Golf Tour Inc. - Battery Ventures LP (TA 102).

Battery Ventures LP World Golf Tour Inc. Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert Bereich Sportmedien rungen - V.a. Technologie, Medien, Software, Finanzdienstleistungen, Kommunikation, IT - TAA/BV: nicht spezialisiert(u.a. Buy-Out (LBO), Public-to-Private-TAs, Wachstumsfinanzierungen)

Transaktion TAA FrühphasenBV finanzierung

Verw. Kap. Ca. 1,8 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 100 Mio. PPP-USD

TAVol.

Wachstum/ Expansion Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

Weitere PU aus Sportbr.

The Tennis Channel Inc. (Sportmedien)

Land

USA

Land Gründung

USA 1983

Gründ.

2006

Tabelle 84:

World Golf Tour Inc. - Panorama Capital LLC (TA 103).

Panorama Capital LLC Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - V.a. Technologie, Life Sciences - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Frühphasenfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen)

Ziel

World Golf Tour Inc. Transaktion Bereich Sportmedien TAA WachstumsBV finanzierung

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 6 Mio. - 18 Mio. PPP-USD

Ziel

Wachstum/Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

Land Gründung

USA 2005

Gründ.

2006

Tabelle 85:

Resort Sports Network Inc. - Advent International Corp. (TA 104).

Advent International Corp. Spezialisierungen

Resort Sports Transaktion Network Inc. Bereich Sport- TAA Wachstumsmedien BV finanzierung

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 10 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD - V.a. Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen, Handel, Konsumgüter, Technologie, Medien, Kommunikation, Gesundheitswesen, Life Sciences - Europa, Amerika - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 23 Mrd. PPP-USD Land TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 500 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr.

Lululemon (Sportartikelwarenhäuser und -ketten); Sportfive S.A. (Sportrechtehändler)

Land Gründung

USA 1984

Tabelle 86:

Giga Digital Television GmbH - Cuneo AG (TA 105).

Gründ.

Ziel - Wachstum/ Expansion - Produktentwicklungen/-innovationen USA TA- Ca. 25,0 Mio. PPP1985 Vol. USD (2008) (ca. 20 Mio. PPP-USD; 2000) Jahr 2000

Cuneo AG Spezialisierungen

Giga Digital Television GmbH Transaktion - Kleine und mittlere Unternehmen Bereich Sportmedien TAA WachstumsBV - WZ: nicht spezialisiert finanzierung, - V.a. Medien Minderheits- TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen beteiligung Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land Deutschland Ziel Wachstum/ TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Expansion Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. TA- Nicht Vol. bekannt Gründ. 1998 gegeben Land Deutschland Gründung

2000

Jahr

2005

342

Anhang A Tabelle 87:

Giga Digital Television GmbH - Wellington Partners GmbH (TA 106).

Wellington Partners GmbH Spezialisierungen

Giga Digital Television GmbH Bereich Sportmedien

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Informationstechnologie, Medien, Life Sciences - Europa - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Frühphasenfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 940,0 Mio. PPP-USD (ca. 800 Mio. EUR) Land TA-Vol./TA Ca. 0,6 Mio. - 23,5 Mio. PPP-USD (ca. 0,5 Mio. 20 Mio. EUR) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Gründ. Land Deutschland Gründung 1991

Tabelle 88:

Transaktion TAA BV

Wachstumsfinanzierung, Minderheitsbeteiligung

DeutschlaZiel nd

- Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung

1998

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006

GameRock AB - Deseven AB (TA 107).

Deseven AB Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, IT, Medien, Dienstleistungen - Skandinavien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Frühphasenfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 21,6 Mio. PPP-USD (ca. 200 Mio. SEK) TA-Vol./TA Ca. 0,1 Mio. - 1,1 Mio. PPP-USD (ca. 1 Mio. - 10 Mio. SEK) Weitere PU e-Sport Network AB (Sportmedien), onGolf.com aus Sportbr. (Sportmedien) Land

Schweden

Gründung

2000

Tabelle 89:

e-Sport Network AB - Deseven AB (TA 108).

Deseven AB Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, IT, Medien, Dienstleistungen - Skandinavien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Frühphasenfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 21,6 Mio. PPP-USD (ca. 200 Mio. SEK) TA-Vol./TA Ca. 0,1 Mio. - 1,1 Mio. PPP-USD (ca. 1 Mio. - 10 Mio. SEK) Weitere PU GameRock AB (Sportmedien), onGolf.com aus Sportbr. (Sportmedien) Land Schweden Gründung 2000

GameRock AB Bereich Sportmedien

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung

Land

Schweden Ziel

Wachstum/ Expansion

Gründ.

2003

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006

e-Sport Network AB Transaktion Bereich Sport- TAA Nicht bekannt medien BV gegeben

Land

Schwede n

Gründ.

2002

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben Nicht bekannt gegeben

343

Anhang A Tabelle 90:

onGolf.com - Deseven AB (TA 109).

Deseven AB onGolf.com Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sportrungen - WZ: nicht spezialisiert medien - V.a. Technologie IT, Medien, Dienstleistungen - Skandinavien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Frühphasenfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 21,6 Mio. PPP-USD (ca. 200 Mio. SEK) Land SchweTA-Vol./TA Ca. 0,1 Mio. - 1,1 Mio. PPP-USD (ca. 1 Mio. - 10 Mio. SEK) den Weitere PU GameRock AB (Sportmedien), e-Sport Network AB aus Sportbr. (Sportmedien) Gründ. 2008

Transaktion TAA Nicht BV bekannt gegeben

Land

Schweden

Ziel Nicht bekannt gegeben TA- Nicht Vol. bekannt gegeben

Gründung

2000

Jahr 2008

Tabelle 91: (TA 111).

Sports.com Ltd. - Falconhead Capital LLC (TA 110)/Soros Private Equity Partners LLC

Soros Private Equity Partners LLC (SPEP)/Falconhead Capital LLC (Falconhead) Spezialisie- Falconhead: - Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert rungen - V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sport branche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) SPEP: - Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien, Telekommunikation, Gesundheit, Technologie, Dienstleistungen) - Europa, USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Falconhead: ca. 500 Mio. PPP-USD; SPEP: ca. 4 Mrd. PPPUSD TA-Vol./ Falconhead: ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD; SPEP: ca. 7 TA Mio. - 400 Mio. PPP-USD Weitere PU Falconhead: The Golf Warehouse Inc. aus Sport- (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), Extreme Fitness br. Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), Tickets.com Inc. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Triathlete Magazine (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Communications Inc. (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC (Sportmedien); SPEP: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land Falconhead: USA; SPEP: USA Gründung Falconhead: 1998; SPEP: 1999

Sports.com Transaktion Ltd. BeSport- TAA Falconhead und reich medien BV SPEP: Wachstumsfinanzierung Ziel Falconhead und SPEP: - Wachstum/ Expansion, - Marktpositionierung

Land UK

TA- Gesamt: ca. 64,6 Vol. Mio. PPP-USD (2008) (ca. 50 Mio. PPP-USD; 1999) Falconhead: ca. 32,3 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 25 Mio. PPP-USD; 1999) SPEP: ca. 32,3 Mio. PPP-USD Gründ. 1999 (2008) (ca. 25 Mio. PPP-USD; 1999)

Jahr 1999

344

Anhang A Tabelle 92:

Tickets.com Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 112).

Falconhead Capital LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD

Tickets.com Inc. Transaktion Bereich Sport- TAA Wachstumsmedien BV finanzierung

Land

USA

TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD

Weitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und aus Sportbr. -ketten), Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), Sports. com Ltd. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Triathlete Magazine (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Communications Inc. (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC (Sportmedien)

Ziel Wachstum/ Expansion

Gründ.

1995

Land USA Gründung 1998

Tabelle 93:

Jahr 1999 (April)

SportsYA! Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 113 und 114).

Falconhead Capital LLC Spezialisierungen

Sports YA! Transaktion Inc. Bereich Sport- TAA (86) und (87) medien BV Wachstumsfinanzierung

Land

Weitere PU aus Sportbr.

The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), Sports.com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), Triathlete Magazine (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Communications Inc. (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC (Sportmedien) Gründ.

Land Gründung

USA 1998

Tabelle 94:

Triathlete Magazine - Falconhead Capital LLC (TA 115).

Falconhead Capital LLC Spezialisierungen

TA- Ca. 38,8 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 30 Mio. PPPUSD; 1999)

USA Ziel (86) und (87) Wachstum/Expansion TA- (86) ca. 13,8 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 11 Mio. PPP-USD; 2000) (87) ca. 18,2 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 15 Mio. PPP-USD; 2001) 1998 Jahr (86) 2000 (87) 2001 (- 2007)

Triathlete Transaktion Magazine BeSport- TAA Buy-Out, reich medien BV Mehrheitsbeteiligung

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD Land USA TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), aus Sportbr. Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), Sports.com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Competitor Gründ. 1983 Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Communications Inc. (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC (Sportmedien) Land USA Gründung 1998

Ziel - Unternehmensgründung - Wachstum/ Expansion TA- Nicht bekannt Vol. gegeben

Jahr 2008

345

Anhang A Tabelle 95:

Competitor Publishing Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 116).

Falconhead Capital LLC

Spezialisierungen

Competitor Transaktion Publishing Inc. Bereich Sport- TAA Buy-Out, medien BV Mehrheitsbeteiligung

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD Land USA TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Ziel - UnternehmensWeitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und gründung aus Sportbr. -ketten), Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite - Wachstum/ Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Expansion Inc. (Sportveranstalter), Sports.com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Triathlete Magazine (Sportmedien), Inside Communications TA- Nicht bekannt Inc. (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC Vol. gegeben Gründ. 1987 (Sportmedien) Land USA Gründung 1998 Jahr 2008

Tabelle 96:

Inside Communications Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 117).

Falconhead Capital LLC Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und aus Sportbr. -ketten), Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), Sports.com Ltd. (Sportmedien), Tickets. com Inc. (Sport-medien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Triathlete Magazine (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC (Sportmedien) Land USA Gründung 1998

Tabelle 97:

InsideCommun Transaktion ications Inc. Bereich Sport- TAA Buy-Out, medien BV Mehrheitsbeteiligung Land

Gründ. 1987

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

NEP Broadcasting LP - Wachovia Capital Partners LLC (TA 118).

Wachovia Capital Partners LLC

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Brachenspezialisierung (u.a. Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen, Medien, Kommunikation, Energiesektor, Gesundheitswesen, Technologie, Sportbranche) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 150 Mio. PPP-USD Weitere PU Bell Sports Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ aus Sportbr. Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber))

NEP Transaktion Broadcasting LP Bereich Sport- TAA Buy-Out, medien BV Mehrheitsbeteiligung

Ziel Land Gründ.

Land Gründung

USA

USA 1988

USA TAVol. 1984 Jahr

Wachstum/ Expansion Nicht bekannt gegeben 2000

346

Anhang A Tabelle 98: 120).

NEP Broadcasting LP - Apax Partners LP (TA 119)/Spectrum Equity Investors LP (TA

Apax Partners LP (Apax)/Spectrum Equity Investors LP (Spectrum) Spezialisie- Apax: rungen

Verw. Kap. TAVol./TA Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Telekommunikation, Medien, Handel, Konsumgüter, Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen, Dienstleistungen - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, LBO) Spectrum: - Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 450 Mio. PPP-USD - V.a. Dienstleistungen, Medien, Kommunikation, Informationstechnologie - USA, Westeuropa - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out (LBO) Apax: ca. 35 Mrd. PPP-USD; Spectrum: ca. 4 Mrd. PPPUSD Apax: keine Angaben möglich; Spectrum: ca. 30 Mio.- 150 Land USA Mio. PPP-USD Apax: Spyder Active Sports (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Gründ. 1984 Lizenzgeber)), Life Time Fitness (Fitnessanlagen); Spectrum: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Apax: USA; Spectrum: USA Apax: 1969; Spectrum: 1994

Tabelle 99:

Ziel Apax und Spectrum: Wachstum/Expansi on TA- Gesamt: ca. 364,8 Vol. Mio. PPP-USD (2008) (ca. 320 Mio. PPP-USD; 2004) Apax.: ca. 182,4 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 160 Mio. PPP-USD; 2004) Spectrum: ca. 182,4 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 160 Mio. PPP-USD; 2004)

Jahr 2004

NEP Broadcasting LP - American Securities Capital Partners LLC (TA 121).

American Securities Capital Partners LLC Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Verbrauchermärkte, Dienstleistungen, Medien, Restaurants, Energiesektor, Raumfahrtindustrie, Gesundheitswesen - USA, Kanada - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO) Verw. Kap. Ca. 2 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

NEP Transaktion Broadcasting LP Bereich Sport- TAA Apax und medien BV Spectrum: Buy-Out

USA 1947

NEP Transaktion Broadcasting LP Bereich Sport- TAA Buy-Out, medien BV Mehrheitsbeteiligung

Land

USA

Gründ.

1984

Ziel

- Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

Tabelle 100: International Management Group - Forstmann Little & Co. (TA 122). Forstmann Little & Co.

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 5 Mrd. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medizin/ -technik, Automotive, Telekommunikation, Technologie, Gesundheitswesen, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 2,2 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 1,8 Mrd. PPP-USD Weitere PU 24 Hour Fitness Worldwide Inc. (Fitnessanlagen) aus Sportbr. Land

USA

Gründung

1978

Intern. Management Group Bereich Sportmedien

Transaktion

TAA Buy-Out, BV Mehrheits-

beteiligung Ziel Wachstum/ Expansion Land

Gründ.

USA

1960

TA- Ca. 854,9 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 750 Mio. PPP-USD; 2004) Jahr 2004

347

Anhang A Tabelle 101: Nimbus Communications Ltd. - 3i Group Plc. (TA 123 und 124).

Nimbus Transaktion Communications Ltd. Bereich Sport- TAA (123)Wachstumsfinanzierung, medien BV Minderheitsbeteiligung (124) Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung

3i Group Plc. Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 122,5 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 80 Mio. - 808 Mio. GBP) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Dienstleistungen, Gesundheitswesen, Medien, Technologie, Sporbranche) - Europa, USA, Asien - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 15,16 Mrd. PPP-USD (ca. 9,9 Mrd. GBP) Land TA-Vol./TA Ca. 12,3 Mio. - 306,4 Mio. PPP-USD (ca. 8 Mio. - 200 Mio. GBP) Weitere PU Halti Ltd. (Sporttextil- und aus Sportbr. Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)), FSH Future Sports Holding GmbH (Fitnessanlagen) Gründ. Land Gründung

Ziel (123)Wachstum/Expansion (124) IPO (bzw. Vorbereitung) Indien TA- (123) ca. 42,4 Mio. PPP-USD Vol. (2008) (ca. 25,5 Mio. GBP; 2005) (124) ca. 112,7 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 71 Mio. GBP; 2007)

1987

UK 1945

Jahr (96) 2005; (97) 2007

Tabelle 102: The Active Network Inc. - Enterprise Partners Venture Capital (TA 125). Enterprise Partners Venture Capital Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Life Sciences, Technologie - USA - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 1,1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 3 Mio. - 10 Mio. PPP-USD Weitere PU Expresso Fitness Corp. aus Sportbr. (Sportgerätehersteller) Land USA Gründung

The Active Network Inc. Transaktion TAA WachstumsBereich SportBV finanzierung, medien Minderheitsbeteiligung Land

USA

Gründ.

1998

1985

Ziel Wachstum/ Expansion TA- Ca. 80,9 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 71 Mio. PPP-USD; 2004) Jahr 2004

Tabelle 103: SportsWest Communications - SCP Worldwide LLC (TA 126). SCP Worldwide LLC Spezialisierungen

SportsWest Communications Bereich Sportmedien

Kleine und mittlere Unternehmen WZ: nicht spezialisiert V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Scottrade Center (Sportarenen), Real Salt Lake Stadium Land aus Sportbr. (Sportarenen), Kall 700 Sports Radio (Sportmedien), RotoHog.com (Sportmedien), St. Louis Blues Hockey Club LP (Sportteams), Real Salt Lake (Sportteams), Gründ. Peoria Rivermen Hockey Club (Sportteams) Land USA Gründung 2001

Transaktion TAA BV

Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung

USA

Ziel

Wachstum/ Expansion

1999

TAVol.

Nicht bekannt gegeben 2002

Jahr

348

Anhang A Tabelle 104: Kall700 Sports Radio - SCP Worldwide LLC (TA 127). SCP Worldwide LLC Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Scottrade Center (Sportarenen), Real Salt Lake Stadium aus Sportbr. (Sportarenen), SportsWest Communications (Sportmedien), RotoHog.com (Sportmedien), St. Louis Blues Hockey Club LP (Sportteams), Real Salt Lake (Sportteams), Peoria Rivermen Hockey Club (Sportteams) Land USA Gründung 2001

Kall700Sports Radio Transaktion Bereich Sport- TAA Buy-Out, medien BV Mehrheitsbeteiligung

Land

USA Ziel

Gründ.

1940

TAVol.

Jahr

Wachstum/ Expansion Nicht bekannt gegeben 2006

Tabelle 105: RotoHog.com - SCP Worldwide LLC (TA 128). SCP Worldwide LLC Speziali- Kleine und mittlere Unternehmen sierungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich

RotHog.com Transaktion Bereich Sport- TAA Wachstumsmedien BV finanzierung, Minderheitsbeteiligung Land

USA

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Ziel Weitere PU Scottrade Center (Sportarenen), Real Salt Lake Stadium aus Sportbr. (Sportarenen), Kall 700 Sports Radio (Sportmedien), Gründ. 2006 SportsWest Communications (Sportmedien), St. Louis Blues TAHockey Club LP (Sportteams), Real Salt Lake (Sportteams), Vol. Peoria Rivermen Hockey Club (Sportteams) Land USA Gründung 2001 Jahr

Wachstum/ Expansion Nicht bekannt gegeben 2007

Tabelle 106: One-on-One Sports Inc. - Seaport Capital LLC (TA 129). Seaport Capital LLC Spezialisierungen

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: ca. 20 Mio. - 100 Mio. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien, Kommunikation, Dienstleistungen, Software, EventMarketing, Onlinedienste) - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 400 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 35 Mio. PPP-USD Weitere PU Mandalay Baseball Properties LLC (Sportteams) aus Sportbr. Land Gründung

USA 1996

One-on-One Sports Inc. Bereich Sportmedien

Land

Gründ.

Transaktion TAA BV

Nicht bekannt gegeben

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

Nicht bekannt gegeben

USA

1974

349

Anhang A Tabelle 107: One-on-One Sports Inc. - Hunt Capital Group (TA 130). Hunt Capital Group Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Herstellung, Gesundheitswesen) - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 25 Mio. PPP-USD Weitere PU Universal Sports America Inc. (Sportveranstalter) aus Sportbr. Land USA Gründung 1993

One-on-One Sports Inc. Bereich Sportmedien

Land

USA

Gründ.

1974

Transaktion TAA BV

Nicht bekannt gegeben

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben Nicht bekannt gegeben

Tabelle 108: Daily Racing Form LLC - Alpine Equity Partners LP (TA 131). Alpine Equity Partners LP

Daily Racing Form Transaktion LLC TAA Buy-Out, Bereich SportBV Mehrheitsbeteiligung medien

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Kommunikation, Unterhaltung, Finanzdienstleistungen - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land aus Sportbr. Land Gründung

USA 1995

Gründ.

Ziel Nicht bekannt gegeben

USA

TA- Ca. 52,8 Mio. PPP-USD Vol. (2008) (ca. 40 Mio. PPP-USD; 1998) Jahr 1998 (-2004)

1894

Tabelle 109: Daily Racing Form LLC -The Wicks Group of Companies LLC (TA 132). The Wicks Group of Companies LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Kommunikation - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (LBO)) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Sports Enthusiast Media LLC aus Sportbr. (Sportmedien) Land USA Gründung 1989

Daily Racing Form LLC Transaktion TAA Buy-Out, MehrheitsBereich SportBV medien beteiligung

Land Gründ.

USA 1894

Ziel

- Wachstum/Expansion - Produktentwicklungen/-innovationen

TAVol.

Ca. 68,4 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 60 Mio. PPP-USD; 2004)

Jahr

2004 (-2007)

350

Anhang A Tabelle 110: Daily Racing Form LLC - Arlington Capital Partners LP (TA 133). Arlington Capital Partners LP

Daily Racing Transaktion FForm LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sport- TAA Buy-Out, rungen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD medien BV Mehrheits- V.a. Medien, IT, Erziehungswesen, Gesundheitswesen, beteiligung Dienstleistungen, Raumfahrtindustrie, Verteidigungsindustrie Ziel Unterneh- USA mensgründung - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out, TA- Ca. 186,9 Mio. Wachstumsfinanzierungen, Vol. PPP-USD Restrukturierungsfinanzierungen) (2008) (ca. 180 Verw. Kap. Ca. 1 Mrd. PPP-USD Mio. PPPTA-Vol./TA Keine Angaben möglich USD; 2007) Weitere PU Sports Information Group LLC (Sportmedien), Sports Land USA aus Sportbr. Enthusiast Media LLC (Sportmedien) Gründ. 1894 Jahr 2007 Land USA Gründung 1999

Tabelle 111: Sports Enthusiast Media LLC - The Wicks Group of Companies LLC (TA 134). The Wicks Group of Companies LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Kommunikation - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. BuyOut (LBO)) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Daily Racing Form LLC (Sportmedien) aus Sportbr. Land USA Gründung 1989

Sports Enthusiast Media LLC Transaktion TAA Buy-Out, Bereich Sportmedien BV Mehrheitsbeteiligung

Ziel Land Gründ.

USA 2004

TAVol. Jahr

Wachstum/ Expansion Nicht bekannt gegeben 2004 (-2007)

Tabelle 112: Sports Enthusiast Media LLC - Arlington Capital Partners LP (TA 135). Arlington Capital Partners LP Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - V.a. Medien, IT, Erziehungswesen, Gesundheitswesen, Dienstleistungen, Raumfahrtindustrie, Verteidigungsindustrie - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Daily Racing Form LLC (Sportmedien), Sports Information aus Sportbr. Group LLC (Sportmedien) Land USA Gründung

1999

Sports Enthusiast Transaktion Media LLC TAA Buy-Out, BeSportBV Mehrheitsreich medien beteiligung Ziel Unternehmensgründung

Land USA Gründ. 2004

TA- Nicht Vol. bekannt gegeben Jahr 2007

351

Anhang A Tabelle 113: Sports Information Group LLC - Arlington Capital Partners LP (TA 136). Arlington Capital Partners LP

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - V.a. Medien, IT, Erziehungswesen, Gesundheitswesen, Dienstleistungen, Raumfahrtindustrie, Verteidigungsindustrie - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Daily Racing Form LLC (Sportmedien), Sports aus Sportbr. Enthusiast Media LLC (Sportmedien) Land Gründung

Sports Information Group LLC Bereich Sportmedien

Land

USA

Gründ.

2007

USA 1999

Transaktion

TAA BV

Gründungsfinanzierung, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

- Unternehmensgründung - Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

Tabelle 114: Daily F1 - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 137). Funk Ventures Capital Partners LLC Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Wellnessbranche, Medizin/-technik, Lifestyle, Erholung, Technologie - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 0,05 Mio. - 10 Mio. PPP-USD Weitere PU AlterG Inc. (Sportgerätehersteller), Encore Fitness Inc. aus Sportbr. (Fitnessanlagen), Surfparks Holdings LLC (Sportanlagen) Land USA Gründung 2000

Daily F1 Bereich Sportmedien

Land Gründ.

USA 1996

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2000

Tabelle 115: CSTV Networks Inc. - TowerBrook Capital Partners LP (TA 138). TowerBrook Capital Partners LP Spezialisierungen

CSTV Networks Transaktion Inc. Bereich Sport- TAA Frühphasenmedien BV finanzierung

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Automotive, Technologie, Kommunikation, Medien) - Europa, USA Land - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Ca. 5 Mrd. PPP-USD Gründ. TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Odlo Sports Group AG (Sporttextil- und Sportschuhheraus Sportbr. steller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land USA Gründung 2000

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2004 2006)

USA 1999

352

Anhang A Tabelle 116: World Championship Sports Network Inc. - InterMedia Partners LP (TA 139). InterMedia Partners LP Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

World Championship Sports Transaktion Network Inc. Bereich Sportmedien TAA Buy-Out BV Mehrheitsbeteiligung

Universal Sports (Sportmedien)

Land

USA

USA 1988

Gründ.

2006

Ziel TAVol.

Wachstum/Expansion Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

Tabelle 117: Universal Sports - InterMedia Partners LP (TA 140). InterMedia Partners LP Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - V.a. Medien - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich

Universal Sports Transaktion Bereich Sportmedien TAA Nicht bekannt BV gegeben

Weitere PU aus Sportbr.

World Championship Sports Network Inc. (Sportmedien)

Land

USA

Land Gründung

USA 1988

Gründ.

2008

Ziel

Wachstum/Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Tabelle 118: InStadium Inc. - Hopewell Ventures LP (TA 141). Hopewell Ventures LP

InStadium Inc.

Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Technologie, Life Sciences, Energiesektor) - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out) Ca. 105 Mio. PPP-USD

Bereich Sportmedien TAA

CSMG Inc. (Sportrechtehändler)

Land

USA

USA 2004

Gründ.

2003

Verw. Kap. TA-Vol./TA Ca. 2 Mio. - 7 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Transaktion Nicht bekannt gegeben

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Ca. 2,9 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 2,6 Mio. PPP-USD; 2005)

Jahr

2005

353

Anhang A

Tabelle 119: Sportvision Inc. - Dolphin Equity Partners LP (TA 142)/Lake Street Capital LLC (TA 143). Dolphin Equity Partners LP/Lake Street Capital LLC Spezialisie- DEP: - WZ: nicht spezialisiert rungen - V.a. Medien, Informationstechnologie, Telekommunikation - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen LSC: - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Dienstleistungen - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Spätphasenfinanzierungen) Verw. Kap. DEP: ca. 340 Mio. PPP-USD; LSC: ca. 400 Mio. PPP-USD TADEP: ca. 2,5 Mio. - 5 Mio. PPP-USD; LSC: ca. Vol./TA 1 Mio. - 50 Mio. PPP-USD Weitere PU DEP: MaxPreps (Sportmedien) aus Sportbr. LSC: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land DEP: USA; LSC: USA Gründung DEP: 1998; LSC: 2003

Sportvision Inc. Bereich Sportmedien

Land

USA

Gründ.

1998

Transaktion TAA Beide: nicht bekannt BV gegeben Ziel

Beide: - Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung - Produktentwicklungen/innovationen

TAVol.

Beide: nicht bekannt gegeben

Jahr

Beide: 2004

Tabelle 120: MaxPreps Inc. - Dolphin Equity Partners LP (TA 144)/BEV Capital (TA 145). Dolphin Equity Partners LP/BEV Capital Spezialisie- DEP: rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Informationstechnologie, Telekommunikation - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen BEVC: - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Verbrauchermärkte, Technologie - TAA/BV: nicht spezialisiert

MaxPreps Inc. Transaktion Bereich Sport- TAA Nicht bekannt gegeben medien BV

Verw. Kap. DEP: ca. 340 Mio. PPP-USD; BEVC: keine Angaben möglich TADEP: ca. 2,5 Mio. - 5 Mio. PPP-USD; BEVC: ca. Vol./TA 1 Mio. - 5 Mio. PPP-USD Weitere PU DEP: Sportvision Inc. (Sportmedien); BEVC: aus Sportbr. keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land DEP: USA; BEVC: USA

Land

USA

Gründ.

2003

Gründung DEP: 1998; BEVC: 1997

Ziel

- Wachstum/ Expansion - Verbesserungen in Verkauf/Vertrieb

TAVol.

Gesamt: ca. 7,6 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 7 Mio. PPP-USD; 2006) DEP: ca. 3,8 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 3,5 Mio. PPP-USD; 2006) BEVC: ca. 3,8 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 3,5 Mio. PPP-USD; 2006) 2006

Jahr

Tabelle 121: Sports Technologies LLC - Second Avenue Partners (TA 146). Second Avenue Partners Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - V.a. Technologie - USA - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich

Sports Technologies LLC Transaktion Bereich Sportmedien TAA Nicht bekannt BV gegeben

Weitere PU aus Sportbr.

Fantasy Moguls (Sportmedien)

Land

USA

Land Gründung

USA 2000

Gründ.

2006

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006 (-2007)

354

Anhang A Tabelle 122: Fantasy Moguls - Second Avenue Partners (TA 147). Second Avenue Partners Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - V.a. Technologie - USA - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen

Fantasy Moguls Transaktion Bereich Sportmedien TAA FrühphasenBV finanzierung Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Ca. 1,0 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 1 Mio. PPP-USD; 2007) 2007

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Sports Technologies LLC (Sportmedien)

Land

USA

Land

USA

Gründ.

2006

Gründung

2000

Jahr

Tabelle 123: Action Sports Media Inc. - Parallel Investment Partners (TA 148). Parallel Investment Partners Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Verbraucherprodukte und -dienstleistungen, Franchises, Restaurants, Handel, Energiesektor, Marketing - USA - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 400 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 20 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Hibbet Sporting Goods Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten) USA 1999

Action Sports Media Transaktion Inc. Bereich Sportmedien TAA WachstumsBV finanzierung

Land

USA

Gründ.

1997

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2005 (-2008)

Tabelle 124: SB Nation - Accel Partners (TA 149). Accel Partners Spezialisie- rungen -

Mittlere Unternehmen WZ: nicht spezialisiert V.a. Technologie TAA/BV: nicht spezialisiert

Verw. Kap. Ca. 6 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

USA 1983

SB Nation Bereich Sportmedien

Land

USA

Gründ.

2003

Transaktion TAA Nicht bekannt gegeben BV

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

355

Anhang A Tabelle 125: Blue Entertainment Sports Television - Blue Equity LLC (TA 150). Blue Equity LLC Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Finanzdienstleistungen, Sportbranche, Unterhaltungssektor, Immobilien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen; Mehrheitsbeteiligungen

Blue Entertainment Sports Television Bereich Sportmedien

Keine Angaben möglich

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Team Championships International LLC Land (Sportveranstalter), Game Seven Sports Marketing LLC (Sportveranstalter), SFX Sports Group Inc. (Sportveranstalter), Worldwide Football Inc. (Sportrechtehändler)

USA

Land Gründung

USA 2004

2008

Gründ.

Transaktion TAA BV

Gründungsfinanzierung

Ziel

Unternehmensgründung

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Tabelle 126: Setanta Sport Holdings Ltd. - Benchmark Capital Europe LLC (TA 151). Benchmark Capital Europe LLC Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie - TAA/BV: nicht spezialisiert

Setanta Sport Holdings Ltd. Bereich Sportmedien

Transaktion TAA Buy-Out, BV Minderheitsbeteiligung Ziel

Verw. Kap. Ca. 3 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

Betfair Group Ltd. (Sportwettenanbieter), North American Sports Network (Sportmedien) USA 1995

Land

Irland

Gründ.

1992

TAVol.

Jahr

- Wachstum/ Expansion - Produktentwicklungen/innovationen Nicht bekannt gegeben

2005

Tabelle 127: Setanta Sport Holdings Ltd. - Doughty Hanson & Co. (TA 152). Doughty Hanson & Co.

Setanta Sport Transaktion Holdings Ltd. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sport- TAA Buy-Out, Minderheitsrungen - WZ: ca. 382,9 Mio. - 1,5 Mrd. PPP-USD (250 medien BV beteiligung Mio. - 1 Mrd. EUR) Ziel - Wachstum/Expansion - Keine Branchenspezialisierung (u.a. - ProduktAutomotive, Transport, Energiesektor, entwicklungen/ Medien) -innovationen - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land Irland TA- Nicht bekannt gegeben Vol. TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Umbro Plc. (Sporttextil- und aus Sportbr. Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)) Gründ. 1992 Land UK Jahr 2006 Gründung 1985

356

Anhang A Tabelle 128: North American Sports Network - Benchmark Capital Europe LLC (TA 153). Benchmark Capital Europe LLC Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie - TAA/BV: nicht spezialisiert

North American Transaktion Sports Network Bereich Sportmedien TAA Buy-Out, BV Minderheitsbeteiligung Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2005

Verw. Kap. Ca. 3 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Betfair Group Ltd. (Sportwettenanbieter), Setanta Sport Holdings Ltd. (Sportmedien) USA 1995

Land

Gründ.

2002

Tabelle 129: Yankees Entertainment and Sports Network LLC - Providence Equity Partners LLC (TA 154)/ Goldman Sachs Capital Partners (TA 155). Providence Equity Partners LLC (Providence)/ Goldman Sachs Capital Partners (GSCP)

Spezialisierungen

Yankees Transaktion Entertainment and Sports Network LLC Bereich Sport- TAA Providence und GSCP: medien BV Gründungsfinanzierung, Minderheitsbeteiligung

Providence: - WZ: ca. 240 Mio. - 2,5 Mrd. PPP-USD - V.a. Medien, Kommunikation, Information, Unterhaltung - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out, Public-to-Private-TAs) GSCP: - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Restaurants, Energiesektor) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Providence: ca. 22 Mrd. PPP-USD; GSCP: ca. 20 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Providence: Ca. 20 Mio. - 500 Mio. PPPUSD; GSCP: keine Angaben möglich Weitere PU Providence: World Triathlon Corporation Land aus Sportbr. (Sportveranstalter); GSCP: Sportfive S.A. (Sportrechtehändler) Land Providence: USA; GSCP: USA Gründ. Gründung Providence: 1989; GSCP: 1986

Ziel

Providence und GSCP: nicht bekannt gegeben

TAVol.

Gesamt: ca. 413,4 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 340 Mio. PPP-USD; 2001) Providence: ca. 206,7 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 170 Mio. PPP-USD; 2001) GSCP: ca. 206,7 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 170 Mio. PPP-USD; 2001)

USA

2002 Jahr

2001

357

Anhang A

Fitnessanlagen

Tabelle 130: Fitness First Holdings Plc. - Cinven Group Ltd. (TA 156). Cinven Group Ltd. Spezialisierungen

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Industrie, Handel, Freizeitbranche, Konsumgüter, Technologie, Medien, Kommunikation - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out Verw. Kap. Ca. 8,12 Mrd. PPP-USD (ca. 5,3 Mrd. GBP) TA-Vol./TA Ca. 122,5 Mio. - 1,23 Mrd. PPP-USD (ca. 80 Mio. - 800 Mio. GBP) Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land Gründung

UK 1977

Fitness First Transaktion Holdings Plc. Bereich Fitness- TAA Public-to-Privateanlagen BV TA, MBO, Mehrheitsbeteiligung Land UK Ziel Wachstum/ Expansion

Gründ.

TAVol.

Ca. 704,7 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 410 Mio. GBP; 2003)

Jahr

2003 (-2005)

1992

Tabelle 131: Fitness First Holdings Plc. - BC Partners Holding Ltd. (TA 157). BC Partners Holding Ltd. Spezialisierungen

Verw. Kap.

Fitness First Transaktion Holdings Plc. Bereich Fitness- TAA LBO, anlagen BV Mehrheitsbeteiligung

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Finanzdienstleistungen, Chemie, Lebensmittelbranche, Krankenhäuser) - TAA/BV: v.a. Buy-Out Ca. 13,63 Mrd. PPP-USD (ca. 8,9 Mrd. GBP)

Land

TA- Ca. 1,39 Mrd. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 835 Mio. GBP; 2005)

TA-Vol./TA Ca. 122,5 Mio. - 16,08 Mrd. PPP-USD (ca. 80 Mio. - 10,5 Mrd. GBP) Weitere PU aus Sportbr. Land

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Gründung

1986

Ziel Wachstum/ Expansion

Gründ.

1992

UK Jahr 2005

Tabelle 132: Fitness First Holdings Plc. - European Capital S.A. SICAR (TA 158). European Capital S.A. SICAR Spezialisierungen

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Nahrungsmittelindustrie, Bekleidung, Hotels, Finanzdienstleistungen) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 3,52 Mrd. PPP-USD (ca. 2,3 Mrd. GBP) TA-Vol./TA Ca. 6,1 Mio. - 618,8 Mio. PPP-USD (ca. 4 Mio. - 404 Mio. GBP) Weitere PU Action Sport Holding S.A. (Sportartikelwarenhäuser aus Sportbr. und -ketten) Land Gründung

UK 2005

Fitness First Holdings Plc. Bereich Fitnessanlagen

Transaktion TAA Buy-Out BV

Ziel Nicht bekannt gegeben

Land

Gründ.

1992

TA- Ca. 33,1 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 19,9 Mio. GBP; 2005) Jahr 2005

Anhang A

358

Tabelle 133: Metropolis Sport Clubs Wellness S.L. - Mercapital Servicios Financieros S.L. (TA 159). Mercapital Servicios Financieros S.L.

Metropolis Sport Transaktion Clubs Wellness S.L. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA Wachstumsrungen - WZ: ca. 133,4 Mio. - 200,1 Mio. PPP-USD (ca. 100 anlagen BV finanzierung, Mio. - 150 Mio. EUR) Minderheits- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, beteiligung Nahrungsmittel, Textil) - Spanien - TAA/BV: v.a. Buy-Out Verw. Kap. Ca. 733,8 Mio. PPP-USD (ca. 550 Mio. EUR) Land Spanien Ziel Wachstum/ TA-Vol./TA Ca. 53,4 Mio. - 66,7 Mio. PPP-USD (ca. 40 Mio. - 50 Expansion Mio. EUR) Weitere PU Holmes Place Iberia S.A. (Fitnessanlagen) aus Sportbr. Gründ. 2002 TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Land Spanien Gründung 1986 Jahr 2002

Tabelle 134: Holmes Place Plc. - Permira Ltd. (TA 160)/Bridgepoint Capital Ltd. (TA 161). Bridgepoint Capital Ltd. (Bridgepoint)/Permira Ltd.

Holmes Place Transaktion Plc. TAA Permira und Spezialisie- Permira: - Mittlere Unternehmen Bereich Fitrungen ness- BV Bridgepoint: - WZ: nicht spezialisiert anlagen Public-to- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Chemie, Konsumgüter/Handel, Industrieprodukte, TechPrivate-TA, Buynologie, Medien) Out, Mehrheitsbeteiligung - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Public-toPrivate-TAs, Wachstumsfinanzierungen Ziel Nicht bekannt Bridgepoint: gegeben - Mittlere Unternehmen UK TA- Gesamt: - WZ: ca. 245,1 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. Land Vol. ca. 536,2 Mio. 160 Mio. - 810 Mio. GBP) PPP-USD (2008) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Software, (ca. 312 Mio. Handel, Erziehungswesen, Nahrungsmittel) GBP; 2003) - TAA/BV: v.a Buy-Out (MBO), Public-toPermira: ca. Private-TAs 268,1 Mio. PPPVerw. Kap. Permira: ca. 27,27 Mrd. PPP-USD (ca. 17,8 Mrd. GBP); USD (2008) (ca. Bridgepoint: ca. 9,96 Mrd. PPP-USD (ca. 6,5 Mrd. GBP) 156 Mio. GBP; TA-Vol./TA Permira: ca. 612,7 Mio. - 16,54 Mrd. PPP-USD (ca. 400 2003) Mio. - 10,8 Mrd. GBP); Bridgepoint: ca. 24,5 Mio. - 1,24 Bridgepoint: ca. Mrd. PPP-USD (ca. 16 Mio. - 808 Mio. GBP) 268,1 Mio. PPPWeitere PU Permira: Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG USD (2008) (ca. aus Sportbr. (Sportmedien); Bridgepoint: Dorna Promocion del Deporte 156 Mio. GBP; S.A. (Sportrechtehändler), Virgin Active (Fitnessanlagen), 2003) Gründ. 1982 Longoni Sport S.p.A. (Sportartikelwarenhäuser und ketten) Land Permira: UK; Bridgepoint: UK Gründung Permira: 1985; Bridgepoint: 1976 Jahr 2003

359

Anhang A

Tabelle 135: Holmes Place Iberia S.A. - Dinamia Capital Privado SCR S.A. (TA 162)/Nmás1 Private Equity SCR S.A. (TA 163)/Mercapital Servicios Financieros S.L. (TA 164)/Explorer Investments SCR S.A. (TA 165). Dinamia Capital Privado SCR S.A. (Dinamia)/Nmás1 Private Equity Holmes Place SCR S.A. (Nmás1)/Mercapital Servicios Financieros S.L. Iberia S.A. (Mercapital)/Explorer Investments SCR S.A. (Explorer) Spezialisie- Dinamia: - Mittlere Unternehmen BeFitnessrungen reich anlagen - WZ: ca. 66,7 Mio. - 400,3 Mio. PPP-USD (ca. 50 Mio. - 300 Mio. EUR) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Kommunikation, Automotive, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI, BIMBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Nmás1: - Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Hotels, Sportbranche) - Spanien, Portugal - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI), Mehrheitsbeteiligungen Mercapital: - Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 133,4 Mio. - 200,1 Mio. PPP-USD (ca. 100 Mio. - 150 Mio. EUR) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, Nahrungsmittel, Textil) - Spanien - TAA/BV: v.a. Buy-Out Explorer: - Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Finanzdienstleistungen, Nahrungsmittel, Verlagswesen) - Spanien, Portugal - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (MBO)) Verw. Kap. Dinamia: ca. 440,3 Mio. PPP-USD (ca. 330 Mio. EUR); Land Spanien Nmás1: ca. 640,4 Mio. PPP-USD (ca. 480 Mio. EUR); Mercapital: ca. 733,8 Mio. PPP-USD (ca. 550 Mio. EUR); Explorer: ca. 92 Mio. PPP-USD (ca. 62 Mio. EUR) TA-Vol./TA Dinamia: keine Angaben möglich; Nmás1: ca. 133,4 Mio. 2,67 Mrd. PPP-USD (ca. 100 Mio. - 2 Mrd. EUR); Mercapital: ca. 53,4 Mio. - 66,7 Mio. PPP-USD (ca. 40 Mio. - 50 Mio. EUR); Explorer: ca. 7,4 Mio. - 44,5 Mio. PPPUSD (ca. 5 Mio. - 30 Mio. EUR) Weitere PU Dinamia: keine bekannt (Stand Oktober 2008); Nmás1: aus Sportbr. keine bekannt (Stand Oktober 2008); Mercapital: Metropolis Gründ. 2001 Sport Clubs Wellness S.L. (Fitnessanlagen); Explorer: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Land Dinamia: Spanien; Nmás1: Spanien; Mercapital: Spanien; Explorer: Portugal Gründung Dinamia: 1997; Nmás1: 1997; Mercapital: 1986; Explorer: 2003

Transaktion

TAA Alle: Buy-Out, BV Minderheits-

beteiligung Ziel Alle: Wachstum/ Expansion

TA- Gesamt: ca. Vol. 162,5 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 110 Mio. EUR; 2005) Dinamia: ca. 37,6 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 25,5 Mio. EUR; 2005) Nmás1: ca. 37,6 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 25,5 Mio. EUR; 2005)

Mercapital: ca. 75,2 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 50,9 Mio. EUR; 2005) Explorer: ca. 12,1 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 8,2 Mio. EUR; 2005)

Jahr 2005

360

Anhang A Tabelle 136: Virgin Active Ltd. - Bridgepoint Capital Ltd. (TA 166).

Bridgepoint Capital Ltd. Virgin Active Ltd. Transaktion Speziali- Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA LBO, sierungen - WZ: ca. 245,1 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 160 Mio. anlagen BV Mehrheits810 Mio. GBP) beteiligung - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Software, Handel, Erziehungswesen, Nahrungsmittel) - TAA/BV: v.a Buy-Out (MBO), Public-to-Private-TAs Verw. Kap. Ca. 9,96 Mrd. PPP-USD (ca. 6,5 Mrd. GBP) Ziel Wachstum/ TA-Vol./TA Ca. 24,5 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 16 Mio. - 808 Land UK Expansion Mio. GBP) Weitere PU Holmes Place Plc. (Fitnessanlagen), Dorna Promocion del TA- Ca. 101,0 aus Sportbr. Deporte S.A. (Sportrechtehändler), Longoni Sport S.p.A. Vol. Mio. PPPGründ. 1999 (Sportartikelwarenhäuser und -ketten) USD (2008) (ca. 58 Mio. Land UK GBP; 2002) Gründung 1976 Jahr 2002 (-2005)

Tabelle 137: HealthCo Holding GmbH - Waterland Private Equity Investments BV (TA 167). Waterland Private Equity Investments BV Spezialisierungen

Verw. Kap.

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich

HealthCo Holding Transaktion GmbH Bereich Fitness- TAA Buy-Out anlagen BV

Land

Deutsch- Ziel - Wachstum/ Expansion land - Marktpositionierung

Weitere PU aus Sportbr.

Health City International BV (Fitnessanlagen), Golf Management Group (Sportanlagen), Optisport Groep BV (Sportanlagen), Golfrange GmbH & Co. KG Gründ. 2005 (Sportanlagen)

Land

Niederlande

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben

Gründung

1999

Jahr 2005

Tabelle 138: Health City International BV - Waterland Private Equity Investments BV (TA 168). Waterland Private Equity Investments BV Spezialisierungen

Verw. Kap. TA Vol./TA Weitere PU aus Sportbr.

Land

Keine Angaben möglich Healthco Holding GmbH (Fitnessanlagen), Golf Management Group (Sportanlagen), Optisport Groep BV (Sportanlagen), Golfrange GmbH & Co. KG (Sportanlagen) Niederlande

Gründung

1999

Health City Transaktion International BV Bereich Fitness- TAA Buy-Out; anlagen BV 50%-ige Beteiligung Ziel Wachstum/ Expansion

Land

Gründ.

Niederlande TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2005

2000

361

Anhang A Tabelle 139: Esporta Plc. - Duke Street Capital Ltd. (TA 169).

DukeStreet Capital Esporta Plc. Transaktion Speziali- Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA Public-tosierungen - WZ: ca. 61,3 Mio. - 612,7 Mio. PPP-USD (ca. 40 anlagen BV Private-TA, BuyMio. - 400 Mio. GBP) Out, Mehrheits- V.a. Dienstleistungen, Handel, Verbrauchermärkte, beteiligung Gesundheitswesen, Freizeitbranche, Ziel Wachstum/ Finanzdienstleistungen Expansion - Frankreich, UK - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBI, MBO) Verw. Kap. Ca. 2,45 Mrd. PPP-USD (ca. 1,6 Mrd. GBP) Land UK TA-Vol./TA Ca. 61,3 Mio. - 674 Mio. PPP-USD (ca. 40 Mio. - 440 Mio. GBP) Weitere PU Sporting Index (Sportwettenanbieter), Invicta Leisure aus Sportbr. Ltd. (Fitnessanlagen) Gründ. Land Gründung

TAVol.

Ca. 400,7 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 230 Mio. GBP; 2002)

Jahr

2002

1999

UK 1988

Tabelle 140: Invicta Leisure Ltd. - Electra Private Equity Plc. (TA 170). Electra Private Equity Plc.

Invicta Leisure Transaktion Ltd. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA Wachstumsrungen - WZ: nicht spezialisiert anlagen BV finan- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Produktionsgewerbe, zierung Tierbedarf, Sportbranche) Ziel Wachstum/ - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (MBO), Expansion Restrukturierungsfinanzierungen) Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land UK TA-Vol./TA Ca. 30,6 Mio. - 61,3 Mio. PPP-USD (ca. 20 Mio. - 40 Mio. TA- Nicht GBP) Vol. bekannt gegeben Weitere PU Derby County Football Club (Sportclubs/Profiabteilungen) aus Sportbr. Gründ. 1990 Jahr 1996 (-2002) Land UK Gründung 1976

Tabelle 141: Invicta Leisure Ltd. - RIT Capital Partners Plc. (TA 171). RIT Capital Partners Plc. Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Technologie, Verlagswesen, Kinos, Sportbranche) - Europa, Asien, USA; UK - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (MBO), Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 1,68 Mrd. PPP-USD (ca. 1,1 Mrd. GBP) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land UK Gründung

1988

Invicta Leisure Ltd. Transaktion Bereich Fitness- TAA Wachstumsanlagen BV finanzierung Ziel Wachstum/ Expansion Land

Gründ.

1990

TA- Ca. 30,5 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 17,3 Mio. GBP; 2001) Jahr 2001 (-2002)

362

Anhang A Tabelle 142: Invicta Leisure Ltd. - Duke Street Capital Ltd. (TA 172). Duke Street Capital Ltd. Spezialisierungen

Verw. Kap.

Invicta Leisure Transaktion Ltd. - Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA Buy-Out, - WZ: ca. 61,3 Mio. - 612,7 Mio. PPP-USD (ca. 40 anlagen BV MehrheitsMio. - 400 Mio. GBP) beteiligung - V.a. Dienstleistungen, Handel, Ziel - UnternehmensVerbrauchermärkte, Gesundheitswesen, gründung Freizeitbranche, Finanzdienstleistungen - Wachstum/ - Frankreich, UK Expansion - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBI, MBO) - Marktpositionierung Ca. 2,45 Mrd. PPP-USD (ca. 1,6 Mrd. GBP) Land UK

TA-Vol./TA Ca. 61,3 Mio. - 674 Mio. PPP-USD (ca. 40 Mio. 440 Mio. GBP) Weitere PU Sporting Index (Sportwettenanbieter), Esporta Plc. aus Sportbr. (Fitnessanlagen) Gründ. Land UK Gründung 1988

1990

TA-Vol. Ca. 243,9 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 140 Mio. GBP; 2002) Jahr

2002

Tabelle 143: Equinox Holdings Inc. - North Castle Partners LLC (TA 173)/J.W. Childs Associates LP (TA 174). North Castle Partners LLC (NCP)/J.W. Childs Assiciates LP (JWC) Spezialisierungen

Equinox Transaktion Holdings Inc. Bereich Fitness- TAA NCP und anlagen BV JWC: BuyOut, Mehrheitsbeteiligung

NCP: - Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - V.a. Gesundheitswesen, Sportbranche, Ernährung, Erholung, Freizeitbranche - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen JWC: - Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 150 Mio. - 600 Mio. PPP-USD - V.a. Verbrauchermärkte,Einzelhandel, Gesundheitswesen - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. NCP: keine Angaben möglich; JWC: ca. 1,75 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA NCP: keine Angaben möglich; JWC: keine Angaben möglich Land USA Weitere PU NCP: Performance Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), aus Sportbr. Octane Fitness LLC (Sportgerätehersteller), World Health Club Gründ. 1991 Inc. (Fitnessanlagen), Cascade Helmet Holdings Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)), JWC: Fitness Quest Inc. (Sportgerätehersteller) Land NCP: USA; JWC: USA Gründung NCP: 1997; JWC: 1995

Ziel NCP und JWC: Wachstum/ Expansion TA- Nicht Vol. bekannt gegeben Jahr 2000 (-2006)

Tabelle 144: World Health Club Inc. - North Castle Partners LLC (TA 175). North Castle Partners LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - V.a. Gesundheitswesen, Sportbranche, Ernährung, Erholung, Freizeitbranche - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Equinox Holdings Inc. (Fitnessanlagen), Performance aus Sportbr. Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), Octane Fitness LLC (Sportgerätehersteller), Cascade Helmet Holdings Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land USA Gründung 1997

World Health Club Inc. Transaktion TAA WachstumsBereich FitnessBV finanzieanlagen rung

Land

Kanada

Gründ.

1990

Ziel Wachstum/ Expansion TA- Nicht Vol. bekannt gegeben

Jahr 2008

363

Anhang A Tabelle 145: Cannons Group Plc. - PPM Capital Ltd. (TA 176). PPM Capital Ltd. (heute Silverfleet Capital LLP) Spezialisierungen

Verw. Kap. TA-Vol. Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Cannons Group Transaktion Plc. Bereich Fitness- TAA MBO, Public-toanlagen BV Private-TA

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 92 Mio. - 613 Mio. PPP-USD (ca. 60 Mio. - 400 Mio. GBP) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Restaurants, Automotive, Hotels, Handel, Sportbranche, Land Dienstleistungen) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI) Ca. 1,84 Mrd. PPP-USD (ca. 1,2 Mrd. GBP)

Ziel Wachstum/ Expansion

Ca. 61,3 Mio. - 995,6 Mio. PPP-USD (ca. 40 Mio. 650 Mio. GBP) Keine bekannt (Stand Oktober 2008) UK

TA- Ca. 123,5 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 70 Mio. GBP; 2001)

1984

Jahr 2001 (-2007)

Gründ.

1980

Tabelle 146: 24 Hour Fitness Worldwide Inc. - McCown De Leeuw & Co. Inc. (TA 177). McCown De Leeuw & Co. Inc.

24 Hour Fitness Transaktion Worldwide Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA Wachstumsrungen - WZ: ca. 50 Mio. - 500 Mio. PPP-USD anlagen BV finanzierung, - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Marketing, Minderheitsbeteiligung Handel, Sportbranche, Technologie, Unterhaltung, Nahrungsmittel) Ziel Wachstum/ - TAA: nicht spezialisiert; BV: v.a. Expansion Minderheitsbeteiligungen Verw. Kap. Ca. 1,2 Mrd. PPP-USD Land USA TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 100 Mio. PPP-USD TA- Ca. 217,9 Mio. Vol. PPP-USD (2008) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) (ca. 150 Mio. PPPaus Sportbr. Gründ. 1983 USD; 1994) Land USA Gründung

1984

Jahr 1994

Tabelle 147: 24 Hour Fitness Worldwide Inc. - Forstmann Little & Co. (TA 178). Forstmann Little & Co. Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 5 Mrd. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medizin/ -technik, Automotive, Telekommunikation, Technologie, Gesundheitswesen, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 2,2 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 1,8 Mrd. PPP-USD Weitere PU International Management Group (Sportmedien) aus Sportbr. Land USA Gründung 1978

24 Hour Fitness Transaktion Worldwide Inc. Bereich Fitness- TAA LBO anlagen BV

Land

USA

Gründ.

1983

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Ca. 1,76 Mrd. PPP-USD (2008) (ca. 1,6 Mrd. PPPUSD; 2005)

Jahr

2005

364

Anhang A Tabelle 148: SATS AS - Nordic Capital AB (TA 179). Nordic Capital AB SATS AS Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Fitnessrungen - WZ: nicht spezialisiert anlagen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Nahrungsmittelindustrie, Automotive, Werkstoffe, Sportbranche) - Skandinavien - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 4,85 Mrd. PPP-USD (ca. 45 Mrd. SEK) Land Norwegen TA-Vol./TA Ca. 20,5 Mio. - 2,05 Mrd. PPP-USD (ca. 190 Mio. 19 Mrd. SEK) Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land Gründung

Schweden 1989

Gründ.

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben 2002 (- 2006)

1995

Tabelle 149: SATS AS - Tryg i Danmark (TA 180). Tryg i Danmark SATS AS Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Fitnessrungen - WZ: nicht spezialisiert anlagen - V.a. Versicherungen, Gesundheitswesen, Sicherheitswesen, Krankenhäuser, Sportbranche - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out, IPO (bzw. Vorbereitung)) Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land Norwege n TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Ziel - Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung

Keine bekannt (Stand Oktober 2008) Gründ.

Land Gründung

Transaktion TAA Buy-Out, MehrheitsBV beteiligung

1995

Dänemark 1991

TA- Ca. 158,1 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 1,307 Mrd. DKK; 2006) Jahr 2006

Tabelle 150: Snap Fitness Inc. - Summit Partners Ltd. (TA 181). Summit Partners Ltd. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 20 Mio. - 1,5 Mrd. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Dienstleistungen, Technologie, Kommunikation, Gesundheitswesen, Software, Medien, Finanzdienstleistungen) - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out (MBO) Verw. Kap. Ca. 6 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 800 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

USA 1984

Snap Fitness Inc. Transaktion Bereich Fitness- TAA Wachstumsanlagen BV finanzierung, Minderheitsbeteiligung

Land

USA

Gründ.

2003

Ziel

- Wachstum/ Expansion - Markenstärkung

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

365

Anhang A Tabelle 151: Hyper Fitness Co. Ltd. - Nikko AntFactory Co. Ltd. (TA 182). Nikko AntFactory Co. Ltd. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Kinos, Sportbranche, Technologie, Automotive) - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Ca. 32,7 Mio. PPP-USD (ca. 3,8 Mrd. JPY) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Golf Partner Co. Ltd. (Sportartikelwarenhäuser aus Sportbr. und -ketten) Land Gründung

Hyper Fitness Co. Ltd. Transaktion TAA Nicht bekannt Bereich FitnessBV anlagen gegeben

Land

Japan

Gründ.

2002

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben Nicht bekannt gegeben

Japan 2000

Tabelle 152: Nautilus Group - FSN Capital Partners AS (TA 183). FSN Capital Partners AS Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 43,6 Mio. - 170,2 Mio. PPP-USD (ca. 410 Mio. - 1,6 Mrd. NOK) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Tourismus, Technologie, Automotive, Sportbranche) - Skandinavien - TAA/BV: v.a. Buy-Out Verw. Kap. Ca. 0,50 Mrd. PPP-USD (ca. 4,7 Mrd. NOK) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Norwegen Gründung 1999

Nautilus Group Transaktion Bereich Fitness- TAA Buy-Out anlagen BV Land

Norwegen

Gründ.

1992

Ziel Wachstum/ Expansion

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 2007

Tabelle 153: Extreme Fitness Holding Corp. - Falconhead Capital LLC (TA 184). Falconhead Capital LLC

Extreme Fitness Transaktion Holding Corp. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA Buy-Out, rungen - WZ: nicht spezialisiert anlagen BV Mehrheits- V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche beteiligung - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und Ziel Wachstum/ aus Sportbr. ketten), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Skip Barber Expansion Racing School Inc. (Sportveranstalter), Sports. com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Triathlete Magazine Land Kanada TA- Ca. 26,7 Mio. (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. Vol. PPP-USD (Sportmedien), Inside Communications Inc. (2008) (ca. 25 (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC Mio. PPP(Sportmedien) Gründ. 1995 USD; 2006) Land USA Gründung 1998 Jahr 2006

366

Anhang A Tabelle 154: Crunch Fitness International Inc. - Angelo Gordon & Co. (TA 185). Angelo Gordon & Co. Spezialisierungen

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: ca. 30 Mio. - 500 Mio. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Gesundheitswesen, Medizin/-technik, Handel, Finanzdienstleistungen, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 250 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

Crunch Fitness Transaktion International Inc. Bereich Fitness- TAA Buy-Out, anlagen BV Mehrheitsbeteiligung Ziel - Wachstum/ Expansion - Markenstärkung Land

USA

Gründ.

1989

USA 1988

TA- Ca. 48,1 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 45 Mio. PPP-USD; 2006) Jahr 2006

Tabelle 155: Town Sports International Holdings Inc. - Bruckmann, Rosser, Sherrill & Co. LLC (TA 186). Bruckmann Rosser Sherrill & Co. LLC

Town Sports InterTransaktion national Holdings Inc. TAA WachstumsSpezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich FitnessBV finanzierung, rungen - WZ: ca. 50 Mio. - 250 Mio. PPP-USD anlagen - V.a. Restaurants, Handel, Dienstleistungen, Minderheitsbeteiligung Einzelhandel, Verbrauchermärkte - Amerika Ziel Wachstum/ - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (LBO, Expansion MBO), Restrukturierungsfinan-zierungen, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 1,4 Mrd. PPP-USD Land USA TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) TA- Nicht bekannt aus Sportbr. Vol. gegeben Gründ. 1976 Land USA Gründung 1995 Jahr 1996 (-2006)

Tabelle 156: Canada Square Health & Fitness Ltd. - Barclays Ventures (TA 187). Barclays Ventures Spezialisierungen

Canada Square Hea- Transaktion lth & Fitness Ltd. TAA MBI, MehrheitsBereich FitnessBV anlagen beteiligung

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: ca. 7,7 Mio. - 76,6 Mio. PPP-USD (ca. 5 Mio. - 50 Mio. GBP) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Energiesektor, Werkstoffe, Gesundheitswesen, IT, Medien, Handel, Sportbranche) - UK - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI), Wachstumsfinanzierungen, Public-to-Private-TAs Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Fila EMEA (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Land aus Sportbr. Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Snowdome Ltd. (Sportanlagen) Gründ. Land UK Gründung 1997

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2003 (-2006)

2002

367

Anhang A Tabelle 157: JSC Prime Fitness - Galt & Taggart Capital (TA 188 und 189). Galt & Taggart Capital Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Tourismus, Handel, Freizeitbranche, Unterhaltung, Immobilien, Telekommunikation, Dienstleistungen, Medien - Georgien Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr.

JSC Prime Fitness Transaktion Bereich Fitness- TAA (143) und (144) Buyanlagen BV Out, Mehrheitsbeteiligung

Land

Gründ. Land Gründung

Georgien Ziel

(143) und (144): Wachstum/Expansion

TAVol. Jahr

(143) und (144): nicht bekannt gegeben (143) 2006 (144) 2007

2006

Georgien 2000

Tabelle 158: LifeTime Fitness Inc. - Norwest Equity Partners LP (TA 190, 191 und 192). Norwest Equity Partners LP Spezialisierungen

LifeTime Fitness Transaktion Inc. Bereich Fitness- TAA (145), (146) und (147): anlagen BV Wachstumsfinanzierung, Minderheitsbeteiligung Land USA Ziel (145), (146) und (147): Wachstum/Expansion

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Finanzdienstleistungen, Transport, Logistik, Gesundheitswesen, Medien, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 4,6 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 30 Mio. - 150 Mio. PPP-USD Weitere PU Shock Doctor Inc. (Sporttextil- und aus Sportbr. Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Gründ Land Gründung

1992

USA 1961

TA- (145) ca. 8,9 Mio. PPP-USD Vol. (2008) (ca. 6,5 Mio: PPP-USD; 1996) (146) ca. 23,8 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 18 Mio. PPP-USD; 1998) (147) ca. 56,3 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 45 Mio. PPP-USD; 2000) Jahr (145) 1996 (146) 1998 (147) 2000

1.1

Tabelle 159: LifeTime Fitness Inc. - Apax Partners LP (TA 193). Apax Partners LP Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Technologie, Telekommunikation, Medien, Handel, Konsumgüter, Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen, Dienstleistungen - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, LBO) Verw. Kap. Ca. 35 Mrd. PPP-USD

LifeTime Fitness Inc. Transaktion TAA WachstumsBereich FitnessBV anlagen finanzierung

Land

USA

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU NEP Broadcasting LP (Sportmedien), Spyder Active aus Sportbr. Sports (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land Gründung

USA 1969

Gründ.

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Ca. 43,8 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 35 Mio. PPPUSD; 2000) 2000

1992 Jahr

368

Anhang A Tabelle 160: California Family Fitness Inc. - Bunker Hill Capital LP (TA 194). Bunker Hill Capital, LP Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 20 Mio. - 150 Mio. PPP-USD - V.a. Industrieerzeugnisse, Dienstleistungen, Konsumgüter, Einzelhandel - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Restrukturierungsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land Gründung

USA 2004

California Family Transaktion Fitness Inc. Bereich Fitness- TAA Restrukturierungsanlagen BV finanzierung

Land

USA

Gründ.

1991

Ziel - Wachstum/Expansion - Restrukturierung der Finanzstrukturen TA- Nicht bekannt gegeben Vol. Jahr 2006

Tabelle 161: Gold`s Gym International Inc. - Brockway Moran & Partners Inc. (TA 195). Brockway Moran & Partners Inc. Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 50 Mio. - 300 Mio. PPP-USD - V.a. Verbrauchermärkte, Dienstleistungen, Produktionsgewerbe, Gesundheitswesen, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Wachstumsfinanzierungen, Mehrheitsbeteiligungen Ca. 1,3 Mrd. PPP-USD

TA-Vol./TA Ca. 15 Mio. - 100 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

Gold´s Gym Transaktion International Inc. Bereich Fitness- TAA Restrukturierungsanlagen BV finanzierung, Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung Ziel - Wachstum/Expansion - Restrukturierung der Finanzstrukturen Land

USA

Gründ.

1965

TA- Nicht bekannt gegeben Vol.

USA 1998

Jahr 1999 (-2004)

Tabelle 162: Titan Fitness LLC - WestView Capital Partners LP (TA 196). WestView Capital Partners LP Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Technologie, Dienstleistungen, Gesundheitswesen, Medien, Finanzdienstleistungen) - USA - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinazierungen, Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO) Verw. Kap. Ca. 200 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 25 Mio. PPP-USD Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

USA 1990

Titan Fitness LLC Transaktion Bereich Fitness- TAA Wachstumsanlagen BV finanzierung

Land

USA

Gründ.

2005

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben 2008

369

Anhang A Tabelle 163: Spectrum Clubs Inc. - Brentwood Associates LP (TA 197). Brentwood Associates LP Speziali- Mittlere Unternehmen sierungen - WZ: ca. 50 Mio. - 400 Mio. PPP-USD - V.a. Sportbranche, Wellnessbranche, Dienstleistungen, Vertrieb, Erziehungswesen, Marketing, Restaurants, Medien - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO, LBO) Verw. Kap. Ca. 1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU Bell Sports Inc. (Sporttextil- und aus Sportbr. Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Prince Manufacturing Inc. (Sporttextilund Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Cobblestone Golf Group Inc. (Sportanlagen) Land USA Gründung 1972

Spectrum Clubs Inc. Transaktion TAA Buy-Out Bereich FitnessBV anlagen Ziel Wachstum/ Expansion

Land

USA

Gründ.

1974

TA- Ca. 63,3 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 49 Mio. PPPUSD; 1999)

Jahr 1999

Tabelle 164: LA Fitness Plc. - MidOcean Partners LP (TA 198). MidOcean Partners LP Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 50 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD - V.a. Dienstleistungungen, Finanzdienstleistungen, Verbrauchermärkte, Freizeitbranche, Medien, Kommunikation - Europa, USA - TAA: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (MBO, LBO), Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Public-toPrivate-TAs); BV: Mehrheitsbeteiligungen - Nischenmärkte Verw. Kap. Ca. 3,5 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

LA Fitness Plc. Transaktion Bereich Fitness- TAA Public-toanlagen BV Private-TA, BuyOut

Land

Ca. 25 Mio. USD - 2 Mrd. PPP-USD Crown Sports Plc. (Fitnessanlagen) Gründ.

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Ca. 281,1 Mio. PPP-USD (2008) (ca. 255 Mio. PPP-USD; 2005)

Jahr

2005

1996

USA 2003

Tabelle 165: Crown Sports Plc. - MidOcean Partners LP (TA 199). MidOcean Partners LP Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 50 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD - V.a. Dienstleistungungen, Finanzdienstleistungen, Verbrauchermärkte, Freizeitbranche, Medien, Kommunikation - Europa, USA - TAA: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (MBO, LBO), Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Public-toPrivate-TAs); BV: Mehrheitsbeteiligungen - Nischenmärkte Verw. Kap. Ca. 3,5 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 25 Mio. USD - 2 Mrd. PPP-USD Weitere PU LA Fitness Plc. (Fitnessanlagen) aus Sportbr.

Crown Sports Plc. Transaktion Bereich Fitness- TAA Public-to-Privateanlagen BV TA, Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung Ziel Wachstum/ Expansion

Land

Gründ. Land Gründung

USA 2003

2000

TA- Ca. 72,1 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 67,5 Mio. PPPUSD) Jahr 2006

370

Anhang A Tabelle 166: Elixia Holding AS - Norvestor Equity AS (TA 200). Norvestor Equity AS Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 17,6 Mio. - 106,4 Mio. PPP-USD (ca. 165 Mio. - 1 Mrd. NOK) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Software, Energiesektor, Technologie, Dienstleistungen, IT) - Skandinavien - TAA/BV: v.a. Buy-Out Verw. Kap. Ca. 319,1 Mio. PPP-USD (ca. 3 Mrd. NOK) TA-Vol./TA Ca. 8,5 Mio. - 39,4 Mio. PPP-USD (ca. 80 Mio. - 370 Mio. NOK) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

Elixia Holding AS Bereich Fitnessanlagen

Land

Gründ.

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung

Norwegen

2001

Norwegen 1993

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006

Tabelle 167: The Alaska Club Inc. - Lincolnshire Management Inc. (TA 201). Lincolnshire Management Inc. The Alaska Club Inc. Transaktion TAA Buy-Out, Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich FitnessBV Mehrheitsrungen - WZ: nicht spezialisiert anlagen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Elektronik, beteiligung Provider, Technologie, Automotive, Sportbranche) - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO), Restrukturierungsfinazierungen, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 900 Mio. PPP-USD Land USA Ziel - Wachstum/ TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 50 Mio. PPP-USD Expansion - ProduktentWeitere PU Riddell Sports Inc. (Riddell Group Division) wicklungen/aus Sportbr. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung innovationen und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Prince Sports Inc. TA- Nicht bekannt (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung Gründ. 1986 Vol. gegeben und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) Land USA Jahr 2007 Gründung 1986 1.2

Tabelle 168: Wellbridge Inc. - Chilmark Partners Inc. (TA 202)/Starwood Capital Group LLC (TA 203). Chilmark Partners Inc. (Chilmark) /Starwood Capital Group LLC (Starwood) Spezialisie- Chilmark: rungen - Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 400 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Luftfahrtindustrie, Nahrungsmittelindustrie, Energiesektor, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen Starwood: - Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 20 Mio. - 5 Mrd. PPP-USD - V.a. Immobilien - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Chilmark: Keine Angaben möglich; Starwood: ca. 6 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Chilmark: ca. 75 Mio. - 400 Mio. PPP-USD; Starwood: ca. 20 Mio. - 3,2 Mrd. PPP-USD Weitere PU Chilmark: Scott Sports Group Inc. (Sportgerätehersteller), aus Sport- Starwood: National Golf Properties Inc. (Sportanlagen), br. Troon Golf LLC (Sportanlagen) Land Gründung

Chilmark: USA; Starwood: USA Chilmark: 1984; Starwood: 1991

Wellbridge Inc. Transaktion Bereich

Land

Fitness- TAA anlagen BV

Ziel

Chilmark und Starwood: Restrukturierungsfinanzierung, Wachstumsfinanzierung Chilmark und Starwood: - Wachstum/ Expansion - Restrukturierung der Finanzstrukturen

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1997

USA

Gründ. 1983

371

Anhang A

Tabelle 169: Western Athletic Clubs Inc. - KSL Capital Partners LLC (TA 204). KSL Capital Partners LLC Spezialisierungen

Western Athletic ClubsTransaktion Inc. TAA Buy-Out, Bereich FitnessBV anlagen Mehrheitsbeteiligung Ziel Wachstum/ Expansion

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Tourismusbranche, Freizeitbranche, Sportbranche - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out) Verw. Kap. Ca. 1,25 Mrd. PPP-USD Land TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Club Corp. Inc. (Sportanlagen) aus Sportbr. Gründ. Land USA Gründung 2004

USA

1977

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Tabelle 170: David Barton Gyms - Praesidian Capital Investors LLC (TA 205). Praesidian Capital Investors LLC David Barton Gyms Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Fitnessrungen - WZ: ca. 20 Mio. - 150 Mio. PPP-USD anlagen - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Technologie, Dienstleistungen, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land USA TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 15 Mio. PPP-USD Weitere PU Planet Fitness Inc. (Fitnessanlagen) aus Sportbr. Gründ. 2003 Land Gründung

USA 2002

Transaktion TAA WachstumsBV finanzierung

Ziel Wachstum/Expansion TA- Ca. 10,3 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 9,3 Mio. PPP-USD; 2005) Jahr 2005

Tabelle 171: Planet Fitness Inc. - Praesidian Capital Investors LLC (TA 206). Praesidian Capital Investors LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 20 Mio. - 150 Mio. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Technologie, Dienstleistungen, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 15 Mio. PPP-USD Weitere PU David Barton Gyms (Fitnessanlagen) aus Sportbr. Land Gründung

USA 2002

Planet Fitness Inc. Transaktion Bereich Fitness- TAA Wachstumsanlagen BV finanzierung Ziel Wachstum/ Expansion

Land

USA

Gründ.

1992

TA- Ca. 3,2 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 3 Mio. PPPUSD; 2006) Jahr 2006

372

Anhang A Tabelle 172: TC Holdings GmbH - BancBoston Capital Inc. (TA 207). BancBoston Capital Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Restaurants, Textilindustrie, Technologie, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Ca. 4 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land Gründung

TC Holdings GmbH Transaktion TAA GründungsBereich FitnessBV finanzierung, anlagen Wachstumsfinanzierung Ziel - Unternehmensgründung - Wachstum/ Expansion Land Schweiz

Gründ.

1999

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 1999

USA 1950

Tabelle 173: FSH Future Sports Holding GmbH - 3i Group Plc. (TA 208). 3i Group Plc.

FSH Future Sports Transaktion Holding GmbH Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Fitness- TAA Wachstumsrungen - WZ: ca. 122,5 Mio. - 1,24 Mrd. PPP-USD (ca. 80 Mio. anlagen BV finanzierung, - 808 Mio. GBP) Minderheits- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Dienstleistungen, beteiligung Gesundheitswesen, Medien, Technologie, Ziel Wachstum/ Sporbranche) Expansion - Europa, USA, Asien - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 15,16 Mrd. PPP-USD (ca. 9,9 Mrd. GBP) Land Deutschland TA-Vol./TA Ca. 12,3 Mio. - 306,4 Mio. PPP-USD (ca. 8 Mio. - 200 Mio. GBP) Weitere PU Halti Ltd. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ TA- Nicht aus Sportbr. Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Vol. bekannt Gründ. 1990 Nimbus Communications Ltd. (Sportmedien) gegeben Land UK Gründung 1945 Jahr 2000 (-2004)

Tabelle 174: L.A. Fitness International LLC - Seidler Equity Partners LLC (TA 209 und 210). Seidler Equity Partners LLC Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medizin/ -technik, Handel, Spielwaren, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 750 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land

USA

Gründung

1992

L.A. Fitness Transaktion International LLC Bereich Fitness- TAA (164) und (165): anlagen BV Wachstumsfinanzierung

Land

USA

Ziel

(164) und (165): Wachstum/Expansion

Gründ.

1984

TAVol. Jahr

(164) und (165) nicht bekannt gegeben (164) 1998 (165) 2000

373

Anhang A Tabelle 175: L.A. Fitness International LLC - CIVC Partners LLC (TA 211). CIVC Partners LLC

L.A. Fitness Transaktion International LLC Bereich Fitness- TAA Wachstumsanlagen BV finanzierung

Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 40 Mio. - 300 Mio. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien/Kommunikation, Finanzdienstleistungen, Dienstleistungen, Marketing, Sportbranche) - USA, Kanada - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO), Restrukturierungsfinanzierungen, Public-to-PrivateTAs) Verw. Kap. Ca. 1 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 15 Mio. - 300 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

Gründ.

1984

USA 1970

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben 2003

Jahr

Tabelle 176: GoodLife Fitness Centres Inc. - Penfund Ltd. (TA 212). Penfund Ltd. Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Software, Luftfahrtindustrie, Sportbranche) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out (MBO, LBO)) Verw. Kap. Ca. 212,7 Mio. PPP-USD (ca. 260 Mio. CAD) TA-Vol./TA Ca. 3,4 Mio. - 33,9 Mio. PPP-USD (ca. 4 Mio. - 40 Mio. CAD) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr.

GoodLife Fitness Transaktion Centres Inc. Bereich Fitness- TAA Wachstumsanlagen BV finanzierung

Land

Gründ. Land Gründung

Kanada Ziel Wachstum/ Expansion

1979

Kanada 1979

TA- Ca. 65,3 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 78 Mio. CAD; 2007) Jahr 2007

Tabelle 177: Encore Fitness Inc. - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 213 und 214). Funk Ventures Capital Partners LLC Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Wellnessbranche, Medizin/-technik, Lifestyle, Erholung, Technologie - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 0,05 Mio. - 10 Mio. PPP-USD Weitere PU AlterG Inc. (Sportgerätehersteller); Surfparks aus Sportbr. Holdings LLC (Sportanlagen); Daily F1 (Sportmedien) Land USA Gründung 2000

Encore Fitness Inc. Transaktion TAA (168) WachstumsBereich FitnessBV finanzierung; anlagen (169) MBO, Mehrheitsbeteiligung Ziel (168) und (169): Wachstum/ Expansion Land

Gründ.

USA

2003

TA- (168) und (169) Vol. nicht bekannt gegeben Jahr (168) 2004 (169) 2005

374

Anhang A Tabelle 178: The Third Space Group Ltd. - Graphite Capital Management LLC (TA 215). Graphite Capital Management LLC Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, IT, Handel, Restaurtants) - UK - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI), Wachstumsfinanzierungen, Verw. Kap. Ca. 1,84 Mrd. PPP-USD (ca. 1,2 Mrd. GBP) TA-Vol./TA Ca. 38,3 Mio. - 306,4 Mio. PPP-USD (ca. 25 Mio. - 200 Mio. GBP) Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Land UK Gründung 1981

The Third Space Transaktion Group Ltd. Bereich Fitness- TAA MBO anlagen BV Ziel Wachstum/ Expansion

Land

Gründ.

2001

TA- Ca. 34,9 Vol. Mio. PPPUSD (2008) (ca. 22 Mio. GBP; 2007) Jahr 2007

Tabelle 179: World Class Clubs Fitness Corp. - Alfa Capital Partners LP (TA 216). Alfa Capital Partners LP Spezialisierungen

World Class Clubs Transaktion Fitness Corp. TAA WachstumsBereich FitnessBV finanzierung anlagen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sportbranche, Restaurants) - Russland, Ukraine - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO) Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober 2008) aus Sportbr. Gründ. Land Gründung

Russland

Ziel Wachstum/ Expansion

1993

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben

Russland 2003

Jahr 2006

Tabelle 180: Total Fitness Group Ltd. - LGV Capital (TA 217) LGV Capital Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. ab 38,3 Mio. PPP-USD (ca. ab 25 Mio. GBP) - V.a. Freizeitindustrie, Gesundheitswesen, Verbrauchermärkte, Dienstleistungen - UK - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out)

Total Fitness Group Ltd. Bereich Fitnessanlagen

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. ab 23,0 Mio. PPP-USD (ab 15 Mio. GBP) Weitere PU aus Sportbr.

The Club Company Ltd. (Sportanlagen)

Land

Land Gründung

UK 1986

Gründ.

1993

Transaktion TAA BV

Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2004

375

Anhang A

Sportanlagen

Tabelle 181: Golf Management Group - Waterland Private Equity Investments BV (TA 218). Waterland Private Equity Investments BV Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. alternde Bevölkerung, Freizeitbranche, Luxussegment - Deutschland, Belgien, Niederlande - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO)) Verw. Kap. Ca. 1,59 Mrd. PPP-USD (ca. 1,4 Mrd. EUR) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Healthco Holding GmbH (Fitnessanlagen), aus Sportbr. Health City International BV (Fitnessanlagen), Optisport Groep BV (Sportanlagen), Golfrange GmbH & Co. KG (Sportanlagen) Land Niederlande Gründung 1999

Golf Management Group Transaktion Bereich Sportanlagen TAA WachstumsBV finanzierung, 50%-ige Beteiligung

Land

Niederlande

Ziel

Wachstum/ Expansion

Gründ.

2003

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006

Tabelle 182: GolfRange GmbH & Co. KG - Waterland Private Equity Investments BV (TA 219). Waterland Private Equity Investments BV Spezialisierungen

GolfRange GmbH Transaktion & Co. KG TAA WachstumsBereich SportBV anlagen finanzierung

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. alternde Bevölkerung, Freizeitbranche, Luxussegment - Deutschland, Belgien, Niederlande - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO)) Verw. Kap. Ca. 1,59 Mrd. PPP-USD (ca. 1,4 Mrd. EUR) Land DeutschTA-Vol./TA Keine Angaben möglich land Weitere PU Healthco Holding GmbH (Fitnessanlagen), Health aus Sportbr. City International BV (Fitnessanlagen), Golf Management Group (Sportanlagen), Optisport Groep BV Gründ. 1997 (Sportanlagen) Land

Niederlande

Gründung

1999

Ziel

TAVol.

- Wachstum/ Expansion - Marktpositionierung Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Tabelle 183: Optisport Groep BV - Waterland Private Equity Investments BV (TA 220). Waterland Private Equity Investments BV Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. alternde Bevölkerung, Freizeitbranche, Luxussegment - Deutschland, Belgien, Niederlande - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO)) Verw. Kap. Ca. 1,59 Mrd. PPP-USD (ca. 1,4 Mrd. EUR) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Healthco Holding GmbH (Fitnessanlagen), Health aus Sportbr. City International BV (Fitnessanlagen), Golf Management Group (Sportanlagen), Golfrange GmbH & Co. KG (Sportanlagen) Land Niederlande Gründung 1999

Optisport Groep BV Transaktion TAA Buy-Out, Bereich SportBV anlagen 50%-ige Beteiligung

Land

Niederlande

Gründ. 1994

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006

376

Anhang A Tabelle 184: Cobblestone Golf Group Inc. - Brentwood Associates LP (TA 221). Brentwood Associates LP Spezialisierungen

Verw. Kap. TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

Cobblestone Golf Transaktion Group Inc. Bereich Sport- TAA Gründungsanlagen BV finanzierung

- Mittlere Unternehmen - WZ: 50 Mio. - 400 Mio. PPP-USD - V.a. Sportbranche, Wellnessbranche, Dienstleistungen, Vertrieb, Erziehungswesen, Marketing, Restaurants, Medien - TAA/BV: v.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (MBO, LBO) Ca. 1 Mrd. PPP-USD Ca. 20 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Spectrum Clubs Inc. (Fitnessanlagen), Bell Sports Inc. Land (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Prince Manufacturing Inc. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/ Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) USA Gründ. 1972

Ziel

- Unternehmensgründung - Wachstum/ Expansion

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben 1992

USA

1992

Tabelle 185: Club Corp. Inc. - KSL Capital Partners LLC (TA 222). KSL Capital Partners LLC Spezialisierungen

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Tourismusbranche, Freizeitbranche, Sportbranche - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out) Verw. Kap. Ca. 1,25 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Western Athletic Clubs Inc. (Fitnessanlagen) aus Sportbr. Land USA Gründung 2004

Club Corp. Transaktion Inc. BeSport- TAA Buy-Out, reich anlagen BV Mehrheitsbeteiligung Ziel Wachstum/ Expansion

Land USA

Gründ. 1957

TA- Ca. 1,92 Mrd. PPP-USD Vol. (2008) (ca. 1,8 Mrd. PPP-USD; 2006) Jahr 2006

Tabelle 186: National Golf Properties Inc. - Starwood Capital Group LLC (TA 223). Starwood Capital Group LLC Spezialisierungen

National Golf Properties Inc. Bereich Sportanlagen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 20 Mio. - 5 Mrd. PPP-USD - V.a. Immobilien - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. Ca. 6 Mrd. PPP-USD Land TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 3,2 Mrd. PPP-USD Weitere PU Wellbridge Inc. (Fitnessanlagen), Troon aus Sportbr. Golf LLC (Sportanlagen) Land USA Gründ. Gründung 1991

Transaktion TAA Public-to-Private-TA, BV Buy-Out,

Mehrheitsbeteiligung Ziel Restrukturierung der Finanzstrukturen USA

TA- Ca. 1,17 Mrd. PPPVol. USD (2008) (ca. 1 Mrd. PPP-USD; 2003)

1993 Jahr 2003

377

Anhang A Tabelle 187: Troon Golf LLC - Starwood Capital Group LLC (TA 224). Starwood Capital Group LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 20 Mio. - 5 Mrd. PPP-USD - V.a. Immobilien - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Restrukturierungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen) Verw. Kap. TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr.

Ca. 6 Mrd. PPP-USD Ca. 20 Mio. - 3,2 Mrd. PPP-USD Wellbridge Inc. (Fitnessanlagen), National Golf Properties Inc. (Sportanlagen)

Land Gründung

USA 1991

Troon Golf LLC Transaktion Bereich Sport- TAA Wachstumsanlagen BV finanzierung, Minderheitsbeteiligung Ziel Wachstum/ Expansion Land

USA

Gründ.

1990

TA- Ca. 111,6 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 79 Mio. PPP-USD; 1995) Jahr 1995

Tabelle 188: SnowDome Ltd. - Barclays Ventures (TA 225). Barclays Ventures Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: ca. 7,7 Mio. - 76,6 Mio. PPP-USD (ca. 5 Mio. - 50 Mio. GBP) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Energiesektor, Werkstoffe, Gesundheitswesen, IT, Medien, Handel, Sportbranche) - UK - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO, MBI), Wachstumsfinanzierungen, Public-to-Private-TAs Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Fila EMEA (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportaus Sportbr. ausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)), Canada Square Health & Fitness Ltd. (Fitnessanlagen) Land UK Gründung 1997

SnowDome Ltd. Transaktion Bereich Sport- TAA MBO anlagen BV

Land

Gründ.

1994

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben 2000

Jahr

Tabelle 189: Surfparks Holdings LLC - Funk Ventures Capital Partners LLC (TA 226). Funk Ventures Capital Partners LLC Spezialisierungen

Surfparks Holdings Transaktion LLC Bereich Sport- TAA Frühphasenanlagen BV finanzierung

Verw. Kap.

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Wellnessbranche, Medizin/-technik, Lifestyle, Erholung, Technologie - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out) Keine Angaben möglich

TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Ca. 0,05 Mio. - 10 Mio. PPP-USD AlterG Inc. (Sportgerätehersteller), Encore Fitness Inc.Land (Fitnessanlagen), Daily F1 (Sportmedien) Gründ. USA 2000

Ziel Wachstum/ Expansion

USA 2005

TA- Ca. 9,9 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 9 Mio. PPPUSD; 2005) Jahr 2005

378

Anhang A Tabelle 190: The Club Company Ltd. - LGV Capital (TA 227). LGV Capital Spezialisierungen

The Club Company Transaktion Ltd. Bereich Sportanlagen TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung

Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land TA-Vol./TA Ca. ab 23,0 Mio. PPP-USD (ab 15 Mio. GBP) Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Ca. 96,7 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 57 Mio. GBP; 2004)

Jahr

2004 (-2006)

Total Fitness Group Ltd. (Fitnessanlagen) UK 1986

Gründ.

1995

379

Anhang A

Sportarenen

Tabelle 191: Scottrade Center - SCP Worldwide LLC (TA 228). SCP Worldwide LLC Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Real Salt Lake Stadium (Sportarenen), Kall 700 Sports Radio aus Sportbr. (Sportmedien), SportsWest Communications (Sportmedien), RotoHog.com (Sportmedien), St. Louis Blues Hockey Club LP (Sportteams), Real Salt Lake (Sportteams), Peoria Rivermen Hockey Club (Sportteams) Land USA Gründung

Scottrade Center Transaktion Bereich Sport- TAA Buy-Out, arenen BV Mehrheitsbeteiligung

Land

USA

Gründ.

1994

2001

Ziel Nicht bekannt gegeben TA- Nicht Vol. bekannt gegeben Jahr 2006

Tabelle 192: Real Salt Lake Stadium - SCP Worldwide LLC (TA 229). SCP Worldwide LLC Spezialisierungen

Real Salt Lake Transaktion Stadium Bereich Sport- TAA Gründungsarenen BV finanzierung

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Scottrade Center (Sportarenen), Kall 700 Sports Radio aus Sportbr. (Sportmedien), SportsWest Communications (Sportmedien), Land RotoHog.com (Sportmedien), St. Louis Blues Hockey Club LP (Sportteams), Real Salt Lake (Sportteams), Peoria Gründ. Rivermen Hockey Club (Sportteams) Land Gründung

USA 2001

Ziel USA 2007 TAVol. Jahr

Unternehmensgründung Nicht bekannt gegeben 2007

380

Anhang A

10. Sportveranstalter Tabelle 193: Elite Racing Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 230). Falconhead Capital LLC Elite Racing Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen BeSportverrungen - WZ: nicht spezialisiert reich anstalter - V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und aus Sportbr. -ketten), Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessanlagen), Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter), Sports.com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), Triathlete Land USA Magazine (Sportmedien), Competitor Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Communications Inc. (Sportmedien), Gründ. 1980 ESPN Classic Europe (Sport) LLC (Sportmedien) Land USA Gründung 1998

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbe teiligung

Ziel

- Unternehmensgründung - Wachstum/Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben 2008

Jahr

Tabelle 194: Skip Barber Racing School Inc. - Falconhead Capital LLC (TA 231). Falconhead Capital LLC

Skip Barber Transaktion Racing School Inc. TAA Buy-Out, Spezialisie- - Mittlere Unternehmen BeSportrungen - WZ: nicht spezialisiert reich veranstalter BV Mehrheits- V.a. Freizeitbranche, Lifestyle, Medien, Sportbranche beteiligung - TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO, MBO) Verw. Kap. Ca. 500 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 75 Mio. PPP-USD Weitere PU The Golf Warehouse Inc. (Sportartikelwarenhäuser und Land USA Ziel Nicht bekannt aus Sportbr. -ketten), Extreme Fitness Holding Corp. (Fitnessgegeben anlagen), Elite Racing Inc. (Sportveranstalter), Sports.com Ltd. (Sportmedien), Tickets.com Inc. (Sportmedien), SportsYa! Inc. (Sportmedien), TA- Ca. 38,8 Mio. Triathlete Magazine (Sportmedien), Competitor Vol. PPP-USD Publishing Inc. (Sportmedien), Inside Communications (2008) (ca. 30 Inc. (Sportmedien), ESPN Classic Europe (Sport) LLC Gründ. 1975 Mio. PPP(Sportmedien) USD; 1999) Land USA Jahr 1999 (-2001) Gründung 1998

Tabelle 195: Skip Barber Racing School Inc. - First Equity Group Inc. (TA 232). First Equity Group Inc. Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Transportwesen, Logistik, Raumfahrtindustrie, Verteidigungsindustrie, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Gründungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Keine Angaben möglich

Skip Barber Transaktion Racing School Inc. Bereich Sportver- TAA LBO, anstalter BV Mehrheitsbeteiligung

Land

USA

Ziel

Wachstum/ Expanison

TAVol.

Nicht bekannt gegeben 2001

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

First Racing (Sportteams)

Land

USA

Gründung

1985

Gründ. 1975

Jahr

381

Anhang A Tabelle 196: HITS Inc. - Leonard Green & Partners LP (TA 233). Leonard Green & Partners LP HITS Inc. Spezialisie- - Mittlere und große Unternehmen Bereich Sportveranrungen - WZ: ca. 500 Mio. - 2 Mrd. PPP-USD stalter - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien/Kommunikation, Handel, Dienstleitungen, Finanzdienstleistungen, Restaurants, Sportbranche) - TAA/BV: v.a. Buy-Out (MBO), Public-to-PrivateTAs, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 9 Mrd. PPP-USD Land USA

Transaktion TAA WachstumsBV finanzierung

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben 2006

Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

The Sports Authority Inc. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), Big 5 Sporting Goods Corp. (Sportartikelwarenhäuser und -ketten), Varsity Brands Inc. Gründ. (Sporttextil- und Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und -artikel (bzw. Lizenzgeber)) USA 1989

1982

Tabelle 197: Petty Holdings LLC - BV Investment Partners (TA 234). BV Investment Partners Petty Holdings LLC Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sportrungen - WZ: nicht spezialisiert veranstalter - V.a. Informationsdienstleistungen, Unternehmensdienstleistungen, Kommunikation, Medien, Unterhaltungssektor - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen)

Transaktion TAA WachstumsBV finanzierung Ziel

Wachstum/ Expansion

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

Land Gründung

USA 1983

Gründ.

1994

Tabelle 198: Universal Sports America Inc. - Hunt Capital Group (TA 235). Hunt Capital Group Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Herstellung, Gesundheitswesen) - USA - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen) Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 5 Mio. - 25 Mio. PPP-USD Weitere PU One-on-One Sports Inc. (Sportmedien) aus Sportbr. Land USA Gründung 1993

Universal Sports Transaktion America Inc. TAA Nicht bekannt Bereich Sportveranstalter BV gegeben

Land

USA

Gründ.

Keine Angaben möglich

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol. Jahr

Nicht bekannt gegeben Nicht bekannt gegeben

382

Anhang A Tabelle 199: SFX Sports Group Inc. - Blue Equity LLC (TA 236). Blue Equity LLC Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Finanzdienstleistungen, Sportbranche, Unterhaltungssektor, Immobilien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen; Mehrheitsbeteiligungen

SFX Sports Group Transaktion Inc. TAA Buy-Out Bereich Sportveranstalter BV

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

Team Championships International LLC (Sportveranstalter), Game Seven Sports Marketing LLC (Sportveranstalter), Blue Entertainment Sports Television (Sportmedien), Worldwide Football Inc. (Sportrechtehändler) USA 2004

Land

USA

Gründ.

1999

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2006

Tabelle 200: Team Championships International LLC - Blue Equity LLC (TA 237). Blue Equity LLC Spezialisierungen

Verw. Kap.

- Mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Medien, Finanzdienstleistungen, Sportbranche, Unterhaltungssektor, Immobilien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen; Mehrheitsbeteiligungen

Team Championships International LLC Bereich Sportveranstalter

Keine Angaben möglich

TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Land Gründung

Game Seven Sports Marketing LLC Land (Sportveranstalter), SFX Sports Group Inc. (Sportveranstalter), Blue Entertainment Sports Television (Sportmedien), Worldwide Football Inc. (Sportrechtehändler) USA Gründ. 2004

Transaktion TAA BV

Buy-Out, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

USA

1989

Tabelle 201: Game Seven Sports Marketing LLC - Blue Equity LLC (TA 238). Blue Equity LLC Spezialisierungen

Game Seven Sports Transaktion Marketing LLC TAA Buy-Out, - Mittlere Unternehmen Bereich Sport- WZ: nicht spezialisiert veranstalter BV Mehrheits- V.a. Medien, Finanzdienstleistungen, Sportbranche, beteiligung Unterhaltungssektor, Immobilien Ziel Nicht bekannt - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen; gegeben Mehrheitsbeteiligungen

Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr.

Team Championships International LLC (Sportveranstalter), SFX Sports Group Inc. (Sportveranstalter), Blue Entertainment Sports Television (Sportmedien), Worldwide Football Inc. (Sportrechtehändler)

Land

USA

Land Gründung

USA 2004

Gründ.

2003

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

383

Anhang A Tabelle 202: World Triathlon Corporation - Providence Equity Partners LLC (TA 239). Providence Equity Partners LLC Spezialisie- - WZ: ca. 240 Mio. - 2,5 Mrd. PPPUSD rungen - V.a. Medien, Kommunikation, Information, Unterhaltung - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Wachstumsfinanzierungen, BuyOut, Public-to-Private-TAs) Verw. Kap. Ca. 22 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 20 Mio. - 500 Mio. PPP-USD

World Triathlon Corporation Bereich Sportveranstalter

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung Ziel Wachstum/ Expansion

Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Land

USA

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Gründ.

1991 Jahr

2008

Yankees Entertainment and Sport Network LLC (Sportmedien) USA 1989

Tabelle 203: Edusport Travel Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 240). SAIL Group Ltd. Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltungssektor, Marketing - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Blue Bulls Company Ltd. (Sportteams); aus Sportbr. Griffons Rugby Union Ltd. (Sportteams); Western Province Rugby Ltd. (Sportteams); Vodacom Sport & Entertainment Ltd. (Sportveranstalter) Land Südafrika Gründung 1997

Edusport Travel Ltd. Transaktion TAA Nicht bekannt gegeben; Bereich Sportveranstalter BV Minderheitsbeteiligung

Land

Südafrika

Gründ.

1992

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

Nicht bekannt gegeben

Tabelle 204: Vodacom Sport & Entertainment Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 241). SAIL Group Ltd. Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltungssektor, Marketing - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Blue Bulls Company Ltd. (Sportaus Sportbr. teams); Griffons Rugby Union Ltd. (Sportteams); Western Province Rugby Ltd. (Sportteams); Edusport Travel Ltd. (Sportveranstalter) Land Südafrika Gründung 1997

Vodacom Sport & Transaktion Entertainment Ltd. TAA Buy-Out; Bereich Sportveranstalter BV Mehrheitsbeteiligung

Land

Südafrika

Gründ.

1997

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2002

384

Anhang A

11. Sportteams Tabelle 205: First Racing - First Equity Group Inc. (TA 242). First Equity Group Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Transportwesen, Logistik, Raumfahrtindustrie, Verteidigungsindustrie, Sportbranche - TAA/BV: v.a. Gründungsfinanzierungen, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Skip Barber Racing School Inc. (Sportveranstalter) aus Sportbr. Land USA Gründung 1985

First Racing Bereich Sportteams

Transaktion TAA GründungsBV finanzierung, Mehrheitsbeteiligung

Ziel Unternehmensgründung Land Gründ.

USA 1990

TA- Nicht bekannt Vol. gegeben Jahr 1990

Tabelle 206: Real Salt Lake - SCP Worldwide LLC (TA 243). SCP Worldwide LLC Real Salt Lake Spezialisie- - Kleine und mittlere Unternehmen Bereich Sportrungen - WZ: nicht spezialisiert teams - V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Scottrade Center (Sportarenen), Real Salt Lake Stadium Land USA aus Sportbr. (Sportarenen), Kall 700 Sports Radio (Sportmedien), SportsWest Communications (Sportmedien), RotoHog.com (Sportmedien), St. Louis Blues Hockey Club LP Gründ. 1996 (Sportteams), Peoria Rivermen Hockey Club (Sportteams) Land

USA

Gründung

2001

Transaktion TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2004

Tabelle 207: St. Louis Blues Hockey Club LP - SCP Worldwide LLC (TA 244). SCP Worldwide LLC Spezialisierungen

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Scottrade Center (Sportarenen), Real Salt Lake aus Sportbr. Stadium (Sportarenen), Kall 700 Sports Radio (Sportmedien), Sports West Communications (Sportmedien), RotoHog.com (Sportmedien), Real Salt Lake (Sportteams), Peoria Rivermen Hockey Club (Sportteams) Land USA Gründung

2001

St. Louis Blues Transaktion Hockey Club LP Bereich Sport- TAA Buy-Out, teams BV Mehrheitsbeteiligung

Land

Gründ.

USA Ziel Nicht bekannt gegeben TA- Ca. 160,2 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 150 Mio. 1966 PPP-USD; 2006) Jahr 2006

385

Anhang A Tabelle 208: Peoria Rivermen Hockey Club - SCP Worldwide LLC (TA 245). SCP Worldwide LLC Spezialisierungen

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltung, Medien - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen, Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Scottrade Center (Sportarenen), Real Salt Lake aus Sportbr. Stadium (Sportarenen), Kall 700 Sports Radio (Sportmedien), SportsWest Communications (Sportmedien), RotoHog.com (Sportmedien), St. Louis Blues Hockey Club LP (Sportteams), Real Salt Lake (Sportteams) Land USA Gründung 2001

Peoria Rivermen Transaktion Hockey Club Bereich Sportteams TAA Buy-Out, BV Mehrheitsbeteiligung

Land

USA

Gründ.

1984

Ziel

- Markenstärkung - Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Tabelle 209: Mandalay Baseball Properties LLC - Seaport Capital LLC (TA 246). Seaport Capital LLC Spezialisierungen

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: ca. 20 Mio. - 100 Mio. PPP-USD - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Medien, Kommunikation, Dienstleistungen, Software, Event-Marketing, Onlinedienste) - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 400 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 10 Mio. - 35 Mio. PPP-USD Weitere PU One-on-One Sports Inc. (Sportmedien) aus Sportbr.

Mandalay Baseball Transaktion Properties LLC Bereich Sportteams TAA GründungsBV finanzierung, Minderheitsbeteiligung Ziel Unternehmensgründung Land

Gründ. Land Gründung

USA

2002

USA 1996

TA- Ca. 23,9 Mio. PPPVol. USD (2008) (ca. 20 Mio. PPP-USD; 2002) Jahr 2002

Tabelle 210: Harlem Globetrotters International Inc. - Shamrock Capital Advisors (TA 247). Shamrock Capital Advisors Spezialisierungen

- Kleine und mittlere Unternehmen - WZ: 25 Mio. - 250 Mio. PPP-USD - V.a. Medien, Kommunikation, Unterhaltung - USA - TAA/BV: v.a. Wachstumsfinanzierungen, Buy-Out (LBO), Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. 15 Mio. - 50 Mio. PPP-USD

Harlem Globetrotters Transaktion International Inc. TAA LBO, MehrheitsBereich Sportteams BV beteiligung

Weitere PU aus Sportbr.

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

USA

Land Gründung

USA 1978

Gründ.

1927

Ziel

- Wachstum/ Expansion - Markenstärkung

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2005

386

Anhang A Tabelle 211: RCR Enterprises LLC - Chartwell Investments Inc. (TA 248). Chartwell Investments Inc. Spezialisie- - Mittlere Unternehmen rungen - WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierug (u.a. Energiesektor, Infrastruktur, Verbrauchermärkte) - USA - TAA/BV: v.a. Buy-Out, Wachstumsfinanzierungen, Restrukturierungsfinanzierungen Verw. Kap. Ca. 750 Mio. PPP-USD TA-Vol./TA Ca. 25 Mio.- 500 Mio. PPP-USD Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

RCR Enterprises LLC Bereich Sportteams

Bell Sports Inc. (Sporttextil- und Land Sportschuhhersteller/Sportausrüstung und artikel (bzw. Lizenzgeber)) USA Gründ. 1992

USA

Transaktion TAA TAA: nicht bekannt BV gegeben; Minderheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2003

1969

Tabelle 212: Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. - Birch Hill Equity Partners Management Inc. (TA 249). Birch Hill Equity Partners Management Inc. Spezialisierungen

- Mittlere Unternehmen - WZ: ca. 25,2 Mio. - 490 Mio. PPPUSD (ca. 30 Mio. - 600 Mio. CAD) - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Sport, Energie) - Kanada - TAA/BV: v.a. Buy-Out

Maple Leaf Sports & Transaktion Entertainment Ltd. TAA Bereich Sportteams Nicht bekannt gegeben BV

Verw. Kap.

Ca. 1,7 Mrd. PPP-USD (ca. 2 Mrd. CAD) TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

Kanada

Kanada 1994

Gründ.

1998

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

Nicht bekannt gegeben

Tabelle 213: Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. - Teachers´ Private Capital (TA 250). Teachers´ Private Capital Spezialisierungen

- Mittlere und große Unternehmen - WZ: nicht spezialisiert - V.a. Verbrauchermärkte, Handel, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Telekommunikation, Medien, Technologie, Energie - TAA/BV: nicht spezialisiert

Maple Leaf Sports & Transaktion Entertainment Ltd. TAA Buy-Out, Bereich Sportteams BV Mehrheitsbeteiligung

Verw. Kap. Ca. 10 Mrd. PPP-USD TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

Kanada

Kanada 1991

Gründ.

1998

Ziel

Wachstum/ Expansion

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2003

387

Anhang A Tabelle 214: Bobcats Basketball Holdings LLC - Astri Group LLC (TA 251). Astri Group LLC Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Gesundheitssektor, Medizinsektor - USA - TAA/BV: v.a. Frühphasenfinanzierungen Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober aus Sportbr. 2008) Land USA Gründung 2001

Bobcats Basketball Holdings LLC Bereich Sportteams

Land

USA

Gründ.

2002

Transaktion TAA Nicht bekannt BV gegeben; Minderheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2004

Tabelle 215: Blue Bulls Company Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 252). SAIL Group Ltd. Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltungssektor, Marketing - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Griffons Rugby Union Ltd. aus Sportbr. (Sportteams); Western Province Rugby Ltd. (Sportteams); Edusport Travel Ltd. (Sportveranstalter); Vodacom Sport & Entertainment Ltd. (Sportveranstalter) Land Südafrika Gründung 1997

Blue Bulls Company Ltd. Bereich Sportteams

Land

Südafrika

Gründ.

1997

Transaktion TAA Nicht bekannt BV gegeben; 50%-ige Beteiligung Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1998

Tabelle 216: Western Province Rugby Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 253). SAIL Group Ltd. Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltungssektor, Marketing - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Blue Bulls Company Ltd. (Sportteams); aus Sportbr. Griffons Rugby Union Ltd. (Sportteams); Edusport Travel Ltd. (Sportveranstalter); Vodacom Sport & Entertainment Ltd. (Sportveranstalter) Land Südafrika Gründung 1997

Western Province Rugby Ltd. Bereich Sportteams

Land

Südafrika

Gründ.

1996

Transaktion TAA BV

Nicht bekannt gegeben; Minderheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

1999

388

Anhang A Tabelle 217: Griffons Rugby Union Ltd. - SAIL Group Ltd. (TA 254). SAIL Group Ltd. Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Sportbranche, Unterhaltungssektor, Marketing - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Blue Bulls Company Ltd. (Sportteams); aus Sportbr. Western Province Rugby Ltd. (Sportteams); Edusport Travel Ltd. (Sportveranstalter); Vodacom Sport & Entertainment Ltd. (Sportveranstalter) Land Südafrika Gründung 1997

Griffons Rugby Union Ltd. Transaktion TAA Nicht bekannt Bereich Sportteams BV gegeben; Minderheitsbeteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben Land

Südafrika

Gründ.

1998

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

Nicht bekannt gegeben

389

Anhang A

12. Sportclubs/Profiabteilungen Tabelle 218: Derby County Football Club - Electra Private Equity Plc. (TA 255). Electra Private Equity Plc.

Derby County Football Transaktion Club Spezialisie- - Mittlere Unternehmen Bereich Sportclubs/ TAA TAA: nicht BV bekannt rungen - WZ: nicht spezialisiert Profiabtei- Keine Branchenspezialisierung (u.a. lungen gegeben; MinderheitsProduktionsgewerbe, Tierbedarf, Sportbranche) - TAA/BV: nicht spezialisiert (u.a. Buy-Out (MBO), beteiligung Restrukturierungsfinanzierungen) Verw. Kap. Keine Angaben möglich Land UK Ziel Nicht bekannt gegeben TACa. 30,6 Mio. - 61,3 Mio. PPP-USD (ca. 20 Mio. - 40 Vol./TA Mio. GBP) Weitere PU Invicta Leisure Ltd. (Fitnessanlagen) aus Sportbr. Gründ. Land UK Gründung 1976

TA- Ca. 18,5 Mio. Vol. PPP-USD (2008) (ca. 10 Mio. GBP; 1997)

1884

Jahr 1997

Tabelle 219: Sheffield Wednesday Football Club - Charterhouse Development Capital LLP (TA 256). Sheffield Wednesday Transaktion Charterhouse Development Capital LLP Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - Keine Branchenspezialisierung (u.a. Handel, Dienstleistungen, Finanzdienstleistungen) - Europa - TAA/BV: v.a. Buy-Out Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Ca. bis 1,5 Mrd. PPP-USD (1 Mrd. GBP)

Football Club Bereich Sportclubs/ Profiabteilungen

Weitere PU aus Sportbr. Land

Keine bekannt (Stand Oktober 2008)

Land

Gründ.

1867

Gründung

1934

TAA BV

TAA: nicht bekannt gegeben; Minderheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

TAVol.

Ca. 28,9 Mio. PPPUSD (2008) (ca. 15,6 Mio. GBP; 1997) 1997

Jahr

Tabelle 220: Paris Saint-Germain Football Club - Butler Capital Partners SA (TA 257)/Colony Capital LLC (TA 258). Butler Capital Partners SA (BCP)/Colony Capital LLC Paris Saint-Germain Transaktion (CCL) Football Club Spezialisie- BCP Bereich Sportclubs/ TAA CCL: nicht bekannt BV gegeben; Minderheitsrungen - WZ: nicht spezialisiert Profi- Keine Branchenspezialisierung (u.a. Logistik, abteilungen beteiligung Informationstechnologie) BCP: nicht bekannt - Europa; Frankreich gegeben; Minderheits- TAA/BV: v.a. Buy-Out (LBO); beteiligung Mehrheitsbeteiligungen CCL Ziel Beide: nicht bekannt - WZ: nicht spezialisiert gegeben - V.a. Immobilien - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. BCP: keine Angaben möglich; CCL: keine Land Frankreich Angaben möglich TA-Vol./TA BCP: ca. 6 Mio. - 75 Mio. PPP-USD; CCL: keine TA- Beide: nicht bekannt Angaben möglich Vol. gegeben Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

BCP: keine bekannt (Stand Oktober 2008); CCL: keine bekannt (Stand Oktober 2008) Gründ. BCP: Frankreich; CCL: USA BCP: 1990; CCL: 1991

1970 Jahr 2006 (-2008)

390

Anhang A Tabelle 221: Paris Saint-Germain Football Club - Colony Capital LLC (TA 259). Colony Capital LLC

Paris Saint-Germain Football Club Bereich Sportclubs/ Profiabteilungen

Spezialisierungen

- WZ: nicht spezialisiert - V.a. Immobilien - TAA/BV: nicht spezialisiert

Verw. Kap.

Keine Angaben möglich

TA-Vol./TA Weitere PU aus Sportbr. Land Gründung

Keine Angaben möglich Keine bekannt (Stand Oktober 2008) Gründ. USA 1991

Land

Transaktion TAA BV

LBO, Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Nicht bekannt gegeben

Frankreich TA-Vol. Nicht bekannt gegeben 1970 Jahr

2008

Tabelle 222: Coventry City Football Club - SISU Capital Ltd. (TA 260). Coventry City Football Club - WZ: nicht spezialisiert Bereich Sportclubs/ - Keine Branchenspezialisierung Profiabteilungen - UK - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober Land UK aus Sportbr. 2008) Land UK Gründ. 1883 Gründung 1997

SISU Capital Ltd. Spezialisierungen

Transaktion TAA Nicht bekannt BV gegeben; Minderheitsbeteiligung Ziel Nicht bekannt gegeben TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2007

Tabelle 223: Manchester City Football Club - Abu Dhabi United Group for Development and Investment (TA 261). Abu Dhabi United Group for Development and Investment Spezialisie- - WZ: nicht spezialisiert rungen - Keine Branchenspezialisierung - TAA/BV: nicht spezialisiert Verw. Kap. Keine Angaben möglich TA-Vol./TA Keine Angaben möglich Weitere PU Keine bekannt (Stand Oktober aus Sportbr. 2008) Land Vereinigte Arabische Emirate Gründung 1993

Manchester City Football Club Transaktion Bereich

Sportclubs/ Profiabteilungen

Land

Gründ.

1880

TAA BV

Buy-Out; Mehrheitsbeteiligung

Ziel

Markenstärkung

TAVol.

Nicht bekannt gegeben

Jahr

2008

Anhang B

Anhang B: Verzeichnis der Sportunternehmen

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47.

Action Sport Holding S.A. Action Sports Media Inc. AlterG Inc. Augusta Sportswear Group Bell Sports Inc. BetandWin.com Interactive Entertainment AG BetFair Group Ltd. Big 5 Sporting Goods Corp. Blue Bulls Company Ltd. Blue Entertainment Sports Television Bobcats Basketball Holdings LLC California Family Fitness Inc. Canada Square Health & Fitness Ltd. Cannondale Bicycle Corp. Cannons Group Plc. Cascade Helmet Holdings Inc. Club Corp. Inc. Cobblestone Golf Group Inc. Competitor Publishing Inc. Confluence Holdings Corp. Coventry City Football Club Crown Sports Plc. Crunch Fitness International Inc. CSMG Inc. CSTV Networks Inc. Daily F1 Daily Racing Form LLC David Barton Gyms Derby County Football Club Dorna Promocion del Deporte S.A. Dorotennis S.A. DSM Sportwerbung GmbH Easton Sports Inc. Edusport Travel Ltd. Eider S.A.S. Elite Racing Inc. Elixia Holding AS Encore Fitness Inc. EquinoxHoldings Inc. ESPN Classic Europe (Sport) LLC e-Sport Network AB Esporta Plc. Expresso Fitness Corp. Extreme Fitness Holding Corp. Fantasy Moguls Fila EMEA; Fila Holding First Racing

391

Anhang B

48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72. 73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80. 81. 82. 83. 84. 85. 86. 87. 88. 89. 90. 91. 92. 93. 94. 95. 96. 97.

Fisher Outdoor Leisure Ltd. Fitness First Holdings Plc. Fitness Quest Inc. FSH Future Sports Holding GmbH Gamerock AB Game Seven Sports Marketing LLC Giga Digital Television GmbH G.I. Joe‘s Inc. Gold`s Gym International Inc. Golf House Direktversand GmbH Golf Management Group Golf Partner Co. Ltd. GolfRange GmbH & Co. KG GoodLife Fitness Centres Inc Griffons Rugby Union Ltd. GT Bicycles Inc. Halti Ltd. Harlem Globetrotters International Inc. Health City International BV Healthco Holding GmbH Hibbet Sporting Goods Inc. HITS Inc. Holmes Place Iberia S.A. Holmes Place Plc. Hyper Fitness Co. Ltd. Inside Communications Inc. InStadium Inc. International Management Group Internet Fitness LLC Invicta Leisure Ltd. Jack Wolfskin Ausrüstung für Draussen GmbH & Co KGaA JSC Prime Fitness Kall700 Sports Radio Kentaro AG L.A. Fitness International LLC L.A. Fitness Plc. Life Time Fitness Inc. Longoni Sport S.p.A. Lululemon Athletica Inc. Manchester City Football Club Mandalay Baseball Properties LLC Maple Leaf Sports & Entertainment Ltd. MaxPreps Inc. Metropolis Sport Clubs Wellness S.L. National Golf Properties Inc. Nautilus Group NBA China LP NEP Broadcasting LP Nimbus Communications Ltd. North American Sports Network

392

Anhang B

98. 99. 100. 101. 102. 103. 104. 105. 106. 107. 108. 109. 110. 111. 112. 113. 114. 115. 116. 117. 118. 119. 120. 121. 122. 123. 124. 125. 126. 127. 128. 129. 130. 131. 132. 133. 134. 135. 136. 137. 138. 139. 140. 141. 142. 143. 144. 145. 146. 147.

Octane Fitness LLC Odlo Sports Group AG One-on-One Sports Inc. onGolf.com Optisport Groep BV Oxbow S.A. Pace Fitness LLC Pacific Cycle Inc. Paris Saint-Germain Football Club Peoria Rivermen Hockey Club Performance Inc. Petty Holdings LLC Planet Fitness Inc. prAna Premiere Fernsehen GmbH & Co. KG Prince Manufacturing Inc. Prince Sports Inc. RCR Enterprises LLC Real Salt Lake Real Salt Lake Stadium Resort Sports Network Inc. Riddell Sports Inc. Rotohog.com RunnersPoint Warenhandelsgesellschaft mbH SATS AS SB Nation Schutt Holdings Inc. Scottrade Center Scott Sports Group Inc. Setanta Sport Holdings Ltd. SFX Sports Group Inc. SFX Sports Group Inc. Shock Doctor Inc. Skip Barber Racing School Inc. SLEC Holding Ltd SNAP Fitness Inc. SnowDome Ltd. Sparco S.p.A. Spectrum Clubs Inc. Sport 2000 Sportfive S.A. Sporting Index Group Ltd. Sports.com Ltd. Sports Enthusiast Media LLC Sports Information Group LLC Sports Technologies LLC SportsWest Communications SportsYa! Inc. Sportvision Inc. Spyder Active Sports Inc.

393

Anhang B

148. 149. 150. 151. 152. 153. 154. 155. 156. 157. 158. 159. 160. 161. 162. 163. 164. 165. 166. 167. 168. 169. 170. 171. 172. 173. 174. 175. 176. 177. 178. 179. 180. 181. 182. 183. 184. 185. 186.

Starbet Gaming Entertainment AG St. Louis Blues Hockey Club LP Surfparks Holdings LLC TC Holdings GmbH Team Championships International LLC Technogym S.p.A. The Active Network Inc. The Alaska Club Inc. The Club Company Ltd. The Golf Warehouse Inc. The Sports Authority Inc. The Tennis Channel Inc. The Third Space Group Ltd. Tickets.com Inc. Titan Fitness LLC Total Fitness Group Ltd. Town Sports International Holdings Inc. Triathlete Magazine Troon Golf LLC True Temper Sports Inc. Umbro Plc. Universal Sports Universal Sports America Inc. Varsity Brands Inc. Virgin Active Ltd. Vodacom Sport & Entertainment Ltd. Wellbridge Inc. Weslo Inc. Western Athletic Clubs Inc. Western Province Rugby Ltd. Wiggle Ltd. World Championship Sports Network Inc. World Class Clubs Fitness Corp. World Golf Tour Inc. World Health Club Inc. World Triathlon Corporation Worldwide Football Inc. Yankees Entertainment and Sports Network LLC 24 Hour Fitness Worldwide Inc.

394

Anhang C

Anhang C:

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47.

395

Verzeichnis der Private Equity-Gesellschaften

Abu Dhabi United Group for Development and Investment Accell Partners Activa Capital S.A.S. Advent International Corp. Alfa Capital Partners LP Alpine Equity Partners LP American Capital Strategies Ltd. American Securities Capital Partners LLC Angelo Gordon & Co. Apax Partners LP Apollo Partners LLC Argos Soditic S.A. Arlington Capital Partners LP Arques Industries AG Astri Group LLC Astrolabe Ventures Bain Capital LLC BancBoston Capital Inc. Bank of China Group Investment Barclays Private Equity Ltd. Barclays Ventures Battery Ventures LP BC Partners Holding Ltd. Benchmark Capital Europe LLC BEV Capital Birch Hill Equity Partners Management Inc. Blue Equity LLC Brentwood Associates LP Bridgepoint Capital Ltd. Brockway Moran & Partners Inc. Bruckmann Rosser Sherrill & Co. LLC Bunker Hill Capital LP Butler Capital Partners BV Investment Partners Candover Partners Ltd. Cerberus Capital Management LP Charlesbank Capital Partners LLC Charterhouse Development Capital LLP Chartwell Investments Inc. Chilmark Partners Inc. China Merchants China Direct Investments Limited Cinven Group Ltd. CIVC Partners LLC Colony Capital LLC Columbia Capital Cornerstone Equity Investors LLC Corporate Value Associates

Anhang C

48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72. 73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80. 81. 82. 83. 84. 85. 86. 87. 88. 89. 90. 91. 92. 93. 94. 95. 96. 97.

Cuneo AG CVC Capital Partners Ltd. Deseven AB Dinamia Capital Privado SCR S.A. DND Capital Partners LLC Dolphin Equity Partners LP Doughty Hanson & Co. Duke Street Capital Ltd. EdsLink LLC Electra Private Equity Plc. Enterprise Partners Venture Capital European Capital S.A. SICAR Explorer Investments SCR S.A. Falconhead Capital LLC Fenway Partners Inc. First Equity Group Inc. Forstmann Little & Co. FSN Capital Partners AS Funk Ventures Capital Partners LLC Galt & Taggart Capital Gilbert Global Equity Partners LP Global Equity Partners Beteiligungs-Management AG Goldman Sachs Capital Partners Graphite Capital Management LLC Gridiron Capital LLC Gryphon Investors Inc. Hannover Finanz Gruppe Hellmann & Friedman LLC HgCapital LLP Hillcrest Capital Partners LLC Hopewell Ventures LP Hunt Capital Group Index Ventures InterMedia Partners LP ISIS Equity Partners Ltd. JP Morgan Partners LLC J.W. Childs Associates LP KSL Capital Partners LLC Lake Street Capital LLC Leonard Green & Partners LP LGV Capital Lincolnshire Management Inc. Linsalata Capital Partners Inc. McCown de Leeuw & Co. Inc. Mercapital Servicios Financieros S.L. MidOcean Partners LP Nautic Partners LLC NewSpring Capital LP Nikko Ant Factory Co. Ltd. Nmás1 Private Equity SCR S.A.

396

Anhang C

NORD Holding Unternehmensbeteiligungsgesellchaft mbH Nordic Capital AB North Castle Partners LLC Norvestor Equity AS Norwest Equity Partners LP Panorama Capital LLC Parallel Investment Partners Patricof & Co. Ventures Inc. Pegasus Capital Advisors LP Penfund Ltd. Permira Ltd. Physic Ventures LLC PPM Capital Ltd. Praesidian Capital Investors LLC Providence Equity Partners LLC Quad-C Management Inc. Quadriga Capital Services GmbH RIT Capital Partners Plc. SAIL Group Ltd. SCP Worldwide LLC Seaport Capital LLC Second Avenue Partners Seidler Equity Partners LLC Shamrock Capital Advisors Sierra Ventures LP SISU Capital Ltd. Soros Private Equity Partners LLC Spectrum Equity Investors LP Starwood Capital Group LLC Steelpoint Capital Partners LP Summit Partners Ltd. Teachers’ Private Capital TowerBrook Capital Partners LP Tryg i Danmark Venture Link Co. Ltd. Wachovia Capital Partners LLC Waterland Private Equity Investments BV WaterView Partners LP Wellington Partners GmbH Westbury Partners Inc. WestView Capital Partners LP Wicks Group of Companies LLC Wind Point Partners LP 3i Group Plc.

397

Anhang D

398

Anhang D: Segmente der Fitnessanlagen

Budgetsegment Crunch Fitness International Inc. Encore Fitness Inc. Extreme Fitness Holding Corp. Nautilus Group

Premiumsegment California Family Fitness Inc. Canada Square Health & Fitness Ltd. Cannons Group Plc. Crown Sports Plc. David Barton Gyms Elixia Holding AS Equinox Holdings Inc. Esporta Plc. Fitness First Holdings Plc. Gold’s Gym International Inc. GoodLife Fitness Centres Inc. Health City International BV Invicta Leisure Ltd.

Luxussegment (bzw. Tendenz1) Holmes Place Iberia S.A. Holmes Place Plc. Spectrum Clubs Inc.

Planet Fitness Inc. Snap Fitness Inc. Total Fitness Group Ltd. 24 Hour Fitness Worldwide Inc.

JSC Prime Fitness L.A. Fitness International LLC LA Fitness Plc. LifeTime Fitness Inc. Metropolis Sport Clubs Wellness S.L. SATS AS Titan Fitness LLC Town Sports International Holdings Inc. Virgin Active Ltd. Wellbridge Inc. Western Athletic Clubs Inc. World Health Club Inc.

The Alaska Club Inc. The Third Space Group Ltd. World Class Clubs Fitness Corp.

Bei vier Unternehmen war eine eindeutige Zuordnung nicht möglich.

Curriculum Vitae Persönliche Daten Judith Hufnagel Diplom-Sportwissenschaftlerin (Schwerpunkt Ökonomie und Management) Geboren: 29.09.1976 in Bad Kissingen Beruflicher und wissenschaftlicher Werdegang Seit 2007

Sportlehrer/innen-Ausbildungszentrum der Deutschen Sporthochschule (DSHS) Köln Wissenschaftliche Mitarbeiterin

2006-2007

Prorektorat für Lehre, Studium und Weiterbildung der DSHS Köln Wissenschaftliche Mitarbeiterin (bis 03.2007 wiss. Hilfskraft)

2006-2008

LandesSportBund Nordrhein-Westfalen e.V. (LSB NRW) Freie Mitarbeiterin

2005/2006

Institut für Sportsoziologie der DSHS Köln Lehrbeauftragte

2005

Prorektorat für Forschung und wissenschaftlichen Nachwuchs der DSHS Köln Wissenschaftliche Mitarbeiterin

2004-2005

Institut für Sportsoziologie der DSHS Köln Wissenschaftliche Hilfskraft und Projektmitarbeit

2002-2004

Institut für Sportsoziologie der DSHS Köln Studentische Hilfskraft und Projektmitarbeit

Universitäre Ausbildung Seit 2005

DSHS Köln Promotionsstudium

1998-2004

DSHS Köln Studienabschluss: Diplom-Sportwissenschaftlerin mit Schwerpunkt Ökonomie und Management

1996-1998

Julius-Maximilians Universität Würzburg Lehramtstudium in den Fächern Englisch, Deutsch und Sport

Schulausbildung 1996

Köln, 2011

Gymnasium Bad Kissingen Abschluss: Allgemeine Hochschulreife

Kurzfassung Eine Finanzierung mit Fremdkapital wird zunehmend erschwert. Auch die Unternehmen der Sportbranche

müssen

sich

diesen

Veränderungen

stellen

und

nach

alternativen

Finanzierungsquellen suchen. Einen weiteren einflussreichen Prozess vor dem Hintergrund der notwendigen Suche nach neuen Finanzierungsquellen stellt u.a. die fortschreitende Kommerzialisierung des Sports dar (Horch, 2002). Eine mögliche Alternative zum Fremdkapital stellt Private Equity dar, das in den vergangenen Jahren verstärkt in den Fokus von Unternehmen rückte. Wenngleich die Finanzierung der Sportbranche bereits von der Sportökonomie aufgegriffen ist, so blieb bisher die Anwendung speziell von PE auf die Sportbranche als mögliche Finanzierungsalternative nahezu unerforscht, obwohl die Sportbranche in der Praxis, wie Beispiele belegen, bereits das Interesse von PE-Gesellschaften geweckt hat. An dieser Stelle setzt das Projekt an, in dessen Mittelpunkt die Anwendbarkeit von PE auf die Sportbranche steht. An übergeordneter Stelle steht das Ziel der Abbildung der Entwicklung von PE-Aktivitäten in der Sportbranche. Im Sinne einer Übertragung betriebswirtschaftlicher Kenntnisse auf die Sportökonomie stellt ein weiteres Ziel die Untersuchung der Strukturen der beteiligten PE-Gesellschaften und Sportunternehmen sowie der Rahmenbedingungen der Transaktionen dar. Die Relevanz ergibt sich hierbei aus Principal-Agent-theoretischer Sicht insbesondere aus den Besonderheiten einiger Bereiche der Sportbranche, damit verbundenen Informationsasymmetrien

und

möglichen

Spezialisierungen

von

PEGs

mit

Sportbranchenbeteiligung(en). Im Rahmen der Untersuchung wurden 261 in der Sportbranche durchgeführte PETransaktionen untersucht, um zum einen anhand dieser die Entwicklungen im Bereich der PEFinanzierung der Sportbranche darzustellen und zum anderen, um deren Rahmenbedingungen (z.B. Volumen, Art, Finanzierungsphase) zu hinterleuchten. Weiterhin wurden die Strukturen der beteiligten PE-Gesellschaften (n=141) sowie der Sportunternehmen (n=186) untersucht. Insgesamt zeigt sich in den vergangenen Jahren ein nahezu konstanter Anstieg der Anzahl sportbranchenbezogener PE-Transaktionen (Zeitraum 1987-2008). Der Großteil der PEAktivitäten sowohl seitens der PEGs als auch der Sportunternehmen ist US-amerikanisch. Die häufigsten PE-Aktivitäten fanden im Bereich der Sportmedien sowie im Fitnessbereich statt. Die Bereiche, die vermehrt Besonderheiten aufweisen – hierzu zählen z.B. Sportclubs – rückten bisher nur in vereinzelten Fällen in den Investitionsfokus der PEGs.

Abstract Access to debt financing becomes more and more difficult for companies. These difficulties also apply to companies in the sports industry. Companies in the sports industry have to face on the other hand internal changes. One of the relevant developments is the increasing commercialisation of sport (Horch, 2002). Based on that development, equity capital and private equity companies move into the focus of capital seeking sport companies. Financing of the sports industry is already topic of research of the sports economy. Notwithstanding that the suitability of private equity for financing of sport companies remained nearly uninvestigated. Contrary hereto the sports industry has already raised interest of private equity investors. The aforementioned situation was the link to this research project which focused the suitability of private equity on the sports industry. One of the major tasks was to analyse the development of private equity activities in the sports market. A further intention of the study was to investigate the structures of the involved private equity and sports companies as well as the basic conditions of private equity transactions in the sports industry. Based on the point of view of the principal-agent theory, which postulates that specialisation is a way to face information asymmetries, the study especially examines whether private equity companies having shares in sports industry companies specialize to reduce information deficits, e.g. resulting from specifics of the sports industry. During the investigation 261 transactions carried out in the sports industry were detected and examined to present the development of this form of financing of the sports industry and to work out the basic conditions (e.g., volume, kind, financing phase) of these transactions. Furthermore the structures of the involved private equity (n=141) as well as the involved sports companies (n=186) were examined. The study revealed a nearly steady increase of private equity transactions in the sports industry in the time period between 1987 and 2008. The bulk of transactions was led by private equity companies and sports companies located in the USA. Most of the analyzed private equity transactions took place in the fitness industry and in the sports media industry. Parts of the sports industry which increasingly excel sports specifics, e.g. sports clubs, moved so far only in isolated cases in the investment focus of private equity companies.

[PDF] - Bestandsaufnahme und Analyse - - Free Download PDF (2024)

References